RIV-02 Data da publicação: jun/2016 v.2
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1 Resumo Estabelece a política e as diretrizes para alocação e divisão de lotes dos ativos nos fundos de investimento sob gestão da RIVIERA Sumário 1. Objetivo Público-alvo Política e Diretrizes Estratégia e Classificação dos Fundos Fundos de Renda Fixa Fundos Multimercado Processo de Emissão de Ordens e Alocação e Divisão dos lotes Percentuais das operações realizadas e divisão dos lotes Informações de Controle de 5
2 1. Objetivo Estabelecer a política e as diretrizes para alocação e divisão de lotes dos ativos nos fundos de investimento. 2. Público-alvo RIVIERA. 3. Política e Diretrizes A Riviera Gestão de Recursos Ltda. ( RIVIERA ), na qualidade de gestora dos fundos de investimento constituídos sob a forma disposta na Instrução CVM n.º 555, de 17 de dezembro de 2014, tem como parte de seu processo de investimentos a rotina de documentação de ordens de compra e venda de ativos negociados pelos fundos de investimento sob gestão Estratégia e Classificação dos Fundos A estratégia principal dos Fundos é capturar valor a partir das arbitragens provenientes de distorções identificadas na Estrutura a Termo de Taxa de Juros. À medida que tais distorções são identificadas, o gestor aproveita a oportunidade gerada para operar os vértices das curvas, que apresentam prêmios através da elaboração de estruturas de travas de vértices visando à arbitragem ( Shape de curva). A estratégia de arbitragem de vértices, da curva de juros, pode ser subdividida em 3 níveis: Travas de vértices trimestrais (curto prazo): Apresentam menor volatilidade dos retornos e são os horizontes temporais mais utilizados no conjunto das estratégias do Fundo; Travas de vértices semestrais (médio prazo): Apresentam volatilidade dos retornos superior às estratégias de vértices trimestrais e são utilizados na proporção máxima de 50% do volume dos vértices curtos, em relação ao conjunto das estratégias do Fundo; Travas de vértices anuais (longo prazo): Apresentam volatilidade alta (maior dentre as estratégias apresentadas) e possui utilização de 12,5% do volume dos vértices curtos em relação ao conjunto das estratégias do Fundo. Tais vértices, somente são operados quando o grau de convicção a respeito da distorção de prêmio é muito forte por parte do gestor. Tendo em vista a estratégia do Fundo, o processo decisório do gestor baseia-se na análise da estrutura a termo das taxas de juros versus a expectativa de mercado refletida nas projeções macroeconômicas. Sendo assim, o processo decisório compreende: Análise Top-Down: Compreende a identificação de oportunidades geradas através da análise de cenário macroeconômico, compreendendo as principais variáveis associadas à economia tais como: comportamento da inflação, projeções de curva de juros nominais e reais, política monetária, crescimento e finanças públicas; Análise Bottom-Up: compreende o processo de seleção das oportunidades nos vértices de juros que apresentam prêmio atrativo a partir da análise da Estrutura a termo de taxas de juros e eventuais distorções de preços de mercado; Operacionalização e Acompanhamento do Portfólio: compreende todo o processo operacional de implementação das estratégias a partir da alocação nas sub-estratégias (trimestrais, semestrais e/ou anuais) em função do grau de convicção do gestor em relação a relação retorno/risco potencial a ser absorvida por cada uma das sub-estratégias. Além disso, a gestão analisa e acompanha ativamente as posições assumidas no portfólio, bem como a contribuição de cada estratégia para a construção do retorno global do mesmo. Eventuais alterações/ajustem podem ocorrer a fim de manter o portfólio adequado aos mandatos/regulamentos do Fundo; Análise de Resultados do Portfólio: consiste na análise de resultados a partir da contribuição específica de cada uma das sub-estratégias para o retorno/risco geral do portfólio. Os fundos sob gestão da RIVIERA que se enquadram nesta estratégia são classificados conforme abaixo: 2 de 5
3 Fundos de Renda Fixa Nesta categoria a RIVIERA possui fundos com a estratégia Div One, que busca atribuir ganhos no mercado de juros futuros (DI BM&F), aproveitando distorções nos diferentes prazos e formatos observados entre as taxas, sem incorrer em risco de mudança no nível das taxas. O perfil de alocação e a estratégia desses fundos são determinados pelo Comitê de Investimentos que buscam uma maior aderência entre os seus benchmarks e objetivos de longo prazo. Dois fatores determinam a demanda por estratégias nas operações que envolvam derivativos: call macroeconômico de alteração de cenário de médio e longo prazo, que pode envolver mudanças estruturais no portfólio do fundo, e proteção por variações de curto prazo, com hedge de parte das posições de acordo com as condições disponíveis em cada mercado. Além disso, podem ocorrer operações de arbitragem com os derivativos de taxa de juros Fundos Multimercado Nesta categoria existem fundos que buscam obter rentabilidade em longo prazo que supere o CDI, por meio da aplicação dos seus recursos em diversas classes de ativos financeiros e modalidades operacionais, inclusive ativos e valores mobiliários de renda variável. A gestão de fundos multimercados é mais dinâmica que de fundos de renda fixa, uma vez que esse tipo de fundo está apto a realizar operações nos mercados de câmbio e de juros. As operações day-trade, somente podem ser realizadas caso estejam previamente autorizadas nos regulamentos dos respectivos fundos. Uma característica dos fundos multimercado é possuir a maior parte do seu portfólio em títulos públicos e privados de baixo risco de crédito, podendo ainda possuir títulos de renda variável. A principal característica destes fundos é a baixa exposição direcional em todos os seus segmentos de atuação e procura obter ganhos em operações de arbitragem e de volatilidade com derivativos de taxa de juros e de câmbio. 