PALESTRANTES. Pedro Cerize. Lindolfo Zimmer. Luiz Fernando Rolla. Gesner Oliveira. José Carlos de Oliveira Filho. Marco Schroeder.

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1 PALESTRANTES Pedro Cerize Lindolfo Zimmer V Encontro Anual com Investidores SKOPOS São Paulo - Brasil Luiz Fernando Rolla Gesner Oliveira José Carlos de Oliveira Filho Marco Schroeder Eduardo Giannetti

2 Agenda 8:30-9:00 Credenciamento Skopos 9:00-10:00 Pedro Cerize Portfolio Manager Portfolio Overview 10:00-12:30 12:30-14:00 Almoço Painel Temático: Gestão de empresas de Capital Misto/ Concessões Copel - Lindolfo Zimmer Cemig - Luiz Fernando Rolla FGV/GO Associados - Gesner Oliveira CEO CFO Sócio 14:00-15:00 OHL José Carlos Ferreira de Oliveira Filho CEO 15:00-16:00 Contax Marco Schroeder CFO 16:00-16:30 Coffee Break 16:30-17:30 Visão Macro Eduardo Giannetti Economista 2

3 Performance Attribution 2011 vs % 21.0% Derivativos Caixa/ Custos +4.7% +0.6% Skopos +22.4% Equity 16.0% +17% 11.0% 14.4% +4.7% 0.7% Caixa/ Custo 10.4% Skopos 6.0% Equity Derivativos Equity Derivativos Caixa/ Custo Skopos 1.0% % YTD % Data: 25/10/2012 3

4 Out 2011 vs Out 2012 Posições Core Contax Comgas OHL Porto Seguro Dufry Copel Tractebel Dasa 0% 5% 10% 15% 20% 25% Data: 25/10/2012 4

5 Modelo Risco/Retorno - COMGÁS Risk Return (R$ mn BR GAAP) Nominal Scenario Bearish Base Bullish Probability 20% 60% 20% Data: 25/10/2012 5

6 Modelo Risco/Retorno - COMGÁS Risk Return (R$ mn BR GAAP) Nominal Scenario Bearish Base Bullish Probability 20% 60% 20% REVENUES 2012E 1,699 1,699 1, E 1,901 2,014 2,131 Var Revenues 3.8% 5.8% 7.8% Data: 25/10/2012 6

7 Modelo Risco/Retorno - COMGÁS Risk Return (R$ mn BR GAAP) Nominal Scenario Bearish Base Bullish Probability 20% 60% 20% REVENUES 2012E 1,699 1,699 1, E 1,901 2,014 2,131 Var Revenues 3.8% 5.8% 7.8% EBITDA Margin 2012E 72.5% 72.5% 72.5% 2015E 66.4% 67.4% 68.4% Var Margin 2.9% 2.4% 1.9% Data: 25/10/2012 7

8 Modelo Risco/Retorno - COMGÁS Risk Return (R$ mn BR GAAP) Nominal Scenario Bearish Base Bullish Probability 20% 60% 20% REVENUES 2012E 1,699 1,699 1, E 1,901 2,014 2,131 Var Revenues 3.8% 5.8% 7.8% EBITDA Margin 2012E 72.5% 72.5% 72.5% 2015E 66.4% 67.4% 68.4% Var Margin 2.9% 2.4% 1.9% Multiples EV/EBITDA x 6.8x 6.8x EV/EBITDA 2015E 6.5x 7.5x 8.5x Var Multiple 1.3% 3.5% 7.9% Data: 25/10/2012 8

9 Modelo Risco/Retorno - COMGÁS Risk Return (R$ mn BR GAAP) Nominal Scenario Bearish Base Bullish Probability 20% 60% 20% REVENUES 2012E 1,699 1,699 1, E 1,901 2,014 2,131 Var Revenues 3.8% 5.8% 7.8% EBITDA Margin 2012E 72.5% 72.5% 72.5% 2015E 66.4% 67.4% 68.4% Var Margin 2.9% 2.4% 1.9% Multiples EV/EBITDA x 6.8x 6.8x EV/EBITDA 2015E 6.5x 7.5x 8.5x Var Multiple 1.3% 3.5% 7.9% Dividends Dividend ,985 3,259 3,539 Dividend Yield 12.4% 13.6% 14.7% Dividendos R$ mn Data: 25/10/2012 9

