CAPITAL ESTRANGEIRO E A SUA RELAÇÃO COM O ÍNDICE BOVESPA: a influência do investimento estrangeiro em carteira de ações no Ibovespa
|
|
- Linda Vidal Monteiro
- 8 Há anos
- Visualizações:
Transcrição
1 CAPITAL ESTRANGEIRO E A SUA RELAÇÃO COM O ÍNDICE BOVESPA: a influência do investimento estrangeiro em carteira de ações no Ibovespa Juliano Lima Bernartti Resumo Este artigo trata da capacidade que o investimento estrangeiro em carteira de ações tem de influenciar o mercado acionário brasileiro, representado através do Índice Bovespa, analisando e comparando a evolução de ambos dentro do período de 2002 até 2010 (anos de mandato do ex-presidente Lula). Este foi um período no qual o mundo passou por um forte crescimento econômico e de liquidez, e internamente o Brasil se mostrou pronto para aproveitar este momento positivo vivido na economia mundial, com uma situação macroeconômica estabilizada e pronto para acompanhar o ritmo de crescimento mundial. Apesar da forte expansão econômica mundial no período, em 2008 ocorreu a crise do Subprime nos Estados Unidos, que influenciou as economias em escala global, e diminuiu a liquidez no mundo, fato este que afetou as bolsas de valores do mundo inteiro, e consequentemente a BM&FBovespa. Neste contexto, este artigo visa elucidar a influência que os investimentos estrangeiros em carteiras de ações exerceram no Ibovespa dentro deste período. Palavras-chave: Mercado de ações. Índice Bovespa. Capital Estrangeiro. Abstract This article review the foreign investor capacity, through investments in brazilian s stock market, to influence the main stock index of BM&FBovespa, the Bovespa Index. Analyzing and comparing the evolution of both between the interval (years of the former president Lula mandate) time that the world experienced a strong economic and liquidity growth, and Brazil showed internally ready to take advantage on this positive moment of global economy, with its macroeconomic situation stabilized and ready to follow global growth. In spite of the great global economic expansion in the period, in 2008 occurred the Subprime crisis in United States of America, which impacted the world s economy, reducing liquidity through the globe, fact that also affected the stock markets across the world and, consequently, the BM&FBovespa. In this context, this work elucidates the influence that foreign investments in stocks exerce over the Ibovespa in the period. Graduando do 5º semestre do curso de Relações Internacionais da ESPM-RS. Orientador: Marco Martins. mmartins@espm.br
2 2 Introdução A globalização atua cada vez mais na diminuição das fronteiras políticas e econômicas, aproximando cada vez mais até as partes mais distantes do globo. A globalização é, de certa forma, o ápice do processo de internacionalização do mundo capitalista (SANTOS, 1995:23) e, portanto, cada vez mais os eventos distintos que acontecem internamente nos países passam a afetar o jogo da economia internacional. Nesse contexto, os países buscam cada vez mais ter solidez econômica, visando ser atrativos a investimentos estrangeiros para alavancar o seu crescimento e desenvolvimento econômico. No Brasil o ex-presidente Luis Inácio Lula da Silva, durante o seu mandato antecipou a liquidação da dívida externa brasileira junto ao FMI, fato que gerou fortes críticas ao ex-presidente, porém de acordo com Paulo da Silva Bastos (2010) melhorou substancialmente a visão que os investidores estrangeiros tinham sobre o Brasil e cada vez mais atraiu investimentos estrangeiros para o país. É de suma importância abordar os investimentos estrangeiros realizados no Brasil nos últimos anos, visto que cada vez mais vem se intensificando a imagem positiva do Brasil frente aos investidores do mundo inteiro, dado o momento positivo qual vive a economia brasileira. Tendo em vista o cenário de amadurecimento econômico interno dos países com a intenção de atrair os investimentos estrangeiros, este artigo tratará dos investimentos estrangeiros em carteira de ações na bolsa brasileira durante o mandato do ex-presidente Lula, analisando o comportamento do Índice Bovespa em reação à entrada e saída de capital estrangeiro na Bm&fBovespa, através da relação do saldo do investimento estrangeiro em carteiras de ações. Para dar conta do objetivo proposto, a vertente de pesquisa adotada foi qualitativa e quantitativa, por se tratar de um estudo que tem como objetivo mensurar a relação que o ingresso e saida de capital estrangeiro exerce no Índice Bovespa. O artigo traz um estudo exploratório, na medida em que reflete uma aproximação com esta problemática, buscando desenvolver conceitos e idéias inerentes à relação a qual estes fatores exercem um no outro. O cunho do trabalho é teórico-empírico, pois foi feita pesquisa bibliográfica e documental. Também foi realizada uma regressão linear e uma regressão logarítmica para verificar a influência que o capital estrangeiro exerceu no Ibovespa no período. As principais técnicas de coletas de dados deram-se a partir da análise de dados históricos do Índice Bovespa e do saldo de capital estrangeiro, dados da economia brasileira no período e uma entrevista semi-diretiva com Thiago Romeu Montenegro, profissional do mercado financeiro.
3 3 Por fim, o artigo está dividido em três partes. A primeira parte trata dos investimentos estrangeiros em carteira de ações; definindo, contextualizando e analisando o saldo do fluxo estrangeiro na bolsa de valores e a situação econômica brasileira no mandato do ex-presidente Lula, tendo em vista que a situação macroeconômica tem capacidade de influência no fluxo estrangeiro. A segunda parte tem o enfoque sobre o Índice Bovespa, tratando acerca de aspectos históricos, de formação e de utilidade do índice no mercado de valores mobiliários, e por fim, a terceira parte faz uma análise da relação que o saldo do capital estrangeiro no período influenciou no comportamento do Índice Bovespa. Capital Estrangeiro A definição legal acerca do capital estrangeiro no Brasil é regularizada pela lei 4131, de 3 de setembro de 1961, que define o seguinte: É o capital que: subjetivamente, pertença a pessoas físicas ou jurídicas residentes, domiciliadas ou com sede no exterior; objetivamente, se constitua 1) ou em bens, máquinas, equipamentos, entrados no Brasil sem dispêndio inicial de divisas; 2) ou em recursos financeiros ou monetários introduzidos no país; quanto à finalidade, 1) que se destinem à produção de bens ou serviços, no caso de bens físicos; ou 2) que se destinem à aplicação em atividades econômicas, no caso de recursos financeiros ou monetários. (BARBOSSA, 2011) O fluxo estrangeiro de capitais na bolsa de valores é caracterizado por investidores de outros países acessando o mercado de valores mobiliários brasileiro, tendo que passar por um processo legal de registro junto a Comissão de Valores Mobiliários (CVM), devendo estar apto a todos os requisitos exigidos por esta instituição para comprar e vender ativos no Brasil. (Comissão de valores mobiliários, 2011). A discussão envolvendo as transações financeiras internacionais é relevante considerando o contexto de liberalização dos mercados financeiros ocorrida nas últimas décadas, inclusive no Brasil, o que ampliou a mobilidade de recursos e as possibilidades de diversificação internacional de carteiras. (MEURER, 2006). A maior solidez econômica vivida nesta última década no Brasil criou um ambiente propício e atraente para investidores de diversas partes do mundo incluirem o Brasil em seus portfólios, injetando um forte fluxo de capital estrangeiro na economia brasileira (NUNES, 2005). É de extrema importância a estabilidade macroeconomica do país no sentido de atrair
4 4 capital estrangeiro, pois quanto maior a estabilidade econômica e politica, maior o nivel de rating do país de acordo com as agências classificadoras de risco, como a Standard And Poor s, Fitch Ratings e Moody s Investors (FURTADO, 2010). Mais amplamente, caso o país deseje utilizar o mercado de ações em sua estratégia de captação de recursos é importante que haja estabilidade macroeconômica. (AGGARWAL et al., 2003, apud MEURER, 2006, p. 2) Segundo Thiago Romeu Montenegro, agente autônomo de investimentos, sócio do escritório Premier Investimentos, outro ponto importante no que concerne ao acompanhamento do fluxo estrangeiro, é que a sua entrada e saída dos países tem a capacidade de influenciar as políticas econômicas dos mesmos, dado que o capital estrangeiro tem a capacidade de influenciar os regimes cambiais dos países, que por sua vez influenciam diversas variáveis presentes na economia, inclusive a inflação, que tem sido ultimamente temas centrais dos últimos governos no Brasil, com o governo formulando diversas políticas econômicas para trazer a inflação a um nível mais baixo possível. De 2002 a 2010, sob o governo do ex-presidente Lula, o índice médio caiu para 5,7%. Ou seja: a inflação média anual dos sete anos de Lula é mais de um terço (37%) menor que a dos oito anos de FHC (Folha.com, 2011), dado este que reforça o momento econômico positivo vivido no Brasil durante o mandato de Lula, e é um dos fatores pelo qual se pode entender o maior ingresso de capital estrangeiro na economia brasileira a partir de 2002, afirma Thiago Montenegro. Dentro do período analisado neste artigo ( ), houve um forte ingresso de capital estrangeiro na Bolsa de Valores de São Paulo. O saldo no período dos investimentos estrangeiros em carteiras de ações é de aproximadamente U$ 114 bilhões (Ipea, 2011). Abaixo segue o gráfico do fluxo estrangeiro em carteira de ações acumulado no período (em milhões de dólares).
