INVITEL S.A. LAUDO DE AVALIAÇÃO RJ-0190/ /3 VIAS

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1 INVITEL S.A. LAUDO DE AVALIAÇÃO RJ-0190/ /3 VIAS

2 LAUDO RJ-0190/09-01 DATA BASE: 31 de maio de SOLICITANTE: SOLPART PARTICIPAÇÕES S.A., com sede à Rua General Polidoro, nº 99, 5º andar (parte), Botafogo, na Cidade e Estado do Rio de Janeiro, inscrita no CNPJ/MF sob o nº / , doravante denominada SOLPART. OBJETO: INVITEL S.A., com sede à Rua General Polidoro, nº 99, 5º andar (parte), Botafogo, na Cidade e Estado do Rio de Janeiro, inscrita no CNPJ/MF sob o nº / , doravante denominada INVITEL. OBJETIVO: Constatar o valor do patrimônio líquido contábil de INVITEL para fins de incorporação por SOLPART, nos termos dos arts. 226 e 227 da Lei nº 6.404, de (Lei das S/A). APSIS CONSULTORIA LAUDO RJ-0190/

3 ÍNDICE 1.INTRODUÇÃO PRINCÍPIOS E RESSALVAS LIMITAÇÕES DE RESPONSABILIDADE METODOLOGIA DE AVALIAÇÃO AVALIAÇÃO DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO CONCLUSÃO RELAÇÃO DE ANEXOS APSIS CONSULTORIA LAUDO RJ-0190/

4 1. INTRODUÇÃO A APSIS CONSULTORIA EMPRESARIAL Ltda., doravante denominada APSIS, com sede na Rua São José, nº 90 - grupo 1.802, na Cidade do Rio de Janeiro, no Estado do Rio de Janeiro, inscrita no CNPJ sob o nº / , foi nomeada para determinar o valor do patrimônio líquido contábil da INVITEL para fins de incorporação por SOLPART, nos termos dos arts. 226 e 227 da Lei nº 6.404, de (Lei das S/A). Na elaboração deste trabalho foram utilizados dados e informações fornecidos por terceiros, na forma de documentos e entrevistas verbais com o cliente. As estimativas utilizadas neste processo estão baseadas no documento e informações, os quais incluem, entre outros, os seguintes: Balanço da empresa INVITEL em 31 de maio de A APSIS realizou recentemente avaliações para empresas de capital aberto para diversas finalidades nas seguintes empresas: AMÉRICA LATINA LOGÍSTICA DO BRASIL S/A BANCO PACTUAL S/A CIMENTO MAUÁ S/A ESTA-EMPRESA SANEADORA TERRITORIAL AGRÍCOLA S/A. GEODEX COMMUNICATIONS DO BRASIL S/A GERDAU S/A HOTÉIS OTHON S/A IBEST S/A L.R. CIA. BRAS. PRODS. HIGIENE E TOUCADOR S/A LIGHT SERVIÇOS DE ELETRICIDADE S/A LOJAS AMERICANAS S/A MINASGÁS S/A DISTRIB. DE GÁS COMBUSTÍVEL REPSOL YPF BRASIL S/A TAM TRANSPORTES AÉREOS MERIDIONAL S/A WAL PETROLEO S/A A equipe da APSIS responsável pela realização deste trabalho é constituída pelos seguintes profissionais: AMILCAR DE CASTRO gerente de projetos ANA CRISTINA FRANÇA DE SOUZA engenheira civil pós-graduada em ciências contábeis (CREA/RJ ) CESAR DE FREITAS SILVESTRE contador (CRC/RJ 44779/O-3) FLÁVIO LUIZ PEREIRA contador (CRC/RJ /O-9) LUIZ PAULO CESAR SILVEIRA engenheiro mecânico mestrado em administração de empresas (CREA/RJ ) MARGARETH GUIZAN DA SILVA OLIVEIRA engenheira civil, (CREA/RJ ) RICARDO DUARTE CARNEIRO MONTEIRO engenheiro civil pós-graduado em engenharia econômica (CREA/RJ D) SÉRGIO FREITAS DE SOUZA economista (CORECON/RJ ) APSIS CONSULTORIA LAUDO RJ-0190/

5 2. PRINCÍPIOS E RESSALVAS Este trabalho obedece criteriosamente os seguintes princípios fundamentais descritos a seguir: Os consultores não têm interesse, direto ou indireto, nas companhias envolvidas ou na operação, bem como não há qualquer outra circunstância relevante que possa caracterizar conflito de interesse. No melhor conhecimento e crédito dos consultores, as análises, opiniões e conclusões expressas no presente relatório, são baseadas em dados, diligências, pesquisas e levantamentos verdadeiros e corretos. O relatório apresenta todas as condições limitativas impostas pelas metodologias adotadas, que afetam as análises, opiniões e conclusões contidas nos mesmos. Os honorários profissionais da APSIS não estão, de forma alguma, sujeitos às conclusões deste relatório. A APSIS assume total responsabilidade sobre a matéria de Engenharia de Avaliações, incluídas as implícitas, para o exercício de suas honrosas funções, precipuamente estabelecidas em leis, códigos ou regulamentos próprios. No presente relatório assumem-se como corretas as informações recebidas de terceiros, sendo que as fontes das mesmas estão contidas no referido relatório. O relatório foi elaborado pela APSIS e ninguém, a não ser os seus próprios consultores preparou as análises e respectivas conclusões. Para efeito de projeção partimos do pressuposto da inexistência de ônus ou gravames de qualquer natureza, judicial ou extrajudicial, atingindo as empresas em questão, que não as listadas no presente relatório. O presente relatório atende às especificações e aos critérios estabelecidos pelo USPAP (Uniform Standards of Professional Appraisal Practice), além das exigências impostas por diferentes órgãos e regulamentos, no que for aplicável, tais como: Ministério da Fazenda, Banco Central, Banco do Brasil, CVM Comissão de Valores Mobiliários, SUSEP - Superintendência de Seguros Privados, RIR Regulamento de Imposto de Renda etc. Os administradores das companhias envolvidas não direcionaram, limitaram, dificultaram ou praticaram quaisquer atos que tenham ou possam ter comprometido o acesso, a utilização ou o conhecimento de informações, bens, documentos ou metodologias de trabalho relevantes para qualidade das respectivas conclusões contidas neste trabalho. APSIS CONSULTORIA LAUDO RJ-0190/

6 3. LIMITAÇÕES DE RESPONSABILIDADE Para elaboração deste relatório a APSIS utilizou informações e dados de históricos auditados por terceiros ou não auditados e dados projetados não auditados, fornecidos por escrito ou verbalmente pela administração da empresa ou obtidos das fontes mencionadas. Assim, a APSIS assumiu como verdadeiros os dados e informações obtidos para este relatório e não tem qualquer responsabilidade com relação a sua veracidade. Nosso trabalho foi desenvolvido para o uso de SOLPART e demais empresas envolvidas no projeto, visando ao objetivo já descrito. Não nos responsabilizamos por perdas ocasionais a SOLPART ou a outras partes como conseqüência da utilização dos dados e informações fornecidas pela empresa e constante neste relatório. O escopo deste trabalho não incluiu auditoria das demonstrações financeiras ou revisão dos trabalhos realizados por seus auditores. APSIS CONSULTORIA LAUDO RJ-0190/

7 4. METODOLOGIA DE AVALIAÇÃO Exame da documentação de suporte já mencionada, objetivando verificar uma escrituração feita em boa forma e obedecendo às disposições legais regulamentares, normativas, estatutárias e contratuais que regem a matéria, dentro de Princípios e Convenções de Contabilidade Geralmente Aceitos. Foi examinado o balancete contábil de INVITEL e todos os documentos necessários à elaboração deste laudo, que foi realizado a partir do balanço da INVITEL finalizado em 31 de maio de Apuraram os peritos que os ativos e os passivos de INVITEL encontram-se devidamente contabilizados. APSIS CONSULTORIA LAUDO RJ-0190/

8 5. AVALIAÇÃO DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO Foram examinados os livros de contabilidade INVITEL e todos os demais documentos necessários à elaboração deste laudo. O ativo relevante de INVITEL é o investimento em SOLPART S.A., com participação de 99,99% no capital social desta. Foi considerado o seguinte evento subsequente ocorrido após a data base do laudo: Capitalização de AFAC no valor de R$ ,37 (um bilhão, vinte e cinco milhões, cento e seis mil, setecentos e noventa e dois reais e trinta e sete centavos) em 30/06/09. Apuraram os peritos que o valor do patrimônio líquido contábil de INVITEL, considerado o evento ocorrido acima descrito e demonstrado no balanço pro forma a seguir, é de R$ ,94 (um bilhão, setecentos e oitenta e seis milhões, setecentos e cinquenta e seis mil, trezentos e sessenta e três reais e noventa e quatro centavos), em 31 de maio de APSIS CONSULTORIA LAUDO RJ-0190/

9 EMPRESA: INVITEL S.A. DATA BASE: 31/05/09 CONTAS RELEVANTES CONTABIL VALOR ( REAIS) PRO FORMA * ATIVO , ,74 CIRCULANTE , ,69 DISPONÍVEL , ,71 DIVIDENDOS E BONIFICAÇÕES , ,02 OUTROS CRÉDITOS , ,41 IMPOSTOS A RECUPERAR , ,55 NÃO CIRCULANTE , ,05 REALIZÁVEL A LONGO PRAZO , ,47 PERMANENTE , ,58 INVESTIMENTOS , ,49 SOLPART PART. S.A. 99,9999% , ,49 INTANGÍVEL , ,09 ÁGIO SOLPART PART. S.A , ,09 PASSIVO , ,80 CIRCULANTE , ,80 FORNECEDORES 127,00 127,00 OUTRAS OBRIGAÇÕES , ,80 AFAC ,37 0,00 NÃO CIRCULANTE 0,00 0,00 EXIGÍVEL A LONGO PRAZO 0,00 0,00 PATRIMÔNIO LÍQUIDO , ,94 * Considerada a capitalização do AFAC APSIS CONSULTORIA LAUDO RJ-0190/

