Financiamento de Projectos de Resíduos. Your business comes first

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1 Financiamento de Projectos de Resíduos Your business comes first 3 Dezembro 2007

2 Índice I. Espirito Santo Investment II. Financiamento de Projectos de Resíduos Your business comes first 2

3 Presença Internacional do ESI O ESPIRITO SANTO INVESTMENT tem focado a sua actividade no eixo Iberia- Africa-Brazil e alargou a sua presença para a Europa Central, estando neste momento a analisar diversas alternativas de desenvolvimento de plataformas de distribuição, nomeadamente nos EUA e potencialmente na Ásia. 3

4 Banco de Project Finance de Primeira Linhagem > O ESI é líder de mercado em Portugal e um dos bancos europeus mais activos na Assessoria e Financiamento em Project Finance. ESI classificou nos 10 primeiros bancos europeus na Assessoria Financeira e Financiamento Financiamentos PF Europa Mandated Lead Arranger Até Rank Mandated Lead Arranger Royal Bank of Scotland Calyon Dexia BNP Paribas SG Corporate & Investment Banking BSCH Banco Espirito Santo Investimento BBVA Sumitomo Mitsui Banking Corp Natixis US$m Fonte: Dealogic 4

5 Reconhecimento do Mercado > O ESI recebeu diversos prémios em reconhecimento da sua prática de excelência na área do project finance. 5

6 Selecção de Projectos de Resíduos Portugal Portugal Portugal Portugal Assessoria Financeira ao consórcio liderado pela AFA Avelino, Farinha e Agrela, SA para o Concurso Público da concessão da actividade de concepção, construção, exploração e gestão do sistema de drenagem, tratamento e rejeição de águas residuais no Município da Horta Financiamento à Tratolixo para o Projecto de Gestão do Sistema de Tratamento Integrado de RSUs produzidos nos municípios de Oeiras, Cascais, Mafra e Sintra EUR 170,85 mn Arranger Assessoria Financeira à Tomás de Oliveira na apresentação de propostas nos Projectos Tratolixo e Lipor Biogás Assessoria Financeira à Universidade do Minho, na definição da solução para o Tratamento de Resíduos nos Açores, a ser apresentada ao Governo Regional Portugal Portugal Portugal Assessoria Financeira ao Consórcio Hidurbe-Befesa no Concurso Público Internacional para instalação e exploração de um Centro Integrado de Recuperação, Valorização e Eliminação de Resíduos Perigosos (CIRVER) EUR 20 mn Assessoria Financeira à Câmara Municipal e Santa Maria da Feira para o Concurso Público de Concessão do sistema de captação, distribuição e tratamento de águas de Santa Maria da Feira EUR 139 mn Assessoria Financeira ao consórcio vencedor do Concurso Público de Concessão do sistema de captação, distribuição e tratamento de águas da Figueira da Foz EUR 20 mn 2004 (em curso) 2002 (em curso)

7 Ampla Experiência Sectorial Infraestruturas Energia Accomodation Oil & Gas Outros > Portagens reais e virtuais > Pontes e Túneis > Ferroviárias > Aeroportos > Portos > Estacionamentos > Estádios > Parque Eólicos > Hospitais > Mini-hídricas > Prisões > Co-geração > Escolas > Bio-massa > Imobiliário > Solar (photovoltaico) > Lares > Solar (Thermoeléctrico) > Waste-to-energy > Bio-fuels: - Bio ethanol - Bio diesel - Biogás > Plataformas Petrolíferas > Resíduos >Defesa >TMT >Balsas > Fundos de Infraestrutura > Água e Saneamento > Mineração >Lazer 7

8 Índice I. Espirito Santo Investment II. Financiamento de Projectos de Resíduos Your business comes first 8

9 Lógica de Project Finance SEM RECURSO / RECURSO LIMITADO Não afectação dos balanços dos Promotores; Não assunção / assunção limitada de responsabilidade directa pela dívida; Aferição e monitorização rigorosas dos principais pressupostos e variáveis do projecto; Possibilidade de obtenção de prazos mais longos em condições financeiras atractivas; Possibilidade de utilização de estruturas contratuais e instrumentos financeiros que maximizem a racionalização dos custos e o retorno para os accionistas. 9

