Reunião Matinal. Destaques/ Relatórios/ Abertura. Fechamento da Sessão Anterior. Painel Corporativo. Bolsas %/ Agenda. Maiores Altas e Baixas/

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1 Reunião Matinal 19 de abril de 2013 Destaques/ Abertura Sem grandes referências externas, mercado acompanha divulgação do IPCA-15 no Brasil. Fechamento da Sessão Anterior A Bovespa encerrou em alta, influenciada pelo comportamento das ações da Petrobras e Gerdau que compensaram a queda nos papéis da Vale. O Ibovespa subiu 0,54%, para pontos. Na semana, a bolsa tem queda de 3,27% e no mês, de 5,66%. No ano, a desvalorização é de 12,78%. Painel Corporativo (+) Petrobras (PETR4): Shell anuncia interesse em ativos da Petrobras. Relatórios/ Destaques Visão Macroeconômica Cotações Painel Corporativos Proventos A Hora do Gráfico (IBOV) A Hora do Gráfico (Fique de Olho) Acompanhamento Recomendações Agenda Semanal (+) MRV (MRVE3): Atividade maior do que a esperada. (+) Gol (GOLL4): Aéreas querem que SP corte ICMS do querosene de aviação. Disclaimer (+) Tim, Oi (TIMP3, OIBR4): Anatel aprova acordo de compartilhamento entre Oi e TIM. (+) Aliansce (ALSC3): Prévia operacional 1T13. (=) de Mineração: Perspectivas para o Código de mineração. Bolsas %/ Índice Pontos Dia Mês Ibovespa ,5 (5,7) Dow Jones (0,6) (0,3) (=) Vale (VALE5): Dados do MDIC da Vale. (+) de Alimentos (BRFS3, JBSS3, MRFG3 e BEEF3): Dados de exportação de carnes. (+ e -) Fibria e Suzano (FIBR3, SUZB5): Dados de exportação de celulose no 1T13. S&P (0,7) (1,8) FTSE (0,0) (2,6) CAC ,0 (3,5) DAX (0,4) (4,1) NIKKEI (1,2) 7,2 SHASHR ,2 (1,7) Agenda Hora Local Indicador Data Expec. Ant. sexta-feira, 19 de abril de :00 GER Preços do produtor (a.m.) Mar 0.1% -0.1% 05:00 EUR BCE Conta corrente-zona euro saz Fev B 09:00 BRA IBGE IPCA-15 (Percentual/mês) Apr 0.45% 0.49% Maiores Altas e Baixas/ Nome Ticker % GOL-PREF GOLL4 10,7 MARFRIG MRFG3 6,7 GAFISA GFSA3 4,2 PETROBRAS PETR3 4,1 ELETROPAUL-PRF ELPL4 (3,5) ITAU UNIBAN-PREF ITUB4 (3,4) ITAUSA-PREF ITSA4 (3,3) DIAGNOSTICOS AME DASA3 (2,8) 1 - Participação no índice Ibovespa

2 Visão Macroeconômica/ Principais Mercados/ Ásia As ações asiáticas avançaram nesta sexta-feira, mas mais dados fracos da economia norte-americana e resultados corporativos mistos nos Estados Unidos sustentaram temores com o crescimento global no fim de uma semana volátil, que começou com um amplo movimento de liquidação. As ações de Xangai tiveram o melhor desempenho regional, com um ganho de 2,14%, seguidas por uma alta de 2,33% em Hong Kong. O índice Nikkei, do Japão, avançou 0,73%. Europa A zona do euro vai desacelerar o ritmo de aperto orçamentário para ajudar a estimular o crescimento econômico, afirmou na quinta-feira o comissário de Assuntos Monetários e Econômicos da União Europeia (UE), Olli Rehn, destacando uma mudança de política pela qual os Estados Unidos pressionam há tempos. O ritmo de aperto fiscal no mundo deve dominar as discussões de ministros das Finanças e presidentes de bancos centrais do G20 de países avançados e emergentes, que estão reunidos em Washington. Entre os tópicos a serem discutidos está determinar ou não metas numéricas para redução de dívida e déficit além de EUA Sem grandes referências na agenda financeira. Brasil A agenda desta terá apenas um indicador a ser apresentado, o IPCA-15 (Índice de Preços ao Consumidor Amplo - 15), esse índice é calculado segundo a mesma metodologia do IPCA, considerado a medida oficial de inflação do Brasil, mas a coleta dos dados é feita entre os dias 15 de cada mês.