5 5 Figura 1 Fluxo estrangeiro (U$ milhões) em carteira de ações acumulado no período Fonte: Autoria própria. Este fato deve-se a diversos fatores e conjunturas econômicas que criaram um cenário propício para isto, afirma Thiago Montenegro, como o aumento da liquidez mundial no âmbito externo, e internamente fatores como uma menor taxa de desemprego, com a taxa média de 7% (sistema Fiec, 2011), aumento do salário mínimo para R$ 510, comprometendo 45% da cesta básica (Sistema Fiec, 2011), uma forte redução na pobreza com 16,02% da população abaixo da linha de pobreza (Sistema Fiec, 2011) e um crescimento médio no PIB de 4,1% (Brasil fatos e dados, 2011), além da redução das pressões inflacionárias como evidenciado anteriormente. Durante o mandato do ex-presidente Lula, foi quitada a divida externa brasileira com o fundo monetário internacional (FMI), antecipando em dois anos o prazo para quitação da dívida junto ao órgão. As medidas econômicas tomadas no mandato do ex-presidente repercutiram positivamente na imagem brasileira frente aos investidores estrangeiros (BASTOS, 2010), fazendo o risco Brasil cair 2,5 mil pontos durante os anos em que Lula esteve a frente do Palácio da Alvorada, caindo de 2,7 mil pontos no início de 2003 para 198 pontos no fim de 2010 (DIRCEU, 2010). Recentemente, a maior gestora de capital do mundo, a empresa americana BlackRock, com U$ 3,3 trilhões em ativos administrados, estuda ampliar as operações realizadas no Brasil, confirmando o momento econômico favorável o qual o Brasil vive, considerado por Michael Sobel, diretor-executivo e chefe para o mercado de ações nas Américas da BlackRock, animador para o mercado de capitais brasileiro. (Jornal do Comércio, 2011). Uma explicação teórica para a relação entre o fluxo de recursos externos e os preços das ações é que a entrada de recursos representa uma ampliação da base de investidores dispostos a adquirir as ações, comparativamente a uma situação de mercado restrito aos investidores domésticos. Esta maior base de investidores levaria a um aumento da demanda e elevação dos preços (MEURER, 2006). De acordo com Roberto Meurer (2006) o saldo positivo no fluxo estrangeiro tem a capacidade de exercer um efeito positivo sobre os preços das ações e consequentemente no Ibovespa, enquanto um saldo negativo no fluxo pressiona contrariamente o preço dos papéis. Em uma relação de oferta e demanda, quanto maior a oferta de capital para comprar ativos, maior o preço os quais estes ativos serão negociados. Considerando esta diversa gama de fatos citados, é notória a importância que os investimentos estrangeiros exercem sobre as economias nacionais as quais eles são inseridos, e o monitoramento dos mesmos deve ser feito de forma ativa. De acordo com Thiago
6 6 Montenegro, diariamente, todos os operadores de bolsa de valores e gestores de capital observam o saldo do fluxo estrangeiro na Bovespa. O saldo de capital estrangeiro é divulgado quando se passam dois dias do fechamento do pregão de negociação naquela data, e via de regra, tem influência direta com o comportamento do Ibovespa, sempre andando em linha com o saldo de capital estrangeiro na data, pois os investimentos estrangeiros respondem por cerca de 33% dos negócios realizados na Bovespa, afirma Thiago Montenegro. Índice Bovespa O Índice Bovespa é o mais importante indicador do desempenho médio das cotações do mercado de ações brasileiro. (Bm&fBovespa, 2011) É o valor atual, em moeda corrente, de uma carteira teórica de ações constituída em 02/01/1968 (valor-base: 100 pontos), a partir de uma aplicação hipotética. Supõe-se não ter sido efetuado nenhum investimento adicional desde então, considerando-se somente os ajustes efetuados em decorrência da distribuição de proventos pelas empresas emissoras (tais como reinversão de dividendos recebidos e do valor apurado com a venda de direitos de subscrição, e manutenção em carteira das ações recebidas em bonificação). Dessa forma, o índice reflete não apenas as variações dos preços das ações, mas também o impacto da distribuição dos proventos, sendo considerado um indicador que avalia o retorno total de suas ações componentes. (Bm&fBovespa, 2011) É considerado um índice extremamente confiável, que dispõe de uma metodologia simples de ser acompanhada, refletindo fielmente o comportamento médio das negociações de ativos dentro do mercado de valores mobiliários brasileiro, que é a finalidade a qual este Índice foi criado (Bm&fBovespa, 2011). Abaixo, segue o gráfico do Ibovespa no período estudado.
