Local Conference Call Natura Resultados do Primeiro Trimestre de de Abril de 2015

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1 Local Conference Call Natura Resultados do Primeiro Trimestre de de Abril de 2015 Operadora: Bom dia Senhoras e Senhores, obrigada por aguardarem. Sejam bem vindos à teleconferência de resultados do primeiro trimestre de 2015 da Natura. Estão presentes hoje conosco os senhores: Roberto Lima Diretor- Presidente, Roberto Pedote - Vice-Presidente de Finanças e Fabio Cefaly Gerente de Relações com Investidores. Esse evento está sendo gravado e todos os participantes estarão apenas ouvindo a teleconferência durante a apresentação da Companhia e em seguida iniciaremos a sessão de perguntas e respostas, quando maiores instruções serão fornecidas. Esta teleconferência possui tradução simultânea para o idioma inglês e perguntas poderão ser feitas normalmente por participantes conectados no exterior. Caso algum dos senhores necessite de assistência durante a conferência, queiram, por favor, solicitar a ajuda de um operador digitando *0. Esse evento também está sendo transmitido, simultaneamente, pela Internet, via webcast, podendo ser acessado no endereço onde se encontra a respectiva apresentação e estará disponível o replay do evento após seu encerramento. Antes de prosseguir, gostaríamos de esclarecer que eventuais declarações que possam ser feitas durante essa teleconferência, relativas às perspectivas de negócios da Natura, projeções e metas operacionais e financeiras, constituemse em crenças e premissas da diretoria da Companhia, bem como em informações atualmente disponíveis. Considerações futuras não são garantias de desempenho. Elas envolvem riscos e incertezas, pois se referem a eventos futuros e, portanto, dependem de circunstâncias que podem ou não ocorrer. Investidores devem compreender que condições econômicas gerais, condições da indústria e outros fatores operacionais podem afetar o desempenho futuro da Natura e podem conduzir a resultados que diferem, materialmente, daqueles expressos em tais considerações futuras. Agora, gostaríamos de passar a palavra ao Sr. Roberto Lima Diretor- Presidente da Natura, que iniciará sua apresentação. Por favor, Sr. Roberto pode prosseguir. 1

2 Sr. Roberto Lima: Obrigado. Bom dia a todos, eu queria dar as boas-vindas a todos vocês na nossa teleconferência de resultados do primeiro trimestre de Eu queria ressaltar: Hoje nós estamos acompanhados também pelo José Roberto Lettiere, que foi eleito ontem pelo Conselho de Administração como o nosso novo Vice-Presidente de Finanças e Relações com Investidores da Natura. Ele deverá tomar posse amanhã, dia 1 de maio, sendo que o Roberto Pedote, nosso Vice-Presidente de Finanças e Relações com Investidores, apresentou já a sua renúncia há dois meses e, portanto, ele se mantém na posição até hoje e desde já gostaríamos de agradecer muito ao Roberto Pedote por toda a colaboração que fez à empresa e desejar a ele muito sucesso nos seus próximos desafios. Falando dos nossos resultados, neste trimestre nossas vendas totais cresceram 5,5% em comparação com o primeiro trimestre de 2014 e, pelo lucro, ficaram estáveis, nós tivemos resultados bastante favoráveis na geração de caixa livre. No Brasil, como planejado, nós avançamos na definição da implantação de iniciativas para revitalizar o nosso canal de venda direto e retomar o crescimento de vendas. No dia 13 de março lançamos simultaneamente em várias mídias uma nova campanha de comunicação intitulada Chame Natura, que busca aproximar a Natura de seus clientes finais com uma mensagem mais direta. Implantamos a primeira etapa de uma nova política de crédito, cobrança e acordos individualizando a análise de crédito para cada uma das consultoras atribuindo a elas níveis diferentes em função da sua individualidade. Lançamos a linha de produtos Amis, destinado ao público pré-adolescente. Este é um espaço em que a Natura ainda não atuava. A receptividade inicial é bastante boa. Demos continuidade à expansão nacional da Rede Natura, que já conta com mais de consultoras e vem apresentando resultados promissores. Nos próximos meses aumentaremos as opções de meios de pagamento para os nossos consumidores por meio de tecnologia e ofereceremos outras ferramentas às consultoras, como sistema de aplicações em smartphones. Como comentamos no call anterior, outra de nossas prioridades é fazer da Natura uma empresa mais ágil e eficiente e neste sentido implantamos em março um novo desenho organizacional que simplificou a nossa estrutura 2

3 reduzindo dois níveis hierárquicos e aumentando o número de subordinados ligados a cada gestor. Estas são iniciativas que, no conjunto, nos deixarão mais próximos apoiando a atuação das nossas consultoras dando a elas não só os produtos de qualidade a serem oferecidos e vendidos aos clientes finais, como já temos feitos, mas também novos habilitadores que possam aumentar a sua eficiência e seus resultados. Neste trimestre as operações internacionais também influenciadas pela desvalorização do real representaram ¼ das vendas totais da Natura incluindo Aesop e apresentaram um crescimento em moeda local acima de 30%, o que reafirma a nossa convicção temos uma plataforma de negócios robusta e com resultados crescentes fora do Brasil. Como já mencionamos em outras oportunidades, intensificamos o foco nos custos, na gestão orçamentária, na melhoria do capital de giro e nos investimentos. Nos últimos meses reforçamos alguns times nas áreas de compra, business intelligence e crédito. Melhoramos os processos e tivemos sinais positivos na atual estrutura de custos e geração de caixa, que mais adiante o Pedote nos dará mais detalhes. Ontem, como informamos, o Sr. Pedro passa a assumir a posição do Presidente do Conselho de Administração, posição que foi ocupada nos últimos dois anos pelo Sr. Plínio Musetti, que permanece como membro do conselho. Neste período Plínio Musetti fez a substituição da presidência da empresa, fez a substituição de alguns dos membros do conselho de administração e, portanto, cumpriu com aquilo que eram os seus objetivos. Estes eram os pontos que eu queria destacar e também reafirmar a minha convicção de que estamos nos preparando para um cenário competitivo bastante vigoroso este ano e um ambiente macroeconômico que é bastante desafiador, como é do conhecimento de todos. Neste momento eu gostaria de passar a palavra ao Pedote para que ele faça os destaques do resultado. Pedote, por favor. Sr. Roberto Pedote: Obrigado Roberto e bom dia a todos. A nossa receita líquida consolidada cresceu 5,5 no primeiro trimestre. No Brasil, nosso principal mercado, a receita retraiu 2,2 com 1,8 de crescimento de canal de retração de 3,6 na produtividade de nossas consultoras. 3

