Resultados 2T12 / 1S12

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1 Abril Educação encerrou o 2T12 com uma receita líquida de R$ 102,5 milhões e crescimento de 28% sobre 2T11. São Paulo, 14 de agosto de A Abril Educação S.A. (BM&FBOVESPA: ABRE11) divulga seus resultados do 2º trimestre de 2012 (2T12) e do primeiro semestre de 2012 (1S12). Os comentários aqui incluídos referem-se aos resultados consolidados em IFRS, cujas comparações têm como base o mesmo período de 2011, conforme indicado. DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADOS (R$ mm) 2T12 (Antes dos Eventos Extraordinários) Impacto dos Eventos Extraordináios 2T12 Societário (Após Eventos Extraordinários) Para a análise, tanto financeira quanto operacional, é necessário levar em consideração os períodos de aquisição e as participações societárias de cada negócio, bem como suas respectivas contribuições no que se refere às receitas e às despesas. As Escolas e o Curso Preparatório ph, as Escolas Técnicas do Brasil (ETB) foram adquiridos em abril de 2011, o Sistema de Ensino Maxi em outubro de 2011 e a Escola Satélite em fevereiro de Os ativos dessas operações passaram a ser reconhecidos nas demonstrações financeiras consolidadas da Companhia a partir das respectivas datas de aquisição. Consequentemente, a evolução do desempenho da Abril Educação do 2T11 para o 2T12 está influenciada pelos aspectos acima. O Lucro líquido está demonstrado após a participação dos minoritários. 2T11 Var % 2T12 / 2T11 (Antes dos Eventos Extraordinários) Var % 2T12 / 2T11 (Societário) Receita Líquida 102,5 102,5 80,0 28% 28% (-) CMV (antes de eventos extraordinários) (39,9) (20,3) (60,2) (35,4) 13% 70% (=) Lucro Bruto 62,6 (20,3) 42,3 44,6 40% -5% Margem Bruta (%) 61% 41% 56% 5 p.p. -15 p.p. (-) Despesas com vendas, gerais e administrativas (78,9) (78,9) (68,1) 16% 16% (=) Lucro (prejuízo) Operacional (16,3) (20,3) (36,6) (23,5) -31% 56% Margem Operacional (%) -16% -36% -29% 13 p.p. -7 p.p. (-) Resultado Financeiro (10,4) (10,4) (18,5) -44% -44% (=) Lucro antes do IR e CS (26,7) (20,3) (46,9) (42,0) -37% 12% (-) IR e CS 18,2 7,3 25,5 4,8 278% 430% (=) Lucro (prejuízo) Líquido (8,4) (12,1) (20,5) (37,2) -77% -45% Margem Líquida (%) -8% -20% -47% 39 p.p. 27 p.p. (=) Lucro (prejuízo) Operacional (16,3) (20,3) (36,6) (23,5) -31% 56% (+) Depreciação e Amortização 9,1 9,1 7,7 17% 17% (+) Amortização Investimento Editorial 2,4 2,4 1,6 46% 46% (=) EBITDA (4,9) (20,3) (25,1) (14,2) -66% 78% Margem EBITDA (%) -5% -25% -18% 13 p.p. -7 p.p. (R$ mm) 1S12 (Antes dos Eventos Extraordinários) Impacto dos Eventos Extraordináios 1S12 Societário (Após Eventos Extraordinários) 1S11 Var % 1S12 / 1S11 (Antes dos Eventos Extraordinários) Var % 1S12 / 1S11 (Societário) Receita Líquida 351,3 351,3 283,8 24% 24% (-) CMV (antes de eventos extraordinários) (104,3) (20,3) (124,6) (95,4) 9% 31% (=) Lucro Bruto 247,0 (20,3) 226,8 188,4 31% 20% Margem Bruta (%) 70% 65% 66% 4 p.p. -1 p.p. (-) Despesas com vendas, gerais e administrativas (172,2) (172,2) (135,3) 27% 27% (=) Lucro (prejuízo) Operacional 74,9 (20,3) 54,6 53,1 41% 3% Margem Operacional (%) 21% 16% 19% 2 p.p. -3 p.p. (-) Resultado Financeiro (19,5) (19,5) (30,8) -37% -37% (=) Lucro antes do IR e CS 55,4 (20,3) 35,1 22,3 149% 58% (-) IR e CS (10,1) 7,3 (2,8) (16,7) -39% -83% (=) Lucro (prejuízo) Líquido 45,3 (11,9) 33,4 5,6 704% 492% Margem Líquida (%) 13% 10% 2% 11 p.p. 8 p.p. (=) Lucro (prejuízo) Operacional 74,9 (20,3) 54,6 53,1 41% 3% (+) Depreciação e Amortização 18,0 18,0 14,8 21% 21% (+) Amortização Investimento Editorial 12,4 12,4 15,7-21% -21% (=) EBITDA 105,2 (20,3) 85,0 83,6 26% 2% Margem EBITDA (%) 30% 24% 29% 1 p.p. -5 p.p. 1

2 DESTAQUES Efeitos extraordinários Dois efeitos extraordinários reportados este trimestre, a correção da baixa de inventário de anos anteriores e a destruição de obsoletos deverão produzir um efeito combinado negativo de - R$ 1,7 milhões no lucro líquido da companhia e de R$ 20,3 milhões no EBITDA em Por outro lado ambos deverão produzir um efeito positivo no caixa de R$ 18,6 milhões no segundo semestre de 2012 e no 1T13. No 2T12 foi contabilizado o efeito integral do impacto do EBITDA no ano, e R$ 12,1 milhões no Lucro Líquido, ambos sem efeito caixa. Correção da Baixa de Inventário de Anos Anteriores A necessidade da correção de baixa de inventário de anos anteriores no 2T12 foi identificada através do aperfeiçoamento em nossos processos de controle, que detectou erro no processo de baixa de estoques em poder de terceiros como causa principal, e que se acumulava desde a implantação do ERP das editoras em Naquele ano a gestão física dos estoques e a gestão contábil/financeira passaram a ser feitas por sistemas separados e as interfaces de integração entre ambos não foram corretamente implementadas. Esse erro reduziu o valor lançado como Custo da Mercadoria Vendida (CMV) e não havia sido identificado até o momento por tratar-se de problema de pequena magnitude R$ 2,8 milhões por ano em média não detectado pelo processo de apuração de inventários utilizado até o momento. Dentre outras medidas, decidimos passar a fazer a contagem total dos estoques anualmente, ao invés da contagem cíclica que vinha sendo utilizada e que não foi capaz de diagnosticar o problema ao longo desses anos. Todos os ajustes identificados com origem em fatos ocorridos em 2012 foram considerados dentro do resultado normal da operação e não tratados como extraordinários. As correções da baixa de inventário de anos anteriores impactaram o EBITDA no 2T12 em R$ 20,3 milhões. O impacto no Lucro Líquido deverá ser negativo em R$ 13,4 milhões (66% de R$ 20,3 milhões) dividido em dois momentos: - R$ 20,3 milhões no 2T12 e + R$ 6,9 milhões no 4T12, quando as editoras voltarem a gerar lucro acumulado tributário contra o qual se creditar. Destruição de Obsoletos: Em junho de 2012 foi concluído o processo formal de destruição de livros obsoletos das editoras com valores contábeis de R$ 34,4 milhões, com provisão constituída anteriormente. Não haverá, portanto, impacto no EBITDA. O processo de destruição segue rigorosos passos previstos pela Secretaria da Receita Federal para que as perdas geradas possam ser absorvidas na base de cálculo IR/CSLL e depende da disponibilidade dos fiscais da receita federal para acompanhar o processo. A destruição reduz a base de IR/CSLL produzindo um crédito e uma melhora, de forma extraordinária e não recorrente, no Lucro Líquido de R$ 11,7 milhões (34% de R$ 34,4 milhões). Apenas R$ 21,5 milhões do crédito de R$ 34,4 milhões puderam ser aproveitados no 2T12. O saldo de R$ 12,9 milhões será aproveitado no 4T12, quando as editoras voltarão a gerar lucro. Dessa forma, o resultado do 2T12 incorpora um impacto positivo no Lucro Líquido no valor de R$ 7,3 milhões (34% de R$ 21,5 milhões) devido a este efeito específico. A administração espera uma melhora no resultado do 4T12 no valor de R$ 4,4 milhões (34% de R$ 12,9 milhões). A redução da base de IR/CSLL também melhorará o caixa em R$ 11,7 milhões. Esse impacto positivo deverá ocorrer a partir do 3T12 e poderá ser concluído apenas em janeiro de

