Relatório Anual Auditado 2012 Nordea 1, SICAV

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1 Relatório Anual Auditado 2012 Nordea 1, SICAV Société d Investissement à Capital Variable à compartiments multiples Fundo de Investimento ao abrigo da lei luxemburguesa 562, rue de Neudorf L-2220 Luxemburgo Grão-Ducado do Luxemburgo Número RCS: Luxembourg B-31442

2 Não podem ser aceites subscrições baseadas nos presentes relatórios financeiros. Só são válidas as subscrições realizadas com base no prospecto em vigor acompanhado do último Relatório Anual e do Relatório Semestral mais recente, caso este seja posterior ao Relatório Anual.

3 Índice Relatório do Conselho de Administração 2 Relatório da Comissão Executiva 3 Relatório do Revisor Ofi cial de Contas 4 Demonstração dos Líquidos em Demonstração de Operações e Variações dos Líquidos relativamente ao Exercício fi ndo em Declaração Estatística em Demonstração de Investimentos em Títulos e outros Líquidos em African Equity Fund 44 Brazilian Equity Fund 46 Climate and Environment Equity Fund 47 Danish Bond Fund 48 Danish Kroner Reserve 49 Danish Mortgage Bond Fund 50 Emerging Consumer Fund 51 Emerging Market Blend Bond Fund 52 Emerging Market Bond Fund 55 Emerging Market Corporate Bond Fund 59 Emerging Market Local Debt Fund 62 Emerging Markets Focus Equity Fund 64 Emerging Stars Equity Fund 66 Euro Bank Debt Fund 68 Euro Diversifi ed Corporate Bond Fund 69 European Alpha Fund 72 European Corporate Bond Fund 74 European Corporate Bond Fund Plus 77 European Covered Bond Fund (anteriormente Euro Bond Fund) 80 European Cross Credit Fund 81 European High Yield Bond Fund 82 European High Yield Bond Fund II 84 European Low CDS Government Bond Fund (anteriormente Euro Government Bond Fund) 86 European Small and Mid Cap Equity Fund 87 European Value Fund 89 Far Eastern Equity Fund 90 Global Bond Fund 92 Global Emerging Markets Equity Fund 94 Global High Yield Bond Fund 95 Global Infl ation Linked Bond Fund 98 Global Portfolio Fund 99 Global Real Estate Fund 100 Global Stable Equity Fund 102 Global Stable Equity Fund - Unhedged 104 Global Theme Select Fund 106 Global Value Fund 107 Heracles Long/Short MI Fund 108 Indian Equity Fund 109 International High Yield Bond Fund 110 Latin American Equity Fund 112 Low Duration US High Yield Bond Fund 114 Multi-Asset Fund 116 Multi-Asset Plus Fund 117 Nordic Equity Fund 118 Nordic Equity Small Cap Fund 119 North American All Cap Fund 121 North American High Yield Bond Fund 122 North American Small Cap Fund 124 North American Value Fund 126 Norwegian Bond Fund 127 Norwegian Equity Fund 129 Norwegian Kroner Reserve 130 Polish Bond Fund 132 Polish Equity Fund 133 Senior Generations Equity Fund 135 Stable Emerging Markets Equity Fund 136 Stable Equity Long/Short Fund 138 Stable Return Fund 140 Swedish Bond Fund 144 Swedish Equity Fund 145 Swedish Kroner Reserve 146 US Corporate Bond Fund 147 US High Yield Bond Fund 151 US Total Return Bond Fund 155 Notas às Demonstrações Financeiras em Informações aos Accionistas 210 1