4 Neste trimestre as operações internacionais representaram 24% de nossa receita total, mantendo o ritmo de crescimento acelerado. Na LATAM o crescimento foi de 28% em moeda local e a Aesop segue em franca expansão encerrando o trimestre com 104 lojas em 14 países e com resultados melhores que o plano e bem acima do ano passado. Quanto à lucratividade, encerramos o trimestre com expansão de 0,8% no Ebitda consolidado. No Brasil tivemos 0,4 pontos percentuais de expansão na margem Ebitda pelo equilíbrio entre maiores despesas de marketing compensadas por ganhos em geral na despesa na empresa e baixo impacto da desvalorização do real na margem bruta. Quero aproveitar para reforçar que a busca por eficiência e ganho de produtividade continua sendo uma prioridade muito importante na empresa. Já nas operações internacionais, tivemos retração de 0,4 pontos percentuais por maiores investimentos em marketing em algumas operações e um efeito negativo do câmbio na paridade real versus peso argentino, o que impactou as despesas corporativas do nosso grupo que fica em Buenos Aires. O lucro líquido consolidado cresceu 2% frente ao primeiro trimestre de Ao excluirmos o impacto não caixa e temporário da marcação a mercado, que foi positivo, e o ajuste da provisão para a aquisição da parcela remanescente de 29% da Aesop, que foi negativo, o lucro teria crescido 5% no trimestre. Adicionalmente, neste trimestre o lucro também foi positivamente impactado pela desvalorização do real no saldo das importações a pagar entre as operações internacionais e o Brasil. Como o Roberto já mencionou, o capital de giro é uma de nossas prioridades para o ano e nossa meta é liberar 200 milhões, principalmente com redução dos níveis dos estoques no Brasil e nas operações internacionais. Neste trimestre investimos 90 milhões em capital de giro contra 237 milhões investidos no mesmo trimestre do ano passado, e no momento estamos alinhados com a meta que eu acabei de mencionar. Com relação Capex, como planejado, investimos R$50 milhões neste trimestre. É importante relembrar que para 2015 o nosso orçamento de Capex é de R$385 milhões com foco na evolução do modelo comercial no Brasil e na expansão da tecnologia de informação em logística nas operações internacionais. A geração de caixa livre apresentou melhora significativa frente ao primeiro trimestre de 2014 basicamente pelos resultados de capital de giro e Capex, 4

5 explicados anteriormente. Geramos R$46 milhões neste trimestre contra um consumo de 200 milhões no mesmo período do ano passado. Por fim, encerramos o trimestre com endividamento líquido de bilhões equivalente a 1,03 vezes o Ebitda, mantendo um patamar similar ao observado nos trimestres anteriores e reduzindo com relação a nossa posição de final de ano. Aproveito para dar as boas vindas ao Lettiere e desejar muito sucesso na sua jornada. Estes eram os principais pontos que gostaria de abordar e agora podemos abrir a sessão de perguntas e respostas. Sessão de Perguntas e Respostas Operadora: Senhoras e senhores, iniciaremos agora a sessão de perguntas e respostas. Para fazer uma pergunta, por favor, digite asterisco um (*1). Para retirar a pergunta da lista, digite asterisco dois (*2). Nossa primeira pergunta vem do Sr. Tobias Stingelin, do Credit Suisse. Sr. Tobias: Bom dia a todos. Eu queria entender um pouco, Pedote, no press release vocês mencionam claramente que o impacto do câmbio ainda não foi sentido na margem ao longo do primeiro trimestre. Então, eu queria entender um pouco melhor isto. O que vocês estão querendo indicar com isto? Quer dizer, vocês subiram nos preços, a margem ficou constante, mas vocês dão a entender de que a margem na realidade não refletiu o aumento dos custos do câmbio ainda. Esta é primeira pergunta. A segunda pergunta eu queria entender um pouco melhor como é que vocês estão tratando a questão do aumento do IPI, que começa a vigorar agora no dia primeiro. Quer dizer, a Avon até reportou resultado agora, já estão falando que vai ter um resultado negativo disto também, que eles já estão tentando... já até estão quantificando um pouco no resultado deles. Eu queria saber se vocês têm um pouco de update para dar com relação a isto. E por final, eu queria do Roberto entender um pouco dele estas mudanças na estrutura organizacional que foram feitas. O que ele espera efetivamente atingir com estas mudanças e também onde é que ele está agora, quer dizer, passados acho que quase seis meses que ele assumiu a empresa, onde é que 5

6 ele está no processo de, digamos assim, mapear o que era para ser feito, de implementar o que era para ser feito e monitorar agora? Eu queria meio que um update do roadmap, assim, que você botou na sua cabeça que e onde é que a gente está neste processo agora? Obrigado. Sr. Pedote: Bom dia Tobias. Falando um pouco... eu vou juntar o tema do IPI e do câmbio. O primeiro tri a gente não tem o impacto do IPI, que é a partir de maio, e a gente teve aí um câmbio no Brasil que foi para 3,30 num certo período, uma parte dos nossos custos tem uma indexação com o câmbio e este efeito ele, como tem de girar no estoque, ele ainda não chegou. Por outro lado, o que a gente está vendo é que o câmbio está voltando e boa parte das nossas negociações que a gente estava fazendo ela ainda está em curso, então, existe talvez uma boa chance de que este período maior de câmbio a gente consiga mitigá-lo bastante bem através da atuação da nossa área de Compras. Então, o que a gente vê para frente? A gente já definiu que, dado o IPI e dado o impacto em algumas categorias específicas da Natura, nós vamos fazer um ajuste de preço em algumas categorias, então no mês de junho teremos um ajuste de preços mais focado em especificamente algumas categorias do IPI, o que também ajuda a mitigar um pouco o impacto de câmbio. Eu acho que a mensagem que a gente quer passar é que, obviamente, neste cenário a margem bruta está pressionada, por assim dizer. Por outro lado, a gente tem tomado ações tanto junto a nossa área de Compras como com este segundo aumento de preço que a gente fará durante o mês de junho para mitigar os principais efeitos. Então, eu acho que a gente tem coisas positivas e negativas acontecendo agora no segundo trimestre, que devem buscar este equilíbrio de novo. Mas ela está com esta pressão. Sr. Tobias: Deixa só que fazer uma pergunta, assim, desculpa te interromper, mas, então, se você for aumentar, vamos por hipótese, você subindo o preço no final de junho em algumas categorias e o IPI aumenta agora em maio, então, assim, é de se assumir que pelo menos dois meses você fica defasado no que diz respeito à elevação de imposto versus aumento de preços. Faz sentido pensar isto ou não? Sr. Pedote: Eu diria que tem um mês, porque será no início de junho o aumento de preço. 6

