Relatório de Acompanhamento Mensal FII s

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1 Relatório de Acompanhamento Mensal FII s FII S SDFASRERE Principais Altas PABY 20,0% FAMB 13,3% BBFI 12,6% CXCE 6,74% FMOF 5,62% Principais Baixas NSLU -21,6% CSBC -8,14% HCRI -7,00% HTMX -6,17% WPLZ -2,87% Índice Rápido HTMX Pág. 02 WPLZ Pág. 03 PQDP Pág. 04 TRXL Pág. 05 MAXR Pág. 06 CSBC Pág. 07 BCFF Pág. 08 ANALISTA RESPONSÁVEL Laura Bartelle - CNPI XP Investimentos Área de Análise areadeanalise@xpi.com.br FUNDOS DE INVESTIMENTO IMOBILIÁRIOS 1 4 / 1 1 / O investimento imobiliário está presente na cultura dos brasileiros por meio da compra de imóveis para locação ou para futura venda aproveitando-se da valorização do ativo. Os fundos imobiliários visam democratizar tal investimento que antes só era viável para aplicações com grande quantidade de recursos. Os FII s são condomínios fechados de investidores com o objetivo de aplicar recursos em ativos imobiliários e auferir retorno seja da locação, arrendamento ou venda desses ativos. A Área de Análise da XP, periodicamente, elabora relatórios de acompanhamento do mercado de FII's. Taxa Interna de Retorno 12 meses* Hotel Maxinvest Torre Norte Torre Almirante Parque DP Shop. CSHG Recebíveis BC Fundo de Fundo I CDI Max Retail Hospital NSL RBC Renda I P. Água Branca Anhanguera Hospital da Criança CSHG RE West Plaza CSHG Brasil Shop. TRX Logística CDI c/ IR* * Alguns fundos podem não ter 12 meses 63,91% 46,61% 32,53% 21,27% 12,91% 12,05% 11,56% 10,68% 10,59% 10,15% 9,94% 9,89% 9,86% 9,44% 9,33% 9,25% 9,21% 9,15% O mercado Imobiliário brasileiro e suas ramificações... Comparativo de Rendimento Mensal Hospital NSL Hotel Maxinvest BC Fundo de Fundo West Plaza CDI Bruto Floripa Shopping Hospital da Criança ABC Plaza Shop. BB FII Prog Anhanguera Square Faria Lima CSHG RE Torre Norte P. Água Branca Europar TRX Logística Ed. Ourinvest CDI Liq. 1,08% 1,04% 0,94% 0,93% 0,88% 0,87% 0,86% 0,86% 0,80% 0,78% 0,77% 0,75% 0,73% 0,72% 0,71% 0,71% 0,71% 0,70% O progresso econômico nos últimos anos, reflexo da melhora dos indicadores de emprego e renda, resultou em um aumento no consumo, que, por sua vez, impulsionou o aumento das vendas do varejo. A melhoria nas condições de emprego é observada no aumento do rendimento médio dos trabalhadores elevando o poder de compra em 3,2% em relação ao terceiro trimestre de 2010, já descontada a inflação. Tais fatos corroboram para economia doméstica como um todo e também para o setor de fundos imobiliários, uma vez que temos diversos fundos ligados ao setor de varejo (Fundos de Shoppings, Fundos de galpões comerciais, Fundos de lojas de grande varejistas). Na cidade de São Paulo, de acordo com a consultoria especializada Colliers, ocorre uma menor taxa de vacância (quantidade de espaços vagos com relação ao estoque) do mundo. Até o primeiro semestre de 2011, a taxa era de 0,80% contra, por exemplo, Londres, de 5%. A demanda por escritórios em São Paulo continuou forte e consequentemente elevou a ocupação dos espaços, aumentando os preços. Além disso, a cidade vivenciou uma falta de oferta. Todos esses fatores ligados ao progresso econômico atual impulsionaram o setor em um movimento semelhante ao da elevações expressivas dos flats no início da década de 90. O Rio de Janeiro (futuro palco de grandes eventos como Copa do Mundo 2014 e Olimpíadas 2016), no primeiro semestre de 2011, de acordo com os números do Cadastros Geral de Empregados e Desempregados (CAGED), obteve desempenho recorde na criação de vagas de trabalho (99.175). Esse cenário em ebulição favorece a chegada de novas empresas multinacionais, fazendo com que o mercado imobiliário fique bastante aquecido. Estima-se que a destinação de recursos ao Rio no biênio 2011/2012 possa chegar a R$750 milhões. De acordo com a Colliers, o Rio de Janeiro ainda está engatinhando em seu processo de expansão do mercado corporativo e deve continuar assim por, pelo menos, três anos, tendo como carro-chefe do desenvolvimento, as regiões central e portuária, nas quais é esperada, até dezembro, a aprovação de novos projetos comerciais.

