BMG FIDC - CRÉDITOS CONSIGNADOS VI Moody s Investors Service 3
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- Maria Júlia Gorjão Brandt
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1 BMG FIDC - CRÉDITOS CONSIGNADOS VI Moody s Investors Service 3
2 Doc ID# SF English version: SF Copyright 2007, Moody s Investors Service, Inc. and/or its licensors including Moody s Assurance Company, Inc. (together, MOODY S ). All rights reserved. ALL INFORMATION CONTAINED HEREIN IS PROTECTED BY COPYRIGHT LAW AND NONE OF SUCH INFORMATION MAY BE COPIED OR OTHERWISE REPRODUCED, REPACKAGED, FURTHER TRANSMITTED, TRANSFERRED, DISSEMINATED, REDISTRIBUTED OR RESOLD, OR STORED FOR SUBSEQUENT USE FOR ANY SUCH PURPOSE, IN WHOLE OR IN PART, IN ANY FORM OR MANNER OR BY ANY MEANS WHATSOEVER, BY ANY PERSON WITHOUT MOODY S PRIOR WRITTEN CONSENT. All information contained herein is obtained by MOODY S from sources believed by it to be accurate and reliable. Because of the possibility of human or mechanical error as well as other factors, however, such information is provided as is without warranty of any kind and MOODY S, in particular, makes no representation or warranty, express or implied, as to the accuracy, timeliness, completeness, merchantability or fitness for any particular purpose of any such information. Under no circumstances shall MOODY S have any liability to any person or entity for (a) any loss or damage in whole or in part caused by, resulting from, or relating to, any error (negligent or otherwise) or other circumstance or contingency within or outside the control of MOODY S or any of its directors, officers, employees or agents in connection with the procurement, collection, compilation, analysis, interpretation, communication, publication or delivery of any such information, or (b) any direct, indirect, special, consequential, compensatory or incidental damages whatsoever (including without limitation, lost profits), even if MOODY S is advised in advance of the possibility of such damages, resulting from the use of or inability to use, any such information. The credit ratings and financial reporting analysis observations, if any, constituting part of the information contained herein are, and must be construed solely as, statements of opinion and not statements of fact or recommendations to purchase, sell or hold any securities. NO WARRANTY, EXPRESS OR IMPLIED, AS TO THE ACCURACY, TIMELINESS, COMPLETENESS, MERCHANTABILITY OR FITNESS FOR ANY PARTICULAR PURPOSE OF ANY SUCH RATING OR OTHER OPINION OR INFORMATION IS GIVEN OR MADE BY MOODY S IN ANY FORM OR MANNER WHATSOEVER. Each rating or other opinion must be weighed solely as one factor in any investment decision made by or on behalf of any user of the information contained herein, and each such user must accordingly make its own study and evaluation of each security and of each issuer and guarantor of, and each provider of credit support for, each security that it may consider purchasing, holding or selling. MOODY S hereby discloses that most issuers of debt securities (including corporate and municipal bonds, debentures, notes and commercial paper) and preferred stock rated by MOODY S have, prior to assignment of any rating, agreed to pay to MOODY S for appraisal and rating services rendered by it fees ranging from $1,500 to approximately $2,400,000. Moody s Corporation (MCO) and its wholly-owned credit rating agency subsidiary, Moody s Investors Service (MIS), also maintain policies and procedures to address the independence of MIS s ratings and rating processes. Information regarding certain affiliations that may exist between directors of MCO and rated entities, and between entities who hold ratings from MIS and have also publicly reported to the SEC an ownership interest in MCO of more than 5%, is posted annually on Moody s website at under the heading Shareholder Relations Corporate Governance Director and Shareholder Affiliation Policy. 4 Moody s Investors Service BMG FIDC - CRÉDITOS CONSIGNADOS VI
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4 Relatório de Monitoramento 23/nov/2007 BMG FIDC CRÉDITOS CONSIGNADOS VI Condomínio: Fechado Administrador: Intrag D.T.V.M. Ltda. Prazo: 10 anos Gestor: Integral-Capitânia Gestores de Valores Data de Registro: 15/12/2006 Custodiante: Banco Itaú S/A. Classes: Cotas seniores e subordinadas Auditores: KPMG Nr. Séries: Política de Investimento: Concentração: Benchmark: Única Mínimo de 50% de Direitos Creditórios. Restante: títulos de emissão do Tesouro Nacional; títulos de emissão do Banco Central do Brasil; créditos securitizados pelo Tesouro Nacional. Sem concentração, altamente pulverizado. 108% (cento e oito por cento) do CDI. Rating Classe / Série Sênior / única Nov/07 Validade do Rating: 27/jun/2008 Jun/07 (inicial) Analista s Jorge Alves Rodrigo Indiani AAA AAA Tel.: Tel.: Estável Estável jorge.alves@austin.com.br rodrigo.indiani@austin.com.br FUNDAMENTOS DO RATING O Comitê de Classificação de Risco da Austin Rating, em reunião realizada no dia 23 de novembro de 2007, afirmou a nota AAA (triplo A) das cotas seniores do BMG Fundo de Investimento em Direitos Creditórios Créditos Consignados VI (BMG Créditos Consignados VI). A manutenção da classificação no nível mínimo de risco fundamenta-se essencialmente nos seguintes pontos favoráveis da estrutura do Fundo, conforme verificado em seu regulamento e que mitigam, em boa medida, os riscos inerentes à atividade do fundo: (i) adequados critérios definidos na política de investimentos; (ii) adequados critérios de elegibilidade e condições de cessão que norteiam a aquisição de direitos creditórios pelo fundo; (iii) constituição de reserva de liquidez de, no mínimo, 3% (três por cento) do patrimônio líquido do fundo em disponibilidades; (iv) excelentes ferramentas de gestão de riscos, controles internos e compliance, em linha com a participação de entes capacitados para as principais atribuições da operação; (v) os direitos creditórios que dão lastro ao fundo referem-se a operações de crédito de melhor perfil de risco, visto que, as parcelas dos contratos são descontadas diretamente na fonte (folha salarial ou de benefícios do INSS) e, de maneira geral, reportam menor indicador de inadimplência histórica. Neste sentido, cumpre destacar que o total de parcelas vencidas e não pagas, no ambiente do fundo, representava 0,4% do total de recebíveis adquiridos e ainda havia provisões para devedores duvidosos com cobertura de 176,2% desse montante; (vi) elevada pulverização da carteira exercendo diluição do risco de crédito. A carteira constituída no fundo refere-se a devedores ligados a 14 grupos de fontes pagadoras, sendo que o maior ente era responsável por 30,0% do total de recebíveis, o segundo maior equivalente a 19,3% e o terceiro 8,9%. Em boa medida, a classificação considerou ainda a participação do Banco BMG S/A como originador dos direitos creditórios. A instituição, com sede em Belo Horizonte MG, teve sua origem histórica em 1930, sendo pioneira e tendo se especializado nas operações de crédito consignado, seu produto consagrado, e cuja participação no mercado está consolidada na liderança dentre os bancos que operam neste nicho. Os pontos aqui levantados dão conta da expertise da instituição neste nicho de negócio, cumprindo destacar que somente no primeiro semestre de 2007, houve produção de R$ 2,848 bilhões em crédito, substancialmente operações de crédito consignado. Parte desta produção é cedida a bancos, através de acordos comerciais e aos demais fundos de recebíveis, cujo banco é o originador dos direitos creditórios. Entre algumas das particularidades do originador que determinaram de maneira favorável esta classificação, destacamos: (i) elevada rentabilidade das suas operações; (ii) adequadas políticas e ferramentas de gestão de riscos, controles internos e compliance; (iii) boa qualidade da sua carteira de crédito (pulverização, diversificação, política de provisionamento, etc.); (iv) bons indicadores de custos; (v) elevada eficiência e coerência da sua atual estratégia comercial, visando, além da continuidade na liderança do seu peer group, o aumento da rentabilidade das
5 Relatório de Monitoramento 23/Nov/2007 suas operações e uma maior eficiência destas; (vi) direcionamento de esforços, no intuito de aumentar a sua participação no segmento de crédito em que se especializou. Por outra parte, ponderamos o perfil de risco das fontes pagadoras, bem como, a natureza dos recursos para o pagamento das parcelas dos empréstimos (salários e benefícios), fatores que contribuem para a redução da probabilidade de eventos de inadimplência ou perdas que possam deteriorar o valor das cotas. A análise da composição da carteira mostra o enquadramento do administrador à política de investimentos delineada no regulamento do Fundo, com a presença de direitos creditórios em volume superior a 50% da carteira. O BMG Créditos Consignados VI atinge, de maneira recorrente, a meta de rentabilidade das cotas seniores. Enquadramento ao Regulamento Parâmetro 30/04/07 31/05/07 29/06/07 31/07/07 31/08/07 28/09/07 Representação das Cotas Subordinadas 17,00% enquadrado enquadrado enquadrado enquadrado enquadrado enquadrado Dir. Creditórios / Mínimo de Carteira 50% enquadrado enquadrado enquadrado enquadrado enquadrado enquadrado Benchmark 108% CDI alcançado alcançado alcançado alcançado alcançado alcançado As taxas praticadas pelos direitos creditórios, juntamente com o nível de inadimplência verificado na carteira de recebíveis, têm proporcionado as rentabilidades propostas para as cotas seniores do FIDC, mesmo considerando o percentual de pré-pagamentos. Observamos a boa participação de direitos creditórios dentre as aplicações do Fundo (fato recorrente no FIDC Créditos Consignados VI). O risco agregado a este tipo de aplicação se torna menos importante, na proporção em que apresentam maior rentabilidade e, conseqüentemente, contribuem para agregar valor às cotas subordinadas, que por sua vez dão proteção às cotas seniores. Posição da Carteira Títulos / Datas Mar/07 Jun/07 Set/07 Direitos creditórios , , ,00 LFT , , ,78 Operações Compromissadas , , ,27 Total , , ,05 Em conformidade com o maior volume de direitos creditórios, cabe destacar que, à exceção de setembro de 2007, o fundo vem apresentando rentabilidad e superior ao CDI, sendo que a valorização acima do benchmark das cotas seniores é atribuída às cotas subordinadas. Mês Recebíveis Comportamento dos recebíveis Vencidos e não pagos (%) Até 30 De 31 a a 180 Pré-pagamentos (%) Março/ ,95 0,04 0,01 0,00 6,83 Abril/ ,38 0,08 0,03 0,00 5,24 Maio/ ,75 0,08 0,06 0,00 6,76 Junho/ ,47 0,12 0,08 0,00 8,53 Julho/ ,61 0,11 0,11 0,02 9,70 Agosto/ ,04 0,12 0,15 0,03 10,82 Setembro/ ,00 0,15 0,19 0,05 7,70 O percentual de recebíveis vencidos e não pagos se mantém sem alterações relevantes. 2
6 Relatório de Monitoramento 23/Nov/2007 Posição do PL Cota Sênior Cota Subordinada $ Total do PL Data Quant. $ total Quant. $ total Março/ , , ,50 Abril/ , , ,89 Maio/ , , ,48 Junho/ , , ,95 Julho/ , , ,99 Agosto/ , , ,70 Setembro/ , , ,26 Mês CDI (%) Rentabilidade Mensal do PL Seniores Subordinadas Rent. (%) % CDI Rent. (%) % CDI Março/07 0,89 1, ,000 1, ,657 Abril/07 0,89 1, ,000 1, ,216 Maio/07 0,98 1, ,042 1, ,242 Junho/07 0,86 0, ,037 1, ,835 Julho/07 0,97 1, ,040 1, ,586 Agosto/07 0,99 1, ,041 0, ,988 Setembro/07 0,80 0, ,016 0, ,745 3
7 Relatório de Monitoramento 23/Nov/2007 Classificação da Austin Rating Investimento Prudente AAA AA A BBB Investimento Especulativo BB B CCC CC C As cotas do FIDC encontram-se suportadas por uma carteira de recebíveis com inadimplência próxima a zero, a qual garante excepcional margem de cobertura para o pagamento do principal, acrescido do rendimento proposto. Adicionalmente, o fundo apresenta uma elevadíssima relação entre os mecanismos de proteção e a inadimplência da carteira. O risco é quase nulo. As cotas do FIDC encontram-se suportadas por uma carteira de recebíveis com inadimplência baixíssima, a qual garante ótima margem de cobertura para o pagamento do principal, acrescido do rendimento proposto. Adicionalmente, o fundo apresenta uma relação muito elevada entre os mecanismos de proteção e a inadimplência da carteira. O risco é irrisório. As cotas do FIDC encontram-se suportadas por uma carteira de recebíveis com inadimplência muito baixa, a qual garante margem de cobertura muito boa para o pagamento do principal, acrescido do rendimento proposto. Adicionalmente, o fundo apresenta uma relação elevada entre os mecanismos de proteção e a inadimplência da carteira. O risco é muito baixo. As cotas do FIDC encontram -se suportadas por uma carteira de recebíveis com inadimplência baixa, a qual garante boa margem de cobertura para o pagamento do principal, acrescido do rendimento proposto. Adicionalmente, o fundo apresenta uma relação