Financiamento de Longo Prazo no Brasil e o BNDES: Perspectiva Histórica. Anne Hanley Renato Leite Marcondes Julio Manoel Pires

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2 Financiamento de Longo Prazo no Brasil e o BNDES: Perspectiva Histórica Anne Hanley Renato Leite Marcondes Julio Manoel Pires

3 1 -Banco de desenvolvimento no contexto internacional Origens no século XIX Necessidade de capital a longo prazo Escala e escopo da tecnologia da Revolução industrial europeia Surgimento do conceito do atraso Falta de instituições de financiamento Inovação institucional: o banco de investimento Banco universal alemão Tentativa não bem sucedida na Europa e América Latina Alternativa: a poupança externa Auge Quebra 1930

4 O Banco de desenvolvimento no contexto internacional Desenvolvimentismo na época pós-guerra Bretton Woods 1944 e os bancos internacionais de desenvolvimento FMI BIRD/Banco Mundial Bancos de desenvolvimento regionais Banco Interamericano de Desenvolvimento (1959) Banco Africano de Desenvolvimento (1964) Banco Asiático de Desenvolvimento (1966) Banco Europeu de Reconstrução e Desenvolvimento (1991) Bancos de desenvolvimento nacionais

5 O Banco de desenvolvimento no contexto internacional Bancos de desenvolvimento nacionais na América Latina El Banco Nacional de Obras y Servicios Públicos (Banobras): Mexico 1933 Nacional Financiera (Nafin): México 1934 CORFO: Chile 1939 Banco Industrial de la República Argentina : Argentina 1944 BNDE: Brasil 1952 Corporación Nacional para el Desarrollo (CND): Uruguay 1985 COFIDE : Peru, 1992 BANDES: Venezuela, 2001

6 O Banco de desenvolvimento no contexto internacional Bancos e organizações subregionaias na América Latina ALIDE: 1968 Corporación Andina de Fomento (CAF): 1970 Banco del Sur: 2009 Bancos e organizações norteamericanos atuando na América Latina Export Import (ExIm) Bank: 1934 Alliance for Progress: 1961 USAID: 1961

7 Contexto brasileiro Financiamento a longo prazo até a criação do BNDES Diferentes fontes de financiamento: Internas x Externas Públicas x Privadas Política pública Recursos para financiar investimento além dos próprios: reinvestimento dos lucros

8 2 -Fontes de Financiamento Fontes privadas para o financiamento Modernização da Legislação Código comercial (1850) Lei hipotecária (1864) Reforma bancária (1890) Banco de investimentos banco universal em 1890 crise do Encilhamento readaptação das instituições

9 Fontes de financiamento Investimento externo IDE prepondera numa primeira fase Investimento externo expressivo: britânico principalmente concentrado em infraestrutura Numa segunda fase após 1945 organismos oficiais: Exim bank, BM, USAID etc. IDE apenas na segunda metade dos anos 1950

10 Capital britânico investido no Brasil por setor Empréstimos ao governo Ferrovias Serviços públicos Inst. Financeiras Matérias Primas Industrial e outros Total (%) Total em Libras Esterlinas

11 Fontes de Financiamento Bolsa de valores desde o século XIX ações debentures Crescimento até a Primeira Grande Guerra Retração nos anos 1930 recursos externos mercado financeiro doméstico mercado de capitais

12 Volume Negociado

13 Fontes de Financiamento Estado maior intervenção: grande depressão redesconto, usura, ouro, reajustamento reformulação das Caixas Econômicas em 1934 CREAI/BB em 1937 Tentativa de fomentar o mercado de capitais Lei das SA (1940) e CSN Busca dos recursos externos no pós-guerra ilusão liberal : Bretton Woods recuperação econômica mundial nos anos 1950

14 Criação do BNDE Financiamento externo contrapartida: Fundo de Reaparelhamento Econômico BNDE em 1952 financiamento de longo prazo recursos vinculados e não inflacionário análise dos projetos e planejamento Financiamentos expressivos Plano de Metas: setor público

15 Financiamento de longo prazo: 3 -Perspectiva Geral Constituição de poupança financeira Instituições e instrumentos financeiros Três grandes períodos após a criação do BNDES: 1) Crise dos Anos 60, Milagre e II PND 2) A crise dos Anos 80 e a ruptura do padrão de financiamento 3) Os Anos 1990 e 2000: volta ao mercado financeiro internacional

16 Perspectiva Geral Poupança do setor público: 0,4% Saldos positivos até 1980 e inversão daí em diante Poupança externa: 1,7% Grande instabilidade Poupança privada doméstica: 17,1% Predomínio do autofinanciamento Reduzida importância do mercado financeiro Fundos compulsórios de poupança

17 Poupança do Setor Privado e do Setor Público % do PIB Poupança Setor Público / PIB (%) Poupança Setor Privado / PIB (%)

18 Poupança Externa % do PIB Transações correntes/pib em 12 meses (%) (Balança comercial+serviços)/pib em 12 meses (%)

19 As Décadas de 1960 e 1970 Início dos anos 1960: Captação de poupança externa Redução abrupta na poupança do governo Governo Castello Branco: Poupança externa negativa Aumento rápido da poupança do setor público Fracasso quanto à institucionalização de um sistema de financiamento privado de longo prazo Reforço dos fundos parafiscais

20 As Décadas de 1960 e 1970 Milagre Econômico : Auge da poupança do setor público Aumento da importância da poupança externa II PND Desenvolvimento do Euromercado Crescimento rápido da economia brasileira Relação inversa entre evolução da poupança do governo e poupança externa

21 A Crise dos Anos 80 Interrupção abrupta de um longo ciclo de crescimento Comprometimento das fontes de financiamento de longo prazo Transferência de recursos reais ao exterior Crise financeira do setor público Poupança negativa Impactos sobre o BNDES Proposta de integração competitiva

22 Os Anos 1990 e 2000 Eleição de Collor e reformas liberais BNDES: gestor do PND Não houve alteração fundamental quanto ao sistema de financiamento de longo prazo Autofinanciamento Fundos para-fiscais Retomada da importância da poupança externa Principalmente a partir do Plano Real

23 Os Anos 1990 e 2000 Primeira e na segunda metade dos anos 1990 Redução da poupança do setor privado Comportamentos simétricos da poupança do governo e externa Maior volatilidade da poupança externa Maior mobilidade de capitais 1º Governo Lula Brasil volta a ser exportador líquido de capitais Poupança do governo negativa Recuperação da poupança privada doméstica

24 Os Anos 1990 e º Governo Lula Poupança externa positiva Saldo em transações reais próximo de zero Poupança do setor público continua negativa Aumento de recursos destinados ao BNDES Agente fundamental da política contracíclica Necessidade de investimentos em infraestrutura Taxa de poupança e mecanismos de financiamento de longo prazo aumento da importância

25 Desembolsos do BNDES 5,00% 4,50% 4,00% 3,50% 3,00% % do PIB 2,50% 2,00% 1,50% 1,00% 0,50% 0,00% Desembolsos do BNDES / PIB

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