Contas Financeiras CEMEC Informativo Poupança Financeira São Paulo Julho/2014

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1 Contas Financeiras CEMEC Informativo Poupança Financeira São Paulo Julho/2014

2 Este relatório apresenta dados disponíveis em julho de 2014, mas cabe salientar que devido ao esforço de consolidação de dados há alguma defasagem nos dados de alguns indicadores divulgados nesse relatório, a saber: a carteira das companhias de seguros e de capitalização contém dados até janeiro de 2012 (dados SUSEP). Adotou-se a hipótese de projetar os valores nominais não disponíveis até março de 2014, segundo metodologia desenvolvida pelo CEMEC. Os detentores de debêntures foram projetados pelo CEMEC com base em dados de diversas fontes e alteram significativamente a posse de debêntures das instituições financeiras o que impacta diretamente as estimativas das contas financeiras no lado da riqueza financeira dos agentes não financeiros. Detentores de Títulos de Dívida Privada - Debêntures Corporativas - Março de 2014 Institucionais (ANBIMA, ABRAAP,SUSEP) % Estrangeiros (CVM) % Outros Não Financeiros (CETIP) % Instituições Financeiras (por resíduo) % TOTAL (CETIP) %

3 As informações deste relatório são resultantes de informações preliminares e portanto estão circunscritas às informações preliminares existentes e à capacidade de projeção do momento atual. O CEMEC não se responsabiliza pelo uso dessas informações para finalidade de aplicação financeira ou qualquer outra que possa causar algum prejuízo, de qualquer natureza, aos usuários da informação. Equipe Técnica: Diretor: Carlos Antônio Rocca Superintendente: Lauro Modesto dos Santos Junior Consultores Seniores: Tatiana Albanez Analistas: Elaine Alves Pinheiro e Fernando Fumagalli Dúvidas e Comentários: cemec.ibmec@gmail.com *As opiniões emitidas nesta publicação são de inteira e exclusiva responsabilidade dos autores, não exprimindo, necessariamente, o ponto de vista do Centro de Estudos de Mercado de Capitais, do IBMEC ou de qualquer de seus apoiadores. ** Todos os dados utilizados foram obtidos das fontes citadas e podem sofrer revisões. *** A publicação foi produzida com as informações existentes em Julho/2014.

4 1. Estoque de poupança financeira de entidades não financeiras

5 a) Em março de 2014 o estoque de poupança financeira das famílias e empresas não financeiras em relação ao PIB atingiu 143,3% uma queda de 3 p.p. em relação a dez2011; Carteira de Ativos Financeiros nos institucionais e fora deles % PIB 170,7% 107,7% 34,0% 138,4% 122,2% 127,0% 79,9% 114,1% 40,3% 45,8% 55,8% 37,8% 12,4% 11,4% 11,4% 13,0% 12,4% 3,5% 1,5% 4,7% 4,6% 2,5% 2,8% 13,0% 2,1% 1,0% 2,7% 1,3% 15,4% 14,6% 13,7% 1,2% 0,7% 0,5% 1,7% 1,6% 1,9% 18,5% 18,9% 19,3% 20,1% 21,5% 25,7% 26,3% 25,6% 26,5% 0,8% 0,7% 1,2% 0,7% 1,1% 0,7% 0,4% 1,4% 0,2% 0,2% 0,5% 159,1% 155,1% 154,4% 146,3% 145,2% 143,3% 61,6% 57,4% 48,2% 46,5% 41,3% 39,1% 11,7% 11,1% 11,3% 4,8% 3,8% 6,2% 6,7% 4,7% 4,9% 26,6% 25,6% 25,0% 37,6% 38,3% 41,5% 47,1% 52,7% 45,6% 52,1% 51,8% 52,6% 57,3% 54,0% 53,7% 2,1% 2,4% 2,5% dez/03 dez/04 dez/05 dez/06 dez/07 dez/08 dez/09 dez/10 dez/11 dez/12 dez/13 mar/14 Investidores institucionais Títulos da Dívida Privada Corporativa Depósitos Bancários Títulos de Dívida Privada Captação Bancária Títulos da Dívida Pública Poupança Compulsória Ações