3 Resumo dos efeitos extraordinários Período: 2T12 3T12 4T Eventos não recorrentes: Correção da Baixa de Correção da Baixa de Destruição de Destruição de Inventário de Anos Inventário de Anos Obsoletos Obsoletos Anteriores Anteriores Destruição (Perda) Baixa de Provisão CMV Impacto EBITDA Impacto Lucro Líquido Impacto Caixa A Companhia sente-se confortável nesta altura do ano, quando praticamente todos os seus contratos e matrículas se definiram, em afirmar que, descontados os efeitos extraordinários reportados no 2T12, seus resultados para o ano deverão estar em linha com a faixa de resultados esperada pelos analistas que cobrem a Companhia. Informações adicionais a respeito dos eventos extraordinários serão colocadas no site de RI da Companhia. A receita líquida consolidada totalizou R$ 102,5 milhões no 2T12, representando um crescimento de 28% em relação à receita líquida do 2T11. No 1S12, a receita líquida foi de R$ 351,3 milhões, 24% superior ao reportado no 1S11. No semestre, a contribuição ao crescimento das aquisições (Grupo ph, Maxi, ETB e Escola Satélite) foi de R$ 54,2 milhões, enquanto a contribuição orgânica para o crescimento da receita no período foi de R$ 13,3 milhões, devido a uma queda na receita das editoras em relação a 2011, devido a não realização de duas vendas spot de diferentes programas de governo ocorridas no mesmo período em 2011 e ao efeito temporal de postergação de algumas vendas de livros este ano, também para governos locais. Os Sistemas de Ensino encerraram o 2T12 com uma receita líquida de R$ 49,9 milhões, 51% acima do 2T11. Em bases comparáveis, sem o Sistema Maxi adquirido em outubro de 2011, e expurgando-se os impactos na mudança do ciclo comercial do SER (conforme mencionado no último release e detalhado adiante) e do programa de incentivo ao crescimento oferecido às escolas parceiras do Anglo com contratos de longo prazo; os sistemas de ensino cresceram 27%, impulsionados por crescimentos de 25% e 36% do Anglo e do SER, respectivamente. No 1S12 a receita líquida de sistemas de ensino totalizou R$ 122,0 milhões, 38% acima do 1S11. Em bases comparáveis, sem os efeitos mencionados acima e excluindo-se a receita de livros feita pelo Sistema Anglo ao PNBE (Programa Nacional Biblioteca da Escola) ocorrido no 1T12 (conforme detalhado no último release), os sistemas de ensino cresceram 30%, decorrente dos crescimentos de 28% e 36% do Anglo e do SER, respectivamente. Encerramos junho de 2012 com 530 mil alunos matriculados em escolas adotantes dos Sistemas de Ensino da companhia, um aumento de 43% em relação aos 370 mil alunos em junho de Esses números incluem (a) as devoluções que, normalmente, ocorrem no segundo trimestre; e (b) as novas prefeituras conquistadas no 2T12. 3

4 As Editoras encerraram o 2T12 com uma receita líquida de R$ 6,8 milhões, 57% inferior ao observado no 2T11. No 1S12 a receita líquida das editoras totalizou R$ 150,3 milhões, 5,6% abaixo do 1S11. Como mencionado anteriormente, esta queda se deve principalmente à postergação de algumas compras de programas menores de governos locais do 1S12 para o 2S12. PNLD 2013: as editoras Ática e Scipione tiveram um pedido total de 44,8 milhões de livros com faturamento, já negociado com o governo, de R$ 259,0 milhões, que deverá ser todo reconhecido entre o 3T12 e o 4T12. Considerando as estimativas da ABRELIVROS, o market share total das editoras Ática e Scipione foi de 33,8%, o que coloca a Abril Educação na liderança do mercado pelo segundo ano consecutivo. O market share em relação às compras para o Ensino Fundamental I foi de 27,3%, sendo líder isolada nesse segmento. Na compra do Ensino Fundamental I, as Editoras ainda obtiveram um participação elevada nas disciplinas que terão reposição integral nos próximos dois anos, o que deverá fazer com que o market share da Abril Educação, ao final das reposições, seja ainda maior. Escolas e Cursos Preparatórios encerraram o 2T12 com uma receita líquida de R$ 45,0 milhões, 43% superior ao reportado no 2T11. No 1S12, a receita líquida dessa linha de negócio totalizou R$ 78,2 milhões, uma evolução de 116% em relação ao 1S11. Em conjunto, as Escolas e Cursos Preparatórios (Anglo+Siga, ph e ETB) encerraram o período com 17,7 mil alunos matriculados em 19 unidades, um crescimento de 8,5% vs. junho de No 2T12, o Custo das Mercadorias Vendidas consolidado (CMV) foi impactado pela correção da baixa de inventário de anos anteriores, cujo efeito foi de R$ 20,3 milhões. Ao expurgarmos este efeito, o CMV no 2T12 totalizou R$ 39,9 milhões, um aumento de 13% em relação ao 2T11. No semestre, o CMV ajustado foi de R$ 104,3 milhões, 9% acima do 1S11. O ritmo de crescimento das despesas com vendas gerais e administrativas do 2T12 vs. 2T11 (+16%) apresentou uma redução em relação ao crescimento reportado no 1T12 vs. 1T11 (+39%), e reflete o processo de estruturação da empresa e de seus controles corporativos, bem como investimentos em novos negócios. O aumento de R$ 10,7 milhões no trimestre está dividido da seguinte forma: (a) melhora de R$ 7,0 milhões relacionados ao plano de opção de ações atrelado ao IPO; (b) R$ 0,7 milhão referente à amortização da Mais Valia, sem efeito no caixa da Companhia; (c) R$ 4,7 milhões associados às despesas de Efeito Pro-forma dos negócios adquiridos (ph, ETB, Maxi e Escola Satélite); (d) R$ 5,4 milhões de expansão orgânica (Editoras, Anglo Sistema e Cursinho), SER e ph); (e) R$ 2,8 milhões de despesas com as Novas frentes de Negócios (O Líder em Mim, Livemocha, Edumobi), que ainda não geraram receita no período; (f) R$ 4,1 milhões de aumento dos gastos de Gestão Corporativa, relacionados às despesas da Holding Abril Educação e de gastos incorridos pelas Editoras e Sistemas de Ensino atrelados a serviços típicos de uma Holding mas alocados nas unidades. O EBITDA consolidado ajustado pelo efeito extraordinário da correção da baixa de inventário de anos anteriores foi negativo em R$ 4,9 milhões no 2T12, uma melhora de R$ 9,3 milhões em 4