10 6. CONCLUSÃO À luz dos exames realizados na documentação anteriormente mencionada e tomando por base estudos da APSIS, concluíram os peritos que o valor do patrimônio líquido contábil de INVITEL corresponde a R$ ,94 (um bilhão, setecentos e oitenta e seis milhões, setecentos e cinquenta e seis mil, trezentos e sessenta e três reais e noventa e quatro centavos), em 31 de maio de Desconsiderando-se o investimento que INVITEL detém em SOLPART, o acervo líquido a ser incorporado por SOLPART será.de R$ ,45 (trezentos e oitenta e quatro milhões, trezentos e nove mil, trezentos e noventa e cinco reais e quarenta e cinco centavos). Estando o laudo RJ-0190/09-01 concluído, composto por 10 (dez) folhas digitadas de um lado e 02 (dois) anexos e extraído em 03 (três) vias originais, a APSIS Consultoria Empresarial Ltda., CREA/RJ e CORECON/RJ RF/ , empresa especializada em avaliação de bens, abaixo representada legalmente, coloca-se à disposição para quaisquer esclarecimentos que, porventura, se façam necessários. Rio de Janeiro, 03 de julho de APSIS CONSULTORIA LAUDO RJ-0190/

11 7. RELAÇÃO DE ANEXOS 1. DOCUMENTO DE SUPORTE 2. GLOSSÁRIO E PERFIL DA APSIS SÃO PAULO SP Alameda Franca, 1467, 44 São Paulo - SP CEP: Tel.: RIO DE JANEIRO RJ Rua São José, 90, grupo 1802 Centro, CEP: Tel.: Fax: APSIS CONSULTORIA LAUDO RJ-0190/

12 ANEXO 1

13 INVITEL S/A Pagina: / DT.Ref.: 31/05/09 SIGA /CTBR040/v.P10 BALANCETE DE VERIFICACAO DE 01/05/09 ATE 31/05/09 EM REAL Hora...: 19:43:55 Emissao: 05/07/09 CODIGO D E S C R I C A O SALDO ANTERIOR DEBITO CREDITO SALDO ATUAL 1 ATIVO ,17 D , , ,74 D 1.1 ATIVO CIRCULANTE ,74 D , , ,69 D DISPONIVEL ,80 D , , ,71 D BANCOS CONTA MOVIMENTO 7.522,84 D , , ,25 D BANCOS CONTA MOVIMENTO 7.522,84 D , , ,25 D ITAU 7.522,84 D , , ,25 D APLICACOES FINANCEIRAS ,96 D , , ,46 D APLICACOES DE LIQUIDEZ IMEDIATA ,96 D , , ,46 D BANCO PACTUAL ,27 D , , ,22 D ITAU ,69 D 5.195, , ,24 D VALORES A RECEBER ,94 D , , ,98 D OUTROS CREDITOS ,43 D 0, , ,43 D CREDITOS A TERCEIROS ,43 D 0, , ,43 D ADIANTAMENTO A FORNECEDORES 3.797,10 D 0, ,00 305,10 D JUROS A RECEBER ,64 D 0,00 0, ,64 D ADIANTAMENTO A TERCEIROS ,67 D 0,00 0, ,67 D DIVIDENDOS E BONIFICACOES ,02 D 0,00 0, ,02 D IMPOSTOS A RECUPERAR ,51 D ,04 0, ,55 D IMPOSTOS A RECUPERAR - IRRF 686,16 D ,19 0, ,35 D IRRF S/ APLIC. FINANCEIRA - ANO 686,16 D ,19 0, ,35 D IMPOSTOS A RECUPERAR - IRPJ ,40 D ,85 0, ,25 D IRPJ A COMPENSAR - ANOS ANTERIO ,40 D ,85 0, ,25 D IMPOSTOS A RECUPERAR - CSLL ,38 D 9.616,93 0, ,31 D CSLL A COMPENSAR - ANOS ANTERIO ,38 D 9.616,93 0, ,31 D IMPOSTOS A RECUPERAR - ORGAOS P 755,00 D 0,00 0,00 755,00 D INSS A RECUPERAR 755,00 D 0,00 0,00 755,00 D OUTROS IMPOSTOS A RECUPERAR 5.748,57 D 33,07 0, ,64 D

14 INVITEL S/A Pagina: / DT.Ref.: 31/05/09 SIGA /CTBR040/v.P10 BALANCETE DE VERIFICACAO DE 01/05/09 ATE 31/05/09 EM REAL Hora...: 19:43:55 Emissao: 05/07/09 CODIGO D E S C R I C A O SALDO ANTERIOR DEBITO CREDITO SALDO ATUAL OUTROS IMPOSTOS A RECUPERAR 5.748,57 D 33,07 0, ,64 D 1.2 REALIZAVEL A LONGO PRAZO ,47 D 0,00 0, ,47 D DEPOSITOS RESTITUIVEIS E VALORE ,47 D 0,00 0, ,47 D OUTROS DEPOSITOS JUDICIAIS ,47 D 0,00 0, ,47 D OUTROS DEPOSITOS JUDICIAIS ,47 D 0,00 0, ,47 D OUTROS DEPOSITOS JUDICIAIS ,47 D 0,00 0, ,47 D 1.3 ATIVO PERMANENTE ,96 D 6.346, , ,58 D INVESTIMENTOS ,87 D 6.346, , ,49 D PARTIC. PERMANENTES EM COLIGADA ,87 D 6.346, , ,49 D AVALIADOS P/ METODO EQUIV. PA ,09 D 0, , ,49 D SOLPART PARTICIPACOES SA ,09 D 0, , ,49 D AGIO/DESAGIO 6.346,22 C 6.346,22 0,00 0, DESAGIO 6.346,22 C 6.346,22 0,00 0, INTANGIVEL ,09 D 0,00 0, ,09 D INTANGIVEL ,09 D 0,00 0, ,09 D AGIO ,09 D 0,00 0, ,09 D AGIO EM CONTROLADAS ,33 D 0,00 0, ,33 D AMORTIZACAO DO AGIO ,24 C 0,00 0, ,24 C

15 INVITEL S/A Pagina: / DT.Ref.: 31/05/09 SIGA /CTBR040/v.P10 BALANCETE DE VERIFICACAO DE 01/05/09 ATE 31/05/09 EM REAL Hora...: 19:43:56 Emissao: 05/07/09 CODIGO D E S C R I C A O SALDO ANTERIOR DEBITO CREDITO SALDO ATUAL 2 PASSIVO ,17 C , , ,74 C 2.1 PASSIVO CIRCULANTE ,76 C , , ,17 C FORNECEDORES 0, , ,16 127,00 C FORNECEDORES NACIONAIS 0, , ,16 127,00 C FORNECEDORES DE MATERIAIS E SER 0, , ,16 127,00 C FORNECEDORES DIVERSOS 0, , ,16 127,00 C OUTRAS OBRIGACOES ,76 C , , ,80 C OUTRAS SOCIAIS / TRIBUTARIAS ,26 C 1.493, , ,98 C OBRIGACOES SOCIAIS ,72 C 0,00 0, ,72 C CONTRIBUICAO SINDICAL PATRONAL ,72 C 0,00 0, ,72 C OBRIGACOES TRIBUTARIAS 378,54 C 1.493, ,64 815,26 C PIS A RECOLHER 0,00 0,00 104,71 104,71 C COFINS A RECOLHER 0,00 0,00 482,31 482,31 C CSLL A RECOLHER 0, , ,89 0, IRRF TERCEIROS 276,51 C 54,00 0,00 222,51 C ISS TERCEIROS 82,06 C 82,06 0,00 0, IRRF S MUTUO 19,97 C 19,97 5,73 5,73 C CONTAS A PAGAR INTERCOMPANHIA ,55 C , ,22 0, COLIGADAS / CONTROLADAS ,55 C , ,22 0, NOTAS PROMISSORIAS A PAGAR ,00 C ,00 0,00 0, JUROS A PAGAR S NOTAS PROMISSOR ,35 C , ,42 0, COLOCACAO NOTAS PROMISSORIAS ,80 D 0, ,80 0, CREDORES DIVERSOS 2.385,56 C 0,00 0, ,56 C CREDORES 2.385,56 C 0,00 0, ,56 C OUTROS RECEBIMENTOS 2.385,56 C 0,00 0, ,56 C TRANSACAO COM PARTES RELACIONAD 2.354,39 C 0,00 25, ,26 C TRANSACAO COM PARTES RELACIONAD 2.354,39 C 0,00 25, ,26 C MUTUO TELEMAR 2.354,39 C 0,00 25, ,26 C ADIANTAMENTO PARA FUTURO AUMENT 0, , , ,37 C