3 Cotações/ Bolsas Internacionais %/ Índice Pais Pontos Dia Mês 2013 Américas Ibovespa Brasil ,5 (5,7) (12,8) Dow Jones EUA (0,6) (0,3) 12,4 S&P 500 EUA (0,7) (1,8) 9,9 MEXBOL México (0,4) - (2,9) Zona do Euro FTSE 100 Reino Unido (0,0) (2,6) 5,4 CAC 40 França ,0 (3,5) (0,6) DAX Alemanha (0,4) (4,1) (1,8) IBEX Espanha ,1 (1,4) (3,9) Ásia NIKKEI 225 Japão (1,2) 7,2 27,2 SHASHR Shangai ,2 (1,7) (1,6) HANG SENG Hong Kong (0,3) (3,5) (5,1) Bolsa Nacional %/ Índice Ticker Pontos Dia Mês 2013 Ibovespa IBOV ,5 (5,7) (12,8) IBX IBX ,4 (4,0) (6,0) Small Caps SMLLBV ,4 (3,6) (7,0) Consumo ICONBV ,2 (1,7) (2,3) Financeiro IFNCBV (1,6) (5,1) 1,4 Commodities Index %/ Índice Cotação Dia Mês 2013 Grãos Soja 1.390,0 0,7 (1,1) (1,4) Milho 629,8 (1,8) (9,4) (9,6) Trigo 706,8 (0,1) 2,8 (10,4) Agrícolas Açucar 17,6 (1,0) (0,5) (10,5) Algodão 85,5 (1,4) (3,4) 13,1 C afé 140,8 2,9 2,7 (5,9) Suco de Laranja 145,9 (1,1) 7,9 13,8 C acau 2.319,0 0,1 6,1 2,3 Energia Petróleo Bruto (WTI) 87,7 1,2 (9,8) (4,9) Óleo C alefação 277,9 1,6 (8,8) (7,7) RBOB Gasolina 275,6 1,0 (11,4) (4,6) GásNatural 4,4 4,4 9,4 23,7 Metais Ouro 1.392,5 0,7 (12,7) (16,1) Prata 23,2 (0,3) (17,9) (22,6) C obre 321,9 0,5 (5,4) (10,6) Criação Boi Gordo (EUA) 121,4 (0,4) (2,4) (8,0) Porco Magro 90,6 0,3 (0,5) (9,0) Industrial INDX ,6 (3,1) (4,4) Imobiliário IMOBBV 805 1,2 (4,5) (12,2) Performance ial Diária % Petróleo & Gás Aviação e Logística Varejo e Consumo Mineração e Siderurgia Papel & Celulose Infraestrutura Energia Elétrica Construção Civil Moedas %/ Divisa Ticker Cotação Dia Mês 2013 Dólar/Real USDBRL 2,02 0,9 (0,1) (1,4) Euro/Real EURBRL 2,63 1,1 1,7 (2,6) Euro/Dolar EURUSD 1,31 0,1 1,8 (1,2) Yuan/Dólar C NYUSD 0,16 (0,3) 0,4 0,8 Yen/Dólar JPYUSD 0,01 (0,1) (4,1) (12,5) Indicadores Econômicos/ Unidade 2013E* 2014E* Selic fim período 8,50% 8,50% 0,0 p.p. IPC A % ao ano 5,70% 5,70% 0,0 p.p. IGP-M % ao ano 4,93% 5,31% 0,4 p.p. PIB % ao ano 3,00% 3,50% 0,5 p.p. *Fonte: Boletim Focus Telecomunicações Financeiro -2,0-1,0 0,0 1,0 2,0 3,0 4,0

4 Painel Corporativo/ (+) Petrobras (PETR4): Shell anuncia interesse em ativos da Petrobras. A petrolífera Shell está interessada em comprar ativos no Golfo do México, incluindo os da Petrobras, afirmou o presidente da companhia, Peter Voser, em entrevista no Rio de Janeiro nesta quinta-feira. Ele acrescentou que a Shell está avaliando os ativos, mas não tomou nenhuma decisão sobre uma eventual aquisição. A Petrobras tem um programa de desinvestimento de 9,9 bilhões de dólares, de acordo com o Plano de Negócios da companhia, divulgado no mês passado. Entre os atraentes ativos da Petrobras no Golfo estão os campos em produção de Cascade e Chinook, onde a estatal realizou grandes descobertas de petróleo. No início do mês passado, fontes disseram à Reuters que a Petrobras colocou à venda seus campos de petróleo na Nigéria. A estatal afirmou posteriormente que não tomou nenhuma decisão sobre venda de ativos na Argentina e Nigéria. Mesmo sem nenhuma sinalização evidente, acreditamos que a notícia é marginalmente POSITIVA para a Petrobras. Nossa interpretação se baseia na importância dos ativos do Golfo do México para o plano de desinvestimento da Petrobras. Dado o tamanho dos ativos e o cenário difícil que a companhia vivencia, conseguir empresas interessadas dispostas a pagar um preço justo é uma tarefa árdua. Ressaltamos que a Shell não especificou seus interesses, mas é um fluxo interessante a se monitorar. (+) MRV (MRVE3): Atividade maior do que a esperada. A MRV divulgou sua prévia operacional ontem à noite, após o fechamento do mercado. Números importantes são mostrados abaixo: PETROBRAS-PREF Recomendação Neutra Petróleo e Gás Valor de Mercado (MM) R$ ,5 Cotação R$ 17,82 Preço Alvo¹ R$ 24,78 Upside 39,1% Máx e Min 52 sem. R$ 23,84 - R$ 16,4 Volume Méd. 30D (M) R$ 478,7 Dividend Yield 1,8% Beta 1,2 P/L 2013E¹ 7,4x MRV ENGENHARIA Recomendação Neutra Construção "Blue Chips" Valor de Mercado (MM) R$ 4.128,6 Cotação R$ 8,55 Preço Alvo¹ R$ 12,46 Upside 45,7% Máx e Min 52 sem. R$ 13,17 - R$ 7,82 Volume Méd. 30D (M) R$ 48,1 Dividend Yield 4,4% Beta 1,1 P/L 2013E¹ 6,7x Vemos estes resultados como positivos. Esperávamos um nível relativamente baixo de lançamentos no período, devido aos problemas legais da empresa em janeiro. No entanto, a empresa apresentou um crescimento de 17% nos lançamentos em relação ao 1T12, enquanto as vendas contratadas aumentaram 34%. O nível mais baixo de lançamentos deverá melhorar a velocidade de vendas, que permaneceu praticamente inalterada, de 19% durante o primeiro trimestre de 2012, a 21% em 1T13. Esta prévia operacional mostra mais atividade do que esperávamos de MRV para o trimestre. Acreditamos que o mercado pode responder positivamente a esta prévia.

