(CHS) CF0; (CFj) 3 (Nj); (CFj); 6% (i); (f) (CF0)

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Luiz Guilherme Ferrão Neto
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1 Exercícios Resolvidos 1. Em qual dos dois investimentos deve-se aceitar, levando em consideração os índices do VPL, TIR e PAYBACK? Justifique sua resposta. Taxa mínima de atratividade é de 6% Período Investimento A Investimentos B , ,00 1, ,00, ,00, ,00 4, ,00 Resolução VPL (Investimento A) VPL 4 1,06 1,06 1,06 1,06 VPL = $ 6.67, VPL (Investimento B) VPL 4 1,06 1,06 1,06 1,06 VPL = $ , (CHS) CF0; (CFj) (Nj); (CFj); 6% (i); (f) (CF0) Se VPL 0 signifi ca que o Valor Presente das Entradas de Caixa é, no mínimo, igual ao Valor Presente das Saídas de Caixa, então o investimento é viável. Se VP < 0 signifi ca que o Valor Presente das Entradas de Caixa é menor que o Valor Presente das Saídas de Caixa, portanto o investimento não é viável. TIR (Investimento A) VPL 1 TIR 1 TIR 1 TIR 1 TIR 0 1 TIR 1 TIR 1 TIR 1 TIR

000,00 Resolução VPL (Investimento A) VPL 4 1,06 1,06 1,06 1,06 VPL = $ 6.67,64 1 80.000 VPL (Investimento B) 0.000 0.000 0.000 40.000 VPL 4 1,06 1,06 1,06 1,06 VPL = $ 11.874,11 1 100.

2 TIR = 9,56 % (CHS) (CF0); (g)(cfj) 4 (g)(nj); (f) (IRR) TIR (Investimento B) VPL TIR 1 TIR 1 TIR 1 TIR TIR 1 TIR 1 TIR 1 TIR TIR = 10,85 % PAYBACK (Investimento A) Fluxo de Caixa Fluxo de Caixa Anos (t) Liquido Acumulado 0 (80.000,00) (80.000,00) 1,00 (55.000,00),00 (0.000,00),00 (5.000,00) 4, ,00 Payback = + (5.000 / ) =,0 anos PAYBACK (Investimento B) Fluxo de Caixa Fluxo de Caixa Anos (t) Liquido Acumulado 0 ( ,00) ( ,00) ,00 (70.000,00) 0.000,00 (40.000,00) 0.000,00 (10.000,00)

000,00),00 (0.000,00),00 (5.000,00) 4,00 0.000,00 Payback = + (5.

3 , ,00 Payback = + ( / ) =,5 anos Justificativa: Deve-se aceitar o investimento B, pois ele apresenta o maio VPL, e a maior TIR. Em relação ao PAYBACK, a diferença de prazo é muito pequena. Porém, mesmo que o tempo de retorno do investimento B fosse muito maior, ele continuaria sendo a melhor opção de investimento. Em termos do PAYBACK, nessa situação hipotética, ele só serias aceito se o investidor tivesse uma grande asserção ao rico, e neste caso, o investimento A poderia ser aceito pois, a TIR dele ainda supera a taxa mínima de atratividade (6%). Exercícios Propostos 1. Determinada empresa possui três (0) opção de investimentos, você como gerente desta empresa faria qual dos investimentos, levando em consideração os índices do VPL, TIR e PAYBACK? Justifique sua resposta. Taxa mínima de atratividade é de 10% Período Investimento A Investimentos B Investimentos C , , ,00 1, , ,00, , , , , , ,00, , ,00, ,00

Em termos do PAYBACK, nessa situação hipotética, ele só serias aceito se o investidor tivesse uma grande asserção ao rico, e neste caso, o investimento A poderia ser aceito pois, a TIR dele ainda

