O FINANCIAMENTO E AS GARANTIAS EM PROJETOS DE PPP

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1 O FINANCIAMENTO E AS GARANTIAS EM PROJETOS DE PPP Outubro 2015

2 QUEM SOMOS E NOSSA EXPERIÊNCIA 9º maior escritório do Brasil Estamos entre os três melhores escritórios brasileiros na área de direito público, conforme publicação Legal500 Grande participação na estruturação de projetos de infraestrutura e PPP: 2 PMI e licitação do VLT das Regiões Portuária e Central do Rio de Janeiro; Metro de SP Linha 4 Amarela primeira PPP do Brasil; Penitenciárias MG primeira PPP modalidade concessão administrativa; PMI para a Concessão de Rodovias em Minas Gerais (67 empresas km); PMI do Sistema Integrado de Gestão da Prefeitura de Belo Horizonte; PMI da Ponte Rio Niterói; Assessoria à Unidade PPP/ES para implementação do Programa PPP; Assessoria à Unidade PPP/RJ para elaboração do manual de PPP e projetos; PPP de Postos de Atendimento ao Cidadão no Ceará e em MG; Concessão do Saneamento do Município de Serra/ES; Concessão e Project Finance do novo aeroporto internacional de Quito, Equador. Mais informações sobre nossa experiência podem ser encontradas no site

3 ATUALIDADES Cenário atual: a Crise fiscal do governo federal e incapacidade de continuar capitalizando o BNDES - a principal fonte de financiamento de projetos de infraestrutura. BNDES continuará com papel relevante, mas a participação dos bancos e do mercado de capitais será ampliada. Possível caminho: recorrer às debêntures de infraestrutura para complementar o financiamento de projetos de PPP: Lei /11: isenção de IR para ganhos auferidos por pessoas físicas. ( ) BNDES anunciou a Linha de Suporte à Liquidez novo instrumento de financiamento a projetos de infraestrutura e de apoio ao mercado de capitais. Emissor de debêntures de infraestrutura poderá financiar os juros a serem pagos aos investidores em títulos emitidos em ofertas públicas. Nelson Barbosa Min. Planejamento: Quanto mais as empresas usarem o mercado de capitais, mais elas terão acesso à TJLP. 3

4 ATUALIDADES Mesmo no cenário de: Crise Fiscal Recursos caros e escassos Maior fluxo de recursos na economia investimentos trazem giro econômico (empregos, impostos, etc.). Boa solução para gargalos de infraestrutura. Instabilidade Política Iniciativa privada quer participar e pode alavancar os recursos necessários. PPPS CONTINUAM TENDO IMPORTANTE PAPEL NO FOMENTO DO DESENVOLVIMENTO 4

5 O QUE É NECESSÁRIO? AO ESTRUTURAR UM PROJETO DE PPP É PRECISO TER EM MENTE QUE: BONS PROJETOS PPPS DEVEM SER BEM ESCOLHIDAS RECURSOS SÃO ESCASSOS E DEVEM SER BEM ALOCADOS É PRECISO ESTRUTURAR BONS PROJETOS NINGUÉM APORTA CAPITAL PRÓPRIO E LEVANTA RECURSOS PARA PROJETOS RUINS BOAS GARANTIAS É ESSENCIAL QUE: FINANCIAMENTO ALOCAÇÃO DE RISCOS SEJA BEM ESTRUTURADA CONTRATOS TENHAM REGRAS CLARAS (REAJUSTE, FORMA DE REMUNERAÇÃO, DESEMPENHO, ETC.) GARANTIAS PÚBLICAS DEVEM TER QUALIDADE 5

6 FINANCIAMENTO (Project Finance) Captação de Recursos: Contrato de cessão fiduciária: SPE transfere aos financiadores a titularidade dos recebíveis de longo prazo. para financiar projetos de infraestrutura ou industriais. lastreado (CP e tarifas, no fluxo quando de caixa houver) do projeto até a liquidação (ao invés da do dívida. balanço dos sponsors). Financiadores Também são vêem celebrados o fluxo contratos de caixa de do penhor projeto de como ações fonte da SPE e primária contrato de recursos de suporte para dos atender acionistas, ao serviço podendo da haver, dívida também, e à amortização do principal, bem como os ativos do projeto como contratos de penhor e/ou hipoteca de ativos. garantia. 6

