Diário do Mercado. Citi Corretora. Market Overview. Empresas & Setores. Ibovespa Intra Day. 5 de junho de 2015

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1 Diário do Mercado Market Overview Fechamento: O Ibovespa encerrou a sessão em queda de 1,32%, a pontos, na contramão das bolsas internacionais, em movimento de realização antes do feriado. Os setores de siderurgia e mineração e bancos foram os destaques de baixa. Os dados fracos de produção industrial divulgados na semana e a expectativa de aquisição de um banco internacional motivaram o movimento. Ainda no Brasil, a taxa de desemprego no trimestre até abril foi de 8,0%, ligeiramente melhor que as expectativas. Nos EUA, o relatório ADP de emprego mostrou criação de vagas em linha com esperado, enquanto o índice de atividade do setor de serviços veio abaixo do esperado. O giro financeiro totalizou R$ 6,6 bilhões, 6% abaixo da média das últimas 21 sessões. Mercado hoje: Na Ásia, a China segue se destacando, renovando máxima do ano, com alta de 1,5%. Na Europa, o destaque do dia é o adiamento do pagamento ao FMI por parte da Grécia, que faz as bolsas caírem (Stoxx -1,5%). A Grécia torna-se o primeiro país a adiar pagamento de dívida ao FMI desde O petróleo recupera parte das perdas de ontem, negociando a $62,6 (Brent). Nos EUA, os índices futuros negociam em leve queda (S&P Fut -0,2%), à espera do relatório de emprego. Empresas & Setores Companhias aéreas: Alerta: Governo considerando medidas trabalhistas que aumentariam custos (pg. 4) AES Tietê: Tag along para GETI4 às custas de menores dividendos; esperamos mais fraqueza para a ação (pg. 5) Ibovespa Intra Day Performance (%) Dia Sem. Mês Ano Ibovespa (1,3) (1,3) 1,4 7,0 IBX (1,3) (1,3) 1,4 7,5 S&P (0,9) (1,2) (0,5) 1,8 Dow Jones (0,9) (1,2) (0,6) 0,5 Nasdaq (0,8) (0,8) (0,2) 6,8 Dólar Ptax 3,118 (0,8) (1,8) (1,9) 17,4 Maiores Altas/Baixas Ibovespa (%) Código Companhia Var. TIMP3 Tim¹ 3,98 CPLE6 Copel 1,56 CRUZ3 Souza Cruz¹ 1,52 ECOR3 Ecorodovias 1,47 MRVE3 MRV 1,39 BBAS3 Banco do Brasil -3,62 CYRE3 Cyrela -3,56 KROT3 Kroton -3,31 GFSA3 Gafisa -3,23 BBDC3 Bradesco ON -3,14 Performance por Setor (%) Telecom, Mídia & Tecn. 0,6 Transp. & Infra-Estrutura 0,1 Industrials -0,1 Energia -0,1 Utilities -0,5 Consumo & Varejo -0,7 Ibovespa -1,3 Imobiliário -1,4 Materials -1,4 Saúde & Educação -1,9 Financials -2,0 Cauê Pinheiro, CNPI, Yuri Medeiros, CNPI-P, Larissa Nappo, CNPI-P & Rômulo Dias, CNPI Fontes: Bloomberg, Bovespa

2 MONITOR DE MERCADO Código Preco (R$) Variacão (%) Últimos 12 Meses Volume Financeiro Dia Mês Ano 12 Meses Mín Máx Código Var. Dia (%) Volume¹ (%) EQTL3 34,76 0,5 2,9 27,4 59,2 20,85 35,03 LREN3-1,7 233 WEGE3 17,75 0,0 3,1 17,1 35,3 12,79 17,88 BVMF3-0,1 196 ELPL4 16,55-1,7 1,2 91,1 86,2 6,51 16,98 CCRO3 0,5 167 SUZB5 16,10-0,4-3,5 44,5 89,0 8,08 16,86 HYPE3-0,1 165 TRPL4 41,22-0,2 3,1 1,4 69,1 24,13 43,28 MILS3 0,0 159 RADL3 36,31 0,9 1,9 44,2 104,3 17,75 38,60 ECOR3 1,5 156 FIBR3 42,94-0,8-1,8 32,9 94,8 20,73 45,71 CYRE3-3,6 155 HYPE3 21,27-0,1-2,3 27,7 17,3 15,31 22,13 MULT3-2,4 151 KLBN11 19,04-0,2 0,2 31,3 71,2 10,42 20,30 ALLL3-3,2 