Mensagem da Administradora

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4 Mensagem da Administradora Prezados Cotistas: Submetemos à apreciação de V.S.as. a demonstração da composição e diversificação das aplicações da CSN Invest Fundo de Investimento em Ações, em 31 de dezembro de 2015, e a respectiva demonstração da evolução do patrimônio líquido correspondente aos exercícios findos em 31 de dezembro de 2015 e 2014, acompanhadas de notas explicativas da Administradora e relatório dos auditores independentes. São Paulo, 16 de fevereiro de Taquari Administradora de Carteira de Valores Mobiliários Ltda. Administradora

5 Demonstrativo da composição e diversificação da carteira em 31 de dezembro de 2015 (Em milhares de reais) Custo Mercado/ % sobre Aplicação - Especificação Espécie/forma Quantidade Total Realização o PL Disponibilidades 27 0,03 Banco Fibra S/A 2 0,00 Bancos Privados 25 0,03 Aplicações Interfinanceiras de Liquidez ,61 Letras do Tesouro Nacional - LTN ,61 Titulos Públicos Federais ,13 Letras Financeiras do Tesouro - LFT ,13 Cotas de Fundo Multimercado ,88 Fibra CSN Invest Plus - Fundo de Investimento Multimercado ,88 Cotas de Fundo de Renda Fixa ,97 Fibra Fundo de Investimento Premium Renda Fixa Crédito Privado ,97 Ações ,49 Companhia Siderúrgica Nacional (CSNA3) ON ,49 Total do Ativo ,11 Valores a Pagar 79 0,11 Cotas a resgatar 1 0,00 Taxa de administração 47 0,07 Taxa de custódia 7 0,01 Impostos e contribuições a recolher 1 0,00 Outros 23 0,03 Patrimônio líquido ,00 Total do Passivo e Patrimônio líquido ,11 As notas explicativas da administração são parte integrante das demonstrações financeiras. 4

6 Demonstração da evolução do patrimônio líquido Exercício findo em 31 de dezembro de 2015 e 2014 (Em milhares de reais, exceto o valor unitário da cota) Patrimônio líquido no início do exercício Total de ,65 cotas a R$ 0, cada Total de ,45 cotas a R$ 1, cada Cotas emitidas ,05 cotas ,20 cotas Cotas resgatadas ,20 cotas (2.257) ,00 cotas (5.392) Variações no resgate de cotas (1.708) (5.760) Patrimônio líquido antes do resultado do exercício Composição do resultado do exercício A - Ações/Opções (10.593) (84.137) Valorização/desvalorização à preço de mercado (85.285) Resultado nas negociações (21.920) (1.814) Dividendos e Juros sobre Capital Próprio B - Renda Fixa e Outros Títulos e Valores Mobiliários Apropriação de rendimentos Valorização/desvalorização a preço de mercado (250) (1) Rendas de aplicações em fundos de investimento Resultado nas negociações 6 15 D - Demais Despesas (797) (973) Taxa de administração e custódia (621) (741) Correios (90) (117) Auditoria (11) (10) Taxa de fiscalização (24) (64) Corretagens e emolumentos (28) (19) Outras despesas operacionais (23) (22) Total do resultado do exercício (8.786) (82.474) Patrimônio líquido no final do exercício Total de ,50 cotas a R$ 0, cada Total de ,65 cotas a R$ 0, cada As notas explicativas da administração são parte integrante das demonstrações financeiras. 5