16 INVITEL S/A Pagina: / DT.Ref.: 31/05/09 SIGA /CTBR040/v.P10 BALANCETE DE VERIFICACAO DE 01/05/09 ATE 31/05/09 EM REAL Hora...: 19:43:56 Emissao: 05/07/09 CODIGO D E S C R I C A O SALDO ANTERIOR DEBITO CREDITO SALDO ATUAL ADIANTAMENTO PARA FUTURO AUMENT 0, , , ,37 C ADIANTAMENTO PARA FUTURO AUMENT 0, , , ,37 C ADIANTAMENTO PARA FUTURO AUMENT 0, , , ,37 C 2.4 PATRIMONIO LIQUIDO ,41 C ,84 0, ,57 C CAPITAL SOCIAL ,82 C 0,00 0, ,82 C CAPITAL SOCIAL SUBSCRITO ,82 C 0,00 0, ,82 C NACIONAL ,92 C 0,00 0, ,92 C CAPITAL NACIONAL ,92 C 0,00 0, ,92 C ESTRANGEIRO ,90 C 0,00 0, ,90 C CAPITAL SOCIAL ,90 C 0,00 0, ,90 C RESERVAS ,90 C 0,00 0, ,90 C RESERVAS DE CAPITAL ,90 C 0,00 0, ,90 C RESERVAS ESPECIAL DE CAPITAL ,90 C 0,00 0, ,90 C BONUS DE SUBSCRICAO 1.193,72 C 0,00 0, ,72 C RESERVA DE CAPITAL INTEGRALIZAD ,18 C 0,00 0, ,18 C LUCROS OU PREJUIZOS ACUMULADOS ,31 D ,84 0, ,15 D LUCROS OU PREJUIZOS ACUMULADOS ,31 D ,84 0, ,15 D PREJUIZOS ACUMULADOS ,23 D 0,00 0, ,23 D PREJUIZOS ACUMULADOS ,23 D 0,00 0, ,23 D RESULTADO DO EXERCICIO ,08 D ,84 0, ,92 D JANEIRO ,66 D 0,00 0, ,66 D FEVEREIRO ,10 D 0,00 0, ,10 D MARCO ,02 D 0,00 0, ,02 D ABRIL ,30 D 0,00 0, ,30 D MAIO 0, ,84 0, ,84 D

17 INVITEL S/A Pagina: / DT.Ref.: 31/05/09 SIGA /CTBR040/v.P10 BALANCETE DE VERIFICACAO DE 01/05/09 ATE 31/05/09 EM REAL Hora...: 19:43:56 Emissao: 05/07/09 CODIGO D E S C R I C A O SALDO ANTERIOR DEBITO CREDITO SALDO ATUAL 5 DESPESAS ,08 D , , ,92 D 5.1 OPERACIONAIS ,08 D , , ,92 D DESPESAS GERAIS ,01 D ,35 0, ,36 D OCUPACAO 874,15 D 0,00 0,00 874,15 D ALUGUEIS IMOVEIS 863,51 D 0,00 0,00 863,51 D ALUGUEL 602,42 D 0,00 0,00 602,42 D CONDOMINIO 261,09 D 0,00 0,00 261,09 D MANUTENCAO E REPAROS / CONSERVA 10,64 D 0,00 0,00 10,64 D MANUTENCAO EQUIP ESCRIT/UTENS 10,64 D 0,00 0,00 10,64 D UTILIDADES E SERVICOS 1.387,81 D 127,00 0, ,81 D PUBLICOS 1.222,71 D 88,00 0, ,71 D ENERGIA ELETRICA 39,40 D 0,00 0,00 39,40 D CARTORIO 860,00 D 0,00 0,00 860,00 D MOTOBOY 323,31 D 88,00 0,00 411,31 D COMUNICACOES 165,10 D 39,00 0,00 204,10 D TELEFONE 48,10 D 0,00 0,00 48,10 D INTERNET 117,00 D 39,00 0,00 156,00 D SERVICOS PROFISSIONAIS ,59 D 8.000,00 0, ,59 D PESSOA JURIDICA ,59 D 8.000,00 0, ,59 D AUDITORIA ,00 D 0,00 0, ,00 D ASSESSORIA 5.534,03 D 0,00 0, ,03 D CONTABILIDADE ,00 D 8.000,00 0, ,00 D ADVOGADOS 8.850,00 D 0,00 0, ,00 D DESPACHANTE 600,00 D 0,00 0,00 600,00 D TRADUCAO 353,68 D 0,00 0,00 353,68 D OUTROS SERVICOS ,88 D 0,00 0, ,88 D VENDAS ,40 D ,16 0, ,56 D MARKETING ,40 D ,16 0, ,56 D PROPAGANDA, PUBLICIDADE E COMUN ,40 D ,16 0, ,56 D IMPOSTOS E TAXAS ,16 D 587,02 0, ,18 D

18 INVITEL S/A Pagina: / DT.Ref.: 31/05/09 SIGA /CTBR040/v.P10 BALANCETE DE VERIFICACAO DE 01/05/09 ATE 31/05/09 EM REAL Hora...: 19:43:57 Emissao: 05/07/09 CODIGO D E S C R I C A O SALDO ANTERIOR DEBITO CREDITO SALDO ATUAL MUNICIPAL ,52 D 0,00 0, ,52 D IPTU 29,68 D 0,00 0,00 29,68 D OUTROS IMPOSTOS E TAXAS ,84 D 0,00 0, ,84 D ESTADUAL ,72 D 0,00 0, ,72 D CONTRIBUICAO PATRONAL ,72 D 0,00 0, ,72 D FEDERAL 4.494,92 D 587,02 0, ,94 D PIS S/ OUTRAS RECEITAS 0,00 104,71 0,00 104,71 D COFINS S/ OUTRAS RECEITAS 0,00 482,31 0,00 482,31 D COMISSOES E TAXAS - CVM 3.314,80 D 0,00 0, ,80 D TAXAS E EMOLUMENTOS 1.180,12 D 0,00 0, ,12 D INDEDUTIVEIS 0, ,17 0, ,17 D GERAIS 0, ,17 0, ,17 D OUTROS IMPOSTOS E TAXAS 0, ,17 0, ,17 D DESPESAS GERAIS 423,90 D 0,00 0,00 423,90 D GERAIS 423,90 D 0,00 0,00 423,90 D MATERIAL DE ESCRITORIO 388,42 D 0,00 0,00 388,42 D COPA 35,48 D 0,00 0,00 35,48 D FINANCEIRAS ,40 D , , ,51 D RECEITAS ,77 C 0, , ,29 C APLICACOES RECURSOS ,56 C 0, , ,08 C APLICACAO FINANCEIRA ,64 C 0, , ,31 C VARIACAO MONETARIA ATIVA S TRIB ,92 C 0, , ,77 C VARIACAO CAMBIAL ATIVA 8.835,72 C 0,00 0, ,72 C OUTRAS VARIACOES CAMBIAIS ATIVA 8.835,72 C 0,00 0, ,72 C OUTROS 184,49 C 0,00 0,00 184,49 C RECUPERACAO DESPESAS 184,49 C 0,00 0,00 184,49 C DESPESAS ,17 D ,63 0, ,80 D JUROS PASSIVOS ,76 D ,07 0, ,83 D

19 INVITEL S/A Pagina: / DT.Ref.: 31/05/09 SIGA /CTBR040/v.P10 BALANCETE DE VERIFICACAO DE 01/05/09 ATE 31/05/09 EM REAL Hora...: 19:43:57 Emissao: 05/07/09 CODIGO D E S C R I C A O SALDO ANTERIOR DEBITO CREDITO SALDO ATUAL JUROS CALCULADOS 67,67 D 0,00 0,00 67,67 D JUROS S NOTAS PROMISSORIAS ,35 D ,49 0, ,84 D JUROS S MUTUO 88,74 D 28,58 0,00 117,32 D MULTAS 199,08 D 0,00 0,00 199,08 D MULTAS PAGAS 199,08 D 0,00 0,00 199,08 D BANCARIAS 132,19 D 3,02 0,00 135,21 D TAXAS E DESPESAS BANCARIAS 36,88 D 0,00 0,00 36,88 D IOF 95,31 D 3,02 0,00 98,33 D OUTROS ,14 D ,54 0, ,68 D COBRANCA DE SERVICOS DE ACOES 4.076,14 D 966,74 0, ,88 D COBRANCA DE SERVICOS NOTAS PROM 8.000,00 D 1.600,00 0, ,00 D DESP. COLOCACAO NOTAS PROMISSOR 0, ,80 0, ,80 D OUTRAS RECEITAS E DESPESAS OPER ,33 C , , ,05 D LUCROS E PREJ. DE PARTICIPACOES ,33 C , , ,05 D LUCROS DE PARTICIPACOES EM OUTR ,33 C 0,00 0, ,33 C RESULTADO POSITIVO EQUIVALENCIA ,33 C 0,00 0, ,33 C PREJUIZO DE PARTICIPACOES EM OU 0, ,60 0, ,60 D RESULTADO NEGATIVO EQUIVALENCIA 0, ,60 0, ,60 D OUTRAS DEPESAS OPERACIONAIS 0,00 0, , ,22 C OUTRAS RECEITAS OPERACIONAIS 0,00 0, , ,22 C

