Ciências Econômicas 28/10/2015. Marcado Financeiro e de Capitais (Aula-2015/10.30) Prof. Johnny 1 MERCADO FINANCEIRO E DE CAPITAIS

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1 UNIVERSIDADE COMUNITÁRIA DA REGIÃO DE CHAPECÓ Ciências Econômicas Análise Fundamentalista Professor : Johnny Luiz Grando Johnny@unochapeco.edu.br Pode-se conceituar a análise fundamentalista como o estudo de toda a informação disponível no mercado sobre determinada empresa, com a finalidade de obter o preço justo da companhia. O objetivo principal desta analise é avaliar o comportamento da empresa com vista em determinar o valor intrínseco da ação. Os principais subsídios deste critério de analise são os demonstrativos financeiros da empresa e os diversos dados e informações referentes ao setor econômico de atividade, ao mercado acionário e a conjuntura econômica. O princípio desta análise está baseado na avaliação quantitativa da empresa sendo um importante instrumento utilizado para a análise de investimento em ações. O analista fundamentalista busca estudar a situação financeira, econômica e mercadológica de uma empresa e suas expectativas e projeções para o futuro. Resumidamente Avaliação técnica de fundamentos econômicos das companhias de capital aberto e do desempenho de suas ações no mercado de capitais. Projeção do comportamento de preços de ações a partir do estudo de características particulares de cada empresa. Utiliza-se das demonstrações financeiras divulgadas pela empresa assim como de informações setoriais e macro econômicas para fundamentar recomendações sobre quais papéis devem ser comprados ou vendidos. Metodologia para determinação do valor econômico de empresas e de projetos. Fonte: Cerbasi2010, Coleção Expomoney 2 Composição do Endividamento 3 1

2 Índice Preço/Lucro É o quociente da divisão do preço de uma ação no mercado, em um instante, pelo lucro líquido anual da mesma. O Índice preço/lucro - P/L é o número de anos que se levaria para reaver o capital aplicado na compra de uma ação, pelo recebimento do lucro gerado por uma empresa. Para tanto, torna-se necessário que se condicione essa interpretação à hipótese deque olucroporaçãosemanterá constante eserádistribuído todososanos. O índice Preço/Lucro de uma ação (também conhecido por múltiplo de lucros ou PLPA) é um índice usado para medir se os preços das ações estão baratos ou carosemrelaçãoaanalisedomercado. É provavelmente o mais consistente indicador de ressalva quanto ao otimismo excessivo no mercado. Serve também como um marcador de problemas e de oportunidades de negócio. Relacionando o preço e os lucros por ação de uma companhia, pode-se analisar a avaliação de mercado das ações de companhias relativa à riqueza que a companhia está criando realmente. 4 Índice Preço/Lucro (continuação) O preço por ação (numerador) é o preço de mercado de uma ação. O lucro por ação(denominador)éolucrolíquidodaempresamaisrecentedoperíododeum ano, dividido pelo número de ações. A razão principal de calcular o índice P/L é tornar comparável para os investidores duas ou mais ações de empresas de diferentes setores. Se uma ação tiver um P/L duas vezes maior do que de uma outra ação, este provavelmente é um investimento menos atrativo (quanto maior for o P/L, mais "cara" estaria a ação). As comparações entre setores entre países ou entre períodos são perigosas. Por exemplo, se a ação A estiver sendo negociada por R$ 24,00 e o lucro por ação para o período mais recente de dozemeses for R$ 3,00, então o índicep/l é 24/3 =8. Por um lado, o comprador da ação estaria pagando R$ 8,00 por cada R$ 1,00, por outro, estaria investindo numa empresa que promete ter bons lucros futuros. 5 Liquidez Corrente É a capacidade de pagamento do passivo circulante em relação ao ativo circulante 6 2

3 Margem Líquida Este indicador, mede a eficiência e viabilidade da empresa, expressando o percentual de lucro líquido em relação às vendas líquidas de um exercício social. 7 Margem Operacional Este indicador, mede a eficiência das Vendas Líquidas da empresa, considerando-se a eficiência fabril e administrativa, avaliando com isto a viabilidade do negócio. Quanto maior for a porcentagem obtida na Margem Operacional, melhor. 8 Pay-out Este indicador, mostra quanto do Lucro Líquido (em percentual) é distribuído em forma de dividendos e/ou juro sobre o capital próprio aos acionistas. 9 3

