Ganhar 363 euros por negociar a taxa

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1 26 de julho 2011 N. o 408 Simulador dos depósitos tem novas ferramentas. Consulte no portal financeiro JUROS DE UM DEPÓSITO DE 25 MIL EUROS A SEIS MESES (em euros) 75 Ganhar 363 euros por negociar a taxa Proteste Investe Poupança Boletim Quinzenal Ano 17 Diretor e Editor : Pedro Moreira DECO PROTESTE, Editores, Lda. Av. Eng.º Arantes e Oliveira, n.º 13, 1.º B, Olaias Lisboa 6, ,5 Em foco p. 2 Europa à volta da crise Economia e mercados p. 3 Rendimento garantido p. 4 Fuga aos Certificados: cofres do Estado perderam 2326 milhões Super Poupança Protecção Teste prático p. 5-7 Negociar a taxa de juro compensa Ações p. 8-9 EDP, EDP Renováveis, Galp Energia, Portucel Entre nós p Saber mais: Crise em 10 palavras Questões leitores: Segurança dos investimentos, Tributação dos fundos 250 Ganho adicional com a taxa negociada Juros à taxa do preçário Montepio Banco BPI Banif Três bancos ofereceram as melhores taxas negociadas para um depósito de 25 mil euros a seis meses (3,7% líquida). A negociação, permitiu acrescentar até 363 euros de juros. Boas férias A PROTESTE INVESTE regressa na segunda quinzena de agosto. Até lá, mantenha-se atualizado consultando o portal financeiro. Em tempos de crise, cada euro vale muito mais. Tirar o máximo de poupanças deve ser o objetivo prioritário de todos os portugueses. Deixar o dinheiro a "dormir" no banco pode implicar perder umas centenas de euros por ano. Se a crise económica afeta as famílias, também atinge os bancos que precisam de captar capitais para se poderem financiar. É este cenário que o investidor deve aproveitar e ter um papel mais ativo do que o habitual. Vá ao seu banco e tente negociar um juro mais elevado para a sua contaaprazo.nãoficousatisfeito?vejaoqueofereceaconcorrência, nomeadamente os bancos especializados na Internet. A PROTESTE INVESTE foi para o terreno e o nosso "cliente mistério" conseguiu um acréscimo até 2,9% na taxa do preçário, o que representa 363 euros num depósito de 25 mil euros a seis meses. É claro que quanto maior for a quantia que dispuser, mais hipóteses têm de levar a negociação a bom porto. Mas deve sempre tentar. Além disso, para o ajudar a escolher colocamos à disposição uma ótima "arma" negocial. Através da ferramenta interativa para os depósitos no nosso portal (Poupar > Depósitos) pode saber quais as taxas que os vários bancos estão a oferecer para prazos até um ano. Com essa informação, terá mais um argumento para levar o seu banco a remunerar mais as suas poupanças. E com o nosso teste comprovámos a eficácia de um investidor ativo e bem informado. As férias serão sempre mais descansadas, se souber que o seu dinheiro está a ser rentabilizado da melhor forma possível. Depósitos a seis meses Taxa anual nominal líquida Banco Best (Depósito 6% Já) 4,7% Banco Big (Super Depósito) 4,3% Popular (Ouro Crescente 6 Meses) 3,5% Banif (DP Não Mobilizável) 3,3% BBVA (Depósito Super 4) 3,1%

2 Em foco Europa: fumo branco Os líderes da zona euro deram finalmente um passo determinante para travar o alastramento da crise da dívida a mais países europeus. Uma boa notícia para o euro, para os mercados e para Portugal. Contudo, os problemas resultantes dos elevados endividamentos, sobretudo na Grécia, continuam por resolver. Finalmente O primeiro pedido de auxílio da Grécia ocorreu há mais de um ano. Depois sucederam-lhe Irlanda e Portugal. Pelo meio, a Europa ficou-se por medidas avulsas que em nada convenceram os mercados. A situação ficou perto do descontrolo quando a Itália, no seguimento de tensões políticas internas, passou a estar na mira dos mercados. E a adoção de um novo plano italiano de austeridade de nada serviu. Os juros pagos pelo Estado italiano para se financiar nos mercados atingiram valores máximos para as obrigações a 10 anos. Ao mesmo tempo, os testes de stress à banca europeia revelaram problemas em Espanha, tendo os juros dos nossos vizinhos atingido valores recorde. Esta sucessão de acontecimentos conduziu a uma cimeira europeia extraordinária para finalizar o segundo plano de auxílio à Grécia e acima de tudo evitar que a crise da dívida atingisse um grande país europeu TAXAS DE JURO DE LONGO PRAZO DE PORTUGAL (a carregado), ITÁLIA (a fino) E ALEMANHA (em %) 2 JAN FEB MAR APR MAY JUN JUL A subida dos juros da Itália soou o alarme. A dimensão da economia e o seu elevado endividamento não deram margem mais para hesitações na Europa. Melhores condições Do acordo europeu resultou que o défice grego será financiadointegralmentepelaeuropaeofundomonetário Internacional. As taxas de juro dos empréstimos serão de 3,5%, ou seja, inferior ao custo de muitos países da zona euro. O prazo para re-embolso do empréstimo foi alargado para 15 a 30 anos, contra 7 anos e meio anteriormente. Este tratamento mais favorável também irá beneficiar Irlanda e Portugal. O setor financeiro foi pressionado pelos Governos para dar condições mais favoráveis ao tratamento da dívida grega. Por fim, os poderes do Fundo Europeu de Estabilização Financeira (FEEF) foram reforçados. Pode agir preventivamente, recapitalizar o setor financeiro e intervir nos mercados obrigacionistas. Com o novo plano de ajudaeaimplicação do setor privado, o financiamento da Grécia a curto prazo foi assegurado. Os ataques especulativos deverão diminuir e regressar a serenidade ao mercado da dívida europeu. Janela de oportunidade Este período terá de ser aproveitado pelas instituições financeiras mais fragilizadas e pelos Estados para re-equilibrar as contas. Ao nível dos bancos, a proposta para sustentar a Grécia permite limitar e diluir no tempo as perdas registadas com as obrigações helénicas. E com a possibilidade de financiamento público para recapitalização, o espectro de uma crise financeira foi afastado.aonível dos países, ao dar mais tempo, a ação europeia facilita o ajustamentoorçamental.aespanhaeaitália,que objetivamente não têm problemas de solvabilidade, estão em boa posição para re-equilibrar as contas. Ao invés, a situação da Grécia não se alterou muito. O plano europeu não resolve o principal problema da impossibilidade de gerir uma dívida demasiado elevada. Mesmo que os empréstimos fossem com taxas nulas, a Grécia estaria em déficeeadívidaaaumentar.defactonãoestáprevista nenhuma redução massiva do endividamento. 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% DÍVIDA PÚBLICA EM 2010 (em % do PIB) Grécia Itália Bélgica Irlanda Portugal Zona euro Alemanha Espanha Os Governos vão ter mais tempo para re-equilibrar as contas públicas, mas a dimensão da dívida grega é incomportável. Itália, Bélgica, Irlanda e Portugal também possuem maior endividamento que a média da zona euro. CONSELHO Desta vez, a resposta europeia não dececionou os mercados. Os dirigentes políticos da zona euro deram mais tempo para os países resolverem os problemas orçamentais e meios para enfrentar as turbulências dos mercados. A união monetária sai reforçada e o cenário de desmembramento do euro é muito mais improvável. O cenário de incumprimento nos países periféricos é agora mais remoto, mas deve continuar a manter uma carteira diversificada e com exposição limitada à dívida nacional. Nas carteiras de longo prazo (mais de cinco anos), aconselhamos no máximo 40% em Certificados do Tesouro. 2 Proteste Investe Poupança 26 de julho