7 Notas explicativas às demonstrações financeiras dos exercícios findos em 31 de dezembro de 2015 e Contexto operacional O CSN Invest Fundo de Investimento em Ações iniciou suas atividades em 01 de outubro de 2012, sob a forma de condomínio aberto, com prazo indeterminado de duração e destinado a receber recursos, exclusivamente, de empregados, ex-funcionários e aposentados da Companhia Siderúrgica Nacional ( CSN ) ou de entidades controladas por essa Companhia. O objetivo do Fundo é proporcionar aos seus cotistas a valorização de suas cotas por meio da aplicação dos recursos em carteira composta preponderantemente por ações de emissão da Companhia Siderúrgica Nacional ( CSN ), não constituindo, em qualquer hipótese, garantia ou promessa de rentabilidade por parte da Administradora. O Fundo deverá aplicar, no mínimo, 65% (sessenta e cinco por cento) e, no máximo 80% (oitenta por cento) de seu patrimônio líquido em ações de emissão da CSN. Os riscos e a rentabilidade do Fundo estão ligados ao nível de concentração da carteira e às oscilações das taxas de juros de mercado, conforme detalhado na nota 4. As aplicações realizadas no Fundo não contam com a garantia da Administradora ou do Fundo Garantidor de Créditos (FGC). Não obstante a diligência da Administradora no gerenciamento dos recursos do Fundo, a política de investimento coloca em risco o seu patrimônio, pelas características dos papéis que o compõem, os quais o sujeitam às oscilações do mercado e aos riscos de crédito inerentes a tais investimentos, podendo, inclusive, ocorrer perda do capital investido. 2 Apresentação das demonstrações financeiras As demonstrações financeiras foram elaboradas, sob a responsabilidade da administradora, de acordo com as práticas contábeis aplicáveis aos Fundos de investimentos, que inclui as normas previstas no Plano Contábil dos Fundos de Investimento (COFI), e pelas orientações emanadas da Comissão de Valores Mobiliários (CVM). Na elaboração dessas demonstrações financeiras foram utilizadas premissas e estimativas de preços para a contabilização e determinação dos valores dos ativos e instrumentos financeiros integrantes da carteira do CSN Invest Fundo de Investimento em Ações. Dessa forma, quando da efetiva liquidação desses ativos e instrumentos financeiros, os resultados apurados poderão vir a ser diferentes dos estimados. 3 Principais práticas contábeis a. Os eventos contábeis foram registrados de acordo com o regime de competência. b. De acordo com a Circular n , de 15 de fevereiro de 2002, Instrução CVM n 365, de 29 de maio de 2002 e regulamentações posteriores, os títulos e valores mobiliários são classificados de acordo com a intenção de negociação, em duas categorias específicas: títulos para negociação e títulos mantidos até o vencimento. Durante o exercício, não 6

8 Notas explicativas às demonstrações financeiras dos exercícios findos em 31 de dezembro de 2015 e 2014 foram efetuadas reclassificação dos títulos e valores mobiliários entre as categorias acima. c. As ações são avaliadas pelo valor da cotação de fechamento da última negociação em Bolsa de Valores. d. Os títulos públicos são avaliados a valor de mercado utilizando as taxas divulgadas pela Anbima. e. As despesas de corretagens pagas nas compras e vendas de ações são consideradas parte integrante do custo de aquisição e são contabilizadas como despesas de corretagens e emolumentos, respectivamente. f. As subscrições de ações estão registradas pelo montante integralizado até a data do balanço e as bonificações são computadas na carteira pelas quantidades, com a consequente diluição do custo unitário. g. As aplicações em cotas de Fundos de investimentos são registradas pelo valor de aquisição e valorizadas diariamente pelas cotações divulgadas pelas administradoras dos Fundos. h. Os dividendos são contabilizados em Dividendos e Juros sobre Capital Próprio. 4 Gerenciamento de Risco Riscos associados e gerenciamento de Riscos O investimento no Fundo apresenta riscos para o investidor. Ainda que a gestora da carteira mantenha sistema de gerenciamento de riscos, não há garantia de completa eliminação da possibilidade de perdas para o Fundo e para o investidor. Entre os fatores de risco a que o Fundo pode estar sujeito, destacam-se os seguintes: Risco de Mercado: O valor dos ativos que compõem a carteira do Fundo pode aumentar ou diminuir de acordo com as flutuações de preços e cotações de mercado, as taxas de juros e os resultados das empresas emissoras. Na hipótese de queda do valor destes ativos, o patrimônio líquido do Fundo pode ser afetado negativamente. A queda dos preços destes ativos pode ser provisória, no entanto, não há garantia de que não se estenda por períodos longos e/ou indeterminados acarretando em oscilações relevantes no resultado do Fundo. Risco de Liquidez: Liquidez consiste na capacidade do Fundo em honrar seus compromissos sem que haja grande perda. Tratando-se de fundos de investimentos, consiste na possibilidade de atender a resgate dos cotistas considerando a venda de ativos sem que haja perturbação do mercado, ou seja, cujo volume de venda não acarrete em queda expressiva dos preços praticados pelo mercado. A não capacidade de honrar esses compromissos e/ou que os mesmos sejam somente possíveis com a realização de perdas expressivas constitui risco de liquidez do Fundo. 7