5 relação ao 2T11. No 1S12, o crescimento ajustado foi de 26%, totalizando R$105,2 milhões e melhora na margem EBITDA de 1 ponto percentual, de 29% para 30%. No 2T12, os eventos extraordinários tiveram impacto combinado negativo no lucro líquido de 12,1 milhões, levando a companhia a apresentar um prejuízo líquido de (-R$ 20,5 milhões), menor do que o prejuízo registrado no 2T11 de (-R$ 37,2 milhões). Sem os efeitos extraordinários o prejuízo líquido ajustado foi de (-R$ 8,4 milhões) no período. Da mesma forma, no 1S12 a companhia apresentou um lucro líquido acumulado de R$ 33,4 milhões, 492% acima dos R$ 5,6 milhões reportados no 1S11, ajustado pelos efeitos extraordinários, o Lucro Líquido foi de R$ 45,3 milhões. Em 28 de junho a Abril Educação anunciou a aquisição do Sistema de Ensino GEO. Este sistema era responsável pela distribuição dos materiais do sistema SER nas regiões Norte, Nordeste e Centro-Oeste, desde Essa aquisição em nada alterou a quantidade de alunos já atendidos pelo SER, mas permitiu que a Abril Educação passasse a atender diretamente 211 escolas e 51 mil alunos. O sistema GEO traz as condições para o estabelecimento de uma presença mais relevante em regiões com forte potencial de expansão e onde a venda de sistemas de ensino para o segmento público ainda é incipiente. Como evento subsequente ao trimestre, a Abril Educação anunciou em 20 de julho a aquisição de 51% do Red Balloon, tradicional rede de ensino do idioma de inglês voltada para crianças e adolescentes. O Red Balloon possui 13 mil alunos em 34 unidades das quais 26 são franqueadas e 8 são próprias, concentradas em apenas 16 municípios. Com essa aquisição, a Abril Educação dá um passo importante na busca pela liderança no ensino de idioma de inglês, segmento com alto potencial de crescimento já que apenas 2-3% da população brasileira tem proficiência no idioma. O Líder em Mim Em junho a Abril Educação fechou uma parceria com a Franklin Covey Co nos EUA e com seus representantes no Brasil para a implantação do programa The Leader in Me (O Líder em Mim) no país. O programa é baseado no consagrado livro Os 7 Hábitos de Pessoas Altamente Eficazes de Stephen Covey, adaptado para uso em escolas de nível básico, e já foi implantado em mais de mil escolas e em uma dezena de países. O programa será oferecido com exclusividade pela Abril Educação às escolas do Fundamental I e II. A companhia espera que esse programa venha ampliar e complementar o seu portfólio educacional, aumentando suas receitas e agregando valor ao ambiente de aprendizado de suas escolas clientes. Conteúdo educacional pelo celular A Abril Educação fez investimentos na Edumobi, uma empresa criada para distribuir e comercializar conteúdo educacional no celular através de uma plataforma proprietária e por intermédio das operadoras de telefonia móvel. Serão oferecidos conteúdos didáticos, paradidáticos, de idiomas, técnicos, profissionalizantes e preparatórios para concursos. A plataforma está em fase final de desenvolvimento e as discussões com as operadoras estão em estágio avançado. O primeiro produto voltado para a preparação para o ENEM deverá ser lançado ao longo do 3T12. 5

6 Educação Profissionalizante Complementar A Abril Educação fez investimentos em uma empresa de e-learning com o propósito de oferecer treinamento profissionalizante e básico complementar através uma ferramenta de LMS (Learning Management System) que centralizará o portfólio de cursos em um portal. O público alvo são empresas com a necessidade de capacitar equipes dispersas, usuários finais e parceiros comerciais. Serão oferecidos conteúdos de diversas áreas e segmentos como: vendas, administração, negócios, tecnologia, dentre outros. O primeiro curso deverá ser lançado ao longo do 4T12. EVENTOS EXTRAORDINÁRIOS Correção da Baixa de Inventário de Anos Anteriores: Além do reportado anteriormente sobre o assunto, cabe ressaltar que para assegurar que novos ajustes não voltarão a ocorrer, a companhia iniciou um projeto para a unificação dos sistemas de controle de estoque que se consumará ao longo de Neste interim, será mantida a prática de contagem física total dos estoques e a conciliação diária entre os dois sistemas de gestão de estoques até a integração total dos dois sistemas. Destruição de Obsoletos: Além do reportado anteriormente, é importante ressaltar que a provisão por obsolescência ocorre de acordo com o prazo decorrido a partir da produção do livro (didático e ou paradidático) ou apostila: A sobra de livros em estoque ocorre quando a produção é baseada em uma expectativa de vendas que não se materializa, quase que exclusivamente no mercado privado e no segmento de paradidáticos. No programa do PNLD, onde os volumes vendidos são conhecidos com antecedência, não há ocorrência de sobras. O lançamento de novas coleções ou edições e mudanças normativas, como a nova norma ortográfica portuguesa, podem afetar as vendas e provocar a sobra de produtos em estoque. Ganhos de escala relevantes na produção não justificam que os livros sejam produzidos em pequenas quantidades ou on demand. A decisão sobre a destruição ou manutenção dos livros em estoque leva em consideração a probabilidade de venda dos livros vis a vis o custo de mantê-los estocados. Dos livros destruídos em junho de 2012, cerca de 80% foram produzidos entre 2001 e

7 A administração está investindo no aperfeiçoamento das ferramentas de previsão de vendas e no planejamento de longo prazo das coleções ou edições para reduzir sobras de estoque obsoletas. Além disto, o processo de simplificação e foco em coleções de alto potencial, que já começa a gerar efeitos positivos no desempenho das editoras este ano 100% das obras submetidas ao PNLD foram aprovadas facilitará também o processo de previsão de vendas com maior eficiência na produção. RECEITA LÍQUIDA Foi dada continuidade ao processo de diversificação da receita no período, contribuindo para atenuar a sazonalidade dos negócios de Editoras. A Companhia tem focado em aquisições e ações de crescimento em linhas de negócios com receitas mais regulares ao longo do ano. 2T11 R$ 80,0 milhões 2T12 R$ 102,5 milhões Escolas e Cursos Prep. 31,6 40% Editoras 15,5 19% Sistemas de Ensino 33,0 41% Escolas e Cursos Prep. 45,0 44% Editoras 6,8 7% Sistemas de Ensino 49,9 49% 1S11 R$ 283,8 milhões 1S12 R$ 351,3 milhões Sistemas de Ensino 88,4 31% Escolas e Cursos Prep. 36,2 13% Editoras 159,3 56% Escolas e Cursos Prep. 78,2 22% Sistemas de Ensino 122,0 35% Editoras 150,3 43% Nota: Os gráficos não incluem a receita da CAEP no 2T12 e 1S12 de R$0,8 milhão. 7