139 TOTS3 39,70 0,1 6,4 16,0 2,5 30,51 41,27 TIMP3 4,0 136 OGXP3 0,06 0,0-14,3-33,3-68,4 0,06 0,20 HRTP3-0,9 13 PDGR3 0,37 0,0 0,0-52,6-74,2 0,34 1,51 MYPK3-1,6 14 GOLL4 7,73-1,7-0,8-49,1-37,5 7,33 15,67 BBRK3-2,9 23 GOAU4 8,21-2,0 5,3-26,7-50,5 7,75 17,30 EQTL3 0,5 29 ALLL3 3,97-3, ,63 8,96 ARTR3 0,1 30 MMXM3 0,54 0,0-3,6-23,9-77,2 0,37 2,54 MMXM3 0,0 41 BBRK3 2,31-2,9 2,7-8,7-30,3 2,20 3,44 OGXP3 0,0 42 OIBR3 6,77-3,3-4,0-26,0-68,1 5,07 24,00 NATU3-0,1 42 ENEV3 0,31-3,1 3,3-22,5-71,8 0,19 1,42 KROT3-3,3 43 CSMG3 17,05 1,9 8,2-32,1-55,6 14,26 41,72 TRPL4-0,2 43 Índices Dia Mês Ano 12 Meses Mín Máx Ibovespa ,3 1,4 7,0 3, MSCI Emerging Markets 988-0,8-1,6 3,3-4, Dow Jones ,9-0,6 0,5 6, S&P ,9-0,5 1,8 8, Stoxx ,1-2,9 13,4 12, FTSE ,8-2,5 3,7-0, DAX ,5-2,1 14,0 12, Nikkei ,1-0,5 17,2 35, Xangai Comp ,5 8,9 55,3 146, Moedas Variacão (%) Últimos 12 Meses Dia Mês Ano 12 Meses Mín Máx Dólar (R$/US$) 3,16-0,8 0,6-15,9-28,4 2,19 3,31 Euro (R$/EUR) 3,51 0,8-0,4-8,3-11,8 2,87 3,56 Commodities Variacão (%) Últimos 12 Meses Variacão (%) Últimos 12 Meses Dia Mês Ano 12 Meses Mín Máx CRB Index 222 0,2-0,5-3,4-27, CBOT Milho (US$/bu.) 186 0,7 4,5-6,9-3, CBOT Trigo (US$/bu.) 522-0,4 9,3-12,7-22, CBOT Soja (US$/bu.) 946-0,1 1,2-8,8-22, ICE Café (US$/lb.) 134-1,4 6,1-22,1-25, ICE Acucar (US$/lb.) 12-0,9 0,3-21,2-35, ICE Algodao (US$/lb.) 65-0,8 0,2 0,5-17, Crude Oil WTI (US$/bbl.) 59 0,9-2,9 4,0-37, Crude Oil Brent (US$/bbl.) 63 0,9-4,5 0,8-39, Ouro à vista (US$/Onça) ,7-1,8-1,3-6, Ibovespa Jul-13 Mar-14 Nov-14 R$/US$ 3,50 3,30 3,10 2,90 2,70 2,50 2,30 2,10 1,90 1,70 Jul-13 Mar-14 Nov-14 Petróleo WTI (US$/bbl.) Jul-13 Mar-14 Nov-14 1) Volume dia / Volume médio 21 dias Fonte: Bloomberg, Economatica 2

3 AGENDA DE INDICADORES ECONÔMICOS Link relatório Segunda, 01/jun Período Expec. Anterior 05:00 EC PMI Manufatura zona do euro Markit May F 52,3 52,3 08:00 BZ IPC-S IPC FGV 31/mai -- 0,68% 08:25 BZ Pesquisa Focus (BC) 09:30 US Renda pessoal Apr 0,30% 0,00% 09:30 US Gastos pessoais Apr 0,20% 0,40% 09:30 US Deflator DCP M/M Apr 0,10% 0,20% 09:30 US Principal DCP M/M Apr 0,20% 0,10% 10:00 BZ PMI Manufatura Brasil HSBC May :45 US PMI Manufatura EUA Markit May F 53,8 53,8 11:00 US Gastos com construção M/M Apr 0,70% -0,60% 11:00 US Manufaturados ISM May 52 51,5 11:00 US ISM-Preços pagos May 43 40,5 15:00 BZ Balança comercial mensal May -- $491M Terça, 02/jun Período Expec. Anterior 04:55 GE Taxa de desemprego May 6,40% 6,40% 05:00 BZ IPC FIPE - mensal May -- 1,10% 06:00 EC IPP M/M Apr 0,10% 0,20% 06:00 EC IPP A/A Apr -2,00% -2,30% 09:00 BZ Produção industrial M/M Apr -1,40% -0,80% 09:00 BZ Produção industrial A/A Apr -8,50% -3,50% 10:45 US ISM New York May -- 58,1 11:00 US Pedidos de fábrica Apr -0,10% 2,10% 22:45 CH PMI Composto China HSBC May -- 51,3 22:45 CH PMI Serviços China HSBC May -- 52,9 US Vendas de veículos domésticos Wards May 13.10M 12.88M US Total de vendas de veículos Wards May 17.00M 16.46M BZ Utilização da capacidade CNI (SA) Apr -- 80,80% Quarta, 03/jun Período Expec. Anterior 05:00 EC PMI Serviços zona do euro Markit May F 53,3 53,3 05:00 EC PMI Composto zona do