9 Notas explicativas às demonstrações financeiras dos exercícios findos em 31 de dezembro de 2015 e 2014 Risco de Crédito: Consiste no risco de os emissores e/ou os coobrigados de títulos, valores mobiliários, ativos financeiros e demais modalidades operacionais que integrem ou venham a integrar a carteira do Fundo, ou ainda, das contrapartes das operações realizadas pelo Fundo, falharem em honrar compromissos assumidos de pagamentos, de juros ou principal. Adicionalmente, os contratos de derivativos estão eventualmente sujeitos ao risco de contraparte ou instituição garantidora não honrar sua liquidação. Risco de Derivativos: O preço dos contratos de derivativos são influenciados não só pelos preços à vista mas, também, por expectativas futuras, alheias ao controle da Administradora, na condição de gestora da carteira do Fundo. Mesmo que o preço do ativo objeto permaneça inalterado, pode ocorrer variação nos preços dos derivativos, tendo como consequência o aumento de volatilidade de sua carteira. O Fundo utiliza estratégia com derivativos como parte integrante de sua política de investimento. Tais estratégias, da forma como são adotadas, podem resultar em significativas perdas patrimoniais para os cotistas do Fundo. Risco de Concentração: O Fundo deverá aplicar, no mínimo, 65% (sessenta e cinco por cento) de seu patrimônio líquido em ações de emissão da CSN. A concentração dos investimentos do Fundo neste emissor no seu respectivo setor pode aumentar a sua exposição aos riscos anteriormente mencionados, ocasionando volatilidade no valor de suas cotas em decorrência da pouca diversificação de emissores dos ativos componentes da carteira do Fundo. Alterações na condição financeira da CSN ou de seu grupo, alterações na expectativa de desempenho/resultados e da sua capacidade competitiva no setor podem, isolada ou cumulativamente, afetar adversamente o preço e/ou rendimento dos ativos da carteira do Fundo. Nestes casos, a Administradora pode ser obrigada a liquidar os ativos do Fundo a preços depreciados podendo, com isso, influenciar negativamente o valor das cotas do Fundo. Controles relacionados aos riscos De forma resumida, o processo constante de avaliação e monitoramento do risco consiste em: Estimar as perdas máximas potenciais dos fundos por meio do VaR ( Value at Risk ); Definir parâmetros para avaliar se as perdas estimadas estão de acordo com o perfil do Fundo, se agressivo ou conservador. 5 Títulos e valores mobiliários Os valores de custo atualizado (acrescidos dos rendimentos auferidos) e os valores de mercado dos títulos e valores mobiliários classificados como títulos para negociação, em 31 de dezembro de 2015 são: 8