2 Hotel Maxinvest O Fundo Hotel Maxinvest tem gestão ativa na procura de oportunidades no setor hoteleiro, não investindo em apenas um imóvel e sim em vários imóveis tipo "flat" para a exploração da renda resultante da locação. O foco de investimento até o momento foram imóveis adquiridos em São Paulo e de alto padrão. Por se tratar de um fundo de gestão ativa, o administrador, a Brazilian Mortgages, é assessorado pela HVS Internacional, uma consultoria global focada no setor hoteleiro, especialista em investimentos, e pela Brazilian Capital, gestora de recursos. Tx Administração HTMX11B Bco Ourinvest S/A 0,5% do Ativo Total Nº de cotas Cap. Integralizado R$ Cota atual R$ 216,80 Cota inicial R$ 100,00 Valor de Mercado R$ Valor Patrimonial R$ Últ. Rendimento 07/10/2011 Receita R$ Rendimento R$ M² construído M² útil Valor Merc./m² Receita/m² Rendim./m² V. Merc/V. Patrim 2,3x Cap Rate 10,4% Rend.por Cota ($) R$ 2,26 out/11-6,17% set/11-13,00% ago/11 13,21% Acum ,47% 12 meses 48,04% ,58% Rendimento % CDI % CDI líq. out/11 2,26% 256,23% 320,29% set/11 1,73% 184,35% 230,44% ago/11 2,85% 265,51% 331,89% Acum ,51% 150,34% 187,93% 12 meses 20,94% 181,10% 226,38% Média 12 meses 1,74% 190,70% 238,37% O rendimento de outubro é composto pelo resultado operacional das unidades hoteleiras no mês de setembro. Durante o mês de setembro foram vendidos 4 apartamentos por valores, em média, duas vezes superiores ao valor adquirido. O lucro gerado com a venda destes imóveis no valor de R$ ,48 foi distribuído aos cotistas. Desde que a reciclagem da carteira começou, em abril de 2009, foram vendidos 80 apartamentos e outros 98 foram adquiridos. Ao final do mês de setembro, a carteira do Fundo era composta por 603 apartamentos. O gráfico ao lado mostra a composição dos rendimentos do HTMX ao longo de ,80% 0,70% 0,60% 0,50% 0,40% 0,30% Cap Rate R$ 200 R$ 196 R$ 190 R$ 195 R$ 202 R$ 221 R$ 244 R$ 273 R$ 236 0,16% 0,06% 0,06% 0,05% 0,08% 0,09% 0,05% 0,10% 0,13% 0,57% 0,59% 0,62% 0,61% 0,58% 0,55% 0,50% 0,46% 0,54% jan/11 fev/11 mar/11 abr/11 mai/11 jun/11 jul/11 ago/11 set/11 Renda Operação Hotéis Lucro Venda Imóvel Valor da cota

3 WEST PLAZA Constituído em Janeiro de 2008, o Fundo de Investimento Imobiliário Shopping West Plaza é destinado a investidores com o objetivo de investimento de longo prazo, remunerado a partir de receitas provenientes do shopping West Plaza. O Fundo detém 30% do Shopping West Plaza, que é um empreendimento inaugurado em 1991, com Área Bruta Locável (ABL) de m². Conta com 260 lojas (3 âncoras, 3 megalojas e 254 satélites), além de 2 cinemas. Vale reforçar que o fundo tem garantia de rendimento mínimo de R$0,83 por cota até julho de O Shopping é um centro de lazer e compras na Zona Oeste da cidade de São Paulo, bem localizado, na Avenida Francisco Matarazzo esquina com a Avenida Antártica, próximo às principais vias de acesso à Capital e da estação Palmeiras Barra Funda do Metrô. WPLZ11B Bco Ourinvest S/A Tx Administração 0,25% dos Ativos Nº de cotas Cap. Integralizado