Reunião Matinal. Análise XP. Abertura. Índice. Fechamento. Painel Corporativo. Agenda do Dia. Hora Local Indicador Data Exp. Ant. 4 de julho de 2016

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1 Análise XP Reunião Matinal Abertura Feriado nos Estados Unidos deixa mercados com liquidez fraca, com Ásia reagindo bem as especulações de novos estímulos do BoJ em breve, e Europa tendo um forte resultado de PPI. Na semana, agenda no exterior tem atas das últimas reuniões dos principais bancos centrais em destaque. No Brasil, semana começa com nova fase da operação Lava Jato, governo projeta arrecadar R$30 bilhões em privatizações em 2017, Temer acelera desembolso de verba para emendas parlamentares, Ilan Goldfajn defende levar inflação de volta para meta e não defende câmbio flutuante. Destaque na agenda doméstica para o IPCA de junho na sexta-feira. Fechamento Ibovespa sobe pelo 4º pregão seguido, fechando 3ª semana de alta, em consonância com exterior. JBS tem baixa de 5%, maior queda do índice, após PF mirar Eldorado Brasil Celulose, unidade da J&F. Kroton e Estácio sobem com acordo. Alta de +1,4%, atingindo ,04. Índice Resumo Cotações Macroeconomia Painel Corporativo Proventos Carteiras Recomendadas Disclaimer Painel Corporativo Petrobras: Diretoria de Estratégia e Privatização Educação: Kroton, Estácio e Ser Bradesco: Pagamento do HSBC Brasil Embraer: Programa de Recompra de Ações São Carlos: Venda do Top Center Offices CPFL: Camargo Corrêa vende participação na CPFE Rumo: Dívidas Hypermarcas: Ainda sobre pagamento de propina Oi: Derivativos Cyrela: Cenário segue desafiador Rossi: Endividamento PDG: Emissão de debêntures Agenda do Dia Hora Local Indicador Data Exp. Ant. segunda-feira, 05:30 EUR Sentix-Confiança do investidor Jul :00 EUR IPP (a.m.) Maio 0.3% -0.3% 22:45 CHI Caixin China PMI Composto Jun Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters. Celson Plácido Analista, CNPI

2 Cotações Mercado de Ações Bolsa Origem Pontos Semana % Mês % P/L Mercado de Commodities Commodity Cotação Dia % Semana % Mês % Ano % Ibovespa Brasil ,2 1,4 13,7x Soja ,4 5,5-1,4 28,1 Dow Jones EUA ,2 0,1 16,7x Milho 360-1,5-7,5-1,5-4,2 S&P 500 EUA ,2 0,2 17,9x Trigo 430-3,4-7,5-3,4-12,7 MEXBOL México ,0 0,5 20,3x Açucar 21 2,2 8,5 2,2 43,0 FTSE 100 Reino Unido ,2 1,1 17,2x Algodão 65 1,3 0,9 1,3-0,2 CAC 40 França ,1 0,9 14,4x Café 146 0,5 6,7 0,5 13,1 DAX Alemanha ,3 1,0 12,4x Petróleo (WTI) 49 1,8 3,3 1,8 20,0 IBEX Espanha ,2 1,3 14,6x RBOB Gasolina 152 1,4-0,7 1,4 4,3 NIKKEI 225 Japão ,9 0,7 15,6x Ouro ,8 1,7 1,8 26,6 SHASHR Shangai ,5x Prata 152 2,2 3,6 2,2 21,3 HANG SENG Hong Kong ,7 0,1 13,5x Cobre 152 1,4-0,7 1,4 4,3 Mercado de Ações - Índices Índice Pontos Dia % Semana % Mês % Ano % Mercado de Câmbio Divisa Ratio Dia % Semana % Mês % Ano % IBX ,2 4,1 1,2 19,2 Dólar/Real 3,23 0,6-4,2 0,6-18,3 SMLL 993-0,0 2,7-0,0 17,6 Euro/Real 3,60 0,9-4,1 0,9-16,7 IMOB 596 0,3 3,7 0,3 37,1 Euro/Dolar 1,11 0,2 0,1 0,2 1,8 ICON ,3 3,3 1,3 12,0 Dólar/Yuan 6,65 0,2 0,5 0,2 2,5 INDX ,9 2,5 1,9-8,2 Dólar/Yen 102,59-0,6 0,4-0,6-17,5