8 Editoras: A receita das Editoras no segundo trimestre é sazonalmente fraca e, portanto, não é indicativa do desempenho anual do negócio, conforme demonstrado abaixo com a distribuição da receita trimestre a trimestre, de 2010 e Os principais drivers de receita no ano são 1) as vendas do PNLD, que se concentram no 3º e no 4º trimestres e 2) as vendas privadas que ocorrem, nos 4º e 1º trimestres ,0 307,2 98,6 143,7 111,6 159,3 13,0 15,5 16,5 39,8 1T 2T 3T 4T 1S PNLD 2013 Conforme mencionado anteriormente, as receitas provenientes do PNLD 2013, faturadas em 2012, deverão alcançar a marca de R$ 259,0 milhões, que deverá ser todo reconhecido entre o 3T12 e o 4T12. É importante salientar que o programa do Fundamental I é o menor programa de compras entre os três programas do PNLD. Segundo estimativas dos editores associados à ABRELIVROS, o volume total comprado pelo governo em 2013 para as séries do Ensino Fundamental I foi de 132,5 milhões de livros, uma redução de 18,2% versus os 161,9 milhões do programa de 2012, voltado para as séries do Ensino Médio, adotantes de maior quantidade de livros. Esta redução é fruto da ciclicalidade das compras do programa do governo e não representa uma redução de investimentos. De fato, a compra de 132,5 milhões de livros este ano compara-se com 103,6 milhões de livros comprados em 2009 para uso do Ensino Fundamental I no ano de Receita 2T12 e 1S12 A receita do 2T12 foi de R$ 6,8 milhões contra R$ 15,5 milhões do 2T11. A queda ocorre principalmente pela não repetição de dois eventos pontuais ocorridos no 2T11 que não devem se repetir: 1) aditivo de reposição ao PNLD 2011 (R$ 4,7 milhões) e 2) compra pontual da obra paradidática Os Bandeirantes, realizada pelo FDE-SP. Houve ainda uma queda em relação ao ano anterior das compras especiais (livros didáticos e paradidáticos) pelas prefeituras que fez com que o resultado do 2T12 fosse menor em R$ 2,3 versus 2T11. Esse atraso pode estar relacionado ao ciclo eleitoral do ano de 2012 e há a expectativa de que essas compras sejam recuperadas no 3T12. 8

9 Sistemas de Ensino: A receita líquida do sistema de ensino Anglo foi de R$ 33,5 milhões no 2T12, um avanço de 22% sobre o 2T11. Estão incluídos nesse valor (i) a receita de R$ 2,9 milhões do sistema de ensino Anglo que leva a marca ph, lançado no final de 2011, e (ii) deduzido o programa de incentivo ao crescimento no montante de R$ 1,0 milhão, conforme mencionado anteriormente. Em bases comparáveis, o crescimento na receita foi de 25% no 2T12 versus 2T11. O número de alunos dos sistemas Anglo e ph cresceu 16% de 257,0 mil alunos no 2T11 para 298,1 mil no 2T12. O ticket médio (receita do trimestre/número de alunos) cresceu 8%. No 1S12 a receita líquida do sistema de ensino Anglo totalizou R$ 89,9 milhões, 28% acima dos R$ 70,1 milhões do 1S11. Neste valor estão inclusos os efeitos acima e a exclusão da receita de livros feita pelo Sistema Anglo ao PNBE (Programa Nacional Biblioteca da Escola) ocorrido no 1T12 (conforme detalhado no último release). O sistema de ensino SER registrou uma crescimento na receita líquida de 104%, de R$5,5 milhões no 2T11 para R$11,2 milhões no 2T12. Esse aumento é reflexo de um crescimento do número de alunos de 23%, de 113,2 mil para 139,1 mil, de um reajuste efetivo médio dos contratos de 9,6% e de um reconhecimento relativo de receita mais elevado no 2T12 em comparação ao 2T11. O reconhecimento da receita mais elevado no 2T12 é reflexo das mudanças operacionais informadas no release do 1T12 que postergaram parte das receitas daquele trimestre para os demais trimestres do ano. Vale relembrar que, conforme ocorrido no 4T11, será reconhecido no 4T12 parte da receita com o sistema de ensino SER referentes ao ano escolar de Em bases comparáveis, o crescimento na receita foi de 36% no 2T12 versus 2T11. No 1S12, a receita líquida do SER totalizou R$ 20,7 milhões, 13% acima dos R$ 18,3 milhões do 1S11. Neste valor estão inclusos os efeitos acima que ocorreram em ambos os trimestres de 2012, conforme detalhado no último release. A aquisição do sistema Maxi, adquirido em outubro de 2011, adicionou uma receita de R$ 5,2 milhões no 2T12 e R$ 11,4 milhões no 1S12. Em resumo, excluídos os efeitos das mudanças de políticas comerciais, o efeito positivo de vendas de livros para o PNBE pelo Sistema Anglo, e o efeito do programa de incentivo ao crescimento para as escolas do sistema de ensino Anglo, o crescimento real das receitas de sistemas teria sido de 43% no 2T12 e no 1S12. 9

10 Crescimento Receita Líquida Sistemas de Ensino Base Societária (R$ mm) Crescimento Receita Líquida Sistemas de Ensino Bases Comparáveis (R$ mm) 33,0 +51% +104% 49,9 5,2 11,2 33,0 +43% +36% 47,2 5,2 7,5 5,5 5,5 27,5 +22% 33,5 27,5 +25% 34,5 2T11 2T12 2T11 2T12 Anglo SER Maxi Anglo SER Maxi Crescimento Receita Líquida Sistemas de Ensino Base Societária (R$ mm) 88,4 18,3 +38% +13% 122,0 11,4 20,7 Crescimento Receita Líquida Sistemas de Ensino Bases Comparáveis (R$ mm) 88,4 18,3 +43% +36% 126,0 11,4 24,8 70,1 89,9 +28% 70,1 +28% 89,9 1S11 1S12 1S11 1S12 Anglo SER Maxi Anglo SER Maxi Escolas e Cursos Preparatórios: Em conjunto, o negócio de Escolas e Cursos Preparatórios (Anglo+Siga, ph e ETB) encerraram o 2T12 com 17,7 mil alunos matriculados em 19 unidades, um crescimento de 8,5% em alunos em relação ao final de junho de 2011, quando tivemos 16,3 mil alunos matriculados. A receita com o negócio de Escolas e Cursos Preparatórios no 2T12 foi de R$ 45,0 milhões, 43% superior à do mesmo período em Os Cursos Preparatórios Anglo registraram uma redução de 4% na receita líquida, saindo de R$ 15,9 milhões no 2T11 para R$ 15,2 milhões no 2T12, em consequência da evolução dos descontos concedidos na captação do cursinho. No 1S12 a receita líquida totalizou R$ 20,6 milhões em linha com os R$ 20,5 milhões do 1S11. O Grupo ph (Escolas e Cursos Preparatórios) reportou uma receita de R$ 28,6 milhões no 2T12, +93% em relação ao mesmo período de Além da receita do Grupo ph ter começado a ser consolidada a partir da aquisição em 2011, observamos um aumento de 18% na quantidade de alunos, de 6,4 mil em junho de 2011 para 7,5 mil em 2012 e de 5% e 17% no ticket médio do colégio e curso, respectivamente. 10

11 A ETB encerrou o 2T12 com uma receita de R$ 1,2 milhão e com 2,3 mil alunos, comparada com uma receita de R$ 0,9 milhão e 2,4 mil alunos no 2T11. O sistema de ensino ETB foi lançado no 2T12 e já conta com 88 cursos comprados e 22 contratos assinados com instituições de ensino até o momento. CUSTO DA MERCADORIA VENDIDA E LUCRO BRUTO No 2T12, o Custo das Mercadorias Vendidas (CMV) consolidado foi impactado pela correção da baixa de inventário de anos anteriores, no montante de R$ 20,3 milhões, conforme mencionado anteriormente. Ao expurgarmos o efeito, o CMV no 2T12 totalizou R$ 39,9 milhões, um aumento de 13% em relação ao 2T11, consequentemente, o lucro bruto consolidado de R$ 62,6 milhões cresceu 40% vs. 2T11 alcançando margem bruta de 61%, 5 pontos percentuais acima dos 56% reportados no 2T % Abril Educação - Societário (R$ mm) 2T11 2T12 Abril Educação - Bases Comparáveis (R$ mm) 2T11 2T12 +28% 80,0 102,5 +70% 35,4 60,2 44,6-5% 42,3 80,0 102,5 35,4 +13% 39,9 44,6 +40% 62,6 +24% Abril Educação - Societário (R$ mm) 1S11 1S12 Abril Educação - Bases Comparáveis (R$ mm) 1S11 1S12 +24% 283,8 351,3 +31% 188,4 +20% 226,8 283,8 351,3 +9% 188,4 +31% 247,0 95,4 124,6 95,4 104,3 11

