INCERTEZA POLÍTICA COMANDANDO O CENÁRIO

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1 INCERTEZA POLÍTICA COMANDANDO O CENÁRIO 06/08/2014 Relatório Mensal- Agosto Rua Laplace 74, conj. 51 São Paulo - SP CEP: Tel.: comercial@fmdassset.com.br

2 R E L A T Ó R I O M E N S A L - A G O S T O Cenário Econômico Cenário Agosto Perspectiva internacional, o forte crescimento apresentado pela economia americana, vide os resultados do último trimestre, podem gerar uma preocupação maior ao mercado financeiro quanto a uma atitude mais firme por parte do FED, no sentido de diminuir/eliminar os incentivos econômicos. Um outro fator que vem gerando preocupação no cenário internacional, são os conflitos que estão ocorrendo na faixa de Gaza e na Ucrânia. No caso, de uma intensificação destes, poderemos ter um recuo na recuperação da economia internacional, principalmente na zona do Euro. Por enquanto, os fatores acima citados não tomaram um vulto que possa mudar o cenário básico de 2014 para a economia internacional. No Brasil, o número vem confirmando a deterioração da atividade econômica, com queda generalizada nos segmentos de bens de capital, nos bens intermediários e de consumo. Essa queda já acumula uma perda de 1,6% na comparação com o ano anterior. A inflação, através dos índices (IGPM E IPCA) vem mostrando uma desaceleração em seu movimento, mas ainda permanece em um patamar ainda alto, longe do centro da meta e não conseguir reverter a expectativa do mercado quanto ao resultado do ano. Na última ata referente a reunião de política monetária, o BCE, deixou explicito que a inflação vai convergir para o centro da meta, se as condições monetárias permanecerem as mesmas. Sendo assim, não vemos espaço para cortes de juros no curto prazo. O Governo Federal ainda vai ter um forte desafio com relação a manter a meta de superávit fiscal para Os riscos de uma desaceleração da economia para 2015 são crescentes e preocupantes, mas não existe nenhuma sinalização, por parte do Governo, de uma mudança nas diretrizes de conduta quanto a política econômico-monetária. Página 1

3 Renda Fixa O Banco Central, através do Copom, mesmo antes de termos uma visualização mais concreta de um arrefecimento nos índices inflacionários, interrompeu o ciclo de alta na taxa de juros. Manteve a Selic inalterada em 11,0% e sem uma sinalização de quando e como pode mudar este posicionamento. Os títulos públicos de longo prazo de vencimento irão continuar apresentando uma forte volatilidade em seus preços. Câmbio O dólar se recuperou em relação ao Real, principalmente nos últimos dias do mês passado, fechou com um ganho de 2,6%, cotado a R$2,27. Apesar de ainda acumular uma queda no ano de 3,6%, o mercado continua trabalhando com a moeda valendo R$ 2,45 para o final de Renda Variável Julho foi mais um mês de desempenho positivo para a Bolsa, o índice fechou com uma alta de 5,0%, acumula agora no ano uma alta de 8,4%. Apesar dos fracos indicadores econômicos e ainda por contemplar os efeitos da Copa. O mercado navegou em cima das pesquisas eleitorais. O cenário político deve continuar prevalecendo sobre os demais fatores, no andar da bolsa, no curto prazo. O mês de Agosto, tradicionalmente é um período de divulgação dos resultados trimestrais das empresas, porém não deve trazer surpresas. Página 2

4 Estratégia Como cenário externo caminhando por aguas mais tranquilas, estamos falando sobre o cenário econômico, os reflexos positivos poderão trazer um fluxo novo para os Brics, resta saber quais são os países que apresentam uma melhor condição para esse fluxo. O Brasil está passando por um momento muito difícil, dadas as incertezas que rondam a nossa economia, principalmente por estarmos em meio ao processo das eleições, fato que poderá represar esse fluxo no aguardo de uma melhor clareza quanto ao que vai acontecer em Nossa recomendação é continuar procurando ativos de renda fixa atrelados à inflação e no segmento de renda variável, comprar ações de empresas que possuam um valuation diferenciado, independente do cenário, que ora ronda o mercado. Fundo SCULPTOR A recente alteração na política de investimento do fundo já pode ser refletida nos resultados mensais (vide quadro abaixo), faz parte de nossa estratégia de investimentos para o ano, que procura diminuir a volatilidade da carteira, mas mantendo uma rentabilidade acima da meta atuarial. A rentabilidade de julho foi prejudicada em função de termos uma parcela de nossos ativos vinculados ao índice IGPM, que neste mês surpreendeu o mercado financeiro ao apresentar uma deflação significativa. Porém, quando como os títulos são de longo prazo, acreditamos que essa diferença com relação ao IPCA tenderá a se fechar, não acarretando em perdas para o fundo. FUNDO SCULPTOR Acum até a Evol em Evol em Evol em Evol em Evol em Acum desde Ativo Mudança de Perfil Março Abril Maio junho julho Novo Regulamento Fundo 5,67% 0,43% 1,10% 1,23% 0,95% 0,49% 4,30% CDI 13,81% 0,76% 0,82% 0,86% 0,82% 0,95% 4,28% IMAB 0,98% Página 3

5 Fundo Vetorial - CAELUM Na segunda quinzena de março, fomos eleitos para assumir a gestão do fundo, que na oportunidade apresentava um retorno de - 4,0% no mês, -2,2% no ano e no acumulado, desde a abertura, -18,4%. As primeiras medidas adotadas, visando diminuir a volatilidade do fundo, foram: - zerar as posições em índices futuros. - encurtar o prazo dos títulos federais. - iniciar um processo de desinvestimento na posição em ações de segunda linha. - iniciar a negociação para a saída da posição em um FIP, que não atende os nossos objetivos. Das propostas acima descritas, ainda não foram concluídas as vinculadas as ações e ao FIP. Porém, com os que já foram feitos, os efeitos positivos já podem ser verificados no mês a mês. Acum até a Evol em Evol em Evol em Evol em Acum desde Ativo Mudança de Perfil Abril Maio Junho Julho Novo Regulamento Fundo -18,33% -0,21% 0,47% 0,44% 0,27% 0,97% CDI 7,80% 0,82% 0,86% 0,82% 0,95% 4,28% Para os meses subsequentes, continuaremos com a estratégia de diminuição da volatilidade do fundo em conjunto com uma performance mais apropriada para o atual cenário. Página 4

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