R$ Cota atual R$ 89,50 Cota inicial R$ 100,00 Valor de Mercado R$ Valor Patrimonial R$ Últ. Rendimento 20/10/2011 Receita R$ Rendimento R$ M² construído m² ABL do FII m² Valor Merc./m² R$ Receita/m² R$ 75 Rendim./m² R$ 72 V. Merc/V. Patrim 1,0x Cap Rate 10,3% Rend.por Cota ($) R$ 0,83 out/11-2,87% set/11-6,97% ago/11 0,62% Acum ,87% 12 meses -1,32% ,63% Rendimento % CDI % CDI com IR out/11 0,83% 94,24% 117,80% set/11 0,83% 88,32% 110,40% ago/11 0,83% 77,40% 96,75% Acum ,82% 60,33% 75,41% 12 meses 9,99% 86,41% 108,01% Média 12 meses 0,83% 90,98% 113,73% No mês de outubro, o fundo teve uma queda do preço da sua cota de 2,87%, no entanto desde seu lançamento o retorno via preço da cota (reajustada pelos proventos) está 100% em 8,85%(vide gráfico abaixo), não levando em consideração o retorno dos 90% 80% rendimentos mensais. 70% Com relação ao retorno via pagamentos 60% de rendimentos, o fundo acumula nos 50% últimos 12 meses 9,99%. Dado o preço 40% atual sobre a média dos rendimentos dos 30% últimos 12 meses o retorno seria de 20% 0,92% ao mês. Vale lembrar que o fundo 10% trabalha com garantia de rendimento 0% mínimo até julho de 2012, no valor de -10% R$0,83 por cota. Atualmente, o fundo sem a garantia desse benefício opera FII Ibov CDI CDI c/ IR Poupança com receita em torno de R$0,36 por cota, esse número não leva em consideração os possíveis aumentos de faturamento decorrente de ações comerciais, reformas e a sazonalidade típica desse perfil de empreendimento. nov/08 dez/08 jan/09 fev/09 mar/09 abr/09 mai/09 jun/09 jul/09 ago/09 set/09 out/09 nov/09 dez/09 jan/10 fev/10 mar/10 abr/10 mai/10 jun/10 jul/10 ago/10 set/10 out/10 nov/10 dez/10 jan/11 fev/11 mar/11 abr/11 mai/11 jun/11 jul/11 ago/11 set/11 out/11

4 PARQUE DOM PEDRO SHOPPING CENTER O empreendimento Parque Dom Pedro Shopping Center foi inaugurado em 2002 e localiza-se na cidade de Campinas, interior de São Paulo. É considerado o maior shopping center do país e da América Latina em área construída e já conta com planos para expansão. O fundo é proprietário de 15% do Shopping que tem 120 mil m² de Área Bruta Locável (ABL) com 386 lojas e 52 operações de fast-food. O Fundo tem garantido rentabilidade mínima de R$8,30 por cota até os primeiros 36 meses (até nov/2012), gerando uma rentabilidade anual de aproximadamente 10% sobre o preço inicial. Os rendimentos auferidos no mês são pagos no mês seguinte até o vigésimo dia útil. PQDP11 Brazilian Mortgages Tx Administração 0,23% dos Ativos Nº de cotas Cap. Integralizado R$ Cota atual R$ 1.251,48 Cota inicial R$ 1.000,00 Valor de Mercado R$ Valor Patrimonial R$ Últ. Rendimento 20/10/2011 Receita R$ Rendimento R$ M² construído m² ABL do FII m² Valor Merc./m² R$ Receita/m² R$ 65 Rendim./m² R$ 57 V. Merc/V. Patrim 6,4x Cap Rate 8,1% Rend.por Cota ($) R$ 8,72 out/11 0,30% set/11 1,07% ago/11 2,71% Acum ,44% 12 meses 14,11% ,80% A distribuição de outubro foi paga em 20/10/2011, no valor de R$ 8,72 por cota para os cotistas posicionados em 31/09/2011, que representa 