12 Editoras: O evento extraordinário da correção da baixa de inventário de anos anteriores impactou o resultado do CMV no 2T12 em R$ 20,3 milhões. Ao expurgá-lo, identificamos uma diminuição de 10%, de R$ 14,8 milhões no 2T11 para R$ 13,3 milhões no 2T12, decorrente do menor volume de livros vendidos em projetos especiais do mercado público. EDITORAS - Societário (R$ mm) 2T11 2T % EDITORAS - Bases Comparáveis (R$ mm) 2T11 2T12-10% -57% 15,5 14,8 6,8 33,6 0,9 6,6 +2% 6,8 14,8 13,3-20% (26,8) (8,1) (6,5) No 1S12, o CMV foi de R$ 71,9 milhões, impactado pela correção da baixa de inventário de anos anteriores, comparado a R$ 55,1 milhões do 1S11. Desconsiderando-se o evento, verifica-se um recuo de 6% de R$ 55,1 milhões para R$ 51,6 milhões. -6% EDITORAS - Societário (R$ mm) 1S11 1S12 EDITORAS - Bases Comparáveis (R$ mm) 1S11 1S12 +6% 159,3 150,3-25% +31% 104,2 71,9 78,4 55,1 147,9 156,2 55,1-6% 51,6 92,8 +13% 104,5 Sistemas de Ensino: O CMV do Anglo avançou 27%, de R$ 4,5 milhões para 5,7 milhões. Estão incluídos nesse valor o CMV do sistema de ensino com a marca ph, lançado no final de 2011, e R$ 0,9 milhão de custo com assessoria pedagógica, que em 2011 eram alocados em despesas com vendas, gerais e administrativas. Em bases comparáveis, o avanço foi de R$ 3,7 milhões no 2T11 para R$ 4,6 milhões no 2T12. O crescimento do CMV dos Sistemas Anglo em bases comparáveis foi inferior ao crescimento da receita no mesmo período de +25%, explicado pelos ganhos de escala operacional decorrentes do aumento no número de alunos, redução do custo gráfico, eficiência logística e manutenção do custo do papel. 12

13 ANGLO - Societário (R$ mm) ANGLO - Bases Comparáveis (R$ mm) 2T11 2T12 2T11 2T12 +22% +25% 27,5 33,5 23,0 +21% 27,8 27,5 34,5 23,8 +26% 29,9 +27% +24% 4,5 5,7 3,7 4,6 No 1S12, o CMV totalizou R$ 13,7 milhões no Anglo, 21% acima dos R$ 11,3 milhões do 1S11, porém inferior em 7 pontos percentuais ao crescimento da receita líquida no mesmo período, devido principalmente às realocações mencionadas anteriormente. ANGLO - Societário (R$ mm) ANGLO - Bases Comparáveis (R$ mm) 1S11 1S12 1S11 1S12 +28% +28% 70,1 89,9 +30% 74,8 57,4 70,1 89,9 +30% 76,2 58,8 +19% +21% 12,7 15,1 11,3 13,7 No 2T12, o SER apresentou um CMV 5% superior ao 2T11, passando de R$ 2,2 milhões para R$ 2,3 milhões. Como mencionado no último release, a implantação de um novo ciclo de vendas antecipou R$ 0,8 milhão do CMV do SER para o 4T11. A mudança no reconhecimento da receita do SER, passando a ser feita com base no número de cadernos entregues aumentou o CMV em R$ 1,6 milhão, que deixarão de ser reconhecidos nos demais trimestres do ano. Após esses ajustes, o CMV do SER teria reduzido de R$ 2,2 milhões para R$ 1,5 milhão, um decréscimo de 32% frente a um crescimento de receita de 36% no mesmo período. Essa redução é resultado do processo de adoção das melhores práticas operacionais encontradas no sistema de ensino Anglo e assimiladas na gestão do SER tais como a racionalização do processo de produção mencionado anteriormente. 13

14 SER - Societário (R$ mm) SER - Bases Comparáveis (R$ mm) 2T11 2T12 2T11 2T % +36% 11,2 +178% 8,9 5,5 7,5 +82% 6,0 5,5 2,2 +5% 2,3 3,2-32% 2,2 1,5 3,3 No 1S12, o CMV totalizou R$ 7,5 milhões no SER, 23% abaixo dos R$ 9,7 milhões do 1S11, em decorrência dos efeitos já comentados acima. SER - Societário (R$ mm) SER - Bases Comparáveis (R$ mm) 1S11 1S12 1S11 1S12 +13% +36% 18,3 20,7-36% +69% 14,5 18,3 24,8-23% +101% 17,3 9,7 6,2 8,6 9,7 7,5 8,6 O CMV do sistema de ensino Maxi totalizou R$ 1,0 milhão, resultando em um lucro bruto de R$ 4,2 milhões e margem de 81% no 2T12. No 1S12, o CMV do Maxi somou R$ 2,3 milhões, gerando um lucro bruto de R$ 9,0 milhões e margem de 79%. Escolas e Cursos Preparatórios: No 2T12, o CMV dos Cursos Preparatórios Anglo foi de R$ 7,1 milhões, uma redução de 8% em relação ao 2T11. No 1S12, o CMV apresentou redução de 2%, partindo de R$ 11,7 milhões para R$ 11,5 milhões. O negócios adquiridos (ph e ETB) reportaram, conjuntamente, um CMV de R$ 10,3 milhões no 2T12, e R$ 17,7 milhões no 1S12, uma evolução de 65% e 185% em relação ao 2T11 e 1S11 respectivamente. Vale lembrar que o ph foi adquirido em abril de 2011 e portanto as comparações entre os períodos mencionados estão afetadas de forma significativa por terem contabilidade integral nos respectivos períodos de 2012 e apenas parcial em

15 Abaixo demonstramos as margens brutas em bases comparáveis por linhas de negócios: Margem Bruta - Bases Comparáveis 2T11 2T12 87% 87% 80% 81% 61% 56% 60% 57% 54% 64% 66% 39% 27% -123% -97% AE Editoras Anglo (Sistemas) SER Maxi Anglo (Cursos) Grupo ph ETB Editoras Sistemas de Ensino Escolas e Cursos Margem Bruta - Bases Comparáveis 1S11 1S12 70% 66% 63% 67% 84% 85% 79% 70% 47% 48% 46% 70% 70% 27% 51% AE Editoras Anglo (Sistemas) SER Maxi Anglo (Cursos) Grupo ph ETB Editoras Sistemas de Ensino Escolas e Cursos DESPESAS COM VENDAS, GERAIS E ADMINISTRATIVAS E LUCRO OPERACIONAL O ritmo de crescimento das despesas com vendas gerais e administrativas do 2T12 vs. 2T11 (+16%) apresentou uma redução em relação ao crescimento reportado no 1T12 vs. 1T11 (+39%), no entanto, ainda reflete o processo de estruturação da empresa e de seus controles corporativos, bem como investimentos em novos negócios. 15