20 INVITEL S/A Pagina: / DT.Ref.: 31/05/09 SIGA /CTBR040/v.P10 BALANCETE DE VERIFICACAO DE 01/05/09 ATE 31/05/09 EM REAL Hora...: 19:43:57 Emissao: 05/07/09 CODIGO D E S C R I C A O SALDO ANTERIOR DEBITO CREDITO SALDO ATUAL 9 RESULTADO DO EXERCICIO ,08 C 0, , ,92 C 9.1 RESULTADO DO EXERCICIO ,08 C 0, , ,92 C RESULTADO DO EXERCICIO ,08 C 0, , ,92 C RESULTADO DO EXERCICIO ,08 C 0, , ,92 C RESULTADO DO EXERCICIO ,08 C 0, , ,92 C JANEIRO ,66 C 0,00 0, ,66 C FEVEREIRO ,10 C 0,00 0, ,10 C MARCO ,02 C 0,00 0, ,02 C ABRIL ,30 C 0,00 0, ,30 C MAIO 0,00 0, , ,84 C T O T A I S D O P E R I O D O: , ,

21 ANEXO 2

22 GLOSSÁRIO ABORDAGEM DA RENDA - método de avaliação pela conversão a valor presente de benefícios econômicos esperados. ABORDAGEM DE ATIVOS - método de avaliação onde todos os ativos e passivos (incluindo os não contabilizados) tem seu valor ajustado aos seus valores de mercado. ABORDAGEM DE MERCADO - método de avaliação onde são adotados múltiplos derivados de preço de vendas de bens similares. ÁREA ÚTIL - área utilizável do imóvel, medida pela face interna das paredes que o limitam. ÁREA PRIVATIVA - área útil acrescida de elementos construtivos (tais como paredes, pilares, etc.) e hall de elevadores (em casos particulares). ATIVOS NÃO OPERACIONAIS - são aqueles ativos que não estão ligados diretamente às atividades de operação da empresa (podem ou não gerar receitas) e que podem ser alienados sem prejuízo do seu funcionamento. AVALIAÇÃO - ato ou processo de determinar o valor de uma empresa, participação acionaria ou outro ativo. BENEFÍCIOS ECONÔMICOS - benefícios tais como receitas, lucro líquido, fluxo de caixa líquido, etc. BETA - medida de risco sistemático de uma ação; tendência do preço de determinada ação a estar correlacionado com mudanças em determinado índice. BETA ALAVANCADO valor de beta refletindo o endividamento na estrutura de capital. ÁREA EQUIVALENTE DE CONSTRUÇÃO - área construída sobre a qual, é aplicada a equivalência de custo unitário de construção correspondente, de acordo com os postulados da NB-140 da ABNT. ÁREA HOMOGENEIZADA - área útil, privativa ou construída com tratamentos matemáticos, para fins de avaliação, segundo critérios fixados pela APSIS, baseado no mercado imobiliário. ATIVOS TANGÍVEIS - ativos de existência física tais como terrenos, construções, máquinas e equipamentos, móveis e utensílios. CAPM do inglês Capital Asset Pricing Model - modelo no qual o custo de capital para qualquer ação ou lote de ações equivale à taxa livre de risco acrescido de prêmio de risco proporcionado pelo risco sistemático da ação ou lote de ações em estudo. Geralmente utilizado para calcular o Custo de Capital Próprio ou Custo de Capital do Acionista. CAPITAL INVESTIDO somatório de capital próprio e de terceiros investidos numa empresa. O capital de terceiros geralmente está relacionado a dívidas com juros (curto e longo prazo) devendo ser especificada dentro do contexto da avaliação. CAPITALIZAÇÃO - conversão de um período simples de benefícios econômicos em valor. ATIVOS INTANGÍVEIS ativos não físicos (marcas, patentes, direitos, contratos, segredo industrial, etc.) que garantem direitos e valor ao seu proprietário. CONTROLE - poder de direcionar a gestão estratégica, política e administrativa de uma empresa. ATIVOS OPERACIONAIS - bens fundamentais ao funcionamento da empresa. CUSTO DE CAPITAL - taxa de retorno esperado requerida pelo mercado como atrativa de fundos para determinado investimento. APSIS CONSULTORIA 1

23 CVM Comissão de Valores Mobiliários. DATA BASE data específica (dia, mês e ano) de aplicação do valor da avaliação. DATA DE EMISSÃO data de encerramento do laudo de avaliação, quando as conclusões da avaliação são transmitidas ao cliente. EMPRESA - entidade comercial, industrial, prestadora de serviços ou de investimento detentora de atividade econômica. ENTERPRISE VALUE valor econômico da firma. EQUITY VALUE valor econômico do patrimônio líquido. DCF do inglês Discounted Cash Flow), que significa fluxo de caixa descontado. DESCONTO POR FALTA DE CONTROLE - valor ou percentual deduzido do valor pró rata de 100% do valor de uma empresa, que reflete a ausência de parte ou da totalidade de controle. ESTRUTURA DE CAPITAL - composição do capital investido de uma empresa entre capital próprio (patrimônio) e capital de terceiros (endividamento). FCFF do inglês Free Cash Flow to Firm, que significa fluxo de caixa livre para a firma, ou fluxo de caixa livre desalavancado. DESCONTO POR FALTA DE LIQUIDEZ - valor ou percentual deduzido do valor pró rata de 100% do valor de uma empresa, que reflete a ausência de liquidez. DÍVIDA LÍQUIDA caixa e equivalentes, posição líquida em derivativos, dívidas financeiras de curto e longo prazo, dividendos a receber e a pagar, recebíveis e contas a pagar relacionadas a debêntures, déficits de curto e longo prazo com fundos de pensão, provisões, outros créditos e obrigações com pessoas vinculadas, incluindo bônus de subscrição. DOCUMENTAÇÃO DE SUPORTE documentação levantada e fornecida pelo cliente na qual estão baseadas as premissas do laudo. FLUXO DE CAIXA - caixa gerado por um ativo, grupo de ativos ou empresa, durante determinado período de tempo. Geralmente o termo é complementado por uma qualificação referente ao contexto (operacional, não operacional, etc.) FLUXO DE CAIXA DO CAPITAL INVESTIDO fluxo de caixa gerado pela empresa a ser revertido aos financiadores (juros e amortizações) e aos acionistas (dividendos) depois de considerados custo e despesas operacionais e investimentos de capital. FLUXO DE CAIXA OPERACIONAL o fluxo de caixa operacional leva em consideração somente as receitas e receitas efetivamente recebidas e desembolsadas, provenientes das operações da companhia. DRIVERS direcionadores de valor ou variáveis-chave. FREE FLOAT percentual de ações em circulação sobre o capital total da empresa. EBIT do inglês Earnings Before Interests and Taxes, que significa Lucro Antes juros e Impostos. EBTIDA do inglês Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization, que significa Lucros Antes de Juros, Impostos, depreciação e Amortização. GOODWILL ativo intangível resultante de nome, reputação, carteira de clientes, lealdade, localização e demais fatores similares que não podem ser identificados separadamente. LIQUIDEZ capacidade de rápida conversão de determinado ativo em dinheiro ou em pagamento de determinada dívida. APSIS CONSULTORIA 2

24 MEP Método de Equivalência Patrimonial. MÉTODO DE AVALIAÇÃO cada uma das abordagens utilizadas na elaboração de cálculos avaliatórios para a indicação de valor de uma empresa, participação acionaria ou outro ativo. METODOLOGIA DE AVALIAÇÃO uma ou mais abordagens utilizadas na elaboração de cálculos avaliatórios para a indicação de valor de uma empresa, participação acionaria ou outro ativo. MÚLTIPLO valor de mercado de uma empresa, ação ou capital investido, dividido por uma medida da empresa (receita, lucro, volume de clientes, etc.). PATRIMÔNIO LÍQUIDO A MERCADO - vide abordagem de ativos. PRÊMIO DE CONTROLE - valor ou percentual de um valor pró rata de lote ações controladoras sobre o valor pró rata de ações sem controle, que refletem o poder do controle. Rd (Custo da Dívida) é uma medida do valor pago pelo capital provindo de terceiros, sob a forma de empréstimos, financiamentos, captações no mercado, outros. Re (Custo de Capital Próprio) o custo de capital próprio é o retorno requerido pelo acionista pelo capital investido. RISCO DO NEGÓCIO - grau de incerteza de realização de retornos futuros esperados do negocio, resultantes de fatores que não alavancagem financeira. TAXA DE CAPITALIZAÇÃO - qualquer divisor usado para a conversão de benefícios econômicos em valor em um período simples. TAXA DE DESCONTO - qualquer divisor usado para a conversão de um fluxo de benefícios econômicos futuros em valor presente. TAXA INTERNA DE RETORNO taxa de desconto onde o valor presente do fluxo de caixa futuro é equivalente ao custo do investimento. VALOR - preço expresso em quantidade monetária. VALOR ATUAL - É o valor de reposição por novo depreciado em função do estado físico em que se encontra o bem. VALOR DA PERPETUIDADE - valor ao final do período projetivo a ser adicionado no fluxo de caixa. VALOR DE DANO ELÉTRICO - É uma estimativa do custo do reparo ou reposição de peças, quando ocorre um dano elétrico no bem. Os valores são tabelados em percentuais do Valor de Reposição e foram calculados através de estudos dos manuais dos equipamentos e da experiência em manutenção corretiva dos técnicos da APSIS. VALOR DE INVESTIMENTO - valor para um investidor em particular, baseado em interesses particulares no bem em análise tais como sinergia com demais empresas de um investidor, diferentes percepções de risco e desempenhos futuros, etc. VALOR DE LIQUIDAÇÃO - É o valor de um bem colocado à venda no mercado, fora do processo produtivo original. Ou seja, é o valor que se apuraria caso o bem, fosse desativado e colocado à venda separadamente, levando-se em consideração os custos de desmontagem ou demolição (no caso de imóveis), estocagem e transporte. VALOR (JUSTO) DE MERCADO - valor pelo qual o bem troca de propriedade entre um potencial vendedor e um potencial comprador, quando ambas as partem têm conhecimento razoável dos fatos relevantes e nenhuma das partes está sob pressão de fazê-lo. VALOR DE REPOSIÇÃO POR NOVO - valor baseado no que o bem custaria (geralmente ao nível de preços correntes de mercado) para ser reposto ou substituído por outro, em estado de novo, igual ou similar. APSIS CONSULTORIA 3

