O processo de análise do crédito. Dicas para Melhores Práticas de Gestão de Crédito

Transcrição

1 O processo de análise do crédito Dicas para Melhores Práticas de Gestão de Crédito

2 Tópicos: Project Finance; Análise de Crédito; e Governança Corporativa

3 Project Finance Financiamento relacionado a projeto: é uma forma de engenharia financeira suportada contratualmente pelo fluxo de caixa de um projeto, servindo como garantia os ativos e recebíveis desse mesmo projeto. Características: Entidade Jurídica distinta (SPE): os ativos, contratos e fluxo de caixa são rigorosamente separados do grupo econômico patrocinador; Alocação dos riscos entre os agentes envolvidos, como forma de alcançar um negócio aceitável tanto para os credores quanto para os devedores. Três formas de financiamento: Non recourse; Limited recourse; Full recourse.

4 Formas de Financiamento Non recourse: As únicas garantias dadas ao financiador são o fluxo de caixa do projeto. Segundo Monteiro Filha & Castro (2000:110)... o financiador, em caso de insucesso, não tem alternativa para reaver o montante do financiamento concedido que não seja através da receita auferida com o projeto. ; Limited recourse: Os títulos da dívida e patrimoniais são apenas parcialmente vinculados ao retorno e valor do projeto. Neste caso, os patrocinadores do projeto fornecem os meios que os obrigam a complementar o fluxo de caixa do investimento sob determinadas circunstâncias. É um sistema intermediário entre o full recourse e o non recourse; Full recourse: o projeto é um empreendimento dentro da empresa, onde todos os ativos, patrimoniais e receitas da empresa estão sujeitos à garantia. A concessão de crédito é feita pelos bancos comerciais e os principais riscos residem nos sponsors. A dívida dessa modalidade deve ser exposta nos seus balanços (on-balance-sheet).

5 Objetivos do Project Finance Preservar a capacidade de endividamento (segregar ativos de risco - SPE): Desvincular o projeto do grupo ou sociedade originadora; Compor uma parceria (consórcio); Melhorar demonstrações financeiras do grupo ou sociedade originadora; Evitar oferecer garantias reais ou pessoais; Obter uma classificação de risco melhor; Evitar o pari-passu (garantias iguais). Levar adiante um projeto grande demais para apenas um patrocinador; Dividir e minimizar o risco.

6 Project Finance X Corporate Finance

7 Riscos, Responsabilidade e Proteção

8 Informações Necessárias PARTICIPANTES DO PROJETO: O objetivo é demonstrar de forma clara que a empresa proponente e demais participantes do projeto, incluindo os acionistas, possuem capacidade operacional e financeira para o cumprimento das obrigações assumidas com a realização do projeto, bem como para eventuais dificuldades que o projeto e/ou seus patrocinadores possam enfrentar (capacidade de aporte de equity, capacidade de se obter financiamentos no mercado, em situações normais ou eventualidades).

9 Informações Necessárias EMPRESA PROPONENTE: Detalhar organograma do Grupo Empresarial, incluindo as empresas ligadas de forma direta ou indireta à empresa postulante. Breve identificação e apresentação do(s) sócio(s).

10 Informações Necessárias ESTRUTURA ORGANIZACIONAL: Ilustrar e descrever a estrutura organizacional da companhia. Apresentar o currículo, detalhando a formação e a experiência dos Diretores, Conselheiros, Presidente (conforme sua estrutura de governança). Apresentação dos mais recentes indicadores operacionais associados à estrutura organizacional (número de empregados, distribuição dos empregados por segmento de atuação e região e outros que a companhia julgar necessário), se houverem. Informar a utilização de modelos ou softwares de gestão.

11 Informações Necessárias PRINCIPAIS INDICADORES OPERACIONAIS E FINANCEIROS: Este item será relevante caso a empresa proponente esteja operacional ou possua ativos operacionais. Apresentação dos mais recentes indicadores operacionais (região e número de pessoas atendidas, evolução dos indicadores operacionais pertinentes à empresa). Apresentação dos mais recentes números financeiros da companhia, DRE e Balanço Patrimonial, bem como comentários da companhia acerca dos números apresentados (faturamento bruto, líquido, EBITDA, despesas/receitas financeiras, despesas gerais e administrativas, resultado líquido do exercício, patrimônio líquido, capital social, endividamento de curto e longo prazo).

12 Informações Necessárias ATIVOS DETIDOS: Este item será relevante caso a empresa proponente esteja operacional ou possua ativos operacionais. Descrever os respectivos ativos de cada segmento, informar as localizações geográficas (Estado, Município) dos ativos e, caso seja possível, incluir fotos e respectivas fontes, bem como informar e detalhar os principais municípios, áreas e populações atendidas. Apresentação dos ativos relevantes da companhia, em investimento ou já performados, que possam impactar a realização do projeto (status de cada um, se são geradores de caixa ou ainda necessitam de aportes via dívida ou equity, faturamento bruto, líquido, Ebitda, lucro ou prejuízo líquido, fluxo de caixa realizado e projetado, que suporte a execução do projeto em pauta).

