INTERFUNDOS GESTÃO DE FUNDOS DE INVESTIMENTO IMOBILIÁRIO S.A.

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1 Relatório e Contas de 2011 Fundo Imobiliário GESTÃO IMOBILIÁRIA INTERFUNDOS GESTÃO DE FUNDOS DE INVESTIMENTO IMOBILIÁRIO S.A. Rua Áurea, Nº 130 Piso Lisboa Telef: Fax: SEDE SOCIAL: Rua Áurea, Nº LISBOA CAPITAL SOCIAL ,00 EUROS MATRICULADA NA CONS. REG. COM. DE LISBOA, COM O NÚMERO ÚNICO DE MATRICULA E IDENTIFICAÇÃO FISCAL

2 Relatório de Atividade de 2011 Fundo Imobiliário GESTÃO IMOBILIÁRIA Elementos Identificativos Tipo de Fundo: Fundo Especial de Investimento Imobiliário Fechado de Subscrição Particular Data de Constituição: Sociedade Gestora: Banco Depositário: Valor da Carteira em 31 de dezembro de 2011: Interfundos Gestão de Fundos de Investimento Imobiliário, S.A. Banco Comercial Português, S.A ,89 Euros Politica de Investimento O Fundo tem como objetivo a aplicação das poupanças recebidas dos participantes no investimento efetuado no mercado imobiliário procurando, através da sua política de investimentos, criar condições de rentabilidade, segurança e liquidez, não privilegiando nenhuma área em particular da actividade imobiliária. Os Investimentos realizados neste tipo de ativos ficarão limitados a Portugal, não estando, todavia, condicionados a limites de concentração geográfica. O Fundo pode desenvolver projetos de construção bem como investir em imóveis urbanos ou suas fracções autónomas para posterior venda, arrendamento ou valorização, consoante as condições de mercado O Fundo, pode contrair dívida como forma de financiamento, não estando sujeito a qualquer limite de endividamento. O Fundo, para além de incluir património de rendimento, pode adquirir prédios rústicos e mistos procurando gerar valor através de diversos projetos de desenvolvimento imobiliário. O Fundo assume claramente a possibilidade de tomar riscos de concentração de arrendatários e de elevados níveis de investimento dentro de um mesmo espaço geográfico. A possibilidade de investimento em prédios rústicos ou mistos implica um aumento considerável de riscos associados. Rendibilidade do Fundo (*) Em 2010 Em ,65% -3,59% (*) O fundo está isento de Comissões de Subscrição e de Resgate. Os valores divulgados representam dados passados, não constituindo garantia de rendibilidade para o futuro, dado que o valor das Unidades de Participação, pode aumentar ou diminuir em função da avaliação dos ativos que integram o seu património. O Mercado Imobiliário em 2011 Em 2011, a atividade do setor imobiliário refletiu a severa quebra de confiança sofrida pela economia portuguesa a partir da primeira metade de 2010, num contexto da crise de dívida pública em Portugal. Em 2011 a economia portuguesa registou uma quebra do produto, com base essencialmente na deterioração das economias globais e nas medidas de austeridade impostas pelo programa de assistência financeira e subsequente intervenção da Troika nas políticas económicas do país. Numa conjuntura de crise económica, intensificou-se o desinteresse dos investidores estrangeiros em Portugal o que, associado a uma importante crise de liquidez nas economias, determinou volumes historicamente reduzidos na atividade de investimento imobiliário. INTERFUNDOS GESTÃO DE FUNDOS DE INVESTIMENTO IMOBILIÁRIO S.A. Rua Áurea, nº Piso Lisboa Telefone Fax SEDE SOCIAL Rua Áurea, nº Piso LISBOA CAPITAL SOCIAL ,00 EUROS MATRICULADA NA CONS. REG. COM. DE LISBOA, COM O NÚMERO ÚNICO DE MATRICULA E IDENTIFICAÇÃO FISCAL