0,87% da cota inicial. O fundo não teve grandes oscilações em sua cota no mês de outubro (valorização de 0,30%), mas o principal destaque fica com relação a sua liquidez. No comparativo abaixo, o fundo se mantém entre os 15 fundos mais líquidos (parâmetro é quantidade de cotas negociadas sobre a quantidade de cotas emitidas pelo fundo, ou seja cotas existentes, nos últimos 12 meses) mesmo sendo um fundo com cotas relativamente altas, comparado aos 52,3% 53,8% 47,7% demais fundos da análise feita (o 33,9% 28,2% preço da cota está acima dos R$1.000,00). Com relação aos rendimentos mensais sua média dos últimos 12 meses está em 0,85% o que corresponde a 92% do CDI no período. Rendimento % CDI % CDI com IR out/11 0,87% 99,02% 123,78% set/11 0,85% 89,91% 112,39% ago/11 0,83% 77,40% 96,75% Acum ,90% 61,12% 76,40% 12 meses 10,15% 49,91% 62,39% Média 12 meses 0,85% 92,48% 115,60% 8,0% 9,2% 10,2% 11,3% 11,6% 12,7% 14,0% 14,1% 15,5% 16,6% P. Água Branca Max Retail RBC Renda I Europar Hospital NSL CSHG Receb. Imob. CSHG RE Floripa Shopping Parque DP Shop. Anhanguera RB Renda Corp. TRX Logística Hotel Maxinvest BC Fundo de Fundo West Plaza

5 TRX LOGÍSTICA O fundo é proprietário de um portfólio de imóveis com vocação industrial e logística, locados para inquilinos com baixo risco de crédito e contratos de longo prazo. Os imóveis a serem adquiridos, ou que já fazem parte do portfólio do fundo, apresentam tendência de valorização de longo prazo, estando próximos a grandes centros, com localização privilegiada nas principais vias de escoamento de cada região, inseridos em importantes pólos industriais e logísticos. Como base de sua atual carteira os recursos estão alocados nos imóveis nas seguintes localidades: Pavuna/RJ, Vinhedo/SP e Navegantes/SC. Entre seus inquilinos estão as empresas: 2 Alianças, Ceratti, Magna, MagazineLuiza. TRXL11 Morgan Stanley Tx Administração 0,2% a.a. do Pat. Líq. Nº de cotas Patrimônio Inicial R$ Cota atual R$ 109,00 Cota inicial R$ 100,00 Capitalização R$ Valor Patrimonial R$ Últ. Rendimento 25/10/2011 Aluguel R$ Rendimento R$ Área construída ABL Valor/m² Aluguel/m² Rendimento/m² V. Merc/V. Patrim 1,1x Cap Rate 8,8% Rend.por Cota ($) R$ 0,78 out/11-1,79% set/11 7,24% ago/11-1,43% Acum ,10% 12 meses 9,02% ,32% Rendimento % CDI % CDI com IR out/11 0,78% 88,16% 110,21% set/11 0,77% 82,37% 102,96% ago/11 0,77% 71,35% 89,19% Acum ,58% 78,48% 98,10% 12 meses 8,27% 71,54% 89,43% Média 12 meses 0,75% 82,11% 102,64% O TRX Realty Logística Renda I distribuiu em outubro R$ 0,78 por cota como rendimento, o equivalente a 0,78% da cota inicial. O pagamento foi efetuado no dia 25/10/2011, aos detentores de cotas em 15/10/2011. A distribuição é calculada com base no resultado operacional, apurado pelo regime de caixa, e demonstrada abaixo: Receita Imobiliária R$ Magazine Luiza Alianças Cera Magna Clousures Iscar Total Recebido Com relação a variação da cota o fundo teve variação negativa de 1,79%, no entanto sem nenhum fato relevante que corrobore tal movimento.