7 7 Figura 2 Ibovespa no período Fonte: Autoria própria. Com o objetivo de manter o Índice Bovespa sempre refletindo a atualidade o mercado bursátil, periodicamente a bolsa de valores faz uma atualização desta carteira teórica de ações, incluindo os papéis mais representativos de último periodo medido e excluindo os de menor participação, sendo esta realocação feita de quatro em quatro meses (Assaf Neto, 2006). O Índice Bovespa tem a sua cotação divulgada em tempo real, refletindo as negociações envolvendo os ativos que compõem a carteira no mercado a vista, de forma instantânea e com divulgação on line (ASSAF NETO, 2006). O valor em pontos publicado Ibovespa é determinado pelo produto da quantidade de cada ação que compõe a sua carteira técnica, e o seu respectivo preço de mercado. (ASSAF NETO, 2006 p.183). O Índice Bovespa representa em termos de liquidez cerca de 80% do número de negócios realizados no mercado a vista da Bm&fBovespa e em termos de capitalização bursátil é responsável em média, por aproximadamente 70% do somatório de todas as empresas negociadas na bolsa brasileira (Bm&fBovespa, 2011). Com a sua metodologia simples e fácil de ser calculada, seus dados sempre a disposição do público investidor, é assegurado ao Índice Bovespa um alto nivel de confiabilidade, o que pode explicar o fato de ser o único dos indicadores bursáteis brasileiros a ter um mercado futuro altamente líquido e considerado um dos maiores mercados de contrato de índice do mundo (Bm&fBovespa, 2011). Pela capacidade do Ibovespa de captar a tendência da bolsa brasileira, e podendo comparar a cotação atual com a cotação de períodos anteriores, pode-se determinar se o mercado esta em uma tendência de alta, de baixa, ou sem tendência, ajudando assim os investidores a se posicionar diante de tal fato. (FURTADO, 2010). A participação de cada ação do Ibovespa é definida pela seguinte metodologia: A participação de cada ação na carteira tem relação direta com a representatividade desse título no mercado à vista em termos de número de negócios e volume financeiro ajustada ao tamanho da amostra. Essa representatividade é obtida pelo índice de negociabilidade da ação, calculado pela seguinte fórmula: IN = onde: IN = índice de negociabilidade ni = número de negócios com a ação "i" no mercado à vista (lote-padrão) N = número total de negócios no mercado à vista da BOVESPA (lote-padrão) vi = volume financeiro gerado pelos negócios com a ação "i" no mercado à vista (lotepadrão) V = volume financeiro total do mercado à vista da BOVESPA (lote-padrão) (Bm&fBovespa, 2011)
8 8 E a apuração pela seguinte metodologia: O Índice Bovespa é o somatório dos pesos (quantidade teórica da ação multiplicada pelo último preço da mesma) das ações integrantes de sua carteira teórica. Assim sendo, pode ser apurado, a qualquer momento, por meio da seguinte fórmula: Ibovespa t = onde: Ibovespa t = Índice Bovespa no instante t n = número total de ações componentes da carteira teórica P = último preço da ação "i" no instante t Q = quantidade teórica da ação "i" na carteira no instante t (Bm&fBovespa, 2011) De acordo com Thiago Romeu Montenegro, outro fato relevante que da credibilidade ao Ibovespa é no que toca a sua divisão setorial, diversifcada em praticamente todos os setores da economia brasileira, dando a cada setor um peso diferente em referência aos ativos que compõem o índice, e fornecendo aos investidores um ótimo instrumento de diversificação do risco não sistêmico. Ainda de acordo com Thiago, a setorização do Ibovespa pode ser definida da seguinte forma: Setor Peso Agropecuário 1,93% Alimentação 4,03% Celulose 2,04% Construção Civil 8,54% Energético 6,86% Financeiro 19,89% Mineração 16,98% Petróleo 15,65% Siderurgia 8,86% Telecomunicações 3,85% Transporte 5,69% Varejo 5,68% Tabela 1 Setores Ibovespa Fonte: Autoria Própria Atualmente, os ativos que tem mais representatividade dentro do índice Bovespa são os papéis das companhias Vale (Códigos VALE4, VALE5) e Petróleo Brasileiro S/A (Códigos PETR3, PETR4). Juntos eles representam quase 30% do índice, e segundo Thiago Montenegro, o desempenho dos papéis destas duas companhias são geralmente o termômetro do Índice Bovespa. Assaf Neto (2006) afirma que os índices das bolsas de valores são
9 9 bastante úteis, pois eles refletem o comportamento dos investidores em ações, e em consequência disto, as tendências gerais da economia. A Bolsa de Valores de São Paulo, somada à Bolsa de Mercadorias e Futuros é hoje uma das maiores Bolsas do mundo em volume de negócios, sendo considerada a segunda do continente americano e a maior da América Latina (SILVA, 2010, p. 577). Esta importância da Bolsa de Valores de São Paulo é comprovada por constantemente ela ser notícia nos maiores sites de mercado financeiro do mundo, como por exemplo, o MarketWatch e o Bloomberg, o que demonstra o tamanho e a importância que o Índice Bovespa (como principal índice de Ações da Bovespa) representa para o mercado financeiro mundial. Cada vez mais os gestores de capital olham para o mercado de valores mobiliários brasileiro com olhos diferentes de outrora, dando um maior peso e uma maior importância ao Brasil em seus portfólios de investimentos ao redor do mundo, afirma Thiago Montenegro. Influência do investimento estrangeiro em carteira de ações no Índice Bovespa Para testar estatisticamente se o fluxo de capital estrangeiro exerceu influência na bolsa de valores brasileira, representada através do Índice Bovespa, foi realizado primeiro um teste de regressão linear, no qual se constatou existir uma relação positiva entre as variáveis. Nesta regressão linear, podemos verificar que a variação do Ibovespa no período pode ser explicada 77% pelo ingresso e saída de investimentos estrangeiros em carteira de ações. A regressão estima que a cada U$ 1 bilhão ingressados na bolsa de valores, o Ibovespa ganha 590 pontos. Com uma correlação de 0,88 (obtida extraindo a raiz do r quadrado), mostra que em 88% dos momentos em que variou o saldo estrangeiro em carteira de ações, influenciou na pontuação do Ibovespa.
10 10 Figura 3 Regressão linear do investimento estrangeiro em carteira de ações X Ibovespa Fonte: Autoria própria. No segundo modelo de regressão, utiliza-se o modelo logarítmico, o qual melhora substancialmente a relação entre as variáveis testadas. Tal ajuste é comum em análises de dados históricos de ações e índices de ações, pois suaviza o efeito dos juros compostos ao longo do tempo. Neste segundo modelo, pode-se relacionar 86% do movimento do Ibovespa no período em virtude do ingresso e saída de investimentos estrangeiros em carteira de ações. A cada 13% de ingresso de capital estrangeiro, o Ibovespa respondeu com uma valorização de 1000 pontos no período de 2002 a Com uma correlação de 0,93, mostra que em 93% dos casos em que variou o saldo de capital estrangeiro em carteira de ações, influenciou na variação do Ibovespa. Figura 4 Regressão logarítmica do investimento estrangeiro em carteira de ações X Ibovespa Fonte: Autoria própria Considerações finais Depois de testados ambos modelos, pode-se concluir que no período estudado a bolsa de valores brasileira sofreu uma forte dependência dos investimentos estrangeiros em carteira de ações, expresso no Ibovespa. Nos oito anos estudados neste artigo, o processo de amadurecimento econômico vivido no Brasil, aliado a um cenário econômico positivo a nível mundial, com a economia mundial em franco crescimento de liquidez, causou na bolsa de valores brasileira um efeito altamente positivo. Neste período de forte crescimento mundial,
11 11 ingressaram no Brasil um forte fluxo de investimentos estrangeiros em carteira de ações, o que representou uma forte valorização no Ibovespa. No ano de 2008, com o acontecimento da crise do Subprime americano, houve uma forte contração da liquidez mundial, com investidores estrangeiros retirando dinheiro da Bovespa, o que resultou em uma forte depreciação no Índice Bovespa. No ano de 2009, com o retorno do capital estrangeiro na Bovespa, o Ibovespa recuperou praticamente toda a depreciação de Durante o período estudado, notou-se um forte ingresso de investimentos estrangeiros em carteira de ações, devido a diversos citados neste artigo. Acumulou-se no período o saldo de aproximadamente U$ 114 bilhões, e consequentemente uma forte valorização no Ibovespa. Sendo cerca de 33% do capital operado na Bovespa procedente de investidores estrangeiros, dão ao resultado encontrado uma grande importância no sentido do próprio governo brasileiro tomar decisões político-econômicas, como por exemplo o atual debate sobre o Brasil exercer o chamado controle de capitais, podendo isto implicar consequências nos investimentos estrangeiros no Brasil. Esta discussão também é relevante no âmbito de investidores e empresas tomarem decisões de investimento, levando em conta a dependência a qual a bolsa de valores brasileira tem em relação ao capital estrangeiro. Apesar do modelo de regressão fornecer um bom parâmetro para verificar a relação de dados cross section como os apresentados, e até fazer inferências, eles não definem se a relação de causalidade das variáveis se dá de x para y ou de y para x. Desta forma precisamos buscar em teoria econômica bases para avaliar se é a perspectiva de alta nas ações que atrai o investimento estrangeiro ou se a entrada de investimento estrangeiro a priori tem o efeito de impactar os preços das ações. Não obstante, essa relação ainda pode ser de mão-dupla, deixando em aberto o tema para possíveis estudos que possam evidenciar tais fatos com outros modelos econométricos mais robustos. Referências AGGARWAL, R., Klapper, L., & Wysocki, P. D Portfolio preferences of foreign institutional investors. World Bank Policy Research Working Paper, n ASSAF NETO, A. Mercado financeiro. São Paulo, Atlas, BARBOSSA, Denis. Definição legal: O que é capital estrangeiro? Disponível em: < Acesso em: 15 de Abril de 2011.
12 12 BASTOS, Paulo R. da Silva. Análise Conjuntural Do Governo Luiz Inácio Lula Da Silva : Algumas Alterações No Cenário Brasileiro. Disponível em: < Acesso em 15 de abril de BOLSA DE VALORES DE SÃO PAULO. Disponível em: < Acesso em: 13 de março de BRASIL FATOS E DADOS. Desenvolvimento PIB Brasil(%) Evolução: Disponível em: < %E2%80%93-pib-brasil-%E2%80%93-evolucao />. Acesso em 15 de abril de CVM - COMISSÃO DE VALORES MOBILIÁRIOS. Informações aos investidores estrangeiros. Disponível em: < Acesso em 15 de abril de 2011 DIRCEU, Zeca. Risco-Brasil caiu 2,5 mil pontos na era Lula. Disponível em: < Acesso em 15 abril FOLHA online. Inflação no governo Lula é 37% menor que nos anos de FHC. Disponível em: < >. Acesso em 15 de Abril FURTADO, Almir Martins. Fluxos de capitais estrangeiros para a bovespa: uma análise de sua evolução recente e suas variáveis determinantes. Disponível em < Acesso em 15 de abril de IPEA - INSTITUTO DE PESQUISA ECONÔMICA APLICADA. Disponível em: < Acesso em: 15 de Abril de ISTOE. Por que pagamos antecipado ao FMI. Disponível em:< O+FMI>. Acesso em: 15 de Abril de 2011 JORNAL DO COMÉRCIO. BlackRock vai ampliar presença no Brasil e pode chegar ao varejo. Disponível em: < Acesso em: 5 de junho de MEURER, Roberto. Fluxo de capital estrangeiro e desempenho do Ibovespa/ Roberto Meurer. Revista Brasileira de Finanças: Rio de Janeiro, 2006 NUNES, M. S.; COSTA JR, Newton C A da; MEURER, Roberto. A Relação entre o Mercado de Ações e as Variáveis Macroeconômicas: Uma Análise Econométrica para o Brasil. Revista Brasileira de Economia, v. 59, p , 2005.
13 13 SANTOS, Boaventura de Sousa (1995), Toward a New Common Sense: Law, Science and Politics in the Paradigmatic Transition. New York: Routledge. SILVA, Welton Roberto. Impactos da crise econômica mundial no mercado decapitais brasileiro: um estudo das principais ações do IBOVESPA. Disponível em < Acesso em 15 de abril de 2011 SISTEMA FIEC. Disponível em: < Acesso em: 15 de Abril de 2011.
POLÍTICA DE INVESTIMENTOS PARA 2010
POLÍTICA DE INVESTIMENTOS PARA 2010 Subordinada à Resolução CMN nº 3.792 de 24/09/09 1- INTRODUÇÃO Esta política tem como objetivo estabelecer as diretrizes a serem observadas na aplicação dos recursos
Leia maisPolítica monetária e senhoriagem: depósitos compulsórios na economia brasileira recente
Política monetária e senhoriagem: depósitos compulsórios na economia brasileira recente Roberto Meurer * RESUMO - Neste artigo se analisa a utilização dos depósitos compulsórios sobre depósitos à vista
Leia maisOs investimentos no Brasil estão perdendo valor?
1. Introdução Os investimentos no Brasil estão perdendo valor? Simone Maciel Cuiabano 1 Ao final de janeiro, o blog Beyond Brics, ligado ao jornal Financial Times, ventilou uma notícia sobre a perda de
Leia maisPorto Alegre, Dezembro de 2015
Porto Alegre, Dezembro de 2015 Análise de indicadores do mês de novembro No mês, a exportação alcançou cifra de US$ 13,806 bilhões. Sobre novembro de 2014, as exportações registraram retração de 11,8%,
Leia maisFATO RELEVANTE ITAÚSA BANCO ITAÚ HOLDING FINANCEIRA UNIBANCO HOLDINGS UNIBANCO. Associação entre Itaú e Unibanco SUMÁRIO EXECUTIVO
FATO RELEVANTE ITAÚSA BANCO ITAÚ HOLDING FINANCEIRA UNIBANCO HOLDINGS UNIBANCO Associação entre Itaú e Unibanco SUMÁRIO EXECUTIVO Os controladores da Itaúsa e da Unibanco Holdings comunicam ao mercado
Leia maisRevista FATEC Sebrae em debate: gestão, tecnologias e negócios Vol. 2 Nº. 2 Ano 2015 ISSN 2358-9817
Revista FATEC Sebrae em debate: gestão, tecnologias e negócios Vol. 2 Nº. 2 Ano 2015 ISSN 2358-9817 Carlos Alberto Alves Quintino Economista e mestre em Administração de Empresas. Professor de Sistema
Leia maisCiências Econômicas 28/10/2015. Marcado Financeiro e de Capitais (Aula-2015/10.30) Prof. Johnny 1 MERCADO FINANCEIRO E DE CAPITAIS
UNIVERSIDADE COMUNITÁRIA DA REGIÃO DE CHAPECÓ Ciências Econômicas Análise Fundamentalista Professor : Johnny Luiz Grando Johnny@unochapeco.edu.br Pode-se conceituar a análise fundamentalista como o estudo
Leia maisRelatório de Pesquisa. Março 2013
Relatório de Pesquisa SONDAGEM CONJUNTURAL DO VAREJO BRASILEIRO Março 2013 SONDAGEM CONJUNTURAL DO VAREJO BRASILEIRO Pesquisa realizada pela CNDL e SPC Brasil. Foram ouvidos em todo o país 615 varejistas.
Leia maisTaxa básica de juros e a poupança
UNIVERSIDADE FEDERAL DO CEARÁ FACULDADE DE ECONOMIA, ADMINISTRAÇÃO, ATUÁRIA, SECRETARIADO E CONTABILIDADE DEPARTAMENTO DE ADMINISTRAÇÃO Análise de Investimentos Prof. Isidro LEITURA COMPLEMENTAR # 2 Taxa
Leia maisAGÊNCIA ESPECIAL DE FINANCIAMENTO INDUSTRIAL FINAME RELATÓRIO DA ADMINISTRAÇÃO 31 DE DEZEMBRO DE 2008
AGÊNCIA ESPECIAL DE FINANCIAMENTO INDUSTRIAL FINAME RELATÓRIO DA ADMINISTRAÇÃO 31 DE DEZEMBRO DE 2008 Senhor acionista e demais interessados: Apresentamos o Relatório da Administração e as informações
Leia maisA EVOLUÇÃO DO INVESTIMENTO EXTERNO DIRETO (IED) NO BRASIL: 1995-2013 1 RESUMO
1 A EVOLUÇÃO DO INVESTIMENTO EXTERNO DIRETO (IED) NO BRASIL: 1995-2013 1 Cleidi Dinara Gregori 2 RESUMO Este artigo tem como objetivo analisar a evolução do investimento externo direto, também conhecido
Leia maisA Influência da Crise Econômica Global no Setor Florestal do Brasil
A Influência da Crise Econômica Global no Setor Florestal do Brasil 1. INTRODUÇÃO Ivan Tomaselli e Sofia Hirakuri (1) A crise financeira e econômica mundial de 28 e 29 foi principalmente um resultado da
Leia maisAdoção e Aplicação da IFRS
IFRS Normas internacionais de contabilidade PARTE I Adoção e Aplicação da IFRS AULA 2 Prof. MSc. Márcio de Souza e Silva Objetivos: Compreender como adotar e implementar pela primeira vez as normas internacionais
Leia maisCAPITAL DE GIRO: ESSÊNCIA DA VIDA EMPRESARIAL
CAPITAL DE GIRO: ESSÊNCIA DA VIDA EMPRESARIAL Renara Tavares da Silva* RESUMO: Trata-se de maneira ampla da vitalidade da empresa fazer referência ao Capital de Giro, pois é através deste que a mesma pode
Leia maisTÍTULO: ANÁLISE DE RISCO E RETORNO: UMA COMPARAÇÃO ENTRE TÍTULOS PÚBLICOS
TÍTULO: ANÁLISE DE RISCO E RETORNO: UMA COMPARAÇÃO ENTRE TÍTULOS PÚBLICOS CATEGORIA: CONCLUÍDO ÁREA: CIÊNCIAS SOCIAIS APLICADAS SUBÁREA: ADMINISTRAÇÃO INSTITUIÇÃO: UNIVERSIDADE DE RIBEIRÃO PRETO AUTOR(ES):
Leia maisEconomia. Comércio Internacional Taxa de Câmbio, Mercado de Divisas e Balança de Pagamentos,
Economia Comércio Internacional Taxa de Câmbio, Mercado de Divisas e Balança de Pagamentos, Comércio Internacional Objetivos Apresentar o papel da taxa de câmbio na alteração da economia. Iniciar nas noções
Leia maisPolítica de Gestão de Riscos das Carteiras e Fundos de Investimento geridos pela UBS Brasil
UBS Brasil Av. Brig. Faria Lima, 4440, 10º andar Itaim Bibi - CEP: 04538-132 São Paulo - SP Tel. + 5511 2767-6500 www.ubs.com/brasil Política de Gestão de Riscos das Carteiras e Fundos de Investimento
Leia maisComo as empresas financiam investimentos em meio à crise financeira internacional
9 dez 2008 Nº 58 Como as empresas financiam investimentos em meio à crise financeira internacional Por Fernando Pimentel Puga e Marcelo Machado Nascimento Economistas da APE Levantamento do BNDES indica
Leia maisUnidade I. Mercado Financeiro e. Prof. Maurício Felippe Manzalli
Unidade I Mercado Financeiro e de Capitais Prof. Maurício Felippe Manzalli Mercado Financeiro O mercado financeiro forma o conjunto de instituições que promovem o fluxo de recursos entre os agentes financeiros.