3 O mercado habitacional, exceção para localizações únicas, continuou fortemente condicionado em resultado das dificuldades de acesso ao crédito por parte das famílias e particulares. O segmento de retalho revelou uma postura extremamente cautelosa, com enfoque em iniciativas de alteração de pricing e retenção de clientes, em detrimento de estratégias assentes em planos de expansão. As localizações prime, no comércio de rua, principalmente em Lisboa, por oposição aos shoppings a níveis próximos da saturação, continuam a refletir uma forte procura, mantendo-se o nível de rendas praticado. O segmento de escritórios prosseguiu uma tendência de queda da atividade, tendo os proprietários concentrado esforços principalmente em renegociações e políticas de incentivos. Um aumento generalizado dos yields de mercado, conjugado com níveis de liquidez reduzidos, diminuição do valor das rendas em localizações não prime e aumento das vacancy rates, acentuou o ajuste ao nível do valor dos ativos imobiliários. Perspectivas para 2012 As reformas estruturais em curso no âmbito do acordo celebrado com a Troika, nomeadamente ao nível da legislação laboral, justiça, do arrendamento, entre outras, permitirão um reforço da competitividade nacional. No entanto a pouca atratividade do país em termos de investimento estrangeiro e a continuada limitação de liquidez por parte da generalidade das instituições financeiras, investidores e promotores em geral, deverão manter o mercado imobiliário nacional num ambiente recessivo e com baixos níveis de atividade. O ano de 2012 deverá pautar-se assim por uma nova ligeira contração da economia portuguesa, impulsionada principalmente pela quebra do consumo e do investimento privado, em resultado da continuação de uma rigorosa política de austeridade e contenção, associada à expectável quebra em todas as economias da zona euro. A recuperação da zona euro, e em particular da economia portuguesa, apresenta um significativo grau de imprevisibilidade, antecipando-se que o ano de 2013 possa representar o início da recuperação das economias, em resultado da reestruturação financeira em implementação ao nível dos diversos países que integram a zona euro. A recuperação da economia do país e o restabelecimento da confiança dos mercados constituem fatores chave para que seja possível obter condições de financiamento diferentes das atuais, sendo este um ponto crítico para que o mercado imobiliário, tão dependente do crédito, possa recuperar da atual crise profunda. Relatório de Actividade A 31 de dezembro de 2011 o Valor Líquido Global do Fundo atingiu os ,89 milhões de Euros. O património do fundo encontra-se representado por unidades de participação. O valor da unidade de participação, no final do ano de 2011, era de 4,7409 Euros. A reavaliação dos ativos do Fundo originou alguns ajustamentos negativos na contabilização dos mesmos, fator determinante para a performance negativa do Fundo durante o ano. Lisboa, 31 de março de 2012 O Conselho de Administração da Sociedade Gestora INTERFUNDOS GESTÃO DE FUNDOS DE INVESTIMENTO IMOBILIÁRIO S.A. Rua Áurea, nº Piso Lisboa Telefone Fax SEDE SOCIAL Rua Áurea, nº Piso LISBOA CAPITAL SOCIAL ,00 EUROS MATRICULADA NA CONS. REG. COM. DE LISBOA, COM O NÚMERO ÚNICO DE MATRICULA E IDENTIFICAÇÃO FISCAL

