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62 ANEXO II Este Anexo é parte integrante do Prospecto Definitivo da 3ª Emissão de Cotas Seniores do BMG Fundo de Investimento em Direitos Creditórios - Créditos Consignados VI INFORMAÇÕES SOBRE AS CLASSIFICAÇÕES DE RISCO DO FUNDO

63 STRUCTURED FINANCE RELATÓRIO DE MONITORAMENTO BMG FIDC - CRÉDITOS CONSIGNADOS VI DATA DE MONITORAMENTO: 30 de junho de 2007 DATA DE INÍCIO: 5 de junho de 2006 AUTORES: Paulo Fugulin Associate Analyst Structured Finance - Latin America (011 55) Paulo.Fugulin@moodys.com Norton Bastos AVP/Analyst Structured Finance - Latin America (011 55) Norton.Bastos@moodys.com CONTATOS: Susan Knapp Managing Director Structured Finance - Latin America (212) Susan.Knapp@moodys.com Maria I. Muller Senior Vice President Structured Finance - Latin America (212) Maria.Muller@moodys.com RELAÇÕES COM INVESTIDORES Brett Hemmerling (212) Brett.Hemmerling@moodys.com WEBSITES: Emissor: BMG FIDC - Créditos Consignados VI Tipo de Veículo Emissor: FIDC fechado multi-série Tipo de Ativo: Empréstimos Pessoais lastreados por consignação de descontos em folha de pagamento de funcionários públicos e aposentados e pensionistas do INSS Moeda: Real Série: Originador & Cobrador Primário: Banco BMG S.A. (A3.br ratings de depósitos bancários na Escala Nacional) Custodiante Primário e "Back-up": Banco Itaú S.A. (Aaa.br ratings de depósitos bancários na Escala Nacional) Administrador: Intrag DTVM (Sem Rating) Gestor: Integral Capitânia (Sem Rating) Auditor Externo: KPMG Auditores Independentes Consultores Legais (Originador): Levy & Salomão Advogados Volume Inicial (sênior): R$ 249MM (1ª Distribuição) e R$ MM (2ª Distribuição) Resumo da Operação 30-jun-07 Séries: Ratings (Escala Nacional & Escala Global): (P) Aaa.br & (P) Baa3 Quotas Sênior: R$ 455,544,831 Subordinação: 18% Data de Início: 8-dez-06 Data de Vencimento: 17-jan-11 Prazo (meses): 48 Prazo Remanescente (meses): 43 Principal a Vencer ("Bond Factor") 100% Frequência Amortiz. (Principal + Rendto.): 24 pagamentos mensais, após 24 meses de carência Reserva de Liquidez: 3% do patrimônio líquido do fundo Reserva de Amortização: 100% do valor do próximo pgto. (30 dias antecedência) 20 de setembro de 2007

64 Monitoramento dos Gatilhos Limite 30-jun-07 Observado? Subordinação < 17% 18% Sim Excesso de Spread < 3.50% 4.50% Sim Pré-Pagamentos > 10.0% 8.53% Sim Índice de Liquidez < Sim Delinq dias > 20.00% 0.12% Sim Delinq dias > 10.00% 0.08% Sim Delinq dias > 3.00% 0.00% Sim Perda (> 181 dias) > 2.00% 0.00% Sim -Limitação Máxima por Jurisdição: Jurisdição (1) INSS > 30% 28% Sim Jurisdição (2) Governo Federal > 30% 27.8% Sim Jurisdiction (3) Cidade do Rio de Janeiro > 10% 4% Sim Jurisdiction (4) Cidade de São Paulo > 10% 8% Sim Jurisdiction (5) Estado de Minas Gerais > 10% 7% Sim Jurisdiction (5) Estado do Rio de Janeiro > 10% 7% Sim -Limitação Mínima por Jurisdição: Jurisdição (1) INSS < 20% 28% Sim Jurisdição (2) Governo Federal < 20% 28% Sim 0.4% Fundo BMG VI - Qualidade da Carteira de Crédito (por faixa de atraso, calculado sobre o saldo da carteira) 0.2% 0.0% jan-07 fev-07 mar-07 abr-07 mai-07 jun dias dias dias >180 dias Análise: Os ativos subjacentes de créditos pessoais que lastreiam as cotas do BMG FIDC VI tem apresentado desempenho conforme as expectativas originais. Em 30 de junho de 2007, as inadimplências de 1-30 dias foram inferiores a 0,2% (calculadas sobre o total de ativos). A proteção de crédito, na forma de uma subordinação mínima de 17% e um excesso de spread mínimo de 3,5%, tem sido observada ao longo da vida do Fundo. A Moody's está também monitorando os pré-pagamentos, os quais atingiram 8,53% ao final de junho de 2007, calculados mensalmente sobre os ativos totais do Fundo. Este ainda tem a faculdade de realizar múltiplas distribuições sob a mesma série, a qual não pode exceder R$ 650 milhões. Até o momento, já foram distribuídos R$ 511,8 milhões (Sênior e Subordinadas). O Fundo tem como rentabilidade-alvo um retorno equivalente a 108% do CDI para os quotistas detentores das quotas seniores, tal como estipulado nos documentos da transação. 2 Moody s Investors Service BMG FIDC - CRÉDITOS CONSIGNADOS VI