4 1. Retorno sobre o Investimento Antes de falar sobre o retorno sobre o Investimento, vamos tratar de um índice de atividade que facilitará seu entendimento: o Giro do Ativo, ou seja, quantas vezes a empresa consegue, em valor de vendas, superar o valor do seu ativo. Giro do Ativo Operacional = Receitas Operacionais Líquidas Ativo Operacional Médio Giro do Ativo Total = Receitas Líquidas Ativo Total Médio Este é um dos mais importantes índices de toda a análise de balanços, e pode ser calculado de duas formas: 1.1 Retorno sobre o Investimento Operacional Margem Operacional x Giro do Ativo Operacional Lucro Operacional. x Vendas Operacionais Vendas Operacionais Ativo Operacional Médio Lucro Operacional Ativo Operacional Médio Retorno sobre o Investimento Total Margem Líquida x Giro do Ativo Total Lucro líquido x Receitas Líquidas Receitas Líquidas Ativo Total Médio Lucro Líquido Ativo Total Médio Exemplo: As empresas Alfa e Beta, do mesmo segmento, apresentam os seguintes dados: Alfa Beta Vendas Líquidas R$ R$ Ativo Total Médio R$ R$ Lucro Líquido R$ R$ Retorno sobre o Investimento da empresa Alfa: Margem Líquida = R$ = 0,075 R$ Giro do Ativo Total = R$ = vezes R$ RSI = 0,075 x = 0,5 ou,5%

Giro do Ativo Operacional = Receitas Operacionais Líquidas Ativo Operacional Médio Giro do Ativo Total = Receitas Líquidas Ativo Total Médio Este é um dos mais importantes índices de toda a análise

5 Retorno sobre o Investimento da empresa Beta: Margem Líquida = R$ = 0,0 R$ Giro do Ativo Total = R$ = 1,5 vezes R$ RSI = 0,0 x 1,5 = 0,0 ou 0% A empresa Beta consegue gerar menos vendas em relação ao seu ativo, no entanto sua margem líquida é substancialmente maior que a da empresa alfa, resultando em um retorno de investimento também maior.. Retorno sobre o Patrimônio Líquido Este índice expressa o retorno obtido sobre o capital investido pelos proprietários da empresa e pode ser calculado de duas formas: Lucro Líquido após IR Patrimônio Líquido Taxa de Retorno sobre o Ativo % Patrimônio Líquido Exemplo: Suponha que a empresa Alfa apresente os seguintes dados: ATIVO R$ R$ Ativo Circulante Ativo não Circulante PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO Passivo Circulante Exigível a Longo Prazo Patrimônio Líquido Lucro do Período (após I.R.) * Valores médios, exceto o lucro. Retorno sobre o Patrimônio Líquido = Lucro Líquido = Patrimônio Líquido = R$ = 0,68 ou 6,8% R$

6 Ou Retorno sobre o Patrimônio Líquido = Retorno sobre o Ativo = % Patrimônio Líquido Retorno sobre o Ativo = R$ = 0,5 ou,5% R$ % Patrimônio Líquido = R$ = 0,6111 ou 61,11% R$ RSPL =,50% = 0,68 ou 6,8% 61,11% Isto significa que, para cada R$ 100 de Capital Próprio investido na empresa, ela conseguiu R$ 6,8 de lucro. Normalmente, a rentabilidade das empresas deve ser maior que a remuneração de investimentos de rendas fixas, pois o risco empresarial é muito maior e nada garante o retorno do investimento.. Exercício A Cia. Delta apresenta os seguintes dados, extraídos de seu balanço patrimonial: Vendas R$ R$ Ativo R$ R$ Lucro Líquido (após I.R.) R$.000 R$ Patrimônio Líquido Inicial R$ R$ Patrimônio Líquido Final R$ R$ Pede-se calcular: a) O Retorno sobre o Investimento Total. b) O Retorno sobre o Patrimônio Líquido.

Normalmente, a rentabilidade das empresas deve ser maior que a remuneração de investimentos de rendas fixas, pois o risco empresarial é muito maior e nada garante o retorno do investimento.

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