25 VALOR DE SEGURO - É o valor pelo qual uma Companhia de Seguros assume os riscos e não se aplica ao terreno e fundações, exceto em casos especiais. VALOR PRESENTE - valor (em uma data base específica) de um benefício econômico futuro, calculado pela aplicação de uma taxa de desconto. VALOR DE SUCATA - É o valor do bem no final da sua vida útil, levando-se em consideração os custos de desmontagem ou demolição (em caso de imóveis), estocagem e transportes. VALOR RESIDUAL - É o valor do bem novo ou usado projetado para uma data, limitada a aquela em que ele se torna sucata, levando-se em consideração que durante o período ele estará em operação. VALOR MÁXIMO DE SEGURO - É o valor máximo do bem pelo qual é recomendável que ele seja segurado. Este critério estabelece que o bem com depreciação maior que 50%, deverá ter o Valor Máximo de Seguro igual a duas vezes o Valor Atual; e, bem com depreciação menor do que 50%, deverá ter o Valor Máximo de Seguro igual ao Valor de Reposição. VIDA ÚTIL - período de tempo no qual o ativo pode gerar benefícios econômicos. WACC - do inglês Weighted Average Cost of Capital - modelo no qual o custo de capital é determinado pela média ponderada do valor de mercado dos componentes da estrutura de capital (próprio e de terceiros). APSIS CONSULTORIA 4

26 Pequenos detalhes fazem a diferença A APSIS faz história há mais de 28 anos. Durante todo esse tempo, participou da história do Brasil e do mundo, em suas diversas mudanças: econômicas, políticas, sociais, culturais e tecnológicas. Hoje, é referência em avaliação de empresas, avaliação de marcas e outros intangíveis, avaliação patrimonial de ativos, consultoria e negócios imobiliários, gestão de ativo fixo e gestão ambiental, com atuação no Brasil e no exterior. É a diferença essencial na conquista de grandes negócios. avaliação de negócios Avaliação de empresas Avaliação de marcas e outros ativos intangíveis Estudo de viabilidade de projetos Plano de negócios Laudos para reorganização societária (Lei das S/A, RIR, FASB, IFRS e outros) Perícias judiciais ativo fixo Inventário patrimonial Avaliação de ativos Conciliação de dados (físico x contábil) Base contábil (cadastro, exportação e importação) Treinamento, normatização e auditoria de processos Serviços especializados em consultoria patrimonial laudos emitidos em todo o território nacional. Equipes coordenadas por engenheiros pós-graduados, com cursos de extensão no Brasil e no exterior. Cumprimento das normas ABNT, CVM, ESA, USPAP, Finep, BNDES e Receita Federal. Qualidade internacional de acordo com os padrões da ASA (American Society of Appraisers) e IBA (Institute of Business Appraisers). Informações do mercado financeiro online.. sustentabilidade corporativa Política de RSA MDL e Créditos de Carbono Diagnóstico sócio-ambiental Desenvolvimento Sustentável (DJSI e ISE) Auditorias ambientais (Princípios do Equador e outros) Relatórios de Responsabilidade Social (Ethos e GRI) Documentos éticos Gestão da Comunicação V alor negócios imobiliários Prospecção de imóveis Renegociação de contratos de aluguel Desmobilização Avaliação imobiliária Assessoria a investidores e fundos Gestão de carteira imobiliária Estudos de vocação e viabilidade Venda e locação de imóveis ALL - AMÉRICA LATINA LOGÍSTICA ALLIANT ENERGY AMBEV ( INTERBREW) - COMPANHIA BRASILEIRA DAS AMÉRICAS BANCO BANIF BANCO BRADESCO BANCO DO BRASIL BANCO IBI BANCO ITAÚ BARBOSA, MÜSSNICH & ARAGÃO ADVOGADOS BELGO SIDERURGIA (GRUPO ARCELOR) BHP BILLITON METAIS BNDES - BANCO NACIONAL DE DESENVOLVIMENTO ECONÔMICO E SOCIAL BORIS LERNER, FRAZÃO, GARCIA, MALVAR E CONSULTORES BR - PETROBRAS DISTRIBUIDORA CAEMI MINERAÇÃO E METALURGIA CARIOCA CHRISTIANI-NIELSEN ENGENHARIA CARREFOUR COMÉRCIO E INDÚSTRIA CEG - COMPANHIA DISTRIBUIDORA DE GÁS DO RIO DE JANEIRO CETUS INVESTIMENTOS E PARTICIPAÇÕES CIA FORÇA E LUZ CATAGUAZES LEOPOLDINA CLARO COCA-COLA CONSTRUTORA ANDRADE GUTIERREZ COTEMINAS - COMPANHIA DE TECIDOS NORTE DE MINAS CREDICARD CREDIT SUISSE FIRST BOSTON CSN - COMPANHIA SIDERÚRGICA NACIONAL CVRD - COMPANHIA VALE DO RIO DOCE DIAGEO DROGASIL ELETROBRÁS - CENTRAIS ELÉTRICAS BRASILEIRAS EMBRATEL - EMPRESA BRASILEIRA DE TELECOMUNICAÇÕES ESSO BRASILEIRA DE PETRÓLEO LIMITADA FGV - FUNDAÇÃO GETÚLIO VARGAS FINEP - FINANCIADORA DE ESTUDOS E PROJETOS FLEXTRONICS FURNAS CENTRAIS ELÉTRICAS GAFISA S.A GERDAU AÇO MINAS GERAIS GOL LINHAS AÉREAS INTELIGENTES GOLDMAN SACHS GOUVÊA VIEIRA ADVOGADOS GP INVESTIMENTOS GRUPO BRASCAN GRUPO GLOBO GRUPO MULTIPLAN GRUPO OI (TELEMAR) GRUPO PÃO DE AÇÚCAR GRUPO VOTORANTIM HSBC BANK BRASIL INTELIG TELECOM KEPPEL FELS BRASIL LAFARGE BRASIL LIGHT - SERVIÇOS DE ELETRICIDADE LIQUIGÁS DISTRIBUIDORA LOBO & IBEAS ADVOGADOS LOJAS AMERICANAS LOJAS RENNER MATTOS FILHO, VEIGA FILHO, MARREY JR. E QUIROGA MONSANTO DO BRASIL NESTLÉ BRASIL PETROBRAS - PETRÓLEO BRASILEIRO PETROS - FUNDAÇÃO PETROBRÁS DE SEGURIDADE SOCIAL PINHEIRO NETO ADVOGADOS PONTO FRIO (GLOBEX UTILIDADES) PREVI - CAIXA DE PREVIDÊNCIA DOS FUNCIONÁRIOS DO BANCO DO BRASIL REDE RECORD REPSOL YPF BRASIL ROLLS-ROYCE ENERGIA SHELL BRASIL SHV GÁS BRASIL SOCIEDADE MICHELIN SOUZA, CESCON AVEDISSIAN, BARRIEU E FLESCH ADVOGADOS SUL AMÉRICA TIM BRASIL UBS PACTUAL ULHÔA CANTO, REZENDE E GUERRA ADVOGADOS UNIBANCO UNIÃO DE BANCOS BRASILEIROS VALESUL ALUMÍNIO VARIG VEIRANO ADVOGADOS VISANET VIVO WHITE MARTINS WORLD MINERALS DO BRASIL Rio de Janeiro -RJ Rua São José, 90 - Grupo 1802 Centro, CEP Tel.: +55 (21) Fax: +55 (21) São Paulo - SP Alameda Franca, Conj. 44 Jardim Paulista - CEP Tel.: +55 (11) Fax: +55 (11) A diferença nos grandes negócios. 30anos

27 SOLPART PARTICIPAÇÕES S.A. LAUDO DE AVALIAÇÃO RJ-0190/ /3 VIAS

28 LAUDO RJ-0190/09-02 DATA BASE: 31 de maio de SOLICITANTE: COPART 1 PARTICIPAÇÕES S.A., com sede à Rua Humberto de Campos, nº 425, 5º andar (parte), Leblon, na Cidade e Estado do Rio de Janeiro, inscrita no CNPJ/MF sob o nº / , doravante denominada COPART 1. OBJETO: SOLPART PARTICIPAÇÕES S.A., com sede à Rua General Polidoro, nº 99, 5º andar (parte), Botafogo, na Cidade e Estado do Rio de Janeiro, inscrita no CNPJ/MF sob o nº / , doravante denominada SOLPART. OBJETIVO: Constatar o valor do patrimônio líquido contábil de SOLPART para fins de incorporação por COPART 1, nos termos dos arts. 226 e 227 da Lei nº 6.404, de (Lei das S/A). APSIS CONSULTORIA LAUDO RJ-0190/

29 ÍNDICE 1.INTRODUÇÃO PRINCÍPIOS E RESSALVAS LIMITAÇÕES DE RESPONSABILIDADE METODOLOGIA DE AVALIAÇÃO AVALIAÇÃO DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO CONCLUSÃO RELAÇÃO DE ANEXOS APSIS CONSULTORIA LAUDO RJ-0190/

