Vendas de celulares atingem 1,2 milhão de unidades em 2015, crescimento de 127%

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1 Vendas de celulares atingem 1,2 milhão de unidades em 2015, crescimento de 127% Curitiba, 23 de março de 2016 A Positivo Informática S.A. (BM&FBOVESPA: POSI3) anuncia hoje seus resultados do 4T15. As informações financeiras e operacionais a seguir se referem aos resultados consolidados da Positivo Informática S.A. e estão apresentadas em IFRS e em reais (R$). As comparações, exceto onde indicado, referem-se aos resultados do 4T14 e DESTAQUES DO 4T15 e 2015 Forte expansão das vendas de celulares, superando 1 milhão de aparelhos (+127,0%); Novas frentes de vendas diretas: plataforma própria de e-commerce, quiosques em shopping centers e marketplaces; Lançamento da unidade de negócios Quantum, focada na venda direta de smartphones de alto desempenho com melhor custo-benefício; Início das vendas da marca VAIO no Brasil; Forte melhoria em eficiência de custos, buscando mitigar a queda na demanda no Brasil, com benefícios relevantes em 2015 e 2016: Enxugamento do quadro administrativo, proporcionando ganho de 13,7% nas despesas gerais e administrativas, mesmo sob elevada inflação; Redução das despesas de pós-vendas, com diminuição de custos unitários de 25% e acompanhado de melhora de indicadores de qualidade de atendimento; Revisão do parque fabril com o fechamento da unidade de Ilhéus e a unificação da produção de PCs e tablets em Manaus, a qual também foi preparada para produzir smartphones, gerando ganhos de sinergia. Melhora do ciclo de conversão de caixa em 26,7% para 75 dias, por meio do alongamento de prazos de fornecedores e gestão rígida do inventário; Efetivação do plano de monetização de ativos tributários com o deslocamento da produção de PCs e tablets para Manaus; Saldo em caixa de R$ 555 milhões, com o objetivo de fortalecer a liquidez da companhia em cenário adverso; Redução do endividamento líquido para R$ 264,6 milhões (-11,8%), o menor fechamento anual desde 2011, mantendo a relação Dívida Líquida / EBITDA Ajustado em 2,9x.

2 1) DESTAQUES FINANCEIROS Demonstrações de Resultados Var% Var% Var% (R$ milhões) 4T14 3T15 4T15 4T15 X 4T14 4T15 X 3T X 2014 Receita Líquida 618,3 442,7 496,4-19,7 12, , ,2-20,9 EBITDA Ajustado* 31,6 32,0 11,3-64,1-64,6 143,0 90,1-37,0 Lucro (Prejuízo) Líquido 5,3 1,2 (53,0) , ,3 23,3 (79,9) -443,3 Margem EBITDA Ajustada 5,1% 7,2% 2,3% -2,8 p.p. -5,0 p.p. 6,1% 4,9% -1,2 p.p. Múltiplo Dívida Líquida - fim de período 299,8 294,2 264,6 EBITDA Ajustado - últimos 12 meses 143,0 115,0 90,1 Múltiplo Dívida Líquida / EBITDA Ajustado 2,1x 2,6x 2,9x * Ajustado pelo efeito caixa do hedge cambial dos insumos, pela adição de 50% do EBITDA da joint-venture IFSA e por itens não recorrentes reconhecidos no resultado de Maiores detalhes na seção 4.3) EBITDA. Fonte: CGI (Comitê Gestor da Internet) O aprofundamento da crise econômica brasileira fez do 4T15 um período de fraco movimento no mercado de dispositivos de hardware. Em termos de volume, a queda do mercado acelerou e atingiu 48% para computadores e 37% para telefones celulares, em relação ao mesmo período de No varejo, as vendas abaixo do esperado da Black Friday fizeram aumentar os estoques nos canais de venda no mês de dezembro, reduzindo a necessidade de as redes recomporem inventário para o atendimento do Natal. De fato, o ano de 2015 foi marcado por um desempenho do mercado muito abaixo das expectativas, especialmente a partir do segundo trimestre. Os principais agentes do mercado não esperavam tamanha contração da demanda, como pode ser exemplificado pelos gráficos a seguir, que mostram a projeção original da IDC para o desempenho do mercado em 2015, versus o resultado efetivo do ano. EXPECTATIVA ORIGINAL: Mercado de PCs Brasil (Projeção divulgada em 24/11/2014) +2% REALIZAÇÃO: Mercado de PCs Brasil -36% +5% -39% -4% -30% Fonte: IDC 2

3 A consequência mais perversa do desvio de expectativas é a formação de acúmulo de estoques na indústria, causando desequilíbrio entre oferta e demanda. Isso ocorre devido ao fato que os fabricantes tomam decisões de compra de insumos com até 6 meses de antecedência, prazo requerido para a produção e transporte marítimo de muitos componentes importados da Ásia. Ao mesmo tempo, o setor enfrentou uma forte pressão de custos causada pela desvalorização do real, dado que cerca de 90% do custo dos dispositivos está atrelado ao dólar. Esta combinação de fatores pressionou o fluxo de caixa e as margens dos fabricantes, devido à dificuldade de repasse de preços em um ambiente de alta volatilidade do câmbio e saldo de estoques elevado. No que tange aos estoques, a companhia identificou um aumento do excesso de inventário em meados de 2015, em patamar significativamente acima de seu padrão histórico. O gráfico a seguir mostra a evolução do excesso de estoques em posse da companhia. A companhia implementou uma nova política de compras, adotando critérios mais conservadores de projeção da demanda, com o objetivo de reduzir o excesso de estoques existente e, principalmente, evitar sua reincidência. Adicionalmente, foram realizadas promoções de produtos com maior tempo de inventário, majoritariamente no 4T15, o que privilegiou a geração de caixa do período, porém com a contrapartida de um pontual sacrifício de margem. Ações para redução do estoque Excesso de Estoques (acima de 54 dias de produção)* R$ milhões * Para fins de apuração, consideramos como excesso o estoque que supera 54 dias de produção, que representa o tempo médio desde a entrada dos materiais em estoque até a expedição dos produtos acabados. Em termos de resultado, a Positivo Informática manteve rígida disciplina com a aplicação de sua política de hedge, recuperando parte da pressão do dólar com ganhos gerados pelos instrumentos de proteção cambial. Cabe destacar que, pela natureza do resultado de variação cambial ser integralmente vinculado aos insumos, portanto, em essência, parte da operação, demonstraremos neste documento uma conciliação do custo e do EBITDA ajustados pelo hedge de insumos. Perspectivas 2016: Para 2016, a companhia espera a recuperação das margens no mercado e um melhor equilíbrio entre oferta e demanda, considerando (i) a baixa probabilidade de uma nova desvalorização do real na mesma magnitude de 2015; e (ii) a normalização dos estoques na indústria. Em adição à normalização destes fatores externos, a companhia espera a recuperação de sua rentabilidade em 2016, pelos seguintes motivos: 3