65 BMG FIDC - CRÉDITOS CONSIGNADOS VI Moody s Investors Service 3

66 Doc ID# SF English version: SF Copyright 2007, Moody s Investors Service, Inc. and/or its licensors including Moody s Assurance Company, Inc. (together, MOODY S ). All rights reserved. ALL INFORMATION CONTAINED HEREIN IS PROTECTED BY COPYRIGHT LAW AND NONE OF SUCH INFORMATION MAY BE COPIED OR OTHERWISE REPRODUCED, REPACKAGED, FURTHER TRANSMITTED, TRANSFERRED, DISSEMINATED, REDISTRIBUTED OR RESOLD, OR STORED FOR SUBSEQUENT USE FOR ANY SUCH PURPOSE, IN WHOLE OR IN PART, IN ANY FORM OR MANNER OR BY ANY MEANS WHATSOEVER, BY ANY PERSON WITHOUT MOODY S PRIOR WRITTEN CONSENT. All information contained herein is obtained by MOODY S from sources believed by it to be accurate and reliable. Because of the possibility of human or mechanical error as well as other factors, however, such information is provided as is without warranty of any kind and MOODY S, in particular, makes no representation or warranty, express or implied, as to the accuracy, timeliness, completeness, merchantability or fitness for any particular purpose of any such information. Under no circumstances shall MOODY S have any liability to any person or entity for (a) any loss or damage in whole or in part caused by, resulting from, or relating to, any error (negligent or otherwise) or other circumstance or contingency within or outside the control of MOODY S or any of its directors, officers, employees or agents in connection with the procurement, collection, compilation, analysis, interpretation, communication, publication or delivery of any such information, or (b) any direct, indirect, special, consequential, compensatory or incidental damages whatsoever (including without limitation, lost profits), even if MOODY S is advised in advance of the possibility of such damages, resulting from the use of or inability to use, any such information. The credit ratings and financial reporting analysis observations, if any, constituting part of the information contained herein are, and must be construed solely as, statements of opinion and not statements of fact or recommendations to purchase, sell or hold any securities. NO WARRANTY, EXPRESS OR IMPLIED, AS TO THE ACCURACY, TIMELINESS, COMPLETENESS, MERCHANTABILITY OR FITNESS FOR ANY PARTICULAR PURPOSE OF ANY SUCH RATING OR OTHER OPINION OR INFORMATION IS GIVEN OR MADE BY MOODY S IN ANY FORM OR MANNER WHATSOEVER. Each rating or other opinion must be weighed solely as one factor in any investment decision made by or on behalf of any user of the information contained herein, and each such user must accordingly make its own study and evaluation of each security and of each issuer and guarantor of, and each provider of credit support for, each security that it may consider purchasing, holding or selling. MOODY S hereby discloses that most issuers of debt securities (including corporate and municipal bonds, debentures, notes and commercial paper) and preferred stock rated by MOODY S have, prior to assignment of any rating, agreed to pay to MOODY S for appraisal and rating services rendered by it fees ranging from $1,500 to approximately $2,400,000. Moody s Corporation (MCO) and its wholly-owned credit rating agency subsidiary, Moody s Investors Service (MIS), also maintain policies and procedures to address the independence of MIS s ratings and rating processes. Information regarding certain affiliations that may exist between directors of MCO and rated entities, and between entities who hold ratings from MIS and have also publicly reported to the SEC an ownership interest in MCO of more than 5%, is posted annually on Moody s website at under the heading Shareholder Relations Corporate Governance Director and Shareholder Affiliation Policy. 4 Moody s Investors Service BMG FIDC - CRÉDITOS CONSIGNADOS VI