3 Economia e mercados Portugal Em junho, a inflação homóloga foi de 3,4%. Excluindo a energia e os bens alimentares não transformados, a taxa de foi 2,3%. A inflação mensal foi de -0,2% e a média dos últimos doze meses situou-se em 2,9%. De acordo com as últimas previsões do Banco de Portugal (ver quadro), a economia nacional vai registar um forte recuo em Este ano, a riqueza produzida será -2% do que em O consumoeoinvestimentovão sofrer fortes quedas e a inflação continuará a ser elevada (3,4% em 2011). Pela positiva surgem as exportações, apesar de se antever também uma diminuição do ritmo de crescimento. Também o novo acordo europeu constitui uma boa notícia pois Portugal irá pagar menos juros e ter mais tempo para re-embolsar os empréstimos externos. PROJEÇÕES DO BANCO DE PORTUGAL Consumo privado 2,3-3,8-2,9 Consumo público 1,2-6,3-4,4 Investimento -4,9-10,8-10,0 Exportações 8,8 7,7 6,6 Importações 5,1-4,0-1,2 PIB 1,3-2,0-1,8 Inflação 1,4 3,4 2,2 Variações em percentagem. 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% CRESCIMENTO ECONÓMICO EM PORTUGAL (variação em % do PIB) p 2012 p Depois da estagnação de 2008 e da queda de 2009, a economia portuguesa vai enfrentar, pelo menos, mais dois anos de contração. Zona euro Em maio, a produção industrial subiu apenas 0,1%, confirmando o menor dinamismo da economia. Em termos anuais, a variação foi de 4%, o que contrasta com 9% verificado no final de A Alemanha é grande exceção, obtendo, em maio, uma progressão anual de 7,5%. A inflação foi de 2,7% em junho. Acima da fasquia de 2% do Banco Central Europeu, o crescimento dos preços deverá levar a novas subidas da taxa de juro diretora. Estados Unidos O limite máximo de endividamento autorizado terá de ser aumentado para que os Estados Unidos possam cumprir as suas obrigações financeiras. Por enquanto, Republicanos e Democratas ainda não chegaram a acordo sobre como re-equilibrar as finanças públicas. Os primeiros defendem um corte das despesas, enquanto os segundos preconizam um aumento de impostos. Perante o impasse, as agências de notação avisaram que poderão reduzir o rating AAA dos Estados Unidos. Por seu turno, a Reserva Federal avisou que um corte demasiado brusco da despesa pode colocar em causa a retoma e que, pela sua parte, irá manter uma política de suporte à economia, ou seja, a taxa diretora deverá continuar próxima de zero. Brasil A taxa de inflação atingiu 6,7% em junho. Para combater a subida dos preços, as autoridades monetárias voltaram a subir a taxa diretora, agora em 12,5%. As autoridades de Brasil querem travar o crédito, cuja progressão anual superou 46% em abril. Contudo, a este nível, a taxa diretora é uma das mais elevadas do mundo, pelo que não se antecipam novas subidas. As autoridades esperam que os elevados juros pagos pelos consumidoreseoabrandamento mundial comecem a produzir efeito na redução da inflação. 20 TAXA DE JURO DIRETORA (a carregado) E INFLAÇÃO NO BRASIL (em %) A subida dos juros visa conter a expansão do crédito e da inflação, mas apesar de ter atingido um patamar extremamente elevado não está ainda a produzir os resultados desejados. China As políticas restritivas não estão a surtir efeito. No segundo trimestre, a economia cresceu 9,5%. O investimento continua insensível à subida dos juros e aos limites sobre a concessão de crédito, disparando 25,6% no primeiro semestre. Este excessivo dinamismo terá de ser travado ou a economia poderá enfrentar graves desequilíbrios já em OS MERCADOS E OS SEUS INVESTIMENTOS A crise na Europa parece ter sido finalmente contida (ver página anterior), embora para a agência de rating Fitch a Grécia passe a estar em incumprimento parcial. Agora, as atenções estão viradas para Washington e para a possibilidade dos Estados Unidos estarem legalmente impedidos de cumprir com os seus compromissos financeiros em agosto. O dólar norte-americano mantém potencial de apreciação a longo prazo face ao euro, mas o baixo nível dos juros e a incerteza no âmbito do endividamento público continuam a ser desfavoráveis no curto prazo. Proteste Investe Poupança 26 de julho

4 Rendimento garantido Os cofres do Estado viram sair 2326 milhões de euros, no primeiro semestre deste ano, em Certificados de Aforro. Este tem sido o ano mais negativo para esta aplicação. O Santander tem em comercialização o depósito "Super Poupança Protecção". Há melhores opções. CERTIFICADOS PERDEM 2326 MILHÕES O primeiro semestre deste ano foi desastroso para os cofres doestado.asfamíliascontinuamaretiraraspoupanças, especialmente as que estão aplicadas em Certificados de Aforro. Os resgates (2521 milhões de euros) superam largamente as novas subscrições (apenas 195 milhões de euros)eosaldotraduzumafugade2326 milhões de euros neste produto de aforro do Estado, superando os saldos negativos dos anos anteriores (1400 milhões de euros em 2010, 327 milhões em 2009 e 852 milhões de euros em 2008). No gráfico em baixo apresentamos os resgates e subscrições mensais de Certificados de Aforro desde janeiro deste ano CERTIFICADOS DE AFORRO: SUBSCRIÇÕES E RESGATES EM 2011 (milhões de euros) subscrições resgates saldo janeiro fevereiro março abril maio junho O primeiro semestre deste ano foi desastroso para os cofres do Estado. Os resgates (2521 milhões de euros) superam largamente as novas subscrições (apenas 195 milhões de euros) e o saldo traduz uma fuga de 2326 milhões de euros, canalizada sobretudo para depósitos que apresentam taxas mais interessantes. SUPER POUPANÇA PROTECÇÃO (1 ANO) Os juros são pagos mensalmente à taxa bruta de 4%. Em termos efetivos, rende 3,2% se mantiver durante 12 meses. Há melhores opções. Características Éumacontadepoupançanamodalidadededepósitoà ordem pelo prazo de 12 meses, com pagamento mensal de juros à taxa líquida de 3,1%. Os juros incorporados no capital, ouseja,capitalizados,excetoseoclientenãoopretender. Pode mobilizar o capital a qualquer momento. Não tem mínimo de constituição e o máximo permitido para aplicar é de 25 mil euros. Pode fazer entregas mensais