adequada entre os mecanismos de proteção e a inadimplência da carteira. O risco é baixo. As cotas do FIDC encontram -se lastreadas por uma carteira de recebíveis com inadimplência em nível médio, podendo afetar a margem de cobertura para o pagamento do principal acrescido do rendimento proposto. O fundo apresenta uma relação apenas razoável entre os mecanismos de proteção e a inadimplência da carteira. O risco é moderado. As cotas do FIDC encontram-se lastreadas por uma carteira de recebíveis com inadimplência em nível acima da média do segmento, a qual pode afetar fortemente a margem de cobertura para o pagamento do principal, acrescido do rendimento proposto. O fundo apresenta uma relação menos do que razoável entre os mecanismos de proteção e a inadimplência da carteira. O risco é médio. As cotas do FIDC encontram -se lastreadas por uma carteira de recebíveis com inadimplência elevada, a qual afetou a margem de cobertura para o pagamento do principal acrescido do rendimento proposto. O fundo apresenta uma baixa relação entre os mecanismos de proteção e a inadimplência da carteira, condicionando a desvalorização de suas cotas. O risco é alto. As cotas do FIDC encontram-se lastreadas por uma carteira de recebíveis com inadimplência muito elevada, a qual afetou fortemente a margem de cobertura para o pagamento do principal, acrescido do rendimento proposto. O fundo apresenta uma relação muito baixa entre os mecanismos de proteção e a inadimplência da carteira, condicionando forte desvalorização de suas cotas. O risco é muito alto. A elevadíssima inadimplência da carteira levou o FIDC à situação de default. Não mais existe qualquer tipo de proteção adicional. O risco é altíssimo. Sinais de (+) mais e (-) menos são utilizados para identificar uma melhor ou pior posição dentro de uma mesma escala de rating. Rating é uma classificação de risco, por nota ou símbolo. Esta expressa a capacidade do emitente de título de dívida negociável ou inegociável em honrar seus compromissos de juros e amortização do principal até o vencimento final. O rating pode ser do emitente, refletindo sua capacidade em honrar qualquer compromisso de uma maneira geral, ou de uma emissão específica, onde é considerada apenas a capacidade do emitente em honrar aquela obrigação financeira determinada. As informações obtidas pela Austin Rating foram consideradas como adequadas e confiáveis. As opiniões e simulações realizadas neste relatório constituem-se no julgamento da Austin Rating acerca do emitente, não se configurando, no entanto, em recomendação de investimento para todos os efeitos. Para conhecer nossas escalas de rating e metodologias, acesse: Todos os direitos reservados. Nenhuma parte desta publicação poderá ser reproduzida ou transmitida de qualquer modo ou por outro meio, eletrônico ou mecânico, incluindo fotocópia, gravação ou qualquer outro tipo de sistema de armazenamento e transmissão de informação, sem prévia autorização, por escrito, da Austin Rating Serviços Financeiros Ltda. 4
8 INFORMATIVO AUSTIN RATING 14/nov/2007 Austin afirma Rating de Crédito de Longo Prazo AAA das cotas seniores da do FIDC Créditos Consignados VI. O Comitê de Classificação de Risco da Austin Rating, em reunião realizada no dia 13 de novembro de 2007, afirmou o rating de crédito de longo prazo AAA (triplo A) para as cotas seniores do BMG Fundo de Investimento em Direitos Creditórios Créditos Consignados VI (FIDC Créditos Consignados VI). O fundo procederá a terceira distribuição de cotas, com as seguintes quantidades e montantes: (i) (quatro mil duzentas e cinqüenta e duas) cotas seniores, no total de R$ ,00; e (ii) 871 (oitocentas e setenta e uma) cotas subordinadas, perfazendo o montante de R$ ,00. O FIDC Créditos Consignados VI tem por objetivo preponderante a aplicação de recursos na aquisição de Direitos Creditórios decorrentes de contratos de empréstimo pessoal, com pagamento por meio de consignação de benefício previdenciário ou desconto em folha de pagamento, em conformidade com a política de investimentos descrita em seu regulamento. O FIDC foi constituído sob a forma de condomínio fechado, de modo que suas cotas somente serão resgatadas, ao término do prazo de duração das séries (a amortização das cotas ocorrerá em 24 parcelas entre os meses de fevereiro de 2009 e janeiro de 2011), ou em virtude da sua liquidação. As distribuições de cotas tiveram início em janeiro de 2007 e, até o término de setembro de 2007 havia em circulação cotas subordinadas e cotas seniores, representando montantes de R$ ,36 e R$ ,90, respectivamente. A meta de rentabilidade das cotas seniores do FIDC, de 108% do CDI, vem sendo alcançada desde o início da atividade. A manutenção da classificação também para a terceira distribuição de cotas, no nível mínimo de risco fundamenta-se essencialmente nos seguintes pontos favoráveis da estrutura do Fundo, conforme verificado em seu regulamento e que mitigam, em boa medida, os riscos inerentes à atividade do fundo: (i) adequados critérios definidos na política de investimentos; (ii) adequados critérios de elegibilidade e condições de cessão que norteiam a aquisição de direitos creditórios pelo fundo; (iii) constituição de reserva de liquidez de no mínimo 3% (três por cento) do patrimônio líquido do fundo em disponibilidades; (iv) excelentes ferramentas de gestão de riscos, controles internos e compliance, em linha com a participação de entes capacitados para as principais atribuições da operação; (v) os direitos creditórios que dão lastro ao fundo referem -se a operações de crédito de melhor perfil de risco, visto que, as parcelas dos contratos são descontadas diretamente na fonte (folha salarial ou de benefícios do INSS) e, de maneira geral, reportam menor indicador de inadimplência histórica. Neste sentido, cumpre destacar que o total de parcelas vencidas e não pagas, no ambiente do fundo, representava 0,4% do total de recebíveis adquiridos e ainda havia provisões para devedores duvidosos com cobertura de 176,2% desse montante; (vi) elevada pulverização da carteira exercendo diluição do risco de crédito. A carteira constituída para no fundo refere-se a devedores ligados a 14 grupos de fontes pagadoras, sendo que o maior ente era responsável por 30,0% do total de recebíveis, o segundo maior equivalente a 19,3% e o terceiro 8,9%. Em boa medida, a classificação considerou ainda a participação do Banco BMG S/A como originador dos direitos creditórios. A instituição, com sede em Belo Horizonte MG, teve sua origem histórica em 1930, sendo pioneira e tendo se especializado nas operações de crédito consignado, seu produto consagrado, e cuja participação no mercado está consolidada na liderança dentre os bancos que operam neste nicho. Os pontos aqui levantados dão conta da expertise da instituição neste nicho de negócio, cumprindo destacar que somente no primeiro semestre de 2007, houve produção de R$ 2,848 bilhões em crédito, substancialmente operações de crédito consignado. Parte desta produção é cedida a bancos, através de acordos comerciais e aos demais fundos de recebíveis, cujo banco é o originador dos direitos creditórios. Entre algumas das particularidades do originador que determinaram de maneira favorável esta classificação, destacamos: (i) elevada rentabilidade das suas operações; (ii) adequadas políticas e ferramentas de gestão 1
9 de riscos, controles internos e compliance; (iii) boa qualidade da sua carteira de crédito (pulverização, diversificação, política de provisionamento, etc.); (iv) bons indicadores de custos; (v) elevada eficiência e coerência da sua atual estratégia comercial, visando, além da continuidade na liderança do seu peer group, o aumento da rentabilidade das suas operações e uma maior eficiência destas; (vi) direcionamento de esforços, no intuito de aumentar a sua participação no segmento de crédito em que se especializou. Por outra parte, ponderamos o perfil de risco das fontes pagadoras, bem como, a natureza dos recursos para o pagamento das parcelas dos empréstimos (salários e benefícios), fatores que contribuem para a redução da probabilidade de eventos de inadimplência ou perdas que possam deteriorar o valor das cotas. PARTICIPANTES DA OPERAÇÃO Cedente dos Direitos Creditórios: Estruturador: Administradora: Banco BMG S/A; Integral Capitânia; Intrag Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários Ltda; Gestor da carteira: Integral-Capitânia Gestores de Valores Mobiliários Ltda; Fiel depositário: Banco BMG S/A; Agente de Cobrança dos Direitos Creditórios Inadimplidos (judicial e extrajudicial): Custodiante: Auditores Independentes: Banco BMG S/A; Banco Itaú S/A; KPMG. INFORMATIVO AUSTIN RATING Austin afirma Rating AAA das Cotas Seniores do BMG FIDC Créditos Consignados VI 2
10 Classificação da Austin Rating Obrigações de Longo Prazo Grau de Investimento AAA AA A BBB Obrigações protegidas por excepcionais margens de cobertura para o pagamento de juros e principal. Obrigações suportadas por garantias sólidas sendo consideradas como a melhor qualidade de crédito. A capacidade de pagamento é extremamente forte. O risco de crédito é quase nulo. Obrigações protegidas por ótimas margens de cobertura para o pagamento de juros e principal. Obrigações suportadas por garantias sólidas. A capacidade de pagamento é muito forte. O risco de crédito é muito baixo. Obrigações protegidas por elevadas margens de cobertura para o pagamento de juros e principal. Obrigações suportadas por garantias seguras. A capacidade de pagamento é forte. O risco de crédito é baixo. Obrigações protegidas por boas margens de cobertura para o pagamento de juros e principal. Obrigações suportadas por garantias seguras. A capacidade de pagamento é adequada. O risco de crédito é moderado. Grau Especulativo BB B CCC CC, C D Obrigações protegidas por moderadas margens de cobertura para o pagamento de juros e principal. Obrigações suportadas por garantias moderadas e apresentam menor probabilidade de default entre os títulos com grau especulativo. A capacidade de pagamento é fraca. O risco de crédito é relevante. Obrigações protegidas por moderadas margens de cobertura para o pagamento de juros e principal. Obrigações suportadas por garantias fracas. A capacidade de pagamento é muito fraca. O risco de crédito é Alto. Obrigações pouco protegidas pelas circunstâncias operacionais desfavoráveis da instituição. Obrigações suportadas por garantias fracas. A capacidade de pagamento é extremamente fraca. O risco de crédito é muito alto. Obrigações desprotegidas pelas circunstâncias operacionais negativas da instituição. Obrigações não suportadas por garantias. Existe uma grande incerteza quanto ao pagamento dos juros e principal. O risco de crédito é extremamente alto. Pagamento em situação de Default. A escala de rating de crédito de longo prazo prevê a utilização dos diferenciadores + (mais) e (menos) entre as categorias AA e B. Estes diferenciadores servem para identificar uma melhor ou pior posição dentro destas categorias de rating. Rating é uma classificação de risco, por nota ou símbolo. Esta expressa a capacidade do emitente de título de dívida negociável ou inegociável em honrar seus compromissos de juros e amortização do principal até o vencimento final. O rating pode ser do emitente, refletindo sua capacidade em honrar qualquer compromisso de uma maneira geral, ou de uma emissão específica, onde é considerada apenas a capacidade do emitente em honrar aquela obrigação financeira determinada. As informações obtidas pela Austin Rating foram consideradas como adequadas e confiáveis. As opiniões e simulações realizadas neste relatório constituem-se no julgamento da Austin Rating acerca do emitente, não se configurando, no entanto, em recomendação de investimento para todos os efeitos. Para conhecer nossas escalas de rating e metodologias, acesse: Todos os direitos reservados. Nenhuma parte desta publicação poderá ser reproduzida ou transmitida de qualquer modo ou por outro meio, eletrônico ou mecânico, incluindo fotocópia, gravação ou qualquer outro tipo de sistema de armazenamento e transmissão de informação, sem prévia autorização, por escrito, da Austin Rating Serviços Financeiros Ltda. INFORMATIVO AUSTIN RATING Austin afirma Rating AAA das Cotas Seniores do BMG FIDC Créditos Consignados VI 3
11 ANEXO III Este Anexo é parte integrante do Prospecto Definitivo da 3ª Emissão de Cotas Seniores do BMG Fundo de Investimento em Direitos Creditórios - Créditos Consignados VI RELATÓRIO DA KPMG RELATIVO À CARTEIRA DE DIREITOS CREDITÓRIOS DO BANCO BMG 3
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ANEXO II Este Anexo é parte integrante do Prospecto Definitivo da 3ª Emissão de Cotas Seniores do BMG Fundo de Investimento em Direitos Creditórios - Créditos Consignados VI INFORMAÇÕES SOBRE AS CLASSIFICAÇÕES
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