Aquisição da Uniasselvi

Transcrição

1 Aquisição da Uniasselvi Maio/2012

2 As afirmações contidas neste documento relacionadas a perspectivas sobre os negócios, projeções sobre resultados operacionais e financeiros e aquelas relacionadas a perspectivas de crescimento da Kroton, incluindo-se os dados financeiros e demais estimativas de valores e avaliações relativas ao exercício social de 2012 são meramente projeções e, como tais, são baseadas exclusivamente nas expectativas da Administração sobre o futuro dos negócios. Essas expectativas dependem, substancialmente, das aprovações e licenças necessárias para homologação dos projetos, condições de mercado, do desempenho da economia brasileira, do setor e dos mercados internacionais e, portanto, sujeitas a mudanças sem aviso prévio. O presente relatório de desempenho inclui dados contábeis e não contábeis, tais como operacionais, financeiros pro forma e projeções com base na expectativa da Administração da Companhia. Os dados não contábeis não foram objeto de revisão por parte dos auditores independentes da Companhia. Na preparação deste documento, a Kroton assumiu e baseou-se, sem assumir qualquer responsabilidade pela verificação independente, na precisão e completude das informações financeiras e outras informações e dados publicamente disponíveis sobre a Uniasselvi ou prestados ou revistos por, ou discutidos com a Administração da Uniasselvi. Com relação às previsões financeiras e outras informações e dados fornecidos ou discutidos com a Kroton relativos à Uniasselvi, a Kroton assumiu que as previsões e outras informações e dados foram preparados pela Uniasselvi, refletindo as melhores estimativas atualmente disponíveis e julgamentos dos administradores da Uniasselvi quanto ao seu desempenho financeiro futuro, mas estando sujeitos aos mesmos fatores de incerteza acima referidos. Os detentores de ações da Kroton deverão atentar às informações aqui contidas, além de outras informações disponibilizadas pela Companhia junto à Comissão de Valores Mobiliários (CVM), notadamente o seu Formulário de Referência e informações financeiras periódicas, nos termos da Lei Sociedades por Ações e das normas da CVM, para compreender os seus direitos e como exercê-los. 2

3 A de Unopar A Estrutura Uniasselvi apresenta altas margens e forte geração de caixa A operação da Uniasselvi é altamente complementar à Kroton em termos geográficos e no modelo negócio de EAD A Kroton tem track record de integração com entrega de sinergias, sendo que o processo da já se encontra em fase avançada transação é altamente accretive para os acionistas da Kroton de Capital sólida para financiar a aquisição 3

4 Número de Alunos Total CAGR +15% Presencial 7 campi de Ensino Superior em Santa Catarina 12,5 mil alunos no Ensino Presencial EAD 48 Polos de EAD Credenciados 73,7 mil alunos 1T10 1T11 1T12 Presencial Número de Alunos - Graduação CAGR +10% CAGR 4% Polos Ativos - EAD #Alunos/ Polo EAD % 41 1T10 1T11 1T12 1T10 1T11 1T12 4

5 Alunos Ensino Superior 1T12 Total ¹ % Alunos Kroton Alunos Uniasselvi Alunos Kroton + Uniasselvi Alunos Ensino Superior 1T12 - Presencial Alunos Ensino Superior 1T12 - EAD +10% +36% Alunos Kroton Alunos Uniasselvi Alunos Kroton + Uniasselvi Alunos Kroton Alunos Uniasselvi Alunos Kroton + Uniasselvi 5 1 Não considera os alunos da Unirondon

6 Kroton + Uniasselvi: Complementaridade Geográfica e Maior Participação das Receitas de EAD Com a Uniasselvi, a Kroton atingirá 28 novos municípios (22 no EAD e 6 no Presencial) + = 468 Cidades 54 Cidades 496 Cidades Kroton Uniasselvi Campi (#) 1 46 Polos de Graduação EAD (#) ² 399 Campi (#) 7 Polos de Graduação EAD (#) ² 48 Campi (#) 53 Polos de Graduação EAD (#) Complementaridade de Negócios % Faturamento Líquido 3 Kroton Uniasselvi Kroton + Uniasselvi 12% 65% 23% EAD PRESENCIAL 27% EAD + = EDUCAÇÃO BÁSICA 73% PRESENCIAL 59% 10% 31% EAD PRESENCIAL EDUCAÇÃO BÁSICA 6 1 Considera duas unidades da Unirondon 2 Polos Ativos. A Kroton possui em funcionamento mais 153 polos exclusivos de Pós-graduação, também indicados no mapa acima ³ Expectativa faturamento líquido de acordo com Modelo de Avaliação da Uniasselvi e Orçamento Kroton 2012

7 Uniasselvi Receita Líquida (R$ mm) +25% 196,3 157, Crescimento de 25% na Receita Líquida em comparação com 2010 EBITDA de R$38,6 milhões e Margem EBITDA de 19,7% Lucro Líquido de R$33,4 milhões e Margem Líquida de 17,0% Uniasselvi EBITDA (R$ mm) 19,7% Uniasselvi Lucro Líquido (R$ mm) 17,0% 15,9% 25,0 +54% 38,6 10,9% +95% 33,4 17, % Margem EBITDA % Margem Líquida 7 Nota: EBITDA e Lucro Líquido da Uniasselvi foram ajustados e sofreram redução em relação às Demonstrações Financeiras da Uniasselvi, para representar as práticas contábeis adotadas pela Kroton

8 Kroton 1 Receita Líquida (R$ mm) Uniasselvi Receita Líquida (R$ mm) Combinado 1 Receita Líquida Pro Forma (R$ mm) = E 2012E 2012E Kroton 1 EBITDA (R$ mm) 25,0% Uniasselvi EBITDA ² (R$ mm) 20,1% 45 = Combinado 1 EBITDA Pro Forma (R$ mm) 24,6% E % Margem EBITDA 2012E % Margem EBITDA 2012E % Margem EBITDA Uniasselvi: expectativa de conversão de EBITDA em Caixa de aproximadamente 60-70% em Exclui impactos da aquisição da Unirondon ² Não foi considerado o efeito de sinergias em 2012

9 Presencial Presencial 20% EAD EAD Uniasselvi Semi-Presencial EAD Unopar Tele-Presencial EAD 100% Web Based 100% Presencial Apenas atividades complementares via EAD Mínimo de 80% Presencial e até 20% via EAD 20% Presencial e 80% EAD Web Based 20% Tele-Presencial e 80% EAD Web Based 100% EAD Web Based Graduação e Pós - Graduação 51 Campi Alunos Graduação (Projeto Piloto 2012/2) 39 Campi Graduação EAD 48 Polos Alunos Graduação EAD 399 Polos Alunos Pós-Graduação EAD 600 Polos Alunos Modelos de Negócio ( - ) Digital altamente complementares ( + ) Digital 9 * Dados de março de 2012, excluindo Unirondon

10 Unopar Uniasselvi Modelo Tele-Presencial Semi-Presencial Presença na sala de aula Tutor presente e Professor On-line Não há Tutor, Professor presente na sala de aula Aula Presencial 1 vez por semana 1 vez por semana Geração de Conteúdo Feita pela Unopar Feita pela Uniasselvi Gestão Financeira Feita pela Unopar Feita pela Uniasselvi Tickets Médios Líquidos EAD ¹ R$ 189,36 R$ 178,84 Repasse ao Polo 36% do recebimento de caixa, repassados no mês seguinte Valor máximo de R$40/aluno, repassados no mês seguinte ao recebimento, e pagamento do custo do professor presencial em sala de aula Porte dos Polos Média de 500 Alunos / Polo Média de Alunos / Polo 10 1 Ticket Aluno

11 Estrutura da Integração Metodologia de Post Merger Integration (PMI) 18 Frentes de Integração Consultorias de Pessoas, Processos, Sistemas e Projetos Comitê de integração Diretrizes de integração Tomada de decisão PMO da integração Frentes de integração Gestão Imediata Indicadores Orçamento Recursos Humanos Jurídico Suprimentos Comunicação Diagnóstico Contabilidade Acadêmico Gestão de Alunos EAD Gestão da Integração Finanças Marketing e Comercial Regulatório Operações TI 11