com um mínimo de 50 euros e máximo de 500 euros. Disponível no Santander. O nosso conselho Comparativamente aos melhores depósitos a 12 meses, esta aplicação proporciona um rendimento inferior. No quadro em baixo apresentamos, como habitualmente, os depósitos até 12 meses mais rentáveis: na banca on-line as taxas vão até 3,9% líquidas e ao balcão consegue até 3,5%. Por isso, o depósitodepoupançadosantandernãoéamelhoropção do mercado. Além disso, fica um pouco abaixo da inflação prevista para este ano pela OCDE (3,3%). Mas, se não pretende abrir conta noutro banco e já é cliente do Santander,esteprodutopodeserumaopçãoparaassuas poupanças de curto prazo. BANCA TRADICIONAL Instituição AS MELHORES TAXAS PARA DEPÓSITOS ATÉ 1 ANO Montante mínimo (euros) TANB (%) TANL (%) BANCA ON-LINE Instituição Montante mínimo (euros) 1 mês BPN ,9 0,7 Banif (Sup. Dep. Banif@st) ,5 2,0 Banco Popular (Depósito Ouro) ,8 0,6 ActivoBank (DP Escolha o Prazo) Não tem 2,3 1,8 Banif 250 0,6 0,4 Banco Big 500 2,0 1,6 3 meses Santander (DP 5) (1) 250 5,0 4,0 Banco Big (Super Depósito) (1) 500 4,5 3,5 Popular (Dep. Aniversário) (2) (4) ,3 2,6 Banif (Sup. Dep. Banif@st) ,4 2,7 Popular (Dep.Ouro Cresc.3 M.) (1) 300 2,7 2,1 Banco Big (DP Top II) ,3 2,6 6 meses Popular (Dep.Ouro Cresc. 6M) (1) 300 4,5 3,5 Best (Depósito 6% Já) (1) ,0 4,7 Banif (DP Não Mobilizável) (5) ,3 3,3 Banco Big (Super Depósito) (1) 500 5,5 4,3 BBVA (Depósito Super 4) (2) (3) ,0 3,1 Banif (Sup. Dep. Banif@st) ,9 3,0 12 meses Popular (Depósito Ouro Plus) (1) 300 4,5 3,5 Banco Invest (Novos Dep.) (1) (2) ,0 3,9 Banif (DP Não Mobilizável) (5) ,5 3,5 Banco Big (Dep. Top 12 Meses) ,8 3,7 N.Caixagalicia (DP Alta R. VIP) (2) ,3 (3) 3,4 ActivoBank (Dep. Poup. Extra) (6) ,5 3,5 TANB: taxa anual nominal bruta. TANL: taxa anual nominal líquida. Taxas atualizadas a 22 de julho de O capital aplicado em depósitos está garantido até 100 mil euros. O excedente não está ao abrigo do Fundo de Garantia dos Depósitos. (1) Para os novos clientes. (2) Para novos capitais. (3) Taxa média. (4) Apenas para aniversariantes neste mês. (5) Entre 5000 e 25 mil euros a taxa é, ainda assim, uma das melhores neste prazo (4,2% bruta). (6) Exige o cumprimento de algumas condições, caso contrário a taxa desce para 2%. TANB (%) TANL (%) 4 Proteste Investe Poupança 26 de julho

5 Negociar a taxa de juro Teste prático O nosso "cliente mistério" visitou 20 bancos em busca das melhores propostas de taxas para aplicar 5 mil ou 25 mil euros num depósito a 6 meses. Poucos bancos se mostraram disponíveis para negociar, especialmente pequenas quantias. Para um montante de 25 mil euros conseguimos subir em quase 3 pontos percentuais a taxa do preçário. Ainda assim, as ofertas negociadas não superaram a melhor taxa do mercado. QUAL A TAXA QUE ME OFERECEM? O nosso "cliente mistério" visitou 20 bancos em busca das melhorespropostasdetaxasdejuroparaaplicar5milou 25 mil euros. A pergunta era simples: «Tenho5mileurosparaaplicarnumdepósitoa6meses,qual éamelhortaxaquemeoferecem?eseomontanteforde 25 mil euros?» Pretende-se averiguar se os bancos estão disponíveis para negociar a taxa de juro para estes montantes, até onde estão dispostos a ir para captar novos clientes e que exigências fazem. O teste foi realizado nos dias4e5dejulhocoma visita a um balcão por cada instituição, em Lisboa. CONSEGUIMOS SUBIR MAIS 3% Abaixo dos 25 mil euros, não houve margem para grande negócio. Apenas o Banif, Banco BPI e Crédito Agrícola aceitaram propor uma taxa negociada ao nosso "cliente mistério" para um depósito de 5000 euros: 2,7%, 2,5% e 0,3%, respetivamente. As restantes instituições bancárias remeteramparaastaxasqueconstamnopreçárioe produtos em comercialização. Para montantes de 25 mil euros vários bancos aceitaram propor uma taxa negociada: Montepio, Banif e Banco BPI (3,7%), Banco Big (3,5%), Crédito Agrícola (2,5%), Millennium bcp (2,4%), CajaDuero (2%). Veja no gráfico os ganhos conseguidos face às taxas que constam no preçário. Conseguimos subir em 2,9% a remuneração do Montepio, face à taxa apresentada no preçário. Os restantes bancos (CGD, Barclays, Popular, BES, BBVA, Deutsche Bank, Santander, Best, Banco Invest, NovaCaixaGalicia, Activobank, Banco Português de Negócios, PrivatBank) não revelaram interesse em negociar taxas para montantes até 25 mil euros. Ainda assim, a melhor taxa conseguida através da negociaçãonãosuperouamelhorofertadomercado:6% brutos no Banco Best (4,7% líquidos). Este banco nem sequer se mostrou interessado em negociar. Também é de referir que a agressividade comercial mostrada por alguns bancos faz com que os seus funcionários não ouçam sequer o que os clientes pretendem:foiocasodobancoespíritosantoemesmodo Montepio, que apresentaram muitos produtos para o montante de cinco mil euros, mas completamente desadequados do que havia sido solicitado pelo cliente (obrigações com emitente desconhecido, obrigações de risco, planos mutualistas para 5 anos e fundos imobiliários foram alguns exemplos). Outros tentam cativar o cliente com brindes (BBVA e Santander), oferecendo desde ipad, televisores, máquinas de café, fotográficas, computadores portáteis ou vales desconto para usar em turismo. Não que isso tenha algo de errado, mas há o perigo de desconcentrar a poupança do seu objetivo principal: a rentabilidade. Na maioria dos bancos, o nosso "cliente mistério" foi informado da documentação necessária para abrir conta (BI, NIF ou Cartão do Cidadão, documento comprovativo de morada e documento da entidade patronal). 4,00% 3,50% 3,00% 2,50% 2,00% 1,50% 1,00% 0,50% 0,00% TAXA NEGOCIADA: ACRESCENTÁMOS QUASE 3% À TAXA Montepio Banco BPI Banif Banco BIG Crédito Agrícola Taxa negociada Taxa do preçário Millennium bcp CajaDuero 7 Bancos aceitaram negociar a taxa para um depósito de 25 mil euros a 6 meses. No Montepio, conseguimos acrescentar 2,9% à taxa do preçário. Ainda assim, a remuneração negociada máxima (3,7%) ficou abaixo da melhor proposta do mercado: 4,7% líquidos no Best para novos clientes. Activobank Neste banco, o funcionário orientou o nosso "cliente mistério" para o Depósito Poupança Start, que oferece uma taxa bruta de 4% (3,1% líquidos) e destina-se apenas a novos clientes. Em alternativa, existe um depósito cm a mesma denominação mas para um prazo de 12 meses e que oferece uma taxa ligeiramente superior de 3,5%. Mostraram-se disponíveis para negociação da taxa, mas apenas para montantes acima de 45 mil euros. Barclays Não foi possível negociar ao balcão. O funcionário apenas apresentou as taxas que constam no preçário, argumentando que a negociação é pedida ao diretor, mas apenas para casos de venda cruzada de produtos, nomeadamente domiciliação de ordenado, débitos diretos ou contratação de outros produtos. Tentouaindavenderprodutosestruturadose revelou pouca disponibilidade para a negociação de taxas. Banif Para 5 mil euros o funcionário propõe o DP Não Mobilizável, mas depois repara que as condições tinham sido alteradaseomontantemínimo era agora de 10 mil euros. Mostrou-se mais disponível para negociar a taxa para montantes mais elevados. Ainda assim, propôs umas taxas entre 3,25 e 3,5% brutas para o montante de 5000 euros, ou Proteste Investe Poupança 26 de julho