6 MAX RETAIL O fundo tem por objetivo o investimento em empreendimentos imobiliários, por meio da aquisição de imóveis comerciais, destinados à exploração do segmento varejista, prontos ou em construção, ou outros tipos de imóveis em que poderão ser desenvolvidos empreendimentos comerciais, localizados em grandes centros comerciais, shopping centers, avenidas ou ruas de grande movimento, com a finalidade de venda, locação, arrendamento ou exploração do direito de superfície das unidades comerciais. Sua carteira atual de imóveis estão localizados nas cidades de Belém-PA, Maceió-AL, Nilópolis-RJ, Taquatinga-DF, Vitória-ES, Brasília-DF, João Pessoa-PB e Manaus-AM. MAXR11B Brazilian Mortgages Tx Administração 0,2% a.a. do Pat. Líq. Nº de cotas Patrimônio Inicial R$ Cota atual R$ 1.020,00 Cota inicial R$ 1.000,00 Valor de Mercado R$ Valor Patrimonial R$ Últ. Rendimento 17/10/2011 Receita R$ Rendimento R$ M² construído m² M² útil m² Valor Merc./m² R$ 879 Receita/m² R$ 14 Rendim./m² R$ 10 V. Merc/V. Patrim 1,0x Cap Rate 10,0% Rend.por Cota ($) R$ 6,19 out/11-3,20% set/11 4,48% ago/11-1,39% Acum ,05% 12 meses 12,94% ,10% Rendimento % CDI % CDI com IR out/11 0,62% 70,29% 87,86% set/11 0,54% 57,66% 72,08% ago/11 1,56% 145,33% 181,66% Acum ,90% 102,56% 128,20% 12 meses 9,71% 83,95% 104,94% Média 12 meses 0,83% 90,17% 112,71% Com relação as receitas do fundo no gráfico tem a distribuição de acordo com o locatário e a localidade. O rendimento distribuído pelo fundo foi de R$6,19 por cota no dia 17/10/2011, aos detentores da cota em 07/10/2011. Brasília - 5,6% João Pessoa - Bom Preço 22,0% Belém - 14,5% Maceió -Lj. 8,1% Vitória -Lj. 8,0% Taguatinga - Lj. 7,3% Nilópolis -Lj. 10,1% Manaus - Carrefour 24,4%

7 CSHG RECEBÍVEIS IMOBILIÁRIOS O Fundo tem por objeto o investimento em empreendimentos imobiliários por meio da aquisição, preponderantemente, de Certificados de Recebíveis Imobiliários ( CRI ), desde que atendam aos critérios definidos na política de investimentos do Fundo. O objetivo do Fundo é o de proporcionar aos seus cotistas rentabilidade que busque acompanhar a variação do Certificado de Depósito Interbancário CDI bruto. No entanto, não representa garantias de rentabilidade. Os CRI's são títulos lastreados em créditos imobiliários com promessa de pagamentos periódicos conforme fluxo de amortização pré-estabelecido que advém de qualquer operação imobiliária de compra e venda a prazo, financiamento ou locação, envolvendo imóveis residenciais, comerciais ou industriais. CSBC11 Credit Suisse Hedging-Griff Tx Administração 0,8% a.a. do Pat. Líq. Nº de cotas Patrimônio Inicial R$ Cota atual R$ 1.042,00 Cota inicial R$ 1.000,00 Valor de Mercado R$ Valor Patrimonial R$ Últ. Rendimento 17/10/2011 Receita R$ Rendimento R$ M² construído M² útil Valor Merc./m² Receita/m² N/D N/D Rendim./m² N/D V. Merc/V. Patrim 1,0x Cap Rate 12,2% Rend.por Cota ($) R$ 7,00 out/11-8,14% set/11-1,25% ago/11-2,05% Acum ,77% 12 meses 6,04% ,24% Rendimento % CDI % CDI com IR out/11 0,70% 79,48% 99,35% set/11 0,55% 58,52% 73,15% ago/11 0,55% 51,29% 64,11% Acum ,22% 163,53% 204,41% 12 meses 12,44% 108,38% 135,48% Média 12 meses 1,17% 127,69% 159,61% O fundo teve seu preço em queda nos últimos 3 meses totalizando queda de 11%. Mesmo assim o fundo está entre os 5 fundos com maior Taxa Interna de Retorno nos últimos 12 meses dos fundos analisados 12,91% (vide gráfico na pág. 1). O Fundo distribuiu R$ 7,00 por cota como rendimento e o pagamento foi realizado em 17/10/11, aos detentores de cotas em 30/09/11. Fonte: CSHG Imobiliário

8 BRAZILIAN CAPITAL FUNDO DE FUNDO I O BC Fundo de Fundos de Investimento Imobiliário, tem como objetivo primordial a aquisição de cotas de outros fundos de investimento imobiliário, letras hipotecárias ( LH ), letras de crédito imobiliário ( LCI ), certificados de recebíveis imobiliários ( CRI ) e ações ou cotas de sociedades cujo único propósito se enquadre entre as atividades permitidas aos fundos de investimento imobiliário. O Fundo encontra-se com seus recursos investidos da seguinte maneira: 58% em Fundos Imobiliários; 36% em CRI s (Certificados de Recebíveis Imobiliários) e 6% em CDB e LCI (Letras de Crédito