6 b) Em março de 2014 o estoque de poupança financeira das famílias e empresas não financeiras ex-ações em relação ao PIB atingiu 104,2%, ainda menor que o máximo do ano de 2012 ; 73,7% 73,9% 15,4% 14,6% 0,7% 1,2% 0,7% 1,1% 18,5% 18,9% 0,2% 0,2% 76,4% 82,5% 13,7% 0,7% 0,8% 19,3% 20,1% 0,5% Carteira de Ativos Financeiros - % PIB 13,0% 0,7% 1,2% 90,8% 89,2% 13,0% 12,4% 1,0% 2,1% 1,3% 2,7% 21,5% 25,7% 26,3% 25,6% 26,5% 26,6% 25,6% 25,0% 0,5% 0,4% 1,4% 97,5% 97,7% 99,8% 106,2% 103,9% 104,2% 11,7% 11,4% 12,4% 11,4% 4,8% 4,6% 3,8% 3,5% 4,7% 1,5% 2,5% 2,8% 11,1% 11,3% 6,2% 6,7% 4,7% 4,9% 2,1% 1,7% 1,6% 1,9% 2,4% 2,5% 37,6% 38,3% 41,5% 47,1% 52,7% 45,6% 52,1% 51,8% 52,6% 57,3% 54,0% 53,7% dez/03 dez/04 dez/05 dez/06 dez/07 dez/08 dez/09 dez/10 dez/11 dez/12 dez/13 mar/14 Investidores institucionais Títulos da Dívida Privada Corporativa Depósitos Bancários Títulos de Dívida Privada Captação Bancária Títulos da Dívida Pública Poupança Compulsória

7 c) Os institucionais comandam cerca de 40% da poupança financeira total atingindo 53,7% do PIB em março de 2014; Veículos e Instrumentos de Captação de Poupança Financeira - % PIB 107,7% Depósitos Bancários + Tit. Públicos + Tít. Privados Captação Bancária + Poupança Compulsória; 35,8% Títulos Priv. Corp. fora de inst. 0,2% Ações fora de instit. 34,0% Previdência Aberta, Seguros e Capitalização; 5,0% Fundos de pensão 12,0% Fundos de Investimento Líquido 20,6% dez ,3% Depósitos Bancários + Tit. Públicos + Tít. Privados Captação Bancária + Poupança Compulsória 47,9% Títulos Priv. Corp. fora de inst.; 2,5% Ações fora de instit. 39,1% Previdência Aberta, Seguros e Capitalização; 10,9% Fundos de pensão 12,6% Fundos de Investimento Líquido 30,2% mar-14

8 d) Os institucionais aplicam mais da metade dos recursos financeiros em títulos públicos (diretamente ou via operações compromissadas); COMPOSIÇÃO DA CARTEIRA DOS INVESTIDORES INSTITUCIONAIS % do Total 15,4% 16,5% 16,3% 19,9% 3,2% 4,0% 4,5% 3,2% 3,5% 4,8% 2,5% 5,7% 25,1% 2,9% 5,4% 16,5% 20,2% 20,3% 16,8% 16,1% 15,8% 14,8% 4,1% 6,7% 4,0% 3,4% 6,0% 7,2% 1,9% 2,3% 2,7% 2,8% 7,7% 7,9% 8,3% 8,3% 70,1% 55,7% 57,2% 52,1% 46,1% 42,9% 41,4% 40,8% 41,1% 41,4% 37,6% 35,8% 11,2% 8,0% 9,7% 11,7% 6,1% 7,5% 9,6% 9,2% 8,1% 16,4% 17,3% 18,6% 21,8% 24,4% 17,2% 17,8% 0,0% 0,0% 0,0% 5,7% 7,3% 8,2% 8,7% 12,7% 10,5% 9,8% 8,8% 5,7% 4,9% 4,6% dez-03 dez-04 dez-05 dez-06 dez-07 dez-08 dez-09 dez-10 dez-11 dez-12 dez-13 mar-14 Depósitos Bancários Títulos da Dívida Privada Capt. Bancária Operações Compromissadas Títulos da Dívida Pública Títulos da Dívida Privada Empréstimos e Financiamentos a Participantes Outros Ativos Financeiros Ações

9 e) A carteira consolidada por instrumentos financeiros mostra um recuo desde 2009, principalmente devido a diminuição do valor das ações; 107,7% 39,8% 46,6% POUPANÇA FINANCEIRA - ATIVOS FINANCEIROS CONSOLIDADOS POR INSTRUMENTOS 170,7% Saldos % do PIB 159,1% 155,1% 154,4% 146,3% 145,2% 143,3% 138,4% 127,0% 122,2% 114,1% 93,1% 72,1% 57,5% 67,9% 55,4% 49,8% 47,1% 52,6% 65,2% 45,4% 1,7% 1,8% 1,9% 1,3% 11,7% 2,5% 2,1% 11,1% 11,3% 11,4% 2,2% 1,9% 12,4% 11,4% 6,6% 4,8% 5,4% 6,0% 6,9% 7,0% 1,5% 12,4% 1,7% 2,1% 1,7% 13,0% 13,0% 22,3% 25,1% 25,8% 26,2% 28,5% 26,4% 25,9% 1,7% 1,6% 2,4% 3,0% 3,4% 4,4% 15,4% 14,6% 13,7% 7,5% 9,0% 9,2% 9,1% 10,7% 11,8% 13,1% 27,6% 22,4% 24,5% 25,8% 26,4% 1,3% 1,5% 2,5% 5,8% 7,9% 9,1% 9,6% 0,7% 0,7% 0,7% 0,7% 1,0% 0,0% 4,3% 3,3% 4,6% 6,1% 20,8% 21,8% 23,3% 24,4% 25,8% 31,5% 31,8% 30,7% 31,1% 29,9% 28,2% 27,5% dez/03 dez/04 dez/05 dez/06 dez/07 dez/08 dez/09 dez/10 dez/11 dez/12 dez/13 mar/14 Depósitos Bancários Títulos Privados Captação Bancária Oper. Compromissadas Títulos Públicos Títulos Privados Corporativos Poupança Compulsória

10 f) A carteira consolidada por instrumentos financeiros (ex ações) mostra que mais da metade da poupança financeira das entidades não financeiras é composta por instrumentos bancários (depósitos à vista, a prazo e de poupança, títulos de captação bancária -- letras financeiras, etc., e operações compromissadas dos fundos de investimentos com os bancos); CARTEIRA CONSOLIDADA DE ATIVOS FINANCEIROS (por instrumentos ex-ações) % do PIB 67,9% 67,5% 69,6% 1,7% 2,1% 15,4% 14,6% 1,7% 1,6% 1,7% 13,7% 2,4% 73,2% 1,5% 13,0% 3,0% 77,6% 1,9% 13,0% 3,4% 26,4% 25,8% 22,4% 24,5% 27,6% 4,3% 0,7% 0,7% 0,7% 3,3% 4,6% 6,1% 0,7% 1,0% 0,0% 20,8% 21,8% 23,3% 24,4% 25,8% 81,7% 2,2% 12,4% 4,4% 22,3% 87,0% 87,2% 2,5% 2,1% 12,4% 11,4% 4,8% 5,4% 25,1% 25,8% 7,5% 9,0% 9,2% 1,3% 1,5% 2,5% 90,9% 1,3% 11,4% 6,0% 26,2% 97,0% 95,4% 96,2% 11,7% 11,1% 11,3% 6,6% 6,9% 7,0% 28,5% 26,4% 25,9% 9,1% 10,7% 11,8% 13,1% 5,8% 7,9% 9,1% 9,6% 31,5% 31,8% 30,7% 31,1% 29,9% 28,2% 27,5% 1,7% 1,8% 1,9% dez/03 dez/04 dez/05 dez/06 dez/07 dez/08 dez/09 dez/10 dez/11 dez/12 dez/13 mar/14 Depósitos Bancários Títulos Privados Captação Bancária Oper. Compromissadas Títulos Públicos Títulos Privados Corporativos Poupança Compulsória Outros