6 Teste prático seja, 2,7% líquida, no máximo. Paraodepósitode25mil euros a taxa negociada proposta pelo banco foi de 4,75%, ou seja, 3,7% líquida. BBVA Depois de tentar "oferecer" um ipad ou um televisor LED em troca da subscrição Conta Ordenado BBVA, passou então a falar das propostas específicas para o caso em concreto. Para o montante de 5000 euros foi proposto o Depósito Super 4 BBVA, exclusivo para novos montantes e querende4%brutosa6meses.ofuncionárioficoucomo contacto do cliente para, após contacto com o diretor, apresentar uma proposta de taxa de juro para o depósito dos 25 mil euros. O funcionário fez uma contraproposta: 4,1%, mas se o depósito fosse de 9 meses. Ou seja, aceitou negociar, mas não nas condições pedidas pelo cliente. Além disso, a diferença face ao que já existe no preçário para 6 meses era apenas de 0,1% bruto. Insignificante. Banco Espírito Santo Apesar do nosso "cliente mistério" ter sido bastante claro no quepretendia,afuncionáriatentoupromovertodootipode produtos: a ContaRendimentoCR(a3anoscompagamento de juros semestrais), as Obrigações Sporting SAD (a 3 anos e pagam 9,25% brutos ao ano), o fundo imobiliário ES Logística e até seguros de capitalização unit linked. Não mostrou qualquer disponibilidade para negociação de taxa para quantias inferiores a 50 mil euros, até porque o bancotinhaemcampanhaumdepósitoa3mesesquerende 5% brutos para novos clientes e montantes até 50 mil euros. Para o prazo específico dos 6 meses ou fazia esse depósito e finalnos3mesesaplicavanoutroprodutoouentãonas obrigaçõesa6mesesgarantidaspelobes(emitente não revelado) que rendem 4,25% brutos. Banco BPI O funcionário aceitou negociar as taxas para ambos os depósitos. Para 5000 euros propôs uma taxa de 3% bruta e 3,2% se o depósito pudesse sera7meses,ouseja,2,5% líquida. Para um montante de 25 mil euros, propôs 4,25% ou 4,75% brutas, consoante fossea6ou7meses. Assim, conseguiria, no máximo, 3,7% líquida. Banco Best O Banco Best foi o que nos ofereceu a taxa mais atrativa com o Deposito 6% Já, disponível apenas para novos clientes. O prazo desta aplicação é de 6 meses e não permite a mobilização antecipada dos fundos, embora o cliente receba de imediato os juros correspondentes na sua conta à ordem (4,7% líquidos). Tendo em conta queéamelhor oferta do mercado nesta altura, o funcionário não mostrou qualquer disponibilidade para negociar a taxa. Banco BIG OBancoBIGpropôsoSuper Depósito, que se destina a novos clientes e que oferece uma remuneração de 4,5% bruta (3,5% líquida). Quanto falámos no montante superior, o funcionário informou que poderia tentar negociar uma taxa mais atrativa com a sala de mercados do banco. Mais tarde, telefonou ao "cliente" a dizer que, mesmo para o montante de 25 mil euros, a taxa máxima que erapossívelcontratarparaumdepósitoa6meseseraa mesma 3,5% líquida. Banco Invest O Banco Invest ofereceu uma taxa de 3,9% líquida, que é a taxa de tabela do banco. O funcionário informou que poderia ser um pouco mais elevada dependendo do grau de envolvimento com o banco, tendo questionado o nosso "cliente mistério" sobre os bancos com que trabalhava. Assim, ficou de verificar, junto da administração, se era possível obter uma taxa mais atrativa. Pouco tempo depois ligou a dizer que não era possível e que só conseguia uma taxa superior para valores acima de 75 mil euros. Banco Português de Negócios Quer para o montante de 5000 euros quer para 25 mil euros, o funcionário propôs uma taxa de juro líquida de 2,9% do DP Nova Oportunidade. Este produto destina-se apenas a novos recursos que reforcem o envolvimento do cliente com o banco. O funcionário informou o nosso "cliente mistério" de que a negociação apenas é possível para montantes superioresa50mileuros. Caixa Geral de Depósitos Depois de uma longa espera por um telefonema para verificar que taxas poderiam ser atribuídas, foi dito que não era possível negociar para estes montantes. A única opção eraoprodutocaixaaforropoupemais, que paga juros semestraisàtaxaeuribora6mesesacrescidade1,4% no primeiro semestre (depois essa margem vai aumentando até 2,5% no décimo semestre). Trata-se de um depósito pelo prazo máximo de 5 anos. Crédito Agrícola Este foi o banco que propôs a taxa mais baixa: 0,31% para o montante de 5000 eurosa6meses.paraconseguir uma taxa mais atrativa, o funcionário sugeriu o alargamento do prazo do depósito. O funcionário disse ainda que só negociavam taxas a três meses, tendo sido combinado que telefonaria ao "cliente mistério" no próprio dia a dizer qual a melhor taxa a 3mesese,eventualmente,a6meses,paraosmontantesde 5000 e euros. O nosso "cliente mistério" foi posteriormente contactado e foi proposto 2,5% líquidos para ambos os montantes a 6 meses. CajaDuero Paraumdepósitoa6mesesde5000 euros, o funcionário do bancopropôsodepósitoaprazotaxacrescente36meses, que efetua um pagamento trimestral de juros e que permite a mobilização antecipada dos fundos com penalização total de juros apenas do período em curso. Embora, no terceiro ano, a taxa de juro deste produto atinja os 2,2%, para os 6 meses da nossa aplicação, a taxa proposta nesta aplicação é de 1,26%. Para um montante de 25 mil euros foi possível 6 Proteste Investe Poupança 26 de julho