euro Markit May F 53,4 53,4 06:00 EC Taxa de desemprego Apr 11,20% 11,30% 06:00 EC Vendas a varejo M/M Apr 0,60% -0,80% 06:00 EC Vendas no varejo A/A Apr 2,00% 1,60% 08:00 US MBA-Solicitações de empréstimos hipotecários 29/mai -- -1,60% 09:00 BZ Taxa de desemprego nacional Apr -- 7,90% 09:15 US ADP Variação setor empregos May 198K 169K 09:30 US Revisions: U.S. Trade Balance 09:30 US Balança comercial Apr -$44.3B -$51.4B 10:00 BZ PMI Composto Brasil HSBC May -- 44,2 10:00 BZ PMI Serviços Brasil HSBC May -- 44,6 10:45 US PMI Composto EUA Markit May F -- 56,1 10:45 US PMI Serviços EUA Markit May F 56,5 56,4 11:00 US ISM Composto exceto manufatura May 57 57,8 12:30 BZ Índice de preço de commodity M/M May -- -2,14% 12:30 BZ Índice de preço de commodity A/A May -- 6,11% 15:00 US U.S. Federal Reserve Releases Beige Book BZ Taxa Selic 03/jun 13,75% 13,25% Quinta 04/jun Período Expec. Anterior 05:10 EC PMI Varejo zona do euro Markit May -- 49,5 09:30 US Produtividade de produtos não-agrícolas 1Q F -2,90% -1,90% 09:30 US Custo da mão-de-obra 1Q F 6,00% 5,00% 09:30 US Novos pedidos seguro-desemprego 30/mai 275K 282K 09:30 US Seguro-desemprego 23/mai K Sexta 05/jun Período Expec. Anterior 06:00 EC Gastos Gov T/T 1Q 0,30% 0,20% 06:00 EC Cons doméstico T/T 1Q 0,60% 0,40% 06:00 EC PIB SAZ T/T 1Q P 0,40% 0,40% 06:00 EC PIB SAZ A/A 1Q P 1,00% 1,00% 09:30 US Variação na folha de pagamento (exc agrícola) May 224K 223K 09:30 US Variaç em folha pgmto privada May 221K 213K 09:30 US Variação na folha pgto de manufaturados May 5K 1K 09:30 US Taxa de desemprego May 5,40% 5,40% 09:30 US Média de ganhos por hora M/M May 0,20% 0,10% 16:00 US Crédito ao consumidor Apr $16.500B $20.523B 3

4 Empresas & Setores Companhias Aéreas Alerta: Governo considerando medidas trabalhistas que aumentariam custos A consideração do governo brasileiro em ajustar de procedimentos para as tripulações das emrpesas aéreas tem potencial para aumentar consideravelmente as despesas operacionais das companhias brasileiras. Até o momento, ainda é incerto se a medida virará lei. Mais ainda, considerando o forte lobby da ABEAR (associação das empresas aéreas brasileiras) e também que maiores custos poderiam levar à redução de capacidade, nos parece provável que a medida passaria por mudanças antes de ser aprovada. O governo brasileiro está considerando alterações de procedimentos para tripulação de voos domésticos, com as negociações focadas no número de abonos que os pilotos recebem no mês, bem como condições de descanso em voos de longa distância. Assumindo que a medida seja aprovada, estimamos que esses ajustes reduziriam o EBITDAR 2016 da Gol em 37% (de R$2,31bi para R$1,46bi) e da Latam Airlines em 9% (de US$2,71bi para US$2,47bi). Acreditamos que caso a medida seja aprovada, as empresas cortariam capacidade, aumentariam tarifas e/ou liberariam funcionários, em esforços para realinhas suas receitas unitárias de acordo com os custos unitários. Enquanto as medidas aumentariam o perfil de segurança do setor, elas também poderiam reduzir o fluxo aéreo em um momento que o governo está contemplando mais privatizações de aeroportos. Fonte: Citi Research (baseado em Brazilian Airlines Alert: Government Considering Labor Measures That Would Increase Costs, publicado em 03/06/2015) 4