12 Sinergias já quantificadas a serem capturadas no curto prazo na operação da Uniasselvi: Sinergias 2013 (R$ mm) Total 12,5 Upsides a serem explorados nas operações Unopar e Uniasselvi: Novas Sinergias Sinergias entre os modelos de negócio EAD Unopar e Uniasselvi Expansão de Polos Novos polos Unopar + Uniasselvi Expansão de Cursos Novos cursos de Graduação e Pós-graduação a Distância Presencial Expansão do FIES (baixa penetração) Novos cursos de Graduação Presencial 12

13 Sumário do Preço da Aquisição (R$ mm) Enterprise Value (EV) R$ 510,0 Dívida Líquida R$ 0,0 Equity Value R$ 510,0 Prazo de Pagamento 6 anos Valor a vista R$335,0 Valor a prazo R$175,0 (@CDI) Estrutura de Pagamento (R$ mm) A vista R$ 335 Parcelas anuais - junho/2013 a junho/2017 (@ CDI) R$ 27,5 Parcela final em junho/2018 (@ CDI) R$ 37,5 Total R$ 510 Potencial Earn-out Máximo: ¹ R$ 15,0 Endividamento Líquido (R$ mm) 1T12 Pós Deal Caixa e Aplicações Financeiras 531,4 196,4 Total de Empréstimos e Financiamentos 578,4 578,4 Curto Prazo 28,0 28,0 Longo Prazo 550,4 550,4 Disponibilidade (Dívida) Líquida ² -47,0-382,0 Valor à vista financiado com recursos próprios 1,1x EBITDA estimado para Earn-out possui limite de R$ 15 milhões e somente será pago proporcionalmente se a Receita Líquida da Uniasselvi superar R$ 230 milhões em Disponibilidade considerando somente as obrigações bancárias

14 Valuation altamente accretive para os acionistas da Kroton Múltiplos EBITDA 2012 Múltiplos P/E 2012 EV / EBITDA Múltiplos a Valor Face R$ mm 510,0 EBITDA Ajustado 45,0 11,3 EBITDA Ajustado com sinergias Pro Forma 57,5 8,9 P / E Múltiplos a Valor Face R$ mm 510,0 Lucro Líquido Ajustado 37,5 13,6 Lucro líquido ajustado com sinergias Pro Forma 50,0 10,2 EV / EBITDA Múltiplos a VPL R$ mm 421,7 EBITDA Ajustado 45,0 9,4 EBITDA Ajustado com sinergias Pro Forma 57,5 7,3 P / E Múltiplos a VPL R$ mm 421,7 Lucro Líquido Ajustado 37,5 11,2 Lucro líquido ajustado com sinergias Pro Forma 50,0 8,4 14 Notas: EBITDA e Lucro Líquido da Uniasselvi foram ajustados e sofreram redução em relação às Demonstrações Financeiras da Uniasselvi, para representar as práticas contábeis adotadas pela Kroton Sinergias Pro Forma = Valor de 100% das sinergias se capturadas em 2012 Dívida Líquida Zero na data de fechamento

15 Evento IPO Entrada da Advent e Aumento de Capital Aquisição e integração do IUNI Aquisição da Unopar e Aumento de Capital Aquisição da Uniasselvi CAGR Alunos de Ensino Superior ( 000) % Receita Líquida (R$ mm) % Capitalização de Mercado (R$ mm) % 15 1 Capitalização de Mercado com base no final de cada período. 2 Considera aumento de capital de R$ 597 milhões e pagamento para Vendedores da Unopar de 13,9 milhões de units 3 Dados de março de 2012 (Kroton + Uniasselvi + Unirondon) combinadas 4 Receita Líquida projetada para 2012 para as Companhias (Kroton + Uniasselvi) combinadas 5 Considera units da Kroton a R$ 27,00 (preço de fechamento em 24/05/2012) e pagamento para Vendedores da Unopar de 13,9 milhões de units

16 A de Unopar A Estrutura Uniasselvi apresenta altas margens e forte geração de caixa A operação da Uniasselvi é altamente complementar à Kroton em termos geográficos e no modelo negócio de EAD A Kroton tem track record de integração com entrega de sinergias, sendo que o processo da já se encontra em fase avançada transação é altamente accretive para os acionistas da Kroton de Capital sólida para financiar a aquisição 16

17 Relações com Investidores Carlos Lazar José Eduardo Szuster Carolina Igi