4 (Valores em Euros) B A L A N Ç O Data: 11 / 12 / 31 A T I V O C A P I T A L E P A S S I V O CÓDIGO Períodos DESIGNAÇÃO CÓDIGO DESIGNAÇÃO Bruto Mv / Af mv / Ad Líquido Líquido ATIVOS IMOBILIÁRIOS CAPITAL DO FUNDO 31 Terrenos ,76 0, , , ,00 61 Unidades de Participação , ,40 32 Construções , , , , ,95 62 Variações Patrimoniais , ,64 33 Direitos 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 63 Imposto s/ Rendimento do Exercício 0,00 0,00 34 Adiantamentos por Compra de Imóveis 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 64 Resultados Transitados , ,50 35 Outros Ativos 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 65 Resultados Distribuidos 0,00 0,00 TOTAL DE ATIVOS IMOBILIÁRIOS , , , , ,95 CARTEIRA TÍTULOS E PARTICIPAÇÕES 66 Resultado Líquido , ,44 OBRIGAÇÕES Títulos da Dívida Pública 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 TOTAL DO CAPITAL DO FUNDO , , Outros Fundos Públicos Equiparados 0,00 0,00 0,00 0,00 0, Obrigações Diversas 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 22 Participações em Sociedades Imobiliárias 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 AJUSTAMENTOS E PROVISÕES 24 Unidades de Participação 0,00 0,00 0,00 0, ,71 47 Ajustamentos de Dívidas a Receber 481,00 570,62 26 Outros Títulos 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 48 Provisões Acumuladas 0,00 0,00 TOTAL DA CARTEIRA DE TÍTULOS E PARTICIPAÇÕES 0,00 0,00 0,00 0, ,71 CONTAS DE TERCEIROS TOTAL PROVISÕES ACUMULADAS 481,00 570, Devedores por Crédito Vencido 0,00 0,00 0,00 0,00 0, Devedores por Rendas Vencidas 4.299,00 0,00 0, ,00 976,62 CONTAS DE TERCEIROS Outras Contas de Devedores ,38 0,00 0, , , Resgates a Pagar a Participantes 0,00 0, Rendimentos a Pagar a Participantes 0,00 0,00 TOTAL DOS VALORES A RECEBER ,38 0,00 0, , , Comissões e Outros Encargos a Pagar 3.320, ,22 DISPONIBILIDADES Outras Contas de Credores , ,95 11 Caixa 0,00 0,00 0,00 0,00 0, Empréstimos Titulados (UP-Comp.Variável) 0,00 0,00 12 Depósitos à Ordem 1.859,59 0,00 0, , , Empréstimos Não Titulados 0,00 0,00 13 Depósitos a Prazo e com Pré-Aviso ,00 0,00 0, ,00 0,00 44 Adiantamentos por Venda de Imóveis 0,00 0,00 14 Certificados de Depósito 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 18 Outros Meios Monetários 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 TOTAL DOS VALORES A PAGAR , ,17 TOTAL DAS DISPONIBILIDADES ,59 0,00 0, , ,15 ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS 51 Acréscimos de Proveitos ,55 0,00 0, ,55 0,00 53 Acréscimos de Custos 4.538, ,20 52 Despesas com Custo Diferido 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 56 Receitas com Proveito Diferido 5.507, ,00 58 Outros Acréscimos e Diferimentos 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 58 Outros Acréscimos e Diferimentos 0,00 0,00 59 Contas Transitórias Ativas 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 59 Contas Transitórias Passivas 0,00 0,00 TOTAL ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS ATIVOS ,55 0,00 0, ,55 0,00 TOTAL ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS PASSIVOS , ,20 TOTAL DO ATIVO , , , , ,81 TOTAL DO PASSIVO E CAPITAL DO FUNDO , ,81 Abreviaturas: Mv - Mais valias; mv - Menos valias; P - Provisões; Af - Ajustamentos Favoráveis; Ad - Ajustamentos Desfavoráveis

5 (Valores em Euros) D E M O N S T R A Ç Ã O D O S R E S U L T A D O S Data: 11 / 12 / 31 CUSTOS E PERDAS PROVEITOS E GANHOS CÓDIGO DESIGNAÇÃO CÓDIGO DESIGNAÇÃO CUSTOS E PERDAS CORRENTES PROVEITOS E GANHOS CORRENTES JUROS E CUSTOS EQUIPARADOS JUROS E PROVEITOS EQUIPARADOS De Operações Correntes 18,54 0, Da Carteira de Títulos e Participações 0,00 0, De Operações Extrapatrimoniais 0,00 0, Outros, de Operações Correntes , ,33 COMISSÕES 819 De Operações Extrapatrimoniais 0,00 0, Da Carteira de Títulos e Participações 0,00 0,00 RENDIMENTO DE TÍTULOS 723 Em Ativos Imobiliários , , Da Carteira de Títulos e Participações 0,00 0, Outras, de Operações Correntes , , De Outras Operações Correntes 0,00 0, De Operações Extrapatrimoniais 0,00 0, De Operações Extrapatrimoniais 0,00 0,00 PERDAS OPER. FINANCEIRAS E AT. IMOBILIÁRIOS GANHOS EM OPER. FINANCEIRAS E AT. IMOBILIÁRIOS 732 Na Carteira de Títulos e Participações , , Na Carteira de Títulos e Participações , , Em Ativos Imobiliários , , Em Ativos Imobiliários 0, , Outras, em Operações Correntes 0,00 0, Outros, em Operações Correntes 0,00 0, Em Operações Extrapatrimoniais 0,00 0, Em Operações Extrapatrimoniais 0,00 0,00 IMPOSTOS Impostos sobre o Rendimento 6.460, ,26 REVERSÕES DE AJUSTAMENTOS E DE PROVISÕES Impostos Indirectos 6,02 3, De Ajustamentos de Dívidas a Receber 89,62 0, Outros Impostos ,14 0, De Provisões para Encargos 0,00 0,00 PROVISÕES DO EXERCÍCIO 751 Ajustamentos de Dívidas a Receber 0,00 570,62 86 RENDIMENTOS DE ATIVOS IMOBILIÁRIOS , , Provisões para Encargos 0,00 0,00 87 OUTROS PROVEITOS E GANHOS CORRENTES 5.532, ,03 76 FORNECIMENTOS E SERVIÇOS EXTERNOS , ,56 TOTAL DOS PROVEITOS E GANHOS CORRENTES (B) , ,74 77 OUTROS CUSTOS E PERDAS CORRENTES 31, ,33 PROVEITOS E GANHOS EVENTUAIS TOTAL DOS CUSTOS E PERDAS CORRENTES (A) , , Recuperação de Incobráveis 0,00 0,00 CUSTOS E PERDAS EVENTUAIS 882 Ganhos Extraordinários 0,00 0, Valores Incobráveis 0,00 0, Ganhos de Exercícios Anteriores 0,00 0, Perdas Extraordinárias 0,00 0, Outros Ganhos Eventuais 0,00 0, Perdas de Exercícios Anteriores 0,00 0,00 TOTAL DOS PROVEITOS E GANHOS EVENTUAIS (D) 0,00 0, Outras Perdas Eventuais 0,00 0,00 TOTAL DOS CUSTOS E PERDAS EVENTUAIS (C) 0,00 0,00 66 RESULTADO LÍQUIDO DO PERÍODO (se > 0) 0,00 0,00 66 RESULTADO LÍQUIDO DO PERÍODO (se < 0) , ,44 TOTAL , ,18 TOTAL , ,18 8X2-7X2 Resultados da Carteira Títulos , ,90 D-C Resultados Eventuais 0,00 0,00 8x3+86-7x3-76 Resultados de Ativos Imobiliários , ,29 B+D-A-C+74x1 Resultados Antes de Imposto s/o Rendimento , ,18 8x9-7x9 Resultados das Operações Extrapatrimoniais 0,00 0,00 B+D-A-C Resultados Líquidos do Período , ,44 B-A+74x1 Resultados Correntes , ,18