7 Teste prático negociar com a administração do banco uma taxa de 2%, ainda assim bastante inferior às melhores taxas do mercado. Deutsche Bank FoipropostooDB Top 3,umdepósitoa6mesesparanovos montantes e que rende 3% brutos, ou seja, 2,4% líquidos. O funcionário adiantou que a negociação da taxa de juro era apenas consentida se houvesse venda de outros produtos. Por exemplo, poderia subscrever produtos de médio e longo prazo com ou sem capital garantido, para obterumataxade4%brutanodepósitoa6meses. Millennium bcp O funcionário sugeriu ao nosso "cliente mistério" a aplicação no Depósito Special One,tantoparaacontade cinco mil como a de 25 mil euros. Contudo, fez a ressalva de que o pagamento de juros era anual e crescente (2 anos), permitindo taxas brutas de 3% e 3,5% (2,4 e 2,7%) em cada um dos montantes e aplicando ao ano, mas se resgatasse ao fim dos seis meses perderia os juros. Para o produto que o "cliente" pretendia, aceitou negociar mas adiantou logo que para esses montantes a taxa não seria melhor do que as do produto referido. Alguns minutos depois de consultar os serviços internos apresentou 3% bruto para ambososmontantesa6meses,ouseja,2,4% líquida. Montepio Para o montante de 5000 euros, a funcionária apresentou 4 propostas (Montepio Poupança Agora, Montepio Aforro Prémio, Montepio Super Poupança eoplanomutualista Montepio Capital Certo 2011/2016). Nenhum desses produtoseraa6meseseemtrêsdeles, como o pagamento dos juros era anual, se resgatasse antes, perderia os juros desses meses. Para 25 mil euros o funcionário aceitou negociar a taxa e propôs 4,7% bruta, ou seja, 3,7% líquida. NovaCaixaGalicia Para um prazo de 6 meses e independentemente do montante do depósito, o funcionário propôs o Depósito a PrazoEspecialON, que oferece uma taxa de 2,9% líquida, válida apenas para novos recursos. A possibilidade de negociação desta taxa foi imediatamente negada, tendo o funcionário proposto como alternativa o Depósito Alta Remuneração, que é um depósito a 12 meses com uma taxa de juro crescente de três em três meses, que oferece um valor médio de 3,3% líquido. PrivatBank Tal como noutros bancos, também aqui o funcionário não mostrou qualquer abertura para negociar a taxa,poisa que existe para novos montantes e novos clientes já é bastante atrativa, segundo a opinião do funcionário (4% líquida). Popular Para 5 mil euros o funcionário não se mostrou disponível paraanegociaçãodetaxaesugeriuodepósito Ouro Crescente que paga juros mensais a taxa crescente e, para novos capitais, rende 3,5% líquidos. Para os 25 mil euros ficou de contactar o diretor, mas perguntou ao nosso cliente sepodiaserumdepósitoa7meses,poishaviainteresseem manter o capital no banco na transição do ano. Duas horas depois entrou em contacto com o cliente, mas a taxa era a mesma: 3,5% também para os 25 mil euros, alegando que a quantia não era suficiente para negociar a taxa. Santander Totta À semelhança do que já havia acontecido no BBVA, também aqui a conversa do funcionário orientou o cliente para a adesão da conta ordenado, aliciando com os brindes oferecidos (máquina de café, GPS, Máquina fotográfica, DVD portátil, computador portátil, televisor LCD ou vales para usar nos serviços Pestana). Quanto à poupança que tinha levado lá o nosso "cliente mistério", não mostrou qualquer disponibilidade em negociar a taxa até porque tinham em campanha a partir daquele dia o produto Super Poupança Proteção (analisado na pág. 4), cujo montante máximo permitia a aplicação dos 25 mil euros e reforços até 500 euros. Paga juros mensais durante um ano à taxa bruta de 4%. Ou seja, o rendimento proposto para ambas as situações era de 3,1% líquido. Negociar permite amealhar mais algumas centenas de euros Aproveite um dia das férias, levante-se do sofá e faça uma romaria por meia dúzia de bancos com a pergunta «Quanto me oferecem se deixar aqui as minhas poupanças?». Vai ver que, afinal, não é um dia perdido. Esta é uma mudança necessária no aforrador português: um pouco mais de dinamismo ajudaria a fomentar a concorrência entre os bancos. Não nos espantamos com o resultado deste teste, em que os grandes bancos como a Caixa Geral de Depósitos ou o BES, com um elevado número de clientes, não mostraram qualquer disponibilidade para negociar a taxa, enquanto bancos mais pequenos aceitaram de imediato. Num período em que os bancos precisam de liquidez, deveria haver mais disponibilidade para negociar as taxas com os clientes. Não precisa de se vestir a rigor para causar boa impressão, mas há perguntas que lhe poderão fazer, como a sua profissão e a empresa onde trabalha. Se tem um montante pequeno (até 5000 euros), provavelmente o banco não estará disponível para adicionar uns pozinhos à taxa do preçário, até porque a maioria dos bancos já tem contas promocionais para captar novos clientes e novos capitais. Mas se o montante for mais elevado, não perde nada em fazer uma pequena sondagem pelos bancos com que tem relação e especialmente nestes que se revelaram mais dispostos à negociação e que nos fizeram as melhores propostas de taxas (Banif, Banco BPI, Montepio e Banco Big). O nosso "cliente mistério" conseguiu acrescentar até 363 euros em juros pelo simples fato de ter negociado. Proteste Investe Poupança 26 de julho

8 Ações Incerteza domina os mercados As bolsas viveram mais uma quinzena muito agitada face aos receios de contágio da crise da dívida pública e aos testes de resistência da banca europeia. Apesar da forte recuperação nos últimos dias, após o novo pacote de ajuda financeira à Grécia, o saldo foi negativo. Em Lisboa, o PSI-20 recuou 1,1%. Crise da dívida pública penaliza bolsas As principais bolsas mundiais terminaram a última quinzena com perdas ligeiras devido aos receios de contágio da crise da dívida pública na Europa. Contudo, os mercados recuperaram bastante terreno nos últimos dias, após a União Europeia ter acordado um novo pacote de ajuda financeira à Grécia no valor de 109 mil milhões de euros. Além disso, foi decidido um corte dos juros nos empréstimos europeus à Grécia, Portugal e Irlanda e o prolongamento da maturidade dos mesmos de 7,5 anos para 15 anos. Ficou também previsto queofundoeuropeudeestabilizaçãofinanceirapoderá adquirir títulos de dívida no mercado secundário, em situações reconhecidas pelo Banco Central Europeu como "excecionais", e após aprovação unânime por todos os Estados-membros EURONEXT LISBOA (índice PSI-20) JAN FEB MAR APR MAY JUN JUL A bolsa nacional beneficiou da aprovação do plano de ajuda europeu à Grécia. Todavia, em 2011, o saldo ainda é negativo em 6,8%. Em Lisboa, o PSI-20 caiu 1,1%, com a Brisa a perder 6,4% e a Portugal Telecom a recuar 5,6%. A 26 de julho realiza-se uma assembleia geral para votar o fim da golden share na operadora de telecomunicações. Pelo contrário, o BPI (+11,3%) e o BES (+9,9%) estiveram em destaque graças ao pacote de medidas aprovadas pela União Europeia para resolver a crise da dívida pública e pelos resultados positivos dos testes de resistência financeira (ver caixa). STRESS TESTS Apenas oito de entre os 90 bancos que foram incluídos no teste realizado a nível europeu para aferir a resistência da sua solvabilidade não passaram no teste. Quatro bancos nacionais foram testados (BCP, BPI, BES e CGD) e passaram, com o BPI a apresentar a melhor classificação. Mas, a incerteza continua a ensombrar o setor bancário europeu. Não recomendamos a compra, mas se já tiver pode manter BCP, BPI, BES. EDP: Brasil, resultados e privatização A EDP diminuiu a sua participação na EDP Brasil de 64,8% para 51%. A operação, que já era esperada, originará umencaixede362milhõesdeeuros(me).destaforma,a elétrica nacional