10 Notas explicativas às demonstrações financeiras dos exercícios findos em 31 de dezembro de 2015 e 2014 Valor de custo Valor de mercado Vencimento Títulos para negociação Títulos Públicos Federais Letras Financeiras do Tesouro /03/2019 Letras Financeiras do Tesouro /03/2021 Cotas de fundos de investimento Cotas de Fundo Multimercado n/a Cotas de Fundo de Renda Fixa n/a Títulos de renda variável Ações n/a Total As ações estão custodiadas na Companhia Brasileira de Liquidação e Custódia (CBLC) da BM&FBOVESPA S.A. Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros, as cotas de Fundos de investimento são escriturais, e suas custódias são efetuadas pelas administradoras dos respectivos Fundos e os títulos públicos são custodiados no Sistema Especial de Liquidação e de Custódia (SELIC). 6 Emissão e resgate de cotas Emissões de cotas As cotas do Fundo são atualizadas diariamente. As emissões são processadas com base no valor da cota apurada no fechamento do dia seguinte ao da efetiva disponibilidade dos recursos confiados pelo investidor à Administradora. Resgates de cotas Os resgates são processados com base no valor da cota em vigor no primeiro dia útil subsequente à solicitação do resgate. O pagamento do resgate é efetuado no prazo de até quatro dias úteis subsequentes à data da conversão de cotas. 9

11 Notas explicativas às demonstrações financeiras dos exercícios findos em 31 de dezembro de 2015 e Taxa de administração A taxa de administração é de 0,85% ao ano, de 02/01/2015 a 30/04/2015 era de 0,65% ao ano sobre o valor do patrimônio líquido do Fundo. Essa remuneração é calculada e provisionada sobre o patrimônio líquido diário e paga mensalmente à Administradora. A despesa com taxa de administração no exercício foi de R$ 538 ( R$ 616), e está apresentada em Demais despesas - Taxa de administração e custódia. 8 Taxa de custódia A taxa de custódia é de 0,10% ao ano sobre o valor do patrimônio líquido do Fundo. Essa remuneração é calculada e provisionada sobre o patrimônio líquido diário e paga mensalmente ao custodiante. A despesa com taxa de custódia no exercício foi de R$ 83 ( R$ 125), e está apresentada em Demais despesas Taxa de administração e custódia. 9 Tributação A base de cálculo do imposto é a diferença positiva entre o valor de resgate e o valor de aquisição, sendo aplicada alíquota de quinze por cento (15%). As perdas apuradas no resgate de cotas poderão ser compensadas com rendimentos auferidos em resgates ou incidências posteriores. 10 Operações com empresas ligadas ao Administrador/Gestor Em 31 de dezembro de 2015, o Fundo possui ações da Cia. Siderúrgica Nacional (CSNA3), empresa ligada ao grupo controlador do Banco Fibra S.A. e da Taquari Administradora de Carteira de Valores Mobiliários Ltda., valorizada a valor de mercado em R$ e depósitos em conta do Banco Fibra S.A. no valor de R$ 2. No exercício, o Fundo não operou com corretora ligada ao administrador e/ ou gestor. 11 Política de distribuição de resultados Os resultados apurados, em consonância com o regulamento do Fundo, são incorporados diariamente ao patrimônio líquido, sob a forma de valorização de suas cotas. 12 Outras informações a. Demandas judiciais - O Fundo vem discutindo a legalidade de determinados litígios, em que figura na qualidade de reu. Com base na opinião de seus assessores jurídicos, não são esperadas perdas significativas no eventual desfecho desfavorável desses processos. 10