4 Rentabilidade do Ativo É um indicador muito útil para acompanhamento da evolução ao longo do tempo da empresa. A porcentagem resultante mostra a eficiência da aplicação dos ativos e quanto lucro eles estão gerando, onde quanto for maior a porcentagem, melhor. 10 Rentabilidade do Patrimônio Líquido Demonstra percentual de Lucro Líquido ou Prejuízo Líquido auferido relacionado ao montante total aplicado pelos acionistas. Quanto maior a porcentagem positiva, melhor. 11 Valor Nominal Valor para cada ação no momento de sua emissão, através de uma IPO ou através de uma emissão secundária. Valor descritono estatutosocial deuma companhia ou deuma ação. Valor facial de uma ação ou obrigação, mencionado no estatuto social de uma empresa e atribuído a uma ação representativa de seu capital. Caso o valor nominal seja superior ao valor de emissão, diz-se queacolocaçãofoirealizadaabaixodoparouadesconto. Caso contrário, a colocação foi realizada acima do par ou com premio 12 4

5 Valor Patrimonial Éoresultadodadivisãoentreopatrimôniolíquidoeonúmerodeaçõesdaempresa. Oresultadodestecálculorevela arelaçãoexistente entreosbensdaempresa eovalordaação. O VP, não deve ser analisado individualmente, muito menos utilizado como fator determinante de umacompraouvendadeativos. É rara a situação em que o valor da ação negociada na Bolsa de Valores seja exatamente o mesmo resultante no cálculo do Valor Patrimonial devido as distorções e expectativas do mercado em relação a resultados futuros ou fatos significantes conectados diretamente ou indiretamente à empresa. De qualquer forma, com o Valor Patrimonial conseguimos ver de forma rápida o quanto inflacionado ou deflacionadoencontra-se o valor da ação negociado no mercado. Não há regra para que isto aconteça e a análise irá assumir muitas formas dependendo do setor em que está sendo feita. Numa empresa como a Petrobras, por exemplo, deve-se ficar atento as estimativas do preço e produção do barril de petróleo, já empresas mineradoras como a Vale, é necessário levar em conta as projeções sobre o valor das commodities. Exemplo: Imagine que o cálculo do Valor Patrimonial tenha resultado em R$10,00 por ação, porém o ativo desta empresa está sendo negociado no mercado por R$15,00. Esta distorção de 50% do Valor Patrimonial em relação ao atual valor negociado é devido as distorções e projeções futuras citadas acima. 13 Valor Unitário da Ação (VUA) Quociente entre o valor do capital social realizado de uma empresa e o número de açõesemitidas. Análise Fundamentalista:Preço-justo Preço extraído das projeções de fluxo de caixa descontado que serve como parâmetro para que o investidor tenha uma resposta de quanto deveria valer a ação de determinada empresa. Também conhecido por valor intrínseco de uma ação. Margem de segurança É a diferença entre o preço da ação no mercado e seu valor intrínseco. Também conhecido como potencial de valorização(upside). 14 Dividend Yield Indica a remuneração do acionista realizada sobre o capital investido (valor pago pela empresa). Entende-se dividendo como sendo a somatória dos pagamentos de dividendos e de juros sobre capital próprio. O dividend yield é o dividendo pago por ação de uma empresa, dividido pelo preço da ação. Quanto maior o dividend yield, maior está sendo o resultado da empresa, ou melhor, está sendo sua política de distribuição de lucros. É preciso cuidado na hora de avaliar esse indicador, pois como o preço da ação está no denominador, o dividend yield pode parecer alto se a cotação do papel for muito baixa. O que na realidade pode estar refletindo é algum tipo de problema com a empresa e não uma boa política de pagamento de dividendos. Fórmula Dividend Yield: Dividendos / Preço de Mercado da Ação 15 5

6 Lucro por Ação O índice ilustra o benefício auferido por ação emitida pela empresa, ou seja, o resultado líquido obtido em determinado período. A quantidade de ações emitida pode ser determinada pelo numero de ações que compõem o capital social da companhia ao final do exercício social, ou em função de sua quantidade média calculada no período. O índice LPA representa a parcela do lucro líquido pertencente a cada ação, sendo que sua distribuição aos acionistas é definida pela política de dividendos adotada pela companhia. Fórmula LPA = Lucro Líquido / Número de Ações Emitidas 16 Referencias. FURTADO, Walter. Guia para investir em ações: o que voce deve saber para começar a investir. Rio de Janeiro. Elsevier, LAGIOIA, Umberto Cravo Teixeira. Fundamentos do mercado financeiro. São Paulo: Atlas, 2007 André Fogaça- acessado em 25/08/