5 Painel Corporativo/ (+) Gol (GOLL4): Aéreas querem que SP corte ICMS do querosene de aviação. Após o governo do Distrito Federal ter reduzido a alíquota do Imposto sobre Circulação de Mercadorias e Prestação de Serviços (ICMS) no combustível de aviação, as maiores empresas aéreas do país querem que o Estado de São Paulo faça o mesmo. Segundo Eduardo Sanovicz, presidente da Associação Brasileira das Empresas Aéreas (Abear), que reúne TAM, Gol, Azul e Avianca, dos quatro Estados que concentram a maior parte do tráfego aéreo brasileiro, São Paulo tem a maior alíquota, de 25 %. "Minas Gerais e Rio já têm alíquota de 12 % há alguns anos. Brasília tinha 25 % e a partir de 25 de maio passa a ser de 12 %. O único Estado que mantém os 25 % é São Paulo", afirmou, durante coletiva de imprensa nesta quinta-feira. (+) Tim, Oi (TIMP3, OIBR4): Anatel aprova acordo de compartilhamento entre Oi e TIM. A Agência Nacional de Telecomunicações (Anatel) deu anuência prévia nesta quinta-feira ao acordo de compartilhamento de infraestrutura entre a Oi e a TIM para a introdução e operação das redes de telefonia e internet móvel de quarta geração (4G) na frequência de 2,5 giga-hertz (GHz). Pelo acordo, cada operadora seria responsável pela instalação da rede em determinadas cidades e essas infraestruturas seriam, posteriormente, compartilhadas pelas duas. Apesar do compartilhamento, Oi e TIM manterão as independências operacionais e de venda dos serviços. "O compartilhamento de postes, dutos e torres já vem sendo utilizado há vários anos no setor de telecomunicações. Entretanto, o modelo apresentado por Oi e TIM inova no Brasil por dar um novo passo, prevendo o compartilhamento de infraestrutura ativa, que são as estações rádio-base (ERBs) e os equipamentos de transmissão de dados", avaliou o conselheiro-relator do caso, Rodrigo Zerbone. TIM e Oi arremataram dois lotes de 10 mega-hertz (MHz) no leilão do 4G realizado em junho, por R$ 340 milhões e R$ 330,851 milhões, respectivamente. Já a Claro e a Vivo compraram lotes maiores, de 20 MHz de capacidade cada um. (+) Aliansce (ALSC3): Prévia operacional 1T13. A Aliansce divulgou prévia operacional referente ao 1T13, eis os principais destaques: As vendas totais somaram R$ 1,5 bilhão, isto é, crescimento de 25% em relação ao mesmo período de As vendas nas mesmas lojas que considera apenas aquelas que estão abertas há mais de 12 meses subiu 10,1% ante o 1T12. Já o "SSR" ( alugueis nas mesmas lojas) subiu 11,5%. GOL-PREF Recomendação - Aviação Valor de Mercado (MM) R$ 3.566,6 Cotação R$ 12,79 Preço Alvo¹ R$ 21,13 Upside 65,2% Máx e Min 52 sem. R$ 15,13 - R$ 7,58 Volume Méd. 30D (M) R$ 41,4 Dividend Yield - Beta 1,0 P/L 2013E¹ - TIM PART Recomendação - Telefonia Valor de Mercado (MM) R$ ,1 Cotação R$ 8,34 Preço Alvo¹ R$ 10,38 Upside 24,5% Máx e Min 52 sem. R$ 11,6 - R$ 6,66 Volume Méd. 30D (M) R$ 32,2 Dividend Yield 1,5% Beta 0,9 P/L 2013E¹ 12,7x ALIANSCE SHOPPIN A taxa de ocupação dos empreendimentos foi de 97,1% no primeiro trimestre, 1,4 ponto percentual abaixo do índice registrado um ano antes. Recomendação Atrativa Shopping Center A inadimplência líquida da companhia ficou em 3,8% no trimestre, 0,3 ponto percentual acima do registrado no mesmo período de Interpretamos a prévia como positiva de Aliansce, devendo impactar as ações na sessão de hoje. A empresa continua entregando "SSS" de dois dígitos principalmente por conta se seus shoppings da nova geração, isto é, menos de 5 anos em operação. O crescimento das vendas também se mostrou robusto ainda que tenha vendido o Boulevard Campina Grande. Este fato, por sua vez, influenciou a queda da taxa de ocupação em 1,4 p.p. Por outro lado é válido monitorar o aumento da inadimplência, se foi pontual ou será uma tendência para esse primeiro semestre. Valor de Mercado (MM) R$ 3.605,9 Cotação R$ 22,69 Preço Alvo¹ R$ 28,99 Upside 27,8% Máx e Min 52 sem. R$ 26,14 - R$ 16,45 Volume Méd. 30D (M) R$ 12,8 Dividend Yield 0,8% Beta 0,6 P/L 2013E¹ 25,6x