7 Sr. Tobias: Tá bom. Sr. Pedote: Mas acho que dentro do contexto todo, como a gente falou, são algumas categorias, dentro do contexto eu acho que a gente tem pressões diferentes aí na margem a favor e contra para tentar equilibrá-la no segundo trimestre. Sr. Tobias: Está ótimo, obrigado. Sr. Pedote: Eu vou passar para o Roberto que para sua segunda pergunta. Sr. Roberto: Ok, obrigado Tobias. Bom, com relação ao que seria o roadmap que a gente tem procurado desenvolver, o foco inicial é na eficiência naquilo que a gente já faz, ou seja, melhorar o existente entendendo que a Natura tem uma história de sucesso muito grande numa operação totalmente integrada, verticalizada, ela vai desde a produção até a entrega final para o consumidor e aí nós tínhamos muitas oportunidades de fazer melhor com um esforço muito grande principalmente para recuperar a eficiência do canal, que nos últimos anos tem sido ameaçado por aumento de áreas de venda no varejo, principalmente pela entrada de novos concorrentes que fazem com que a gente tenha que compartilhar o nosso canal. Se por um lado isto é muito ruim, por outro lado mostra que o canal ainda é eficiente desde que bem administrado. Para fazer isto várias ações foram desenvolvidas e algumas delas já implantadas. Na área da comunicação, como uma tentativa de se aproximar mais do consumidor e criar um efeito de pull, as primeiras medidas são interessantes. A segunda é uma política de crédito individualizada para cada uma das consultoras com sistemas de acompanhamento e medição que nos permitam verificar os resultados, a ter muito mais agilidade nos processos de cobrança e ter muito mais agilidade nos processos de acordo para evitar que a gente perca consultoras por problemas ligados a créditos, mas principalmente uma visão que não é só a visão de reduzir o risco; é também de usar o crédito como alavancador de negócios. Desenvolvemos, então, um processo de implantação de meios de pagamento diversificados para os nossos clientes, principalmente meios eletrônicos como transferências através de smartphones, o uso de cartões de crédito e débito, isto é um processo já em deployment, esperamos que possa trazer os benefícios já no curto prazo, ainda este ano, e também desenvolver 7

8 plataformas de suporte para as nossas consultoras sabendo que 98% dos nossos pedidos já são recebidos pela Internet, a gente já vê também que mais de 16% destes pedidos vêm através de smartphones. Portanto, o desenvolvimento das plataformas de check-out no smartphone, de gerenciamento das consultoras, obtenção de todas as informações para fazer com que cada uma das gerentes de relacionamentos possa fazer o seu CRM. São desenvolvimentos que estão em curso e que a gente espera que tragam uma produtividade maior. Como segundo elemento, disto é uma revisão total do portfólio: Verificar os espaços onde a gente pode melhorar a nossa oferta, seja em adequação de preço, seja em desenvolvimento de novas linhas, temos alguns lançamentos muito interessantes para este ano, como foi feito agora com o Ucuuba, dentro da categoria Ekos, cuja resposta é excepcional até este momento. E, além disto, aquilo que é o nosso grande desafio é o desenvolvimento de novos canais. Desenvolver novos canais sem que isto seja uma ameaça que canibaliza o nosso canal principal, mas Rede Natura ainda (0:17:53 inaudível som abafado), nós temos ainda várias melhoramentos para fazer. O lançamento foi feito em dezembro, neste trimestre nós praticamente dobramos o número de consultoras envolvidas e os volumes têm crescido a taxas bastante elevadas no mês a mês e a gente acredita que temos aí uma nova operação e que deverá trazer os seus resultados. Temos também uma fase de aprendizado de ir para pontos-de-venda físicos. Começamos pelo aproveitamento de pontos já existentes, que se encontra na casa de centenas de milhares no Brasil que foram desenvolvidos pelas construtoras. Nós temos algumas centenas deles que podem ser aproveitados e transformados em lojas. Temos feito e isto e os resultados são excepcionais em termos de melhoria de eficiência destes pontos, e aí temos hoje vários projetos sendo desenvolvidos para que a gente aprenda a fazer o varejo, aprenda a fazer loja e que isto possa se tornar um canal relevante para a Natura. Sobre isto eu não posso dizer muito mais na medida em que estamos ainda nesta fase bastante inicial, como eu disse. Então, acho que este é o nosso roadmap, e em paralelo é gerir o dia-a-dia com a maior eficiência possível procurando, como o Pedote deixou bem claro, trabalhar com os custos mínimos que a gente puder trabalhar e valorizar cada real no investimento que a gente tem que fazer sabendo que os grandes investimentos já foram feitos nos últimos cinco anos; o que aumenta a nossa 8

9 capacidade de entrega e nos permite, então, ter sucesso com o Rede Natura e com os outros, a gente sabe que a gente vai ser capaz de entregar um serviço de qualidade. Sr. Tobias: Obrigado Roberto. Mas só fazer um follow-up. Quer dizer, vocês tinham uns quatro quiosques em teste e aí depois vocês também têm este projeto piloto de transformar essas consultoras que vendem mais, dar mais suporte para elas para que elas virem, digamos assim, lojas ; para que elas se transformem numa loja ou alguma coisa assim. Vocês vão continuar este projeto de quiosque em paralelo ou não? Porque, assim, da maneira que eu enxergo, especificamente, assim, quatro quiosques numa empresa do tamanho da Natura parece muito pouco. É razoável assumir que você falou Não, quiosque não é o que a gente vai fazer; o que a gente vai fazer é usar estas centenas de lojas, centenas de consultoras grandes que a gente tem e desenvolvê-las e, então, é realmente este o caminho a ser seguido? E só uma última pergunta. Na verdade, eu queria entender esta mudança na estrutura organizacional. Qual que é o ganho? O quê que vocês mudaram? Por que que vocês estão mais perto do consumidor agora? Vocês reduziram gente? O quê que mudou na maneira de se relacionar com a consultora, com as GRs, enfim? Obrigado de novo. Sr. Roberto: Tá. Com relação aos quiosques, os quiosques são testes. Nós somos uma empresa totalmente desenvolvida e organizada para ter uma relação com as Gerentes de Relacionamento e com as consultoras no final da linha. Quando a gente monta quiosques nós temos que mudar desde o perfil das pessoas que vão atender até a embalagem do nosso produto como serão apresentados, passando pelo sistema de informação para ter um faturamento ao consumidor que é diferente do faturamento que a gente faz no sistema de vendas diretas. Então, tudo isto está sendo testado. Os quatro quiosques não vão fazer o futuro da Natura. Isto é teste, teste, teste: Que produto que vende em quiosque, que o produto não vende, que produto tem mais aceitação pelo cliente no varejo, o quê que cria fluxo, o que não cria fluxo, o que cria margem? Então, nós estamos aprendendo tudo isto com os quiosques. 9

