ESTRUTURA SOCIETÁRIA
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- Diego Bastos Amaro
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1 APIMEC 2011
2 ESTRUTURA SOCIETÁRIA 2
3 VANTAGENS COMPETITIVAS SMTO Matéria-Prima Um dos players mais integrados do Brasil (mais de 70% de cana própria) Ganhos de Escala Expertise na administração de grandes usinas (a usina São Martinho é considerada a maior usina de cana-de-açúcar do mundo) Mecanização 85% da colheita e 80% do plantio. Nos próximos 3 anos chegaremos a 90% da colheita e 100% do plantio Baixo Endividamento Uma das empresas mais desalavancadas do setor com menos de 1,0 x (Dívida Líquida/EBITDA) 3
4 DESTAQUES FINANCEIROS Receita Líquida R$ Milhões EBITDA Ajustado R$ Milhões M11 6M12 Lucro Líquido R$ Milhões Fluxo de Caixa Operacional R$ Milhões M11 6M12 6M11 6M12 4
5 CUSTOS DE PRODUÇÃO CUSTO CAIXA - AÇÚCAR 12M11 US$ /p US$ 14,7 FX de USD 1,6 6M12 US$ /p US$ 16,3 FX de USD 1,8 CUSTO CAIXA - ETANOL 12M11 R$ / litro R$ 0,80 6M12 R$ / litro R$ 1,06 Fornecedores Cana + Arrendamento (40%) Principais Custos (Custos Caixa) Folha de Pagamento Diesel (35%) (7%) Total Custos Principais (82%) 5
6 ENDIVIDAMENTO (Setembro/11) PRAZO Denominado R$ MM BNDES PPE Capital de Giro Outros DÍVIDA BRUTA 941 Endividamento Após a 2ª Injeção de Capital Caixa e Caixa Equivalentes 275 0,9 x DÍVIDA LÍQUIDA 666 6
7 PERFIL DO ENDIVIDAMENTO Cronograma de Amortização Set/11 Cronograma de Amortização (Ajustado) Set/11 1) (+) USD 100 MM : Pré-Pagamento de Exportação desembolsado em Out/11; 2) (+) R$ 173 MM : 2ª parcela do aporte de capital da Pbio em Nov/11; 3) (-) R$ 187 MM : Aquisição da Santa Cruz em Out/11 7
8 FX acima de R$ 1,8: Maior Fluxo de Caixa Livre em USD Denominado USD MM Receitas atreladas USD Custo Caixa (atrelado USD) PPE USD (parcela) Receita Líquida atrelada USD 285 As receitas atreladas ao dólar na safra 12/13 totalizarão aproximadamente USD 450 MM (açúcar a USD 22,00 cents/pound); Aproximadamente USD 100 MM (ou 25% do Custo Caixa) está atrelado ao dólar; Apenas USD 65 MM estão comprometidos para pagamento de obrigações em dólar (duration com mais de 4 anos); A desvalorização do BRL não é mais um catalizador para aumento na produção de açúcar no Brasil, visto que não há flexibilidade adicional para estimular a produção. 8
9 PLANO DE NEGÓCIOS Crescimento da Capacidade de Moagem Milhões Ton ~ R$1,5 bilhão em investimentos (*) Já considerado 1,3MM de toneladas (Usina Santa Cruz) A expansão de capacidade de moagem da Boa Vista está em andamento e irá custar R$ 520 milhões (USD 70/Ton) Capacidade de moagem de 8MM de toneladas será alcançada em 14/15; Os investimentos para aumentar a capacidade das usinas de SP irão custar menos de USD 40/ton. O aumento irá depender da disponibilidade de cana-de-açúcar na região; Com a aquisição de 32,18% da Santa Cruz S.A., a São Martinho aumentou sua capacidade de moagem de cana em 1,3 milhão de toneladas, com direito de preferência de adquirir o controle de 100% da Santa Cruz em um futuro próximo; 9
10 GUIDANCE: 2º Semestre 11/12 e Safra 12/13 No 2º semestre da safra 11/12... Disponibilidade Produtos 2º Semestre da Safra 11/12 Disponível para Venda (ATR) Volume Produtos Disponível para Venda Álcool Hidratado (m 3 ) Álcool Anidro (m 3 ) Total Etanol (m 3 ) Açúcar (Toneladas) (*) Produção estimada de outubro/2011 até o final da safra 11/12 Na safra 12/13... Histórico das Safras - São Martinho FY10 FY11 FY12 * FY13 (E)* Cana Processada (MM tons) 12,9 13,1 10,7 12,1 Variação 2% -18% 13% Açúcar ('000 ton) Variação 24% -12% 12% Etanol ('000 m³) toneladas de açúcar fixadas a 25,50 cents/pound, equivalente a 30% do volume total a ser exportado na safra 12/13; A produção da São Martinho irá aumentar em 13% devido a: 1) normalização das condições climáticas, e 2) crescimento da usina Boa Vista. Variação -5% -33% 28% (*) Considerando 51% da Usina Boa Vista S.A. através da Nova Fronteira Bioenergia S.A. 10
11 ETANOL: CONTINUIDADE DOS PREÇOS ELEVADOS Preços de etanol continuarão elevados no 2º semestre da safra 11/12 e na safra 12/13, mantendo forte demanda; Vendas Veículos Flex no Brasil (milhões de unidades) Na safra 11/12, a produção de etanol deverá diminuir em 5 bilhões de litros; A demanda doméstica deverá continuar forte, encorajada pelas vendas crescentes de veículos flex; Demanda (bilhões litros) 2011/12 E 2012/13 E 2013/14 E 2014/15 E 2015/16 E Gasolina C 34,1 35,2 37,9 39,6 41,7 Anidro 7,7 7,0 7,6 7,9 8,3 Hidratado 16,4 20,7 23,0 26,6 29,9 Outros 0,5 0,5 0,5 0,5 0,5 Demanda Total 24,6 28,3 31,0 35,0 38,7 Oferta (bilhões litros) Anidro 7,8 8,0??? Hidratado 12,6 13,0??? Oferta Total 20,4 21,0??? Balanço -4,2-7,3??? Fonte: Bloomberg, ANP 11