Imobiliário). BCFF11B Brazilian Mortgages Tx Administração 0,15% a.a. do Pat. Líq. Nº de cotas Patrimônio Inicial R$ Cota atual R$ 98,00 Cota inicial R$ 100,00 Capitalização R$ Valor Patrimonial R$ Últ. Rendimento 17/10/2011 Aluguel R$ Rendimento R$ Área construída ABL Valor/m² Aluguel/m² Rendimento/m² V. Merc/V. Patrim 0,9x Cap Rate 11,4% Rend.por Cota ($) R$ 0,92 out/11-3,01% set/11 1,81% ago/11-1,62% Acum ,11% 12 meses 9,99% ,00% Rendimento % CDI % CDI com IR out/11 0,92% 104,61% 131% set/11 0,83% 88,69% 111% ago/11 0,84% 78,74% 98% Acum ,59% 99,37% 124% 12 meses 11,63% 100,62% 126% Média 12 meses 0,95% 103,83% 129,79% A rentabilidade distribuída pelo Fundo é uma composição do rendimento mensal dos papéis que compõem a carteira (FII, CRI e Renda Fixa) acrescida do ganho de capital proveniente da venda de ativos integrantes da carteira. O ganho de capital auferido nas operações e posteriormente repassado ao cotista é o resultado da gestão ativa da Brazilian Capital, Consultora de Investimentos do Fundo (abaixo a distribuição da receita por classe de ativo). Venda de Cotas FII 18,3% CDB + LCI 7,3% CRI 35,8% Rendimentos FII 38,5%

9 Valor de Mercado: Soma do valor da totalidade das quotas, considerando o preço de fechamento do mês corrente. Valor Patrimonial: Valor contábil dos ativos do fundo. : Retorno calculado a partir da divisão da Cota Final do período (Cf) pela Cota Inicial (Ci): Retorno = Cf/ Ci-1. O retorno é uma medida de quanto o investidor teria ganhado com valorização da cota se investisse no início do período e saísse ao final, contudo, cada investidor tem a sua conta de retorno baseada no preço de sua entrada. Taxa de Rendimento Yield: Rendimento pago dividido pelo preço ao final do período - utilizado neste relatório para tornar os fundos comparáveis, pois cada um teve a sua cota inicial lançada em períodos diferentes, o que traria distorções. Área Bruta Locável (ABL): Área efetivamente disponível ao locatário- valores ponderados para adequar a participação do fundo no imóvel. Por exemplo: Se o fundo tem 10% de um imóvel de 100m², a área para fins de relatório será de 10m². Cap Rate: Termo anglicano usado para indicar o quanto o lucro equivale ao preço do imóvel. No caso do presente relatório ele é calculado pela soma dos rendimentos pagos em 12 meses e divididos pela média do valor de mercado do fundo no fechamento dos mesmos 12 meses. Em caso de fundo com menos de 12 meses, a conta é feita anualizando os rendimentos do período, pela média do valor de mercado no fechamento dos meses em operação. CDI:Certificado de Depósito Interbancário. É a taxa média diária das operações no mercado interfinanceiro (Extra-Grupo), que é formada a partir da taxa SELIC projetada para o D+1, incluindo os custos operacionais da instituição, sua margem de lucro e o custo dos impostos respectivos da operação. CDI c/ Imposto: O mesmo CDI com o desconto de Imposto de Renda que o investidor sofre ao ter ganhos, no caso é considerado a alíquota de 20%, que á praticada sobre aplicações com idade de 180 a 360 dias. Analista-Chefe Rossano Oltramari, CNPI rossano.oltramari@xpi.com.br Carlos Lima carlos.soares@xpi.com.br Analistas Daniel Noronha daniel.noronha@xpi.com.br Caio Sasaki, CNPI-T caio.sasaki@xpi.com.br Giovanni Cariello giovanni.cariello@xpi.com.br Deborah Herman, CNPI-P deborah.herman@xpi.com.br Gustavo Carrizo gustavo.carrizo@xpi.com.br Gilberto Coelho, CNPI-T gilberto.coelho@xpi.com.br Gustavo Pires gustavo.pires@xpi.com.br Laura Bartelle, CNPI laura.bartelle@xpi.com.br Luiz Augusto Cerávolo luiz.ceravolo@xpi.com.br Lauro Vilares, CNPI-T lauro.vilares@xpi.com.br Tito Gusmão tito.gusmão@xpi.com.br William Alves, CNPI w illiam.alves@xpi.com.br Revisão Assistentes de Análise Bruno Carvalho Assistentes de Análise bruno.carvalho@xpi.com.br Yordanna Colombo yordanna.colombo@xpi.com.br DISCLOSURE 1. O atendimento de nossos clientes pessoas físicas e jurídicas (não-institucionais) é realizado por escritórios parceiros de agentes autônomos de investimento. Todos os agentes autônomos de investimento que atuam através da XP Investimentos CCTVM S/A ( XP Investimentos Corretora ) encontram-se devidamente registrados na Comissão de Valores Mobiliários. A relação completa dos agentes autônomos vinculados à XP Investimentos Corretora pode ser consultada no site < > Agentes Autônomos > Relação dos Agentes Autônomos contratados por uma Instituição Financeira > Corretoras > XP Investimentos. Na forma da legislação da CVM, o agente autônomo de investimento não pode administrar ou gerir o patrimônio de investidores. O agente autônomo é um intermediário e depende da autorização prévia do cliente para realizar operações no mercado financeiro. 