10 Nos canais que estão se desenvolvendo em lojas já existentes é procurar dar uma cara para aquilo que tenha a cara da Natura e que tenha uma forma de apresentação melhor para os nossos produtos, que a gente possa ajudar estes pequenos empreendedores a terem mais sucesso. E, como eu disse, o resultado é bastante bom, mas também não é esta a única via de desenvolvimento. Que nós teremos que ter lojas próprias, teremos que ter lojas próprias. Precisamos aprender isto. Se é loja, é através de franquia ou não é através de franquia, tudo isso é o que está sendo estudado agora. Então, nós não vamos considerar que a nossa ida são quatro quiosques, mas a gente também não pode... nós aceitamos o direito de errar, nós queremos começar pequeno para aprender a escalar depois mais depressa. E é isso que está sendo feito agora e estamos numa fase de incubação. Com relação ao desenho organizacional, foi simplesmente o reconhecimento de que nós tínhamos oito níveis hierárquicos na empresa até chegar a força de vendas e que, em algumas áreas, a gente tinha um span of control muito pequeno, ou seja, nós acreditamos que alguns gestores poderiam ter um número de subordinados maior e que, portanto, com isto, nós ganharíamos agilidade em alguns processos na organização. Fizemos isto, o resultado numérico disto é que nós, infelizmente, nos separamos de 97 pessoas de nível de gestão, mas reduzimos dois níveis hierárquicos na organização; o que acreditamos dar uma agilidade maior, além de um custo menor também. Na relação com as consultoras, o que a gente tem procurado é trazer cada vez mais tecnologia para poder trabalhar com grupos de consultoras em segmentos mais bem identificados, mas ter canais de comunicação individualizados. Usar cada vez mais tecnologia digital para poder entender o comportamento de cada uma das consultoras, o que ela compra, quando ela compra, com que tipo de hábito e fazer ofertas cada vez mais individualizadas a elas. Sr. Tobias: Está ótimo, então. Muito obrigado de novo. Bom dia. Sr. Roberto: De nada. Operadora: Com licença, nossa próxima pergunta vem do Sr. Guilherme Assis, do Brasil Plural. Sr. Guilherme: Bom dia Roberto, Bom dia Pedote. Na verdade, eu tenho algumas perguntas. Eu queria voltar um pouco na questão do preço, né, que 10

11 vocês mencionaram já que deve ter um aumento de preço aí para recompor um pouco a questão do IPI e também do efeito do câmbio. Eu queria saber se vocês já têm uma idéia de qual deve ser este aumento dado que já teve um aumento aí no começo do ano, se eu nome engano, de 3,7% em média. E queria entender como vocês estão vendo a questão macro e o repasse de preço, se vocês acham que pode ter um impacto negativo dado que o consumidor, assim, na nossa visão, ele está bem sensível a preço. Então, eu queria entender esta dinâmica e como vocês esperam fazer para ter este aumento de preço sem afetar a competitividade de vocês. E já fazendo uma ponte aí, em relação à PDD, vocês também mencionaram que estão flexibilizando ou customizando a política de crédito para as consultoras, né, e nos trimestres passados vocês mencionaram no release e nos calls que estava tendo um spike de PDD. Neste tri, se eu nome engano, vocês não mencionaram isto. Eu queria saber como está e como vocês vêem esta política de crédito nova e o PDD vindo daqui para frente. São estas as perguntas. Obrigado Sr. Roberto: Bom, obrigado pela pergunta. Primeiro com relação a preço e custos, nós temos, é verdade, que absorver custos do IPI e alguns custos de câmbio em função da desvalorização do real principalmente sobre matériasprimas importadas. O nosso primeiro grande esforço é tentar absorver isso reduzindo outros custos e um esforço de negociação muito grande para absorver o mínimo possível daquilo que tiver que ser absolvido. Segundo, preço. A gente fez, sim, um aumento de preço e o que a gente for fazer daqui para frente vai ser extremamente seletivo, em categorias onde a gente considera que a gente não vá perder a competitividade. Não será um aumento de preço across the board. Nós sabemos que para nós tão importante quanto as receitas é manter um volume de vendas elevado para que a gente possa manter os consumidores utilizando a nossa marca, utilizando os nossos produtos. Então, nisto nós vamos ser bastante cuidadosos de não exagerar na mão e depois perceber que a gente tem uma elasticidade negativa. Depois, a segunda parte da pergunta, é sobre o PDD, o que é verdade, que talvez tenha faltado algum detalhe nesta comunicação, mas acho que nesta 11

12 apresentação que fizemos hoje vocês perceberam a nossa preocupação com crédito, não só olhando pelo lado do risco, mas principalmente do poder de crédito tem de gerar novos negócios, e aí a gente está muito satisfeito com os primeiros resultados do que nós fizemos. Hoje a nossa provisão para devedores duvidosos está estabilizada e a gente acredita e pode afirmar que tem uma tendência de queda em função de tudo que a gente está fazendo. Nós reforçamos área, subimos de nível, adquirimos tecnologia, contamos com consultores externos, então, eu posso dizer que foi um trabalho desenvolvido na área do Pedote que foi do começo até o fim muito bem-feito. Agora, os sistemas de créditos são sistemas que aprendem, né, são sistemas inteligentes e a gente acredita que nós vamos melhorar a gestão disto a cada mês que passa. Sr. Guilherme: Tá. Roberto, só voltando aí no preço, eu não sei, eu vi um headline eu não sei se foi na Bloomberg ontem que estava se aventando um aumento de preço de 2,5%. É mais ou menos nesta ordem, é este o momento que vocês querem ter na média? Este número é correto, a gente pode assumir este número como correto? Sr. Pedote: Sim, Guilherme, este aumento de junho, em geral, daria aproximadamente 2,5, mas se está bastante concentrado em categorias relacionadas ao IPI, mas com muita cautela olhando obviamente o mercado, a concorrência e são coisas bem específicas e a gente olha isto tudo, SKU por SKU, vendo o espaço que tem no mercado. Então, seria um impacto desta magnitude. Falando do IPI, ele entra em vigor em maio, mas obviamente existem ainda discussões, conversas e etc. Mas de todo jeito a gente está assumindo que ele entrará em maio e este é o cenário que a gente está vendo. Mas é algo tanto judicialmente como politicamente que ainda está em discussão. Só para informar. Sr. Guilherme: Tá. E neste aumento de 2,5, então, vocês acreditam que é suficiente para offsetar todo o impacto tanto do IPI quanto dos custos? A gente deve esperar a margem bruta mantendo nos níveis atuais, assim, acho que entre 68 e 70% para o Brasil, é isto? Sr. Roberto: É, isto acompanhado da continuidade do esforço de reduzir outros custos que sejam custos fixos. 12