4 Rentabilidade: 1) Não reincidência de R$ 23 milhões em despesas extraordinárias reconhecidas em 2015: rescisões vinculadas ao enxugamento do quadro administrativo e à produção de PCs e tablets em Curitiba, migradas para Manaus; excedente de despesas de P&D obrigatórios da Lei de Informática, reguladas em cerca de 2% do faturamento anual. Em virtude de projetos contratados antes de se ter conhecimento da contração do mercado, a companhia reconheceu nos primeiros nove meses o volume de gastos requeridos para todo o ano de As despesas realizadas nos três meses finais poderão ser aproveitadas para o cumprimento da obrigação de P&D de 2016; despesas gerais com a migração da produção de PCs e tablets de Curitiba para Manaus; 2) Anualização dos ganhos de eficiência operacional conquistados ao longo de 2015, especialmente em pós-vendas e nas fábricas; 3) Redução das promoções de estoques de giro lento; 4) Anualização dos cortes de custo fixo realizados ao longo de 2015 e introdução de novas medidas a serem efetivadas em 2016; 5) Varejo: já se observa a retomada do patamar normalizado das margens de contribuição, devido à acomodação do dólar e ao saneamento dos estoques no mercado, sendo um contraponto aos volumes mais modestos de PCs e tablets esperados para o ano no mercado brasileiro; 6) Governo: início de ano com carteira de projetos diversificada, indicando bom faturamento. Expectativa de volume de 500 mil PCs e tablets para entrega no Brasil, na Argentina, no Uruguai e em Ruanda em Este volume é próximo ao total entregue em No Brasil, a receita deverá ser favorecida pelo maior preço médio unitário, devido ao repasse do patamar do dólar; 7) Corporativo e outras vendas diretas: maior capilaridade de vendas na plataforma de atendimento a revendedores. Outras iniciativas recentes incluem a alavancagem da plataforma própria de e- commerce, a introdução de quiosques e a maior utilização de marketplaces, os quais apresentam melhor margem de contribuição em relação aos canais de distribuição tradicionais; 8) Diversificação de marcas: em setembro/2015, a companhia introduziu com surpreendente sucesso a unidade de negócios Quantum, focada na venda direta de smartphones de alto desempenho. O primeiro aparelho da marca, denominado Quantum GO, teve forte aceitação dos consumidores e da mídia especializada. Adicionalmente, no 4T15, teve início das vendas da marca VAIO, licenciadas pela companhia para o território brasileiro. Espera-se a maturação destes negócios ao longo de 2016; 9) Novo arranjo de fábricas com produção concentrada em Manaus proporcionará a redução da carga de impostos sobre a venda de produtos fabricados na Zona Franca: Carga Tributária - Vendas Diretas Logística e Outros Margem Ganho Líquido Curitiba Manaus Diferença PCs e Tablets -16,0% -9,7% 6,3 p.p. -2,0 p.p. 4,3 p.p. Smartphones -18,3% -9,7% 8,6 p.p. -1,0 p.p. 7,6 p.p. Carga Tributária - Vendas Indiretas Logística e Outros Ganho Líquido Curitiba Manaus Diferença PCs e Tablets -10,0% -7,3% 2,7 p.p. -2,0 p.p. 0,7 p.p. Smartphones -12,3% -7,3% 5,0 p.p. -1,0 p.p. 4,0 p.p. Impostos considerados: IPI, PIS/COFINS e ICMS Margem Exemplos de vendas diretas: Governo, Corporativo, comércio eletrônico próprio (marca Quantum), quiosques e marketplaces. Vendas indiretas: Varejo, Operadoras de telefonia e Revendas. 4

5 Na geração de caixa: 1) Redução do excesso de estoques A nova política de compras tem como objetivo reduzir o excesso de estoques para um patamar mínimo. Em 31/12/2015 a companhia ainda detinha R$ 135 milhões de estoques em excesso, conforme demonstrado no gráfico da página 3. A gestão de seu consumo tem sido realizada com rigidez, de forma a manter trajetória decrescente iniciada em setembro, seu momento de pico, buscando sua eliminação ao longo de ) Plano de monetização de ativos tributários No 4T15, a Positivo Informática executou a migração da totalidade da produção de PCs e tablets de Curitiba para a Manaus, como parte do plano de monetização de ativos tributários, divulgado ao mercado em agosto. Conforme detalhado na ocasião, a companhia espera que o novo arranjo de fábricas proporcione um importante influxo de caixa nos próximos anos. A razão é a eliminação do pagamento de impostos nas compras de insumos voltados à produção na Zona Franca de Manaus, que passa a ser o principal polo produtor da companhia. Desta forma, espera-se uma redução significativa da geração de novos créditos tributários e, por conseguinte, uma aceleração do consumo do saldo de impostos federais a recuperar detido, que encerrou 2015 em R$ 143 milhões. É esperada a monetização deste montante em cerca de dois anos, considerando o atual perfil de faturamento, conforme ilustração a seguir. Em novembro de 2015, foi inaugurada a nova fábrica da Positivo Informática. Sendo assim, a monetização dos ativos tributários deve mostrar sua relevância desde o primeiro trimestre de Nova fábrica em Manaus Simulação de Eficiência Tributária¹ Caixa - R$ milhões Impostos a Recuperar (46) (51) (42) (71) Com Projeto Manaus ¹Simulado com base na repetição do perfil de faturamento de 2015 nos próximos anos, no novo arranjo de plantas 5

6 Tendências do mercado: O mercado brasileiro de PCs deve apresentar contração de 18% em 2016, em relação a 2015, ao passo que o mercado doméstico de smartphones deve diminuir 12% na mesma comparação, repercutindo os efeitos da crise econômica, segundo o IDC. O maior conservadorismo das projeções tende a contribuir para o desempenho dos fabricantes, ao inibir a formação de excesso de estoques. A Positivo Informática tem buscado manter sua participação no mercado de PCs, protegendo sua rentabilidade ao diversificar marcas e canais de venda. No mercado de celulares, a companhia tem direcionado esforços para crescer sua participação e conquistar uma fatia do segmento de alto desempenho com a unidade de negócios Quantum. Os últimos resultados de participação de mercado disponibilizados pela IDC refletem estas tendências, dado que a companhia encerrou 2015 com participação estável no mercado de PCs, em torno de 15%, em linha com anos anteriores. Já no mercado de telefones celulares, a Positivo Informática acelerou os ganhos de market share, encerrando o ano com uma fatia de 2,2% do mercado brasileiro. A companhia espera significativa aceleração de seu market share no mercado de celulares para o primeiro semestre de Mercado PCs (Brasil)¹ e Market Share Anualizado Positivo Mercado Telefones Celulares (Brasil)¹ e Market Share Anualizado Positivo Fonte: IDC. Volume em milhões de unidades. 3) VOLUMES E RECEITAS 3.1) VOLUMES No 4T15, as marcas Positivo e Positivo BGH registraram volume de 429,3 mil PCs e tablets, redução de Fonte: CGI (Comitê Gestor da Internet) 36,4% na comparação anual. Esta redução acompanhou a retração do mercado e não representou alteração de market share. O volume foi afetado principalmente pelo fraco desempenho dos segmentos de varejo e corporativo, em decorrência da piora da conjuntura do mercado brasileiro. As vendas para o governo foram retomadas e apresentaram crescimento de 16,7%, impulsionadas pela entrega de projetos que haviam sido postergados nos trimestres anteriores. Em contrapartida à queda no mercado de PCs e tablets, os telefones celulares apresentaram expansão de 32,8% na comparação anual, com volume de 327,8 mil aparelhos. O crescimento das vendas foi favorecido pelo bom desempenho no mercado de operadoras e do lançamento dos smartphones da nova unidade de negócios Quantum. No ano, a companhia vendeu 1,8 milhão de PCs e tablets (-30,6%), em linha com a queda do mercado, e 1,2 milhão de telefones celulares (+127,0%), em linha com a estratégia de diversificação da receita com dispositivos móveis. 6

7 Volume de Vendas Var% Var% Var% Hardware (unidades) 4T14 3T15 4T15 4T15 X 4T14 4T15 X 3T X 2014 PCs e Tablets ,4-15, ,6 Desktops ,7 12, ,4 Notebooks ,4-15, ,3 Tablets ,2-37, ,1 Canal ,4-15, ,6 Varejo ,1-10, ,6 Governo ,7-17, ,5 Corporativo ,4-39, ,0 Marca ,4-15, ,6 Positivo ,0 1, ,3 Positivo BGH ,6-42, ,1 Telefones Celulares ,8-10, ,0 Smartphones ,1-20, ,5 Feature Phones ,8 0, ,0 Participação dos Dispositivos nas Vendas (unidades) PCs e Tablets Telefones Celulares 19,2% 27,2% 25,2% 27,6% 20,4% 42,5% 61,1% 63,5% 46,9% 52,8% 56,5% 44,9% 48,3% 50,4% 50,3% 24,4% 27,9% 26,5% 22,0% 29,2% 57,5% 38,9% 36,5% 53,1% 47,2% 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 Tablets Notebooks Desktops 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 Feature Phones Smartphones Composição da Receita Líquida de Hardware NB 43,2% Produto NB 31,2% Varejo 61,3% Canal Gov. 25,2% Gov. 40,0% Varejo 48,2% DT 34,7% TC 7,0% Outros 8,9% TB 6,3% Outros 6,8% TB 3,1% TC 13,4% DT 45,4% Corp. 13,5% Corp. 11,8% 4T14 4T15 4T14 4T15 NB: Notebooks TB: Tablets DT: Desktops TC: Telefones Celulares Corp : Corporativo Gov.: Governo 7

8 Varejo: 47,9% da receita líquida em 2015 R$ 883,6 milhões (-22,7%) As vendas no mercado de varejo registraram 246,1 mil PCs e tablets no 4T15, redução de 49,1% em relação ao 4T14 e 10,2% na comparação com o 3T15. O volume foi representado por 131,7 mil notebooks (-55,0%), 47,0 mil desktops (-45,5%) e 67,4 mil tablets (-35,7%). Tais reduções estão atreladas ao repasse de preços realizado no início do trimestre e ao fraco giro de produtos nas lojas durante o Black Friday, inibindo o reabastecimento dos canais no mês de dezembro. Em 2015, o volume de PCs e tablets no varejo registrou 1.026,8 mil unidades (-31,6%), sendo 765,0 mil PCs (-33,9%) e 261,0 mil tablets (-23,7%). O menor volume de computadores refletiu o desempenho do mercado, que foi afetado pelo desaquecimento da economia. As vendas de telefones celulares cresceram 32,8% no 4T15, totalizando 327,8 mil unidades. O aumento de volume foi gerado pela maior entrega para as operadoras e pelo bom desempenho da linha de smartphones da unidade de negócios Quantum. Em 2015, as vendas de telefones celulares acumularam 1.195,7 mil unidades (+127,0). Governo: 37,1% da receita líquida em 2015 R$ 684,5 milhões (-19,5%) O 4T15 apresentou crescimento das entregas ao mercado de governo, totalizando 154,5 mil PCs e tablets (+16,7%). O volume foi composto por 106,9 mil equipamentos distribuídos no Brasil, 39,8 mil em Ruanda e 7,8 mil na Argentina. Os projetos foram representados principalmente por netbooks educacionais e computadores-projetores para escolas. Em 2015, a companhia entregou 451,1 PCs e 127,1 mil tablets, em linha com a estimativa anteriormente divulgada para o ano, de 450 mil PCs e 135 mil tablets. Foram entregues 397,8 mil equipamentos para clientes de governo no Brasil, na 109,1 mil na Argentina e 72,1 mil em Ruanda, sob as marcas Positivo e Positivo BGH. Carteira de entregas 2016: a companhia abre o ano com uma carteira de projetos de 500 mil PCs e tablets para entrega no Brasil, na Argentina, no Uruguai e em Ruanda, sob as marcas Positivo e Positivo BGH. Corporativo: 13,4% da receita líquida em 2015 R$ 247,1 milhões (-16,0%) As vendas corporativas no 4T15 apresentaram uma redução de 51,4% em relação ao 4T15, totalizando 28,7 mil PCs e tablets. Este volume está representado por 20,8 mil PCs (-52,9%) e 7,9 mil tablets (- 62,4%). As vendas de PCs foram afetadas pelo repasse de preços e pelas postergações de investimentos por parte das empresas diante do cenário econômico. Em 2015, as vendas no segmento registraram 182,6 mil equipamentos, queda de 16,0%. 3.2) PREÇO MÉDIO Apresentamos a seguir os fatores que influenciaram a variação de preço médio dos produtos no 4T15 em relação ao 3T15: Desktops: -7,3%, em função de menores configurações médias no mercado de governo, bem como a entrada de um modelo all-in-one de primeiro preço no mercado de varejo. Notebooks: +1,4% em relação ao 3T15, sendo que o repasse de preços ao varejo foi compensado pelas entregas de netbooks educacionais de baixo preço para um projeto de governo. Expurgando-se o projeto em questão, o preço médio teria subido 5,0%. 8

9 Tablets: -5,7%, devido à maior entrega de dispositivos pertencentes ao plano de ação para liquidação de estoques de baixo giro; Telefones celulares: +10,1% vs. o 3T15 devido à boa receptividade do mercado em relação aos smartphones da marca Quantum, o qual possui ticket médio superior, além do repasse de preços na categoria dos feature phones. Preço Médio Var% Var% Var% Positivo (1) 4T14 3T15 4T15 4T15 X 4T14 4T15 X 3T X 2014 Dólar Médio do Período (2) 2,5488 3,4879 3, ,4 9,9 2,3458 3, ,8 Desktops Em R$ 1.451, , ,0 33,9-7, , ,7 21,5 Em US$ 567,5 597,7 506,6-10,7-15,2 681,6 586,6-13,9 Notebooks Em R$ 937, , ,2 16,1 1,4 997, ,7 6,1 Em US$ 368,6 310,4 284,1-22,9-8,5 424,6 326,2-23,2 Tablets Em R$ 359,1 355,0 334,7-6,8-5,7 411,8 398,0-3,4 Em US$ 141,7 98,2 86,9-38,7-11,5 175,2 122,9-29,9 Telefones Celulares Em R$ 246,8 215,2 237,0-4,0 10,1 267,1 212,5-20,5 Em US$ 97,3 61,9 61,7-36,6-0,3 111,1 62,8-43,5 ¹Considera apenas os produtos comercializados no mercado brasileiro. ²Cálculo da companhia, ponderado pela venda mensal para reduzir distorções sazonais, com base na PTAX Venda do BACEN. 3.3) RECEITA BRUTA A receita bruta registrou R$ 528,3 milhões no 4T15, aumento de 7,8% em relação ao 3T15 e redução de 24,2% na comparação anual. Em 2015 a receita bruta registrou R$ 1.996,0 milhões, redução de 22,4%. Receita Bruta Var% Var% Var% (R$ milhões) 4T14 3T15 4T15 4T15 X 4T14 4T15 X 3T X 2014 Receita Bruta Total 696,8 490,3 528,3-24,2 7, , ,0-22,4 Hardware Produto 678,2 484,1 519,2-23,4 7, , ,0-22,2 Desktops 227,3 214,2 229,5 1,0 7, ,2 846,2-19,6 Notebooks 285,1 130,3 161,7-43,3 24,1 984,1 631,4-35,8 Tablets 40,9 31,8 16,6-59,5-47,8 181,6 118,0-35,0 Telefones Celulares 60,9 79,0 77,7 27,5-1,6 141,6 254,1 79,4 Outros 63,9 28,9 33,7-47,2 16,7 165,5 116,4-29,7 Hardware Canal 678,2 484,1 519,2-23,4 7, , ,0-22,2 Varejo 428,5 247,3 258,6-39,6 4, ,3 991,2-25,2 Governo 156,6 168,5 197,3 25,9 17,0 876,6 707,2-19,3 Corporativo 93,0 68,3 63,3-32,0-7,4 324,0 267,6-17,4 Tecnologia Educacional 18,6 6,1 9,1-50,9 48,6 46,6 29,9-35,8 9

10 3.4) DEDUÇÕES SOBRE A RECEITA BRUTA As deduções da receita bruta, compostas por impostos e devoluções, totalizaram R$ 31,9 milhões no 4T15 correspondendo a 6,0% do faturamento, redução de 5,3 p.p. em relação ao 4T14 em função da maior proporção de vendas diretas, em especial para o governo em que há isenção de PIS e COFINS. Em 2015, as deduções totalizaram R$ 152,8 milhões, o que representou 7,7% da receita bruta, redução de 1,7 p.p em relação ao exercício de ) RECEITA LÍQUIDA Receita Líquida Var% Var% Var% (R$ milhões) 4T14 3T15 4T15 4T15 X 4T14 4T15 X 3T X 2014 Receita Líquida Total 618,3 442,7 496,4-19,7 12, , ,2-20,9 Hardware Produto 601,1 437,1 487,9-18,8 11, , ,3-20,7 Desktops 208,5 194,9 221,7 6,3 13,7 976,9 798,1-18,3 Notebooks 259,5 116,0 152,2-41,3 31,2 893,6 581,3-35,0 Tablets 37,6 28,7 15,2-59,6-47,1 165,5 107,6-35,0 Telefones Celulares 42,2 70,8 65,6 55,6-7,4 108,2 218,5 101,9 Outros 53,3 26,6 33,2-37,7 25,0 143,8 109,8-23,6 Hardware Canal 601,1 437,1 487,9-18,8 11, , ,3-20,7 Varejo 368,3 220,0 235,2-36,1 6, ,7 883,6-22,7 Governo 151,6 155,7 194,9 28,6 25,2 850,2 684,6-19,5 Corporativo 81,2 61,3 57,7-28,9-5,9 294,1 247,1-16,0 Tecnologia Educacional 17,2 5,7 8,5-50,6 50,5 43,6 28,0-35,9 4) DESEMPENHO FINANCEIRO 4.1) CUSTO DOS PRODUTOS VENDIDOS (CPV) E LUCRO BRUTO Fonte: CGI (Comitê Gestor da Internet) Custo dos Produtos Vendidos Var% Var% Var% (R$ milhões) 4T14 3T15 4T15 4T15 X 4T14 4T15 X 3T X 2014 Matéria Prima e Insumos (450,3) (345,0) (376,0) -16,5 9,0 (1.712,4) (1.403,2) -18,1 Depreciação e Amortização (3,5) (5,3) (15,7) 350,6 194,2 (11,9) (29,3) 146,1 Outros (21,1) (13,8) (18,2) -14,0 31,4 (81,2) (63,5) -21,8 Total (474,9) (364,2) (409,9) -13,7 12,5 (1.805,5) (1.496,0) -17,1 Conciliação CPV ajustado (+) Efeito caixa do hedge dos insumos* (7,8) 17,3 (2,1) -73,1-112,1 (11,6) 25,7-321,4 Total ajustado (482,7) (346,9) (412,0) -14,7 18,8 (1.817,1) (1.470,3) -19,1 * Representa os valores recebidos (ou pagos) pela companhia em instrumentos de hedge cambial contratados para a cobertura dos insumos dolarizados. Tais valores são líquidos da variação cambial sobre as faturas em dólar. 10

11 Custo dos Produtos Vendidos (% da Receita Líquida) 76,8% 79,2% 80,5% 82,3% 82,6% 78,1% 76,7% 80,7% 78,4% 83,0% 77,4% 81,2% 77,9% 79,8% 4T14 1T15 2T15 3T15 4T O CPV ajustado pelo hedge representou 83,0% da receita líquida consolidada, incrementos de 4,9 p.p. e de 4,6 p.p. em relação ao 4T14 e ao 3T15, respectivamente, refletindo a piora na relação entre a precificação e taxa de câmbio causada, principalmente, pelas vendas promocionais do excesso de estoques. Em 2015, o CPV ajustado pelo hedge consumiu 79,8% da receita líquida, aumento de 1,9 p.p. em relação a Insumos A conta de matéria-prima e insumos com ajuste do hedge correspondeu a 76,2% da receita líquida no 4T15, crescimentos de 2,1 p.p. em relação ao 4T14 e ao 3T15. O avanço decorreu do maior custo em reais dos componentes, causado pela maior taxa média do dólar na internalização, que registrou R$ 3,86 no 4T15, aumento de 52,8% em relação ao 4T14, sem repasse integral para os preços, devido à conjuntura desfavorável da demanda. A companhia entende que a análise desta conta com ajuste pelo resultado da variação cambial é a forma mais adequada para compreender a dinâmica das margens, pois a precificação é estabelecida considerando as posições de hedge contratadas, que são exigidas por política interna. Em 2015, este ajuste se torna muito relevante, devido à magnitude da valorização do dólar e à volatilidade da taxa de câmbio. Outros Os outros custos totalizaram 3,7% da receita líquida do 4T15, aumento de 0,2 p.p. e 0,5 p.p em relação ao 4T14 e ao 3T15, respectivamente, em função da menor diluição dos custos fixos causado pela redução da receita entre os períodos e da maior contratação de serviços terceirizados de instalação de equipamentos para um projeto envolvendo uma rede nacional de agências bancárias no Brasil. Lucro Bruto O lucro bruto registrou R$ 86,5 milhões no 4T15, acompanhado de margem bruta de 17,4%. Em 2015, o lucro bruto atingiu R$ 347,2 milhões (-34,0%), acompanhado de margem bruta de 18,8% (-3,7 p.p.). Com os dados ajustados pelo hedge, a margem bruta registrou 17,0% no 4T15 (-4,9 p.p.) e 20,2% em 2015 (-1,8 p.p.). 11

12 4.2) DESPESAS OPERACIONAIS Despesas Operacionais Var% Var% Var% (R$ milhões) 4T14 3T15 4T15 4T15 X 4T14 4T15 X 3T X 2014 Despesas com Vendas (98,7) (71,8) (82,7) -16,2 15,1 (352,8) (305,4) -13,4 Despesas Gerais e Administrativas (28,8) (23,5) (33,8) 17,1 43,6 (122,3) (107,3) -12,3 Resultado Financeiro (13,5) 8,1 (14,1) 4,9-273,4 (63,6) (17,8) -72,0 Outras Receitas (Despesas) (1,1) 0,3 (4,1) 279, ,5 14,0 (4,1) -129,0 Total (142,1) (86,9) (134,7) -5,2 55,0 (524,8) (434,5) -17,2 Despesas com Vendas As despesas com vendas totalizaram R$ 82,7 milhões no 4T15 e corresponderam a 16,7% da receita líquida, crescimento de 0,7 p.p. em relação ao 4T14. No acumulado do ano, as despesas com vendas representaram 16,6%, crescimento de 1,4 p.p. em relação a Ambas as variações foram causadas pelo aumento das despesas de marketing, devido ao maior desembolso com verbas de propaganda cooperada e rebate, com a finalidade de combater os efeitos do enfraquecimento da demanda. Despesas com Vendas Var% Var% Var% (R$ milhões) 4T14 3T15 4T15 4T15 X 4T14 4T15 X 3T X 2014 Marketing (35,7) (29,5) (31,1) -13,0 5,6 (112,8) (112,8) 0,0 Assistência Técnica e Garantia (30,2) (21,7) (25,7) -14,7 18,6 (124,3) (87,9) -29,3 Depreciação e Amortização (5,6) (6,6) (6,5) 16,4-1,7 (23,0) (24,2) 5,2 Outros (27,2) (14,1) (19,4) -28,9 37,5 (92,8) (80,5) -13,2 Total (98,7) (71,8) (82,7) -16,2 15,1 (352,8) (305,4) -13,4 % da Receita Líquida 16,0 16,2 16,7 +0,7 p.p. +0,4 p.p. 15,1 16,6 +1,4 p.p. Despesas com Vendas (% da Receita Líquida) Despesas de Marketing (% da Receita Líquida) 16,0% 17,2% 16,2% 16,2% 16,7% 5,8% 5,6% 5,9% 6,7% 6,3% 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 Despesas de Assistência Técnica e Garantia (% da Receita Líquida) Outras Despesas com Vendas (% da Receita Líquida) 4,9% 5,1% 3,8% 4,9% 5,2% 4,4% 5,3% 5,1% 3,2% 3,9% 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 12

13 Marketing Os investimentos em marketing totalizaram R$ 31,1 milhões no 4T15 e representaram 6,3% da receita líquida, crescimento de 0,5 p.p. em relação ao 4T14. O aumento está relacionado às maiores despesas com rebates e verbas de propaganda cooperada, com o objetivo de promover o giro do estoque junto aos varejistas. Adicionalmente, no 4T15, foram reconhecidas despesas extraordinárias com a divulgação da unidade de negócios que administra a operação Quantum, da linha Vaio e dos novos smartphones Positivo First S410, Positivo Quattro X435 e Positivo Selfie S455. Assistência Técnica e Garantia Os recursos destinados à assistência técnica e garantia totalizaram R$ 25,7 milhões no 4T15 e representaram 5,2% da receita líquida, aumento de 0,3 p.p. em relação ao 4T14, acompanhando o crescimento da proporção de projetos de governo, os quais possuem uma linha de garantia e serviços de pós-venda mais completa. Em 2015, tais despesas totalizaram R$ 87,9 milhões e corresponderam a 4,8% da receita líquida, redução de 0,6 p.p. em relação a 2014, refletindo principalmente os ganhos de eficiência operacional com a centralização de serviços de reparo em conjunto com grandes clientes e melhorias na logística de envio de peças para reparo. Também contribuiu para a redução o avanço da participação dos telefones celulares no mix de vendas, os quais possuem menor proporção de despesas desta natureza. Despesas Gerais e Administrativas No 4T15, as despesas gerais e administrativas totalizaram R$ 33,8 milhões, aumento de 17,1% em relação ao 4T14 e de 43,6% em relação ao 3T15. No período, o montante de R$ 13,0 milhões foi reconhecido como despesas com P&D e valores extraordinários, relativos principalmente a custos e indenizações de processos rescisórios, contingências e despesas com honorários. Expurgando-se o histórico de itens extraordinários e de gastos obrigatórios com P&D, esta conta teria registrado R$ 22,2 milhões, redução de 6,8% em relação aos dados também ajustados do 4T14. Em 2015, as despesas gerais e administrativas registraram R$ 107,3 milhões, redução de 12,3%, representando 5,8% da receita líquida (+0,6 p.p.) e refletindo as medidas para redução da estrutura fixa e a revisão do provisionamento da remuneração variável, mesmo em um cenário com inflação de 10,7%. Gerais e Administrativas Var% Var% Var% (R$ milhões) 4T14 3T15 4T15 4T15 X 4T14 4T15 X 3T X 2014 Pessoal e Remuneração dos Administradores (11,7) (11,2) (9,9) -15,8-12,2 (46,8) (44,0) -5,9 Depreciação e Amortização (3,8) (2,3) (3,6) -6,6 53,1 (15,2) (12,1) -20,0 Outros (8,5) (7,4) (7,3) -14,1-0,8 (33,2) (29,3) -11,5 Subtotal - pré itens extraordinários e P&D (24,1) (21,0) (20,8) -13,7-0,9 (95,1) (85,5) -10,1 (+) Itens extraordinários e P&D (4,8) (2,6) (13,0) 173,2 405,4 (27,3) (21,8) -19,9 Total Geral (28,8) (23,5) (33,8) 17,1 43,6 (122,3) (107,3) -12,3 13

14 Resultado Financeiro O resultado financeiro do 4T15 ficou negativo em R$ 14,1 milhões, prejudicado pela perda na conta de variação cambial, de R$ 5,3 milhões. Esta linha está representada pela soma do (i) resultado dos instrumentos de hedge, que foi negativo em R$ 9,5 milhões; e (ii) do efeito da oscilação cambial sobre as obrigações em aberto denominadas em moeda estrangeira, que foi positivo em R$ 4,2 milhões. Em 2015, o resultado financeiro foi negativo em R$ 17,8 milhões, melhora de 72% em relação a 2014, principalmente devido a expressivos ganhos na conta de variação cambial, de R$ 34,5 milhões, provenientes da aplicação da política de hedge da companhia. No ano, a conta de variação cambial foi resultante da soma de: (i) resultado dos instrumentos de hedge, que foi positivo em R$ 93,9 milhões; e (ii) do efeito da oscilação cambial sobre as obrigações em aberto denominadas em moeda estrangeira, que foi negativo em R$ 60,8 milhões. Desconsiderando a conta de variação cambial, o resultado financeiro de 2015 totalizou um montante negativo de R$ 52,3 milhões, praticamente em linha com o registrado em 2014, quando a soma de receitas e despesas financeiras resultou em perda de R$ 49,9 milhões. O aumento dos juros básicos praticados no Brasil foi compensado por uma menor dívida líquida média ao longo do ano. Resultado Financeiro Var% Var% Var% (R$ milhões) 4T14 3T15 4T15 4T15 X 4T14 4T15 X 3T X 2014 Efeito caixa do hedge dos insumos (7,8) 17,3 (2,1) -73,1-112,1 (11,6) 25,7-321,4 Marcação a mercado e outros itens não caixa 2,8 4,8 (3,2) -216,2-166,4 (3,0) 8,8-394,8 Subtotal - Variação Cambial (a) (5,1) 22,1 (5,3) 4,9-124,0 (14,6) 34,5-336,4 Receitas Financeiras 13,1 19,8 24,9 90,8 26,0 40,5 70,3 73,7 Despesas Financeiras (21,4) (33,7) (33,7) 57,1-0,1 (89,5) (122,6) 37,1 Subtotal - Custo da Dívida e outros (b) (8,4) (14,0) (8,8) 4,9-37,0 (49,0) (52,3) 6,8 Total Geral (a + b) (13,5) 8,1 (14,1) 4,9-273,4 (63,6) (17,8) -72,0 4.3) EBITDA Apresentamos a seguir uma conciliação do EBITDA, considerando com os ajustes para itens extraordinários reconhecidos em 2015 apresentados neste documento. 1) Ganho caixa do hedge dos insumos: representa os valores recebidos (ou pagos) pela companhia em instrumentos de hedge cambial contratados para a cobertura dos insumos dolarizados. Tais valores são líquidos da variação cambial sobre as faturas em dólar. Por serem integralmente ligados aos insumos, a companhia entende que seu resultado é operacional. 2) Rescisões extraordinárias: referem-se à adequação do quadro de colaboradores ao menor patamar de receita, dado o cenário recessivo, e à migração de posições de trabalho de Curitiba para Manaus. 3) Excedente de despesas de P&D: são desembolsos com projetos de P&D exigidos pela Lei de Informática, regulados em cerca de 2% da receita da companhia. Tais despesas foram previamente contratadas com base em uma perspectiva de faturamento maior do que a realizada. Sendo assim, nos primeiros nove meses do ano, já haviam sido reconhecidas despesas suficientes para cobrir a obrigação do ano. Os gastos incorridos nos três meses finais poderão ser compensados para atender a obrigação de P&D de ) Despesas Projeto Manaus: referem-se a gastos que não foram considerados como investimento. 14

15 5) EBITDA Joint Venture (IFSA): refere-se a metade do EBITDA apurado pelas operações na Argentina e Ruanda, cuja participação da companhia nestas sociedades é de 50%. Divulgamos este ajuste desde o 1T13, devido à introdução de uma regulamentação contábil que passou a tratar joint ventures pelo método de equivalência patrimonial, que é excluído do cômputo do EBITDA tradicional. EBITDA Var% Var% Var% (R$ milhões) 4T14 3T15 4T15 4T15 X 4T14 4T15 X 3T X 2014 Lucro (Prejuízo) Líquido 5,3 1,2 (53,0) 1.108, ,3 23,3 (79,9) 443,3 Depreciação e Amortização 13,0 14,4 26,6 104,7 85,1 50,5 66,8 32,2 Resultado Financeiro 13,5 (8,1) 14,1 4,9-273,4 63,6 17,8-72,0 Equivalência Patrimonial (3,9) (9,6) 4,9-224,2-150,5 (22,1) (7,6) -65,4 IR e Contribuição Social 0,0 0,0 0,0 N/A N/A 0,0 0,1 308,8 (1) Efeito caixa do hedge dos insumos (7,8) 17,3 (2,1) -73,1-112,1 (11,6) 25,7-321,4 (2) Rescisões extraordinárias 0,0 1,6 5,7 N/A 256,8 0,0 9,5 N/A (3) Excedente de despesas de P&D 0,0 2,5 1,5 N/A -40,0 0,0 12,9 N/A (4) Despesas - Projeto Manaus 0,0 0,3 0,6 N/A 116,7 0,0 0,9 N/A (5) EBITDA IFSA (50%) 11,6 12,5 13,1 12,9 4,3 39,3 43,9 11,7 EBITDA Ajustado 31,6 32,0 11,3-64,1-64,6 143,0 90,1-37,0 Margem EBITDA Ajustada (%) 5,1 7,2 2,3-2,8 p.p. -5,0 p.p. 6,1 4,9-1,2 p.p. Múltiplo Dívida Líquida - fim de período 299,8 294,2 264,6 EBITDA Ajustado - últimos 12 meses 143,0 115,0 90,1 Múltiplo Dívida Líquida / EBITDA Ajustado 2,1x 2,6x 2,9x Assim, o EBITDA Ajustado totalizou R$ 11,3 milhões no 4T15, redução de 64,1% em relação ao 4T14, principalmente em função da menor margem de contribuição relacionada à alta proporção de faturamento com itens promocionais do excesso de estoques, bem como a menor diluição da estrutura fixa causada pela queda da receita. Em 2015, o EBITDA Ajustado totalizou R$ 90,1 milhões, redução de 37,0% em relação a A margem EBITDA ajustada encerrou 2015 em 4,9% (-1,2 p.p.). 4.4) LUCRO (PREJUÍZO) LÍQUIDO Foi apurado prejuízo líquido de R$ 53,0 milhões no 4T15, desfavorecido pelo menor faturamento, pela pressão na margem de contribuição causada pelas vendas promocionais do excesso de estoques e por despesas não recorrentes relacionadas à migração da produção de PCs e tablets para Manaus, realizada em novembro. Em 2015, o prejuízo líquido totalizou R$ 79,9 milhões. 15

16 5) CAPITAL DE GIRO O capital de giro financeiro, composto pelos Estoques, Contas a Receber e Fornecedores, totalizou R$ 388,4 milhões no fim do 4T15, redução de 19,1% em relação ao 3T15, devido às medidas adotadas pela companhia para otimização do capital empregado e do excesso de estoque. Cumpre destacar que as medidas para monetizar o excesso de estoque proporcionaram o menor nível de inventário dos últimos 4 anos. Capital de Giro SEM Materiais em Trânsito (em dias final do período) 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 Contas a Receber (1) Estoques (2) Fornecedores (2) (29) (45) (66) (79) (71) (56) Ciclo de Conversão de Caixa Capital de Giro COM Materiais em Trânsito (R$ Milhões final do período) (1) Em dias da receita líquida (2) Em dias do CPV 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 Contas a Receber 353,9 480,6 392,8 414,0 309,1 277,8 Estoques 475,8 479,5 521,1 568,7 530,9 393,7 Fornecedores (190,7) (311,0) (348,9) (396,3) (359,8) (283,1) Capital de Giro 639,0 649,1 565,0 586,4 480,2 388,4 O capital de giro representou 21,1% da receita líquida anualizada em 31/12/2015, reduções de 6,7 p.p. e de 3,3 p.p. em relação ao registrado no 4T14 e 3T15, respectivamente. Na comparação anual, o ciclo de caixa registrou melhora de 27 dias. Evolução do Capital de Giro (em % da receita líquida dos últimos 12 meses) Evolução do Ciclo de Conversão de Caixa (em dias) -6,7 p.p dias ,8% 25,9% 28,5% 24,4% 21,1% 75 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 16

17 6) FLUXO DE CAIXA E DÍVIDA LÍQUIDA No 4T15 a geração operacional de caixa ficou positiva em R$ 74,0 milhões, favorecida pela otimização do capital de giro. Em 2015 a geração operacional de caixa totalizou R$ 103,8 milhões, refletindo também uma melhora nos prazos médios de pagamentos e recebimentos. Fluxo de Caixa Sintético (R$ milhões) 4T14 3T15 4T Lucro (Prejuízo) Líquido do Período 5,3 1,2 (53,0) 23,3 (79,9) (+) Depreciação e amortização 13,0 14,4 26,6 50,5 66,7 Geração de Caixa Interna 18,3 15,6 (26,4) 73,8 (13,1) (+) Capital giro operacional (10,1) 106,2 91,8 121,7 260,7 (+) Outros ativos e passivos (13,7) (71,2) 8,6 (79,5) (143,8) Geração de Caixa Operacional (5,6) 50,6 74,0 116,1 103,8 (+) Investimentos (4,4) (13,4) (44,5) (23,3) (69,9) (+) Ações em tesouraria 0,0 0,0 0,0 (2,0) 0,0 (+) Dividendos 4,2 (4,4) 0,1 4,2 1,4 (+) integralização de capital social 0,0 0,0 0,0 (0,0) 0,0 Aumento (Redução) da Dívida Líquida 5,8 (32,8) (29,6) (94,9) (35,2) Dívida (Caixa) Líquida no Início do Período 294,0 326,9 294,2 394,7 299,8 Dívida (Caixa) Líquida no Final do Período 299,8 294,2 264,6 299,8 264,6 A geração de caixa auferida permitiu uma redução do endividamento líquido da companhia da ordem de R$ 35,2 milhões em 2015, queda de 11,8% em relação ao verificado em 31/12/2014. A porção representada por linhas de financiamento de longo prazo atingiu 68,6%. Evolução da Dívida Líquida Trimestral (R$ milhões)* Evolução da Dívida Líquida Anual (R$ milhões)* 299,8 89,8% 270,1 326,9 294,2 264,6 374,5 394,7 299,8 89,8% 264,6 68,4% 68,7% 52,2% 68,6% 42,4% 68,6% 21,3% 4T14 1T15 2T15 3T15 4T *Inclui saldo de instrumentos financeiros 17

18 7) INVESTIMENTOS Os investimentos totalizaram R$ 43,3 milhões no 4T15 e R$ 69,6 milhões em 2015, sendo, em grande parte, relacionados a investimentos extraordinários no desenvolvimento e adequação de soluções de TI para o Projeto Manaus, que demandou diversos ajustes no sistema integrado de gestão empresarial (ERP). Tais ajustes se concentraram na integração da nova unidade fabril aos módulos produtivos do ERP, na aquisição de licenças e no aprimoramento de módulos logísticos e de movimentação de materiais em pontos estratégicos de armazenamento, para otimizar o custo de distribuição. Adicionalmente, a companhia realizou investimentos para preparar a transferência da produção de smartphones da fábrica de Curitiba para a unidade de Manaus, a ser realizada nos próximos meses, com ampliação de capacidade. Outros investimentos do período incluíram o desenvolvimento de soluções Android para a linha de smartphones 2016, uma plataforma de comércio eletrônico e aportes relacionados ao lançamento da unidade de negócios Quantum. Para o ano de 2016, a companhia deverá realizar investimentos de R$ 28,0 milhões, compreendendo, basicamente, o desenvolvimento de soluções em tecnologia educacional, aprimoramentos do sistema ERP e desembolsos gerais de manutenção de infraestrutura. 8) MERCADO DE CAPITAIS Performance das Ações As ações da Positivo Informática encerraram o 4T15 cotadas a R$ 1,70, indicando um valor de mercado de R$ 149,3 milhões. A performance da POSI3 no 4T15 está demonstrada na tabela a seguir. Parâmetros 4T15 Cotação de Fechamento (R$) 1,70 Cotação Mínima (R$) 1,46 Cotação Máxima (R$) 1,84 Variação POSI3 13,3% Variação Ibovespa -3,8% Alocação das Ações em Circulação Em 31 de dezembro de 2015, a companhia contava com 5,0 mil pessoas físicas em sua base acionária, detentoras de 39,2% das ações em circulação. Os investidores institucionais detinham 50,8% do freefloat, conforme apresentado a seguir: 18

19 Alocação do Free-Float Institucional Estrangeiro 43,4% Varejo 39,2% Institucional Local 7,4% Tesouraria 10,0% 31/12/2015 Contato RI Lincon Lopes Ferraz Diretor de RI Beatriz Tokarski Analista de RI Tel: (+55 41) Website de RI: Teleconferência 4T15 Quinta-feira, 24 de março de > Português 10h30 (horário de Brasília) 09h30 (horário NY) Ligações originadas no Brasil: (11) Ligações originadas no exterior: 55 (11) Código: Positivo > Inglês 11h30 (horário de Brasília) 10h30 (horário NY) Ligações originadas nos Estados Unidos: 1 (877) Ligações originadas em outros países: 1(412) Código: Positivo Sobre a Positivo Informática: Criada em 1989, a Positivo Informática (BM&FBOVESPA: POSI3) tem presença nacional e internacional, oferecendo as mais avançadas soluções de tecnologia, da fabricação de computadores ao desenvolvimento de ferramentas educacionais. A companhia atua com dois segmentos de negócios: Hardware e Tecnologia Educacional. No portfólio do segmento de Hardware, a empresa oferece uma linha completa de computadores (desktops e notebooks), tablets e telefones celulares. Para dar suporte a todas as suas atividades conta com uma rede de assistências técnicas cobrindo a totalidade das cidades brasileiras, além da CRP - Central de Relacionamento Positivo. No segmento de Tecnologia Educacional, a Positivo Informática é reconhecida pelo pioneirismo no desenvolvimento e pela qualidade das soluções tecnológicas em seus três segmentos de atuação: ensino particular, ensino público e varejo. As soluções educacionais da Positivo Informática estão presentes em mais de 14 mil escolas e são exportadas para mais de 40 países. Positivo Informática na Internet: 19

20 DEMONSTRAÇÕES DE RESULTADO (Em R$ mil) 4T14 3T15 4T15 Var% 4T15 x 4T14 Var% 4T15 x 3T Var% 2015 x 2014 RECEITA BRUTA DE VENDAS Venda de produtos ,7 7, ,4 Prestação de serviços ,0 18, ,5 DEDUÇÕES SOBRE VENDAS ,2 7, ,4 Devoluções e descontos comerciais (24.922) (22.799) (8.165) -67,2-64,2 (85.026) (54.931) -35,4 Impostos e contribuições (53.514) (24.768) (23.723) -55,7-4,2 ( ) (97.860) -37,3 (78.436) (47.567) (31.888) -59,3-33,0 ( ) ( ) -36,6 RECEITA LÍQUIDA ,7 12, ,9 CUSTO DOS PRODUTOS VENDIDOS E SERVIÇOS PRESTADOS ( ) ( ) ( ) -13,7 12,5 ( ) ( ) -17,1 LUCRO BRUTO ,7 10, ,0 (DESPESAS) RECEITAS OPERACIONAIS Com vendas (98.675) (71.805) (82.670) -16,2 15,1 ( ) ( ) -13,4 Gerais e administrativas (28.842) (23.531) (33.785) 17,1 43,6 ( ) ( ) -12,3 Receitas financeiras ,8 26, ,7 Despesas financeiras (21.448) (33.748) (33.705) 57,1-0,1 (89.479) ( ) 37,1 Variação cambial e monetária (5.055) (5.302) -4,9 124,0 (14.610) ,4 Outras receitas (despesas) operacionais líquidas (1.090) 289 (4.140) 279, , (4.051) -129,0 ( ) (86.909) ( ) -5,2 55,0 ( ) ( ) -17,2 RESULTADO DE EQUIVALÊNCIA PATRIMONIAL (4.857) -224,2-150, ,4 LUCRO OPERACIONAL (53.022) 1.108, , (79.742) -442,2 LUCRO LÍQUIDO APTES DOS EFEITOS TRIBUTÁRIOS (53.022) 1.108, , (79.742) -442,2 Provisão para Imposto de Renda ,0 0,0 (34) (139) 308,8 Provisão para Contribuição Social ,0 0, ,0 Imposto de Renda e Contribuição Social Diferidos ,0 0, ,0 LUCRO LÍQUIDO DO PERÍODO (53.022) 1.108, , (79.881) -443,3 20

21 BALANÇO PATRIMONIAL (R$ mil) ATIVO 31/12/ /09/ /12/2014 PASSIVO 31/12/ /09/ /12/2014 CIRCULANTE Disponibilidades CIRCULANTE Empréstimos e financiamentos Contas a receber Fornecedores Estoques Salários e encargos a pagar Impostos a recuperar Provisões Adiantamento diversos Impostos e contribuições Impostos diferidos CP Dividendos a pagar Saldo de instrumentos financeiros Receita diferida Partes Relacionadas Saldo de instrumentos financeiros Outros créditos Partes Relacionadas Outras contas a pagar Total do circulante Total do circulante NÃO CIRCULANTE NÃO CIRCULANTE Realizável a Longo Prazo Exigível à Longo Prazo Impostos a recuperar Empréstimos e financiamentos Tributos diferidos Outras Provisões Outros créditos Provisão para contigências Investimentos Impostos diferidos LP Investimentos - Joint Venture Outros contas a pagar Imobilizado líquido Intangível líquido Total do não circulante Total do não circulante PATRIMÔNIO LÍQUIDO Capital social Reserva de capital Reserva de lucros Ações em tesouraria (37.467) (37.467) (37.467) Ajuste de avaliação patrimonial (12.785) (1.110) (7.489) Total do patrimônio líquido TOTAL DO ATIVO TOTAL DO PASSIVO

22 DEMONSTRAÇÃO DO FLUXO DE CAIXA (Em R$ mil) 4T14 3T15 4T (Prejuízo) Lucro Líquido do Período (53.022) (79.881) Reconciliação do lucro líquido com o caixa obtido nas operacões: Depreciação e Amortização Ganho (perda) no valor justo dos instrumentos financeiros (2.881) ( ) (38.282) Provisão para riscos trabalhistas, tributários e cíveis (6.248) (4.409) (1.626) Provisão para créditos de liquidação duvidosa Provisão para estoques obsoletos (446) (18.916) Stock Options Ganho/perda na alienação de imobilizados - (1.638) (271) - (1.909) Juros sobre empréstimos (59.456) Variação cambial (188) Imposto de renda e contribuição social diferidos Equivalência patrimonial (3.912) (9.611) (22.066) (7.642) (Aumento) diminuição de ativos: Contas a receber ( ) Estoques (2.252) Impostos a recuperar (17.547) (5.558) (41.540) (71.210) Adiantamentos diversos (5.266) (894) (5.842) (5.574) (10.274) Outros ativos (30.668) (3.304) (6.574) Aumento (diminuição) de passivos: Fornecedores (36.570) (83.437) (86.468) (28.097) Contas a pagar e provisões (10.041) (11.877) (16.340) Obrigações tributárias (13.856) (7.751) (2.151) (10.419) Outros passivos (18.808) (3.529) (18.741) Caixa líquido obtido das (aplicado nas) atividades Operacionais FLUXO DE CAIXA DAS ATIVIDADES DE INVESTIMENTO Recebimento de dividendos Aquisição do Investimento (27) - - (27) - Aquisição de imobilizado (438) (3.922) (7.779) (6.711) (15.485) Aumento do Intangível (3.981) (9.524) (36.717) (16.598) (54.439) Caixa líquido aplicado nas atividades de investimento (13.446) (38.609) (15.240) (58.333) FLUXO DE CAIXA DAS ATIVIDADES DE FINANCIAMENTO Saldo de pagamento de dividendos (3.897) - (5.815) (3.898) (5.815) Empréstimos (pagos)/captados, líquido (16.530) (99.497) Partes relacionadas (4.387) (5.639) (10.373) Ações em tesouraria (2.037) - Caixa líquido obtido das (aplicado nas) atividades de financiamento (7.001) (92.006) AUMENTO (REDUÇÃO) NO CAIXA E EQUIVALENTES NO PERÍODO CAIXA E EQUIVALENTES NO INICIO DO PERÍODO CAIXA E EQUIVALENTES NO FINAL DO PERÍODO Algumas das afirmações aqui contidas se baseiam nas hipóteses e perspectivas atuais da administração da Companhia que poderiam ocasionar variações materiais entre os resultados, performance e eventos futuros. Os resultados reais, desempenho e eventos podem diferir significativamente daqueles expressos ou implicados por essas afirmações, como um resultado de diversos fatores, tais como condições gerais e econômicas no Brasil e outros países; níveis de taxa de juros e de câmbio, mudanças em leis e regulamentos e fatores competitivos gerais (em bases global, regional ou nacional). 22