Leia maisO ÍNDICE I) CARACTERÍSTICAS GERAIS
O ÍNDICE I) CARACTERÍSTICAS GERAIS O Índice Carbono Eficiente (ICO2) Brasil, registrado sob o código ISIN BRECOOCTF008, é um índice de mercado que mede o retorno de um investimento em uma carteira teórica
Leia maisLÂMINA DE INFORMAÇÕES ESSENCIAIS SOBRE O SANTANDER ESTRUTURADO BOLSA EUROPEIA 3 MULTIMERCADO 11.714.787/0001-70 Informações referentes a Maio de 2016
LÂMINA DE INFORMAÇÕES ESSENCIAIS SOBRE O SANTANDER ESTRUTURADO BOLSA EUROPEIA 3 MULTIMERCADO 11.714.787/0001-70 Informações referentes a Maio de 2016 Esta lâmina contém um resumo das informações essenciais
Leia maisRodobens é destaque no website Infomoney
Rodobens é destaque no website Infomoney Por: Conrado Mazzoni Cruz 19/04/07-09h55 InfoMoney SÃO PAULO - Atualmente, falar sobre o mercado imobiliário brasileiro é entrar na discussão sobre um possível
Leia maisBoletim. Contabilidade Internacional. Manual de Procedimentos
Boletim Manual de Procedimentos Contabilidade Internacional Custos de transação e prêmios na emissão de títulos e valores mobiliários - Tratamento em face do Pronunciamento Técnico CPC 08 - Exemplos SUMÁRIO
Leia maisO mercado monetário. Mercado Financeiro - Prof. Marco Arbex. Os mercados financeiros são subdivididos em quatro categorias (ASSAF NETO, 2012):
O mercado monetário Prof. Marco A. Arbex marco.arbex@live.estacio.br Blog: www.marcoarbex.wordpress.com Os mercados financeiros são subdivididos em quatro categorias (ASSAF NETO, 2012): Mercado Atuação
Leia maisCONSELHO DE REGULAÇÃO E MELHORES PRÁTICAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO DELIBERAÇÃO Nº 68
CONSELHO DE REGULAÇÃO E MELHORES PRÁTICAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO DELIBERAÇÃO Nº 68 O Conselho de Regulação e Melhores Práticas de Fundos de Investimento, no exercício das atribuições a ele conferidas
Leia maisCONHECIMENTOS ESPECÍFICOS» ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA «
CONHECIMENTOS ESPECÍFICOS» ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA «21. O sistema de intermediação financeira é formado por agentes tomadores e doadores de capital. As transferências de recursos entre esses agentes são
Leia maisÍndices de IPOs. GVCef Centro de Estudos em Finanças da FGV-EAESP. Prof. William Eid Junior Prof. Ricardo Ratner Rochman
Índices de IPOs GVCef Centro de Estudos em Finanças da FGV-EAESP Prof. William Eid Junior Prof. Ricardo Ratner Rochman São Paulo, Julho de 2007 Sumário 1. Apresentação...3 2. O que são os Índices de IPOs?...3
Leia maisDemonstrativo da Composição e Diversificação da Carteira
Demonstrativo da Composição e Diversificação da Carteira Mês/Ano: 31 de março de 2016 Nome do Fundo: Alfa I - Fundo Mútuo de CNPJ: 03.919.892/0001-17 Administrador: Banco Alfa de Investimento S.A. CNPJ:
Leia maisNOTA CEMEC 07/2015 FATORES DA DECISÃO DE INVESTIR DAS EMPRESAS NÃO FINANCEIRAS UM MODELO SIMPLES
NOTA CEMEC 07/2015 FATORES DA DECISÃO DE INVESTIR DAS EMPRESAS NÃO FINANCEIRAS UM MODELO SIMPLES Setembro de 2015 O CEMEC não se responsabiliza pelo uso dessas informações para tomada de decisões de compra
Leia maisHSBC Fundo de Investimento em Cotas de Fundos de Investimento Curto Prazo Over II - CNPJ nº 08.915.208/0001-42
HSBC Fundo de Investimento em Cotas de Fundos de Investimento Curto Prazo Over II - CNPJ nº 08.915.208/0001-42 (Administrado pelo HSBC Bank Brasil S.A. - Banco Múltiplo CNPJ nº 01.701.201/0001-89) Demonstrações
Leia maisDívida Líquida do Setor Público Evolução e Perspectivas
Dívida Líquida do Setor Público Evolução e Perspectivas Amir Khair 1 Este trabalho avalia o impacto do crescimento do PIB sobre a dívida líquida do setor público (DLSP). Verifica como poderia estar hoje
Leia maisSenhores Conselheiros, Gestores e Membros do Comitê de Investimentos, 1º Trimestre de 2016 CARTA ECONÔMICA Nº 03/2016
CARTA ECONÔMICA Nº 03/2016 Senhores Conselheiros, Gestores e Membros do Comitê de Investimentos, 1º Trimestre de 2016 1) PANORAMA POLÍTICO NO TRIMESTRE No início deste primeiro trimestre com a retomada
Leia maisO QUE É ATIVO INTANGÍVEL?
O QUE É ATIVO INTANGÍVEL?! Quais as características do Ativo Intangível?! O problema da mensuração dos Ativos Intangíveis.! O problema da duração dos Ativos Intangíveis. Francisco Cavalcante(f_c_a@uol.com.br)
Leia maisA nova visão da. Contabilidade Aplicada ao Setor Público
A nova visão da Contabilidade Aplicada ao Setor Público Constituição Federal Lei de Responsabilidade Fiscal 101/2000 Lei 4.320/64 Finanças Públicas Lei 12.249/2010 Conselho Federal de Contabilidade Lei
Leia maisO ÍNDICE I) CARACTERÍSTICAS GERAIS
O ÍNDICE I) CARACTERÍSTICAS GERAIS O IBrX Índice Brasil (IBrX-100), registrado sob o código ISIN BRIBXXINDM15, é um índice de mercado que mede o retorno de um investimento em uma carteira teórica calculada
Leia maisDesmistificando a Bolsa de Valores
Desmistificando a Bolsa de Valores Eustáchio Pagani / Maxwell Freitas para Empresa Familiares Conceito O que é Bolsa de Valores? O que é uma Ação? Quais os Tipos de Ações? Como comprar um Ação? Minha Estratégia
Leia maisnúmero 3 maio de 2005 A Valorização do Real e as Negociações Coletivas
número 3 maio de 2005 A Valorização do Real e as Negociações Coletivas A valorização do real e as negociações coletivas As negociações coletivas em empresas ou setores fortemente vinculados ao mercado
Leia maisPOLÍTICA DE INVESTIMENTOS. Av. Gabriel de Lara, 1307 Leblon Paranaguá PR Cep 83.203-550 - (041) 3425-6969 - CNPJ - 08.542.
POLÍTICA DE INVESTIMENTOS 2008 ÍNDICE 1 Introdução 2 Objetivo 3 Estrutura Organizacional para Tomada de Decisões de Investimento 4 Diretrizes de Alocação dos Recursos 4.1. Segmentos de Aplicação 4.2. Objetivos
Leia maisDecomposição da Inflação de 2011
Decomposição da de Seguindo procedimento adotado em anos anteriores, este boxe apresenta estimativas, com base nos modelos de projeção utilizados pelo Banco Central, para a contribuição de diversos fatores
Leia maisNeste contexto, o Fluxo de Caixa torna-se ferramenta indispensável para planejamento e controle dos recursos financeiros de uma organização.
UNIDADE II FLUXOS DE CAIXA Em um mercado competitivo, a gestão eficiente dos recursos financeiros, torna-se imprescindível para o sucesso da organização. Um bom planejamento do uso dos recursos aliado
Leia maisSemana com dólar em forte queda, alta da Bolsa e menor pressão nos juros futuros; Programa de intervenção do BCB no câmbio vem surtindo efeito;
06-set-2013 Semana com dólar em forte queda, alta da Bolsa e menor pressão nos juros futuros; Programa de intervenção do BCB no câmbio vem surtindo efeito; Ata do Copom referendou nosso novo cenário para
Leia maisAS OPERAÇÕES DE DERIVATIVOS NO MERCADO DE BALCÃO
REVISTA JURÍDICA CONSULEX ONLINE Conjuntura Adriana Maria Gödel Stuber e Walter Douglas Stuber Adriana Maria Gödel Stuber é Sócia de Stuber Advogados Associados. Mestra em Direito das Relações Sociais
Leia maisFATO RELEVANTE COMBINAÇÃO DA BM&FBOVESPA BOLSA DE VALORES, MERCADORIAS E FUTUROS E DA CETIP S.A. MERCADOS ORGANIZADOS
BM&FBOVESPA S.A. Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros CETIP S.A. Mercados Organizados CNPJ nº 09.346.601/0001-25 CNPJ nº 09.358.105/0001-91 NIRE 35.300.351.452 NIRE 33.300.285.601 Companhia Aberta Companhia
Leia maisIFRS TESTE DE RECUPERABILIDADE CPC 01 / IAS 36
IFRS TESTE DE RECUPERABILIDADE CPC 01 / IAS 36 1 Visão geral O CPC 01 é a norma que trata do impairment de ativos ou, em outras palavras, da redução ao valor recuperável de ativos. Impairment ocorre quando
Leia maisInstituto Fernand Braudel de Economia Mundial
Instituto Fernand Braudel de Economia Mundial Associado à Fundação Armando Alvares Penteado Rua Ceará 2 São Paulo, Brasil 01243-010 Fones 3824-9633/826-0103/214-4454 Fax 825-2637/ngall@uol.com.br O Acordo
Leia maisMaxi Indicadores de Desempenho da Indústria de Produtos Plásticos do Estado de Santa Catarina Relatório do 3º Trimestre 2011 Análise Conjuntural
Maxi Indicadores de Desempenho da Indústria de Produtos Plásticos do Estado de Santa Catarina Relatório do 3º Trimestre 2011 Análise Conjuntural O ano de 2011 está sendo marcado pela alternância entre
Leia maisPolítica de Gestão de Riscos Tese Investimentos. Junho/2016
Política de Gestão de Riscos Tese Investimentos Junho/2016 1) Objetivo Esta política tem como objetivo, nos termos da Instrução CVM n 558 e do Código ANBIMA de Regulação e Melhores Práticas para os Fundos
Leia maisMACROECONOMIA ABERTA
MACROECONOMIA ABERTA 1- (APO-MP 2005) Considerando E = taxa real de câmbio calculada considerando os índices de preços interno e no estrangeiro e a taxa nominal de câmbio segundo conceito utilizado no
Leia maisCAPÍTULO 1 INTRODUÇÃO À ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA CONCEITOS PARA REVISÃO
CAPÍTULO 1 INTRODUÇÃO À ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA CONCEITOS PARA REVISÃO Este capítulo introduz vários conceitos novos que serão usados através do texto. Duas idéias deverão ser mantidas em mente enquanto
Leia maisENTENDENDO COMO FUNCIONA A RENDA FIXA. Renda Fixa Plano B 124,0 % 10,0 % Renda Fixa Plano C 110,0 % 9,1 % Selic 71,0 % 6,5 %
ENTENDENDO COMO FUNCIONA A RENDA FIXA A partir de 2005 foi iniciado um processo de alongamento dos prazos das carteiras de renda fixa da PSS, que propiciou bons ganhos por oito anos seguidos até o final
Leia maisTópicos Especiais de Análise de Balanços
Tópicos Especiais de Análise de Balanços 1- ECONÔMICO X FINANCEIRO Talvez não existam palavras mais empregadas no mundo dos negócios do que econômico e financeiro. Econômico: Refere-se a lucro, no sentido
Leia maisCrescimento de debêntures financia capital de giro
20 jul 2006 Nº 5 Crescimento de debêntures financia capital de giro Por André Albuquerque Sant Anna Economista da Secr. Assuntos Econômicos Emissões batem recordes mas destino principal é o reforço de
Leia maisOS FUNDOS DE PREVIDÊNCIA: UM ESTUDO DO MERCADO BRASILEIRO 1. Maicon Lambrecht Kuchak 2, Daniel Knebel Baggio 3.
OS FUNDOS DE PREVIDÊNCIA: UM ESTUDO DO MERCADO BRASILEIRO 1 Maicon Lambrecht Kuchak 2, Daniel Knebel Baggio 3. 1 Resultados do Projeto de Pesquisa de Iniciação Científica - PIBIC/CNPq 2 Bolsista PIBIC/CNPq,
Leia maisResultados da Pesquisa IDIS de Investimento Social na Comunidade 2004
Resultados da Pesquisa IDIS de Investimento Social na Comunidade 2004 Por Zilda Knoploch, presidente da Enfoque Pesquisa de Marketing Este material foi elaborado pela Enfoque Pesquisa de Marketing, empresa
Leia maisCARTA ECONÔMICA Nº 12/2015 Senhores Conselheiros, Gestores e Membros do Comitê de Investimentos,
CARTA ECONÔMICA Nº 12/2015 Senhores Conselheiros, Gestores e Membros do Comitê de Investimentos, Podemos dizer que o ano de 2015 chega ao seu fim apenas no calendário gregoriano de marcação do tempo, pois
Leia maisFORMULÁRIO DE INFORMAÇÕES COMPLEMENTARES FUNDO DE INVESTIMENTO MULTIMERCADO CRÉDITO PRIVADO TRAVESSIA INVESTIMENTO NO EXTERIOR 23.352.