mantém o controlo das suas operações no Brasil e fica perto de atingir a meta fixada pela empresa de 500 ME com a venda de ativos em O objetivo principal é reduzir o endividamento do grupo, que é relativamente alto. Entretanto, a empresa divulgou os dados preliminares sobre a sua atividade que foram positivos e que saíram em linha com o que prevíamos. A capacidade instalada aumentou 8%, graçasaocrescimentonosegmentoeólico.jáaenergia distribuída pelo grupo subiu 1% suportada pelo segmento do gás natural (+3,9%) e pelas operações no Brasil (+3,4%). Na Península Ibérica, a distribuição de eletricidade caiu 0,5% devido à retração do mercado nacional. Realce ainda para o factode68%daproduçãodogrupovirdeenergiasnão poluentes (hídrica e eólica). A EDP divulgará os resultados semestrais a 28 de julho. Por agora, mantemos as estimativas de lucros por ação de 0,31 euros em 2011 e 0,33 em De resto, o Governo vai avançar em breve com a nova fase de privatização da elétrica nacional, da qual ainda detém 25,69% do capital, e eliminar os direitos especiais que possui na empresa. Para isso, já foi convocada uma assembleia geral (25 de agosto), na qual deverá ser também aprovado o aumento de 5 para 20% do limite dos direitos de voto. Estas alterações são positivas, pois podem despertar o interesse de outros grupos. Ao invés, no âmbito do acordo com a troika, o risco de mudanças na regulação do setor em Portugal pode penalizar a empresa. Apesar da crise da dívida pública nacional e subsequente descida do rating agravar o custo do financiamento, a EDP tem tido bons resultados e as perspetivas são positivas. A ação está barata, pode comprar EDP (a carregado) vs. STOXX UTILITIES (base 100) 70 J F M A M J J A S O N D J F M A M J J A EDP tem evoluído abaixo do setor europeu de utilities penalizada, em parte, pelo agravamento do risco que pesa no endividamento. Contudo, os resultados e as perspetivas são favoráveis. Pode comprar. 8 Proteste Investe Poupança 26 de julho

9 Ações 8 EDP RENOVÁVEIS (em euros) perspetivasdecrescimentonobrasil.aaçãoestácorreta, pode manter A cotação da EDP Renováveis permanece longe do valor a que entrou em bolsa. Ainda assim, em 2011, é dos poucos títulos que está positivo (+5,4%). Pode manter em carteira. EDP Renováveis: dados preliminares do semestre A EDP Renováveis (EDPR), que anunciará resultados semestrais a 27 de julho, divulgou alguns dados preliminares relativos ao primeiro semestre que ficaram em linha com o esperado. A produção de energia eólica subiu 27% no semestre graças sobretudo ao bom crescimento nos EUA (+39%), principal mercado do grupo. Por sua vez, a capacidade instalada aumentou 486 MW, um pouco mais de metade do objetivo fixado para 2011 (800/900 MW), o que é positivo.aaçãoestácorreta,podemanter. Galp Energia: indicadores no segundo trimestre A Galp Energia anunciou diversos dados preliminares referentes ao segundo trimestre. As vendas de produtos refinados voltaram a cair face ao período homólogo (-2,3%), devido à fraca conjuntura económica na Península Ibérica, mas recuperaram em relação ao primeiro trimestre. Em contrapartida, a produção de crude avançou 10,4% e as vendas de gás natural cresceram 7,4%. A empresa divulgará os resultados semestrais no dia 29 de julho. Apesar da má conjuntura da bolsa nacional, a cotação tem beneficiado da subida do preço do petróleo e sobretudo das boas Portucel: bons resultados no semestre No primeiro semestre, os lucros líquidos da Portucel cresceram 8% face a igual período do ano anterior, para os 0,13 euros por ação. O volume de negócios avançou 12,6%, com as vendas do negócio de papel a subirem 16% devido ao aumento de 10,8% do preço internacional do papel e à conquista de quota de mercado. Ao invés, na pasta, a descida dos preços penalizou as receitas (-3,5%). Na geração de energia, as vendas cresceram 15% devido à entrada em funcionamento de alguns dos investimentos efetuados em Contudo, a subida dos custos de produção (produtos químicos e madeira), penalizou a rentabilidade. De resto, a empresa procura novas oportunidades para reforçar a sua internacionalização (Uruguai, Brasil e Moçambique), na vertente da pasta e da energia. Apesar dos bons resultados divulgados, dada a subida dos custos e à diminuição da procura na Europa, reduzimos ligeiramente as previsões de lucros para 2011 de 0,27 para 0,26 euros. O mesmo para 2012, em que aguardamos 0,26 euros (antes 0,27). A ação está correta. Mantenha PORTUCEL (em euros) 1.80 J F M A M J J A S O N D J F M A M J J A Portucel anunciou bons resultados, mas a cotação tem sido penalizada, sobretudo, pelo aumento do risco. A ação está correta. Pode manter. Empresa Setor AÇÕES PORTUGUESAS Cotação (1) Dividend yield (2) Variação em 2011 (3) Avaliação Conselho BCP Banca 0,34 4,4-37,6 Correta Manter BES Banca 2,68 2,9-6,9 Correta Manter BPI Banca 1,04 5,8-17,6 Barata Manter Brisa Autoestradas 3,54 6,9-32,1 Barata Comprar Cimpor Cimento 5,24 3,2 +3,4 Cara Vender EDP Energia 2,47 5,7-1,0 Barata Comprar EDP Renováveis Energia 4,57 0,9 +5,4 Correta Manter Galp Energia Petrolífera 15,80 1,5 +10,1 Correta Manter Jerónimo Martins Distribuição 14,0 1,4 +22,8 Cara Vender Portucel Papel 2,21 4,2-2,9 Correta Manter Portugal Telecom Telecomunicações 6,25 8,2-25,4 Barata Comprar REN Energia 2,33 5,9-9,7 Barata Comprar Semapa Cimento e papel 7,42 3,8-10,4 Correta Manter Sonae Conglomerado 0,69 4,1-11,7 Barata Comprar Sonae Indústria Derivados de Madeira 1,24-34,9 Correta Manter Sonaecom Telecomunicações 1,48 2,9 +9,6 Correta Manter ZON Multimédia Cabo 3,06 4,4-9,9 Correta Manter (1) Cotações de fecho de 22/07/2011, em euros. (2) Dividendo/cotação de 2011, em %. Até 22/07/2011, em %; (4) Quanto maior o valor (varia entre e ), maior é o risco associado à ação. Risco (4) Proteste Investe Poupança 26 de julho