2. Este relatório foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S/A ( XP Investimentos Corretora ) e tem como único propósito fornecer informações que possam ajudar o investidor a tomar sua decisão de investimento. Este relatório não constitui oferta ou solicitação de compra ou venda de qualquer instrumento financeiro. As informações contidas neste relatório são consideradas confiáveis na data da divulgação deste relatório e foram obtidas de fontes públicas consideradas confiáveis. 3. O analista de investimento responsável pela elaboração deste relatório, em conformidade ao artigo 17, I, da Instrução Normativa CVM n. 483/10, declara que as recomendações expressas neste relatório refletem única e exclusivamente suas opiniões pessoais e foram produzidas de forma independente, inclusive em relação à pessoa ou a instituição à qual está vinculado. 4. O analista de investimento está indiretamente envolvido na intermediação dos valores mobiliários objeto deste relatório, em conformidade ao artigo 17, II, c, da Instrução Normativa CVM n. 483/ A remuneração do analista de investimento responsável por este relatório é indiretamente influenciada pelas receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela pessoa a que esteja vinculado, em conformidade ao artigo 17, II, e, da Instrução Normativa CVM n, 483/ Os instrumentos financeiros discutidos neste relatório podem não ser adequados para todos os investidores. Este relatório não leva em consideração os objetivos de investimento, situação financeira ou necessidades específicas de cada investidor. Os investidores devem obter orientação financeira independente, com base em suas características pessoais, antes de tomar uma decisão de investimento. A rentabilidade de instrumentos financeiros pode apresentar variações, e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste relatório em relação a desempenhos futuros. A XP Investimentos Corretora se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo. A XP Investimentos recebe remuneração por serviços prestados para o emissor objeto do relatório de análise ou pessoas a ela ligadas, em conformidade com o artigo 18, 1º, IV, da Instrução CVM 483/ Este relatório não pode ser reproduzido ou redistribuído para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento por escrito da XP Investimentos Corretora. Informações adicionais sobre os instrumentos financeiros discutidos neste relatório se encontram disponíveis quando solicitadas. 8. A Ouvidoria da XP Investimentos Corretora tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. Para contato, ligue O fundo de investimento imobiliário é uma comunhão de recursos, captados por meio do sistema de distribuição de valores mobiliários e destinados à aplicação em empreendimentos imobiliários. É constituído sob a forma de condomínio fechado, onde o resgate de quotas não é permitido e sua negociação é realizada através da Bolsa ou do Balcão Organizado (SOMA). Têm o patrimônio dividido em cotas, que são valores mobiliários de renda variável, em que ao menos 75% de seu patrimônio deve ser aplicado em bens e direitos imobiliários. Este relatório é baseado na avaliação dos fundamentos de determinadas empresas e dos diferentes setores da economia. A análise do ativo objeto do relatório utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. As condições de mercado, o cenário macro-econômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento. A duração recomendada para o investimento é de longo prazo. O patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da Corretora: Inexistem situações de conflitos de interesses entre a XP Investimentos e a utilização desse produto.