A evolução dos produtos de investimento: principais tendências. Internacionalização das carteiras dos fundos de investimento

Transcrição

1 A evolução dos produtos de investimento: principais tendências Internacionalização das carteiras dos fundos de investimento Fábio Cepeda

2 NECESSIDADE DE ALTERNATIVAS DE INVESTIMENTO Em função do cenário econômico (i.e. expectativa de redução de taxa de juros), gestores de recursos buscam estratégias alternativas de investimento: No Brasil: Imobiliário, Crédito Privado, Private Equity Oportunidades de investimento no exterior

3 CONDIÇÕES ATUAIS, RESTRIÇÕES E DESAFIOS PARA A EFETIVA INTERNACIONALIZAÇÃO DAS CARTEIRAS DOS FUNDOS DE INVESTIMENTO BRASILEIROS

4 PERMISSÃO DE INVESTIMENTO NO EXTERIOR APENAS PARA UM GRUPO DE FUNDOS NO BRASIL Investimentos no exterior são permitidos para um único grupo de fundos no Brasil. Como exemplo, fundos imobiliários, fundos de recebíveis e fundos de private equity não podem investir em ativos no exterior Apenas os fundos 409 podem realizar investimentos no exterior (instituído pela Instrução CVM 456 de 22 de junho de 2007 antes disso, apenas os antigos FIEXs atuais Dívida Externa podiam investir no exterior)

5 REQUISITOS PARA OS FUNDOS INVESTIREM NO EXTERIOR Regras gerais (Art. 2º, parágrafos 5º e seguintes da Instrução CVM nº 409) Ativos de mesma natureza econômica daqueles permitidos para investimento no Brasil e que sejam: listados em bolsas de valores no exterior; registrados em sistema de registro, custódia ou de liquidação financeira; ou custodiados por custodiantes Autorizados, ou seja, bolsas, sistemas de registro e custódia ou custodiantes que sejam supervisionados por autoridade local reconhecida pela CVM (IOSCO, Tratados Bilaterais com a CVM etc.)

6 DESAFIOS/BARREIRAS A SEREM SUPERADAS PARA DESENVOLVIMENTO DESSA INDÚSTRIA 1) Flexibilização do conceito de fundo superqualificado Exigir que o investidor tenha R$ ,00 em investimentos financeiros e ateste sua qualificação; e não a condição de investimento mínimo no próprio fundo

7 DESAFIOS/BARREIRAS A SEREM SUPERADAS PARA DESENVOLVIMENTO DESSA INDÚSTRIA 2) Ampliação dos limites para os demais fundos Faz sentido, após mais de 5 anos de vigência da regra, manter os limites de 20% para multimercados e 10% para os demais fundos 409? Permissão para outros grupos de fundos investirem no exterior (FIPs, FIDCs, FIIs)

8 DESAFIOS/BARREIRAS A SEREM SUPERADAS PARA MAIOR DESENVOLVIMENTO DESSA INDÚSTRIA 3) Necessidade de evolução da tributação sobre os investimentos dos fundos no exterior: Inclusão do conceito de fundo de ações no exterior; Isenção de tributação no pagamento de corretagem no exterior; e Isenção de tributação no pagamento às contra-partes de operações no exterior (i.e. tributação no pagamento às contrapartes de operações de derivativos)

9 DESAFIOS/BARREIRAS A SEREM SUPERADAS PARA MAIOR DESENVOLVIMENTO DESSA INDÚSTRIA 4) Necessidade de esclarecimento das regras aplicáveis aos fundos de pensão Necessidade ou não de consolidação das carteiras dos fundos investidos no exterior, cumprimento ou não das vedações aplicáveis às operações locais, melhor definição/ampliação dos limites de investimento no exterior, entre outras medidas

10 Contatos Fábio Augusto Tizziani Cepeda