6 NOTA 1. Valias potenciais em imóveis Imóvel Localização (Valores em Euros) Valor Média dos Valores Valia Potencial Contabilístico (A) das Avaliações (B) (B) - (A) Albergaria dos Doze Rua Principal, nº 98 - Albergaria dos Doze , ,00 0,00 B. Carneiro Rua Borges Carneiro - Lisboa , ,00 0,00 Caldas da Rainha Rua Narciso de Barros - Caldas da Rainha , , ,29 Duque Loulé Av. Duque de Loulé, nº A - Lisboa , ,00 0,00 Évora-Vista Alegre Av. Vista Alegre, 394 e Évora , , ,67 Horta-Duque D Avila Largo Duque D`Ávila, nº 3 - R/c - Horta , , ,00 Leiria-Edificio 2002 Av. D. João III, Ed º - Leiria , ,00 0,00 Ed Presidente - Av. 5 de Out Av. 5 de Outubro, nº 68- Lisboa , ,00 0,00 Lapa - Trav. Conceição Trav. Conceição, nº 21/21 A Lisboa , ,00 0,00 Passos Manuel Rua Passos Manuel, 85 e 85 A - Lisboa , , ,88 Mota & Galiza Rua Calouste Gulbenkian - Porto , , ,90 Odemira-Sousa Prado Praça Sousa Prado, 10 - Odemira , , ,22 José Falcão Rua José Falcão, nºs 151 a Porto , , ,11 Azev. Coutinho Rua Azevedo Coutinho, nº 39 - Porto , ,00 0,00 Ed. Pedro Cem Rua Júlio Dinis, Porto , ,00 0,00 Eugenio Castro Rua Eugénio de Castro, Porto , ,00 0,00 R. Bonjardim Rua do Bonjardim, nº Porto , , ,82 Setúbal-Moinho Frade Rua Moinho do Frade, 26 a 32 - Setúbal , ,00 0,00 Terrugem - Elvas Courela do Pessegueiro - ELVAS , ,00 0,00 Total , , ,57

7 NOTA 2: Unidades de participação emitidas, resgatadas e em circulação e resultados do período (Valores em Euros) Descrição No Início Subscrições Resgates Distrib. Res. Outros Result. Per. No Fim Valor base , ,40 Diferença em subscrições e resgates , ,64 Resultados distribuídos 0,00 0,00 0,00 Resultados acumulados ,50 0, , ,06 Resultados do período , , , ,93 S O M A ,82 0,00 0,00 0,00 0, , ,89 Nº de unidades de participação Valor da unidade de participação 4,9175 4,7409