12 AÇÚCAR: PREÇOS ELEVADOS Balanço estreito nos próximos 2-3 anos Preços do açúcar com pressão no curto prazo, mas construtivos para os próximos anos; É improvável que as taxas de estoques retornem ao nível de 35% antes da safra 2012/13, o que permitirá que o preço do açúcar permaneça em níveis altos; Na safra 2011/12, a produção na Índia deverá totalizar 26 MM toneladas, caracterizando o terceiro ano consecutivo de crescimento na produção. A Índia geralmente tem três anos de crescimento, seguidos de dois anos de declínio na produção; Preços no longo-prazo acima dos US$20: 1) custos continuam aumentando; 2) preços precisarão aumentar para incentivar os greenfields; Gráfico: Balanço S&D Açúcar 2008/ / / /12 (E) 2012/13 (E) Brasil Estados Unidos União Européia Índia China Tailândia Rússia Austrália Oferta Mundial Total Brasil Estados Unidos União Européia Índia China Tailândia Rússia Austrália Demanda Mundial Total Oferta - Demanda (12.850) (5.992) (5.849) Estoques como % do consumo 37,60% 33,90% 29,30% 32,50% 34,00% Fonte: USDA / Kingsman 12
13 CAPACIDADE LIMITADA DE EXPANSÃO DO AÇÚCAR Em 2012/13 o açúcar deve continuar a ser o foco de produção 48,2% do mix (considerando que os preços se mantenham acima de 22,00 cents/pound); Produção no Brasil irá aumentar apenas 3 milhões de toneladas, recuperando a produtividade medida pelo ATR (mais 3%) e a moagem de cana-de-açúcar (mais 5%); Gráfico: Overwiew da Safra Centro-Sul FY10 FY11 FY12 FY13 (E) Moagem de Cana CS (MM ton) 541,9 556,9 488,5 513,0 Variação 3% -12% 5% Açúcar CS (MM ton) 28,6 33,5 30,8 34,0 Variação 17% -8% 10% Etanol CS (bilhões litros) 23,7 25,4 20,4 21,0 Variação 7% -20% 3% ATR (kg/ton de cana) 130,2 141,2 137,3 141,2 Variação 8% -3% 3% Fonte: UNICA / Kingsman 13
14 AQUISIÇÃO DA SANTA CRUZ S.A. Organograma da Aquisição Santa Cruz S.A. Dados Operacionais da Santa Cruz S.A. Capacidade de moagem de 4 milhões de toneladas; 90% de cana própria, das quais 42% em terras próprias ( hectares); 60% / 40% de flexibilidade de produção de açúcar e etanol; Cogeração de MW/h; Localizada a 45Km de distância da usina São Martinho (sinergia agrícola); Santa Cruz S.A. - Destaques Financeiros Santa Cruz S.A. - Destaques Operacionais Safra 09/10 Safra 10/11 Safra 09/10 Safra 10/11 Receita Líquida EBITDA Ajustado Moagem de Cana ( 000 tons) Açúcar ( 000 tons) Margem EBITDA Ajustado 40,1% 47,6% Etanol ( 000 m³) Dívida Líquida Dívida Líquida / EBITDA ,73 x 2,20 x Energia ( 000 MWh)
15 VALUATION - SANTA CRUZ S.A. Valuation Santa Cruz S.A. Valuation Agropecuária Boa Vista USINA SANTA CRUZ S.A. Capacidade Moagem (MM ton) (a) 4,0 Valor (USD/ton) (b) 100 FX (c) 1,73 Valor da Empresa R$ MM (a*b*c) = (d) 691 Endividamento Liquido R$ MM (e) 519 AGROP. BOA VISTA Terras "BOA VISTA" (Hectares) Valor (R$ / Hectares) Valor do Equity (R$ MM) 405,5 Valor do Equity Usina Santa Cruz R$ MM (d-e) = (f) 172 Valor Presente da Cogeração Vendida (USD/ton) (g) 20 EV/Ton sem Cogen (USD/ton): b-g = (h) 80,0 1) Os minoritários não estavam dispostos a vender apenas suas participações da Usina Santa Cruz. Por isso, a São Martinho adquiriu a empresa de terras; 2) As ações da Agropecuária Boavista serão utilizadas para comprar 100% da usina Santa Cruz; 15
16 GOVERNANÇA CORPORATIVA/SINERGIAS GOVERNANÇA CORPORATIVA Criação de um Conselho de Diretores: - 3 membros nomeados pela Luiz Ometto Participações S.A.; - 2 membros nomeados pela São Martinhos S.A.; A São Martinho S.A. terá voto afirmativo para as decisões de natureza estratégica, como plano de negócios e investimentos, parcerias estratégicas, aquisições etc.; SINERGIAS As principais sinergias ocorrerão na área agrícola (70% do custo caixa para produção de açúcar e etanol estão relacionados ao campo); Ganhos de Escala: Compra conjunta de insumos, serviços agrícolas e industriais; Redução de custos logísticos no transporte de açúcar e etanol; Sinergias na estrutura administrativa; Venda conjunta da produção. 16
17 Contatos RI Telefone: Site:
18 SÃO MARTINHO S.A. 18
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