Critérios e vantagens para as empresas que optam pela abertura de capital 1

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1 245 Critérios e vantagens para as empresas que optam pela abertura de capital 1 UMINO, Cássia Akiko 2 ALCANTARA NETTO, Dimas de Barros 3 Introdução O presente texto tem como objetivo tratar do trabalho de conclusão de curso que procurou apontar critérios e vantagens que a abertura de capital pode trazer às empresas, assim como explicar e conceituar os termos mais importantes utilizados nas bolsas de valores do Brasil, incluindo normas e leis que regem as sociedades anônimas. Tendo como finalidade financiar inovações e melhorias, a abertura de capital de empresas não é tão simples, pois a emissão de ações necessita de documentos, registros, adequação de normas e leis, transparência na administração e principalmente no setor financeiro, além de gerar custos necessários para que os investidores se interessem em adquirir as ações. Portanto, o trabalho objetivou mostrar que é fundamental saber analisar o mercado acionário, em busca de menor custo e maior valorização das ações e, conseqüentemente, da empresa. A abertura de capital, tema bastante discutido atualmente, trata-se da emissão de títulos no mercado de ações, onde são feitas negociações entre investidores e empresas, as quais conseguem reunir capital suficiente para investir em seus negócios, obtendo resultados esperados e gerando maior lucro para os acionistas. Desde 2005, a captação de recursos através do mercado de capitais tem aumentado, sendo que hoje representa mais que o dobro dos recursos financiados pelo BNDES. Para abrir o capital as empresas necessitam passar por grandes transformações, para depois adquirir registro junto à Comissão de Valores Mobiliários (CVM). 1.Ações Ações são títulos que representam frações do capital de uma empresa, assim, quem possui ações detém uma parte da empresa e por isso pode participar de decisões

2 246 futuras e receber parte proporcional dos lucros. Segundo Campliglia (1999) as ações podem ser: Ordinárias: concedem direito ao voto aos acionistas, podendo eles: modificar estatutos, escolher membros do conselho fiscal, aprovar balanços etc., sendo que a distribuição dos dividendos para quem possui essa ação somente ocorre se a empresa obtiver lucro suficiente para cobrir o valor a ser pago; Preferenciais: não concedem direito ao voto, porém têm preferência no recebimento dos dividendos em caso de liquidação da companhia e por isso representa preço superior ao da ação ordinária. 2.Mercado de Ações Mercado de ações é um segmento de mercado de capitais, o qual consiste na colocação primária e na negociação secundária das ações nas bolsas de valores ou no mercado de balcão. Nas bolsas de valores a negociação ocorre entre empresas devidamente cadastradas na CVM. É de responsabilidade das bolsas de valores que mantenham o local adequado para negociações, forneçam estrutura para a realização do negócio, assim como fiscalizar e cumprimento das normas e disposições legais. Explica Leite (1994) que o mercado é dividido em dois tipos: Mercado primário: mercado onde as empresas emitem e vendem ações, captando recursos disponíveis do público; Mercado secundário: mercado onde ocorre a negociação das ações entre os acionistas. 3.Níveis de Governança Corporativa Sistema pelo qual as sociedades são dirigidas e monitoradas. Tem como finalidade aumentar o valor da sociedade e facilitar o acesso ao capital. Podem ser divididos em: Nível 1: exige práticas diferenciadas que contemplam regras de transparência e dispersão acionária; Nível 2: além das regras exigidas no Nível 1, contemplam também as regras de equilíbrio de direitos entre acionistas controladores e minoritários; Novo Mercado: tem como maior diferença a emissão de ações ordinárias somente (INSTITUTO BRASILEIRO DE GOVERNAÇA CORPORATICA, 2007)

3 247 4.Normas e leis A CVM, autarquia federal vinculada ao Ministério da Fazenda, tem como atribuições: normatização, regulamentação, desenvolvimento, controle e fiscalização do Mercado de Valores Mobiliários do Brasil. As sociedades anônimas são reguladas pela Lei n de 15 de dezembro de 1976, a qual possui vinte e seis capítulos com trezentos artigos, que discorrem sobre as características da sociedade anônima, formas de emissão das ações, direito dos acionistas, formação de conselho de administração e diretoria, formalidades, etc. 5.Ibovespa Índice cuja finalidade é retratar o comportamento dos principais papéis negociados na Bovespa. Corresponde a 80% dos negócios diários realizados na Bolsa de Valores de São Paulo. Expresso na forma de pontos o índice é atualizado em tempo real, a partir de uma equação alimentada pelos negócios feitos no período em que ocorre a compra e a venda de ações das empresas. 6.Motivos para abrir o capital Um dos motivos é que a busca de recursos, através a abertura de capital das empresas, é mais em conta do que um financiamento através de bancos, além disso, as empresas, atingindo as expectativas dos acionistas, terão cada vez mais recursos para investir em melhorias. Outros motivos podem ser: A intenção de projetar uma marca, pois esta ficará conhecida através da bolsa de valores; A estratégia de reter os melhores funcionários, recompensando-os com plano de opção de ações (BORGES, 2007, p.29) 7.Vantagens Maior capitalização e com isso menor risco financeiro para a empresa: segundo Lameira (2003, p.58) os custos de captação no mercado de capitais são