3 Macroeconomia Brasil Entrevista de Ilan, R$30 bi em privatizações, nova etapa da Lava Jato. Governo prevê arrecadar até R$30 bilhões com privatizações A equipe econômica calcula que o programa de privatizações e concessões deve render entre R$20 bi e R$30 bi ao caixa do Tesouro em A equipe de Temer ainda está montando a lista do que pode ser privatizado e concedido ao setor privado, mas já conta com a venda da Caixa Seguridade, IRB, participações da Infraero em aeroportos e concessões de rodovias, portos e aeroportos. Temer acelera desembolso de verba para emendas O presidente Michel Temer está acelerando o desembolso de verbas para emendas de parlamentares, segundo a Folha em junho foram R$669 milhões, o maior valor mensal desde o ano passado. As emendas são estratégicas nas relações entre governo e Congresso: a liberação do dinheiro, em geral destinado às bases eleitorais dos parlamentares, facilita a aprovação de projetos de interesse do Executivo. Presidente do BC reforça intenção de levar inflação para meta Em entrevista ao Valor, o novo presidente do BC, Ilan Goldfajn, reiterou que sua prioridade é levar a inflação para a meta. Após o BC fazer leilões, Ilan afirmou que "Não sou advogado de um câmbio flutuante puro em economias emergentes". O presidente do BC também afirmou que apenas em 2019 seria propício avaliar uma redução da meta de seu patamar atual de 4,5%. PF deflagra nova etapa da Lava Jato - A Operação Abismo, que consiste na 31ª fase da Lava Jato, foi deflagrada nesta manhã e cumpre 35 mandados no Rio de Janeiro, São Paulo e Distrito Federal. Os mandados foram autorizados pelo juiz federal Sérgio Moro, o que significa que não há alvo com prerrogativa de foro. Dentre os mandados, quatro são de prisão temporária, um de preventiva, sete de condução coercitiva e 23 de busca e apreensão. Temer e Fenabrave são destaque - A agenda desta segunda-feira tem como destaque a participação do presidente em exercício, Michel Temer, na terceira edição do Global Agribusiness Forum, nesta manhã em São Paulo. O evento deve contar também com a presença do ministro das Relações Exteriores, José Serra, e do ministro de Minas e Energia, Fernando Bezerra Coelho Filho. Entre os indicadores nacionais, a Fenabrave apresenta os números de vendas de veículos. Também hoje o BC realiza, pela segunda sessão seguida, leilão de contratos de swap cambial reverso. Na semana, o destaque fica por conta do IPCA referente ao mês de junho, que será conhecido apenas na sexta-feira. Meirelles, swap e Ibope são destaques locais - A agenda desta sexta-feira tem como destaque a CNI divulgando pesquisa Ibope com a avaliação dos brasileiros sobre o desempenho do governo de Michel Temer(10h00). O BC faz leilão de swap cambial reverso, das 9h30 às 9h40, com oferta de até 10 mil contratos. Entre os indicadores nacionais, serão conhecidos a produção industrial de maio (9h00). As estimativas colhidas pelo AE Projeções vão de -1,10% a +1,10%; mediana de - 0,10%, após alta de 0,10% em abril. Ainda pela manhã tem o PMI industrial de junho (10h00) e o IPC-S de junho, cujas projeções vão de +0,21% e +0,33%; mediana de +0,29%, após alta de 0,64% em maio. À tarde, a balança comercial de junho (15h00), com estimativas indo de superávit de US$ 3,100 bilhões a +US$ 4,563 bilhões; mediana de +US$ 4,100 bilhões, após superávit de US$ 6,437 bilhões em maio. Destaques Focus Forte mudança na taxa de câmbio. Mercados Internacionais Feriado nos EUA, PPI forte na Europa. Bolsas da Europa sem direção única Com o mercado dos Estados Unidos fechados em função do feriado do Dia da Independência, as bolsas europeias operam em direções divergentes. PPI da zona do euro avança - O PPI da zona do euro subiu 0,6% em maio ante abril, o que configura o maior aumento desde fevereiro de 2015, segundo a Eurostat. Resultado veio acima dos 0,3% esperados pelo mercado. Na comparação anual, o indicador recuou 3,9% em maio, menor que o declínio de 4,1% estimado pelo mercado. O núcleo do PPI, que exclui os preços de energia, avançou 0,2% em maio ante o mês anterior e recuou 1,2% na comparação anual. Bolsas asiáticas sobem com aposta em estímulos A expectativa maior que o BoJ insira novas medidas de estímulo monetário e o aumento nos preços de commodities impulsionaram as bolsas asiáticas. Na China, o Xangai Composto subiu 1,9%, encerrando o dia no maior nível em dois meses, enquanto o Shenzhen Composto avançou 1,6%. No mercado japonês, o Nikkei teve ganho de 0,6%, enquanto em Hong Kong, o Hang Seng mostrou valorização de 1,27%. Em Sydney, na Austrália, o S&P/ASX 200 subiu 0,7%, com ganhos das mineradoras e petrolíferas. Semana tem ata do FOMC e BCE - A agenda internacional começa fraca, com os mercados dos Estados Unidos fechados em decorrência do feriado do Dia da Independência. À noite, a China publica dados do setor de serviços, somente às 10h45. Nos próximos dias serão conhecidos dados importantes da economia norteamericana, como os números de encomendas à indústria de maio (terça-feira), a balança comercial do mesmo mês (quarta-feira) e a pesquisa de geração de vagas de trabalho em junho apurada pela ADP (quinta-feira). Também na quinta-feira o Federal Reserve divulga a ata da última reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto (Fomc). Na sexta-feira, sai o dado mais aguardado da semana, o relatório oficial de emprego dos EUA do mês passado, o payroll. Na Europa, amanhã tem o encontro do Comitê de Política Financeira do Banco da Inglaterra (BoE). Na quarta-feira, o presidente do Banco Central Europeu (BCE), Mario Draghi, discursa em Conferência de Estatísticas do BCE e no dia seguinte será divulgada a ata da última reunião de política monetária da instituição. Petróleo avança - Às 9h00, o WTI para agosto avançava 0,39%, a US$ 49,18 por barril na Nymex, enquanto o Brent para agosto avançava 0,50%, a US$ 50,60 por barril na ICE.

4 Painel Corporativo Petrobras: Diretoria de Estratégia e Privatização. O ex-presidente da petroleira britânica BG no Brasil, Nelson Silva, foi indicado para ocupar a nova diretoria de Estratégia, Organização e Sistema de Gestão da Petrobras, a ser criada, confirmou a empresa. Na véspera, duas fontes disseram à Reuters que Silva havia sido indicado para ocupar a diretoria, cuja a criação precisa ainda ser aprovada em Assembleia Geral. Silva assumiu recentemente o cargo de consultor sênior da Diretoria Executiva da Petrobras, com atribuições de coordenar o processo de revisão estratégica da empresa. Além disso, destaque para a entrevista do presidente interino Michel Temer para a Veja; ele defendeu privatização em seu governo, mas garantiu que a Petrobras, por exemplo, está blindada desse processo, por estar ligada "à ideia de nacionalidade, patriotismo". Educação: Kroton, Estácio e Ser. A Ser Educacional recebeu na sexta-feira um balde de água fria, diante da sinalização de Kroton e Estácio de que estão mais perto de uma fusão. Porém, segundo a Agência Estado, fontes próximas à Ser dizem que a empresa ainda estava avaliando os próximos passos, mas não descarta uma nova oferta pela Estácio. Mas, caso a fusão de Estácio e Kroton se confirme, a Ser deve trabalhar para indicar ao Cade os riscos que a operação traz para a concorrência neste mercado, "exigindo que todos os procedimentos legais sejam cumpridos", disse uma fonte próxima à empresa. Caso a fusão entre Kroton e Estácio se concretize, a Ser estará, provavelmente, na ponta de compra de ativos que venham a ser vendidos após as exigências do Cade. Procuradas, Kroton, Estácio e Ser não comentaram. Bradesco: Pagamento do HSBC Brasil. O Bradesco anunciou ter pago R$ 16 bi na conclusão da compra de 100% do HSBC Brasil. O valor está sujeito a ajustes após conclusão do balanço do HSBC Brasil nesta sexta-feira. O Bradesco anunciou em agosto passado a compra do HSBC por US$ 5,2 bi (o que na época equivalia a R$ 17,6 bi) em dinheiro. O negócio foi aprovado pelo Cade no começo de junho. Embraer: Programa de Recompra de Ações. A companhia comunicou que foi concluído na quinta o programa de recompra de ações da companhia, que teve início em março. Segundo nota da empresa, foram recompradas 3 MM de ações ONs, representativas de 0,41% do capital social da companhia. De acordo com a Embraer, as ações recompradas têm por objetivo lastrear as outorgas do Programa para Outorga de Opções de Compra de Ações para Executivos da Companhia. São Carlos: Venda do Top Center Offices. A São Carlos informou que sua subsidiária Top Center Empreendimentos e Participações fechou a venda do edifício Top Center Offices por R$ 152,6 MM, com o recebimento integral do valor da transação. O Top Center é um edifício de escritórios de alto padrão localizado na avenida Paulista, em São Paulo (SP). O empreendimento possui m² de área bruta locável (ABL). O portfólio da São Carlos e de suas controladas passa a ter 84 imóveis, com ABL própria de m² e valor de mercado estimado em R$ 4,3 bi. CPFL: Camargo Corrêa vende participação na CPFE. A Camargo Corrêa recebeu e aceitou proposta da State Grid para aquisição da totalidade de sua participação vinculada ao bloco de controle da CPFL Energia, disse a CPFL em fato relevante. A Camargo Corrêa assinou carta de acordo vinculante com State Grid em 1 de julho visando à assinatura do contrato de aquisição direta ou indireta de ações da CPFL Energia detidas pela ESC Energia, subsidiária da CCSA. As ações representam aproximadamente 23% do capital social da CPFL Energia. A State Grid pagará R$ 25/ação da CPFL Energia e o valor está sujeito a ajustes previstos nos documentos da transação. O valor atribuído às ações da CPFL Energias Renováveis detidas direta ou indiretamente pela CPFL Energia é de R$ 12,20 por ação. A celebração do acordo de compra de ações se dará após conclusão de due diligence a ser conduzida pela compradora na CPFL Energia e em suas subsidiárias. A efetiva conclusão da operação se dará após obtenção das devidas aprovações por parte das autoridades públicas competentes, incluindo Cade e Aneel. A estatal chinesa de energia State Grid estava em negociações para comprar participação da Camargo Corrêa na CPFL Energia, disseram duas pessoas próximas às negociações à Bloomberg, segundo reportagem de 22 de junho. Rumo: Dívidas. A Rumo Logística encerrou processo de reperfilamento de parte das dívidas da própria Rumo, da ALL Holding e da ALL Malha Norte, diz empresa em fato relevante. Foram reperfiladas dívidas no montante de R$ 2,93 bi a vencer em 2016, 2017 e 2018.

5 Painel Corporativo Hypermarcas: Ainda sobre pagamento de propina. A companhia afirmou que não é alvo, nem seus executivos, de procedimento investigativo e que não se beneficiou de atos praticados inadequadamente pelo exexecutivo Nelson José de Mello. A companhia informou que a investigação forense com assessoria da Souza Cescon Advogados e ICTS Protiviti concluiu que foram feitos pagamentos pelo exexecutivo sem as devidas comprovações das prestações de serviços e não encontrou evidência de participação de outros administradores e/ou colaboradores. Os atos praticados não foram detectados pelos controles internos da companhia. A empresa celebrou instrumento irrevogável e irretratável com o ex-executivo para ressarcimento dos prejuízos e estão em fase de implementação instalação de Comitê de Auditoria, revisão da política anticorrupção e implantação de política para representação da empresa em entidades de classe, disse ela. Em 28/06, o jornal O Estado de S. Paulo informou que o ex-diretor da Hypermarcas pagou R$ 30 MM a peemedebistas. Oi: Derivativos. Um comitê de traders e investidores em swaps de crédito disse que o pedido de recuperação judicial da Oi desencadeou pagamentos dos derivativos que servem como seguro contra inadimplência da empresa. A International Swaps & Derivatives Association (ISDA) disse, em seu site que um leilão será realizado em uma data futura para determinar o quanto os compradores dos swaps de crédito da Oi vão receber. Aproximadamente US$ 13 bi em swaps estavam em circulação no fim da semana passada, de acordo com dados da Depository Trust & Clearing Corp. Após a compensação, o valor máximo que trocaria de mãos seria de US$ 921 MM. A Oi entrou com pedido de recuperação judicial em 20/06 e os contratos de swaps estão vinculados à Portugal Telecom International Finance BV, controlada pela Oi. Cyrela: Cenário segue desafiador. A Cyrela Brazil Realty pode não gerar fluxo de caixa livre este ano, enquanto luta contra o impacto de cancelamentos de vendas e o pior mercado para o setor imobiliário em décadas, afirmou o diretor financeiro, Eric Alencar. Até o momento no ano, a Cyrela registrou fluxo de caixa negativo, afirmou Alencar. A companhia estima distratos de 25% das vendas totais, o maior nível desde pelo menos Rossi: Endividamento. A Rossi Residencial comunicou que fechou em 27/06 diversos aditamentos às cédulas de crédito bancário (CCB) necessários à reestruturação das dívidas com o Bradesco. Segundo informa a empresa, as garantias exigidas estão em fase de formalização. Os aditamentos fazem parte do processo de reestruturação das dívidas financeiras corporativas da incorporadora. PDG: Emissão de debêntures. O Conselho de Administração da PDG Realty aprovou uma 2ª emissão de debêntures privada no valor de até R$ 50 MM, dividida em duas séries. A operação faz parte de um memorando de entendimentos firmado em maio deste ano com Banco do Brasil, Bradesco, Caixa e Itaú Unibanco para reestruturação das dívidas da companhia. Esse acordo envolve financiamento de despesas gerais e administrativas da empresa e uma das condições era a participação da gestora de fundos Vinci Partners, maior acionista da PDG, como financiadora. Outra emissão semelhante, no mesmo valor, já havia sido aprovada pelo Conselho da companhia há cerca de um mês, em 8 de junho. Conforme fato relevante publicado pela PDG, as debêntures da primeira série deverão ser subscritas e integralizadas, em uma ou mais parcelas, nos próximos 30 dias contados de ontem (1º de julho), observadas as condições acordadas entre as partes no memorando firmado em maio. Já para as debêntures da segunda série, o prazo para subscrição, também em uma ou mais parcelas, é até 1º de julho de Seguimos pessimistas com o setor de real estate, devido ao cenário extremamente desafiador, ao ciclo longo de construção, aos distratos, que seguem elevados. Enfim, seguimos céticos com o setor, não recomendando exposição ao mesmo.

6 Proventos Fonte: Análise XP e Bloomberg 1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento preço de fechamento) Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação. Próximos Proventos Empresa Código Data Ex Data de PGTO Líquido Bruto ABC BRASIL-PREF ABCB4 01/07/ /08/2016 0,46 0,54 JCP - 3,7% 8,0% AMBEV SA ABEV3 12/07/ /07/2016 0,13 0,13 Dividendo Irregular 0,7% 2,2% BANESTES BEES3 01/07/ /08/2016 0,01 0,01 JCP Anual 0,6% 9,0% BRADESCO SA BBDC3 04/07/ /08/2016 0,01 0,02 JCP Irregular 0,1% 4,5% BRADESCO SA-PREF BBDC4 04/07/ /08/2016 0,02 0,02 JCP Irregular 0,1% 5,2% BRF SA BRFS3 13/07/ /08/2016 0,55 0,64 JCP Irregular 1,2% 1,7% GRUPO BTG-UNIT BBTG11 06/07/ :00:00 AM 0,48 0,56 JCP Semi-anual 2,7% 6,0% DAYCOVAL-PREF DAYC4 06/07/ /07/2016 0,19 0,22 JCP Irregular 2,1% 6,1% ITAU UNIBANCO ITUB3 01/07/ /08/2016 0,02 0,02 Dividendo Mensal 0,1% 5,2% ITAU UNIBAN-PREF ITUB4 01/07/ /08/2016 0,02 0,02 Dividendo Mensal 0,0% 4,4% LOCALIZA RENT3 01/07/ /08/2016 0,15 0,18 JCP Anual 0,4% 1,9% MULTIPLAN MULT3 01/07/ :00:00 AM 0,43 0,50 JCP Irregular 0,7% 2,0% BANCO PINE-PREF PINE4 01/07/ /07/2016 0,05 0,06 JCP Trimestral 1,3% 15,3% SANEPAR-PREF SAPR4 01/07/ :00:00 AM 0,31 0,31 Dividendo Irregular 6,3% 11,2% BANCO SANTANDER SANB3 07/07/ /08/2016 0,05 0,06 JCP Irregular 0,5% 7,6% BANCO SANTAND-PF SANB4 07/07/ /08/2016 0,06 0,07 JCP Irregular 0,7% 10,4% BANCO SANTA-UNIT SANB11 07/07/ /08/2016 0,11 0,13 JCP Irregular 0,6% 8,8% SAO MARTINHO SMTO3 01/08/ /08/2016 0,49 0,49 Dividendo Anual 0,9% 1,1% TELEF BRASIL VIVT3 01/07/ :00:00 AM 0,08 0,09 JCP Irregular 0,2% 5,1% TELEF BRASI-PREF VIVT4 01/07/ :00:00 AM 0,08 0,10 JCP Irregular 0,2% 4,8% Tipo Frequência Yield do Provento Dividend Yield (12m)

7 Carteiras Recomendadas Performance: Carteiras XP Portfólio Últimos 12 m Últimos 24 m Inicial* Carteira XP 12,4-4,2 0,7-1,1 37,5-12,1 15,9 76,5 5,6-2,1 155,7 dif. p.p. -8,1 p.p. 9,1 p.p. 3,6 p.p. 14,4 p.p. 30,1 p.p. 6,0 p.p. 14,8 p.p. 31,5 p.p. 2,9 p.p. 4,3 p.p. 145,3 p.p. Carteira XP Dividendos 23,8-4,2 7,7 14,1 16,4 3,6 29,3 41,8 11,4 11,5 226,1 dif. p.p. 3,3 p.p. 9,1 p.p. 10,6 p.p. 29,6 p.p. 9,0 p.p. 21,7 p.p. 28,3 p.p. -32,7 p.p. 8,7 p.p. 18,0 p.p. 193,2 p.p. Ibovespa 20,5-13,3-2,9-15,5 7,4-18,1 1,0 45,0 2,7-6,4 10,5 Portfólio jan/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 jun/16 jul/16 ago/16 set/16 out/16 nov/16 dez/16 Carteira XP -6,0 1,2 13,5 3,5-6,4 6,7 dif. p.p. 0,8 p.p. -4,7 p.p. -3,5 p.p. -4,2 p.p. 3,7 p.p. 0,4 p.p. Carteira XP Dividendos -2,7 5,2 19,2 3,4-7,0 5,5 dif. p.p. 4,1 p.p. -0,7 p.p. 2,2 p.p. -4,3 p.p. 3,1 p.p. -0,8 p.p. Ibovespa -6,8 5,9 17,0 7,7-10,1 6,3 *Inicial: Carteira XP 30/4/2009, Carteira XP Dividendos 2/1/2009, Carteira XP Small Caps 30/12/2010, Carteira XP Alpha 28/6/ ,0 20,0 15,0 10,0 DESEMPENHO ANUAL 5,0 0,0-5,0-10,0-15,0 jun-15 jul-15 ago-15 set-15 out-15 nov-15 dez-15 jan-16 fev-16 mar-16 abr-16 mai-16 jun-16 Carteira XP Dividendos XP Ibovespa a s o n d ja fe m a

8 Disclaimer 1) O atendimento de nossos clientes é realizado por empregados da XP Investimentos CCTVM S/A ( XP Investimentos ou XP ) ou por agentes autônomos de investimento que desempenham suas atividades por meio da XP, em conformidade com a ICVM nº 497/2011, os quais encontram-se registrados na Associação Nacional das Corretoras e Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários ANCORD. O agente autônomo de investimento não pode realizar consultoria, administração ou gestão de patrimônio de clientes, devendo atuar como intermediário e solicitar autorização prévia do cliente para a realização de qualquer operação no mercado de capitais. 2) Este relatório foi elaborado pela XP Investimentos e tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. 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O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. 13) O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura. As operações com derivativos apresentam altas relações de risco/retorno. 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