8 NOTA 3. Inventário dos ativos do fundo Imóveis Área (m2) (Valores em Euros) Adianta- Data de Preço Data da Valor Data Valor Localização Valor mentos Aquisição Aquisição Avaliação 1 Avaliação 1 Avaliação 2 Avaliação 2 País Município do Imóvel 1 - IMÓVEIS SITUADOS EM ESTADOS DA UNIÃO EUROPEIA , , Terrenos , , Urbanizados , ,00 Não Arrendados , ,00 Terrugem (Elvas) - Courela do Pessegueiro - ELVAS , , ,00 Portugal Elvas , Construções Acabadas , , Arrendadas , ,85 Habitação , ,47 Mota & Galiza - Rua Calouste Gulbenkian - Porto , , ,00 Portugal Porto ,47 Comércio , ,13 Porto-R. Bonjardim - Rua do Bonjardim, nº Porto , , ,00 Portugal Lisboa ,43 Duque Loulé - Lisboa - Av. Duque de Loulé, nº A - Lisboa , , ,00 Portugal Lisboa ,70 Serviços , ,25 Porto-R. Bonjardim - Rua do Bonjardim, nº , , ,00 Portugal Lisboa ,75 Duque D Avila - Largo Duque D`Ávila, nº 3 - R/c , , ,00 Portugal Horta ,50 Porto-Ed. Pedro Cem - Rua Júlio Dinis, , , ,00 Portugal Lisboa , Não Arrendadas , ,08 Habitação , ,79 Odemira-Sousa Prado - Praça Sousa Prado , , ,00 Portugal Odemira ,78 Évora-Vista Alegre - Av. Vista Alegre, 394 e , , ,00 Portugal Évora ,67 Albergaria dos Doze - Rua Principal, nº , , ,00 Portugal Pombal ,00 Caldas da Rainha - Rua Narciso de Barros e Rua Vitor Lopes , , ,00 Portugal Caldas da Rainha ,71 Mota & Galiza - Rua Calouste Gulbenkian , , ,00 Portugal Porto ,63 Comércio , ,99 Lapa - Trav. Conceição, nº 21/21 A e R. Sant Ana, nº , , ,00 Portugal Lisboa ,00 Urbana - B. Carneiro-Lisboa - Rua Borges Carneiro - Lisboa , , ,00 Portugal Lisboa ,00 Passos Manuel - Rua Passos Manuel, 85 e 85 A , , ,00 Portugal Lisboa ,88 Porto - José Falcão - Rua José Falcão, nºs 151 a , , ,00 Portugal Porto ,11 Ed Presidente - Av. 5 de Out.,nº 68 torn Av. Mig. Bombarda,nº , , ,00 Portugal Lisboa ,00 Serviços , ,30 Edificio Av. D. João III, Ed º , , ,00 Portugal Lisboa ,00 Moinho Frade - Rua Moinho do Frade, 26 a , , ,00 Portugal Lisboa ,00 Porto-Azev. Coutinho - Rua Azevedo Coutinho, nº , , ,00 Portugal Lisboa ,00 Ed. Pedro Cem - Rua Júlio Dinis, , , ,00 Portugal Porto ,00 B. Carneiro-Lisboa - Rua Borges Carneiro , , ,00 Portugal Lisboa ,00 Eugenio Castro - Rua Eugénio de Castro, , , ,00 Portugal Porto ,00 Duque Loulé - Lisboa - Av. Duque de Loulé, nº A , , ,00 Portugal Lisboa ,30 Total , , , ,93 Quant. Moeda Cotação Juros Decor. Valor Global 7 - LIQUIDEZ , À vista 1.859, Numerario 0, Depositos a Ordem - BCP EUR 1.859, A Prazo , Depositos com pre-aviso e a prazo ,55 BCP % EUR , ,51 BCP ,05% EUR 1.096, ,84 BCP % EUR 1.036, , Certificados de depósito 0, Valores Imobiliários com prazo de vencimento residual inferior a 12 meses 0, EMPRÉSTIMOS 0, Empréstimos Obtidos 0, Descobertos 0, Componente Variável de Fundos Mistos 0, OUTROS VALORES A REGULARIZAR , Valores Ativos , Adiantamentos por conta de imoveis 0, Outros EUR , Valores Passivos , Recebimentos por conta de imoveis 0, Outros EUR ,56 TOTAL ,96 B - VALOR LIQUIDO GLOBAL DO FUNDO ,89

9 NOTA 6 - PRINCIPAIS POLÍTICAS CONTABILÍSTICAS E CRITÉRIOS VALORIMÉTRICOS As demonstrações financeiras foram preparadas com base nos registos contabilísticos do Fundo, mantidos de acordo com o Plano Contabilístico dos Fundos de Investimento I mobiliário definido no Regulamento da CMVM nº 2/2005, emitido pela Comissão do Mercado de Valores Mobiliários, e regulamentação complementar emitida por esta entidade. As políticas contabilísticas mais significativas, utilizadas na preparação das demonstrações financeiras, foram as seguintes: a) Especialização de exercícios O Fundo regista os seus proveitos e custos de acordo com o princípio da especialização do exercício, sendo reconhecidos no exercício a que dizem respeito, independentemente do momento do seu recebimento ou pagamento. b) Ativos imobiliários Os imóveis são apresentados em Balanço por um valor compreendido entre o custo de aquisição e o seu valor de mercado, determinado de acordo com o melhor preço que poderia ser obtido se fosse colocado para venda, em condições normais de mercado, no momento das avaliações. Este valor co rresponde à média aritmética simples das avaliações efetuadas por d ois peritos independentes designados nos term os da lei, com uma periodicidade mínima de dois anos, e sempre que ocorram aquisições ou alienações ou ainda alterações significativas do valor do imóvel. O custo de aquisição do imóvel corresponde ao valor de compra, acre scido quando aplicável, das despesas incorridas subsequentemente com obras de remodelação e beneficiação de vulto ou com obras de construção, que alterem substancialmente as condições em que o imóvel é colocado para arrendamento no mercado. Os ajustamentos que resultam das avaliações, correspondentes a mais e menos-valias não realizadas, são registados no ativo, respetivamente, a acrescer ou deduzir ao valor do imóvel, por contrapartida das rubricas de Ganhos ou Perdas em ativos imobiliários da Demonstração dos Resultados. c) Comissões de gestão, depósito e supervisão O Fundo suporta encargos com comissões de gestão e de depositário, de acordo com a legislação em vigor, a tít ulo de remuneração dos serviços prestados pela Sociedade Gestora e pelo Banco Depositário. As bases e método de cálculo encontram-se descritos no Regulamento de Gestão do Fundo. A taxa de supervisão devida à Comissão do Mercado de Valores Mobiliários constitui um encargo do Fundo. Este encargo é calculado por aplicação de uma taxa ao valor global do Fundo no final de cada mês.

10 As comissões de gestão, depositário e supervisão encontram-se registadas na rubrica de Comissões de operações correntes da Demonstração dos Resultados. d) Carteira de títulos As unidade de participação em fundos de investimento são registadas ao custo de aquisição e valorizadas com base na respectiva cotação referente à data do balanço. As mais e menosvalias apuradas de acordo com este critério de valorização, são reconhecidas na Demonstração de Resultados do período nas rubricas ganhos ou perdas em operaões financeiras, por contrapartida das rubricas mais-valias e menos-valias do ativo. e) Unidades de participação O valor da unidade de participação é calculado mensalmente, tendo por base o valor líquido global do Fundo apurado no encerramento das contas no último dia do mês e o número de unidades de participação em circulação. f) Imposto sobre o rendimento Os Fundos de Investimento Imobiliário estão sujeitos, de acordo, com o Estatuto dos Benefícios Fiscais (EBF), a imposto sobre o rendimento de forma autónoma, considerando a natureza dos rendimentos. Desta forma, o valor das unidades de participação é, em cada momento, líquido de imposto. Os rendimentos prediais líquidos obtidos no território português, que não sejam mais-valias prediais, estão sujeitos a tributação autónoma à t axa de 20%. Relativamente às mais-valias prediais, estão sujeitas a imposto autonomamente a uma taxa de 25%, que incide sobre 50% da diferença positiva entre as mais-valias e as menos-valias realizadas no exercício. Outros rendimentos que não prediais, são tributados da seguinte forma: - Os rendimentos obtidos no te rritório português, que não sejam mais-valias, estão sujeitos a retenção na fonte, como se de pessoas singulares se trata sse, sendo recebidos líquidos de imposto ou, caso a retenção não ocorra, são t ributados à taxa de 25% sobre o valor líquido obtido no exercício, a exemplo do que acontece com os rendimentos, que não sejam mais-valias, obtidos no estrangeiro; - Relativamente às m ais-valias, obtidas em te rritório português ou fora dele, estão sujeitas a imposto autonomamente a uma taxa de 10%, que incide sobre a diferença entre as mais-valias e as menos-valias apuradas no exercício, com exceção das mais-valias resultantes da alienação de títulos detidos por mais de 12 meses, as quais não estão isentas a tributação. De acordo com o artig o 22º do EBF, o impo sto estimado no exercício sobre os rendimentos gerados, incluindo as mais valias, é registado na rubrica Impostos e taxas da Demonstração dos Resultados. Os rendimentos obtidos, quando não isentos, são assim considerados pelo respectivo valor bruto na respectiva rubrica da Demonstração dos Resultados. A liquidação do imposto apurado deverá ser efectuada até ao final do mês de abril do exercício seguinte, ficando sujeita a inspeção e eventual ajustamento pelas autoridades fiscais durante um período de quatro anos, contado a partir do ano a que respeitam.