5 AES Tietê Tag along para GETI4 às custas de menores dividendos; esperamos mais fraqueza para a ação Simplificando o controle A Brasiliana (46% AES, 54% BNDESpar), controladora da AES Tietê, anunciou um plano de reestruturação com o objetivo de converter suas ações em ações da AES Tietê. Através de spin-offs, trocas de ações e fusões, AES e BNDESPar manterão a mesma participação na AES Tietê. Entretanto, a AES só terá ações ONs (61,55% das ONs, 24,25% do total). O BNDESPar elevará sua posição em ações PNs (14,36% das ONs, 37,35% das PNs, 28,29% do total). Uma vez finalizada a operação, as ações da AES Tietê negociarão através de Units, a um ratio de 1 ON para 4 PNs. Os minoritários terão suas participações na AES Tietê preservadas e convertidas em Units. A liquidez das ações devem se elevar em função da junção das duas classes de ações. As ações da Tietê oferecerão direito de tag along em função também da mudança para o nível 2 de Governança Corporativa da Bovespa. Os direitos de tag along não virão de graça Acionistas preferencialistas terão o direito de tag along numa eventual troca de controle da companhia. Ações PNs pagam dividendos 10% superiores por lei. Após o acordo, todas ações receberão o mesmo dividendo por ação. A transação garantirá maior liquidez para o investimento do BNDESPar na Brasiliana, que gerará uma saída estratégica através das Units, devendo pressionar as ações da AES Tietê. Acreditamos que a reestruturação destaca que a AES não possui a intenção de sair do controle num futuro próximo. Caso contrário, ela não trocaria o seu prêmio de controle por maiores dividendos por suas ações com direito a voto e ofereceria ao BNDESPar a possibilidade de uma saída estratégica. Esperamos que as ações PNs da AES Tietê reajam negativamente no curto prazo, e o spread PN vs ON deve se estreitar. Fonte: Citi Research (baseado em AES and BNDESPAR agree on restructuring - Tag-alongs rights for AES Tiete non-voting shares at the cost of lower DPS. Expecting further stock weakness, de Marcelo Britto, publicado em 04/06/2015) 5

6 Disclaimer Este relatório foi elaborado por Cauê Pinheiro, Yuri Medeiros, Larissa Nappo & Rômulo Dias ( Analistas ), analistas de investimentos credenciados junto à Apimec e vinculados à Citigroup Global Markets Brasil CCTVM S.A. ( CGMB ), uma afiliada do Citigroup Global Markets Inc. ( CGMI ). Cauê Pinheiro é o responsável principal pelo conteúdo deste relatório de acordo com a Instrução CVM nº 483, de 6 de julho de Este material tem caráter meramente informativo, não constituindo oferta de compra ou de venda de títulos e/ou valores mobiliários pela CGMB, ainda que aqui mencionados. As informações constantes deste material podem auxiliar o investidor em suas decisões de investimento, porém o investidor será responsável, de forma exclusiva, pela verificação da conveniência e oportunidade da movimentação de sua carteira de investimentos e pela tomada de decisão