30 1. INTRODUÇÃO A APSIS CONSULTORIA EMPRESARIAL Ltda., doravante denominada APSIS, com sede na Rua São José, nº 90 - grupo 1.802, na Cidade do Rio de Janeiro, no Estado do Rio de Janeiro, inscrita no CNPJ sob o nº / , foi nomeada para determinar o valor do patrimônio líquido contábil da SOLPART para fins de incorporação por COPART 1, nos termos dos arts. 226 e 227 da Lei nº 6.404, de (Lei das S/A). Na elaboração deste trabalho foram utilizados dados e informações fornecidos por terceiros, na forma de documentos e entrevistas verbais com o cliente. As estimativas utilizadas neste processo estão baseadas no documento e informações, os quais incluem, entre outros, os seguintes: Balanço da empresa SOLPART em 31 de maio de A APSIS realizou recentemente avaliações para empresas de capital aberto para diversas finalidades nas seguintes empresas: AMÉRICA LATINA LOGÍSTICA DO BRASIL S/A BANCO PACTUAL S/A CIMENTO MAUÁ S/A ESTA-EMPRESA SANEADORA TERRITORIAL AGRÍCOLA S/A. GEODEX COMMUNICATIONS DO BRASIL S/A GERDAU S/A HOTÉIS OTHON S/A IBEST S/A L.R. CIA. BRAS. PRODS. HIGIENE E TOUCADOR S/A LIGHT SERVIÇOS DE ELETRICIDADE S/A LOJAS AMERICANAS S/A MINASGÁS S/A DISTRIB. DE GÁS COMBUSTÍVEL REPSOL YPF BRASIL S/A TAM TRANSPORTES AÉREOS MERIDIONAL S/A WAL PETROLEO S/A A equipe da APSIS responsável pela realização deste trabalho é constituída pelos seguintes profissionais: AMILCAR DE CASTRO gerente de projetos ANA CRISTINA FRANÇA DE SOUZA engenheira civil pós-graduada em ciências contábeis (CREA/RJ ) CESAR DE FREITAS SILVESTRE contador (CRC/RJ 44779/O-3) FLÁVIO LUIZ PEREIRA contador (CRC/RJ /O-9) LUIZ PAULO CESAR SILVEIRA engenheiro mecânico mestrado em administração de empresas (CREA/RJ ) MARGARETH GUIZAN DA SILVA OLIVEIRA engenheira civil, (CREA/RJ ) RICARDO DUARTE CARNEIRO MONTEIRO engenheiro civil pós-graduado em engenharia econômica (CREA/RJ D) SÉRGIO FREITAS DE SOUZA economista (CORECON/RJ ) APSIS CONSULTORIA LAUDO RJ-0190/

31 2. PRINCÍPIOS E RESSALVAS Este trabalho obedece criteriosamente os seguintes princípios fundamentais descritos a seguir: Os consultores não têm interesse, direto ou indireto, nas companhias envolvidas ou na operação, bem como não há qualquer outra circunstância relevante que possa caracterizar conflito de interesse. No melhor conhecimento e crédito dos consultores, as análises, opiniões e conclusões expressas no presente relatório, são baseadas em dados, diligências, pesquisas e levantamentos verdadeiros e corretos. O relatório apresenta todas as condições limitativas impostas pelas metodologias adotadas, que afetam as análises, opiniões e conclusões contidas nos mesmos. Os honorários profissionais da APSIS não estão, de forma alguma, sujeitos às conclusões deste relatório. A APSIS assume total responsabilidade sobre a matéria de Engenharia de Avaliações, incluídas as implícitas, para o exercício de suas honrosas funções, precipuamente estabelecidas em leis, códigos ou regulamentos próprios. No presente relatório assumem-se como corretas as informações recebidas de terceiros, sendo que as fontes das mesmas estão contidas no referido relatório. O relatório foi elaborado pela APSIS e ninguém, a não ser os seus próprios consultores preparou as análises e respectivas conclusões. Para efeito de projeção partimos do pressuposto da inexistência de ônus ou gravames de qualquer natureza, judicial ou extrajudicial, atingindo as empresas em questão, que não as listadas no presente relatório. O presente relatório atende às especificações e aos critérios estabelecidos pelo USPAP (Uniform Standards of Professional Appraisal Practice), além das exigências impostas por diferentes órgãos e regulamentos, no que for aplicável, tais como: Ministério da Fazenda, Banco Central, Banco do Brasil, CVM Comissão de Valores Mobiliários, SUSEP - Superintendência de Seguros Privados, RIR Regulamento de Imposto de Renda etc. Os administradores das companhias envolvidas não direcionaram, limitaram, dificultaram ou praticaram quaisquer atos que tenham ou possam ter comprometido o acesso, a utilização ou o conhecimento de informações, bens, documentos ou metodologias de trabalho relevantes para qualidade das respectivas conclusões contidas neste trabalho. APSIS CONSULTORIA LAUDO RJ-0190/

32 3. LIMITAÇÕES DE RESPONSABILIDADE Para elaboração deste relatório a APSIS utilizou informações e dados de históricos auditados por terceiros ou não auditados e dados projetados não auditados, fornecidos por escrito ou verbalmente pela administração da empresa ou obtidos das fontes mencionadas. Assim, a APSIS assumiu como verdadeiros os dados e informações obtidos para este relatório e não tem qualquer responsabilidade com relação a sua veracidade. Nosso trabalho foi desenvolvido para o uso de COPART 1 e demais empresas envolvidas no projeto, visando ao objetivo já descrito. Não nos responsabilizamos por perdas ocasionais a COPART 1 ou a outras partes como conseqüência da utilização dos dados e informações fornecidas pela empresa e constante neste relatório. O escopo deste trabalho não incluiu auditoria das demonstrações financeiras ou revisão dos trabalhos realizados por seus auditores. APSIS CONSULTORIA LAUDO RJ-0190/

33 4. METODOLOGIA DE AVALIAÇÃO Exame da documentação de suporte já mencionada, objetivando verificar uma escrituração feita em boa forma e obedecendo às disposições legais regulamentares, normativas, estatutárias e contratuais que regem a matéria, dentro de Princípios e Convenções de Contabilidade Geralmente Aceitos. Foi examinado o balancete contábil de SOLPART e todos os documentos necessários à elaboração deste laudo, que foi realizado a partir do balanço da SOLPART finalizado em 31 de maio de Apuraram os peritos que os ativos e os passivos de SOLPART encontram-se devidamente contabilizados. APSIS CONSULTORIA LAUDO RJ-0190/

34 5. AVALIAÇÃO DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO Foram examinados os livros de contabilidade SOLPART e todos os demais documentos necessários à elaboração deste laudo. Foram considerados os seguintes eventos subsequentes ocorridos após a data base do laudo: Incorporação de INVITEL S.A. (INVITEL) por SOLPART em 31/07/09; Após incorporação de INVITEL pela SOLPART os dividendos ativos e passivos existentes entre as duas empresas no valor de R$ ,02 (quarenta e dois milhões, quinhentos e quarenta e quatro mil, novecentos e vinte e três reais e dois centavos), foram compensados. Apuraram os peritos que o valor do patrimônio líquido contábil de SOLPART, considerados os eventos ocorridos acima descritos e demonstrados no balanço pro forma apresentado a seguir, é de R$ ,76 (um bilhão, setecentos e oitenta e seis milhões, setecentos e cinquenta e seis mil, trezentos e oitenta e seis reais e setenta e seis centavos), em 31 de maio de APSIS CONSULTORIA LAUDO RJ-0190/

35 EMPRESA: SOLPART PARTICIPAÇÕES S.A. DATA BASE: 31/05/09 CONTAS VALOR ( REAIS) RELEVANTES CONTABIL INCORPORAÇÃO * AJUSTES ** PRO FORMA *** ATIVO , , , ,90 CIRCULANTE , , , ,45 DISPONÍVEL , ,71 0, ,83 DIVIDENDOS E BONIFICAÇÕES 0, , ,02 0,00 JUROS S/ CAPITAL PRÓPRIO ,02 0,00 0, ,02 OUTROS CRÉDITOS 251, ,41 0, ,51 TRIBUTOS A COMPENSAR , ,55 0, ,09 NÃO CIRCULANTE , ,56 0, ,45 REALIZÁVEL A LONGO PRAZO 0, ,47 0, ,47 OUTROS 0, ,47 0, ,47 PERMANENTE , ,09 0, ,98 INVESTIMENTOS ,67 0,00 0, ,67 BRASIL TELECOM PART. S.A. 19,0095% ,67 0,00 0, ,67 SOLPART PART. S.A. 0,00 0,00 0,00 0,00 INTANGÍVEL , ,09 0, ,31 ÁGIO BRASIL TELECOM PART. S.A ,22 0,00 0, ,22 ÁGIO SOLPART PART. S.A. 0, ,09 0, ,09 PASSIVO , , , ,14 CIRCULANTE , , , ,14 FORNECEDORES 54,00 127,00 0,00 181,00 OBRIGAÇÕES TRIBUTÁRIAS E SOCIAIS ,86 0,00 0, ,86 DIVIDENDOS A PAGAR , , , ,80 MUTUO TELEMAR ,54 0,00 0, ,54 OUTRAS OBRIGACOES ,94 0,00 0, ,94 NÃO CIRCULANTE 0,00 0,00 0,00 0,00 EXIGÍVEL A LONGO PRAZO 0,00 0,00 0,00 0,00 APSIS CONSULTORIA LAUDO RJ-0190/09-02 PATRIMÔNIO LÍQUIDO , ,45 0, ,76 * Considerado o balanço Pro Forma de INVITEL já com a capitalização do AFAC ** Considerando compensação de dividendos existentes entre SOLPART e INVITEL *** Considerado o balanço Pro Forma de SOLPART já com a incorporação do acervo líquido de INVITEL 8