16 Para melhor compreensão da natureza desses aumentos, segregamos a evolução do 2T11 para 2T12 e 1S11 para 1S12, nos seguintes grupos: Gestão Corporativa 4,1 68,1 (7,0) 4,7 1,2 Orgânico 5,4 1,9 (0,1) 1,8 0,6 2,8 0,7 2,4 1,0 78,9 0,7 2T11 Plano de Ações Mais Valia Efeito Pro- Forma Editoras Anglo (Sistema de Ensino) SER Anglo (Curso Prep.) PH Novas Frentes de Negócio Alocada no Alocada nas AE e CAEP Anglo Editoras 2T12 Gestão Corporativa 6,2 Orgânico 17,0 3,5 3,2 13,4 0,8 5,3 0,6 2,9 1,3 4,2 0,7 172,2 135,3 (4,6) 1,8 1S11 Plano de Ações Mais Valia Efeito Pro- Forma Editoras Anglo (Sistema de Ensino) SER Anglo (Curso Prep.) PH Novas Frentes de Negócio Alocada no Alocada nas AE e CAEP Anglo Editoras 1S12 (a) Plano de Ações: redução de R$ 7,0 milhões no 2T12, referente ao plano de opção de ações aos executivos, implementados no segundo semestre de 2011, sem efeito no caixa da Companhia. (b) Mais Valia: crescimento de R$ 0,7 milhão da amortização da Mais Valia, sem desembolso caixa. (c) Efeito Pro-forma: crescimento de R$ 4,7 milhões associados às despesas dos negócios adquiridos (ph, Maxi, ETB e Escola Satélite), em bases pro-forma. (d) Orgânico: expansão de R$ 5,4 milhões nas despesas dos negócios correntes (Editoras, Anglo Sistema de Ensino, SER, Anglo Curso Preparatório e ph). Abaixo tabela com a evolução das despesas no 2T12 vs. 2T11: 16

17 Orgânico 2T12 2T11 Var Abs Var % Editoras (29,4) (28,2) (1,2) 4% Sistemas de Ensino (11,0) (9,2) (1,8) 20% Anglo (7,1) (5,2) (1,9) 37% SER (3,9) (4,0) 0,1-3% Anglo (Curso Preparatório) (5,7) (3,9) (1,8) 46% ph (7,0) (6,4) (0,6) 9% TOTAL (53,1) (47,7) (5,4) 11% As despesas do Sistema de Ensino Anglo avançaram 37% devido à constituição de provisões para antecipação de despesas futuras, que deverão acontecer ao longo do ano, relacionadas à reestruturação. Adicionalmente, tivemos o provisionamento para pagamento de royalties associado ao Sistema de Ensino ph. O crescimento de 46% nas despesas do Curso Preparatório Anglo refere-se a gastos com rescisões, marketing, abertura da nova unidade do Tatuapé, ainda em fase inicial, e outras despesas gerais. (e) Novas frentes de negócios: crescimento de R$ 2,8 milhões nas despesas relacionadas aos investimentos em projetos que ainda não geraram receita nesse trimestre. (f) Gestão Corporativa: crescimento de R$ 4,1 milhões no 2T12 nas despesas da Holding Abril Educação e nos gastos incorridos pelas Editoras e Sistemas de Ensino relacionados a serviços típicos de uma Holding mas prestados por aquelas unidades e alocados às mesmas. Esses acréscimos estão associados ao aumento da exigibilidade de controles e reportes pela abertura de capital e ao aumento da estrutura necessários para gestão de um portfolio muito mais diversificado de negócios. São exemplos de acréscimos de custo a estruturação da área de Relação com Investidores e a criação de um Conselho Fiscal. O aumento desses gastos também está associado à criação de estruturas dentro da Abril Educação que antes eram compartilhadas com o resto do Grupo Abril, como a área de contabilidade, por exemplo, ou ainda a efetivação da cobrança de serviços prestados pelo grupo que antes eram objeto apenas de rateio. No 2S12 e na medida em que os períodos de comparação começam a incorporar os efeitos desses aumentos, a velocidade de crescimento período a período será ainda mais reduzida. 17

18 Em consequência do aumento de despesas com vendas, gerais e administrativas algumas unidades de negócios reportaram reduções em suas margens operacionais no período. -29%-16% Margem Operacional - Bases Comparáveis 2T11 2T12 68% 69% 50% 25% 29% 31% 23% 23% -549% -532% -7% -33% -47% AE Editoras Anglo (Sistemas) SER Maxi Anglo (Cursos) Grupo ph ETB Editoras Sistemas de Ensino Escolas e Cursos Margem Operacional - Bases Comparáveis 1S11 1S12 19% 21% 12% 17% 68% 69% 33% 5% 50% 10% 4% 35% 31% -33%-20% AE Editoras Anglo (Sistemas) SER Maxi Anglo (Cursos) Grupo ph ETB Editoras Sistemas de Ensino Escolas e Cursos EBITDA No 1S12, os negócios de Editoras, Sistemas de Ensino e Escolas e Cursos Preparatórios apresentaram evolução em seus desempenhos. A tabela abaixo apresenta a performance desses negócios até o EBITDA, expurgados os efeitos alheios aos negócios propriamente ditos. Foram excluídos os gastos de despesas com vendas, gerais e administrativas relativas à construção da Holding e aos novos negócios, que estavam alocados nos negócios, conforme mencionado anteriormente, bem como os efeitos dos eventos extraordinários. Não foram excluídos nenhum dos efeitos de postergações e antecipações de receita e CMV já discutidos. 18

19 EDITORAS SISTEMAS DE ENSINO ESCOLAS E CURSOS PREPARATÓRIOS R$ mm 1S12 1S11 Var% 1S12 1S11 Var% 1S12 1S11 Var% Receita Líquida 150,3 159,3-6% 122,0 88,4 38% 78,2 36,1 117% (-) CMV (51,6) (55,1) -6% (23,6) (22,4) 6% (29,2) (17,9) 63% (=) Lucro Bruto 98,7 104,2-5% 98,3 66,0 49% 49,0 18,2 169% Margem Bruta (%) 66% 65% 1 p.p. 81% 75% 6 p.p. 63% 50% 13 p.p. (-) Despesas com vendas, gerais e administrativas (77,9) (74,4) 5% (27,4) (20,1) 36% (32,4) (12,7) 154% (=) Lucro (prejuízo) Operacional 20,8 29,8-30% 70,9 45,9 54% 16,6 5,5 204% (+) Depreciação e Amortização 3,7 2,9 24% 0,5 0,1 357% 0,6 0,4 50% (+) Amortização Investimento Editorial 9,6 13,9-31% 2,8 1,8 53% 0,0 0,0 - (=) EBITDA 34,1 46,6-27% 74,1 47,8 55% 17,2 5,9 193% Margem EBITDA (%) 23% 29% -6 p.p. 61% 54% 7 p.p. 22% 16% 6 p.p. Os negócios de Sistemas de Ensino e Escola e Cursos Preparatórios, que apresentam maiores margens e potenciais de crescimento, expandiram organicamente e pelas aquisições do ph, Maxi e ETB. Ganhos operacionais, como a reestruturação do SER, e uma gestão adequada das aquisições contribuíram para que as margens EBITDA melhorassem em 7 e 6 pontos percentuais, respectivamente. Conforme já informado, a performance das Editoras no 1S12 foi afetada pelo efeito temporal de postergação de algumas vendas de livros das editoras e a performance do 1S11 teve o impacto positivo de efeitos pontuais não repetidos em LUCRO (PREJUÍZO) LÍQUIDO O prejuízo líquido no trimestre foi R$ 20,5 milhões, 45% inferior ao prejuízo líquido de R$ 37,2 milhões reportados no mesmo período do ano anterior. O prejuízo líquido foi piorado em - R$ 12,1 milhões pelos eventos extraordinários descritos anteriormente. Se não fossem esses eventos o prejuízo líquido teria sido de R$ 8,4 milhões, ou 77% inferior ao prejuízo do 2T11. Contribuíram para a diminuição no prejuízo líquido a melhora no resultado financeiro de R$ 18,5 milhões no 2T11 para R$ -10,4 milhões no 2T12 e no IR/CSLL de um crédito de R$ 4,8 milhões no 2T11 para um crédito de R$ 25,5 milhões no 2T12. O crédito no 2T12 teria sido de apenas R$ 18,2 milhões, não fossem os efeitos dos eventos extraordinários. No 2T12, o prejuízo líquido foi impactado pela amortização da mais valia de intangíveis relacionadas às aquisições recentes, no valor de R$ 6,5 milhões, e pelo imposto de renda/contribuição social diferido do Anglo e do ph, referente aos efeitos da amortização do ágio fiscal das duas operações no valor de R$ 10,5 milhões. Nenhum desses dois efeitos tem impacto no caixa da Companhia. Não fossem esses efeitos sem desembolso caixa, a Companhia teria registrado um prejuízo líquido de R$ 4,4 milhões no 2T12, comparativamente ao prejuízo líquido reportado de R$ 20,5 milhões. 19

20 Lucro Líquido (R$ mm) IR/CS (R$ mm) LAIR (R$ mm) Resultados 2T12 / 1S12 (46,9) 6,5 (40,4) LAIR reportado - 2T12 Amortização mais valia de intangíveis LAIR ajustado pela mais valia de intangiveis 25,5 36,0 10,5 IR/CS - 2T12 IR/CS Diferido do Anglo e ph IR/CS ajustado pela parcela diferida do Anglo e ph (4,4) (20,5) Lucro Líquido Reportado - 2T12 Lucro Líquido Ajustado - 2T12 Nota: lucro líquido reportado após a participação dos minoritários. No 1S12, o lucro líquido totalizou R$ 33,4 milhões, um crescimento de R$ 27,8 milhões em relação ao 1S11 (R$ 5,6 milhões), impactado positivamente pelo melhor resultado financeiro, assim como a redução do IR & CS. Ao excluirmos o efeito extraordinário, já mencionado anteriormente, o lucro líquido seria de R$ 45,3 milhões. Ainda no 1S12, o lucro líquido foi negativamente impactado pela amortização da mais valia de intangíveis relacionadas às aquisições recentes, no valor de R$ 13,1 milhões, e pelo imposto de renda/contribuição social diferido do Anglo e do ph, referente aos efeitos da amortização do ágio fiscal das duas operações no valor de R$ 18,8 milhões. Nenhum desses dois efeitos tem impacto no caixa da Companhia. Não fossem esses efeitos sem desembolso caixa, a Companhia teria registrado lucro líquido de R$ 64,3 milhões no1s12, comparativamente ao lucro líquido reportado de R$ 33,4 milhões. 20

21 Lucro Líquido (R$ mm) IR/CS (R$ mm) LAIR (R$ mm) Resultados 2T12 / 1S12 35,1 48,2 13,1 LAIR reportado - 1S12 Amortização mais valia de intangíveis LAIR ajustado pela mais valia de intangiveis 18,8 16,0 (2,8) IR/CS - 1S12 IR/CS Diferido do Anglo e ph IR/CS ajustado pela parcela diferida do Anglo e ph 64,3 33,4 Lucro Líquido Reportado - 1S12 Lucro Líquido Ajustado - 1S12 Nota: lucro líquido reportado após a participação dos minoritários. INVESTIMENTOS CONSOLIDADOS Os investimentos consolidados da Abril Educação no segundo trimestre de 2012 foram basicamente voltados para aquisições de novas plataformas de crescimento, aquisições de ativos imobilizados (veículos e equipamentos de computação) e intangíveis (sistemas de computação e softwares), que totalizaram R$ 3,8 milhões ou 3,8% da receita líquida no 2T12 e R$ 7,4 milhões ou 2,1% da receita líquida no 1S12. No 2T12 o investimento editorial foi de R$ 12,4 milhões, R$ 2,7 milhões acima do desembolsado no 2T11. Esses recursos foram destinados às produções de novas coleções, reformulação e atualizações de coleções e materiais das editoras e dos sistemas de ensino, bem como finalização da produção do material do sistema de ensino ph. CONTAS A RECEBER CONSOLIDADAS As características dos negócios da Abril Educação e o perfil de seus clientes estão normalmente associados a baixos níveis de inadimplência das Contas a Receber. No 2T12, o valor para a provisão para créditos de liquidação duvidosa reconhecido nos resultados foi de R$ 0,9 milhão e R$ 1,2 milhão no 1S12. Esses valores representam apenas 0,9% e 0,3% da receita líquida, respectivamente. 21

22 No negócio de sistemas de ensino, as vendas são faturadas às escolas clientes. A entrega do material didático respectivo, por sua vez, é trimestral. No caso da escola eventualmente inadimplir, as entregas subsequentes são suspensas e as operações nas escolas afetadas. Nas escolas próprias da Abril Educação, em função do valor das mensalidades, os alunos são mais frequentemente provenientes das classes A/B, de maior poder aquisitivo. As vendas das editoras são destinadas ao mercado público e privado. O Governo Federal tem um sólido histórico de pagamentos nos prazos previstos. O mercado privado é composto de (i) distribuidores, que são exclusivos, com histórico de inadimplência praticamente inexistente e bastante proximidade operacional com a Companhia, e de (ii) livrarias e escolas, cuja gestão de crédito é feita de modo rigoroso. GERAÇÃO DE CAIXA CONSOLIDADA A geração de caixa pelas operações no 2T12 foi de R$ 61,9 milhões, em linha com o mesmo período de 2011 quando a geração foi de R$ 61,3 milhões. No 1S12, a geração de caixa pelas operações foi de R$ 153 milhões, enquanto no 1S11 foi de R$ 173 milhões. Conforme já indicado no 1T12, as Editoras Ática e Scipione iniciaram uma operação de vendor para a compra de papel que teve como consequência a melhora extraordinária no caixa das Editoras naquele período. No 1S12, a operação de vendor entrou em regime e o efeito de 2011 não se repetiu. ESTRUTURA DE CAPITAL CONSOLIDADA Em junho de 2012, o endividamento consolidado líquido da Abril Educação era de R$ 228,9 milhões, equivalente à dívida bruta de R$ 594,2 milhões, líquida de disponibilidades de caixa de R$ 365,3 milhões. Do total da dívida, 79% correspondiam a dívidas de longo prazo. Ao final de junho de 2012, o Patrimônio Líquido da empresa era de R$ 996,9 milhões. Com o ingresso dos recursos da oferta pública de ações realizada em julho último, a empresa foi significativamente recapitalizada e alcançou confortável posição financeira, a qual lhe permite implementar seu plano de desenvolvimento. Estamos com uma estrutura de capital prudente e sólida, com um índice de alavancagem financeira de 19%. Em junho de 2012, a Abril Educação concluiu a 2ª emissão de Debentures do Anglo no montante de R$ 215 milhões, com prazo de 5 anos ao custo de CDI+1,7%. Os recursos líquidos obtidos com a emissão foram integralmente utilizados no alongamento do perfil das dívidas por meio da liquidação das debêntures da primeira emissão do Anglo, que tinham como custo CDI+2,0%. Na nova emissão, as garantias das ações no Anglo e dos acionistas controladores, que existiam na primeira emissão, foram liberadas. 22

23 (R$mm) Jun 11 Set 11 Dez 11 Mar 12 Jun 12 Divida Bancária 379,1 280,6 280,1 284,5 270,3 Dívida com Vendedores 348,5 285,5 303,4 314,7 323,9 Total 727,6 566,1 583,5 599,2 594,2 Caixa/Aquisições 211,2 320,7 305,6 379,5 365,3 Dívida Líquida 516,4 245,4 277,8 219,7 228,9 Patrimonio Líquido 577,2 912,9 959, ,7 996,9 Total do Capital 1093, , , , ,8 Nota: Dívida com Vendedores: dívida com ex-controladores das empresas adquiridas. Estrutura de Capital - R$ mm Patrimonio Líquido Dívida Líquida 516,4 47% 577,2 245,4 21% 912,9 277,8 219,7 228,9 22% 18% 19% 959, ,7 996,9 53% 79% 78% 82% 81% Jun 11 Set 11 Dez 11 Mar 12 Jun 12 23