6 Painel Corporativo/ (=) de Mineração: Perspectivas para o Código de mineração. O novo marco regulatório do setor mineral vai prever a licitação de áreas que contenham as chamadas "terras raras", um grupo de 17 elementos químicos utilizados na fabricação de diversos componentes industriais, como motores elétricos, lâmpadas fluorescentes, baterias, ímãs e catalisadores, além de aplicações militares. Pelas regras atuais, todas as áreas de mineração são oferecidas às empresas que primeiro apresentarem requisição ao DNPM. O governo vai mexer nesses critérios para emissão de direitos minerários, passando a leiloar as áreas. Dessa forma, o MME acredita que vai incentivar o aproveitamento contínuo da jazida, além de coibir as especulações que rondam títulos minerários. Muitas empresas - ou até mesmo pessoas físicas - chegam a passar décadas com autorizações de pesquisa e lavra que nunca utilizaram, alimentando um mercado paralelo de venda desses títulos. Os leilões não vão se restringir ao grupo das terras raras. O novo código vai propor a criação de áreas especiais de exploração para minerais considerados estratégicos pelo governo. É o caso, por exemplo, das minas de fosfato, potássio e lítio. Ontem, em Washington, o ministro do MME, Edison Lobão, garantiu que o esperado texto do código mineral deverá ser conhecido em 15 dias. VALE SA-PF Recomendação Atrativa Mineração Valor de Mercado (MM) R$ ,8 Cotação R$ 30,45 Preço Alvo¹ R$ 47,29 Upside 55,3% Máx e Min 52 sem. R$ 43,09 - R$ 29,68 Volume Méd. 30D (M) R$ 660,9 Dividend Yield 6,7% Beta 1,2 P/L 2013E¹ 6,7x O mercado aguarda ansiosamente as determinações de tal marco para avaliar os impactos nas mineradoras. As declarações mais recentes do ministro Lobão têm se mostrado positivas no sentido de refutar a ideia de participações especiais e de maiores elevações na CFEM (royalties da mineração). A nova proposta de lei do governo está ancorada em quatro mudanças: (i) extingue o DNPM, transformando-o em uma agência reguladora, a chamada Agência Nacional de Mineração (ANM); (ii) fixa prazos para que as empresas que receberam outorgas de jazidas concluam as pesquisas e comecem a produção; (iii) o governo vai mudar as alíquotas da Compensação Financeira pela Exploração de Recursos Minerais (CFEM), o royalty pago pelas mineradoras; (iv) o governo pretende criar o Conselho Nacional de Política Mineral (CNPM). (=) Vale (VALE5): Dados do MDIC da Vale. A Vale acumulou vendas externas de US$ 5,566 bilhões (preço FOB) de janeiro a março de 2013, de acordo com dados da Secretaria de Comércio Exterior (Secex) do Ministério do Desenvolvimento, Indústria e Comércio Exterior (MDIC). Com o resultado, a mineradora registrou alta de 3,8% na receita de exportações em relação ao mesmo período do ano anterior. A Vale segue liderando a lista das maiores exportadoras do País, seguida por Petrobras (com US$ 2,7 bilhões em exportações) e por BRF (US$ 1,241 bilhões). Considerando apenas o mês de março, houve queda de 7% na receita com exportações da Vale. A companhia teve US$ 1,962 bilhão em vendas externas no terceiro mês deste ano enquanto no mesmo período de 2012 esse número foi de US$ 2,111 bilhões. Notícia neutra, em nosso entendimento, reforçando o sentimento de um primeiro trimestre estável para empresa, algo que já ficou mais visível após a empresa divulgar seus dados de produção nessa semana. Ainda assim reforçamos nossa visão Atrativa para empresa.

7 Painel Corporativo/ (+) de Alimentos (BRFS3, JBSS3, MRFG3 e BEEF3): Dados de exportação de carnes. BRFoods. As vendas externas da empresa de alimentos BRF somaram US$ 1,241 bilhão (preço FOB) no primeiro trimestre do ano, alta de 105,9% ante a receita de US$ 602,686 milhões de janeiro a março de Os dados são da Secretaria de Comércio Exterior (Secex), do Ministério do Desenvolvimento, Indústria e Comércio Exterior (MDIC). JBS. As exportações da JBS de janeiro a março totalizaram US$ 745,695 milhões, avanço de 35,57% ante o montante de US$ 550,047 milhões do primeiro trimestre do ano passado. A empresa ficou no nono lugar na lista da Secex das 40 maiores exportadoras do País, três posições abaixo da de janeiro. Os números do Bertin, adquirida pela empresa em setembro de 2009, já estão incluídos pela Secex. Marfrig. A Seara Alimentos, comprada pelo Grupo Marfrig no início de 2010, caiu três posições na lista, para 21º lugar. A receita cambial foi de US$ 370,130, queda de 13,66% ante os US$ 428,683 do primeiro trimestre de Em agosto de 2011, o Cade aprovou a aquisição, mas a Secex divulga os dados das duas companhias separadamente. Minerva. A Minerva Foods caiu duas colocações e passou para o 30º lugar no acumulado do ano. A receita cambial no primeiro trimestre de 2013 