4. Processo de Emissão de Ordens e Alocação e Divisão dos lotes Definida a elegibilidade dos fundos para cada estratégia, e uma vez realizada a emissão e execução das ordens, são estabelecidos os respectivos percentuais de alocação entre eles, sendo que a divisão dos lotes ocorre imediatamente após o término do pregão. O objetivo do controle de alocação de ordens é garantir que as ordens de compra e venda emitidas em nome dos fundos de investimento ou carteiras geridas pela Sociedade sejam registradas e alocadas de maneira justa entre eles. Entende-se por ordem ( Ordem ou Ordens ) o ato mediante o qual se determina que uma determinada contraparte (corretora ou distribuidora de valores mobiliários) negocie ou registre operação com valor mobiliário, para carteira de investimentos de clientes nas condições que especificar. As Ordens terão o prazo que for determinado no momento de sua transmissão e podem ser dos seguintes tipos: (i) (ii) (iii) Ordem a Mercado é aquela que especifica somente a quantidade e as características dos ativos ou direitos a serem comprados ou vendidos, devendo ser executada pela corretora a partir do momento em que for recebida; Ordem Limitada é aquela que deve ser executada somente a preço igual ou melhor do que o especificado pelo gestor; Ordem Casada é aquela cuja execução está vinculada à execução de outra Ordem do gestor, podendo ser com ou sem limite de preço. As ordens poderão ser transmitidas verbalmente, por telefone ou por meio escrito ( , fac-símile, carta, etc.). Pode ocorrer que uma dada ordem, referente a um determinado ativo, por motivo de ganho de eficiência, venha a se referir a mais de um cliente. Neste caso será necessário ratear os ativos após a execução da ordem. O rateio será executado de acordo com as características e politica de investimentos de cada carteira, e, se houver um mesmo ativo para mais de uma carteira a divisão será feita na mesma proporcionalidade de quantidade e valor (preço médio) para cada carteira de investimentos, não sendo permitida vantagem para uma em detrimento de outra. 3 de 5
4 4.1. Percentuais das operações realizadas e divisão dos lotes Títulos Públicos e Privados: definidos os critérios na constituição do fundo, as alterações ocorrem somente quando há mudança do cenário macroeconômico de médio e de longo prazo e nas movimentações ocorridas no fundo (aplicações e resgates de pesos significativos). As operações de compra e venda de títulos são específicas para cada um dos fundos. Derivativos: uma vez que determinado fundo é elegível às estratégias, a divisão é feita com base no perfil de risco de cada um deles e de acordo com o tamanho do seu patrimônio. Há ainda a segregação dos fundos que possuem permissão legal para a realização de operações day-trade. A Riviera Investimentos desenvolveu um sistema interno de boletagem das operações e divisão dos lotes entre os fundos. Os parâmetros definidos pelo gestor são inseridos diretamente no mercado através de um algoritmo de negociação (Trading Technologies) e a divisão é ponderada pelo risco da operação e perfil de cada fundo. Este critério é usado para as operações não específicas e pré-determinadas acima citadas. Tanto na divisão dos lotes que constituem a posição dos fundos, como nos lotes das operações day-trade, o cálculo do sistema utiliza o preço médio das boletas do dia, o que confere equidade a todos os fundos. 4 de 5
5 5. Informações de Controle Vigência: até 30.jun.2017 Registro das alterações: Versão Item alterado Descrição resumida da alteração Motivo Dt. Publicação 01 Não se aplica Não se aplica Primeira versão. Atendimento ao Código ANBIMA de Regulação e Melhores Práticas para Fundos de Investimento Aprimoramento da descrição do processo de emissão de ordens e alocação e divisão de lotes Atendimento a ICVM Responsáveis pelo Instrumento Normativo: Etapa Responsável Contato Unidade Organizacional Elaboração Tatiane Toledo tatiane@rivierainvestimentos.com.br Dir. Gestão de Fundos - RIVIERA Eduardo Kuniyoshi eduardo.kuniyoshi@bancopaulista.com.br Compliance Corporativo Revisão Nelson Heleno nelson.heleno@bancopaulista.com.br Compliance Corporativo Denilson Rocha Santos denilson.santos@bancopaulista.com.br Compliance Corporativo Aprovação Gélio Luiz Barbosa gelio@rivierainvestimentos.com.br Dir. Gestão Fundos - RIVIERA Diretoria de Gestão Fundos - RIVIERA 5 de 5
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