7 GARANTIAS PÚBLICAS São as garantias estabelecidas pelo Poder Público para assegurar o pagamento de suas obrigações pecuniárias em contratos de PPP, representando um dos elementos essenciais na estruturação de projetos. São uma faculdade, mas se tornaram necessárias em razão: histórico de mal pagador do Poder Público brasileiro; mudanças de orientação política; existência do regime dos precatórios. Em mercados maduros, é quase inadmissível cogitar que o Poder Público não honrará a tempo e modo suas obrigações financeiras. Garantias são usadas, basicamente, para endereçar riscos do projeto (e não para mitigar o risco de não pagamento) e incentivar privados a financiá-lo. 7

8 GARANTIAS PÚBLICAS PARCEIRO PRIVADO Maior atratividade e menos exigências para o financiamento Reduz o valor das Contraprestações PODER CONCEDENTE Reduz o risco do financiamento FINANCIADORES 8

9 GARANTIAS PÚBLICAS Lei Federal de PPPs: As obrigações pecuniárias do parceiro público podem ser asseguradas: vinculação de receitas, observada a vedação à vinculação de impostos; instituição ou utilização de fundos especiais; seguro-garantia; garantia prestada por organismos internacionais ou instituições financeiras; e garantias prestadas por fundo garantidor ou empresa estatal criada para essa finalidade. A Lei de PPP também previu a utilização de outros mecanismos admitidos em lei. Estes modelos apresentam níveis diferentes de complexidade na sua instituição, segurança e atratividade. 9

10 GARANTIAS PÚBLICAS Por quê mais de uma década depois da edição da Lei de PPP, a estruturação de garantias ainda é um desafio? Porque o bom funcionamento dos mecanismos de garantias depende da qualidade dos bens usados. Os Estados e Municípios não possuem bens de boa qualidade, com liquidez e/ou em volumes adequados para o bom funcionamento dos mecanismos de garantias. 10

11 GARANTIAS PÚBLICAS O que faz uma boa estrutura de garantias? garantir não só o pagamento da Contraprestação e do aporte público, quando for o caso, mas também o pagamento de indenizações e possíveis recomposições do equilíbrio econômico-financeiro assegurar fluxo constante de recursos para o projeto (liquidez) fácil acionamento robusto capaz de mitigar riscos políticos mitigar o risco dos precatórios VINCULAÇÃO DE RECEITAS FUNDOS ESPECIAIS COMPANHIAS ESTATAIS E FUNDOS GARANTIDORES ORGANISMOS INTERNACIONAIS OU INSTITUIÇÕES FINANCEIRAS SEGURO-GARANTIA 11

12 GARANTIAS PÚBLICAS Existe modelo ideal? NÃO. Pois, na prática, a estruturação dependerá de vários fatores, tais como, ativos disponíveis, ambiente político, custo da estrutura, dentre outros. 12

13 GARANTIAS PÚBLICAS - Vinculação de receitas Modalidade de PPP Mecanismo de Garantia Ativo usado Característica O que abrange HOSPITAL DO SUBÚRBIO Concessão administrativa Destinação de parcela do FPE à Desenbahia, sociedade de economia mista, que mantém estes recursos segregados dos demais recursos de sua titularidade e os utiliza para pagar das parcelas da contraprestação Fundo de Participação dos Estados Agente de pagamento é uma entidade de direito privado, mas a estrutura é condicionada ao fluxo de recursos do FPE. Desenbahia não presta garantias adicionais Contraprestação Pública Observações Não é uma garantia acessória e sim um mecanismo robusto de pagamento da CP 13

14 GARANTIAS PÚBLICAS Fundo Especial Modalidade de PPP Mecanismo de Garantia Característica O que garante ILUMINAÇÃO PÚBLICA DE SÃO PAULO Concessão administrativa Vinculação dos recursos do FUNDIP, fundo especial destinado a receber os recursos da Contribuição para Custeio de Iluminação Pública, conforme arrecadado pela Concessionária de energia elétrica Contribuição para Custeio de Iluminação Pública só pode ser usada para a iluminação pública (art.149-a da Constituição da República) Contraprestação Pública Observações: Não é uma garantia acessória e sim um mecanismo robusto de pagamento da CP 14

15 GARANTIAS PÚBLICAS Garantia prestada Modalidade de PPP HOSPITAL METROPOLITANO DE BELO HORIZONTE Concessão Patrocinada Mecanismo de Garantia Penhor recebíveis da PBH Ativos e caução em dinheiro e penhor da conta bancária correspondente Ativos Moeda corrente e direitos creditórios Característica Garantia prestada por entidade de direito privado O que garante Observações: Pagamento da contraprestação pecuniária e aporte público, bem como indenização pela extinção antecipada do contrato Trata-se de uma garantia acessória 15

16 CONTATO Bruna Bouissou Frederico Bopp Dieterich

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