11 NOTA 7: Discriminação da liquidez do fundo (Valores em Euros) Contas Saldo Inicial Aumentos Reduções Saldo Final Depósitos à ordem , ,59 Depósitos a prazo 0, , , ,00 U.P. s em fundos de tesouraria , , ,65 0,00 T O T A L , , , ,59

12 NOTA 8: Dívidas de cobrança duvidosa (Valores em Euros) Contas / Entidades Devedores p/rendas vencidas Outros devedores Soma Câmara do Comércio da Horta 180,00 180,00 Maria Margarida Silva Norinho 1.119, ,00 Doctortel, S.A , ,00 Edificios Atlântico, S.A , ,38 T O T A L 4.299, , ,38

13 NOTA 11: Movimento de Contas de Provisões Contas Saldo Inicial Aumento Redução (Valores em Euros) Saldo Final Conta Ajustamentos para crédito vencido 570,62 0,00 89,62 481,00 T O T A L 570,62 0,00 89,62 481,00

14 NOTA 12: Discriminação dos impostos retidos na fonte (Valores em Euros) Tipo de rendimento Montantes Aplicações Financeiras 4.223,06 T O T A L 4.223,06

15 Demonstração dos Fluxos Monetários em 31 de dezembro de 2011 (Valores em Euros) DISCRIMINAÇÃO DOS FLUXOS OPERAÇÕES SOBRE AS UNIDADES DO FUNDO RECEBIMENTOS Subscrição de unidades de participação 0,00 0,00 PAGAMENTOS Resgates de unidades de participação 0, ,60 Rendimentos pagos aos participantes 0,00 0,00 Fluxo das operações sobre as unidades do fundo 0, ,60 OPERAÇÕES COM VALORES IMOBILIÁRIOS RECEBIMENTOS Alienação de ativos imobiliários , ,00 Rendimentos de ativos imobiliários , ,00 Adiantamentos por conta de venda de ativos imobiliários 0,00 0,00 Outros recebimentos de ativos imobiliários 0,00 0,00 PAGAMENTOS Aquisição de ativos imobiliários , ,48 Despesas correntes (FSE) com ativos imobiliários , ,96 Adiantamentos por conta de compra de ativos imobiliários 0,00 0,00 Comissões em ativos imobiliários , ,00 Outros pagamentos de valores imobiliários 0,00 0,00 Fluxo das operações sobre valores imobiliários , ,56 OPERAÇÕES DA CARTEIRA DE TÍTULOS RECEBIMENTOS Venda de títulos ,32 0,00 Rendimentos carteira de títulos 0,00 0,00 PAGAMENTOS Pagamento em operações de taxa de juro 0,00 0,00 Fluxo das operações da carteira de títulos ,32 0,00 OPERAÇÕES A PRAZO E DE DIVISAS RECEBIMENTOS Financiamentos externos 0,00 0,00 PAGAMENTOS Juros e custos similares pagos 18,54 0,00 Fluxo das operações a prazo e de divisas -18,54 0,00 OPERAÇÕES DE GESTÃO CORRENTE RECEBIMENTOS Juros de depósitos bancários 671, ,66 Outros recebimentos correntes 5.532, ,03 PAGAMENTOS Comissão de gestão , ,04 Comissão de depósito 3.963, ,92 Taxa de supervisão 5.062, ,73 Impostos e taxas 3.491, ,67 Outros pagamentos correntes 65, ,62 Fluxo das operações de gestão corrente , ,29 OPERAÇÕES EVENTUAIS RECEBIMENTOS Ganhos imputáveis a exercícios anteriores 0,00 0,00 Outros recebimentos de operações eventuais 0,00 0,00 PAGAMENTOS Perdas imputáveis a exercícios anteriores 0,00 0,00 Outros pagamentos de operações eventuais 0,00 0,00 Fluxo das operações eventuais 0,00 0,00 Saldo dos fluxos monetários do período... (A) , ,33 Disponibilidades no início do período... (B) , ,48 Disponibilidades no fim do período... (C) = (B) + (A) , ,15

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