LIG. As Oportunidades e Impactos da Letra Imobiliária Garantida. Workshop. Filipe F. Pontual Diretor Executivo. São Paulo, 2 de Agosto de 2018

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Iago Taveira
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1 LIG As Oportunidades e Impactos da Letra Imobiliária Garantida Workshop Filipe F. Pontual Diretor Executivo São Paulo, 2 de Agosto de 2018

2 AGENDA 1. Credito Imobiliário no Brasil 2. Funding 3. Covered Bond no Mundo 4. Letra Imobiliária Garantida (LIG) 2

3 Crédito Imobiliário no Brasil

retomada dos financiamentos a partir de 2018 Fonte: Abecip e Caixa Econômica

4 FINANCIAMENTO SBPE e FGTS - R$ bilhões FGTS: Segundo o orçamento operacional, o fundo poderá financiar até R$ 69 bilhões em 2018 SBPE: Agentes financeiros esperam retomada dos financiamentos a partir de 2018 Fonte: Abecip e Caixa Econômica Federal (CEF). 992 unidades Variação % 2018/ unidades TOTAL +17% FGTS +17% SBPE +16% 4

5 CRÉDITO PESSOA FÍSICA - R$ bilhões Em agosto de 2011, o saldo de crédito imobiliário superou o saldo de crédito para veículos Em julho de 2013, o saldo de crédito imobiliário superou o saldo de crédito pessoal IMOBILIÁRIO CRÉDITO PESSOAL VEÍCULOS Fonte: BCB. 5

6 RELAÇÃO CRÉDITO IMOBILIÁRIO PIB países Apesar do crescimento nos últimos anos, o crédito imobiliário é relativamente pequeno no Brasil Há muito espaço para crescer (Mercado potencial) Fonte: BCB, Hypostat, HOFINET. 6

POTENCIAL DO MERCADO IMOBILIÁRIO BRASILEIRO 1.

DEMANDA DE IMÓVEIS Mais de 1 milhão de casamentos

Cidades 86,7 milhões de imóveis (necessidade de

Estatísticas do Registro Civil 2016, PNAD 2017, FJP

7 POTENCIAL DO MERCADO IMOBILIÁRIO BRASILEIRO 1. ESTRUTURA FAMILIAR 2. ALUGUEL 4.DEMANDA DE IMÓVEIS Mais de 1 milhão de casamentos 18% das famílias brasileiras pagam aluguel (12,3 milhões) 3. DÉFICIT HABITACIONAL Estimativa Ministério das Cidades 86,7 milhões de imóveis (necessidade de moradias até 2040) 344 mil divórcios Fonte: Estatísticas do Registro Civil 2016, PNAD 2017, FJP 2015 e Ministério das Cidades. 6,35 milhões de residências 67,3% do total do valor será financiado com crédito imobiliário = R$ 130 bilhões por ano 7

8 FUNDING

+4% 5% 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018-06 Fonte: B3, CEF e BCB.

9 ESTRUTURA DE FUNDING: Mais de R$ 1,2 trilhão de saldo FUNDINGS COMPLEMENTARES R$ bilhões LCI FUNDINGS TRADICIONAIS R$ bilhões +3% SBPE -8% 13% -2% CRI 45% 6% FGTS FII 31% ANO +2% +4% 5% Fonte: B3, CEF e BCB. Nota: dados do FGTS do 1º semestre/2018 são estimativas. ANO

10 EXPECTATIVA: POUPANÇA SBPE SALDO (R$ bilhões) % Fonte: Abecip e BCB. 10

11 POUPANÇA SBPE: Captação Líquida X Selic Selic Over Média % ao ano Captação Líquida R$ bilhões Fonte: Abecip e BCB. 11

POUPANÇA SBPE: Aplicação x Captação % de aplicação A recuperação da poupança SBPE a partir de 2017 trouxe alguma disponibilidade de recursos novos para o crédito imobiliário.

12 POUPANÇA SBPE: Aplicação x Captação % de aplicação A recuperação da poupança SBPE a partir de 2017 trouxe alguma disponibilidade de recursos novos para o crédito imobiliário. Entretanto, esse alívio foi pequeno, uma vez que o crédito imobiliário ocupou 63% dos saldos de poupança no final do ano passado. Poupança SBPE Crédito Imobiliário SBPE Fonte: Abecip e Banco Central do Brasil. 12

13 Há necessidade de novos fundings

14 COVERED BOND NO MUNDO

CARACTERÍSTICAS Emitido por IF Dupla garantia (Emissor e pool de ativos) Aceito para operações de recompra com o BCE Se ativo de IF: Elegível para LCR

15 CARACTERÍSTICAS Emitido por IF Dupla garantia (Emissor e pool de ativos) Aceito para operações de recompra com o BCE Se ativo de IF: Elegível para LCR (Basileia) Prazo médio da CB de 5 a 7 anos Nunca teve default Forma de liquidação: Bullet Soft Bullet CPT (Conditional Pass Through) COVERED BOND NO MUNDO 15

16 COVERED BOND: Países com os maiores volumes (2016) Bilhões de euros País Imobiliário Estoque Setor Público Outros Total Dinamarca 386,3-4,7 391,1 Espanha 232,5 26,9-259,3 Suécia 222, ,4 Alemanha 207,3 161,9 4,6 373,8 França 177,8 64,2 66,6 308,6 Itália 139,0 7,6 75,9 146,6 Demais 744,8 41,7-1701,8 Total 2.110,2 302,2 75, ,3 País Imobiliário Emissão Setor Público Outros Total Dinamarca 128,3-0,8 129,2 Suécia 52, ,2 Itália 41,8 2,4-44,2 Alemanha 35,1 10,4-45,4 Espanha 31,4 7,3-38,6 Canadá 28, ,1 Demais 126,8 11,9 5,4 144,1 Total 443,7 31,9 6,2 481,8 Fonte: ECBC European Covered Bond Council.

17 COVERED BOND: Estoque e Emissões (títulos com lastro imobiliário) Bilhões de euros Estoque Emissão Fonte: ECBC European Covered Bond Council. 17

18 LIG Letra Imobiliária Garantida

19 LIG: Principais características Estabelecida pela Lei de Janeiro de 2015 Regulamentada pela Res. CMN de Ago/2017 Título de crédito, constituindo-se em instrumento de dívida do emissor (Instituições Financeiras) Garantida em regime fiduciário por pool de créditos imobiliários. Dupla garantia (emissor/pool) Isenção de IR (PF e investidor estrangeiro) de título com prazo médio acima de 2 anos Registro dos créditos que compõe o lastro em Depositário Central Sobrecolaterização mínima de 5% 19

LIG: Pool de ativos Crédito Imobiliário* Títulos Públicos Derivativos Disponibilidades Financeiras Provenientes dos Ativos Integrantes da Carteira de Ativos (*) I - financiamento para a aquisição de

20 LIG: Pool de ativos Crédito Imobiliário* Títulos Públicos Derivativos Disponibilidades Financeiras Provenientes dos Ativos Integrantes da Carteira de Ativos (*) I - financiamento para a aquisição de imóvel residencial ou não residencial; II - financiamento para a construção de imóvel residencial ou não residencial; III - financiamento a pessoa jurídica para a produção de imóveis residenciais ou não residenciais; e IV - empréstimo a pessoa física com garantia hipotecária ou com cláusula de alienação fiduciária de bens imóveis residenciais. 20

LIG: Segregação de ativos Diferencia-se dos demais instrumentos de funding em razão do regime de afetação, constituindo patrimônio autônomo em relação aos demais ativos da instituição 1 2 3

21 LIG: Segregação de ativos Diferencia-se dos demais instrumentos de funding em razão do regime de afetação, constituindo patrimônio autônomo em relação aos demais ativos da instituição Patrimônio não se confunde com da instituição emissora Não podem ser objetos de sequestro, busca e apreensão ou qualquer outro ato judicial devido a outras obrigações da instituição emissora Não são alcançados pelos efeitos da decretação de intervenção, liquidação judicial ou falência do emissor 4 Não podem ser utilizados para realizar ou garantir outras obrigações assumidas pelo emissor 5 Precedência inclusive sobre créditos tributários e trabalhistas 21

22 LIG: Agente fiduciário Atuação: Fiscalização do lastro (suficiência das garantias) Relatórios regulares ao Banco Central Atuação na defesa dos interesses dos investidores Representação dos investidores no caso de intervenção no emissor (incluindo gestão da carteira de ativos) O Agente Fiduciário deve ser uma instituição financeira ou outro agente autorizado pelo Banco Central. 22

23 LIG: Gerenciamento de ativo e passivo Instituição Financeira Deve realizar testes de estresse trimestralmente para mensurar o impacto dos principais fatores de riscos aos quais está exposta a carteira de ativos Considerações: Risco de taxa de juros (no mínimo) Risco da taxa de câmbio (quando aplicável) Requisitos de liquidez Será atendido se: A carteira de ativos deve conter ativos líquidos em valor correspondente aos compromissos dos 180 dias. 23

24 LIG: Potencial de emissão - R$ Milhões Agente Financeiro Ativos Saldo Crédito Imobiliário Caixa Banco do Brasil Bradesco Itaú Unibanco Santander Banrisul Safra TOTAL (*) Considerando 5% regulatório de over collateral LIG Potencial Teórico de Emissão* Fonte: Balanço do 1º trimestre das IF e Banco Central. 24

entrada de bancos médios e aumento da oferta de crédito imobiliário Potencial indutor do mercado de

25 LIG: Benefícios e expectativas Aumento do funding para o crédito imobiliário Favorecimento da compatibilização entre ativo e passivo Potencial para atrair capital estrangeiro Viabiliza a entrada de bancos médios e aumento da oferta de crédito imobiliário Potencial indutor do mercado de renda fixa privado de longo prazo Oportunidade para o crédito imobiliário crescer com funding não direcionado 25

26 Próximos passos... Bancos: desenvolvimento de sistema de controle Agentes fiduciários: estruturação de sistemas Macroeconomia: condições favoráveis Criação de norma específica de emissão pública no Brasil Atualmente: INs CVM nº 400 e 476 Ideal: Normativo semelhante ao do Certificado de Operações Estruturadas (COE) Criação de normas específicas para venda no exterior Atualmente: Somente por meio de DR (Recibo de Depósito) Ideal: Emissão direta no exterior 26

27 Obrigado Filipe F. Pontual Diretor-Executivo

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