Ibiuna Investimentos. A empresa objetiva gerar retornos superiores e consistentes ao longo do tempo, tendo por base: Sólido time de gestão

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2 Ibiuna Investimentos Com 8 anos de história, a Ibiuna Investimentos é uma empresa de gestão de investimentos baseada em São Paulo, liderada por Mário Torós, Rodrigo Azevedo e André Lion. A Ibiuna iniciou atividades operacionais em novembro de 2010 com R$ 33 milhões em ativos sob gestão e conta atualmente com R$ 6.5 bilhões, distribuídos em 3 famílias de fundos: multimercado macro, ações e previdência. A empresa objetiva gerar retornos superiores e consistentes ao longo do tempo, tendo por base: Sólido time de gestão Método e disciplina na gestão de recursos Forte cultura meritocrática Elevados padrões de governança, processos e infra-estrutura 2

3 Performance Ibiuna Hedge FIC FIM: 141,1%, 117% do CDI desde o início ( ) 6,7%, 102% do CDI em 12 meses 23,1%, 128% do CDI em 24 meses 160% 140% 120% 141,1% 121,0% 100% 80% 60% 40% 20% 0% out-10 out-11 out-12 out-13 out-14 out-15 out-16 out-17 out-18 Até 19/11/2018 Ibiuna Hedge CDI 3

4 Performance Ibiuna Hedge STH FIC FIM: 127,5%, 150% do CDI desde o início ( ) 9,0%, 137% do CDI em 12 meses 36,4%, 201% do CDI em 24 meses 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% jul-12 jan-13 jul-13 jan-14 jul-14 jan-15 jul-15 jan-16 jul-16 jan-17 jul-17 jan-18 jul-18 Ibiuna Hedge STR CDI 127,5% 84,8% Até 19/11/2018 4

5 Aperto global de liquidez vs. Novo governo no Brasil Rodrigo R. Azevedo Ibiuna Investimentos 21 de novembro de

6 Retomada acelerou a retirada de estímulo monetário nos EUA; desaceleração prevista para PIB global crescimento médio e projeções FMI 7,1 6,8 4,4 4,7 3, ,6 3, ,7 3, ,1 2,6 2,4 2, ,4 2,1 1,2 1, ,4 5,3 5,1 4,7 4, ,7 4,7-1,7 Mundo Economias avançadas Emergentes e Mundo em desenvolvimento Fonte: FMI (World Economic Outlook) 6

7 Queda do desemprego elevou risco de surpresas inflacionárias. No curto prazo, foco no mercado em pleno emprego nos EUA. Desemprego (%) 14 Euro Area US Fonte: Bloomberg

8 Até 2017, retomada com inflação baixa levou a remoção gradual de liquidez. Este ano, aceleração de inflação passou ao foco. 6,0 5,0 4,0 Inflação ao Consumidor IPCs (% a.a.) US Euro Area Japão 3,0 2,0 1, ,0-1,0-2,0-3, Fonte: Bloomberg 8

9 Curvas de juros começaram a precificar riscos de inflação mais alta, mas ainda refletem postura estimulativa de BCs. 6,0 Taxa de juros de 10 anos US Alemanha 5,0 Japão 4,0 3, ,0 1,0 0, , Fonte: Bloomberg 9

10 Juros de curto prazo em US dólar rumo a 3.5% em Aperto de liquidez e fim do estímulo fiscal desacelerarão a economia. 7,0 6,0 Fed Funds e Libor 3M (% a.a.) Fed Funds Libor 3M 5,0 4, ,0 2,0 1,0 0, Projeção Fonte: Bloomberg; Projeção: Ibiuna 10