10 Entre nós SABER MAIS Crise em 10 palavras A crise trouxe para o debate quotidiano novos conceitos para muitos portugueses. Compreender e enfrentar a crise, implica descodificar a gíria económica. BCE Banco Central Europeu Instituição europeia que agrega os 17 bancos centrais dos países membros do euro. É independente do poder político. Tem como objetivo principal manter a estabilidade de preços no conjunto da zona euro, ou seja, a inflação anual deve ficar consistentemente abaixo de 2%. Para fazê-lo manipula as taxas dos depósitos que recebe e dos empréstimos que faz aos bancos da zona euro, o que se repercute na economia em geral. Como objetivos complementares, o BCE deve contribuir para o crescimento económico e para a estabilidade do sistema financeiro e do valor cambial do euro. Défice orçamental Quando num determinado ano, as receitas conseguidas pelo Estado não chegam para cobrir as despesas diz-se que existe um défice orçamental. Em 2010, o Governo gastou mais 15 mil milhões de euros do que obteve em receitas. Esse valor equivaleu a cerca 9,1% do PIB. Assim, foi preciso contrair mais empréstimos junto dos mercados, isto é, aumentou-se o nível da dívida. Os membros da zona euro devem manter um défice inferior a 3% do PIB. Dívida pública Valor acumulado dos empréstimos pedidos pelo Estado ao longo do tempo e que ainda não foram pagos. Em 2010, o Estado devia 160 mil milhões de euros. Para tornar o valor mais intuitivo, a dívida é apresentada em percentagem do PIB, isto é, 93% do PIB. Este ano deverá superar 100%. Incumprimento: situação em que o país deixa de pagar os juros ou os re-embolsos aos seus credores ou não o faz nas datas inicialmente definidas. Diz-se que o país entrou em falência. Re-estruturação: o país decide alterar as condições para pagamento das dívidas. Pode pagar menos juros ou alargar os prazos. Mesmo que os credores aceitem as alterações, é também considerada uma forma de incumprimento. FMI Fundo Monetário Internacional Organismo fundado em 1944 e que atualmente é composto por 187 países. Entre outras funções, disponibiliza recursos técnicos e financeiros aos seus membros para que estes possam equilibrar as suas contas. Em troca dos empréstimos, o FMI exige o cumprimento de rigorosos planos de austeridade (cortes na despesa pública e aumento de impostos). O dinheiro emprestado pelo FMI provém da contribuição de todos os seus membros e que é proporcional ao seu peso económico. Obrigações do tesouro São os títulos de dívida mais utilizados pelo Estado para contrair empréstimos por períodos de vários anos. Representam 66% de toda a dívida pública nacional. Há também os Bilhetes do Tesouro cujo prazo vai até 12 meses. Mais vocacionados para os particulares, estão os certificados de aforro e do tesouro. PIB Produto interno bruto É o valor de toda a riqueza gerada por um país durante um determinado período de tempo. Em 2010, estima-se que Portugal terá gerado 172 mil milhões de euros. No mesmo ano, a zona euro produziu 9200 mil milhões de euros, sendo 2500 mil milhões apenas da Alemanha. 'Rating' ou notação Classificação atribuída por uma empresa especializada (agência de rating) à qualidade da dívida emitida por uma empresa ou pelo Estado. Quanto maior a probabilidade de incumprimento, pior o rating e mais elevada a taxa de juro que é preciso oferecer aos investidores para que estes aceitem comprar a dívida. Recessão Todos os anos, os países geram riqueza representada pelo PIB.Quandodeumanoparaoutro,ovalordariqueza produzida cai, está-se perante uma recessão económica. Estima-se que em 2011, Portugal produza -2% do que em Menos riqueza significa que, em média, cada português terá menos dinheiro. Fala-se de recessão técnica quando há diminuição do PIB dois trimestres consecutivos. 'Yields' Taxas de juro de mercado Quando um país emite dívida esta é comprada de imediato por grandes investidores, como os bancos, no chamado mercado primário. Em troca do empréstimo, o Estado compromete-se a pagar uma dada taxa de juro (yield). Uma vez emitida, a dívida é transacionada pelos investidores no mercado secundário (as bolsas). Quando a dívida é arriscada, há menos procura, pelo que os investidores têm de vender as obrigações a baixo preço para darjurosmaisaltoseocomprador querer ficar com a dívida.astaxasdejuro(yields) que atingiram recordes consecutivos (acima de 15% para muitos prazos) proveem das transações entre investidores. Se o Estado quisesse vender mais dívida no mercado teria de pagar juros próximos desses valores astronómicos, por isso pediu ajuda e, neste momento, e será financiado a médio e longo prazo pela União Europeia e o FMI a taxas inferiores a 4%. Zona euro Região económica europeia composta por 17 países que utilizam a mesma moeda, o euro. A política monetária (níveldastaxaseuribor)eapolíticacambial(valordoeuro) estão nas mãos do BCE. Ao invés, no Reino Unido, que faz partedauniãoeuropeia,masnãodoeuro,essaspolíticas são definidas pelo Banco de Inglaterra. 10 Proteste Investe Poupança 26 de julho

11 Entre nós INVESTIDOR PRÁTICO Magia dos juros Nos últimos anos, o baixo nível das taxas dos de juro provocou indiferença e imobilidade nos investidores. É um erro, porque poucos euros no curto prazo significam enormes diferenças ao fim de vários anos. De pequenino Tenhasempreemmentequequantomaiscedocomeçara poupar melhor. Assumindo que irá reformar-se aos 60 anos, a diferença no pé-de-meia acumulado pode ser substancial. Como pode ver no quadro, se começar a poupar 100 euros por mês aos 35 anos, para uma aplicação que rende 4% ao ano, consegue acumular euros quando atingir a reforma. Se iniciar a poupança apenas aos 45 anos junta somente euros (menos de metade). QUANTO CONSIGO ACUMULAR ATÉ AOS 60 ANOS SE POUPAR 100 EUROS POR MÊS? Idade atual Rendimento anual 2% 4% 6% Estratégia correta O quadro também demonstra a importância da rentabilidade conseguida para as poupanças. Uma pequena diferença percentual pode parecer pouco significativa, mas quando se fala de aplicações destinadas ao longo prazo as diferenças de rendimento são substanciais. É imprescindível, pelo menos, superar de forma consistente a inflação. Este ano, o Banco de Portugal estima que atinja 3,4%, o que supera os juros oferecidos por quase todos os depósitos a prazo. Um rendimento de5a6%paraumprazo de 10 anos pode ser conseguido através de uma carteira diversificada de ações e obrigações desde que aceite correr um pouco de risco.equantomaiorforohorizontedeinvestimento, maior poderá ser a proporção de ações e, consequentemente, mais elevado o rendimento potencial. CONSELHO Comece a poupar o mais cedo possível. Poupe com regularidade. Tenha uma postura de longo prazo, aceitando um pouco de risco para poder obter um ganho maior e 'bater' a inflação. Use o simulador do portal financeiro Ferramentas > Poupança mensal. QUESTÕES DOS LEITORES Poupanças em risco? A vaga de notícias sobre a crise tem-me deixado preocupado. Se o meu banco falir o que acontece às minhas poupanças? Os certificados de aforro e tesouro, produtos do Estado, estão totalmente garantidos? Banca Antes de mais, apesar da crise, os principais grupos financeiros nacionais passaram nos testes de stress àbanca europeia. Ainda assim, na hipótese de falência de um banco há o Fundo de Garantia de Depósitos (FGD) que se destina a limitar as perdas dos investidores. Se o seu banco falir e não puder levantar o seu dinheiro é acionado o FGD. Garante atualmente o re-embolso até 100 mil euros por titular. Numa conta coletiva, se um casal for titular de um depósito de 5000 euros, cada um recebe 2500 euros. Os depósitos em bancos de outros países comunitários beneficiam de um sistema semelhante nos países de origem que até pode ser mais vantajoso. Estado Os produtos do Estado não são abrangidos pelo FGD. Os certificados de aforro e do tesouro não são totalmente isentos de risco, mas a probabilidade de um Estado falir é normalmente inferior ao de um banco ou seguradora. Além disso, Portugal já pediu ajuda financeira ao Fundo Monetário InternacionaleàUniãoEuropeia CONSELHO Não coloque todas as suas poupanças nas mãos de um só banco, sobretudo, montantes superiores a 100 mil euros, ou apenas nas do Estado. Diversifique por depósitos, certificados do tesouro, seguros de capitalização e fundos de investimento. DEPÓSITOS A PRAZO: MONTANTE (milhões de euros) E VARIAÇÃO ANUAL (em %; escala da direita) Valor dos depósitos Variação anual 01/06 04/06 07/06 10/06 01/07 04/07 07/07 10/07 01/08 04/08 07/08 10/08 01/09 04/09 07/09 10/09 01/10 04/10 07/10 10/10 01/11 04/11 Em meados de 2007, o crescimento dos depósitos acentuou-se. Em seguida, perdeu o fôlego e, em 2010, registaram-se mesmo variações anuais negativas. 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% Proteste Investe Poupança 26 de julho

12 Entre nós Fundos: brutos e líquidos No quadro mensal de fundos de investimento, o que significam as letras "L" e "B" que surgem na informação de todos os fundos de investimento? Depois de impostos A letra "B" e "L" significam que as rentabilidades apresentadas são brutas (B) ou líquidas (L) de imposto. No caso dos fundos assinalados com "L", o IRS é retido aos próprios fundos. Quando a sociedade gestora recebe os juros ou as mais-valias dos títulos em que investe, o imposto é refletido diariamente no valor do fundo e consequentemente no valor da unidade de participação. As rentabilidades "L" correspondem exatamente ao ganho do investidor. Muitas exceções A fiscalidade de inúmeros fundos é, no entanto, diferente. Por exemplo, nos fundos vendidos em Portugal mas geridos por entidades estrangeiras (no Luxemburgo, Irlanda, Alemanha,etc.)atributaçãosóacontecenomomentodo resgate. As rentabilidades dos fundos assinalados com "B" não correspondem ao ganho do investidor. O rendimento obtidoéigualàvariaçãodovalordofundoentreacomprae Serviço telefónico de informação financeira Enquanto assinante da Proteste Investe Poupança poderá consultar o serviço telefónico de informação financeira. A nossa equipa irá responder às suas dúvidas e questões sobre investimento e outros temas. Horário de atendimento: das 9h às 13h e das 14h às 18h (à 6.ª feira, encerra às 17h). Aplicações financeiras e investimento Telefone: (rede fixa) e (para telemóveis). Fiscalidade Telefone: (rede fixa) e (para telemóveis). Crédito Telefone: (rede fixa) e (para telemóveis). a venda, menos o imposto cuja taxa é 21,5%. O imposto será retido pela instituição que comercializa os fundos. Declaração não obrigatória Os subscritores de fundos de investimento não têm de se preocupar com a declaração anual de IRS. Não é necessário inscrever os ganhos obtidos com fundos. PORTAL FINANCEIRO Fiabilidade dos 'ratings' Sem surpresa, os visitantes do portal depreciam as avaliações das agências de notação. Desconfiança predomina A crise económico-financeira veio realçar o papel das agências de rating. Após terem subestimado durante anos o risco assumido por bancos e corretoras abriram caminho para o quase colapso do sistema financeiro mundial. Agora, as agências são acusadas de excesso de zelo relativamente ao endividamento público, sobretudo da zona euro. Entre os visitantes do portal financeiro, reina o descrédito: 43% não confia nada nos ratings e 40% afirma que são válidos apenas muito parcialmente. Apenas 15% considera-os fiáveis e 2% tem total confiança nos ratings anunciados. Em nossa opinião, é indiscutível a necessidade de maior transparência, regulação e concorrência na atividade das agências de notação. EM REGRA, OS 'RATINGS' ATRIBUÍDOS PELAS AGÊNCIAS SÃO FIÁVEIS? (em %) Não 43% Sim, Totalmente 2% Bastante fiáveis 15% Apenas muito parcialmente 40% Para a maioria dos visitantes do portal financeiro, os ratings dados pelas grandes agências não são fiáveis. Propriedade/Redação: DECO PROTESTE, Editores, Lda. Av. Eng.º Arantes e Oliveira, n.º 13, 1.º B; Lisboa. Editora registada sob o número NIPC: A nossa equipa de analistas financeiros para o mercado nacional ações nacionais: João Sousa: Banca; Luís Pinto: Construção, Cimento, Bens de consumo, Papel; Pedro Catarino: Distribuição, Media, Autoestradas, Serviços informáticos; Rui Ribeiro: Telecomunicações, Papel, Energia; outros valores mobiliários e instrumentos financeiros: António Ribeiro, João Sousa, Jorge Duarte. Na análise do mercado externo a PROTESTE INVESTE colabora com um grupo de organizações de consumidores europeias com as quais definiu metodologias de análise idênticas a quem cede e de quem recebe alguns conteúdos. São elas: Euroconsumers S.A. Avenue Guillaume 13b, L-1651 Luxembourg. Altroconsumo Edizioni Finanziarie S.R.L. Via Valassina, Milano. Test-Achats S.C. Rue de Hollande 13, 1060 Bruxelles. OCU Ediciones S.A. C/Albarracín, Madrid. Editions scientifiques et techniques consommateurs France SA 44 Rue Lafayette Paris. As análises publicadas na PROTESTE INVESTE são independentes e elaboradas de acordo com uma metodologia que poderá consultar no endereço As análises nunca são enviadas à entidade emitente dos instrumentos financeiros objeto de avaliação e, por isso, não estão sujeitas a alterações a pedido destas. A DECO PROTESTE e os responsáveis pela informação financeira não têm interesses suscetíveis de prejudicar a objetividade da mesma. Os nossos conselhos baseiam-se em análises internas e em fontes externas fiáveis. É impossível fazer previsões totalmente exactas ou garantir o sucesso total dos conselhos apresentados. Todavia, esperamos que as informações apresentadas neste boletim ajudem os leitores a realizar bons investimentos. Conselho de Gerência: Vasco Colaço, Luís Silveira Rodrigues e Alberto Regueira em representação da DECO, detentora de 25% do capital, e Yves Genin, Armand de Wasch, Benoît Plaitin em representação da Euroconsumers que detém 75% do capital. Tiragem: exemplares. Registo no I.C.S. nº Depósito legal n.º 86876/95. Assinaturas: Tel: Fax: assinaturas@deco.proteste.pt Assinatura trimestral: 34,05 25 números por ano. Impressão: Imprejornal, EN 115 ao Km 80. Sto. Antão do Tojal, Loures. Todos os direitos de reprodução, adaptação e de tradução são reservados e a utilização para fins comerciais é proibida. Gráficos: Thomson Financial Datastream e DECO PROTESTE. 12 Proteste Investe Poupança 26 de julho

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