13 A gente acabou de falar da implantação de um novo modelo organizacional onde a gente teve uma redução no número de pessoas e a gente vai continuar muito atento a todos os outros custos para manter a margem. Mas não é só através do preço que será suficiente para a manutenção da margem. Sr. Pedote: Guilherme, lembra que a gente fez um aumento de 3,7 em fevereiro e a gente está completando com 2,5. O conjunto destes dois aumentos mais iniciativas de custo este é o equilíbrio que a gente está buscando. Sr. Guilherme: Tá bom, está ótimo gente, obrigado. Sr. Pedote: Obrigado Guilherme. Operadora: Com licença, nossa próxima pergunta vem da Sra. Andréa Teixeira, JP Morgan. Sra. Andréa: Olá, bom dia a todos e obrigada por tomar a minha pergunta. Eu queria entender um pouco... e obrigada pela explicação sobre preço, é bem útil para a gente. Agora, assim, um pouco do que foi produtivo foi uma melhora muito grande, né, do G&A. Então, eu queria explorar um pouco mais o quanto desta... e Roberto, você comentou um pouco deste espaço que você tem um pouco em margem agora para o segundo trimestre, então, um pouco para entender o timing do IPI e como o aumento de preço também, pelo que eu entendi, seria mais para junho, se a gente poderia ter ainda mais espaço para uma melhora e também, pelo seu comentário com relação às commodities e os insumos, se a gente conseguiria ter um impacto não tão ruim no segundo tri e também pelo fato de ser um easycomp, né, no top line. Eu agradeço, obrigado. Sr. Roberto: Fica muito difícil fazer uma resposta já dizendo que todos os impactos serão motivados no próximo trimestre. Quer dizer, o que nós estamos fazendo hoje é procurar ter uma empresa muito mais eficiente no custo. Nós reformulamos as nossas áreas de suprimento para que a gente possa ter uma política de compras melhor aplicada, reduzimos algumas alçadas, fizemos uma série de coisas e a gente acredita que com isto nós estamos buscando resultados permanentes, tá, e isto tem um ramp-up, tem processo que se estabelece, mas temos a certeza que a tendência é da melhoria da eficiência. 13

14 Agora, eu acho que não dá ainda para nós dizermos exatamente qual vai ser o resultado a cada trimestre nos próximos trimestres. Nós sabemos que estamos num cenário extremamente difícil no Brasil, as novidades que apareceram este ano, como o IPI, valorização cambial não estavam no nosso plano, nós temos que nos adaptar a isto, reforçar algumas ações no sentido de que temos que conviver com um cenário que muda e que poderá continuar mudando, e a gente quer ter a certeza de que tem uma empresa com capacidade de se adaptar. Mas, agora, a cada medida a gente dizer exatamente qual será o impacto no trimestre seguinte é muito difícil. Não é uma coisa que se faz numa planilha de Excel. Sr. Pedote: E Andréa, só complementando, eu acho que a tendência é bastante positiva do ponto de vista de eficiência e custo, coisas que foram feitas neste trimestre passam a ter efeito nos trimestres seguintes, mas eu acho que conforme o Roberto falou aqui, a idéia não é ficar falando tri a tri e, sim, a ideia é que existe uma tendência que de um lado a gente tem um mercado competitivo que a gente precisa continuar investindo em marketing, inovação e na parte da evolução das ferramentas de gestão do nosso canal e novas iniciativas e, por outro lado, a empresa vem ganhando e tem que continuar ganhando eficiência em todos os processos. Então, é deste balanço que a gente imagina que a gente mantém as margens atrativas que a Natura tem. Mas eu acho que trimestres, a gente começar a falar exatamente o que vai acontecer no segundo tri ou no terceiro tri eu acho que não é tão preciso. Sra. Andréa: Tá, mas só...muito obrigada. Só que a gente está tendo muita dificuldade de entender o Roberto falar, está um pouco longe. É só para entender: O aumento de preço, então, a magnitude e o aumento deveriam ser em junho e qual o valor? Não entendi bem, perdão, mas a qualidade do som está um pouco distante para todos nós aqui. Sr. Pedote: O aumento... o total seria em torno de 2,5, mas focado principalmente nas categorias afetadas pelo IPI. Sra. Andréa: Estes 2,5, assumindo os impactos, eles seriam suficientes para repassar todo o impacto ou não? Existe ainda um investimento de preço, vamos dizer assim, ou até de margem? Eu imagino que não, não é o suficiente, exatamente suficiente, não, para repassar o impacto, correto? 14