da companhia ficou em US$ 283,071 milhões, incremento de 18,86% frente aos US$ 238,156 milhões do mesmo período de Em geral os dados do MDIC se mostraram positivos para o setor de carnes brasileiro com destaque positivo para BRFoods e negativo para Marfrig. Num trimestre em que todos os demais players apresentaram fortes expansões de receitas o Marfrig amargou forte contração de exportações, o que reforça nossa visão de não atratividade para as ações da empresa, mesmo após as quedas recentes. Já com relação a BRFoods, a empresa vive um momento positivo com dados de exportação fortes e com a queda recente nas commodities agrícolas, no entanto achamos o ativo bem precificado nos atuais patamares. (+ e -) Fibria e Suzano (FIBR3, SUZB5): Dados de exportação de celulose no 1T13. Fibria e Suzano Papel e Celulose, duas concorrentes no mercado mundial de celulose, registraram desempenhos distintos de exportações no primeiro trimestre deste ano. Segundo dados divulgados pela Secretaria de Comércio Exterior (Secex) do Ministério do Desenvolvimento, Indústria e Comércio Exterior (Mdic), as exportações da Fibria encolheram 16,18% no período, na comparação com o mesmo trimestre do ano passado, para US$ 364,6 milhões (preço FOB). A receita da Suzano com exportações, por outro lado, cresceu 20,06% e totalizou US$ 304 milhões. Quando considerado apenas o mês de março, ambas as empresas amargaram queda da receita com vendas externas. As exportações da Fibria somaram US$ 132 milhões, retração de 12,44% sobre março do ano passado. A Suzano registrou queda de 6,45% na mesma comparativa, para US$ 92,1 milhões. Dados positivos para Suzano e negativos para Fibria e que nos permitem antever um resultado do 1T13. Apesar da perspectiva de um bom resultado para Suzano, não recomendamos exposição dado a elevada alavancagem da empresa. BRF SA Recomendação Não Atrativa Alimentos Valor de Mercado (MM) R$ ,5 Cotação R$ 47,90 Preço Alvo¹ R$ 47,03 Upside -1,8% Máx e Min 52 sem. R$ 48,31 - R$ 27,53 Volume Méd. 30D (M) R$ 98,7 Dividend Yield 0,7% Beta 0,5 P/L 2013E¹ 23,8x FIBRIA CELULOSE Recomendação - Papel e Celulose Valor de Mercado (MM) R$ ,2 Cotação R$ 22,42 Preço Alvo¹ R$ 24,04 Upside 7,2% Máx e Min 52 sem. R$ 26,74 - R$ 12,34 Volume Méd. 30D (M) R$ 31,1 Dividend Yield - Beta 1,1 P/L 2013E¹ 47,4x SUZANO PA-PREF A Recomendação - Papel e Celulose Valor de Mercado (MM) R$ 7.618,5 Cotação R$ 7,34 Preço Alvo¹ R$ 7,97 Upside 8,6% Máx e Min 52 sem. R$ 8,17 - R$ 3,73 Volume Méd. 30D (M) R$ 32,1 Dividend Yield - Beta 1,1 P/L 2013E¹ 40,8x

8 Proventos/ Lista de empresas que anunciaram pagamento de proventos Empresa Código Data Ex Data de PGTO Líquido Bruto Tipo Frequência Yield do Provento Yield da Empresa (12m) ALIANSCE SHOPPIN ALSC3 29/04/ /05/13 0,346 0,346 Dividendo Anual 1,5% 0,8% ALL AMERICA LATI ALLL3 18/04/ /01/ Dividendo Anual - 0,8% ANHANGUERA AEDU3 02/05/ /01/00 0,010 0,010 Dividendo Anual 0,0% 0,0% AREZZO INDUSTRIA ARZZ3 01/07/ /07/13 0,085 0,100 JCP Irregular 0,2% 1,1% BANESTES BEES3 02/05/ /06/13 0,002 0,002 JCP Anual 0,4% 5,8% BANRISUL-PREF B BRSR6 02/05/ /01/00 0,081 0,081 Dividendo Semi anual 0,5% 5,2% BM&FBOVESPA SA BVMF3 18/04/ /04/ Dividendo Trimestral - 4,3% BRASIL BROKERS P BBRK3 22/04/ /01/00 0,308 0,308 Dividendo Irregular 4,5% 4,6% BRASIL INSURANCE BRIN3 30/04/ /05/13 1,125 1,125 Dividendo Anual 5,2% 4,5% BR MALLS BRML3 02/05/ /05/13 0,475 0,475 Dividendo Anual 2,0% 0,6% BR PROPERTIES SA BRPR3 02/05/ /05/13 0,513 0,513 Dividendo Anual 2,4% 0,9% BRADESCO SA BBDC3 03/05/ /06/13 0,016 0,019 JCP Irregular 0,0% 2,7% BRADESCO SA-PREF BBDC4 03/05/ /06/13 0,018 0,021 JCP Irregular 0,1% 3,1% BRF SA BRFS3 22/04/ /04/13 0,052 0,052 Dividendo Irregular 0,1% 0,7% CCR SA CCRO3 19/04/ /01/00 0,057 0,057 Dividendo Semi anual 0,3% 3,0% CEMIG CMIG3 02/05/ /12/13 0,714 0,714 Dividendo Semi anual 3,0% 22,8% CEMIG-PREF CMIG4 02/05/ /12/13 0,714 0,714 Dividendo Semi anual 2,9% 22,2% CETIP CTIP3 23/04/ /05/13 0,259 0,259 Dividendo Anual 1,1% 1,3% CIA HERING HGTX3 26/04/ /05/13 0,730 0,730 Dividendo Semi anual 1,9% 4,0% COELCE COCE3 30/04/ /12/13 2,749 2,749 Dividendo Anual 5,4% 7,0% COELCE-PRF A COCE5 30/04/ /12/13 2,749 2,749 Dividendo Anual 5,5% 7,1% COPEL CPLE3 26/04/ /01/00 0,456 0,456 Dividendo Irregular 1,7% 4,2% COPEL-PREF B CPLE6 26/04/ /01/00 0,502 0,502 Dividendo Irregular 1,5% 3,7% CPFL ENERGIA SA