4 Relatório do Conselho de Administração Relatório do Presidente Temos perante nós um novo ano que irá certamente trazer uma série de novos acontecimentos interessantes que irão impactar os mercados financeiros. O ano transacto revelou-se como um ano de volatilidade, mas próspero, para praticamente todas as classes de activos. A multiplicidade de preocupações com que os mercados se confrontam não chegou de forma alguma ao fim. Mas inúmeras medidas de índole acomodatícia por parte dos governos e das entidades supra-nacionais mantiveram os mercados alinhados naquilo que acabaria por se revelar como um ano muito bom em termos de investimentos. A maioria dos activos de risco viu o seu valor aumentar ao longo de 2012, sobretudo devido aos estímulos por parte do Banco Central. Contudo, os mercados financeiros continuam numa situação de vulnerabilidade, com rentabilidades extremamente reduzidas no tocante às obrigações de dívida pública, com os lucros empresariais sob pressão e persistindo riscos consideráveis em termos políticos e estratégicos. A dívida europeia e a crise do Euro, as perspectivas económicas da China, bem como o mau funcionamento do sistema orçamental dos EUA são as três preocupações principais que nos ocupam no início de Na Europa, o tema dominante é o dilema entre a redução da dívida e o estímulo ao crescimento. As empresas racionalizaram a sua actividade e estão a conseguir bons lucros, e o problema da Grécia parece ter sido contido, pelo menos por algum tempo. Um dos desejos para 2013 é que o contágio não alastre a economias maiores, como Itália e Espanha. A crise fez aumentar o desemprego para níveis insustentáveis em alguns países, e já se faz sentir alguma agitação social nos países mediterrânicos à medida que aumenta a frustração das pessoas face à deterioração do nível de vida. Contudo, se tivermos em conta a macro-situação de há um ano atrás, acreditamos que é justo dizer que, em termos gerais, os decisores políticos tomaram algumas das medidas necessárias para evitar o agravamento da turbulência, apesar do facto de algumas dessas medidas serem de curto prazo. O crescimento e a criação de emprego serão factores fulcrais no regresso das economias ao bom caminho. Apesar da crise e das muitas nuvens cinzentas que ainda pairam sobre nós, 2012 acabou por ser um ano muito interessante e cheio de actividade para a Sociedade. 4,9 mil milhões de EUR em fluxos novos e activos totais excedendo os 16 mil milhões de EUR no final de 2012 traduzem, de longe, o ano de melhores resultados para a Sociedade desde o seu início em Descontando algumas situações pontuais, o desempenho médio dos investimentos da gama de fundos foi também satisfatório, quer em termos absolutos, quer relativos. No âmbito da avaliação em curso sobre a gama de produtos, 7 sub-fundos foram objecto de fusão e foram lançados 14 novos sub-fundos. A lógica que presidiu à fusão dos sub-fundos foi a de que os activos eram demasiado insuficientes para permitirem uma gestão eficiente da carteira e o facto de não se perspectivar qualquer alteração desta situação. Os novos sub-fundos destinam-se sobretudo a investidores que pretendam exposição a dívida. A principal excepção a esta regra é o Indian Equity Fund que foi financiado por um fundo de alimentação («feeder fund») na Finlândia e lançado em Julho. A legislação europeia possibilitou o lançamento de fundos de alimentação principais («master feeders») há alguns anos, e utilizámos agora pela primeira vez esta ferramenta para aumentar a eficiência e manter os custos em baixo. Não consideramos que a crise tenha terminado, mas pensamos que as economias globais estão a avançar, de forma lenta e segura, na direcção certa, o que torna muito positivas as perspectivas para 2013 no que diz respeito a activos de risco. Na Assembleia Geral de Accionistas anual, o Conselho de Administração irá propor, para o exercício de 2012, o pagamento dos seguintes dividendos, por acção da carteira da Nordea 1, SICAV: DKK 5,1149 para os titulares de Acções AI no Danish Mortgage Bond Fund DKK 3,5551 para os titulares de Acções AP no Danish Mortgage Bond Fund DKK 4,5403 para os titulares de Acções AI no Danish Mortgage Bond Fund EUR 0,2449 para os titulares de Acções AI no Emerging Consumer Fund EUR 0,0289 para os titulares de Acções AP no European Alpha Fund EUR 1,1082 para os titulares de Acções AX no European Corporate Bond Fund EUR 0,3010 para os titulares de Acções AP no European Cross Equity Fund EUR 0,1373 para os titulares de Acções AI no European High Yield Bond Fund EUR 0,8588 para os titulares de Acções AP no European High Yield Bond Fund EUR 0,0637 para os titulares de Acções HAG no European High Yield Bond Fund EUR 0,0727 para os titulares de Acções HAIG no European High Yield Bond Fund EUR 3,5640 para os titulares de Acções AP no Nordea 1- European Small and Mid Cap Equity Fund EUR 0,0666 para os titulares de Acções AP no European Value Fund USD 0,2498 para os titulares de Acções AP no Far Eastern Equity Fund EUR 0,2155 para os titulares de Acções AP no Global Bond Fund USD 0,5388 para os titulares de Acções AI no Global High Yield Bond Fund EUR 0,0717 to para os titulares de Acções AP no Global Stable Equity Fund EUR 0,0048 para os titulares de Acções AP no Global Theme Select Fund EUR 0,106 para os titulares de Acções AP no Global Value Fund USD 0,0258 para os titulares de Acções AP no Low Duration US High Yield Bond Fund USD 0,5118 para os titulares de Acções HAIE no Low Duration US High Yield Bond Fund EUR 0,3644 para os titulares de Acções AP no Nordic Equity Fund NOK 3,0463 para os titulares de Acções AP no Norwegian Bond Fund NOK 2,5552 para os titulares de Acções AP no Norwegian Bond Fund EUR 0,0040 para os titulares de Acções HAE no Senior Generations Equity Fund EUR 0,0490 para os titulares de Acções AP no Stable Return Fund SEK 2,3989 para os titulares de Acções AP no Nordea 1- Swedish Bond Fund USD 0,4650 para os titulares de Acções AI no US Corporate Bond Fund USD 0,8378 para os titulares de Acções AI no US Total Return Bond Fund USD 0,6410 para os titulares de Acções AP no US Total Return Bond Fund USD 0,0150 para os titulares de Acções HA no US Total Return Bond Fund USD 0,1060 para os titulares de Acções HAIG no US Total Return Bond Fund USD 0,1772 para os titulares de Acções HAIE no US Total Return Bond Fund USD 0,8134 para os titulares de Acções AI no US High Yield Bond Fund A Administração gostaria de agradecer novamente a todos os intervenientes na gestão da Nordea 1, SICAV pelo seu apoio e dedicação em Com este espírito de compromisso e motivação, a Administração espera continuar a servir os investidores da melhor forma possível em 2013 e em anos futuros. 15 de Janeiro de 2013 André Roelants 2