10 Estrutura II. A Experiência Contratualdas Típica Parcerias Publico Privadas Contratos Subscrição e Parassocial Accionista A Accionista C Accionista B Accionista D Investidores / Bancos BEI Garantias Dívida Subordinada Dívida BEI Fundos Accionistas Bancos Dívida Sénior Entidade Adjudicante Contrato Concessão / Contrato-Programa Concessionária (SPV) Leasing ou Financiamento Leasings / Financiadores Equipamento Apólices de Seguros Seguradoras Contratos Comerciais Contrato de O & M Contrato Fornecimento Contrato Construção Outros Operadores Operador e Manutenção Fornecedor Equipamento Construtores Infra-Estrutura (ACE) Participações 10

11 Mecanismo de Remuneração COBRANÇA DIRECTA AOS UTENTES Risco de procura é transferido para a Concessionária, e.g. auto-estradas com portagens reais, águas residuais PAGAMENTO DE DISPONIBILIDADE Pagamento sujeito a penalizações por falhas de desempenho e disponibilidade, e.g. hospitais, escolas, SCUTs COMBINAÇÃO DE PAGAMENTO DE DISPONIBILIDADE E COBRANÇA DIRECTA AOS UTENTES Possibilidade de estruturação das receitas através de um mecanismo de top-up PARTILHA DE RECEITAS Possibilidade de estruturação de um mecanismo de partilha de receitas em cenários de receitas acima das estimadas 11

12 Tratamento Contabilístico no Sector Público Projectos executados via parcerias público-privadas poderão ser tratados como activos fora do balanço das contas públicas no caso de se verificar uma transferência suficiente de risco para o sector privado; Os seguintes riscos deverão ser transferidos para o sector privado: Risco de Construção; e um dos seguintes Risco Procura ou Risco de Disponibilidade. 12

13 Perfil de Cash Flow típico de um Project Finance Cash Flow Available For Debt Service / Senior Debt Service Debt Service Cash Flow Available For Debt Service

14 Aspectos Chave na Estruturação Financeira dos Projectos Existência de enquadramento regulatório / legislativo adequado; Estabilização dos pressupostos de investimento e operacionais, tendo em conta as conclusões do processo de due diligence; Implementação dos adequados mecanismos de mitigação de riscos (construção, operação e manutenção, taxas de juro); Definição de um nível mínimo de Fundos Próprios a aportar pelos accionistas; Definição de níveis mínimos para os rácios de cobertura da dívida em Caso Base e em cenários de sensibilidade; Identificação do nível máximo de Dívida Sénior admitido para o Projecto. 14

15 Principais Fontes de Financiamento Fundos Próprios (10% a 30%) - Capital Social; - Prestações Acessórias / Suplementares; - Dívida Subordinada; - Responsabilidades Contingentes. Subsídios / Incentivos Capitais Alheios - Mezzanine; - Dívida Sénior - Financiamento Bancário MLP; - Mercado de Capitais: > Empréstimos Obrigacionistas; > Securitização (dívida, créditos futuros); > Necessidade de obtenção de rating; > Utilização de mecanismos de credit enhancement. 15

16 Principais Conclusões Clara aplicabilidade da lógica de project finance ao financiamento de projectos de resíduos amplamente testada em diversos projectos de resíduos a nível nacional e internacional; Financiamento bancário tem-se revelado como o modo mais adequado e expedito na fase inicial / de arranque dos projectos; Estruturas de financiamento utilizadas tendencialmente mais agressivas elevados graus de "alavancagem maior flexibilidade nas distribuições aos accionistas menor liquidez nos projectos; Tendência de maior dificuldade na obtenção de notações de rating Investment Grade (em consequência do referido no ponto anterior); Existência de potencial de benefícios associados à montagem de operações de refinanciamento / mercado de capitais reformulação / maior optimização das estruturas em vigor e aplicação de mecanismos de credit enhancement. 16

17 Contactos Francisco Cardoso Pinto Project Finance & Securitização Espírito Santo Investment Edifício Quartzo Rua Alexandre Herculano, Lisboa Portugal Telefone: Fax: