JHSF Participações S.A. Website: BM&FBovespa s Novo Mercado: JHSF3 Bloomberg: JHSF3 BZ <Equity>

Transcrição

1 JHSF Participações S.A. Website: BM&FBovespa s Novo Mercado: JHSF3 Bloomberg: JHSF3 BZ <Equity>

2 JHSF Setor imobiliário: especialista no SEGMENTO DE ALTA RENDA 42 anos de experiência no mercado brasileiro Controlador com 75% da companhia RENDA RECORRENTE SHOPPINGS AEROPORTO CATARINA INTERNATIONAL PROPERTIES OPERAÇÕES FASANO INCORPORAÇÕES 2 / 41

3 Unidades de Negócios RENDA RECORRENTE AEROPORTO CATARINA 5 Shoppings em operação 5 marcas internacionais de Varejo de luxo internacional e dedicado à aviação executiva (em construção) INTERNATIONAL PROPERTIES OPERAÇÕES FASANO (65%) INCORPORAÇÕES Punta Del Este (Uruguai) Edifícios em Nova Iorque (EUA) 4 operações de Hotéis 14 operações de Restaurantes residencial e comercial de luxo, principalmente em São Paulo 3 / 41

4 Renda Recorrente Shoppings Aeroporto Executivo Catarina International Properties Operações Fasano Incorporações 4 / 41

5 Shoppings em operação Shopping Cidade Jardim Shopping Metro Tucuruvi Catarina Fashion Outlet São Paulo SP Inaugurado em Maio de 2008 ABL de m² Sao Paulo SP Inaugurado em Abril de 2013 ABL de m² São Roque SP Inaugurado em Outubro de 2014 ABL de m² Shopping Bela Vista Shopping Ponta Negra Salvador - BA Inauguração em Julho de 2012 ABL de m² ABL JHSF: 51% 5 / 41 Manaus - AM Inaugurado em Agosto de 2013 ABL de m² ABL JHSF: 80%

6 Shopping Cidade Jardim 6 / 41 3T14vs.3T13: SSS +3% e SSR +9% Vendas Totais: refere-se a 100% do shopping Receita Total: inclui receitas com locações, luvas, administração, estacionamento e Sustenta. Neste gráfico, a receita com 13º aluguel foi linearizada. No 3T13 há um efeito positivo de R$ 5,4MM em função da mudança do critério de contabilização das cessões de direito (luvas).

7 Shopping Bela Vista 7 / 41 3T14vs.3T13: SSS +25%, em função do aumento do fluxo de clientes Vendas Totais: refere-se a 100% do shopping Receita Bruta: refere-se à participação da JHSF (51%) e inclui receitas com locações, luvas e Sustenta. No 3T13 tem um efeito positivo de R$ 0,6MM em função da mudança do critério de contabilização das cessões de direito (luvas).

8 Shopping Metrô Tucuruvi shoppingmetrotucuruvi.com.br 3T14vs.3T13: SSS +14% e SSR +7% Receita Total: inclui receitas com locações, luvas, administração, estacionamento e Sustenta 8 / 41

9 Shopping Ponta Negra 9 / 41 3T14vs.3T13: SSS e SSR +7% OBS: 3T13 compreende o período de 8/Ago (inauguração) a 30/Set Vendas Totais: refere-se a 100% do shopping Receita Total: refere-se à participação da JHSF (80%) e inclui receitas com locações, luvas, administração, estacionamento e Sustenta. O 2T14 inclui ajuste pontual de R$ 0,4 milhão na contabilização da receita com administração

10 Marcas internacionais de varejo de luxo no Brasil Shopping Cidade Jardim São Paulo Shopping Cidade Jardim São Paulo Shopping Cidade Jardim São Paulo (Inauguração prevista para Mar/2015) 20% JHSF Shopping Cidade Jardim São Paulo (Inauguração da expansão prevista para 1T15) 20% JHSF Valentino Shopping Cidade Jardim São Paulo Shopping Village Mall Rio de Janeiro Shopping Pátio Batel Curitiba Shopping Rio Mar Recife Red Valentino Shopping Cidade Jardim São Paulo Shopping Leblon Rio de Janeiro 10 / 41