CPFE3 22/04/ /01/00 0,474 0,474 Dividendo Semi anual 2,2% 6,8% CYRELA CYRE3 02/05/ /01/00 0,121 0,121 Special Cash Anual 0,7% 1,7% DIAGNOSTICOS AME DASA3 23/04/ /06/13 0,066 0,066 Dividendo Irregular 0,6% 0,3% DIMED SA DISTRIB PNVL3 29/04/ /01/00 0,253 0,253 Dividendo Irregular - 0,9% DIRECIONAL ENGEN DIRR3 02/05/ /06/13 0,364 0,364 Dividendo Anual 2,5% 1,8% ELETROBRAS ELET3 02/05/ /01/00 0,339 0,399 JCP Anual 6,5% 24,5% ELETROBRAS-PR B ELET6 02/05/ /01/00 1,389 1,634 JCP Anual 14,0% 17,1% EMBRAER EMBR3 07/05/ /05/13 0,041 0,041 Dividendo Irregular 0,3% 1,5% ETERNIT ETER3 30/04/ /05/13 0,136 0,136 Dividendo Trimestral 1,5% 8,6% EVEN EVEN3 30/04/ /05/13 0,262 0,262 Dividendo Anual 2,8% 2,5% EZ TEC EZTC3 29/04/ /11/13 0,544 0,544 Dividendo Anual 2,0% 1,9% FORJA TAURUS-PRF FJTA4 29/04/ /05/13 0,027 0,027 Dividendo Anual 1,0% 3,8% HELBOR HBOR3 22/04/ /01/00 0,522 0,522 Dividendo Anual 3,9% 2,7% HYPERMARCAS SA HYPE3 02/05/ /01/00 0,163 0,163 Dividendo Irregular 1,1% IGUATEMI IGTA3 25/04/ /01/00 0,402 0,402 Dividendo Anual 1,7% 0,8% JBS JBSS3 29/04/ /05/13 0,060 0,060 Dividendo Irregular 1,0% JSL SA JSLG3 29/04/ /01/00 0,017 0,017 Dividendo Irregular 0,1% 0,6% LIGHT SA LIGT3 29/04/ /01/00 0,450 0,450 Dividendo Irregular 2,3% 15,0% MARISA LOJAS SA AMAR3 19/04/ /05/13 0,116 0,116 Dividendo Irregular 0,4% 1,7% LOJAS RENNER SA LREN3 19/04/ /04/13 1,491 1,491 Dividendo Anual 2,1% 2,9% LOPES BRASIL LPSB3 23/04/ /01/00 0,065 0,065 Special Cash Anual 0,4% 1,7% MAGNESITA REFRAT MAGG3 22/04/ /06/13 0,058 0,058 Dividendo Anual 0,8% 0,5% MARCOPOLO-PREF POMO4 24/06/ /09/13 0,030 0,035 JCP Anual 0,2% 2,4% METAL LEVE LEVE3 22/04/ /01/00 0,351 0,351 Dividendo Irregular 1,3% 3,5% MRV ENGENHARIA MRVE3 16/05/ /06/13 0,262 0,262 Dividendo Anual 3,1% 4,4% ARTERIS SA ARTR3 26/04/ /01/00 0,327 0,327 Dividendo Semi anual 1,5% 2,5% PAO ACUCA-PREF PCAR4 18/04/ /01/ Dividendo Trimestral - 2,4% PETROBRAS PETR3 30/04/ /08/13 0,115 0,135 JCP Irregular 0,7% 2,0% PETROBRAS-PREF PETR4 30/04/ /08/13 0,323 0,380 JCP Irregular 1,8% 1,8% BANCO PINE-PREF PINE4 19/04/ /04/13 0,000 0,000 Dividendo Trimestral 0,0% 7,3% POSITIVO POSI3 02/05/ /12/13 0,088 0,088 Dividendo Anual 1,9% PROFARMA PFRM3 30/04/ /05/13 0,205 0,205 Dividendo Anual 0,9% 0,6% PROVIDENCIA PRVI3 17/05/ /05/13 0,422 0,422 Dividendo Semi anual 4,8% 6,4% QGEP PARTICIPACO QGEP3 22/04/ /04/13 0,000 0,000 Dividendo Anual 0,0% 0,0% RODOBENS RDNI3 30/04/ /01/00 0,669 0,669 Dividendo Anual 4,6% 2,4% SAO CARLOS SCAR3 02/05/ /05/13 0,427 0,427 Dividendo Anual 0,9% 2,2% SONAE SIERRA BRA SSBR3 26/04/ /05/13 0,350 0,350 Dividendo Anual 1,3% 1,2% SLC AGRICOLA SA SLCE3 18/04/ /05/ Dividendo Anual - 0,9% SUZANO PA-PREF A SUZB5 02/05/ /05/13 0,095 0,095 Dividendo Anual 1,3% TECHNOS SA TECN3 26/04/ /05/13 0,161 0,161 Dividendo Anual 0,7% 1,9% TECNISA TCSA3 26/04/ /01/00 0,161 0,161 Dividendo Anual 1,9% 3,5% TEGMA TGMA3 02/05/ /05/13 0,455 0,455 Dividendo Trimestral 1,6% 3,4% TEMPO PART TEMP3 02/05/ /01/00 0,086 0,086 Dividendo Irregular 2,5% 14,9% TIM PART TIMP3 13/05/ /09/13 0,154 0,154 Dividendo Anual 1,8% 1,5% UNICASA INDUSTRI UCAS3 21/05/ /05/13 0,394 0,394 Dividendo Irregular 4,0% 1,2% VALID SA VLID3 02/05/ /01/00 0,333 0,333 Dividendo Quadrimestral 1,0% 5,9% WILSON SONS-BDR WSON11 29/04/ /05/13 0,506 0,506 Dividendo Anual 1,8% 1,7% FORJA TAURUS-PRF FJTA4 29/04/ /05/13 0,027 0,027 Dividendo Anual 1,0% 3,8% 1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento preço de fechamento) Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação.

9 A Hora do Gráfico/ Índice Ibovespa/ IBOV (gráfico diário) IBOV (gráfico de 60 minutos) O Ibovespa encerrou com uma recuperação de 0,54%, dentro de uma tendência baixista, mas testando uma região de forte suporte nos /52.400, onde temos as mínimas de Se perder esse patamar de suporte com candle de força baixista, abrirá espaço para mais quedas dentro de um cenário bem negativo para o médio prazo. Para cima, se tiver recuperações pode levar aos ou Acima dessas resistências teremos um primeiro sinal positivo.

10 A Hora do Gráfico/ Fique de Olho/ Pão de Açúcar - PCAR4 Se nesta sexta-feira, depois das 16h, estivermos com um candle de força altista (abertura no terço inferior e último negócio no terço superior do dia) rompendo o patamar de 108,00, poderemos ter boa oportunidade de compra. Ultrapar - UGPA3 Deu oportunidade de compra.