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68 Fundo de Investimento em Direitos Creditórios BMG FIDC CRÉDITOS CONSIGNADOS VI Relatório Sintético Rating AAA As cotas do FIDC encontram-se suportadas por uma carteira de recebíveis com inadimplência próxima a zero, a qual garante excepcional margem de cobertura para o pagamento do principal, acrescido do rendimento proposto. Adicionalmente, o fundo apresenta uma elevadíssima relação entre os mecanismos de proteção e a inadimplência da carteira. O risco é quase nulo. Data: Analista: 27/jun/2007 Validade: 27/jun/2008 Jorge Alves Tel.: jorge.alves@austin.com.br Austin Rating Serviços Financeiros Rua Leopoldo Couto Magalhães, 110 conj. 73 São Paulo SP CEP Tel.: Fax: FUNDAMENTOS DO RATING O Comitê de Classificação de Risco da Austin Rating, em reunião realizada no dia 27 de junho de 2007, atribuiu o rating AAA, com perspectiva estável, para as cotas seniores emitidas pelo BMG Fundo de Investimento em Direitos Creditórios Créditos Consignados VI (FIDC Créditos Consignados VI). Esta classificação traduz uma probabilidade quase nula de que os cotistas seniores não recebam o pagamento do principal, acrescido da remuneração pretendida, nas datas combinadas. O FIDC Créditos Consignados VI tem por objetivo preponderante a aplicação de recursos na aquisição de Direitos Creditórios decorrentes de contratos de empréstimo pessoal, com pagamento por meio de consignação de benefício previdenciário ou desconto em folha de pagamento, em conformidade com a política de investimentos descrita em seu regulamento. O fundo foi constituído sob a forma de condomínio fechado, de modo que suas cotas somente serão resgatadas, ao término do prazo de duração das séries (a amortização das cotas ocorrerá em 24 parcelas entre os meses de fevereiro de 2009 e janeiro de 2011), ou em virtude da sua liquidação. A subscrição das cotas teve início em janeiro de 2007 e, até o dia 18 de junho de 2007, havia em circulação cotas subordinadas e cotas seniores, representando montantes de R$ 91,8 milhões e R$ 440,6 milhões, respectivamente. Na mesma data, a composição da carteira era de R$ 514,0 milhões aplicados em recebíveis, R$ 15,7 milhões em LFTs e R$ 2,7 milhões em operações compromissadas, cujos percentuais com relação às aplicações totais eram de 96,54%, 2,95% e 0,51%, respectivamente. A classificação no nível mínimo de risco fundamenta-se essencialmente nos seguintes pontos favoráveis da sua estrutura do Fundo, conforme verificado em seu regulamento e que mitigam, em boa medida, os riscos inerentes à atividade do fundo de maneira geral: (i) adequados critérios definidos na política de investimentos; (ii) adequados critérios de elegibilidade e condições de cessão que norteiam a aquisição de direitos creditórios pelo fundo; (iii) constituição de reserva de liquidez de no mínimo 3% (três por cento) do patrimônio líquido do fundo em disponibilidades; (iv) excelentes ferramentas de gestão de riscos, controles internos e compliance, em linha com a participação de entes capacitados para as principais atribuições da operação; (v) os direitos creditórios que dão lastro ao fundo referem - se a operações de crédito de melhor perfil de risco, visto que, as parcelas dos contratos são descontadas diretamente na fonte (folha salarial ou de benefícios do INSS) e, de maneira geral, reportam menor indicador de inadimplência histórica. Neste sentido, cumpre destacar que o total de parcelas vencidas e não pagas, ao término de maio de 2007, representava 0,13% do total de recebíveis adquiridos pelo fundo e ainda havia provisões para devedores duvidosos com cobertura de 56,9% desse montante; (vi) elevada pulverização da carteira exercendo diluição do risco de crédito. Na posição final de maio de 2007, os devedores dos financiamentos referiam -se a 14 grupos de fontes pagadoras, sendo que o maior era responsável por 29,0% do total de recebíveis, o segundo maior equivalente a 19,3% e o terceiro 9,9%.

69 Fundo de Investimento em Direitos Creditórios BMG FIDC CRÉDITOS CONSIGNADOS VI Em boa medida, a classificação considerou ainda a participação do Banco BMG S/A como originador dos direitos creditórios. A instituição, com sede em Belo Horizonte MG, teve sua origem histórica em 1930, sendo pioneira e tendo se especializado nas operações de crédito consignado, seu produto consagrado, e cuja participação no mercado está consolidada na liderança dentre os bancos que operam neste nicho. Os pontos aqui levantados dão conta da expertise da instituição neste nicho de negócio, cumprindo destacar que ao término de 2006, o total de crédito gerado pelo Banco BMG era de R$ 8,6 bilhões (R$ 7,5 bilhões de crédito pessoal), sendo que a parcela de R$ 5,7 bilhões foi cedida a bancos, através de acordos comerciais e aos demais fundos de recebíveis, cujo banco é o originador dos direitos creditórios. Entre algumas das particularidades do originador que determinaram de maneira favorável esta classificação, destacamos: (i) elevada rentabilidade das suas operações; (ii) adequadas políticas e ferramentas de gestão de riscos, controles internos e compliance; (iii) boa qualidade da sua carteira de crédito (pulverização, diversificação, política de provisionamento, etc.); (iv) bons indicadores de custos ; (v) elevada eficiência e coerência da sua atual estratégia comercial, visando, além da continuidade na liderança do seu peer group, o aumento da rentabilidade das suas operações e uma maior eficiência destas; (vi) direcionamento de esforços, no intuito de aumentar a sua participação no segmento de crédito em que se especializou. Por outra parte, ponderamos o perfil de risco das fontes pagadoras, bem como, a natureza dos recursos para o pagamento das parcelas dos empréstimos (salários e benefícios), fatores que contribuem para a redução da probabilidade de eventos de inadimplência ou perdas que possam deteriorar o valor das cotas. PARECER SOBRE METODOLOGIA DE VERIFICAÇÂO DE LASTRO Em conformidade com a Instrução N 442 de 08/12/2006 da Comissão de Valores Mobiliários CVM, a qual alterou a Instrução N 356, de 17 de dezembro de 2001 e a Instrução N 400 de e particularmente com as exigências do Artigo N 38 daquela instrução, a Austin Rating realizou a avaliação dos procedimentos de verificação de lastro por amostragem, a serem realizados, no ambiente do FIDC Créditos Consignados VI, pelo custodiante Banco Itaú. A Austin Rating entende que os procedimentos a serem adotados pelo Banco Itaú são adequados, contribuindo positivamente para o perfil de risco do Fundo. Esta agência observa que a instituição possui considerável experiência nas atividades a serem prestadas, reunindo condições técnicas e ferramentas adequadas para a prestação de serviços de verificação por amostragem. Embora a análise não seja feita na totalidade dos direitos creditórios, o resultado da verificação corresponderá com a realidade da carteira sob custódia, uma vez que corresponde a um método estatístico com elevada margem de confiança e margem reduzida de erro (grau de confiança de 95% e limite de erro tolerável de 5%). Apesar disso, os riscos associados a eventos de ausência de lastro não estarão mitigados pelos procedimentos a serem adotados, uma vez que a avaliação ocorrerá posteriormente à aquisição. A Austin Rating ressalta que sua opinião está baseada na descrição da metodologia transmitida pelo custodiante, bem como due dilligence ao mesmo. A seguir, apresentamos alguns dos fatores positivos e em observação que também determinaram o perfil de risco do FIDC Créditos Consignados VI. Fatores Positivos A carteira adquirida pelo Fundo apresenta baixa inadimplência, confirmada por auditoria de empresa independente; O Banco BMG adota procedimentos de concessão de crédito e seleção de fontes pagadoras adequados às boas práticas de mercado. Seus procedimentos contribuem para a manutenção da atual qualidade da carteira e adequado perfil de inadimplência; 2

70 Fundo de Investimento em Direitos Creditórios BMG FIDC CRÉDITOS CONSIGNADOS VI O fundo terá constituição de reserva de liquidez de no mínimo 3% do seu patrimônio líquido; O over collateral sob a forma de Cotas Subordinadas, que representará 17,0% do patrimônio líquido do Fundo, como forma de suportar possíveis inadimplências ou atrasos na carteira. Esse percentual mostra-se adequado e com ampla margem diante do perfil de inadimplência verificado na carteira, após decorridos 5 meses de atividades do fundo; O risco de liquidez foi afastado, visto que trata-se de um Fundo fechado, estando a liquidação das Cotas Seniores condicionada aos términos dos prazos de duração de cada uma das suas Séries e cronograma de amortizações; Parte relevante do retorno dos Direitos Creditórios fica no ambiente do Fundo, garantindo, dessa forma, a rentabilidade-alvo dos investidores, bem como, a valorização elevada das Cotas, conforme verificado nos meses iniciais da operação do fundo; Histórico relevante e posicionamento privilegiado do cedente no seu nicho de atuação; As diferentes partes envolvidas na operação contam com elevada reputação e experiência nos mercados que participam. Fatores em Observação Não há segregação entre o Fundo e o Banco BMG, uma vez que as parcelas dos empréstimos são depositadas na conta do banco, permanecendo por até cinco dias antes de ingressarem na conta do Fundo. Caso o banco sofra uma intervenção, os recursos poderão ficar retidos e dependerão de liberação judicial para posterior destinação ao Fundo. Entretanto, destacamos que os repasses dos Entes Públicos ao Banco BMG são pulverizados durante o mês, diminuindo, dessa forma, os montantes diários dentro do banco. PARTICIPANTES Cedente dos Direitos Creditórios: Estruturador: Administradora: Gestor da carteira: Fiel depositário: Agente de Cobrança dos Direitos Creditórios Inadimplidos (judicial e extrajudicial): Custodiante: Auditores Independentes: Banco BMG S/A; Integral Capitânia; Intrag Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários Ltda; Integral-Capitânia Gestores de Valores Mobiliários Ltda; Banco BMG S/A; Banco BMG S/A; Banco Itaú S/A; KPMG Risk Advisory Services Ltda. 3

71 Fundo de Investimento em Direitos Creditórios BMG FIDC CRÉDITOS CONSIGNADOS VI Classificação da Austin Rating Investimento Prudente AAA AA A BBB Investimento Especulativo BB B CCC CC C As cotas do FIDC encontram-se suportadas por uma carteira de recebíveis com inadimplência próxima a zero, a qual garante excepcional margem de cobertura para o pagamento do principal, acrescido do rendimento proposto. Adicionalmente, o fundo apresenta uma elevadíssima relação entre os mecanismos de proteção e a inadimplência da carteira. O risco é quase nulo. As cotas do FIDC encontram-se suportadas por uma carteira de recebíveis com inadimplência baixíssima, a qual garante ótima margem de cobertura para o pagamento do principal, acrescido do rendimento proposto. Adicionalmente, o fundo apresenta uma relação muito elevada entre os mecanismos de proteção e a inadimplência da carteira. O risco é irrisório. As cotas do FIDC encontram-se suportadas por uma carteira de recebíveis com inadimplência muito baixa, a qual garante margem de cobertura muito boa para o pagamento do principal, acrescido do rendimento proposto. Adicionalmente, o fundo apresenta uma relação elevada entre os mecanismos de proteção e a inadimplência da carteira. O risco é muito baixo. As cotas do FIDC encontram-se suportadas por uma carteira de recebíveis com inadimplência baixa, a qual garante boa margem de cobertura para o pagamento do principal, acrescido do rendimento proposto. Adicionalmente, o fundo apresenta uma relação adequada entre os mecanismos de proteção e a inadimplência da carteira. O risco é baixo. As cotas do FIDC encontram-se lastreadas por uma carteira de recebíveis com inadimplência em nível médio, podendo afetar a margem de cobertura para o pagamento do principal acrescido do rendimento proposto. O fundo apresenta uma relação apenas razoável entre os mecanismos de proteção e a inadimplência da carteira. O risco é moderado. As cotas do FIDC encontram-se lastreadas por uma carteira de recebíveis com inadimplência em nível acima da média do segmento, a qual pode afetar fortemente a margem de cobertura para o pagamento do principal, acrescido do rendimento proposto. O fundo apresenta uma relação menos do que razoável entre os mecanismos de proteção e a inadimplência da carteira. O risco é médio. As cotas do FIDC encontram-se lastreadas por uma carteira de recebíveis com inadimplência elevada, a qual afetou a margem de cobertura para o pagamento do principal acrescido do rendimento proposto. O fundo apresenta uma baixa relação entre os mecanismos de proteção e a inadimplência da carteira, condicionando a desvalorização de suas cotas. O risco é alto. As cotas do FIDC encontram-se lastreadas por uma carteira de recebíveis com inadimplência muito elevada, a qual afetou fortemente a margem de cobertura para o pagamento do principal, acrescido do rendimento proposto. O fundo apresenta uma relação muito baixa entre os mecanismos de proteção e a inadimplência da carteira, condicionando forte desvalorização de suas cotas. O risco é muito alto. A elevadíssima inadimplência da carteira levou o FIDC à situação de default. Não mais existe qualquer tipo de proteção adicional. O risco é altíssimo. A escala de rating de crédito de longo prazo prevê a utilização dos diferenciadores + (mais) e (menos) entre as categorias AA e B. Estes diferenciadores servem para identificar uma melhor ou pior posição dentro destas categorias de rating. Rating é uma classificação de risco, por nota ou símbolo. Esta expressa a capacidade do emitente de título de dívida negociável ou inegociável em honrar seus compromissos de juros e amortização do principal até o vencimento final. O rating pode ser do emitente, refletindo sua capacidade em honrar qualquer compromisso de uma maneira geral, ou de uma emissão específica, onde é considerada apenas a capacidade do emitente em honrar aquela obrigação financeira determinada. As informações obtidas pela Austin Rating foram consideradas como adequadas e confiáveis. As opiniões e simulações realizadas neste relatório constituem-se no julgamento da Austin Rating acerca do emitente, não se configurando, no entanto, em recomendação de investimento para todos os efeitos. Para conhecer nossas escalas de rating e metodologias, acesse: Todos os direitos reservados. Nenhuma parte desta publicação poderá ser reproduzida ou transmitida de qualquer modo ou por outro meio, eletrônico ou mecânico, incluindo fotocópia, gravação ou qualquer outro tipo de sistema de armazenamento e transmissão de informação, sem prévia autorização, por escrito, da Austin Rating Serviços Financeiros Ltda. 4

72 INFORMATIVO AUSTIN RATING 14/nov/2007 Austin afirma Rating de Crédito de Longo Prazo AAA das cotas seniores da do FIDC Créditos Consignados VI. O Comitê de Classificação de Risco da Austin Rating, em reunião realizada no dia 13 de novembro de 2007, afirmou o rating de crédito de longo prazo AAA (triplo A) para as cotas seniores do BMG Fundo de Investimento em Direitos Creditórios Créditos Consignados VI (FIDC Créditos Consignados VI). O fundo procederá a terceira distribuição de cotas, com as seguintes quantidades e montantes: (i) (quatro mil duzentas e cinqüenta e duas) cotas seniores, no total de R$ ,00; e (ii) 871 (oitocentas e setenta e uma) cotas subordinadas, perfazendo o montante de R$ ,00. O FIDC Créditos Consignados VI tem por objetivo preponderante a aplicação de recursos na aquisição de Direitos Creditórios decorrentes de contratos de empréstimo pessoal, com pagamento por meio de consignação de benefício previdenciário ou desconto em folha de pagamento, em conformidade com a política de investimentos descrita em seu regulamento. O FIDC foi constituído sob a forma de condomínio fechado, de modo que suas cotas somente serão resgatadas, ao término do prazo de duração das séries (a amortização das cotas ocorrerá em 24 parcelas entre os meses de fevereiro de 2009 e janeiro de 2011), ou em virtude da sua liquidação. As distribuições de cotas tiveram início em janeiro de 2007 e, até o término de setembro de 2007 havia em circulação cotas subordinadas e cotas seniores, representando montantes de R$ ,36 e R$ ,90, respectivamente. A meta de rentabilidade das cotas seniores do FIDC, de 108% do CDI, vem sendo alcançada desde o início da atividade. A manutenção da classificação também para a terceira distribuição de cotas, no nível mínimo de risco fundamenta-se essencialmente nos seguintes pontos favoráveis da estrutura do Fundo, conforme verificado em seu regulamento e que mitigam, em boa medida, os riscos inerentes à atividade do fundo: (i) adequados critérios definidos na política de investimentos; (ii) adequados critérios de elegibilidade e condições de cessão que norteiam a aquisição de direitos creditórios pelo fundo; (iii) constituição de reserva de liquidez de no mínimo 3% (três por cento) do patrimônio líquido do fundo em disponibilidades; (iv) excelentes ferramentas de gestão de riscos, controles internos e compliance, em linha com a participação de entes capacitados para as principais atribuições da operação; (v) os direitos creditórios que dão lastro ao fundo referem -se a operações de crédito de melhor perfil de risco, visto que, as parcelas dos contratos são descontadas diretamente na fonte (folha salarial ou de benefícios do INSS) e, de maneira geral, reportam menor indicador de inadimplência histórica. Neste sentido, cumpre destacar que o total de parcelas vencidas e não pagas, no ambiente do fundo, representava 0,4% do total de recebíveis adquiridos e ainda havia provisões para devedores duvidosos com cobertura de 176,2% desse montante; (vi) elevada pulverização da carteira exercendo diluição do risco de crédito. A carteira constituída para no fundo refere-se a devedores ligados a 14 grupos de fontes pagadoras, sendo que o maior ente era responsável por 30,0% do total de recebíveis, o segundo maior equivalente a 19,3% e o terceiro 8,9%. Em boa medida, a classificação considerou ainda a participação do Banco BMG S/A como originador dos direitos creditórios. A instituição, com sede em Belo Horizonte MG, teve sua origem histórica em 1930, sendo pioneira e tendo se especializado nas operações de crédito consignado, seu produto consagrado, e cuja participação no mercado está consolidada na liderança dentre os bancos que operam neste nicho. Os pontos aqui levantados dão conta da expertise da instituição neste nicho de negócio, cumprindo destacar que somente no primeiro semestre de 2007, houve produção de R$ 2,848 bilhões em crédito, substancialmente operações de crédito consignado. Parte desta produção é cedida a bancos, através de acordos comerciais e aos demais fundos de recebíveis, cujo banco é o originador dos direitos creditórios. Entre algumas das particularidades do originador que determinaram de maneira favorável esta classificação, destacamos: (i) elevada rentabilidade das suas operações; (ii) adequadas políticas e ferramentas de gestão 1

73 de riscos, controles internos e compliance; (iii) boa qualidade da sua carteira de crédito (pulverização, diversificação, política de provisionamento, etc.); (iv) bons indicadores de custos; (v) elevada eficiência e coerência da sua atual estratégia comercial, visando, além da continuidade na liderança do seu peer group, o aumento da rentabilidade das suas operações e uma maior eficiência destas; (vi) direcionamento de esforços, no intuito de aumentar a sua participação no segmento de crédito em que se especializou. Por outra parte, ponderamos o perfil de risco das fontes pagadoras, bem como, a natureza dos recursos para o pagamento das parcelas dos empréstimos (salários e benefícios), fatores que contribuem para a redução da probabilidade de eventos de inadimplência ou perdas que possam deteriorar o valor das cotas. PARTICIPANTES DA OPERAÇÃO Cedente dos Direitos Creditórios: Estruturador: Administradora: Banco BMG S/A; Integral Capitânia; Intrag Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários Ltda; Gestor da carteira: Integral-Capitânia Gestores de Valores Mobiliários Ltda; Fiel depositário: Banco BMG S/A; Agente de Cobrança dos Direitos Creditórios Inadimplidos (judicial e extrajudicial): Custodiante: Auditores Independentes: Banco BMG S/A; Banco Itaú S/A; KPMG. INFORMATIVO AUSTIN RATING Austin afirma Rating AAA das Cotas Seniores do BMG FIDC Créditos Consignados VI 2

74 Classificação da Austin Rating Obrigações de Longo Prazo Grau de Investimento AAA AA A BBB Obrigações protegidas por excepcionais margens de cobertura para o pagamento de juros e principal. Obrigações suportadas por garantias sólidas sendo consideradas como a melhor qualidade de crédito. A capacidade de pagamento é extremamente forte. O risco de crédito é quase nulo. Obrigações protegidas por ótimas margens de cobertura para o pagamento de juros e principal. Obrigações suportadas por garantias sólidas. A capacidade de pagamento é muito forte. O risco de crédito é muito baixo. Obrigações protegidas por elevadas margens de cobertura para o pagamento de juros e principal. Obrigações suportadas por garantias seguras. A capacidade de pagamento é forte. O risco de crédito é baixo. Obrigações protegidas por boas margens de cobertura para o pagamento de juros e principal. Obrigações suportadas por garantias seguras. A capacidade de pagamento é adequada. O risco de crédito é moderado. Grau Especulativo BB B CCC CC, C D Obrigações protegidas por moderadas margens de cobertura para o pagamento de juros e principal. Obrigações suportadas por garantias moderadas e apresentam menor probabilidade de default entre os títulos com grau especulativo. A capacidade de pagamento é fraca. O risco de crédito é relevante. Obrigações protegidas por moderadas margens de cobertura para o pagamento de juros e principal. Obrigações suportadas por garantias fracas. A capacidade de pagamento é muito fraca. O risco de crédito é Alto. Obrigações pouco protegidas pelas circunstâncias operacionais desfavoráveis da instituição. Obrigações suportadas por garantias fracas. A capacidade de pagamento é extremamente fraca. O risco de crédito é muito alto. Obrigações desprotegidas pelas circunstâncias operacionais negativas da instituição. Obrigações não suportadas por garantias. Existe uma grande incerteza quanto ao pagamento dos juros e principal. O risco de crédito é extremamente alto. Pagamento em situação de Default. A escala de rating de crédito de longo prazo prevê a utilização dos diferenciadores + (mais) e (menos) entre as categorias AA e B. Estes diferenciadores servem para identificar uma melhor ou pior posição dentro destas categorias de rating. Rating é uma classificação de risco, por nota ou símbolo. Esta expressa a capacidade do emitente de título de dívida negociável ou inegociável em honrar seus compromissos de juros e amortização do principal até o vencimento final. O rating pode ser do emitente, refletindo sua capacidade em honrar qualquer compromisso de uma maneira geral, ou de uma emissão específica, onde é considerada apenas a capacidade do emitente em honrar aquela obrigação financeira determinada. As informações obtidas pela Austin Rating foram consideradas como adequadas e confiáveis. As opiniões e simulações realizadas neste relatório constituem-se no julgamento da Austin Rating acerca do emitente, não se configurando, no entanto, em recomendação de investimento para todos os efeitos. Para conhecer nossas escalas de rating e metodologias, acesse: Todos os direitos reservados. Nenhuma parte desta publicação poderá ser reproduzida ou transmitida de qualquer modo ou por outro meio, eletrônico ou mecânico, incluindo fotocópia, gravação ou qualquer outro tipo de sistema de armazenamento e transmissão de informação, sem prévia autorização, por escrito, da Austin Rating Serviços Financeiros Ltda. INFORMATIVO AUSTIN RATING Austin afirma Rating AAA das Cotas Seniores do BMG FIDC Créditos Consignados VI 3