10 Modelo Risco/Retorno - COMGÁS Risk Return (R$ mn BR GAAP) Nominal Scenario Bearish Base Probability 20% 60% 330 1,699 1, % 1,699 2, % 1,699 2, % % 68.4% 1.9% 120 3, % 7.9% % % Bull 81.5 Base Bear Data: 25/10/ , % , % Historical Price and TP x 8.5x 7.9% x 7.5x 3.5% x 6.5x 1.3% % 67.4% 2.4% % 66.4% 2.9% 2006 Total Return Target Price REVENUES 2012E 2015E Var Revenues EBITDA Margin 2012E 2015E Var Margin Multiples EV/EBITDA 2012 EV/EBITDA 2015E Var Multiple Dividends Dividend12 15 Dividend Yield Bullish 20% Dividendos R$ mn

11 Core Skopos - Consolidado Data: 25/10/

12 Core Skopos - Operacional Data: 25/10/

13 Core Skopos - Múltiplo Data: 25/10/

14 Core Skopos - Consolidado Data: 25/10/

15 Ibovespa vs Skopos Data: 25/10/

16 Fundo Long Only Skopos Dividendos Fia - Motivação: com queda de juros reais surge a necessidade de fontes alternativas de renda. - Inicio estimado: Dezembro de Diferencial: Pagar dividendos diretamente ao cotista. - Objetivo: Gerar um renda livre e crescente para o cotista, sem consumir o principal, com benefício de imposto de renda. - Público alvo: Livre (Adequado à CVM Fundos de Pensão). - Limites: Fundo de ações tradicional não concentrado (investimento máximo de 10% por ação). Muito diferente do Skopos BRK atual. 16

17 Fundo Long Only Skopos Dividendos Fia - Aplicação mínima: R$50.000,00 (cinquenta mil reais) - Movimentação mínima: R$5.000,00 (cinco mil reais) - Cota Aplicação: D+0 - Cota Resgate: D+1 - Cota Liquidação: D+4 - Taxa de Administração: 2.5% ao ano - Taxa de Performance: 15% do que exceder o Ibovespa - Administração: BNY Mellon - Custódia: Bradesco 17

18 Skopos Long&Short vs Long Only Retorno 31/07/ /10/ /30/2009 9/30/ /30/2009 1/31/2010 3/31/2010 5/31/2010 7/31/2010 9/30/ /30/2010 1/31/2011 3/31/2011 5/31/2011 7/31/2011 9/30/ /30/2011 1/31/2012 3/31/2012 5/31/2012 7/31/2012 9/30/2012 Skopos Cardeal FIA (Long Only) Skopos BRK 60 FIC FIA Ibovespa (Fechamento) Data: 25/10/

19 VISÃO MACRO Queda de juros é bom para a bolsa? S&P tralling Lucro/Valor de Mercado ajustado pelo custo do capital Fonte: JPM / Robert J. Shiller dataset, Standard & Poor's, BEA. 19

20 VISÃO MACRO Queda de juros é bom para a bolsa? S&P tralling Lucro/Valor de Mercado ajustado pelo custo do capital BARATO CARO Fonte: JPM / Robert J. Shiller dataset, Standard & Poor's, BEA. 20

21 VISÃO MACRO Queda de juros é bom para a bolsa? S&P tralling Lucro/Valor de Mercado ajustado pelo custo do capital BARATO : Parecia estar BARATO, mas retorno do S&P real nos 10 anos seguinte foi de -31% CARO % 1/1/1971 1/1/1972 1/1/1973 1/1/1974 1/1/1975 1/1/1976 1/1/1977 1/1/1978 1/1/1979 1/1/1980 1/1/1981 Fonte: JPM / Robert J. Shiller dataset, Standard & Poor's, BEA. 21

22 VISÃO MACRO Queda de juros é bom para a bolsa? S&P tralling Lucro/Valor de Mercado ajustado pelo custo do capital BARATO CARO : Parecia estar CARO, mas retorno do S&P real nos 10 anos seguinte foi de +54% % 1/1/1981 1/1/1982 1/1/1983 1/1/1984 1/1/1985 1/1/1986 1/1/1987 1/1/1988 1/1/1989 1/1/1990 1/1/1991 Fonte: JPM / Robert J. Shiller dataset, Standard & Poor's, BEA. 22

23 VISÃO MACRO Queda de juros é bom para a bolsa? S&P tralling Lucro/Valor de Mercado ajustado pelo custo do capital BARATO - HOJE: Parece estar BARATO mas... CARO Fonte: JPM / Robert J. Shiller dataset, Standard & Poor's, BEA. 23

24 VISÃO MACRO Fluxo de capitais global -... Fluxo de capitais desde 2008 negativo em US$387 bilhões saindo de equity e US$1.1 trilhões entrando em bonds. - O juros nos níveis atuais distorce o prêmio de risco da Bolsa. Fluxo de fundos globais, US$bn 1,200 1, ,092 Bonds Equities (200) (400) (600) Desde Jan Últimos 6 meses Data: 25/10/2012; Source: CSHG 24

25 VISÃO MACRO Fluxo de capitais vs performance Data: 25/10/2012; Source: CSHG/ Investment Company Institute, Haver Analytics 25

26 Brasil em 2012 Performance no Ano de % 60% 40% 20% 0% 20% 40% 60% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10% % do Ibovepa Grande discrepância entre as empresas com melhores e piores performances na bolsa 2012 Ibovespa -2% YTD Data: 25/10/2012; Source: CSHG/ Investment Company Institute, Haver Analytics 26

27 Disclaimer Rentabilidade obtida no passado não representa garantia de resultados futuros; Fundos de Investimento não são garantidos pelo administrador do fundo, gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro, ou ainda, do fundo garantidor de crédito (FGC); Ao investidor é recomendada a leitura cuidadosa do prospecto e o regulamento do fundo de investimento antes de efetuar qualquer decisão de investimento. Caso o índice comparativo de rentabilidade utilizado neste material, não seja o parâmetro objetivo do fundo (benchmark oficial), tal indicador é meramente utilizado como referência econômica. Para obter informações sobre o uso de derivativos, conversão de cotas, objetivo e público alvo, consulte o prospecto e o regulamento do fundo. Verifique a data de início das atividades deste fundo. Para avaliação da performance de fundos de investimento, é recomendável uma análise de, no mínimo, 12 meses. Verifique se este fundo utiliza estratégias com derivativos como parte integrante de sua política de investimento. Tais estratégias, da forma como são adotadas, podem resultar em perdas patrimoniaisparaseusquotistas,podendoinclusiveacarretar perdas superiores ao capital aplicado e a consequente obrigação do cotista de aportar recursos adicionais para cobrir o prejuízo do fundo. Verifique-se este fundo está autorizado a realizar aplicações em ativos financeiros no exterior. Este fundo pode estar exposto a significativa concentração em ativos de renda variável de poucos emissores. Para fundos que perseguem a manutenção de uma carteira de longo prazo, não há garantia de que o fundo terá o tratamento tributário para fundos de longo prazo. Verifique se a liquidação financeira e conversão dos pedidos de resgate deste fundo ocorrem em data diversa do respectivo pedido. A partir de 02/05/2008, todos os fundos de investimento que utilizam ativos de renda variável em suas carteiras deixam de apurar sua rentabilidade com base na cotação média das ações e passam a fazê-lo com base na cotação de fechamento destes ativos. Desta forma comparações de rentabilidade destes fundos com índices de ações devem utilizar, para períodos anteriores a 02/05/2008, a cotação média destes índices e, para períodos posteriores a esta data, a cotação de fechamento. A partir do dia 23/08/2010 os fundos passaram a ser administrados pelo Citibank DTVM SA. 27

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