11 Acompanhamento/ Carteiras Recomendadas (dados referentes ao dia 17/4) Top Picks Ativo Data de Compra Cotação Atual¹ Performance Semanal 4 semanas Em 2013 Inicial² ItauUnibanco PN ITUB4 18-mar-13 33,78-0,9% -3,6% 1,2% -6,0% Ambev PN AMBV4 15-abr-13 78,93 0,7% -5,9% -6,2% 0,7% Ecorodovias ON ECOR3 18-mar-13 16,73-0,1% -1,2% -0,4% -0,5% Ultrapar ON UGPA3 15-abr-13 51,58 0,9% 3,1% 16,9% 0,9% All Amer Lat ON ALLL3 08-mar-13 10,43-2,2% 6,1% 26,0% 1,6% Top Picks ### # -0,3% 0,6% 15,1% 55,4% Ibovespa ,5% -3,7% -13,1% -21,2% 1 - Preços médios 2 - Performance desde 3/5/2010 Carteiras Mensais Performance Semanal Mensal Em 2013 Em 2012 Inicial¹ Carteira Recomendada XP -2,0% -5,7% -6,2% 34,5% 126,9% Carteira XP Dividendos -1,4% 0,1% 9,5% 18,1% 128,2% Carteira XP Small Caps -2,4% -5,7% 1,2% 34,2% - Ibovespa -3,8% -6,2% -13,2% 7,4% 11,8% 1 - Performance desde 30/4/2009 Carteira Gráfica Performance Semanal Mensal Em 2012 Inicial¹ Carteira Gráfica XP 0,52% 0,64% - 1,46% Ibovespa -3,27% -5,65% - -7,50% 1 - Performance desde 3/12/12 Long & Short (Fique de Olho) Pares Perfil Ratio BTC¹ Long Short Atual Gatilho Média Retorno Potencial Este é apenas um indicativo de BTC, antes de montar a operação ele deve ser confirmado com a mesa de aluguel

12 Recomendações/ Nome Código Recomendação Nome Código Recomendação AES TIETE-PREF GETI4 Neutra M DIAS BRANCO SA MDIA3 Neutra ALIANSCE SHOPPIN ALSC3 Atrativa MAGNESITA REFRAT MAGG3 Neutra ALL AMERICA LATI ALLL3 Atrativa METAL LEVE LEVE3 Neutra ALPARGATAS-PREF ALPA4 Neutra MARFRIG MRFG3 *** Restritos *** AMBEV-PREF AMBV4 Atrativa MILLS ESTRUTURAS MILS3 Neutra AREZZO INDUSTRIA ARZZ3 Atrativa MPX ENERGIA SA MPXE3 *** Restritos *** BR MALLS BRML3 Atrativa MRV ENGENHARIA MRVE3 Neutra BR PROPERTIES SA BRPR3 Neutra MULTIPLAN MULT3 Neutra BRADESCO SA-PREF BBDC4 Neutra ODONTOPREV ODPV3 - BANCO DO BRASIL BBAS3 Neutra OGX-ORD OGXP3 *** Restritos *** BRASILAGRO AGRO3 Atrativa ARTERIS SA ARTR3 Atrativa BRF SA BRFS3 Não Atrativa OI SA-PREF OIBR4 Neutra BROOKFIELD BISA3 Neutra OSX BRASIL SA OSXB3 *** Restritos *** CCR SA CCRO3 Neutra PANAMERICANO-PRF BPNM4 - CETIP CTIP3 Atrativa PAO ACUCA-PREF PCAR4 Atrativa CIELO SA CIEL3 Atrativa PDG REALTY PDGR3 Atrativa COELCE-PRF A COCE5 Neutra PETROBRAS PETR3 Neutra COMGAS-PREF A CGAS5 Neutra POSITIVO POSI3 - COPASA MG - ORD CSMG3 Neutra RAIADROGASIL RADL3 - COSAN CSAN3 Atrativa RANDON PART-PREF RAPT4 Neutra ECORODOVIAS ECOR3 Atrativa RENOVA ENERGIA RNEW11 - ELETROPAUL-PRF ELPL4 Não Atrativa SANTOS BRAS-UNIT STBP11 Atrativa ESTACIO ESTC3 *** Restritos *** SAO MARTINHO SMTO3 Atrativa ETERNIT ETER3 Neutra SONAE SIERRA BRA SSBR3 Neutra FERT HERINGER FHER3 Atrativa SLC AGRICOLA SA SLCE3 Neutra GENERAL SHOPPING GSHP3 Neutra SUL AMERICA-UNIT SULA11 Neutra MET GERDAU-PREF GOAU4 Atrativa TRANSM ALIAN-UNI TAEE11 - GRENDENE SA GRND3 Neutra TECHNOS SA TECN3 Neutra IDEIASNET IDNT3 Neutra TECNISA TCSA3 Não Atrativa IGUATEMI IGTA3 Atrativa TELEF BRASI-PREF VIVT4 Atrativa IMC IMCH3 Neutro TIME FOR FUN SHOW3 Neutro IOCHP-MAXION MYPK3 Atrativa TRACTEBEL TBLE3 Neutra ITAUSA-PREF ITSA4 Neutra CIA DE TRANSMISA TRPL4 - JBS JBSS3 Neutra ULTRAPAR UGPA3 Neutra JSL SA JSLG3 Neutra USIMINAS-PREF A USIM5 Não Atrativa LIGHT SA LIGT3 Neutra VALE SA-PF VALE5 Atrativa LLX LOGISTICA SA LLXL3 *** Restritos *** VALID SA VLID3 - LOJAS RENNER SA LREN3 Neutro VANGUARDA AGRO S VAGR3 Atrativa LUPATECH SA LUPA3 - *Fonte: Análise XP Mapa de Recomendações/

13 Agenda Semanal/ Hora Local Indicador Data Expec. Ant. segunda-feira, 15 de abril de :00 EUR Balança comercial da zona euro (saz) Fev 10.0B 9.0B 06:00 EUR Balança comercial - Zona euro Fev 5.0B -3.9B 08:30 BRA Boletim Focus 09:30 EUA Índice Empire State, manufatura em Nova AprYork :00 EUA TIC -Fluxo líq total cmp/vnd ativos EUA Fev -- $110.9B 10:00 EUA TIC-Fluxo cmp/vnd ativos EUA longo prazo Fev $35.0B $25.7B 11:00 EUA NAHB Índice do mercado habitacional Apr :00 BRA Balança comercial (FOB) semanal Apr $311M terça-feira, 16 de abril de :00 EUR IPC zona euro (a.m.) Mar 1.2% 0.4% 06:00 GER Pesquisa Zew (Situação atual) Apr :00 GER Levantamento ZEW (Sentimento econ) Apr :00 BRA FGV Inflação IGP-10 (a.m.) Apr 0.24% 0.22% 09:30 EUA Índice preços ao consumidor (a.m.) Mar 0.0% 0.7% 09:30 EUA Construção de casas novas Mar 930K 917K 09:30 EUA Licenças p/construção Mar 942K 946K 10:15 EUA Produção Industrial Mar 0.2% 0.7% 10:15 EUA Utilização da capacidade instalada Mar 78.4% 79.6% 10:15 EUA Produção manufatureira (SIC ) Mar 0.1% 0.8% quarta-feira, 17 de abril de :00 BRA FIPE IPC -Índice de preços ao consumidor Apr 15 semanal % 05:30 UK Ata do BoE 05:30 UK Taxa novos pedidos seg desemprego Mar 4.7% 4.7% 06:00 EUR Produção construção saz a.m. Fev % 08:00 EUA MBA-Solicitações de empréstimos hipotecários Apr % 12:30 BRA Fluxo Cambial Semanal 15:00 EUA U.S. Federal Reserve Releases Beige Book 22:30 CHI China March Property Prices -- BRA Meta do SELIC-Banco Central Apr % 7.25% quinta-feira, 18 de abril de :30 UK Vendas varejo ex comb auto(a.m.) Mar -0.6% 1.9% 05:30 UK Retail Sales w/auto Fuel (MoM) Mar -0.6% 2.1% 08:00 BRA FGV Previsão da inflação IGP-M Apr % 09:30 EUA Novos pedidos seguro-desemprego Apr K 346K 09:30 EUA Seguro-desemprego Apr K 3079K 10:45 EUA Nível de conforto do consumidor Bloomberg Apr :00 EUA FED da Filadélfia Apr :00 EUA Indicadores antecedentes Mar 0.1% 0.5% 22:35 CHI MNI April Flash Business Sentiment Indicator 23:00 CHI Conference Board China March Leading Economic Index sexta-feira, 19 de abril de :00 GER Preços do produtor (a.m.) Mar 0.1% -0.1% 05:00 EUR BCE Conta corrente-zona euro saz Fev B 09:00 BRA IBGE IPCA-15 (Percentual/mês) Apr 0.45% 0.49% Sem data CHI Índice confiança empresário 1T CHI Índice clima de negócios 1T CHI Invest diretos estrang real (a.a.) Mar 1.9% 6.3% BRA Coleta de impostos Mar M BRA CAGED Criação de empregos formais Mar