24 Preço Ação - R$ R$ em Milhões Resultados 2T12 / 1S12 DESEMPENHO DA AÇÃO As UNITS da Abril Educação são listadas no Nível 2 de Governança Corporativa da BMF&BOVESPA. Cada UNIT corresponde a uma ação ordinária (ON) da Companhia, combinada a duas de suas ações preferenciais (PN). Até o dia 13 de agosto de 2012 as UNITS da Abril Educação tiveram uma valorização de 66%, sobre o preço do fechamento do IPO, ante uma variação de -0,4% do Índice Bovespa, em igual período. 35 Preço (R$) vs. Volume (R$ mm) (26/07/2011 a 13/08/2012) 33, , jul 6-set 19-out 1-dez 12-jan 27-fev 9-abr 21-mai 2-jul 13-ago Volume (R$) Preço *Preço na abertura de capital. Baseado no preçoide fechamento. Desde o IPO até 30/06/2012 Valores em R$, exceto quando especificado* Valores Valores em R$, exceto quando especificado Valores Cotação no início de período 18,50 Cotação no início de período 18,50 Máxima 28,51 Máxima 33,25 Média 22,54 Média 23,37 Mínimo 13,70 Mínimo 13,70 Cotação ao final do período 27,99 Cotação ao final do período 33,25 Volume médio diário (R$ milhões) 3,56 Volume médio diário (R$ milhões) 3,32 Quantidade de ações (mil)¹ Quantidade de ações (mil)¹ ¹ Considera quantidade de ações ao final do período *Com base no preço de fechamento das ações Desde o IPO até 13/08/

25 DADOS SOCIETÁRIOS POR NEGÓCIO EDITORAS DADOS SOCIETÁRIOS ÁTICA E SCIPIONE (R$ mm) 2T12 2T11 var. 1S12 1S11 var. Receita Líquida 6,8 15,5-57% 150,3 159,3-5,6% (-) CMV (33,6) (14,8) 127% (71,9) (55,1) 30,5% (=) Lucro Bruto (26,8) 0,9-3222% 78,4 104,2-25% Margem Bruta (%) -397% 6% -403 p.p. 52% 65% -13 p.p. (-) Despesas com vendas, gerais e administrativas (32,4) (28,3) 14% (82,8) (74,4) 11,3% (=) Lucro (prejuízo) Operacional (59,2) (27,4) -116% (4,4) 29,8-114,9% Margem Operacional (%) -876% -177% -699 p.p. -3% 19% -22 p.p. (+) Depreciação e Amortização 1,8 1,5 22% 3,7 2,9 24,3% (+) Amortização Investimento Editorial 1,3 1,3-5% 9,6 13,9-30,6% (=) EBITDA (56,1) (24,6) -128% 8,9 46,6-81,0% Margem EBITDA (%) -831% -158% -673 p.p. 6% 29% -23 p.p. SISTEMAS DE ENSINO DADOS SOCIETÁRIOS ANGLO SER MAXI (R$ mm) 2T12 2T11 var. 1S12 1S11 var. 2T12 2T11 var. 1S12 1S11 var. 2T12 2T11 1S12 1S11 Receita Líquida 33,5 27,5 22% 89,9 70,1 28% 11,2 5,5 104% 20,7 18,3 13% 5,2-11,4 - (-) CMV (5,7) (4,5) 27% (15,1) (12,7) 19% (2,3) (2,2) 5% (6,2) (9,7) -36% (1,0) - (2,3) - (=) Lucro Bruto 27,8 23,0 21% 74,8 57,4 30% 8,9 3,2 178% 14,5 8,6 69% 4,2-9,0 - Margem Bruta (%) 83% 84% -1 p.p. 83% 82% 1 p.p. 79% 58% 21 p.p. 70% 47% 23 p.p. 81% - 79% - (-) Despesas com vendas, gerais e administrativas (7,8) (5,2) 49% (16,6) (12,1) 37% (3,9) (4,0) -3% (8,8) (8,0) 10% (1,6) 0,0 (3,3) 0,0 (=) Lucro (prejuízo) Operacional 20,0 17,8 13% 58,2 45,3 29% 5,0 (0,8) 725% 5,7 0,6 850% 2,6-5,7 - Margem Operacional (%) 60% 65% -5 p.p. 65% 65% 0 p.p. 45% -15% 60 p.p. 28% 3% 25 p.p. 50% - 50% - (+) Depreciação e Amortização 0,1 0,1-0,2 0,1-0,1 0,0-0,1 0,0-0,1-0,2 - (+) Amortização Investimento Editorial 0,7 0,0-1,7 0,0-0,4 0,3 33% 1,1 1,8-39% 0,0-0,0 - (=) EBITDA 20,8 17,9 16% 60,0 45,4 32% 5,5 (0,4) 1475% 6,9 2,4 188% 2,7-5,9 - Margem EBITDA (%) 62% 65% -3 p.p. 67% 65% 2 p.p. 49% -7% 56 p.p. 33% 13% 20 p.p. 52% - 52% - ESCOLAS E CURSOS DADOS SOCIETÁRIOS ANGLO PH ETB (R$ mm) 2T12 2T11 var. 1S12 1S11 var. 2T12 2T11 var. 1S12 1S11 var. 2T12 2T11 var. 1S12 1S11 var. Receita Líquida 15,2 15,9-4% 20,6 20,5 0% 28,6 14,8 93% 54,7 14,8 270% 1,2 0,9 41% 2,9 0,9 236% (-) CMV (7,1) (7,7) -8% (11,5) (11,7) -2% (9,5) (5,6) 70% (16,2) (5,6) 190% (0,8) (0,6) 19% (1,4) (0,6) 128% (=) Lucro Bruto 8,1 8,2-1% 9,1 8,8 3% 19,0 9,2 107% 38,5 9,2 318% 0,5 0,2 99% 1,5 0,2 521% Margem Bruta (%) 53% 52% 1 p.p. 44% 43% 1 p.p. 66% 62% 4 p.p. 70% 62% 8 p.p. 39% 27% 12 p.p. 51% 27% 24 p.p. (-) Despesas com vendas, gerais e administrativas (5,7) (3,9) 46% (11,1) (5,8) 91% (10,3) (6,4) 61% (19,5) (6,4) 204% (1,0) (0,5) 99% (2,1) (0,5) 291% (=) Lucro (prejuízo) Operacional 2,4 4,3-44% (2,0) 3,0-167% 8,8 2,7 226% 19,0 2,7 604% (0,6) (0,3) -99% (0,6) (0,3) 100% Margem Operacional (%) 16% 27% -11 p.p. -10% 15% -25 p.p. 31% 18% 13 p.p. 35% 18% 17 p.p. -47% -33% -14 p.p. -20% -33% 13 p.p. (+) Depreciação e Amortização 0,1 0,1 0% 0,2 0,2 0% 0,2 0,2-0,4 0,2-0,0 0,0-0,0 0,0 - (+) Amortização Investimento Editorial 0,0 0,0-0,0 0,0-0,0 0,0-0,0 0,0-0,0 0,0-0,0 0,0 - (=) EBITDA 2,5 4,4-43% (1,8) 3,2-156% 9,0 3,0 200% 19,4 3,0 546% (0,6) (0,3) -98% (0,6) (0,3) 95% Margem EBITDA (%) 16% 28% -12 p.p. -9% 16% -25 p.p. 31% 20% 11 p.p. 35% 20% 15 p.p. -46% -33% -13 p.p. -19% -33% 14 p.p. 25