11 Mercado não precifica altas indicadas pelo FED em 2019/20. Redução no balanço do FED foi acelerada neste 2S18. 3,60 3,40 3,20 3,00 Fed Funds : expectativas vs mercado (%a.a.) Hoje Mercado Fed * 5,0 4,5 4,0 3,5 3,0 Balanço do Fed ($ tri) 2,80 2,60 2,40 2,20 2,00 Hoje Fonte: Blomberg, Fed; Elaboração: Ibiuna * mediana dos participantes do FOMC 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0, Projeção 11

12 O pico de estímulos monetários ficou para trás. E o mundo gradualmente ficará mais normal = maiores riscos à frente Compra de ativos BCs G3 (USD bi / mês; média móvel de 6 meses) FED ECB BoJ Total Fonte: Fed, ECB, BoE; Projeção: Ibiuna 12

13 Hundreds Aperto de liquidez nos EUA vs crises financeiras: Desta vez será diferente? 22% 20% 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% Fonte: Bloomberg EUA: Fed Funds Rate (ou liquidez vs crises financeiras) Crise da Dívida América Latina (82) Crise Saving & Loans (S&L) Crise do México (94) e Asia (97) Estouro bolha Nasdaq (00) Crise Subprime (08) Longer 20 run? *Projeções do ultimo FOMC 13

14 Maior volatilidade em mercados neste ano reflete estágio avançado do ciclo econômico e perspectiva de menor liquidez. Volatilidade do S&P 500 VIX Index (zoom) Volatilidade do S&P 500 VIX Index , Fonte: Bloomberg 14

15 Para onde vai o US Dólar? Crucial para emergentes EUA: taxa de câmbio real efetiva 105 EUA: taxa de câmbio real efetiva (zoom) Fonte: Fed; disponível até outubro de

16 Brasil sob novo governo: Agenda favorável aos negócios e incertezas sobre execução e governabilidade, em cenário com posição cíclica favorável na partida. 16

17 Lenta retomada após grande recessão indica potencial para aceleração em caso de resolução positiva de incertezas sobre novo governo. 2,0% 1,5% Brasil: crescimento do PIB (%, QoQ SA) 0.5% -3.5% -3.5% 1.0% Ibiuna: 1.4% Focus: 1.4% 60 Brasil: indicador antecedente PMI composto Recessão 1,0% 55 0,5% 0,0% ,5% -1,0% 45-1,5% 40-2,0% -2,5% 1T 14 1T 15 1T 16 1T 17 1T 18e Fonte: IBGE Fonte: Markit Economics 17

18 Mesmo com o fim da recessão, ociosidade e desemprego seguiram elevados em ,3% 7,1% Fonte: IBGE; Projeção: Ibiuna Desemprego PNAD (média anual) 6,8% 8,5% 11,5% 12,7% 12,4% E Fonte: FGV Nível de Utilização da Capacidade Instalada Média últimos 5 anos NUCI (SA)

19 Relaxamento de condições financeiras pós-eleição aponta para volta da confiança e impulso ao crescimento neste fim de ano Índice de Confiança da Indústria e Índice de Condições Financeiras ICI ICF Fonte: FGV, Bloomberg; Elaboração: Ibiuna 19

20 Ociosidade e expectativas ancoradas indicam dinâmica favorável para inflação e Selic na mínima histórica por período prolongado. 11% IPCA (% acumulado em 12 meses) 9% 7% 5% 3% % -1% Banda de Tolerância Focus - Top5 CP Meta Realizado Fonte: IBGE; Projeção: Focus 20

21 Inflação em seu ponto mais baixo em 2018 mas virada de preços livres é lenta. 22% 20% 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% IPCA: Livres e Administrados (% acumulado em 12 meses) IPCA Administrados Livres Target Fonte: IBGE 21

22 Precificação de ciclo de alta de juros foi reduzida em outubro mas juros longos ainda têm prêmio relevante. 15,0 14,0 13,0 12,0 11,0 10,0 9,0 8,0 7,0 6,0 SELIC (% a.a.) Mercado ,50 4,00 3,50 3,00 2,50 2,00 1,50 1,00 0,50 0,00-0,50-1,00 Inclinação: Jan/20 x Jan/27-1,50 jan/15 jul/15 jan/16 jul/16 jan/17 jul/17 jan/18 jul/18 Fonte: Bloomberg 22