36 6. CONCLUSÃO À luz dos exames realizados na documentação anteriormente mencionada e tomando por base estudos da APSIS, concluíram os peritos que o valor do patrimônio líquido contábil de SOLPART, considerados os eventos subsequentes anteriormente mencionados, corresponde a R$ ,76 (um bilhão, setecentos e oitenta e seis milhões, setecentos e cinquenta e seis mil, trezentos e oitenta e seis reais e setenta e seis centavos), em 31 de maio de Desconsiderando-se o investimento que COPART 1 detém em SOLPART, resultado da incorporação de INVITEL pela SOLPART, e respectivas compensações dos dividendos entre INVITEL e SOLPART, o acervo líquido a ser incorporado pela COPART 1 será de R$ ,09 (setecentos e noventa e seis milhões, quatrocentos e noventa e oito mil, cento e quatorze reais e nove centavos). Estando o laudo RJ-0190/09-02 concluído, composto por 10 (dez) folhas digitadas de um lado e 02 (dois) anexos e extraído em 03 (três) vias originais, a APSIS Consultoria Empresarial Ltda., CREA/RJ e CORECON/RJ RF/ , empresa especializada em avaliação de bens, abaixo representada legalmente, coloca-se à disposição para quaisquer esclarecimentos que, porventura, se façam necessários. Rio de Janeiro, 03 de julho de APSIS CONSULTORIA LAUDO RJ-0190/

37 7. RELAÇÃO DE ANEXOS 1. DOCUMENTO DE SUPORTE 2. GLOSSÁRIO E PERFIL DA APSIS SÃO PAULO SP Alameda Franca, 1467, 44 São Paulo - SP CEP: Tel.: RIO DE JANEIRO RJ Rua São José, 90, grupo 1802 Centro, CEP: Tel.: Fax: APSIS CONSULTORIA LAUDO RJ-0190/

38 ANEXO 1

39 SOLPART PARTICIPACOES S/A Pagina: / DT.Ref.: 31/05/09 SIGA /CTBR040/v.P10 BALANCETE DE VERIFICACAO DE 01/05/09 ATE 31/05/09 EM REAL Hora...: 19:25:42 Emissao: 05/07/09 CODIGO D E S C R I C A O SALDO ANTERIOR DEBITO CREDITO SALDO ATUAL 1 ATIVO ,14 D , , ,67 D 1.1 ATIVO CIRCULANTE ,45 D , , ,78 D DISPONIVEL ,35 D , , ,12 D BANCOS CONTA MOVIMENTO 0, , , ,72 D BANCOS CONTA MOVIMENTO MATRIZ 0, , , ,72 D BANCO ITAU.S.A. 0, , , ,72 D BANCO PACUTAL 0, , ,00 0, APLICACOES FINANCEIRAS DE LIQUI ,35 D , , ,40 D APLICACOES FINANCEIRAS DE LIQUI ,35 D , , ,40 D BANCO ITAU.S.A ,32 D 485, ,87 0, BANCO PACUTAL ,03 D , , ,40 D OUTROS CREDITOS ,12 D 0,00 0, ,12 D CONTAS A RECEBER DE TERCEIROS 251,10 D 0,00 0,00 251,10 D ADIANTAMENTO A FORNECEDORES 251,10 D 0,00 0,00 251,10 D ADIANTAMENTO A FORNECEDORES 251,10 D 0,00 0,00 251,10 D TRANSACOES COM PARTES RELACIONA ,02 D 0,00 0, ,02 D TRANSACOES COM PARTES RELACIONA ,02 D 0,00 0, ,02 D JSCP A RECEBER ,02 D 0,00 0, ,02 D TRIBUTOS A COMPENSAR E RECUPERA ,98 D , , ,54 D TRIBUTOS RETIDOS NA FONTE 0, ,76 0, ,76 D TRIBUTOS RETIDOS NA FONTE 0, ,76 0, ,76 D IRRF - APLICACAO FINANCEIRA 0, ,76 0, ,76 D TRIBUTOS PAGOS ANTECIPADAMENTE ,11 D ,60 0, ,71 D TRIBUTOS PAGOS ANTECIPADAMENTE ,11 D ,60 0, ,71 D IRPJ ESTIMATIVA ,82 D ,58 0, ,40 D CSLL ESTIMATIVA ,29 D 7.296,02 0, ,31 D SALDO NEGATIVO IRPJ E CSLL ,58 D ,62 0, ,20 D

40 SOLPART PARTICIPACOES S/A Pagina: / DT.Ref.: 31/05/09 SIGA /CTBR040/v.P10 BALANCETE DE VERIFICACAO DE 01/05/09 ATE 31/05/09 EM REAL Hora...: 19:25:43 Emissao: 05/07/09 CODIGO D E S C R I C A O SALDO ANTERIOR DEBITO CREDITO SALDO ATUAL IRPJ A RECUPERAR ,58 D ,62 0, ,20 D IRPJ A RECUPERAR ,58 D ,62 0, ,20 D TRIBUTOS DIFERIDOS ,42 D 0, ,42 0, TRIBUTOS DIFERIDOS ,42 D 0, ,42 0, IRPJ DIFERIDO ,69 D 0, ,69 0, CSLL DIFERIDA ,73 D 0, ,73 0, TRIBUTOS DIFERIDOS ,87 D 0,00 0, ,87 D TRIBUTOS DIFERIDOS ,87 D 0,00 0, ,87 D INSS A RECUPERAR ,87 D 0,00 0, ,87 D 1.2 ATIVO NAO CIRCULANTE ,69 D 0, , ,89 D REALIZAVEL A LONGO PRAZO ,96 D 0, ,96 0, TRIBUTOS DIFERIDOS ,96 D 0, ,96 0, IMPOSTOS DIFERIDOS ,96 D 0, ,96 0, IRPJ DIFERIDO ,66 D 0, ,66 0, CSLL DIFERIDA ,30 D 0, ,30 0, ATIVO PERMANENTE ,51 D 0, , ,67 D INVESTIMENTOS AVALIADOS PELO ME ,51 D 0, , ,67 D INVESTIMENTOS EM CONTROLADAS ,51 D 0, , ,67 D BRASIL TELECOM PARTICIPACOES S ,51 D 0, , ,67 D ATIVO INTANGIVEL ,22 D 0,00 0, ,22 D AGIO E DESAGIO NA AQUISICAO DE ,79 D 0,00 0, ,79 D AGIO NA AQUICAO DE INVESTIMENTO ,79 D 0,00 0, ,79 D BRASIL TELECOM PARTICIPACOES SA ,79 D 0,00 0, ,79 D AMORTIZACAO AGIO E DESAGIO ,57 C 0,00 0, ,57 C AMORTIZACAO DO AGIO ,57 C 0,00 0, ,57 C BRASIL TELECOM PARTICIPACOES SA ,57 C 0,00 0, ,57 C

41 SOLPART PARTICIPACOES S/A Pagina: / DT.Ref.: 31/05/09 SIGA /CTBR040/v.P10 BALANCETE DE VERIFICACAO DE 01/05/09 ATE 31/05/09 EM REAL Hora...: 19:25:43 Emissao: 05/07/09 CODIGO D E S C R I C A O SALDO ANTERIOR DEBITO CREDITO SALDO ATUAL 2 PASSIVO ,14 C , , ,67 C 2.1 PASSIVO CIRCULANTE ,85 C , , ,36 C FONECEDORES 0, , ,72 54,00 C FORNECEDORES NACIONAIS 0, , ,72 54,00 C FORNECEDORES NACIONAIS 0, , ,72 54,00 C FORNECEDORES NACIONAIS 0, , ,72 54,00 C EMPRESTIMOS E FINANCIAMENTOS 2.731,37 C 2.731,37 0,00 0, EMPRESTIMOS E FINANCIAMENTOS MO 2.731,37 C 2.731,37 0,00 0, EMPRESTIMOS MOEDA NACIONAL 2.731,37 C 2.731,37 0,00 0, BANCO ITAU.S.A ,37 C 2.731,37 0,00 0, OBRIGACOES TRIBUTARIAS ,12 C , ,77 334,14 C TRIBUTOS A RECOLHER ,12 C , ,77 334,14 C TRIBUTOS RETIDOS NA FONTE 393,36 C 273,02 213,80 334,14 C IRRF S/ SERVICOS PRESTADOS ,00 C 54,00 0,00 27,00 C IRRF S/ MUTUO ,36 C 219,02 213,80 307,14 C TRIBUTOS FEDERAIS A RECOLHER ,76 C , ,97 0, IRPJ A RECOLHER ,76 C ,76 0,00 0, CSLL A RECOLHER 0, , ,97 0, OBRIGACOES TRABALHISTAS E PREVI ,72 C 0,00 0, ,72 C OBRIGACOES PREVIDENCIARIAS E TR ,72 C 0,00 0, ,72 C OBRIGACOES PREVIDENCIARIAS E TR ,72 C 0,00 0, ,72 C CONTRIBUICAO SINDICAL PATRONAL ,72 C 0,00 0, ,72 C OUTRAS OBRIGACOES ,64 C ,77 856, ,50 C PROVISAO PARA O IRPJ E CSLL ,71 C ,77 0, ,94 C PROVISAO PARA O IRPJ E CSLL ,71 C ,77 0, ,94 C PROVISAO IRPJ ,40 C ,51 0, ,89 C PROVISAO CSLL ,31 C ,26 0, ,05 C

42 SOLPART PARTICIPACOES S/A Pagina: / DT.Ref.: 31/05/09 SIGA /CTBR040/v.P10 BALANCETE DE VERIFICACAO DE 01/05/09 ATE 31/05/09 EM REAL Hora...: 19:25:44 Emissao: 05/07/09 CODIGO D E S C R I C A O SALDO ANTERIOR DEBITO CREDITO SALDO ATUAL TRANSACOES COM PARTES RELACIONA ,93 C 0,00 856, ,56 C TRANSACOES COM PARTES RELACIONA ,02 C 0,00 0, ,02 C DIVIDENDOS A PAGAR ,02 C 0,00 0, ,02 C MUTUO TELEMAR ,91 C 0,00 856, ,54 C 2.3 PATRIMONIO LIQUIDO ,29 C ,98 0, ,31 C CAPITAL SOCIAL ,81 C 0,00 0, ,81 C CAPITAL SUBSCRITO ,81 C 0,00 0, ,81 C CAPITAL SUBSCRITO NACIONAL ,81 C 0,00 0, ,81 C CAPITAL NACIONAL ,81 C 0,00 0, ,81 C RESERVAS DE LUCROS ,01 C 0,00 0, ,01 C RESERVAS DE LUCROS ,01 C 0,00 0, ,01 C RESERVA LEGAL ,30 C 0,00 0, ,30 C RESERVAL LEGAL ,30 C 0,00 0, ,30 C RESERVA DE INVESTIMENTOS ,71 C 0,00 0, ,71 C RESERVA DE INVESTIMENTOS ,71 C 0,00 0, ,71 C LUCROS OU PREJUIZOS ACUMULADOS ,47 C ,98 0, ,51 D LUCROS OU PREJUIZOS ACUMULADOS ,47 C ,98 0, ,51 D RESULTADO DO EXERCICIO ,47 C ,98 0, ,51 D JANEIRO ,05 C 0,00 0, ,05 C FEVEREIRO ,14 C 0,00 0, ,14 C MARCO ,46 C 0,00 0, ,46 C ABRIL ,82 C 0,00 0, ,82 C MAIO 0, ,98 0, ,98 D

43 SOLPART PARTICIPACOES S/A Pagina: / DT.Ref.: 31/05/09 SIGA /CTBR040/v.P10 BALANCETE DE VERIFICACAO DE 01/05/09 ATE 31/05/09 EM REAL Hora...: 19:25:44 Emissao: 05/07/09 CODIGO D E S C R I C A O SALDO ANTERIOR DEBITO CREDITO SALDO ATUAL 4 DESPESAS E CUSTOS OPERACIONAIS ,76 C , , ,61 D 4.2 CUSTOS E DESPESAS OPERACIONAIS ,76 C , , ,61 D DESPESAS OPERACIONAIS ,76 C , , ,61 D DESPESAS GERAIS E ADMINISTRATIV ,05 D ,62 0, ,67 D SERVICOS PROFISSIONAIS E CONTRA ,88 D ,72 0, ,60 D SERVICOS DE CONSULTORIA, AUDITO ,81 D 6.000,00 0, ,81 D SERVICOS PROFISSIONAIS - PESSOA 158,35 D 0,00 0,00 158,35 D PUBLICACOES E ARQUIVAMENTO 1.440,72 D ,72 0, ,44 D ALUGUEIS E ARRENDAMENTOS 925,48 D 0,00 0,00 925,48 D ALUGUEIS DE IMOVEIS 653,75 D 0,00 0,00 653,75 D CONDOMINIO 261,09 D 0,00 0,00 261,09 D MANUTENCAO E REPAROS DE BENS MO 10,64 D 0,00 0,00 10,64 D IMPOSTOS, TAXAS E CONTRIBUICOES ,77 D 2.171,01 0, ,78 D IPTU 29,67 D 0,00 0,00 29,67 D IOF 549,26 D 112,80 0,00 662,06 D TAXAS ESTADUAIS 3.140,12 D 0,00 0, ,12 D CONTRIBUICAO SINDICAL PATRONAL ,72 D 0,00 0, ,72 D OUTROS IMPOSTOS - INDEDUTIVEIS 0, ,21 0, ,21 D UTILIDADES E SERVICOS 170,01 D 54,00 0,00 224,01 D ENERGIA ELETICA 39,40 D 0,00 0,00 39,40 D TELEFONE 48,10 D 0,00 0,00 48,10 D CORREIOS E MALOTES 82,51 D 54,00 0,00 136,51 D DESPESAS GERAIS 1.221,91 D 12,89 0, ,80 D MATERIAL DE ESCRITORIO 197,42 D 0,00 0,00 197,42 D DESPESAS LEGAIS E JUDICIAIS 860,00 D 0,00 0,00 860,00 D COPA, COZINHA E REFEICOES 35,49 D 0,00 0,00 35,49 D CONDUCOES, TAXI, PEDAGIO, KM E 129,00 D 0,00 0,00 129,00 D DESPESAS DIVERSAS 0,00 12,89 0,00 12,89 D RESULTADOS FINANCEIROS LIQUIDOS ,41 C , , ,50 C DESPESAS FINANCEIRAS 4.685,20 D ,43 8, ,87 D JUROS PASSIVOS 3.690,32 D ,67 0, ,99 D MULTAS E JUROS DE MORA 949,38 D 0,00 0,00 949,38 D JUROS, COMISSOES E DESPESAS BAN 0,00 8,76 8,76 0, CORRETAGEM, TAXAS E EMOLUMENTO 45,50 D 0,00 0,00 45,50 D

44 SOLPART PARTICIPACOES S/A Pagina: / DT.Ref.: 31/05/09 SIGA /CTBR040/v.P10 BALANCETE DE VERIFICACAO DE 01/05/09 ATE 31/05/09 EM REAL Hora...: 19:25:45 Emissao: 05/07/09 CODIGO D E S C R I C A O SALDO ANTERIOR DEBITO CREDITO SALDO ATUAL RECEITAS FINANCEIRAS ,61 C 0, , ,37 C RECEITA DE APLICACAO FINANCEIRA ,13 C 0, , ,27 C VARIACOES MON. TRIBUTOS ATIVOS ,48 C 0, , ,10 C OUTRAS RECEITAS E DESPESAS OPER ,40 C ,84 0, ,44 D LUCROS DE PARTICIPACAO EM OUTR ,03 C 0,00 0, ,03 C RESULTADO POS. MEP RESULTADO ,37 C 0,00 0, ,37 C RESULT. POS. MEP VAR. PL ,66 C 0,00 0, ,66 C PREJUIZO DE PARTICIPACAO EM OUT ,12 D ,84 0, ,96 D RESULTADO NEGATIVO DE EQUIVALE ,12 D ,84 0, ,96 D OUTRAS RECEITAS E DESPESAS OPER 184,49 C 0,00 0,00 184,49 C RECUPERACAO DE DESPESAS 184,49 C 0,00 0,00 184,49 C

45 SOLPART PARTICIPACOES S/A Pagina: / DT.Ref.: 31/05/09 SIGA /CTBR040/v.P10 BALANCETE DE VERIFICACAO DE 01/05/09 ATE 31/05/09 EM REAL Hora...: 19:25:45 Emissao: 05/07/09 CODIGO D E S C R I C A O SALDO ANTERIOR DEBITO CREDITO SALDO ATUAL 5.1 TRIBUTACAO DO LUCRO DO EXERCICI ,29 D , , ,90 D IMPOSTO DE RENDA E CONTRIBUICAO ,29 D , , ,90 D IMPOSTO DE RENDA PESSOA JURIDIC ,71 D , , ,55 D IMPOSTO DE RENDA PESSOA JURIDIC ,71 D , , ,55 D IMPOSTO DE RENDA CORRENTE ,40 D 0, , ,89 D IMPOSTO DE RENDA DIFERIDO ,31 D ,35 0, ,66 D CONTRIBUICAO SOCIAL SOBRE O LUC ,58 D , , ,35 D CONTRIBUICAO SOCIAL SOBRE O LUC ,58 D , , ,35 D CONTRIBUICAO SOCIAL SOBRE O LUC ,31 D 0, , ,05 D CONTRIBUICAO SOCIAL SOBRE O LUC ,27 D ,03 0, ,30 D

46 SOLPART PARTICIPACOES S/A Pagina: / DT.Ref.: 31/05/09 SIGA /CTBR040/v.P10 BALANCETE DE VERIFICACAO DE 01/05/09 ATE 31/05/09 EM REAL Hora...: 19:25:45 Emissao: 05/07/09 CODIGO D E S C R I C A O SALDO ANTERIOR DEBITO CREDITO SALDO ATUAL 6 APURACAO DO RESULTADO DO EXERCI ,47 D 0, , ,51 C 6.1 APURACAO DO RESULTADO DO EXERCI ,47 D 0, , ,51 C APURACAO DO RESULTADO DO EXERCI ,47 D 0, , ,51 C APURACAO DO RESULTADO DO EXERCI ,47 D 0, , ,51 C APURACAO DO RESULTADO DO EXERCI ,47 D 0, , ,51 C JANEIRO ,05 D 0,00 0, ,05 D FEVEREIRO ,14 D 0,00 0, ,14 D MARCO ,46 D 0,00 0, ,46 D ABRIL ,82 D 0,00 0, ,82 D MAIO 0,00 0, , ,98 C T O T A I S D O P E R I O D O: , ,