15 Sr. Roberto: É, não tem uma medida só que vai resolver o problema. Quer dizer, nós estamos num cenário extremamente difícil onde os elementos que nos afetam não é um único elemento, como o IPI; tem o IPI, tem a desvalorização cambial, tem o efeito concorrência, tem o reajuste dos salários, quer dizer, cada uma dessas coisas tem que ser analisada e as medidas que nós temos que tomar para procurar manter a margem no conjunto das nossas ações. Fica difícil estabelecer uma relação direta entre cada uma das coisas. Dizer que o aumento de preço reajusta... consegue compensar o aumento de IPI não é assim que a gente trabalha. O aumento de preço vai ser feito em função de inflação que foi absorvida em alguns custos, mas olhando sempre para o mercado e verificar se é possível fazer este aumento de preços sem perder o volume. Então, as decisões são tomadas separadamente. Agora, que nós temos efeitos negativos no nosso custo em função de medidas que nós não controlamos, como câmbio, como impostos, mas a nós em tomar medidas que estão sob nossa gestão. Sra. Andréa: Perfeito. E o aumento dos salários vocês podem compartilhar um pouco do que o impacto vai ser maior agora no segundo trimestre? Sr. Pedote: Não, é ao contrário, Andréa. O que a gente tem na nossa folha de pagamentos como a gente teve essa simplificação da organização que o Roberto comentou, com a saída de um número importante de gestores, inclusive neste trimestre a gente teve pagamento de indenizações, que está no nosso resultado, a gente vê uma folha de pagamento, olhando para frente, bastante eficiente. Então, o que a gente tem visto para frente das medidas que a gente tomou são bastante positivas no quesito custo da nossa folha de pagamento. Sra. Andréa: Perfeito, e as indenizações são aqueles 8 milhões, se eu não me engano, não, que estão nas Outras Despesas, correto? Sr. Pedote: Não. A gente não está abrindo este valor, mas de todo jeito teve um valor já que caiu agora, mas, assim, a tendência estrutural das despesas obviamente é de melhorar dado que a gente fez boa parte... que a gente fez este movimento no primeiro trimestre. Sra. Andréa: Obrigada Pedote, obrigada Roberto. Bom dia. Sr. Pedote: Obrigado Andréa. 15

16 Operadora: Com licença, nossa próxima pergunta vem do Sr. Gustavo Oliveira, UBS. Sr. Gustavo: Olá, bom dia a todos. Eu queria entender melhor os drivers de top line na operação no Brasil. Vocês fizeram um ajuste bastante grande na base de consultores neste trimestre. Eu queria também entender se as consultoras digitais que vocês têm, que vocês anunciaram já neste trimestre, se elas estão fazendo parte desta base de consultores ou não, se elas estariam à parte? Esta é a primeira pergunta. Sr. Roberto: Se as consultoras, se as fazem parte do total de consultoras? Foi esta pergunta? O que eu posso te dizer é que das praticamente 50% são consultoras que já vêm com a Natura no sistema de venda direta tradicional e são novas, o que é muito interessante porque elas têm um perfil diferente. São consultoras que vêm de segmentos sociais diferentes, com hábitos diferentes e, portanto, isto é incremental pra gente. Sr. Gustavo: E estas elas estão dentro do número do 1279 ou não estão? Sr. Pedote: Não, elas não estão. Eu acho que a gente pode, mais para frente, começar a incluí-las, mas hoje ainda em não muda. Mas você tem razão, é um bom. Eu acho que a gente tem que começar a incluir. Sr. Roberto: É, da metade delas já está. Sr. Pedote: Metade já está. Sr. Gustavo: Metade já está, certo. Então, este ajuste que aconteceu no primeiro tri ele foi um pouco maior do que no passado porque normalmente vocês têm feito alguns ajustes na base no primeiro tri dos últimos 2 ou 3 anos. O quê que vocês acham que está acontecendo? Poderia continuar tendo ajuste agora no segundo e terceiro tri na base, ou seja, uma queda no número de consultoras ou tudo já foi feito agora no primeiro trimestre, na opinião de vocês? Sr. Roberto: Não e, aliás, nós estamos vendo o contrário: Nós estamos vendo um crescimento positivo na base de consultoras. O que nós temos que fazer é dar mais ênfase a tudo que nós estamos mexendo de crédito, meios de pagamento e tudo isto para aumentar a venda por consultora. Mas no número de consultoras o que nós estamos observando agora é um aumento. 16

17 Sr. Gustavo: Tá. A segunda pergunta, também ainda nos drivers, é em relação ao número de produtos vendidos, de unidades vendidas. Vocês anunciaram 93 milhões. Eu entendo que tenha um o ajuste pelo roll-out do Sou, mas 93 milhões de um unidades volta quase aos níveis de 2011, né. No primeiro tri de 2011 vocês tiveram 90 milhões de unidades. Então, me parece que tem algum ajuste extra além do Sou. Eu queria entender se isto é correto, até porque o mix de preço ele muda muito,16%. Eu entendo que tem realmente o Sou, mas parece que o aumento de preço está sendo muito maior porque a tua venda em valores unitários ela está caindo bastante, né? Sr. Pedote: Gustavo, especificamente falando do primeiro tri, a gente teve no primeiro tri passado este lançamento de Sou e teve também o lançamento de Todo-Dia no primeiro tri do ano passado, que são os produtos com o preço unitário menor, portanto, o mix deste trimestre quando a gente olha, teve mais perfumaria do que produtos pessoais, que são os produtos com preço unitário menor. Então, a gente teve um volume, né, porque este volume é unidades somadas e, é simplesmente a quantidade de unidades somadas. Então, a gente vê esta queda de 15, mas também, complementando com que o Roberto falou, obviamente é fundamental que a gente reequilibre também, olhando para frente, o crescimento de volume dado as medidas a gente está tomando. O primeiro tri está exagerada esta queda por estes componentes que eu falei, porque a gente está comparando com o primeiro tri do ano passado, mas de todo jeito faz parte do olhar que a gente tem também em buscar maior eficiência e buscar mais volume olhando para frente. Sr. Gustavo: Ok. Eu queria entender, ainda no Brasil, eu entendo que a sua venda ano a ano ela foi um pouquinho melhor; ela caiu menos do que caiu o no quarto trimestre. E pelo que eu entendi, a campanha Chame Que Vem ela teve um efeito; ela pegou praticamente um mês de março inteiro e ela pode ter tido um efeito positivo. Eu queria entender se esse o mês de março realmente foi muito melhor do que janeiro e fevereiro e se esta campanha já está tendo um efeito muito positivo em abril ao passo de você poder estar revertendo o crescimento de vendas já no segundo trimestre? Sr. Roberto: Março foi, sim, melhor do que janeiro e fevereiro. A campanha foi lançada nos primeiros 10 dias ou logo no início da segunda semana de março... 17