11 Inauguração do Catarina Fashion Outlet Incluindo Burberry, Carolina Herrera, Calvin Klein, Cris Barros, Daslu, Giorgio Armani, Hugo Boss, Kate Spade, Michael Kors, Mixed, Nike, Adidas e outras, a 30 minutos de carro de São Paulo Inauguração em Out/14 e 98% comercializado 11 / 41 Média/ dia Durante a Semana Finais de Semana Carros 2.000/ dia 6.000/ dia Pessoas 4.500/ dia / dia * Mês de Nov/14

12 Projetos de Renda Recorrente Shoppings Renda Recorrente Shoppings Localização % JHSF ABL Total ABL Própria NOI Próprio Recorrente (R$' milhões) em Operação ,6 Shopping Cidade Jardim São Paulo - SP 100% ,0 Shopping Bela Vista Salvador- BA 51% ,1 Shopping Metrô Tucuruvi São Paulo - SP 100% ,4 Shopping Ponta Negra Manaus- AM 80% ,3 Catarina Fashion Outlet São Roque - SP 100% ,4 Outros (*) 3,4 Projetos em Andamento 65,6 Reserva I (fase I) São Paulo - SP 100% 7,7 Shopping Reserva II (fase I)¹ São Paulo - SP 100% ,5 Shopping Reserva III (fase I) São Paulo - SP 100% ,5 Cidade Jardim Shops São Paulo - SP 100% ,7 Expansão Catarina Outlet São Roque - SP 100% ,2 Pipeline 136,0 Expansão demais shoppings 57,3 Novo shopping de metrô São Paulo - SP 100% 8,1 Reserva I (fase II) São Paulo - SP 100% 23,8 Shopping Reserva II (fase II) São Paulo - SP 100% 30,6 Shopping Reserva III (fase II) São Paulo - SP 100% 16,2 TOTAL 412,2 Investimento estimado em R$ 300 milhões nos próximos 2 anos ¹ Trata-se da parte de renda (shopping) deste projeto de uso misto. (*) Inclui administração de condomínios e estacionamento, Spa Cidade Jardim e outras receitas de aluguel. NOI (Net Operating Income) Próprio Recorrente: trata-se do NOI anual recorrente estimado para JHSF no projeto, considerando 100% de ocupação. Equivale às receitas com a locação, estacionamento, administração, Sustenta e outras, menos os custos e despesas diretas de shoppings (arrendamento, comercial, pessoal, auditoria, etc). O NOI que calculamos NÃO inclui a receita com luvas. 12 / 41

13 Projetos JHSF no bairro Cidade Jardim / 41 (1) Reserva 1 (2) Reserva 2 (3) Reserva 3 Em vermelho, a incorporação Residência Cidade Jardim (em andamento) Fonte: Google Maps

14 Shopping Reserva II Localizado em frente ao Shopping Cidade Jardim Vendas de apartamentos de alto padrão, hotel e escritórios na torre vão financiar a construção deste projeto de uso misto RENDA RECORRENTE Shopping de 24,2 mil m² de ABL NOI recorrente (fase I): R$ 27,5 mm NOI recorrente (fase II): R$ 30,6 mm 14 / 41

15 Resultados Renda Recorrente Shoppings Inclui shoppings, administração, estacionamento, energia e telecom, consultoria imobiliária e participação em FIIs Renda Recorrente SHOPPINGS R$ milhões 3T14 3T13 Reapresentado % 9M14 9M13 Reapresentado % Receita Bruta 57,9 51,1 13% 169,0 112,0 51% EBITDA Ajustado 35,4 33,6 6% 103,2 68,5 51% Margem EBITDA Ajustada 69% 74% 69% 68% OBS: Os resultados de Renda Recorrente no 3T13 e 9M13 foram reapresentados seguindo a contabilização pelo critério de Valor Justo. Nas comparações 3T14vs3T13 e 9M14vs9M13 identificamos: Forte crescimento de receita Bom controle das despesas SG&A Efeito do valor justo no resultado 15 / 41

16 Renda Recorrente Shoppings Aeroporto Executivo Catarina International Properties Operações Fasano Incorporações 16 / 41

17 Aeroporto Executivo Catarina Internacional e dedicado à aviação executiva, localizado em São Roque/ SP 1ª Fase: metros de pista (similar à Congonhas)/ 50 mil m² de hangares/ 50 mil m² de pátio/ moderna torre de controle/ sistema para pouso por instrumentos Funding: financiamento e investidores de longo prazo MOU com a JETEX uma das maiores operadoras de FBO da Europa ESTIMATIVAS: Início de operações estimado para 1S16 Investimentos de mais R$ 289 mm (total de R$ 395 mm) Receita: locação de hangares, venda de combustível e operação aeroportuária 17 / 41

18 Parque Catarina, área de 7 milhões de m 2 30 de carro, pela rodovia Castelo Branco, ou 14 de helicóptero de São Paulo 18 / 41

19 Simulador de voo (1 52 ) Andamento das obras (1 30 ) 19 / 41

20 Renda Recorrente Shoppings Aeroporto Executivo Catarina International Properties Operações Fasano Incorporações 20 / 41

21 International Properties Fonte: Google Maps Fonte: Google Maps th Ave NY Conclusão das obras no 2S W 57 TH St. NY Inauguração prevista para 2S18 LAS PIEDRAS Lançamento em fases desde 4T08 Residencial com serviços em Nova York 14 andares, com 7-10 apartamentos totalizando m² de área locável e 2 andares subsolo para amenities, com piscina, spa e academia Estimamos NOI Recorrente de US$ 5,0 milhões/ ano Hotel Fasano em Nova York Aproximadamente 90 quartos Estimamos NOI Recorrente de US$10 a US$12 milhões/ ano Punta del Este, Uruguai Incorporação residencial de altíssimo luxo, ancorado por uma operação de hotel Fasano Imóvel é propriedade da JHSF Estimamos NOI Recorrente de US$ 1,0 milhões/ ano 21 / 41

22 Resultados International Properties JHSF International Properties R$ milhões 3T14 3T13 % 9M14 9M13 % Receita Bruta 1,2 24,6-95% 9,7 34,7-72% EBITDA (2,7) 15,5-117% (4,1) 15,6-126% Lucro Líquido (4,1) 14,0-129% (8,4) 12,2-169% OBS: Resultados essencialmente da incorporação e hotel em Punta del Este, Uruguai 22 / 41

23 Renda Recorrente Shoppings Aeroporto Executivo Catarina International Properties Operações Fasano Incorporações 23 / 41

24 Hotéis FASANO (65% JHSF) SÃO PAULO LAS PIEDRAS RIO DE JANEIRO BOA VISTA 24 / 41

25 Restaurantes FASANO (65% JHSF) Adquirimos em Nov/14 13 operações de restaurantes do grupo Fasano (EBITDA de R$ 9,7mm em 2013), e os direitos de uso da marca Fasano Pagamento de R$ 48,3 milhões via assunção de dívidas e transferência de quotas do FII JHSF Fazenda Boa Vista Fasano Nonno Ruggero Baretto Parigi Gero Londra Al Mare Trattoria 25 / 41

26 Resultados Hotéis & Restaurantes Hotéis R$ milhões 3T14 3T13 % 9M14 9M13 % Receita Bruta 13,7 11,3 21% 40,6 34,4 18% EBITDA Ajustado 2,8 0,8 260% 10,4 4,3 141% Lucro Líquido 2,1 0,7 207% 8,0 4,0 99% Fasano: Pipeline Localização Operações de Restaurantes Parigi Bistrô Panini Gero Shopping Cidade Jardim (São Paulo) São Paulo Shopping Leblon (Rio de Janeiro) Operações de Hotéis Fasano BH Fasano NY Fasano Salvador Fasano Trancoso Belo Horizonte NY Salvador Trancoso 26 / 41

27 Incorporações em andamento Bosque Cidade Jardim Imagem Ilustrativa Cidade Jardim Town Houses Imagem Ilustrativa Mena Barreto 423 Imagem Ilustrativa Incorporações (R$ milhões) VGV Total % Vendido até Set/14 Preço Tabela R$/m² POC (%) Fim das Obras Horto Bela Vista % ,8% OK Bosque Cidade Jardim % ,0% abr-15 Mena Barreto 76 53% ,0% dez-15 Residência Cidade Jardim % - 56,2% jun-15 Cidade Jardim Townhouses 36 58% ,1% dez / 41

28 Resultados Incorporações Incorporações R$ milhões 3T14 3T13 % 9M14 9M13 % Receita Bruta 95,7 105,7-9% 253,5 367,7-31% Lucro Bruto 33,6 17,2 96% 81,4 148,3-45% Margem Bruta 36% 17% 20 pp 33% 41% -8 pp EBITDA Ajustado 24,2 14,4 68% 66,9 137,1-51% Lucro Líquido 14,7 0,3 5594% 41,0 89,6-54% Resultado afetado por itens com efeitos não recorrentes: Excedente de custos no Horto Bela Vista e Vitra Aluguel garantido no Continental Tower 28 / 41

29 Fluxo financeiro de Incorporações Projetos Lançados 3T14 Contas a Receber Adiantamento de Clientes Estoque a Valor de Mercado Custos de construção, despesas e impostos a desembolsar Total Fazenda Boa Vista 279 (5) 516 (217) 574 Horto Bela Vista 169 (7) 50 (3) 209 Catarina (16) 120 Bosque Cidade Jardim 57 (6) 76 (32) 95 Mena Barreto 24 (0) 36 (27) 33 Residência Cidade Jardim 136 (26) - (81) 28 Cidade Jardim Town Houses 14 (3) 15 (15) 11 Vitra 20 (0) - (10) 10 Outros 14 (0) Juros Capitalizados no Custo Sub-Total 726 (46) 816 (387) Las Piedras (43) 75 Total 767 (46) 893 (431) / 41 Vendas Contratadas (R$' milhões) 4T13 1T14 2T14 3T14 Fazenda Boa Vista 26,7 48,2 34,2 39,4 Bosque Cidade Jardim 10,7 10,4 13,4 16,0 CJ Corporate Center 2,6 0,0 0,1 5,1 Horto Bela Vista (11,6) (3,0) 3,9 4,6 Residência Cidade Jardim 1,8 1,6 17,4 2,7 Vitra 0,2 2,1 0,4 0,6 Mena Barreto 0,2 0,4 1,0 0,4 CJ Townhouses 0,1 0,2 0,4 0,2 Praça Vila Nova (0,4) 0,1 0,2 0,1 Benedito Lapin (0,6) 0,2 0,2 0,1 Las Piedras 0,1-0,1 - Total 29,7 60,3 71,2 69,2 Land Bank a valor contábil (R$' milhões) Valor Aquisição Fazenda Boa Vista (*) 46 Parque Catarina 54 Horto Bela Vista 70 Reserva II (*) 80 Las Piedras 49 Outros terrenos 5 Total 305 (*) considera 100% dos terrenos da Fazenda Boa Vista e Reserva II

30 Contas a Receber de Incorporações Total de Contas a receber com Venda de Imóveis (R$' milhões) 30/09/ /06/2014 Contas a Receber Reconhecidas (Balanço Patrimonial) 623,9 641,4 Contas a Receber a Serem Apropriadas (off-balance, backlog) 149,4 161,0 Total de Contas a Receber on and off-balance 773,2 802,5 OBS: Considera a totalidade dos contratos assinados, incluindo os valores ainda não apropriados OBS: Os adiantamentos de clientes totalizavam R$ 39,8 milhões em Jun/14 e R$ 46,1 milhões em Set/14 (não estão considerados na tabela acima e gráfico abaixo) 30 / 41

31 Endividamento Consolidado Dívida Bancária Bruta Saldo (R$' milhões) 30/09/2014 Dívida Bancária Bruta Renda Recorrente (869,0) Dívida Bancária Bruta Holding (798,7) A Receber (US$ 100 milhões) Int.Properties 250,0 saldo de caixa + aplicações financeiras e TVM 337,1 Renda Recorrente e Holding: dívida líquida (1.080,7) Dívida Bancária Bruta Incorporações (371,5) saldo de caixa 16,5 Contas a receber performadas 602,9 Incorporação: dívida líquida ajustada 247,9 A divida bruta totaliza R$ 2.319,7 mm, dos quais: Plano Empresário no Horto Bela Vista: R$ 63,6 mm International Properties: R$ 278,8 mm Demais: R$ 1.977,4 mm Dívida Bancária Bruta Hotéis (1,7) saldo de caixa 13,5 Hotéis: dívida líquida 11,8 Dívida Líquida Ajustada, Sem Internacional (821,0) Dívida Líquida Ajustada / Patrimônio Líquido (*) 0,4x Dívida Líquida Ajustada / EBITDA(**) 1,4x Dívida Líquida Ajustada / EBITDA Ajustado(**) 4,9x Dívida Bancária Bruta Internacional (278,8) A Pagar (US$ 100 milhões) para Holding (250,0) saldo de caixa 10,1 Internacional: dívida líquida (518,7) Dívida Líquida Ajustada (1.339,7) (*) Não considera o Patrimônio Líquido da JHSF International Properties (**) Considera o EBITDA Ajustado dos últimos quatro trimestres OBS: Dívida Bancária Bruta, incluindo custos a amortizar de R$ 37,1 milhões. OBS: Há R$ 64 milhões com vencimento em 2014 e 2015 referente ao financiamento à produção, que serão quitados com o pagamento dos repasses nas entregas do empreendimento Horto Bela Vista. 31 / 41

32 Net Asset Value (NAV) R$' milhões set-14 Incorporações Renda Recorrente Outros Negócios Total (-) Dívida líquida exceto parte internacional (1.674) NAV exceto parte internacional NAV R$/ação 16,17 Incorporações: não considera o lançamento de novos projetos; considera o valor contábil de estoque e terrenos; considera contas a receber on e off balance, adiantamentos a clientes e custos de construção a realizar nos projetos lançados; e considera área do projeto Fazenda Boa Vista onde a infraestrutura está pronta, ao valor de mercado. Renda Recorrente: considera o VPL dos shoppings existentes, expansões e novos projetos de renda onde já temos terreno e projeto. Fluxo de caixa descontado a taxa real que varia entre 6,0% e 10,5% ao ano. Outros Negócios: inclui operação de hotel e restaurantes Fasano e 100% do Aeroporto Executivo Catarina. Dívida Líquida: ao final de Set/14 não inclui o ajuste positivo dos recebíveis performados, no valor de R$ 602,7 milhões 32 / 41

33 Contatos RI Eduardo S. Camara CEO e DRI Marc Grossmann Diretor Bruna Gamboa Analista Telefone: 55 (11) 3702-JHSF ri@jhsf.com.br 33 / 41

34 JHSF PARTICIPAÇÕES S.A.

35 Estrutura Organizacional José Auriemo Neto (executive chairman) Eduardo S. Camara Victor H. Foroni Claudio A. Bonomi Luiz G. M. Belluzo Richard Barczinski Carlos E. A. Ambrósio Conselho de Administração Eduardo Camara (CEO) Conselho Fiscal Holding Antonio Carlos Rovai Héctor José Alfonso Ariovaldo dos Santos Robert Harley (Renda Recorrente) Ricardo Guedes (Incorporações) Wilmar Rodriguez (Hotéis) Rogério Lacerda (Aeroporto) 35 / 41

36 Mercado acionário JHSF3 Base Acionária 24/11/2014 % Controladores 68,8% Partes Relacionadas 5,6% Administradores 0,5% Ações em Tesouraria 0,0% Free Float 25,0% Preço R$/ ação 5,0 4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 36 / 41 DESEMPENHO DA AÇÃO - JHSF3 - - dez-13 jan-14 fev-14 mar-14 abr-14 mai-14 jun-14 jul-14 ago-14 set-14 JHSF Vol. Diario JHSF Volume - R$ Milhões 20,0 18,0 16,0 14,0 12,0 10,0 8,0 6,0 4,0 2,0

37 Histórico de Proventos Provento Montante (R$' Mil) Montante (R$/Ação) Exercício Social Lucro Líquido CONSOLIDADO (R$' Mil) Data do Pagamento Pay-out ratio Dividendo , /03/ % Dividendo , /07/ % JCP ,12 12/01/ Dividendo ,07 11/05/2010 JCP ,11 09/11/ Dividendo ,23 01/06/2011 Dividendo ,14 10/02/ Dividendo ,05 10/04/2012 Dividendo ,07 24/04/ Dividendo ,12 15/05/ % 75% 39% 47% Dividendo ,05 15/05/ (*) % Dividendo ,01 19/11/2014 OBS: JCP bruto de IRRF (*) Em 2013 as PPIs foram avaliadas pelo critério de Valor Justo, e a apreciação foi considerada no cálculo do lucro líquido do período. Sendo assim, a base de cálculo de payout ratio de 2013 exclui também a reserva de lucros a realizar 37 / 41

38 DRE Consolidada DRE Consolidado (R$' milhões) 3T14 Vertical % 3T13 Reapresentado Vertical % Horizontal % OBS: Os resultados de Renda Recorrente no 3T13 e 9M13 foram ajustados nas linhas: (a) CPV, para estornar a depreciação das Propriedades para Investimento; (b) Valor Justo Prop. Inv., para registrar a apreciação das Propriedades para Investimento; e (c) IR/CSLL, para registrar o imposto diferido sobre a apreciação mencionada acima, e reapresentados seguindo a contabilização pelo critério de Valor Justo. 9M14 Vertical % 9M13 Reapresentado Vertical % Horizontal % Receita Bruta 172,5 201,5-14% 486,2 575,2-15% Impostos Sobre Receita (12,4) (12,6) -2% (35,2) (29,5) 19% Receita Líquida 160,2 100% 188,9 100% -15% 451,0 100% 545,6 100% -17% Custos Operacionais (CPV) (85,3) -53% (113,1) -60% -25% (239,8) -53% (288,2) -53% -17% Lucro Bruto 74,9 47% 75,8 40% -1% 211,2 47% 257,5 47% -18% Despesas G&A (25,5) -16% (25,9) -14% -1% (67,0) -15% (75,8) -14% -12% Outras Despesas Operacionais (10,4) -6% (15,6) -8% -33% (38,2) -8% (51,1) -9% -25% Valor Justo Prop. Inv. 24,8 15% 19,4 10% 45,4 116,9 21% Resultado Operacional 63,8 40% 53,8 28% 19% 151,5 34% 247,6 45% -39% Resultado Financeiro, Líquido (35,5) -22% (13,9) -7% 156% (81,9) -18% (45,8) -8% 79% Lucro Antes de Impostos 28,3 18% 39,9 21% -29% 69,6 15% 201,7 37% -66% IR /CSLL (13,6) -9% (14,8) -8% -8% (28,7) -6% (59,7) -11% -52% Lucro Líquido 14,7 9% 25,1 13% -42% 40,8 9% 142,1 26% -71% EBITDA Ajustado 44,8 50,4-11% 130,5 29% 182,5 33% -29% Margem EBITDA Ajustada 28% 27% 29% 33% 38 / 41

39 Resultados por Negócio Renda Recorrente Incorporações Holding Consolidado Resultado Consolidado por Negócio Operacionais G&A International 3T14 3T14 (R$ milhões) Shoppings Shoppings Shoppings Properties Hotéis Varejo Receita Bruta 46,1 11,4 0,4 1,2 13,7 4,1 95,7-172,5 Impostos sobre receita (4,8) (1,9) (0,1) - (1,0) (1,2) (3,4) - (12,4) Receita Líquida 41,4 9,5 0,3 1,2 12,7 2,9 92,2-160,2 Custos Operacionais (CPV) (4,2) (4,3) (2,4) (3,2) (8,8) (3,8) (58,6) - (85,3) Lucro Bruto 37,1 5,2 (2,1) (2,0) 3,9 (0,9) 33,6-74,9 Margem Bruta 90% 55% -806% -167% 31% -30% 36% 47% Despesas G&A (1,6) (2,2) (0,27) (0,7) (2,3) (1,4) (8,1) (9,0) (25,5) Outras despesas operacionais 0,0 (0,2) (0,1) (0,7) 0,9 (0,4) (5,8) (4,1) (10,4) Valor Justo de Prop. Inv. 24, ,8 Resultado operacional 60,4 2,8 (2,5) (3,4) 2,4 (2,6) 19,7 (13,1) 63,8 Resultado financeiro, líquido (24,9) (0,9) (0,5) (0,3) (0,0) (0,1) (2,2) (6,6) (35,5) Lucro antes de Impostos 35,5 1,9 (3,0) (3,7) 2,4 (2,7) 17,5 (19,7) 28,3 IR /CSLL Corrente (0,7) (0,7) (0,1) (0,4) (0,4) - (2,9) (0,0) (5,2) IR /CSLL Diferido (8,4) (8,4) Lucro Líquido 26,4 1,2 (3,1) (4,1) 2,1 (2,7) 14,7 (19,7) 14,7 Minoritários 0,0 (0,0) 0,0 - (0,4) 0,0 0,0 - (0,4) Lucro Líquido (ex-minoritários) 26,4 1,2 (3,1) (4,1) 1,6 (2,7) 14,7 (19,7) 14,2 depreciação (1,6) 1,0 0,0 0,7 0,4 0,0 0,9 0,8 2,3 EBITDA 58,8 3,9 (2,4) (2,7) 2,8 (2,6) 20,7 (12,3) 66,1 Ajustes sobre o EBITDA (24,8) ,5 - (21,3) EBITDA Ajustado 34,0 3,9 (2,4) (2,7) 2,8 (2,6) 24,2 (12,3) 44,8 Margem EBITDA Ajustada 82% 40% -926% -222% 22% -89% 26% 28% 39 / 41 Renda Recorrente Incorporações Holding Consolidado Resultado Consolidado por Negócio Operacionais G&A International 9M14 9M14 (R$ milhões) Shoppings Shoppings Shoppings Properties Hotéis Varejo Receita Bruta 138,0 29,6 1,4 9,7 40,6 13,4 253,5-486,2 Impostos sobre receita (14,0) (4,6) (0,4) - (2,8) (3,8) (9,5) - (35,2) Receita Líquida 124,1 24,9 1,0 9,7 37,8 9,5 244,0-451,0 Custos Operacionais (CPV) (13,8) (13,4) (5,7) (11,2) (25,3) (7,8) (162,6) - (239,8) Lucro Bruto 110,3 11,5 (4,7) (1,5) 12,4 1,8 81,4-211,2 Margem Bruta 89% 46% -463% -15% 33% 18% 33% 47% Despesas G&A (4,6) (4,0) (0,8) (2,1) (6,6) (4,3) (16,2) (28,3) (67,0) Outras despesas operacionais (3,1) (0,7) (0,3) (2,6) 3,6 (1,1) (17,8) (16,1) (38,2) Valor Justo de Prop. Inv. 45, ,4 Resultado operacional 148,0 6,8 (5,7) (6,1) 9,4 (3,7) 47,3 (44,5) 151,5 Resultado financeiro, líquido (62,7) (2,7) (2,1) (0,9) (0,3) (0,2) 0,7 (13,6) (81,9) Lucro antes de Impostos 85,2 4,1 (7,8) (7,0) 9,1 (3,9) 48,0 (58,1) 69,6 IR /CSLL Corrente (1,5) (1,8) (0,5) (1,4) (1,1) - (7,0) (0,0) (13,3) IR /CSLL Diferido (15,4) (15,4) Lucro Líquido 68,2 2,3 (8,3) (8,4) 8,0 (3,9) 41,0 (58,1) 40,8 Minoritários 0,0 (0,0) (0,0) - (1,4) 0,0 (0,0) - (1,4) Lucro Líquido (ex-minoritários) 68,2 2,3 (8,3) (8,4) 6,6 (3,9) 41,0 (58,1) 39,4 depreciação (3,0) 2,2 0,2 2,0 1,0 0,2 2,9 2,2 7,7 EBITDA 145,0 9,0 (5,5) (4,1) 10,4 (3,5) 50,2 (42,3) 159,2 Ajustes sobre o EBITDA (45,3) (0,2) 16,7 - (28,7) EBITDA Ajustado 99,7 9,0 (5,5) (4,1) 10,4 (3,7) 66,9 (42,3) 130,5 Margem EBITDA Ajustada 80% 36% -547% -42% 28% -39% 27% 29%

40 Balanço por Negócio Balanço Consolidado por Negócio Setembro 2014 (R$' milhões) Renda Recorrente Incorporações Hotéis Varejo Internacional Holding Consolidado Ativo circulante 78,6 873,8 23,7 8,4 20,7 373, ,1 Ativo não circulante 2.969,2 537,4 34,6 2,1 497,6 46, ,4 Ativo Total 3.047, ,2 58,3 10,4 518,3 419, ,5 Empréstimos e Financiamentos CP 60,5 136,4 1,7-107,8 146,2 452,6 Outros Passivos CP 68,1 136,9 6,9 2,0 3,4 6,6 224,0 Passivo circulante 128,7 273,3 8,7 2,0 111,2 152,8 676,6 Empréstimos e Financiamentos LP 796,2 232, ,0 630, ,0 Outros Passivos LP 594,1 102,2 3,3 - (0,0) 3,2 702,7 Passivo não circulante 1.390,3 334,4 3,3-171,0 633, ,8 Passivo Total 1.519,0 607,7 12,0 2,0 282,2 786, ,4 Patrimonio Liquido 1.528,8 803,5 46,3 8,4 236,1 (367,0) 2.256,1 40 / 41

41 Reconciliação do EBITDA Ajustado EBITDA 3T14 R$ milhões Incorporações Renda Recorrente Hotéis International Properties Varejo Holding Consolidado Lucro Líquido 14,7 24,5 2,1 (4,1) (2,7) (19,7) 14,7 (+) Imposto de Renda / Contribuição Social 2,9 10,0 0,4 0,4-0,0 13,6 (+) Resultado Financeiro Líquido 2,2 26,3 0,0 0,3 0,1 6,6 35,5 (+) Depreciação / Amortização 0,9 (0,5) 0,4 0,7 0,0 0,8 2,3 EBITDA 20,7 60,2 2,8 (2,7) (2,6) (12,3) 66,1 (+) Juros Capitalizados dentro do CPV 0, ,7 (+) Aluguel pago à Valia 2, ,8 (+) Aluguel Hermes / Jimmy Choo / Pucci (-) Valorização Valor Justo - (24,8) (24,8) EBITDA Ajustado 24,2 35,4 2,8 (2,7) (2,6) (12,3) 44,8 EBITDA 9M14 R$ milhões Incorporações Renda Recorrente Hotéis International Properties Varejo Holding Consolidado Lucro Líquido 41,0 62,3 8,0 (8,4) (3,9) (58,1) 40,8 (+) Imposto de Renda / Contribuição Social 7,0 19,3 1,1 1,4-0,0 28,7 (+) Resultado Financeiro Líquido (0,7) 67,5 0,3 0,9 0,2 13,6 81,9 (+) Depreciação / Amortização 2,9 (0,6) 1,0 2,0 0,2 2,2 7,7 EBITDA 50,2 148,5 10,4 (4,1) (3,5) (42,3) 159,2 (+) Juros Capitalizados dentro do CPV 8,2-8,2 (+) Aluguel pago à Valia 8,5-8,5 (+) Aluguel Hermes / Jimmy Choo / Pucci 0,2 (0,2) - (-) Valorização Valor Justo (45,4) (45,4) EBITDA Ajustado 66,9 103,2 10,4 (4,1) (3,7) (42,3) 130,5 41 / 41