4 248 geralmente menores que os custos de captação de recursos do resto do sistema financeiro ; Novos relacionamentos com os funcionários: amplia a participação dos funcionários nas decisões, fazendo com que cresçam junto com a empresa; Incentivo a profissionalização dos funcionários da empresa: desencadeia a aceleração da profissionalização devido à possibilidade de serem eleitos conselheiros representantes dos novos acionistas, exigindo uma administração profissionalizada, além disso, existe a necessidade de treinamento para acionistas majoritários que ocupam cargos de direção; Melhoria da imagem da companhia: a transparência e a confiabilidade exigida das informações básicas tornam-se um diferencial competitivo, o que facilita os negócios e atrai o consumidor final, ganhando reconhecimento e espaço no mercado 4. 8.Desvantagens Segundo Neto (2003, p.246) Distribuição obrigatória de dividendos: pagamento de parte do lucro da empresa à entrada de novos acionistas na empresa; Levantamento e publicação periódica de informações ao mercado: faz com que as empresas concorrentes, que continuam fechadas, tenham acesso as informações relativas à situação econômica e financeira da empresa que abriu o capital; Elevação dos custos administrativos com a criação de departamento de relações com o mercado. 9.Etapas para a abertura de capital De acordo com Lameira (2003), para se tornar uma empresa de capital aberto, antes de tudo é necessário: 1. Pesar vantagens e desvantagens de ser uma companhia aberta; 2. Aperfeiçoar a contabilidade; 3. Elaborar estatuto social; 4. contratar auditoria registrada na CVM; 5. Constituir Conselho de Administração; 6. Eleger Diretor de Relações com Investidores (DRI);

5 Definir o valor mobiliário que será emitido e deliberar sobre sua emissão; 8. Definir características e preço das ações; 9. Elaborar prospecto; 10. Escolher mercado secundário: bolsa ou balcão; 11. Dar entrada na CVM para abertura de capital e emissão do valor mobiliário. 10.Considerações Finais Segundo uma pesquisa realizada pela Economática, que apurou amostras de 220 empresas em um período de nove meses e, somente no ano de 2007, essas empresas de capital aberto obtiveram recordes absolutos como: Lucro 45,6% maior do que em igual período em 2006; Expressiva queda no endividamento, onde a despesa financeira caiu de R$ 10,1 bilhões para R$ 2,8 bilhões; Aumento de 8% para 11% na margem líquida dos ganhos nos negócios. Podemos concluir então que a abertura de capital trás inúmeras vantagens que ajudam as empresas em sua manutenção e crescimento, além de ser viável como opção de captação de recursos. Porém, para se obter sucesso, deve ser muito bem planejada e cumprida as normas e leis que regem as companhias de sociedade anônima. Referências Bibliográficas ASSOCIAÇÃO BRASILEIRA DA INSDUSTRIA DE MÁQUINAS E EQUIPAMENTOS. Abertura de Capital. Disponível em:<http://www.abimaq.org.br /ceimaq/meta3/abertcapital_doc _m.htm> Acesso em: 23 out BARBIERI, Cristiane; CANZIAN, Fernando. Empresas de capital aberto têm lucros recordes em Disponível em: <http://www1.folha.uol.com.br/folha/dinheiro/ult91 u shtml> Acesso em: 26 nov BOLSA DE VALORES DE MINAS ESPÍRITO SANTO - BRASÍLIA. Disponível em: <http://www.bovmesb.com.br/abertura.htm >. Acesso em 23 out BOLSA DE VALORES DE SÃO PAULO. Disponível em:<http://www.bovespa. com. br/ Principal.asp> Acesso em: 27 mar BORGES, Juliana. Os empreendedores vão à Bolsa. In.: Exame PME. São Paulo: Abril, ed. 7, p.23-31, mar/abr

6 250 CAETANO J. Roberto; SALGADO Eduardo e SALOMÃO Alexa. A Bolsa em 50 mil pontos. In.: Exame. ed. 891, ano 41. São Paulo: Abril, p Abr CAMPIGLIA, Américo O. Comentários à Lei das Sociedades por Ações e Glossário das Sociedades Anônimas. São Paulo: Iglu, COSIF Eletrônico. Portal de Contabilidade. Lei das Sociedades Anônimas n <http://www.cosif.com.br/mostra.asp?arquivo=lei6404indice> Acesso em 03 out COMISSÃO DE VALORES MOBILIÁRIOS. Ofertas Públicas. Disponível em: <http://www.cmvm.pt/nr/rdonlyres/6ccea730-d420-47a e7218c4d9d21/ 2498/guia_op.pdf> Acesso em: 10 set FOLHA ONLINE. Entenda o Ibovespa, o principal índice do mercado de ações. 03 de mar Disponível em: <http://www1.folha.uol.com.br/folha/dinheiro /ult91u shtml> Acesso em 24 set GROPPELLI, A.A.; NIKBAKHT, Ehsan. Administração Financeira. 2 ed. São Paulo: Saraiva, INSTITUTO BRASILEIRO DE GOVERNAÇA CORPORATICA. Disponível em: < Acesso em 08 nov LAMEIRA, Valdir de Jesus. Mercado de Capitais. 2 ed. Rio de Janeiro: Forense Universitária, LEITE, Helio de Paula. Introdução à Administração Financeira. 2 ed. São Paulo: Atlas, NETO, Alexandre Assaf. Mercado Financeiro. 5 ed. São Paulo: Atlas, SANVICENTE, Antonio Z. Administração Financeira. 3 ed. São Paulo: Atlas, Síntese do trabalho apresentado como exigência parcial para a conclusão do Curso de Graduação em Administração de Empresas da Faculdade de Presidente Prudente (UNIESP). 2 Graduada em Administração de Empresas pela Faculdade de Presidente Prudente (UNIESP). 3 Especialista em Administração e Docente do curso de Administração de Empresas da Faculdade de Presidente Prudente (UNIESP). 4 Dados retirados de BOVMESB. Bolsa de Valores Minas - Espírito Santo - Brasília. Disponível em: <http://www.bovmesb.com.br/abertura.htm>. Acesso em 23 out

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