SEMINÁRIO PPP SALVADOR BAHIA 2014

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Júlio César Herman Alcaide Aires
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Se ainda assim aparecer o x vermelho, poderá ser necessário excluir a imagem e inseri-la novamente.

3 META DE INVESTIMENTO Meta de investimento: 5% do PIB ao ano* (*) Hoje: 2% do PIB > R$ 240 bi ao ano Composição: Orçamento Público ~ R$ 50 bi ao ano Aporte de capital privado ~ R$ 50 bi ao ano Premissas: Orçamento público Histórico de 1% do PIB ** (**) Manutenção do estoque: Adicional de 2% do PIB Financiamento público Outros financiamentos Total ~ R$ 70 bi ao ano ~ R$ 70 bi ao ano ~ R$ 240 bi ao ano Estrutura de capital privado 80% debt 20% equity 3

Histórico de 1% do PIB ** (**) Manutenção do estoque: Adicional de 2% do PIB Financiamento público Outros

4 PROJETOS DE INFRAESTRUTURA Projetos de Longo Prazo Grandes Investimentos % Taxa Interna de Retorno de Projeto (TIR) baixa Fluxo financeiro confiável Alta Alavancagem Dívida com custo baixo 4

5 PROJETOS DE INFRAESTRUTURA SANEAMENTO ENERGIA INFRAESTRUTURA SOCIAL TRANSPORTE PROJETOS AUTO- SUSTENTÁVEIS CONCESSÕES COMUNS 8.987/ /95 PROJETOS PARCIALMENTE SUSTENTÁVEIS (REMUNERAÇÃO POR CONTRAPRESTAÇÃO + TARIFA COBRADA DOS USUÁRIOS) PPP /04 Patrocinada PROJETOS NÃO SUSTENTÁVEIS (REMUNERAÇÃO POR CONTRAPRESTAÇÃO PÚBLICA) PPP /04 Administrativa LEI DAS LICIT. e CONTRAT. ADM /93 OBRA PÚBLICA Project Finance 5

987/95 9074/95 PROJETOS PARCIALMENTE SUSTENTÁVEIS (REMUNERAÇÃO POR CONTRAPRESTAÇÃO + TARIFA COBRADA DOS

6 MATRIZ DE SETORES VS MODALIDADE DE INVESTIMENTO Legenda cores Transporte Saneamento Infrasocial Energia Legenda números 1. Aeroportos 2. Rodovias 3. Mobilidade Urbana 4. Centros Logísticos 5. Saneamento 6. Usinas de tratamento de lixo 7. Geração de energia 8. Distribuição de energia 9. Transmissão de energia 10. Presídios 11. Hospitais 12. Escolas 13. Centros Administrativos 14. Centros de Exposições Tamanho do Investimento / Projeto Grande (>R$ 350M) Médio (até R$ 350M) Pequeno (até R$ 150M) PPP 6 5 Modalidade de Investimento (grau de atratividade) 7 9 Concessão 1 8 6

Transmissão de energia 10. Presídios 11. Hospitais 12. Escolas 13. Centros Administrativos 14.

7 MODALIDADE PROJECT FINANCE Financiamento de uma unidade econômica no qual a entidade financiadora leva em consideração os fluxos de caixa e receitas da unidade econômica como fonte de repagamento e consideraçãodosativosdaunidadecomocolateraldaoperação * Fluxo de caixa Ativos do Projeto Fonte primária para pagamento da dívida e remuneração de capital sem considerar outros fluxos SPE (Sociedades de Propósito Específico) Projeto considerado separado do fluxo de caixa de seus acionistas Fluxos Confiáveis Contratos de fornecimento de longo prazo take-or-payou outros instrumentos *Nevitt e Fabozzi(1995) 7

para pagamento da dívida e remuneração de capital sem considerar outros fluxos SPE (Sociedades de Propósito Específico) Projeto considerado separado do

8 AVALIAÇÃO DE RISCOS Pré- Completion Pós - Completion 1 2 Recebíveis ainda nãoforam efetivadose há riscode engenharia Exemplo: antes operação de uma Usina, os riscos de engenharia são elevados e a energia (objeto da garantia) ainda não é gerada. Com a operação do projeto, os recebíveis tornam-se garantias Exemplo: com a operação da Usina, a energia gerada, usualmente associada com um PPA, tornase uma garantia líquida para os credores. Riscos Pré- Completion Riscos de Engenharia Riscos de Overrun Costs Risco de Performance Riscos Pós-Completion Risco de Mercado Risco Político Risco de Operação 8

Com a operação do projeto, os recebíveis tornam-se garantias Exemplo: com a operação da Usina, a energia gerada, usualmente associada com um PPA,

9 GARANTIAS SETOR PÚBLICO SETOR PRIVADO 9

10 GARANTIAS Setor Público Requisitos: - Qualidade dos Ativos (Liquidez dos Ativos / Avaliação do mercado) - Facilidade de acesso aos ativos (contratação agentes fiduciários, contas segregadas) - Facilidade no acionamento da garantia - Definição do mecanismo de acionamento e de reposição do fluxo/conta Contrato Alternativas: - Vinculação de Recebíveis: royalties de petróleo, recebíveis de água e esgoto, outorgas, FPM, FPE, entre outros. - Penhor de Direitos: o Poder Concedente dá em penhor à Concessionária, livres e desembaraçados de qualquer ônus, ativos como títulos da dívida pública. - Travamento de Fluxo de Pagamento: transferência constitucional de parcela da arrecadação de impostos federais para os Estados / Municípios - Fundo Garantidor/ Empresa Estatal Garantidora: pode ter seu capital integralizado por ações, bens móveis, bens imóveis, títulos da dívida pública e outros bens e direitos. - Seguro-garantia 10

água e esgoto, outorgas, FPM, FPE, entre outros.

11 GARANTIAS Setor Privado Pré-Completion Pós-Completion Penhor das ações das SPEs Penhor das ações das SPEs Seguros ou Aval Corporativo ou Fiança Bancária ou ESA Cessão fiduciária dos recebíveis Performance Pacote de Seguros (pré-completion) Pacote de Seguros (pós-completion) Penhor do Contrato de Construção ( contrato de EPC ) Penhor do contrato de Operação e Manutenção Constituição de conta reserva (nmeses serviço da dívida) Conta reserva (n meses serviço da dívida) Propriedade Fiduciária dos Equipamentos Propriedade Fiduciária dos Equipamentos 11

Penhor do Contrato de Construção ( contrato de EPC ) Penhor do contrato de Operação e Manutenção Constituição de conta reserva (nmeses

12 FUNDING EQUITY 10% a 20% Sponsor Fundos de Invest. e demais participantes Estrutura de Capital da SPE DÍVIDA 80% a 90% 50% a 60% Financiamento com recursos Públicos 20% a 40% Financiamento de curto e longo prazo de bancos comerciais Fundos de Investimento Debentures de Infraestrutura Outros 12