12 Notas explicativas às demonstrações financeiras dos exercícios findos em 31 de dezembro de 2015 e 2014 b. Em atendimento à regulamentação vigente, não foram registrados pagamentos por serviços prestados pelo auditor externo do Fundo, além dos honorários de auditoria das demonstrações financeiras. A política adotada pelo administrador atende aos princípios que preservam a independência do auditor. c. A administração e gestão da carteira do Fundo é realizada pela Taquari Administradora de Carteira de Valores Mobiliários Ltda. d. A divulgação das informações relativas ao Fundo é efetuada na forma prevista e constante na regulamentação em vigor. e. A Diretora e o Contabilista responsáveis pelo Fundo são Anna Cristina Cunha Machado da Silva e Marcos Chadalakian, respectivamente. f. A Comissão de Valores Mobiliários (CVM) publicou em 17 de dezembro de 2014 a Instrução CVM 555, que dispõe sobre a constituição, a administração, o funcionamento e a divulgação de informações dos fundos de investimento, em substituição à Instrução CVM 409. Esta nova Instrução tem como objetivo modernizar as regras aplicáveis aos fundos de investimento em diversos aspectos, entre outros: (i) a racionalização do volume e forma de divulgação de informações; (ii) o aprimoramento da regulação no que se refere à taxa de performance; (iii) a flexibilização dos limites de aplicação em determinados ativos financeiros, sobretudo no exterior. As modificações introduzidas pela Instrução CVM nº 555, alterada pela Instrução CVM 564, entraram em vigor a partir de 1º de outubro de 2015, sendo que, os fundos em funcionamento nesta data, tem até 30 de junho de 2016 para se adaptar à nova instrução. Desta forma, considerando este prazo, o Fundo ainda não se adaptou à nova Instrução, não obstante, conforme avaliação da administração, não deverão ocorrer impactos relevantes no patrimônio líquido do Fundo, quando de sua adaptação. 13 Alterações estatutárias Em 30 de abril de 2015 foi realizada assembleia extraordinária de cotistas do Fundo, onde foi deliberada e aprovada a proposta de elevação da Taxa de Administração do Fundo de 0,65% (sessenta e cinco centésimos por cento) para 0,85% (oitenta e cinco centésimos por cento) ao ano sobre o valor do patrimônio líquido do Fundo. 11

13 Notas explicativas às demonstrações financeiras dos exercícios findos em 31 de dezembro de 2015 e Informações sobre transações com partes relacionadas Conforme Instrução CVM nº 514 de 27 de dezembro de 2011, além do descrito na nota 10, foram realizadas as seguintes transações entre Fundo e o Administrador, Gestor ou parte a eles relacionadas no exercício conforme quadro abaixo: Operações de compra e venda definitivas de títulos públicos federais realizadas com partes relacionadas Operações definitivas de compra e venda de Volume médio (Preço praticado / Mês/Ano títulos públicos federais realizadas com partes diário / patrimônio preço médio do relacionadas / total de operações definitivas médio diário do dia*) ponderado com títulos públicos Fundo pelo volume Janeiro de ,00% 0,21% 100,00% Fevereiro de ,00% 0,05% 100,00% Março de ,00% 0,32% 100,00% Abril de ,00% 0,29% 100,00% Maio de ,00% 0,01% 100,00% Junho de 2015 n/a n/a n/a Julho de ,00% 0,05% 100,00% Agosto de ,00% 0,16% 100,00% Setembro de ,00% 0,08% 97,87% Outubro de ,00% 0,12% 100,00% Novembro de ,00% 0,19% 100,00% Dezembro de ,00% 0,06% 100,00% * Cotação ANBIMA. Operações Compromissadas com Partes Relacionadas Operações compromissadas realizadas com partes relacionadas/total de operações compromissadas Volume médio diário / patrimônio médio diário do Fundo Taxa Média Contratada/Taxa Selic Mês/Ano Janeiro de 2015 n/a n/a n/a Fevereiro de 2015 n/a n/a n/a Março de ,00% 8,48% 100,00% Abril de ,00% 6,22% 99,89% Maio de ,00% 3,44% 100,00% Junho de ,00% 9,38% 95,17% Julho de ,00% 15,83% 99,92% Agosto de ,00% 10,71% 100,00% Setembro de ,00% 5,73% 100,00% Outubro de ,00% 9,03% 100,00% Novembro de ,00% 5,58% 100,00% Dezembro de ,00% 9,09% 100,00% 12

14 Notas explicativas às demonstrações financeiras dos exercícios findos em 31 de dezembro de 2015 e 2014 Títulos e Valores Mobiliários e Instrumentos Financeiros de Derivativos Títulos públicos Títulos privados Operações Compromissadas Natureza do relacionamento existente Montante das transações realizadas Saldos existentes Transação Quantidade Montante Quantidade Montante Contraparte (Conglomerado) Administrador (Conglomerado) Administrador (Conglomerado) Administrador Compra Venda Compra Venda Compra Venda Resultado reconhecido relacionado à transação * * * 14