quanto à efetivação de operações de compra e/ou venda de títulos e/ou valores mobiliários. Este material apresenta informações para diversos perfis de investimento e o investidor deverá verificar e atentar para as informações próprias ao seu perfil de investimento, uma vez que as informações constantes deste material não são adequadas para todos os investidores. Quaisquer projeções de risco ou retorno potenciais são meramente ilustrativas e não são e não devem ser interpretadas pelo investidor como previsão de eventos futuros e/ou garantia de resultados. Além disso, não garantimos a exatidão das informações aqui contidas e recomendamos ao investidor que não utilize este relatório com única fonte para embasar suas decisões de investimento. Os investimentos realizados pelo investidor para sua carteira estão sujeitos a diversos riscos inerentes aos mercados e aos ativos integrantes da carteira, incluindo, sem limitação, risco de mercado, risco de crédito, risco de liquidez, risco cambial, risco de concentração, risco de perda do capital investido e de disponibilização de recursos adicionais, entre outros. Com relação às companhias, mercados e valores mobiliários ora analisados, nos termos da regulamentação em vigor, os Analistas declaram que: (i) As recomendações do presente relatório de análise refletem única e exclusivamente as suas opiniões pessoais, sendo certo que o relatório foi elaborado de forma independente, inclusive em relação à CGMB e da CGMI. (ii) A remuneração recebida pelo Analista está condicionada ao cumprimento de premissas qualitativas e quantitativas estabelecidas pela CGMB, podendo inclusive levar em consideração o resultado total da CGMB, mas não é influenciada, direta ou indiretamente, por recomendações específicas ou opiniões expressas pelo Analista neste relatório de análise. (iii) A CGMB é membro do grupo Citi, que possui empresas e negócios em mais de 100 países. Considerando a atual estrutura do grupo Citi, é provável que alguma empresa do grupo, inclusive as próprias CGMB e CGMI, tenham interesses financeiros e/ou comerciais relevantes em relação às companhias, mercados e aos valores mobiliários objeto do presente relatório de análise. As opiniões aqui constantes foram elaboradas com base em informações e dados obtidos de diversas fontes, inclusive no material de análise elaborado pela Citi Investment Research & Analysis ( CIRA ), conforme devidamente identificadas e indicadas no corpo do documento. CIRA é a divisão de análise de investimento da CGMI, cuja política aplicável às suas opiniões e relatórios de análises está disponível em O presente relatório foi elaborado de forma independente pelo Analista vinculado à CGMB e não obstante a utilização do material de análise elaborado pela CIRA, as opiniões do Analista podem divergir das opiniões da CIRA. SAC Citi - Serviço de Apoio ao Cliente Reclamações, Cancelamentos e Informações (deficientes auditivos ) Todos os dias, 24h Se não ficar satisfeito com a solução apresentada, de posse do protocolo, contate a Ouvidoria (deficientes auditivos ). Em dias úteis das 9h às 18h Fale Conosco: 6