14 Disclaimer/ Contatos/ William Castro Alves Analista, CNPI Gustavo Carrizo Analista, CNPI-T Analistas Caio Sasaki, CNPI-T Gustavo Carrizo, CNPI-T Lauro Vilares, CNPI-T Luiz Augusto Ceravolo, CNPI-T (21) (21) (21) (21) Richard Cole, CNPI Rossano Oltramari, CNPI Tito Gusmão, CNPI-T William Alves, CNPI (21) (21) (21) (21) Assistentes Daniel Cunha Daniel Noronha Martha Matsumura Priscila Pereira (11) (21) (21) (21) Revisão Yordanna Colombo (51) O atendimento de nossos clientes pessoas físicas e jurídicas (não institucionais) é realizado por agentes de investimento. Todos os agentes de investimento que atuam através da XP Investimentos CCTVM S/A ( XP Investimentos Corretora ) encontram-se devidamente registrados na Comissão de Valores Mobiliários. A relação completa de agentes de investimento da XP Investimentos Corretora pode ser consultada no site > Agentes Autônomos > Relação dos Agentes Autônomos contratados por uma Instituição Financeira > Corretoras > XP Investimentos e no site da XP Investimentos. Na forma da legislação da CVM, o agente autônomo de investimento não pode administrar ou gerir o patrimônio de investidores. O agente de investimento é um intermediário e depende da autorização prévia do cliente para realizar operações no mercado financeiro. 2. Este relatório foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S/A ( XP Investimentos Corretora ) e tem como único propósito fornecer informações que possam ajudar o investidor a tomar sua decisão de investimento. Este relatório não constitui oferta ou solicitação de compra ou venda de qualquer instrumento financeiro. As informações contidas neste relatório são consideradas confiáveis na data da divulgação deste relatório e foram obtidas de fontes públicas consideradas confiáveis. 3. O analista de investimento responsável pela elaboração deste relatório, em conformidade ao artigo 17, I, da Instrução Normativa CVM n. 483/10, declara que as recomendações expressas neste relatório refletem única e exclusivamente suas opiniões pessoais e foram produzidas de forma independente, inclusive em relação à pessoa ou a instituição à qual está vinculado. 4. O analista de investimento está indiretamente envolvido na intermediação dos valores mobiliários objeto deste relatório, em conformidade ao artigo 17, II, c, da Instrução Normativa CVM n. 483/ A remuneração do analista de investimento responsável por este relatório é indiretamente influenciada pelas receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela pessoa a que esteja vinculado, em conformidade ao artigo 17, II, e, da Instrução Normativa CVM n, 483/ Os instrumentos financeiros discutidos neste relatório podem não ser adequados para todos os investidores. Este relatório não leva em consideração os objetivos de investimento, situação financeira ou necessidades específicas de cada investidor. Os investidores devem obter orientação financeira independente, com base em suas características pessoais, antes de tomar uma decisão de investimento. A rentabilidade de instrumentos financeiros pode apresentar variações, e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste relatório em relação a desempenhos futuros. A XP Investimentos Corretora se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo. 7. Este relatório não pode ser reproduzido ou redistribuído para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento por escrito da XP Investimentos Corretora. Informações adicionais sobre os instrumentos financeiros discutidos neste relatório se encontram disponíveis quando solicitadas. 8. A Ouvidoria da XP Investimentos Corretora tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. Para contato, ligue O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da Corretora: Inexistem situações de conflitos de interesses entre a XP Investimentos e a utilização desse produto. 11. Este relatório é baseado na avaliação dos fundamentos de determinadas empresas e dos diferentes setores da economia. A análise do ativo objeto do relatório utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento. 12. Essa operação foi executada seguindo conceitos da Análise Técnica como: tendência, suporte, resistência, candles, volume, médias móveis entre outros. Essas ferramentas visam a identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, sempre com utilização de stops para limitar possíveis perdas. 13. Este produto é indicado, sobretudo, a investidores cujo perfil haja sido definido como Moderado, Moderado-agressivo, Agressivo, de acordo com a Política de Suitability empregada pela XP Investimentos. 14. Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, dependendo das cotações nos mercados. O investimento em ações é um investimento de risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. O patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto.