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1 Instante Foco: Londres e o investimento direto criativo A semana: desempenho do mercado e calendário econômico Fundamentos da economia: atividade, preços, fiscal e externo Cenário econômico até 2011 e indicadores selecionados de infraestrutura Imprensa: Pezco na mídia Foto: Thelma Ohira Luiz. Paris, França Proibida reprodução não autorizada. São Paulo Frederico Araujo Turolla Maria Fernanda Freire de Lima Thelma Harumi Ohira Erika Roberta Monteiro Marcio Gabrielli Matias Chambouleyron Porto Alegre Jorge Luiz Dietrich Administrativo e Editorial Ana Cássia Pereira Silva Tel/fax: Treinamentos Daniel Sales Tel: De 13 a 17 de Dezembro de 2010 Nº 123

2 Foco Frederico Araujo Turolla É fato de que, em cidades brasileiras, temos algumas das vantagens como as de Londres, o que talvez explique que o Brasil já sedie, atualmente, uma indústria criativa importante. Falta muito, ainda, para que se torne internacionalmente competitiva. Economista, UFJF Mestre em Economia,FGV Doutor em Economia, FGV Professor, Mestrado em Gestão Internacional da ESPM Professor, FGV/EESP Sócio, Pezco Londres e o investimento direto criativo Londres foi escolhida como o principal destino de investimentos diretos nas indústrias criativas. Segundo o FDI Intelligence, a cidade recebeu 200 projetos entre 2003 e 2010, exatamente o dobro do que conseguiu a segunda colocada, a inspiradora Paris. Um material disponível na página da agência de investimentos diretos Think London lista oito razões para encorajar investidores a escolherem Londres para projetos em indústrias criativas. O primeiro é o banco de talentos. As indústrias criativas empregam hoje, na cidade, cerca de 400 mil pessoas. Diversidade é um forte: a cidade fala 300 línguas, tem moradores de mais de 200 nacionalidades e 40% da sua força de trabalho nasceu no estrangeiro. O segundo é a rica base de consumidores, 12 milhões de consumidores de renda elevada. Londres é uma porta para o imenso mercado comunitário europeu, de meio bilhão de pessoas. A proteção à propriedade intelectual é o terceiro ponto forte. Este ano entrou em vigor a Lei da Economia Digital. Em quarto lugar, a oportunidade olímpica. Os primeiros jogos verdadeiramente digitais devem ser os de Aqui, os turistas estrangeiros não são o alvo principal. O que a cidade anuncia como importante são as 10 bilhões de visitas a sites na Internet durante o evento. O quinto é a inspiração advinda dos museus, galerias de arte e teatros da cidade, assim como da vida noturna, dos festivais e a própria arquitetura londrina. Inspiração que só vira resultado quando acompanhada de transpiração e bons modelos de negócios. Um exemplo é a Last.fm, serviço de música online vendido a CBS Corporation por 280 milhões de libras. Sexto, o ambiente de negócios. A legislação trabalhista é flexível, algo essencial para indústrias criativas. A tributação corporativa vem caindo. A conexão às redes de transportes é ótima: há vôos diretos para mais de 300 destinos internacionais. Sétimo, o acesso ao capital e a disponibilidade de financiamento, incluindo um sistema de fomento público a atividades audiovisuais. Finalmente, uma infraestrutura digital avançada. Londres tem 100% de cobertura de banda larga e a competição nesse serviço, no Reino Unido, derrubou os preços. Esta bela lista, feita para vender Londres, elenca elementos que são importantes para qualquer cidade que queira atrair investimentos diretos estrangeiros na área criativa. Aliás, este deveria ser o investimento dos sonhos de qualquer país: uma indústria com altíssima geração de empregos e de renda por milhão investido, que fomenta a cultura e ainda tem baixo impacto sobre o meio ambiente. Será que dá para sonhar com algo assim no Brasil? Não nesta magnitude. Mas São Paulo e Rio de Janeiro, para não citar outras cidades brasileiras, poderiam aspirar a uma melhor posição nas indústrias criativas. É fato de que, em cidades brasileiras, temos algumas das vantagens como as de Londres, o que talvez explique que o Brasil já sedie, atualmente, uma indústria criativa importante. Falta muito, ainda, para que se torne internacionalmente competitiva. A longa lista de fatores críticos inclui a legislação trabalhista, a desesperadora burocracia, a falta de redes de comunicações modernas, o preço da banda larga, entre muitos outros. Hoje, alguns concorrentes internacionais acharão fácil desestimular um investimento no Brasil: basta sugerir ao interessado a experiência de entrar no país pelo aeroporto de Guarulhos. Para atrair investimento diretos em indústrias criativas no Brasil, será necessário muito mais que criatividade. *Artigo originalmente publicado no Brasil Econômico