11 g) O estoque total de títulos públicos da economia agrega, além das entidades não financeiras, as entidades financeiras e as operações compromissadas do BACEN, atingindo 53,1% do PIB em março de 2014; 44,5% 3,9% 19,7% 42,4% 3,0% Estoque Total de Títulos Públicos - em % do PIB 45,6% 47,8% 1,7% 3,3% 17,6% 19,6% 19,3% 18,5% 51,6% 51,3% 56,3% 7,0% 10,7% 14,0% 49,5% 50,7% 55,0% 7,7% 8,3% 11,9% 52,3% 53,1% 10,9% 13,2% 17,7% 17,2% 16,3% 16,3% 16,0% 15,3% 14,4% 27,6% 22,4% 24,5% 25,8% 26,4% 22,3% 25,1% 25,8% 26,2% 28,5% 26,4% 25,9% dez-03 dez-04 dez-05 dez-06 dez-07 dez-08 dez-09 dez-10 dez-11 dez-12 dez-13 mar-14 Titulos Públicos no Sistema Bancário Operações Compromissadas BACEN Série4

12 2. Para quais instrumentos financeiros a poupança financeira tem se dirigido?

13 jan-08 mar-08 mai-08 jul-08 set-08 nov-08 jan-09 mar-09 mai-09 jul-09 set-09 nov-09 jan-10 mar-10 mai-10 jul-10 set-10 nov-10 jan-11 mar-11 mai-11 jul-11 set-11 nov-11 jan-12 mar-12 mai-12 jul-12 set-12 nov-12 jan-13 mar-13 mai-13 jul-13 set-13 nov-13 jan-14 mar-14 a) Os recursos financeiros tem sido dirigidos com mais intensidade para títulos de dívida privada (de captação corporativa ou captação bancária) e operações compromissadas de fundos de investimentos com os bancos; 64,0% 60,0% 56,0% 52,0% 48,0% 44,0% 40,0% 36,0% 32,0% 28,0% 24,0% 20,0% 16,0% 12,0% 8,0% 4,0% 0,0% -4,0% -8,0% Instrumentos Financeiros (ex-ações) - Entidades Não Financeiras - taxas móveis de variação anual Títulos Privados Títulos da Dívida Pública Total Depósitos Bancários Operações Compromissadas e Outros

14 mar-07 jun-07 set-07 dez-07 mar-08 jun-08 set-08 dez-08 mar-09 jun-09 set-09 dez-09 mar-10 jun-10 set-10 dez-10 mar-11 jun-11 set-11 dez-11 mar-12 jun-12 set-12 dez-12 mar-13 jun-13 set-13 dez-13 mar-14 b) Tanto os títulos de dívida privada de captação corporativa (debêntures corporativas, CRIs, etc.) quanto os de captação bancária (letras financeiras, LCI, etc.) tem crescido a taxas expressivas, nos últimos 12 meses destacam-se: LCI (67%), notas promissórias (59%) e debêntures não leasing (33%) 200,0% 190,0% 180,0% 170,0% 160,0% 150,0% 140,0% 130,0% 120,0% 110,0% 100,0% 90,0% 80,0% 70,0% 60,0% 50,0% 40,0% 30,0% 20,0% 10,0% 0,0% Títulos Privados - taxas móveis de variação anual dos estoques Títulos Privados Títtulos Privados Captação Bancária Títtulos Privados Captação Corporativa

15 c) Os fluxos de poupança financeira (estimado pela diferença de estoques) dos últimos 12 meses mostram que as instituições financeiras ficam com cerca de 70% do fluxo total de poupança do período; Composição do Fluxo de Poupança Financeira (ex-ações) nos últimos 12 meses - Entidades Não Financeiras 8,8% 11,2% 12,7% 14,4% 26,5% 26,5% Operações Compromissadas e Outros Depósitos Bancários Títulos da Dívida Pública mar-14 Títtulos Privados Captação Bancária Títtulos Privados Captação Corporativa Poupança Compulsória

16 d) Apesar de não existirem dados precisos, estimamos os detentores de debêntures corporativas. Detentores de Debêntures Corporativas Março 2014 Instituições Financeiras 46% Institucionais 43% Outros Não Financeiros 9%