FORMULÁRIO DE INFORMAÇÕES COMPLEMENTARES FUNDO DE INVESTIMENTO MULTIMERCADO CRÉDITO PRIVADO TRAVESSIA INVESTIMENTO NO EXTERIOR 23.352.186/0001-43 Mês de Referência: Novembro de 2015 CLASSIFICAÇÃO ANBIMA:
Leia maisANÁLISE E APLICAÇÃO DOS ÍNDICES DE LIQUIDEZ APLICADOS AS EMPRESAS EM GERAL COM BASE EM SEUS EMONSTRATIVOS CONTÁBEIS
ANÁLISE E APLICAÇÃO DOS ÍNDICES DE LIQUIDEZ APLICADOS AS EMPRESAS EM GERAL COM BASE EM SEUS EMONSTRATIVOS CONTÁBEIS PAULO NAZARENO CARDOSO DA SILVA GRADUANDO DO CURSO DE CIÊNCIAS CONTÁBEIS UNIVERSIDADE
Leia maisFundos de Investimento
Fundo de Investimento é uma comunhão de recursos, constituída sob a forma de condomínio que reúne recursos de vários investidores para aplicar em uma carteira diversificada de ativos financeiros. Ao aplicarem
Leia maiswww.estrategiaconcursos.com.br Página 1 de 8
Comentários Macroeconomia (Área 3) Olá Pessoal. O que acharam da prova do BACEN? E especificamente em relação à macro (área 3)? A prova foi complexa? Sim! A complexidade foi acima do esperado? Não! Particularmente,
Leia maisMudanças Recentes no Passivo Externo Brasileiro
Mudanças Recentes no Passivo Externo Brasileiro As contas externas do país registraram a seqüência de cinco anos de superávits em transações correntes entre 2003 e 2007, proporcionando a ocorrência de
Leia maisECONÔMICAS E PROFISSIONAIS
MAPA DE PERSPECTIVAS ECONÔMICAS E PROFISSIONAIS 2016 Worldwide leaders in specialist recruitment ÍNDICE EDITORIAL METODOLOGIA DA INVESTIGAÇÃO PERFIL DOS ENTREVISTADOS O CENÁRIO MACROECONÔMICO INVESTIMENTO
Leia maisIshares S&P 500 Fundo de Investimento em Cotas de Fundo de Índice - Investimento no Exterior CNPJ nº 19.909.560/0001-91
Ishares S&P 500 Fundo de Investimento em Cotas de Fundo de Índice - CNPJ nº 19.909.560/0001-91 (Administrado pela Citibank Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários S.A.) (CNPJ nº 33.868.597/0001-40)
Leia maisHOLDCO PARTICIPAÇÕES LTDA. Laudo de Avaliação de Patrimônio Líquido Valor Contábil
Laudo de Avaliação de Patrimônio Líquido Valor Contábil Data de Emissão: 10 de Dezembro de 2009 2 LAUDO DE AVALIAÇÃO DE PATRIMÔNIO LÍQUIDO A ACAL CONSULTORIA E AUDITORIA S/S, empresa especializada em avaliações,
Leia maisSetor Externo: O Que as Contas Externas Contam Sobre a Atual Crise Econômica
7 Setor Externo: O Que as Contas Externas Contam Sobre a Atual Crise Econômica V M S (*) As dimensões da atual crise econômica são evidentemente grandes. No entanto, como em todos os demais aspectos da
Leia maisNÍVEL DE ATIVIDADE, INFLAÇÃO E POLÍTICA MONETÁRIA A evolução dos principais indicadores econômicos do Brasil em 2007
NÍVEL DE ATIVIDADE, INFLAÇÃO E POLÍTICA MONETÁRIA A evolução dos principais indicadores econômicos do Brasil em 2007 Introdução Guilherme R. S. Souza e Silva * Lucas Lautert Dezordi ** Este artigo pretende
Leia maisCURSO. Master in Business Economics 1. vire aqui
CURSO MASTER In Business Economics Master in Business Economics 1 vire aqui DISCIPLINAs O aluno poderá solicitar a dispensa das disciplinas básicas: Matemática Básica, Estatística Aplicada e Contabilidade.
Leia maisÍNDICE. NOTAS EXPLICATIVAS Metodológica e Fontes Estatísticas.. 3 Conceitos...3 Sinais Convencionais... 6 Siglas e Abreviaturas...
ÍNDICE PREFÁCIO... 2 NOTAS EXPLICATIVAS Metodológica e Fontes Estatísticas.. 3 Conceitos...3 Sinais Convencionais... 6 Siglas e Abreviaturas... 6 ANÁLISE DE RESULTADOS Situação Global... 7 Conta Corrente...
Leia maisADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA ORÇAMENTÁRIA
ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA ORÇAMENTÁRIA AULA 04: ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA DE CURTO PRAZO TÓPICO 05: ADMINISTRAÇÃO DO DISPONÍVEL VERSÃO TEXTUAL Numa situação ideal, em que uma empresa tem um controle total
Leia maisReformulação dos Meios de Pagamento - Notas Metodológicas
Reformulação dos Meios de Pagamento - Notas Metodológicas Apresentação A institucionalização da série Notas Técnicas do Banco Central do Brasil, cuja gestão compete ao Departamento Econômico (Depec), promove
Leia maisREGULAÇÃO MÍNIMA DO MERCADO DE CAPITAIS
MERCOSUL/CMC/DEC. N 8/93 REGULAÇÃO MÍNIMA DO MERCADO DE CAPITAIS TENDO EM VISTA: o Art. 1 do Tratado de Assunção, a Decisão N 4/91 do Conselho do Mercado Comum e a Recomendação N 7/93 do Subgrupo de Trabalho
Leia mais2. São grupos, respectivamente, de crédito na Conta 1 (PIB) e débito na Conta 2 (RNDB) das Contas Nacionais:
UNIVERSIDADE FEDERAL DE SERGIPE Pró-Reitoria de Pós-Graduação e Pesquisa Núcleo de Pós-Graduação e Pesquisa em Economia Mestrado Profissional em Desenvolvimento Regional e Gestão de Empreendimentos Locais
Leia maisSINCOR-SP 2015 DEZEMBRO 2015 CARTA DE CONJUNTURA DO SETOR DE SEGUROS
DEZEMBRO 20 CARTA DE CONJUNTURA DO SETOR DE SEGUROS 1 Sumário Palavra do presidente... 3 Objetivo... 4 1. Carta de Conjuntura... 5 2. Análise macroeconômica... 6 3. Análise do setor de seguros 3.1. Receita
Leia maisMELHORES PRÁTICAS DA OCDE
MELHORES PRÁTICAS DA OCDE PARA A TRANSPARÊNCIA ORÇAMENTÁRIA INTRODUÇÃO A relação entre a boa governança e melhores resultados econômicos e sociais é cada vez mais reconhecida. A transparência abertura
Leia maisLâmina de Informações Essenciais do. Título Fundo de Investimento Multimercado Longo Prazo (Título FIM-LP) CNPJ/MF: 02.269.
Lâmina de Informações Essenciais do Informações referentes à Dezembro de 2015 Esta lâmina contém um resumo das informações essenciais sobre o TÍTULO FUNDO DE INVESTIMENTO MULTIMERCADO - LONGO PRAZO (Título
Leia maisProduto Vendas Custo da matéria-prima
Conceitos básicos de economia A economia pode ser subdividida em dois grandes segmentos: - Macroeconomia: trata da evolução da economia como um todo, analisando a determinação, comportamento e relações
Leia maisNOTA CEMEC 05/2015 INVESTIMENTO E RECESSÃO NA ECONOMIA BRASILEIRA 2010-2015: 2015: UMA ANÁLISE SETORIAL
NOTA CEMEC 05/2015 INVESTIMENTO E RECESSÃO NA ECONOMIA BRASILEIRA 2010-2015: 2015: UMA ANÁLISE SETORIAL Agosto de 2015 O CEMEC não se responsabiliza pelo uso dessas informações para tomada de decisões
Leia maisImpactos da 555 para Assets, Gestores e Investidores
Impactos da 555 para Assets, Gestores e Investidores Prof. William Eid Junior Professor Titular Coordenador do GV CEF Centro de Estudos em Finanças FGV/EAESP Escola de Administração de Empresas de São
Leia mais1 INTRODUÇÃO 1.1 O problema
1 INTRODUÇÃO 1.1 O problema Para se estudar os determinantes do investimento é preciso, em primeiro lugar, definir o investimento. Segundo Galesne (2001) fazer um investimento consiste, para uma empresa,
Leia maisSumário. 1 Introdução. Demonstrações Contábeis Decifradas. Aprendendo Teoria
Sumário 1 Introdução... 1 2 Instrumentos Financeiros e Conceitos Correlatos... 2 3 Classificação e Avaliação de Instrumentos Financeiros... 4 4 Exemplos s Financeiros Disponíveis para Venda... 7 4.1 Exemplo
Leia maisCurso CPA-10 Certificação ANBID Módulo 4 - Princípios de Investimento
Pág: 1/18 Curso CPA-10 Certificação ANBID Módulo 4 - Princípios de Investimento Pág: 2/18 Módulo 4 - Princípios de Investimento Neste módulo são apresentados os principais fatores para a análise de investimentos,
Leia maisDELIBERAÇÃO CVM Nº 534, DE 29 DE JANEIRO DE 2008
TEXTO INTEGRAL DA, COM AS ALTERAÇÕES INTRODUZIDAS PELA DELIBERAÇÃO CVM Nº 624, DE 28 DE JANEIRO DE 2010 (DOCUMENTO DE REVISÃO CPC Nº 01) Aprova o Pronunciamento Técnico CPC 02 do Comitê de Pronunciamentos
Leia maisBANCO ABC BRASIL S.A. CNPJ/MF nº 28.195.667/0001-06 Companhia Aberta AVISO AOS ACIONISTAS AUMENTO DE CAPITAL MEDIANTE SUBSCRIÇÃO PARTICULAR DE AÇÕES
BANCO ABC BRASIL S.A. CNPJ/MF nº 28.195.667/0001-06 Companhia Aberta AVISO AOS ACIONISTAS AUMENTO DE CAPITAL MEDIANTE SUBSCRIÇÃO PARTICULAR DE AÇÕES Banco ABC Brasil S.A. ( Companhia ), vem a público comunicar
Leia maisPRÉVIA DOS RESULTADOS OPERACIONAIS 3T15
PRÉVIA DOS RESULTADOS OPERACIONAIS 3T15 No 3T15, lançamentos consolidados atingem R$606,8 milhões, com vendas brutas de R$682,0 milhões. As vendas líquidas encerraram o 3T15 em R$492,8 milhões, alcançando
Leia maisPrevisão da taxa de juros Selic e do câmbio nominal a partir de um modelo Var com restrição
Previsão da taxa de juros Selic e do câmbio nominal a partir de um modelo Var com restrição Luciano D Agostin * José Luís da Costa Oreiro ** Os indicadores macroeconômicos de emprego, produto e inflação
Leia maisA crise financeira global e as expectativas de mercado para 2009
A crise financeira global e as expectativas de mercado para 2009 Luciano Luiz Manarin D Agostini * RESUMO - Diante do cenário de crise financeira internacional, o estudo mostra as expectativas de mercado
Leia maisLÂMINA DE INFORMAÇÕES ESSENCIAIS SOBRE O ABERDEEN BRASIL EQUITY FUNDO DE INVESTIMENTO AÇÕES
LÂMINA DE INFORMAÇÕES ESSENCIAIS SOBRE O CNPJ/MF: Informações referentes a Dezembro de 2015 Esta lâmina contém um resumo das informações essenciais sobre o ABERDEEN BRASIL EQUITY FUNDO DE INVESTIMENTO
Leia maisBANRISUL AUTOMÁTICO FUNDO DE INVESTIMENTO CURTO PRAZO CNPJ/MF nº 01.353.260/0001-03
BANRISUL AUTOMÁTICO FUNDO DE INVESTIMENTO CURTO PRAZO CNPJ/MF nº 01.353.260/0001-03 PROSPECTO AVISOS IMPORTANTES I. A CONCESSÃO DE REGISTRO PARA A VENDA DAS COTAS DESTE FUNDO NÃO IMPLICA, POR PARTE DA
Leia maisSINCOR-SP 2016 ABRIL 2016 CARTA DE CONJUNTURA DO SETOR DE SEGUROS
ABRIL 2016 CARTA DE CONJUNTURA DO SETOR DE SEGUROS 1 2 Sumário Palavra do presidente... 4 Objetivo... 5 1. Carta de Conjuntura... 6 2. Estatísticas dos Corretores de SP... 7 3. Análise macroeconômica...
Leia maisFORMULÁRIO DE INFORMAÇÕES COMPLEMENTARES
FORMULÁRIO DE INFORMAÇÕES COMPLEMENTARES FUNDO DE INVESTIMENTO EM AÇÕES CAIXA VALE DO RIO DOCE Data de Competência: 27/01/2016 1. CNPJ 04.885.820/0001-69 2. PERIODICIDADE MÍNIMA PARA DIVULGAÇÃO DA COMPOSIÇÃO
Leia maisCOMISSÃO DE COORDENAÇÃO DE CURSO INTRA-UNIDADE
PROJETO PEDAGÓGICO I. PERFIL DO GRADUANDO O egresso do Bacharelado em Economia Empresarial e Controladoria deve ter sólida formação econômica e em controladoria, além do domínio do ferramental quantitativo
Leia maisGLOSSÁRIO DE TERMOS CONTÁBEIS
GLOSSÁRIO DE TERMOS CONTÁBEIS AMORTIZAÇÃO: Representa a conta que registra a diminuição do valor dos bens intangíveis registrados no ativo permanente, é a perda de valor de capital aplicado na aquisição
Leia maisRELATÓRIO DE GERENCIAMENTO DE RISCOS CONGLOMERADO FINANCEIRO PETRA 1º Tri 2014 gr
1. Introdução 2. Áreas de Atuação 3. Estrutura de Gerenciamento de Riscos 4. Apetite ao Risco 5. Informações Qualitativas 5.1 Risco de Crédito 5.2 Risco de Mercado 5.3 Risco de Liquidez 5.4 Risco Operacional
Leia maisElementos de Análise Financeira Matemática Financeira e Inflação Profa. Patricia Maria Bortolon
Elementos de Análise Financeira Matemática Financeira e Inflação O que é Inflação? Inflação É a elevação generalizada dos preços de uma economia O que é deflação? E a baixa predominante de preços de bens
Leia mais???? OBJETIVOS GERAIS DA DISCIPLINA OBJETIVOS ESPECÍFICOS DA DISCIPLINA
Aula 1- Auditoria Professor : Marco Fernandes Dalponte www.dalmaf.com.br Marco.fernandes@dalmaf.com.br OBJETIVOS DESTA AULA Apresentar o plano da disciplina Conhecer os principais conceitos relativos à
Leia maisOPINIÃO Política Monetária, Arbitragem de Juro e Câmbio
OPINIÃO Política Monetária, Arbitragem de Juro e Câmbio João Basilio Pereima Neto A combinação de política monetária com elevada taxa de juros em nível e política cambial está conduzindo o país à uma deterioração
Leia maisAções Itaú em foco. Informativo para acionistas Ano 12 3º trimestre de 2015
Ações Itaú em foco Informativo para acionistas Ano 12 3º trimestre de 2015 nº 48 www.itau.com.br/relacoes-com-investidores facebook.com/itauunibancori @itauunibanco_ri Recompra de Ações No período de janeiro
Leia maisAnálise Mensal do Comércio Varejista de Belo Horizonte
Abril/15 A mostra o desempenho dos negócios do comércio no mês de Março/2015 e identifica a percepção dos empresários para o mês de Abril/2015. O mês de março mostrou mais uma queda no faturamento dos
Leia maisDiscurso do Ministro Alexandre Tombini, Presidente do Banco. Central do Brasil, na Comissão Mista de Orçamento do. Congresso Nacional
Brasília, 18 de setembro de 2013. Discurso do Ministro Alexandre Tombini, Presidente do Banco Central do Brasil, na Comissão Mista de Orçamento do Congresso Nacional Exmas. Sras. Senadoras e Deputadas
Leia maisPESQUISA DIA DAS CRIANÇAS - MOSSORÓ
PESQUISA DIA DAS CRIANÇAS - MOSSORÓ Mossoró, setembro de 2015 1 Sumário 1. Aspectos Metodológicos... 3 2. Descrição dos Resultados... 4 Itens de comemoração... 4 Gastos com presente... 4 Local e quando
Leia mais