3 Renda fixa As taxas de juros A semana Renda variável A bolsa Câmbio R$/US$ programe sua semana DIA INDICADORES ECONÔMICOS EVENTOS/ FERIADOS 13 SEG IGPM 1º DEC, FGV, Dezembro 4Week Bill Announcement, U.S. Department of the Treasury. 3Month Bill Auction, U.S. Department of the Treasury 6Month Bill Auction, U.S. Department of the Treasury 14 TER 15 QUA 16 QUI Pesquisa Mensal de Comercio, IBGE, Outubro (Pezco:1,6% dado anterior:0,4%) Pesquisas Trimestrais do Abate de Animais, do Leite, do Couro e da Produção de Ovos de Galinha, IBGE, 3º Trimestre ICSCGoldman Store Sales, ICSC Producer Price Index, BLS, Nov Retail Sales, Bureau of the Census, Nov Redbook, Redbook Research, Inc. Business Inventories, U.S. Department of Commerce, Oct 4Week Bill Auction, U.S. Department of the Treasury 52Week Bill Auction, U.S. Department of the Treasury FOMC Meeting Announcement, Federal Reserve Board of Governors, Bank Reserve Settlement, Federal Reserve Board of Governors. MBA Purchase Applications, Mortgage Bankers Association. Consumer Price Index, BLS, Nov Empire State Mfg Survey, Federal Reserve Bank of New York., Dec Treasury International Capital, U.S. Department of the Treasury. Oct Industrial Production, Federal Reserve Board of Governors.Nov Housing Market Index, Wells Fargo, Dec EIA Petroleum Status Report, EIA IGP10, FGV, Dezembro (Pezco: 1,27% dado anterior: 1,16%) IPCS Q2, FGV, Dezembro Housing Starts, Department of Housing & Urban Development. Nov Jobless Claims, U.S. Department of Labor. Current Account, BEA, Q3:10 Philadelphia Fed Survey, Federal Reserve Bank of Philadelphia, Dec EIA Natural Gas Report, EIA 3Month Bill Announcement, U.S. Department of the Treasury 6Month Bill Announcement, U.S. Department of the Treasury Fed Balance Sheet, Federal Reserve Board of Governors Money Supply, Federal Reserve Board of Governors 17 SEX IPCS Capitais Q2, FGV, Dezembro IPC46, FIPE, Novembro. Pesquisa Mensal de Emprego, IBGE, Novembro (Pezco:5,5% dado anterior:6,1%) Leading Indicators, The Conference Board. Nov

4 Atividade e Preços ATIVIDADE: Voltando á velocidade de cruzeiro: Brasil cresceu 2,1% no 3ºtrimestre/2010, em termos anualizados, ficando 6,7% acima do nível do 3ºtri/2009. Fonte: IBGE INFLAÇÃO: A convergência para a meta já ocorreu. A atenção agora se volta para o ritmo da retomada da economia, que pode introduzir novas pressões. Fonte: Banco Central do Brasil

5 Como andam os fundamentos? CONTAS PÚBLICAS: toda atenção neste item será pouca! É fundamental monitorar a evolução do superávit primário: uma mudança de política não é bem vinda. Fonte: Banco Central do Brasil SETOR EXTERNO: embora as atenções se voltem para a piora da conta corrente, o financiamento externo é sólido, principalmente através do investimento direto estrangeiro Fonte: Banco Central do Brasil

6 Brasil cenário econômico O principal risco vem das contas públicas E 2011P 2012P Setor Real PIB (R$ bi) PIB (US$ bi) 2147,2 882,4 2369,5 1088,8 2661,3 1366, ,0 3143,0 1577,3 3393,9 1933,1 3520,6 1943,5 3641,3 1950,4 Variação do PIB real (%) Consumo das famílias Consumo do Governo Investimento Exportação Importação 4,5 2,3 3,6 9,3 8,5 5,3 2,6 9,8 5,0 18,4 6,3 5,1 13,9 6,2 19,9 5,7 3,2 13,6 0,5 15,4 4,1 3,7 9,9 10,3 11,4 PIB Ótica da Oferta Agropecuária Indústria Extrativa Mineral Transformação Prod. E dist. De eletricidade, gás e água Serviços Construção Civil Comércio Transporte, Armazenagem e Correios Serviços de Informação Interm. Financeira, Prev. Complementar Outros Serviços Atividades imobiliárias e aluguel Admin., saúde e educação pública 0,3 2,1 9,3 1,2 3,0 3,7 1,8 3,5 3,5 5,3 5,2 4,7 1,1 4,8 2,2 4,4 1,0 3,5 4,2 4,7 6,0 2,1 1,6 8,4 3,0 3,3 4,8 5,3 3,7 5,6 5,4 6,1 8,4 5,0 7,4 15,1 4,8 2,3 6,1 4,1 3,2 4,5 7,9 6,1 7,0 8,9 12,6 4,2 1,8 1,5 5,2 5,5 0,2 7,0 2,4 2,6 6,3 1,2 2,3 6,5 5,1 1,4 3,2 Preços IPCA (% a.a.) Comercializáveis Não Comercializáveis Livres Administrados IGPM (% a.a.) 5,69 2,7 6,4 9,0 1,20 3,14 1,3 2,6 3,85 4,46 4,7 6,7 5,7 1,7 7,75 5,90 7,0 7,1 7,1 3,3 9,81 1 2,6 5,5 4,2 4,7 1,71 5,40 6,0 5,2 2,5 10,30 4,80 5,00 4,50 5,00 Setor Público Dívida líquida (% PIB) Déficit Nominal (% PIB) Participação Prefixado dívida mobiliária (%) (Posição de Custódia) Saldo primário (% PIB) 48,2 3,38 28,7 3,93 46,96 3,54 33,8 3,24 45,12 2,69 39,5 3,37 38,4 1,90 31,3 3,54 42,8 3, ,05 42,6 2,97 2,10 44,4 3,33 2,00 45,8 2,85 2,00 Setor Externo Transações correntes/pib (%) Transações correntes (US$ bi) Balança comercial (US$ bi) Exportações (fob) (US$ bi) Importações (fob) (US$ bi) Balança de serviços (US$) Rendas (US$) Transferências Unilaterais (US$ bi) Investimento Direto Total Líquido (US$ bi) Investimento Estrangeiro Direto (US$ bi) (líquido) Investimento Brasileiro Direto (US$ bi) (líquido) Reservas (US$ bi) 1,6 1 44,7 118,3 73,6 8,3 26,0 3,6 12,5 15,1 2,5 53,8 1,3 13,6 46,5 137,8 91,4 9,6 27,5 9,4 18,8 28,2 85,8 0,1 1,6 40,0 160,6 120,6 13,2 29,3 27,5 34,6 7,1 180,3 1,7 28,2 24,8 197,9 173,1 16,7 40,6 4,2 24,6 45,1 20,5 193,8 1,5 2 25,3 153,0 127,7 19,2 33,7 3,3 36,0 25,9 10,1 238,5 2,3 44,4 17,0 198,0 181,0 25,0 40,0 3,6 22,0 3 12,0 295,0 2,9 55,5 8,5 220,0 211,5 30,0 38,0 13,0 28,0 15,0 290,0 3,1 60,0 8,7 236,5 227,8 32,9 40,0 10,7 25, ,0 Mercado de Trabalho Taxa de Desemprego Aberto (média anual) 9,83 9,98 9,29 7,89 8,08 7,09 Mercado Financeiro Taxa de Juros (fim do período) Taxa de Câmbio (fim do período) Fitch Moody s Standard & Poors 18,00 2,34 Rating soberano moeda estrangeira (entre parênteses: nota equivalente na escala 0 a 10) (amarelo=grau especulativo; azul=grau de investimento) BB (5,7) Ba3 (5,7) BB (5,7) 13,25 2,14 BB(6,0) Ba2(6,0) BB(6,0) 11,25 1,77 BB+ (6,3) Ba1 (6,3) BB+ (6,3) 13,75 2,34 BBB(7,0) Ba1 (6,3) BBB (7,0) 8,75 1,74 BBB(7,0) Baa3 (7,0) BBB (7,0) 10,75 1,77 BBB (7,3) Baa2 (7,3) BBB (7,3) 11,25 1,85 BBB (7,3) Baa2 (7,3) BBB (7,3) 9,50 1,88

7 Indicadores selecionados de infraestrutura Transporte Aéreo Passageiros Domésticos (milhões) Passageiros Internacionais (milhões) Carga Doméstica (milhões kg) Carga Internacional (milhões kg) Pousos e Decolagens (milhares) Domésticos Internacionais P 61,27 9,95 657,39 557, , ,31 116,28 71,49 11,22 717,69 640, ,76 134,55 83,48 12,60 752,30 607, ,64 142,58 90,01 12,18 641,46 588, ,79 136,75 97,95 12,62 620,89 697, ,14 157,89 99,01 13,17 627,93 625, , ,23 163,65 Ferrovias Evolução da produção de transporte (bilhões de TKU) Evolução do índice de acidentes (acidentes por milhão de Km) 170,18 43,6 182,64 35,7 205,71 32,0 221,63 31,8 238,05 23,0 257,12 1 Transporte Rodoviário Passageiros Transportados (milhões) 1 Volumes de veículosrod concedidas (milhões) Venda de veículos bicombustível (% sobre o total) 131,68 557,27 128,37 553,08 6,8 133,69 603,07 25,2 137,17 643,44 52,2 132,61 657,19 78,1 127,63 706,69 85,6 88,0 Saneamento Básico Cobertura de domicílios por rede de água (% ligação a rede geral) Cobertura de domicílios por rede de esgoto (% ligação a rede geral) Coleta de lixo (% de domicílios com coleta direta) 81,96 46,46 76,50 82,52 47,97 78,16 82,23 48,03 77,18 82,32 48,24 78,77 83,21 48,47 79,61 83,32 51,33 79,93 Telecomunicações Telefones em serviço por 100 habitantes (teledensidade) Teledensidade fixa em serviço (por 100 hab) Teledensidade celular (acessos por 100 hab) TV por Assinatura (100 dom) Conexões Banda Larga (milhares) Evolução do acesso à internet banda larga (milhares) ADSL TV por assinatura Outros 42,90 22,60 20,30 7, ,30 22,20 26,20 7, ,70 22,10 36,60 7, ,10 21,50 46,60 8, ,90 20,70 53,20 8, ,70 63,60 10, ,4 21,3 78,1 11, Energia Elétrica Capacidade instalada geração (GW)/ previsão ANEEL Energia hidráulica Energia nuclear 82,46 65,31 86,51 67,79 90,73 69,00 93,16 70,86 96,63 73,43 100,45 76,87 Consumo energia elétrica na rede (GWh) Residencial Industrial Comercial Outros Crescimento anual do parque gerador pot. inst. (MW) Taxa de interrupção DIPC (horas/ano)* FIPC (vezes/ano)** Acréscimo anual de linhas de transmissão à rede básica (Km) 4.638,40 2,26 2, , ,00 1,53 1, , ,60 1,53 1, , ,20 1,03 0, , ,50 0,81 0, , ,00 0,58 0,55 995, ,00 0,54 0, ,70 Petróleo e Gás Reservas provadas de petróleo (bilhões barris) Produção de petróleo (média milhões barris/dia) 9,80 1,39 10,60 1,54 11,24 1,56 11,77 1,77 12,18 1,88 12,62 1,89 12,80 1,92 Preços componentes do IPCA Taxa de água e esgoto (variação %) Energia Elétrica Residencial (variação %) Comunicações Ônibus intermunicipal Avião 9,48 19,88 11,27 7,79 54,65 21,00 21,37 18,69 18,96 7,20 10,41 9,63 13,91 4,84 6,03 13,42 8,07 6,45 12,35 28,10 5,03 0,28 0,24 8,87 9,64 4,82 6,16 0,67 4,19 3,14 7,11 1,11 1,78 5,66 12,17 * Duração da interrupção no ponto de controle ** Frequência de interrupção no ponto de controle 1 Evolução do transporte de passageiros por ligação, interregional e regional Fontes: ANATEL, ANEEL, ANTT, EPE, ONS, Teleco

8 Imprensa Política Brasileira O Blog do Leonardo Trevisan analisa o cenário político brasileiro e o noticiário dos jornais. Trevisan possui uma combinação única de background acadêmico, experiência jornalística e vivência de mercado que lhe permitem identificar o real significado dos fatos e análises que aparecem na imprensa; por isto o blog tem o subtítulo O que se lê nem sempre é o que parece. Trevisan teve papel importante em grandes jornais, especialmente o Estado de São Paulo e a Gazeta Mercantil. Trevisan também é professor universitário e tem um currículo acadêmico invejável, com pósdoutorado na Inglaterra. Vem trabalhando, também, em consultoria junto a Pezco e ministra palestras sob consulta para empresas e associações setoriais. O blog também comenta notócias de educação e do cenário econômico. Setor Elétrico Foi realizado, na última semana, pela ABDIBEducorp o seminário Agências Reguladoras: Papel e Atuação no Setor Elétrico, com participação de Frederico Turolla que palestrou sobre os aspectos econômicos da regulação setorial, juntamente com Carlos Ari Sundfeld que apresentou a visão jurídica; Romeu Donizete Rufino, Diretor da ANEEL e Lauro Celidônio, que coordenou a mesa. Investimento Direto Criativo O artigo Londres e o investimento direto criativo, de Frederico Turolla, publicado originalmente no Brasil Econômico em 25/11 repercutiu em vários veículos. O jornal Diário de São Paulo publicou versão compacta do artigo na última semana. O artigo foi reproduzido em destaque no portal Meta Análise e no site do Centro de Estudos em Sustentabilidade da FGV (FGVces). Banca Frederico Turolla participa, nesta semana, da banca de mestrado de Daniela Zimmermann, orientada pelo Prof. Dr. Cesar Pompêo no programa de Engenharia Ambiental da UFSC Universidade Federal de Santa Catarina. O trabalho tem o título O uso de indicadores de desempenho no planejamento tático e na regulação dos serviços de abastecimento de água. Workshop O informativo ITB News, do Instituto Trata Brasil, destacou a participação do ITB no Seminário O Cenário do Saneamento após o decreto de 2010, organizado pela Pezco em São Paulo. Mercado de Soja O trabalho The world market for soybeans: price transmission into Brazil and effects from the timing of crop and trade, de Mario Margarido, Frederico Turolla e Carlos Bueno, publicado na Revista Nova Economia da UFMG, está sendo citado em vários trabalhos nacionais e internacionais. Entre estes, a dissertação de mestrado Has Brazilian Ethanol Displaced Food Crops, de Anders Litorin, na School of Economics and Management da Lund University na Suécia; e o artigo de Y. Zhao e outros, Impact on the Chinese soybean markets from international prices volatility: Empirical study based on VEC model, publicado em agosto deste ano no African Journal of Agricultural Research.

9 PEZCO é uma empresa de consultoria econômica brasileira. Somos economistas e estamos associados a advogados, administradores de empresas, engenheiros e outros profissionais. Reunimos a expertise necessária para a análise econômica multidisciplinar, imparcial e de excelência. A equipe e nossos associados/consultores se destacam pela formação acadêmica, experiência e responsabilidade com relação a aspectos como: prazos, confidencialidade e coerência de teses. Nossa visão é a de colaborar com decisões de negócios prócompetitividade e influenciar o desenho de ações econômicas, políticas e regulatórias efetivas, promotoras de bemestar. TERMO DE EXONERAÇÃO DE RESPONSABILIDADE Este documento tem como objetivo servir de base para a discussão de elementos do ambiente econômico e setorial, através da compilação de informações e exposição de análises e de pontosdevista. Tomamos os melhores cuidados com a confiabilidade das informações e de suas fontes, mas não podemos garantir a exatidão das mesmas ou das análises realizadas sobre elas. Todas as informações aqui contidas a título de projeção ou previsão se referem a análises com base em elementos e tendências atuais, cujos pressupostos podem mudar significativamente ao longo do tempo. A Pezco Pesquisa e Consultoria Ltda e a Pezco Editora e Desenvolvimento Ltda não se responsabilizam por decisões tomadas com base neste relatório. Tanto Pezco quanto seus eventuais colaboradores e consultores, bem como convidados que figuram neste relatório, podem manter posições em ativos mencionados neste documento, bem como podem estar participando ou ter participado de projetos de consultoria/ assessoria relacionados a organizações e pessoas aqui mencionadas. Os profissionais que figuram neste documento não são, necessariamente, vinculados a Pezco em qualquer aspecto. Ainda, no caso deste conteúdo ser distribuído no âmbito de contrato entre Pezco e Internet Securities do Brasil Ltda (Grupo Euromoney), a Pezco garante ter os direitos de utilização econômica e/ou autorais relativos a este material, ou autorização, exceto aqueles dados que estiverem em domínio público. Se o documento foi recebido por engano, ou se não deseja mais recebêlo, queira responder à mensagem eletrônica com ordem de interrupção do envio como excluir, ou enviar com esta solicitação para Este documento não se destina a oferecer ou solicitar compra ou venda de quaisquer bens ou serviços. Este relatório também está disponível em: Também distribuído por: BLOOMBERG PROFESSIONAL service Instante é uma newsletter semanal de temas econômicos, incluindo conjuntura macroeconômica, questões setoriais, infraestrutura, concorrência e regulação. Produzida pela Pezco, é distribuída a um mailling selecionado e através de contrato firmado pela Pezco com Euromoney, plataforma Internet Securities. Edições anteriores Sua solicitação pode ser realizada por meio do endereço PEZCO PESQUISA & CONSULTORIA LTDA R. Dr. Neto de Araújo, 320 cj 1307 Vila Mariana São PauloSP Telefone: +55 (11) Website:

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