13 Informações Necessárias SETOR: Apresentar histórico do setor. Detalhar estrutura de oferta através das características da produção, capacidade geral, tendências e perspectivas da oferta, investimento em aumento da oferta pela concorrência, características dos fornecedores e da tecnologia empregada no setor, perfil da mão de obra e barreiras à entrada de novos players. Detalhar estrutura de demanda através das características dos consumidores, tendências e perspectiva de demanda, existência de padrões de qualidade. Inserir as características da formação de preços no setor. Incluir os principais indicadores setoriais. Incluir aspectos regulatórios.

14 Informações Necessárias PROJETO: O objetivo é apresentar todas as características fundamentais do projeto através de informações técnicas, operacionais, status do licenciamento e do volume/fontes de recursos necessários para desenvolvimento do projeto. Informar localização do projeto (caso seja possível inserir mapas da localização e/ou fotos ilustrativas), bem como status do terreno (próprio, arrendado ou em fase de prospecção) e as condições das principais vias de acesso ao projeto. Detalhar as especificidades do Projeto, conforme suas peculiaridades e do setor em que se insere: status atual; o que é; qual sua função/objetivo; prazo de concessão; prazo do PPA; demais esclarecimentos julgados relevantes;

15 Informações Necessárias PROJETO: Detalhar: Quadro de Usos e Fontes (anual) com Fontes de Recursos Segregadas, descrevendo de forma clara o que já foi realizado até o momento. Detalhar o Valor de Aporte dos Acionistas (valor total e status atual), bem como se dará os demais aportes pelos acionistas. Informar status de financiamentos já obtidos ou em prospecção; Informar as características dos equipamentos/serviços, fornecedores e suas respectivas expertises (informar se a construção será via EPC, se sim, qual tipo de contrato, quais os Epecistas, suas expertises, quais seguros contratados etc., ou se a construção será direta, sob comando da proponente);

16 Informações Necessárias PROJETO: Detalhar o status da obra (o que já foi realizado). Detalhar os aspectos Socioambientais do projeto (Licenças Ambientais, Programas Ambientais, Desapropriações etc.). Detalhar os aspectos Socioeconômicos do projeto (Impactos do Empreendimento na região, Número de geração de empregos diretos e indiretos, Programas comunitários e outros Programas relevantes). Informar premissas utilizadas para projeção de empregos diretos e indiretos. Informar detalhamento dos estudos que embasaram a idealização do projeto (quais estudos realizados, quais empresas que realizaram tais estudos, quais as conclusões).

17 Informações Necessárias Outros: Fichas Cadastrais da empresa, acionistas pessoa jurídica e/ou pessoa física e dirigentes; Balanços Patrimoniais dos três últimos exercícios financeiros encerrados, acompanhados da Demonstração de Resultado do Exercício - DRE, Demonstração dos Fluxos de Caixa DFC, Demonstração das Mutações do Patrimônio Líquido - DMPL, Notas Explicativas e Balancete Analítico preferencialmente de quatro colunas (saldo anterior, débito, crédito, saldo atual) com a respectiva DRE referente ao último exercício financeiro, da empresa proponente e dos patrocinadores do projeto, tudo acompanhado de parecer de auditoria independente; e Disponibilizar todos os estudos (demanda, engenharia, setorial) que embasaram a idealização do projeto e do Modelo Financeiro.

18 ANÁLISE ECONÔMICA FINANCEIRA Apresentar Indicadores Financeiros e Econômicos do Projeto (com respectivos comentários e premissas): ICSD; TIR; Payback; Duration; e outros aplicáveis. Apresentar DRE Projetada, Balanços Patrimoniais projetados e Fluxo de Caixa Projetado, bem como eventuais explicações para oscilações bruscas no período.

19 TERM SHEET COM PROPOSTA DA COMPANHIA Emissora; Tipo do Instrumento; Volume pretendido da operação: Atualização Monetária; Remuneração; Carência; Amortização; Prazo; Garantias; e Classificação de Risco da Emissão e/ ou Corporativo (quando aplicável).

20 Análise de Crédito Análise estratégica da empresa Entendimento dos princípios contábeis Análise de performance Análise Prospectiva e projeção de performance

21 Sequência de análise dos critérios Análise das características e da evolução das decisões de investimento com base no estudo dos ativos; Análise das características e da evolução das decisões de financiamento com base no estudo dos passivos; Análise da qualidade e dos resultados das decisões de investimento e de financiamento; Análise do perfil da geração de caixa; Análise dos riscos de curto e de longo prazo;e Análise do histórico e do potencial de crescimento.

22 Governança Corporativa Estrutura de atendimento ao financiador ou acionista; Observação as cláusulas dos instrumentos da operação; Qualidade nas informações prestadas; Cumprir prazos dentro dos estabelecidos; Observar os vários contratos em conjunto; e Compliance.

23 Obrigado! Michele C. Damasceno