18 Sr. Pedote: Foi 13 de março. Sr. Roberto:... foi 13 de março que nós lançamos a campanha. As medições são muito interessantes, ela gera fluxo. Agora, nós não podemos garantir que a campanha ela compense eventuais defeitos na economia. O que a gente vê hoje é uma queda na confiança do consumidor, uma série de coisas que alguns outros setores estão sentindo também. Então, preferimos não dar previsões para frente. O que nós sabemos é que o afeito da campanha, sim, foi positivo. Sr. Gustavo: Ok. Uma última pergunta nas operações lá do México e Colômbia em desenvolvimento. Vocês tiveram uma queda muito grande de tíquete, de 34%. Ao que se deve isto? Sr. Pedote: Gustavo, esta daqui eu vou pedir para falar de depois retornar. Eu não sei de cabeça esta resposta, eu vou pedir para Fábio entrar em contato com você depois do call, tá bom? Sr. Gustavo: Tá bom. É só isto. Muito obrigado. Operadora: Com licença, nossa próxima pergunta vem do Sr. João Mamede, Santander. Sr. João: Oi pessoal, Bom dia a todos. 2 perguntas. A primeira delas: Eu senti um pouco de falta de uma discussão um pouco maior do Rede Natura no release, como algumas vezes anteriormente vocês fizeram. E o que eu queria entender é como é que está avançando o projeto, se vocês estão ou não encontrando alguma dificuldade e talvez é esta a razão para vocês se reservarem um pouco em discutir abertamente? Enfim, uma update sobre o Rede Natura seria excelente. Eu entendo que a Natura hoje tem n outros projetos, então, não é o único foco, mas talvez seja um dos grandes focos, né. Então, enfim, só notei um pouco... uma discussão pouco menor sobre isto no release e eu queria entender. E a segunda pergunta eu queria voltar um pouco num ponto que já foi bastante discutido aqui no call, sobre aumento de preço. Eu queria entender se vocês podem dar um pouquinho mais de granularidade sobre a divisão entre categorias. 18

19 Eu sei que o aumento acontece de uma forma diferente em diferentes SKUs, mas de uma forma mais abrangente a gente saber se ele é mais forte em cosméticos, em higiene pessoal? Porque quando a gente olha os dados de mercado e o market share de vocês, até 2012 vocês tinham uma dificuldade um pouco maior em crescer em cosméticos. Me corrijam se eu estiver errado, mas em 2013 e 2014 se inverteu um pouquinho; higiene pessoal começou a sofrer um pouco mais com perda de market share. Então, só para tentar entender se o impacto que vai ser em uma ou outra categoria. Eu não sei se vocês podem abrir isto pra gente. Obrigado. Sr. Roberto: Com relação ao Rede Natura, os números de crescimento são interessantes, a gente não tem feito comunicação offline para procurar acelerar o Rede Natura fora aquilo que é um final de campanha... no final das nossas campanhas a gente tem procurado estimular os consumidores a irem para o Rede Natura. Isso tem funcionado bem, mas não são campanhas específicas. O que nós estamos fazendo agora é testar os modelos de segmentação de oferta que a gente pode fazer no meio digital e que na venda direta, que é a tradição da empresa, a gente sempre esteve totalmente amarrado pelo que vai na revista, quer dizer, e aquilo dura o ciclo inteiro. No Rede Natura a gente pode se muito mais flexível e fazer as ofertas a cada dia e a cada hora. Então, estes são sistemas que nós estamos testando, que nós estamos aprendendo e fazendo tudo de maneira que a gente possa aprender com este canal e oportunamente dar volume. Então, nós acreditamos que temos condições de aumentar os volumes. Os sistemas de entrega você deve imaginar que ao vender direto para o consumidor, mesmo que passe por uma consultora, nós estamos fazendo a entrega direta na casa do consumidor e isto tem custos diferentes de frete, isso tem uma necessidade de logística diferente, isto exige embalagens diferentes e eventualmente um capital de giro diferente. A gente não quer errar na mão. A gente vê várias operações de e-commerce hoje que foram bem avançadas que tem um sucesso comercial grande no que diz respeito à volume, mas que não conseguem gerar margens. Nós não queremos fazer isto; nós queremos ter uma operação no online com todo o cuidado inicial para ter um capital de giro que não nos ofenda, para ter margens, para saber entregar, que o frete não seja (0:46:03 ininteligível) do nosso resultado e, por enquanto, a gente acredita que está conseguindo fazer os ajustes necessários para ter uma operação eficiente e em seguida dar volume. 19

20 Depois que na segunda pergunta, que era sobre... Sr. Pedote: O aumento de preço nas categorias elas, como a gente falou, são focadas, em princípio, nas categorias que foram afetadas pelo IPI, que são as categorias com IPI acima de 15% sustentadas, então, mais a área de cosméticos do que na área de personal products. Sr. João: Está ótimo, excelente. Obrigado Roberto, obrigado Pedote. Sr. Pedote: Obrigado. Sr. Roberto: Obrigado você. Operadora: Com licença, nossa próxima pergunta vem do Sr. Marcel Morais, Deutsche Bank. Sr. Marcel: Bom dia a todos. A minha primeira pergunta diz respeito às campanhas de marketing e de promoções que vocês vem veiculando. Se vocês percebem a necessidade, em razão da mudança do ambiente econômico, em uma mudança na forma como a companhia vem sendo veiculada, enfim, focando cada vez mais em produto ao invés de institucional (porque eu acho que, de certa forma, já vem acontecendo)? Mas eu queria escutar de vocês um pouco a respeito disto: Como que vocês estão adaptando esta questão de campanhas promocionais a nova realidade. Obrigado. Sr. Roberto: Eu acho que a resposta está na sua própria pergunta, quer dizer, a gente tem procurado ter... eu acho que a gente não precisa mais fazer campanhas institucionais exclusivamente para reforçar a existência da marca Natura. A marca Natura é uma das marcas mais notórias do Brasil e no exterior também, extremamente reconhecida e com atributos muito fortes. Ela é talvez o sonho de qualquer grande empresa multimarca onde a marca mãe é a lei da qualidade excepcional. O que a gente quer é usar a força desta marca e criar atratividade através da demonstração dos nossos produtos de uma maneira visual, plástica e bonita que estimule as pessoas à vontade de ter este dos produtos. Eu acho que você pegou bem isto. Está funcionando, as nossas avaliações estão bastante boas neste sentido. O que eu acho que nós temos que fazer mais é fazer uma complementaridade maior entre o offline e online, quer dizer, e depois procurar trazer ao consumidor para o mundo digital onde ele pode ter 20

21 uma exposição muito maior aos conteúdos e aos produtos da Natura desde a sua origem, e que aí nós temos as histórias mais ricas para contar principalmente quando gente fala de produtos de vêm da biodiversidade brasileira. Estamos acabando de lançar mais uma linha, que é o Ucuuba, com muito sucesso desde o início e, portanto, eu acho que aí nós podemos melhorar bastante no marketing e criar uma relação mais próxima e individual com os nossos consultores, o que a gente acredita que vai criar o efeito que a gente quer, que é o efeito pull, ou seja, é o consumidor pedindo o produto para a consultora. Sr. Marcel: Perfeito. Uma outra pergunta, Roberto, com relação à inovação. Vocês vêm fazendo mudanças na governança corporativa da empresa. De que forma que isto afeta o processo de inovação? Vocês, enfim, têm feito muitos lançamentos do lado de fragrâncias, mas aparentemente isto ainda não sustenta o crescimento do todo. Obviamente são produtos rentáveis, mais rentáveis do que a média do portfólio, mas não suporta o crescimento do todo. Então, o quê que tem sido feito em inovação, no processo, eu digo? Sr. Roberto: É verdade, nós temos uma atividade de inovação intensa que a gente teria que separar em 2 tipos de inovação: Aquilo que são melhorias nos produtos e o portfólio existente e aquilo que são inovações executivas, tá. Então, eu citei agora pouco o Ucuuba, é um novo ingrediente, é uma nova matéria-prima que tem efeito e um resultado diferente e a gente acredita que esta é uma inovação que vai trazer o resultado que a gente quer. As outras são de reposicionamento de algumas linhas, algumas categorias e aí nós acreditamos que temos que fazer um trabalho bem profundo para sermos mais eficiente. O quê que seria ser mais eficiente? A agente reduzir o nosso time-to-market, a gente conseguir ser mais rápido desde a idéia original até a ida para o mercado, e aí nós temos que contar com os nossos parceiros, mas temos que contar também com muita racionalidade, verificar aquilo que é fundamental no lançamento de um novo produto e aquilo que poderia ser acessório e que não seria valorizado pelo consumidor final. Então, estas são questões que são colocadas hoje, o Gerson Pinto, que é o nosso Vice-Presidente de Inovação, tem todo o ferramental para que a gente possa evoluir nisto. 21

22 Este ano nós temos lançamentos muito interessantes, temos um lançamento para rosto previsto que acreditamos que vai ter um sucesso muito grande do ponto de física da pedagogia de como uma pessoa deve se proteger, deve se hidratar e deve fazer a limpeza da sua pelo do seu rosto. Então, tem muita coisa interessante acontecendo e você colocou os 2 assuntos juntos: Inovação e comunicação. Então, não basta a gente inovar, não basta a gente desenvolver bons produtos; nós vamos ter que saber comunicar, e nesta comunicação deverá ter muito serviço agregado. Ou seja, nós não queremos simplesmente vender um produto; a gente quer entregar junto muito serviço, serviço que é feito pelas construtoras e que pode ser feito também pelo digital de ilustrar, de ensinar e de fazer com que as pessoas tenham um bom uso do nosso produto e possam tirar deles os melhores benefícios. Sr. Marcel: Entendi. Está ótimo. Obrigado Roberto. Sr. Roberto: Obrigado você. Operadora: Com a licença, nossa próxima pergunta vem do Sr. Franco Abelardo, do Morgan Stanley. Sr. Franco: Olá, bom dia a todos. Franco Abelardo aqui do Morgan Stanley. A primeira pergunta é uma pergunta mais em relação à mercado: A gente sabe que o mercado da Natura ele é resiliente, ele tem crescido a duplo dígito por muito tempo, mas que este ano ele tem desafios tanto macro econômicos quanto de aumento de impostos. Então, eu queria entender de vocês, e também colocando em perspectiva que o mercado competitivo continua acirrado, quanto vocês imaginam que este mercado da Natura pode crescer neste ano? E aí olhando mais especificamente para a Natura e considerando que a base de comparação a partir do segundo trimestre agora ela passa a ser menos desafiadora para a Natura, a gente já consegue ver alguma aceleração de vendas da companhia já neste segundo trimestre? Acho que vocês já têm uma boa idéia aí em relação à venda do Dia das Mães, dos kits. Eu queria que vocês dessem uma sensibilidade de como que vocês estão vendo o desenvolvimento das vendas no curto prazo para a Natura. Obrigado. Sr. Roberto: Olha, a gente evita dar guidance para o futuro e acho que neste momento ficaria ainda mais difícil. Nós sabemos que o Brasil tem um cenário completamente diferente daquilo que tinha se a gente olhar um ano para trás. 22

23 Eu acho que os vários setores ainda estão avaliando quais são os impactos nas suas próprias atividades, e da mesma forma Natura. Acreditamos que o setor em que nós temos ele tem uma resiliência maior, as pessoas continuam consumindo, a nós também estimular que as pessoas não percam a oportunidade de comprar produtos que aumentem a sua autoestima e essas coisas todas, mas sabemos que estamos num cenário que alguns consideram que já é recessivo. Nós sabemos de um cenário que já não vai ter o crescimento do emprego como tinha e, portanto, de renda, né. Se por um lado isto pode permitir aumentar a nossa força de vendas de pessoas que estão à busca de uma renda adicional, por outro lado a gente pode ter pessoas que possam estar restringindo o seu consumo ou, se não parar de consumir, que pelos menos consomem um pouco menos. Não sabemos. Não podemos afirmar ainda, mas estamos monitorando isto a cada dia. Então, se já era difícil fazer estas previsões no passado, hoje no Brasil está um pouco mais difícil. Sr. Pedote: Franco, só complementando, o ano passado, pelo Euromonitor, o mercado cresceu em torno de 11%. E o que a gente imagina é que teve um primeiro semestre mais forte e um segundo semestre um pouco mais fraco, mas imaginamos um mercado que vai continuar crescendo. Agora, adivinhar as taxas está bastante difícil neste momento. Sr. Franco: Está legal na, mas mais no curto prazo este monitoramento que vocês fazem vocês veem uma sinalização de melhora ou piora? Pelo menos direcionalmente se conseguirem dar uma idéia de como foi o primeiro trimestre, se vocês viram uma aceleração nas vendas mais ao longo de março depois que vocês começaram companhias de Chame Natura, lançamento de algumas novas marcas. Pelo menos direcionalmente, como é que vocês estão vendo o comportamento das vendas? Sr. Roberto: Olha, mais uma vez, eu acho que a gente não deve dar guidance. Na América Latina e nos países em que nós estamos nós temos uma tendência clara de crescimento, são mercados e países que estão em taxa de crescimento mais elevados e os mercados estão bem, então, lá a gente acredita que vai continuar tendo a performance que nós estamos tendo. Aqui no Brasil o cenário nos faz ser muito cauteloso nas previsões que a gente pode fazer para o futuro, tá. Então, aí a gente prefere não se manifestar. 23