5 Relatório do Gestor dos Investimentos O ano de 2012 caracterizou-se em grande medida por uma procura de rendimento por parte dos investidores. Num contexto de crescimento frágil que resultou numa volatilidade significativa, os activos de risco apresentaram sólidos resultados, com os mercados de acções e obrigações de empresas globais a registar resultados geralmente robustos. A Sociedade testemunhou fluxos importantes de todos os países europeus, incluindo do Sul da Europa, onde a distribuição registou um aumento. Noutros continentes, foram concretizadas algumas iniciativas, nomeadamente no Brasil onde registámos entradas de fluxos sempre crescentes nos vários fundos. Apesar de as estratégias relativamente às obrigações terem atraído a atenção da maioria dos investidores, em termos gerais os fluxos foram distribuídos entre uma série de produtos num esforço continuado de redução da concentração entre a gama existente. Ao longo de 2012, os clientes reagiram à profunda incerteza sentida em grande parte da Europa, concentrando-se de novo nos nossos Sub-fundos de obrigações nórdicas. Para além destes, os investidores acorreram igualmente em massa aos nossos fundos de obrigações dos EUA tendo, no segundo semestre do ano, começado a entrar de novo nos mercados de acções globais, ainda que cautelosamente, investindo sobretudo em acções estáveis. Em geral, os activos sob gestão relativos aos Sub-fundos que compõem a Sociedade aumentaram consideravelmente durante o ano - de EUR milhões registados no fim de 2011 para EUR milhões no fim de Manteve-se uma forte procura relativamente aos nossos Sub-fundos Nordic Bond e Nordic Reserve em Assim sendo, o Norwegian Bond Fund e o Norwegian Kroner Reserve registaram os aumentos mais significativos em termos de activos sob gestão ao longo do ano - de NOK milhões para NOK milhões, e de NOK milhões para NOK milhões, respectivamente, de entre a nossa gama de sub-fundos de obrigações nórdicas. Para além disso, ambos os Sub-fundos também geraram retornos significativos, ambos superando os seus respectivos índices ao longo do ano. Além disso, o Swedish Bond Fund, o Swedish Kroner Reserve, bem como o Danish Mortgage Bond Fund geraram, todos eles, retornos mais do que satisfatórios em O US Corporate Bond Fund manteve a sua posição como maior Sub-fundo da entidade «umbrella» em 2012, tendo os seus activos sob gestão praticamente aumentado para o dobro, atingindo os EUR milhões no final de Dezembro de O Fundo também gerou resultados sólidos de dois dígitos (na moeda de base), superando o seu índice de referência em Além disso, o recém-lançado USD Total Return Bond Fund atraiu uma atenção considerável por parte dos investidores, tendo os activos sob gestão do Sub-Fundo alcançado rapidamente os USD 592 milhões desde o seu lançamento em finais de Setembro de De entre os Sub-fundos de acções, a natureza defensiva do Global Stable Equity Fund - Unhedged e do Global Stable Equity Fund chamou a atenção dos investidores. Ambos os Sub-fundos (classes de acções BP em EUR) obtiveram resultados positivos de +6,23% e +7,62%, respectivamente, ao longo do ano. Para além disso, o European Value Fund também apresentou um retorno significativo, tendo o fundo registado bons fluxos, bem como sólidos retornos. Assim sendo, o fundo registou um resultado absoluto de +21,86%, superando o seu índice de referência por mais de 5% em Por último, o Emerging Stars Equity Fund foi também um sucesso entre os investidores. Este fundo, cujo característica fulcral é o investimento responsável, é gerido tendo em conta uma avaliação ambiental, social e de governação (ESG) que faz parte integrante da constituição da carteira. A dimensão do fundo registou um aumento considerável, alcançando os USD 426 milhões, ao mesmo tempo que registou um sólido retorno absoluto de +23,13% (Classes de acções BP em EUR). Para a Nordea 1, SICAV, 2012 traduziu-se em mais um ano satisfatório em que todos os Sub-fundos registaram resultados absolutos positivos. 15 de Janeiro de

6 Aos Senhores Accionistas da Nordea 1, SICAV 562, rue de Neudorf L-2220 Luxemburgo RELATÓRIO DO REVISOR OFICIAL DE CONTAS Procedemos à auditoria das demonstrações financeiras do Nordea 1, SICAV (a «SICAV»), e de cada um dos respectivos Sub-fundos, constituídas pela demonstração dos activos, pela demonstração dos investimentos em títulos e outros activos em 31 de Dezembro de 2012, pela demonstração das operações e variações dos activos encerradas nessa data, bem como por uma síntese de políticas contabilísticas relevantes e outra informação explicativa. Responsabilidade do Conselho de Administração da SICAV pelas demonstrações financeiras O Conselho de Administração da SICAV é responsável pela preparação e apresentação correcta destas demonstrações financeiras, de acordo com os requisitos legais e regulamentares do Luxemburgo referentes à preparação das demonstrações financeiras, bem como pelo controlo interno que o mesmo considere necessário de modo a permitir a preparação de demonstrações financeiras isentas de distorções materiais, quer devido a fraude ou erro. Responsabilidade do Revisor Oficial de Contas A nossa responsabilidade consiste na formulação de um parecer sobre as presentes demonstrações financeiras, com base na nossa auditoria. Realizámos a nossa auditoria de acordo com as normas internacionais de auditoria conforme adoptadas para o Luxemburgo pela Comissão de Fiscalização do Sector Financeiro. Essas normas exigem da nossa parte o cumprimento de requisitos éticos e que a auditoria seja planeada e executada de modo a obter uma garantia razoável de que as demonstrações financeiras estão isentas de distorções materiais. Uma auditoria pressupõe a aplicação de procedimentos destinados à obtenção de provas relativas aos montantes e às informações divulgadas nas demonstrações financeiras. A escolha dos procedimentos depende do julgamento profissional do Revisor Oficial de Contas, tal como a avaliação do risco de as demonstrações financeiras conterem distorções materiais quer devido a fraude, quer a erros. Ao proceder a estas avaliações do risco, o Revisor Oficial de Contas tem em consideração o controlo interno relativo à elaboração e apresentação fiável, por parte da entidade, das demonstrações financeiras, de modo a definir procedimentos de auditoria que sejam adequados nesse contexto, mas não com o objectivo de formular um parecer sobre a eficácia do controlo dessa entidade. Uma auditoria implica igualmente a avaliação da adequação das políticas contabilísticas e da razoabilidade das estimativas contabilísticas efectuadas pelo Conselho de Administração da SICAV, bem como a avaliação da apresentação das demonstrações financeiras no seu conjunto. Consideramos que os elementos de prova obtidos são suficientes e adequados para fundamentar o nosso parecer. Parecer Em nossa opinião, as referidas demonstrações financeiras dão uma imagem fiel e verdadeira da situação financeira da Nordea 1, SICAV e de cada um dos respectivos Sub-fundos em 31 de Dezembro de 2012, bem como dos resultados das respectivas operações e variações nos seus activos relativas ao exercício encerrado nessa data, em conformidade com os requisitos regulamentares e jurídicos aplicados no Luxemburgo em matéria de elaboração de demonstrações financeiras. Diversos Toda a informação suplementar incluída no relatório anual foi sujeita a revisão no âmbito do nosso mandato, não tendo, no entanto, sido objecto de procedimentos específicos de auditoria conforme as normas anteriormente referidas. Por conseguinte, não emitimos qualquer parecer sobre essa informação. No entanto, não há, da nossa parte, observações a assinalar sobre essa informação relativamente ao conjunto das demonstrações financeiras. Luxemburgo, 5 de Março de 2013 KPMG Luxembourg S.à r.l. Cabinet de révision agréé Pascale Leroy Partner Só a versão inglesa das demonstrações financeiras foi revista pelo Revisor Oficial de Contas. Por este motivo, o Relatório do Revisor Oficial de Contas apenas diz respeito à versão inglesa das demonstrações financeiras; as restantes versões resultam de traduções conscienciosas, realizadas sob a responsabilidade do Conselho de Administração. Em caso de discrepâncias entre a versão original em inglês e a respectiva tradução numa noutra língua, prevalecerá sempre a primeira. 4

7 [Esta página foi deixada intencionalmente em branco.] 5

8 Demonstração dos activos em Demonstração consolidada African Equity Fund Brazilian Equity Fund (em EUR) (em EUR) (em USD) Activo Carteira de acções, ao valor de mercado , , ,41 Carteira de fundos, ao valor de mercado , Carteira de obrigações, ao valor de mercado , Depósitos em caixa , , ,98 Dividendos e juros a receber , , ,39 Valores a receber sobre a venda de investimentos , , ,79 Valores a receber sobre a compra de acções em fase de liquidação , , ,24 Diversos a receber , Valores a receber sobre swing factor (Nota 14) , Ganhos não realizados sobre futuros já descontados (Nota 6) , Ganhos não realizados em derivados (Nota 6) , Ganhos não realizados em contratos de operações cambiais a prazo (Nota 6) , Ganhos não realizados em valores a receber e a pagar em moeda estrangeira ,99 130, , , ,81 Passivo Diversos a pagar ,24-153,18 Perdas não realizadas em derivados (Nota 6) , Perdas não realizadas em contratos de operações cambiais a prazo (Nota 6) , Perdas não realizadas em valores a receber e a pagar em moeda estrangeira ,59-192,37 Valores a pagar sobre a compra de investimentos , ,38 Comissões acumuladas , , ,96 Valores a pagar sobre acções resgatadas em fase de liquidação , , ,61 Valores a pagar ao abrigo de acordos de recompra (Nota 6) , , , , , , ,31 Carteira ao valor de compra , , ,30 Emerging Market Blend Bond Fund Emerging Market Bond Fund Emerging Market Corporate Bond Fund (em USD) (em USD) (em USD) Activo Carteira de acções, ao valor de mercado Carteira de fundos, ao valor de mercado Carteira de obrigações, ao valor de mercado , , ,21 Depósitos em caixa , , ,80 Dividendos e juros a receber , , ,02 Valores a receber sobre a venda de investimentos Valores a receber sobre a compra de acções em fase de liquidação , ,70 Diversos a receber , ,00 Valores a receber sobre swing factor (Nota 14) Ganhos não realizados sobre futuros já descontados (Nota 6) Ganhos não realizados em derivados (Nota 6) Ganhos não realizados em contratos de operações cambiais a prazo (Nota 6) , , ,91 Ganhos não realizados em valores a receber e a pagar em moeda estrangeira , , ,64 Passivo Diversos a pagar Perdas não realizadas em derivados (Nota 6) Perdas não realizadas em contratos de operações cambiais a prazo (Nota 6) Perdas não realizadas em valores a receber e a pagar em moeda estrangeira - 14,70 305,47 Valores a pagar sobre a compra de investimentos ,11 - Comissões acumuladas , , ,45 Valores a pagar sobre acções resgatadas em fase de liquidação , ,99 Valores a pagar ao abrigo de acordos de recompra (Nota 6) , , , , , ,73 Carteira ao valor de compra , , ,98 6

9 Climate and Environment Equity Fund Danish Bond Fund Danish Kroner Reserve Danish Mortgage Bond Fund Emerging Consumer Fund (em EUR) (em DKK) (em DKK) (em DKK) (em EUR) , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,02 968,68 171, ,64 2, , , , , , , ,99 304, , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,26 Emerging Market Local Debt Fund Emerging Markets Focus Equity Fund Emerging Stars Equity Fund Euro Bank Debt Fund Euro Diversified Corporate Bond Fund (em USD) (em USD) (em USD) (em EUR) (em EUR) , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,00 5,87 56, , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,53 7

10 Demonstração dos activos em European Alpha Fund European Corporate Bond Fund European Corporate Bond Fund Plus (em EUR) (em EUR) (em EUR) Activo Carteira de acções, ao valor de mercado , Carteira de fundos, ao valor de mercado Carteira de obrigações, ao valor de mercado , ,84 Depósitos em caixa , , ,06 Dividendos e juros a receber , , ,78 Valores a receber sobre a venda de investimentos Valores a receber sobre a compra de acções em fase de liquidação , ,65 - Diversos a receber Valores a receber sobre swing factor (Nota 14) Ganhos não realizados sobre futuros já descontados (Nota 6) Ganhos não realizados em derivados (Nota 6) , ,79 Ganhos não realizados em contratos de operações cambiais a prazo (Nota 6) ,43 - Ganhos não realizados em valores a receber e a pagar em moeda estrangeira , , ,47 Passivo Diversos a pagar Perdas não realizadas em derivados (Nota 6) Perdas não realizadas em contratos de operações cambiais a prazo (Nota 6) Perdas não realizadas em valores a receber e a pagar em moeda estrangeira 459,94 79,78 - Valores a pagar sobre a compra de investimentos ,34 - Comissões acumuladas , , ,62 Valores a pagar sobre acções resgatadas em fase de liquidação , ,20 - Valores a pagar ao abrigo de acordos de recompra (Nota 6) , , , , , ,85 Carteira ao valor de compra , , ,45 European Small and Mid Cap Equity Fund European Value Fund Far Eastern Equity Fund (em EUR) (em EUR) (em USD) Activo Carteira de acções, ao valor de mercado , , ,28 Carteira de fundos, ao valor de mercado , Carteira de obrigações, ao valor de mercado Depósitos em caixa , , ,26 Dividendos e juros a receber , , ,72 Valores a receber sobre a venda de investimentos Valores a receber sobre a compra de acções em fase de liquidação , , ,78 Diversos a receber 3.025, Valores a receber sobre swing factor (Nota 14) Ganhos não realizados sobre futuros já descontados (Nota 6) Ganhos não realizados em derivados (Nota 6) Ganhos não realizados em contratos de operações cambiais a prazo (Nota 6) ,08 Ganhos não realizados em valores a receber e a pagar em moeda estrangeira , , ,12 Passivo Diversos a pagar Perdas não realizadas em derivados (Nota 6) Perdas não realizadas em contratos de operações cambiais a prazo (Nota 6) Perdas não realizadas em valores a receber e a pagar em moeda estrangeira 1.918, ,05 140,55 Valores a pagar sobre a compra de investimentos , Comissões acumuladas , , ,53 Valores a pagar sobre acções resgatadas em fase de liquidação , , ,57 Valores a pagar ao abrigo de acordos de recompra (Nota 6) , , , , , ,47 Carteira ao valor de compra , , ,03 8

11 European Covered Bond Fund (Nota 11) European Cross Credit Fund European High Yield Bond Fund European High Yield Bond Fund II European Low CDS Government Bond Fund (Nota 11) (em EUR) (em EUR) (em EUR) (em EUR) (em EUR) , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,39 2, , , , , , , , ,84-50, , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,27 Global Bond Fund Global Emerging Markets Equity Fund Global High Yield Bond Fund Global Inflation Linked Bond Fund Global Portfolio Fund (em EUR) (em USD) (em USD) (em EUR) (em EUR) , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,31 19, , , , , , ,25-543, , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,97 9

12 Demonstração dos activos em Global Real Estate Fund Global Stable Equity Fund Global Stable Equity Fund - Unhedged (em USD) (em EUR) (em EUR) Activo Carteira de acções, ao valor de mercado , , ,63 Carteira de fundos, ao valor de mercado Carteira de obrigações, ao valor de mercado Depósitos em caixa , , ,87 Dividendos e juros a receber , , ,42 Valores a receber sobre a venda de investimentos , Valores a receber sobre a compra de acções em fase de liquidação , , ,07 Diversos a receber - 0,04 - Valores a receber sobre swing factor (Nota 14) Ganhos não realizados sobre futuros já descontados (Nota 6) Ganhos não realizados em derivados (Nota 6) Ganhos não realizados em contratos de operações cambiais a prazo (Nota 6) 1.789, ,06 - Ganhos não realizados em valores a receber e a pagar em moeda estrangeira , , , ,45 Passivo Diversos a pagar 190, Perdas não realizadas em derivados (Nota 6) Perdas não realizadas em contratos de operações cambiais a prazo (Nota 6) Perdas não realizadas em valores a receber e a pagar em moeda estrangeira 990, ,39 - Valores a pagar sobre a compra de investimentos , Comissões acumuladas , , ,11 Valores a pagar sobre acções resgatadas em fase de liquidação , , ,74 Valores a pagar ao abrigo de acordos de recompra (Nota 6) , , , , , ,60 Carteira ao valor de compra , , ,55 Latin American Equity Fund Low Duration US High Yield Bond Fund Multi-Asset Fund (em EUR) (em USD) (em EUR) Activo Carteira de acções, ao valor de mercado , ,50 Carteira de fundos, ao valor de mercado Carteira de obrigações, ao valor de mercado ,41 - Depósitos em caixa , , ,24 Dividendos e juros a receber , , ,68 Valores a receber sobre a venda de investimentos , Valores a receber sobre a compra de acções em fase de liquidação , , ,89 Diversos a receber , ,06 Valores a receber sobre swing factor (Nota 14) Ganhos não realizados sobre futuros já descontados (Nota 6) , ,29 Ganhos não realizados em derivados (Nota 6) , ,47 Ganhos não realizados em contratos de operações cambiais a prazo (Nota 6) 1.592, , ,53 Ganhos não realizados em valores a receber e a pagar em moeda estrangeira 1.908, , , ,66 Passivo Diversos a pagar Perdas não realizadas em derivados (Nota 6) Perdas não realizadas em contratos de operações cambiais a prazo (Nota 6) Perdas não realizadas em valores a receber e a pagar em moeda estrangeira , ,57 Valores a pagar sobre a compra de investimentos , Comissões acumuladas , , ,41 Valores a pagar sobre acções resgatadas em fase de liquidação , , ,86 Valores a pagar ao abrigo de acordos de recompra (Nota 6) , , , , , ,82 Carteira ao valor de compra , , ,46 10

13 Global Theme Select Fund Global Value Fund Heracles Long/Short MI Fund Indian Equity Fund International High Yield Bond Fund (em EUR) (em EUR) (em EUR) (em USD) (em USD) , , , , , , , , , , ,52 0, , , , , , , , ,58 782, , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,10 64,01-156, , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,54 Multi-Asset Plus Fund Nordic Equity Fund Nordic Equity Small Cap Fund North American All Cap Fund North American High Yield Bond Fund (em EUR) (em EUR) (em EUR) (em USD) (em USD) , , , , , , , , , , , , ,83 11,32 20, , , ,22 335, , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,05 11

14 Demonstração dos activos em North American Small Cap Fund North American Value Fund Norwegian Bond Fund (em USD) (em USD) (em NOK) Activo Carteira de acções, ao valor de mercado , ,21 - Carteira de fundos, ao valor de mercado Carteira de obrigações, ao valor de mercado ,96 Depósitos em caixa , , ,90 Dividendos e juros a receber 2.407, , ,57 Valores a receber sobre a venda de investimentos 4.827, ,55 Valores a receber sobre a compra de acções em fase de liquidação , , ,94 Diversos a receber ,00 Valores a receber sobre swing factor (Nota 14) Ganhos não realizados sobre futuros já descontados (Nota 6) Ganhos não realizados em derivados (Nota 6) Ganhos não realizados em contratos de operações cambiais a prazo (Nota 6) 907, ,38 - Ganhos não realizados em valores a receber e a pagar em moeda estrangeira 484, , , ,92 Passivo Diversos a pagar 5.040, Perdas não realizadas em derivados (Nota 6) Perdas não realizadas em contratos de operações cambiais a prazo (Nota 6) Perdas não realizadas em valores a receber e a pagar em moeda estrangeira - 733, ,32 Valores a pagar sobre a compra de investimentos , ,00 Comissões acumuladas , , ,82 Valores a pagar sobre acções resgatadas em fase de liquidação 1.094, , ,16 Valores a pagar ao abrigo de acordos de recompra (Nota 6) , , , , , ,62 Carteira ao valor de compra , , ,75 Stable Emerging Markets Equity Fund Stable Equity Long/Short Fund Stable Return Fund (em USD) (em EUR) (em EUR) Activo Carteira de acções, ao valor de mercado , , ,39 Carteira de fundos, ao valor de mercado Carteira de obrigações, ao valor de mercado ,21 Depósitos em caixa , , ,72 Dividendos e juros a receber , , ,57 Valores a receber sobre a venda de investimentos Valores a receber sobre a compra de acções em fase de liquidação , , ,53 Diversos a receber Valores a receber sobre swing factor (Nota 14) Ganhos não realizados sobre futuros já descontados (Nota 6) , ,41 Ganhos não realizados em derivados (Nota 6) ,06 Ganhos não realizados em contratos de operações cambiais a prazo (Nota 6) , ,35 Ganhos não realizados em valores a receber e a pagar em moeda estrangeira , , , ,31 Passivo Diversos a pagar 373, , ,72 Perdas não realizadas em derivados (Nota 6) ,06 - Perdas não realizadas em contratos de operações cambiais a prazo (Nota 6) Perdas não realizadas em valores a receber e a pagar em moeda estrangeira 140, ,84 - Valores a pagar sobre a compra de investimentos , ,78 Comissões acumuladas , , ,89 Valores a pagar sobre acções resgatadas em fase de liquidação 3.180, ,91 Valores a pagar ao abrigo de acordos de recompra (Nota 6) , , , , , ,01 Carteira ao valor de compra , , ,09 12

15 Norwegian Equity Fund Norwegian Kroner Reserve Polish Bond Fund Polish Equity Fund Senior Generations Equity Fund (em NOK) (em NOK) (em PLN) (em PLN) (em USD) , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,38-0,86 335, , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,78 Swedish Bond Fund Swedish Equity Fund Swedish Kroner Reserve US Corporate Bond Fund US High Yield Bond Fund (em SEK) (em SEK) (em SEK) (em USD) (em USD) , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,82 13

16 Demonstração dos activos em US Total Return Bond Fund (em USD) Activo Carteira de acções, ao valor de mercado - Carteira de fundos, ao valor de mercado - Carteira de obrigações, ao valor de mercado ,10 Depósitos em caixa ,63 Dividendos e juros a receber ,08 Valores a receber sobre a venda de investimentos - Valores a receber sobre a compra de acções em fase de liquidação ,79 Diversos a receber ,45 Valores a receber sobre swing factor (Nota 14) - Ganhos não realizados sobre futuros já descontados (Nota 6) - Ganhos não realizados em derivados (Nota 6) - Ganhos não realizados em contratos de operações cambiais a prazo (Nota 6) ,27 Ganhos não realizados em valores a receber e a pagar em moeda estrangeira 1.577, ,60 Passivo Diversos a pagar - Perdas não realizadas em derivados (Nota 6) - Perdas não realizadas em contratos de operações cambiais a prazo (Nota 6) - Perdas não realizadas em valores a receber e a pagar em moeda estrangeira - Valores a pagar sobre a compra de investimentos ,39 Comissões acumuladas ,78 Valores a pagar sobre acções resgatadas em fase de liquidação ,17 Valores a pagar ao abrigo de acordos de recompra (Nota 6) , ,26 Carteira ao valor de compra ,86 14

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18 Demonstração de operações e variações dos activos relativamente ao exercício findo em Demonstração consolidada African Equity Fund Brazilian Equity Fund (em EUR) (em EUR) (em USD) no início do exercício , , ,61 Diferenças de reavaliação dos activos na abertura , consolidados de abertura à taxa do final do exercício , Receitas Juros sobre obrigações , Juros sobre contas bancárias , ,66 (46,51) Juros sobre derivados , Dividendos , , ,95 Swing factor (Nota 14) , Outros rendimentos (Nota 7) ,00 0, , , ,44 Despesas Custos de Internet , ,32 487,96 Taxa de subscrição (Taxe d'abonnement) (Nota 5) , , ,95 Comissões de gestão de investimentos (Nota 3) , , ,92 Comissões de administração central(nota 3) , , ,81 Despesas e comissões de custódia (Nota 4) , , ,31 Impressão e publicações , , ,46 Honorários de consultoria jurídica, auditoria e registo , , ,06 Remuneração e despesas do conselho de administração ,94 333,70 71,69 Comissões de desempenho (Nota 3) 6.534, Comissões de distribuição sobre acções E e HE , ,91 70,07 Custos de transacção (Nota 15) , ,98 Outras comissões ,71 400,38 97, , , ,73 Rendimentos/(perdas) (as) , , ,71 Ganhos/(perdas) (as) realizados(as) em títulos ,58 ( ,42) (96.081,03) Ganhos/(perdas) (as) realizados(as) em derivados ( ,21) - - Ganhos/(perdas) (as) realizados(as) em contratos de operações ( ,58) - - cambiais a prazo Ganhos/(perdas) (as) realizados(as) em moeda estrangeira ( ,22) ,97 (52.328,08) Ganhos/(perdas) (as) realizados(as) ,78 ( ,32) (24.841,40) Variação em ganhos/(perdas) não realizados(as) em títulos , , ,16 Variação em ganhos/(perdas) não realizados(as) em derivados , Variação em ganhos/(perdas) não realizados(as) em contratos de operações , cambiais a prazo Variação em ganhos/(perdas) não realizados(as) em moeda estrangeira ( ,84) (863,76) (377,39) Aumento/(diminuição) líquido(a) dos activos como resultado das operações , , ,37 Movimentos de capitais Ganhos com acções emitidas , , ,99 Pagamentos de acções resgatadas ( ,24) ( ,06) ( ,66) Dividendos pagos ( ,72) - - Activo líquido no final do exercício , , ,31 Total Expense Ratio (TER) para o exercício (Nota 9) Acções AP Acções BP 2,40% 2,26% Acções E 3,15% 3,07% Comissão de desempenho para o exercício (Nota 3) Acções AP Acções BP Acções E 16

19 Central & Eastern European Equity Fund (Nota 16) Climate and Environment Equity Fund Danish Bond Fund Danish Equity Fund (Nota 16) Danish Kroner Reserve (em EUR) (em EUR) (em DKK) (em DKK) (em DKK) , , , , , , ,16 135,11 676, ,90 934, , , , , , ,38 0, ,11 0, , , , , ,83 581, , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,95 79,40 191, ,01 465, , ,14 785, , , , , , , ,43 116,56 289, ,11 713, , , , , , , ,78 ( ,10) ,35 ( ,72) ,92 ( ,76) , , ,73 ( ,73) ,61 - (22.907,77) ,32 (18.767,47) (69.474,29) (52.982,14) ( ,75) , , , , , , , ,69 (84.793,07) (122,02) (243,78) (140,72) - (183,71) , , , , , , , , , ,13 ( ,14) ( ,58) ( ,24) ( ,32) ( ,03) , , ,78 1,92% 1,01% 0,41% 2,66% 1,76% 1,14% 17

20 Demonstração de operações e variações dos activos relativamente ao exercício findo em Danish Long Bond Fund (Nota 16) Danish Mortgage Bond Fund Emerging Consumer Fund (em DKK) (em DKK) (em EUR) no início do exercício , , ,79 Diferenças de reavaliação dos activos na abertura consolidados de abertura à taxa do final do exercício Receitas Juros sobre obrigações , ,54 - Juros sobre contas bancárias 1.651, , ,31 Juros sobre derivados ,46 - Dividendos ,64 Swing factor (Nota 14) Outros rendimentos (Nota 7) 0, , , , , ,46 Despesas Custos de Internet 6.315, , ,92 Taxa de subscrição (Taxe d'abonnement) (Nota 5) , , ,32 Comissões de gestão de investimentos (Nota 3) , , ,54 Comissões de administração central(nota 3) , , ,03 Despesas e comissões de custódia (Nota 4) , , ,86 Impressão e publicações , , ,75 Honorários de consultoria jurídica, auditoria e registo , , ,10 Remuneração e despesas do conselho de administração 819, , ,08 Comissões de desempenho (Nota 3) Comissões de distribuição sobre acções E e HE , , ,34 Custos de transacção (Nota 15) , ,25 - Outras comissões 1.263, , , , , ,16 Rendimentos/(perdas) (as) , , ,30 Ganhos/(perdas) (as) realizados(as) em títulos , , ,38 Ganhos/(perdas) (as) realizados(as) em derivados ,23 - Ganhos/(perdas) (as) realizados(as) em contratos de operações ,79 555,61 cambiais a prazo Ganhos/(perdas) (as) realizados(as) em moeda estrangeira (34.515,23) ( ,85) 9.139,90 Ganhos/(perdas) (as) realizados(as) , , ,19 Variação em ganhos/(perdas) não realizados(as) em títulos ( ,59) , ,85 Variação em ganhos/(perdas) não realizados(as) em derivados - ( ,50) - Variação em ganhos/(perdas) não realizados(as) em contratos de operações , ,07 cambiais a prazo Variação em ganhos/(perdas) não realizados(as) em moeda estrangeira 1.133,18 427,26 (4.308,52) Aumento/(diminuição) líquido(a) dos activos como resultado das operações , , ,59 Movimentos de capitais Ganhos com acções emitidas , , ,65 Pagamentos de acções resgatadas ( ,59) ( ,78) ( ,34) Dividendos pagos - ( ,89) ( ,21) Activo líquido no final do exercício , ,48 Total Expense Ratio (TER) para o exercício (Nota 9) Acções AP 0,97% Acções BP 0,97% 1,92% Acções E 1,73% 2,68% Comissão de desempenho para o exercício (Nota 3) Acções AP Acções BP Acções E 18

21 Emerging Market Blend Bond Fund Emerging Market Bond Fund Emerging Market Corporate Bond Fund Emerging Market Local Debt Fund Emerging Markets Focus Equity Fund (em USD) (em USD) (em USD) (em USD) (em USD) , , , , ,32-588,82 660,36 411, ,89 (96,19) , ,01 0,01 0,02 223, , , , , ,01 0, ,80 427,66 3,74 146, , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,62 2, , ,98 14,34 587,49 889, , ,48 852,75 370,52 74,13 601,77 666,98 70,73 18, ,38 6, ,54 3,38 4, , , , , ,10 0,01 711,66 85,13 0,63 29, , , , , , , , , ,91 (9.887,50) , , , ,02 (10.734,48) (3.124,85) , , , , ,26 (8.340,45) ,67 (28.771,78) , , , , , , , , , , , , , , , (14,70) (250,83) 5,87 56, , , , , , , , , , ,65 (10.379,94) ( ,01) ( ,77) (11.128,12) , , , , ,63 1,61% 1,44% 1,64% 1,77% 1,88% 2,33% 2,06% 2,52% 2,34% 2,63% 19