23 Contas externas: elevado superávit comercial e conta corrente com baixo déficit. Fonte: MDIC, BCB Balança comercial (USD bi, acumulado em 12 meses) Déficit em conta corrente (12m, % do PIB) 2018: :

24 Retomada potencial em 2019 parte com Balanço de Pagamentos sólido e câmbio relativamente depreciado. Juros baixos e aperto global de liquidez mitigam pressão por apreciação. 4,3 Taxa de câmbio (R$/US$) 3,9 3, Taxa de câmbio real efetiva (Jun/1994 = 100) Apreciação Grau de Investimento 3,1 2, , ,9 80 1, Fonte: Bloomberg Fonte: BCB; disponível até setembro de

25 Bolsa: Manutenção da tendência de alta requer detalhes da agenda do novo Governo e indicações de governabilidade. IBOVESPA - Ajustado por pesos atuais EWZ ETF do MSCI Brasil Início do governo Temer 40 Início do primeiro 35 governo Dilma Início do segundo governo Dilma Fonte: Bloomberg; Elaboração: Ibiuna. Fonte: Bloomberg 25

26 RISCO: Eu sou você amanhã? Lição Argentina: ajuste gradual não combina com menor disponibilidade de financiamento. 4,0% Resultado primário do setor público consolidado (% do PIB) Resultado primário com cumprimento do teto 0% Déficit nominal do setor público consolidado (% do PIB) 3,0% 2,0% 1,0% 0,0% -1,0% -2,0% -2% -4% -6% -8% -10% -3,0% Elaboração: Ibiuna -12% Resultado nominal com cumprimento do teto

27 Anexo Fundos de renda variável 27

28 Performance Ibiuna Long Short STLS FIC FIM: 116,5%, 131% do CDI desde o início ( ) 7,9%, 121% do CDI em 12 meses 26,2%, 145% do CDI em 24 meses 140% 120% 100% 80% 116,5% 88,8% 60% 40% 20% 0% abr-12 abr-13 abr-14 abr-15 abr-16 abr-17 abr-18 Até 19/11/2018 Ibiuna Long Short ST CDI 28

29 Performance Ibiuna Long Biased FIC FIM 111,4%, IMA-B + 34,2% desde o início ( ) 15,9%, IMA-B + 3,5% em 12 meses 42,2%, IMA-B + 10,5% em 24 meses 140% 120% 111,4% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% mai-13 nov-13 mai-14 nov-14 mai-15 nov-15 mai-16 nov-16 mai-17 nov-17 mai-18 nov-18 IMA-B Ibovespa Ibiuna Long Biased Até 19/11/ ,1% 57,8%

30 Performance Ibiuna Equities FIC FIA 140,7%, IBX + 56,6% desde o início ( ) 21,4%, IBX - 2,4% em 12 meses 47,0%, IBX - 0,9% em 24 meses 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% jul-11 jul-12 jul-13 jul-14 jul-15 jul-16 jul-17 jul ,7% 84,1% 49,4% Até 19/11/2018 Ibiuna Equities IBX IBOV 30

31 Av. São Gabriel, 477, 15º Andar São Paulo - Brasil (+55 11) ri@ibiunainvest.com.br Esta apresentação foi preparada em conjunto pela Ibiuna Gestão de Recursos Ltda, Ibirapuera Performance Ltda e Sirius Consultoria de Investimentos Ltda, empresas do grupo Ibiuna. O grupo Ibiuna não comercializa e nem distribui cotas de fundos ou qualquer outro ativo financeiro. A rentabilidade passada não representa garantia de rentabilidade futura. Ao investidor é recomendada a leitura cuidadosa do prospecto e do regulamento dos fundos de investimento ao aplicar seus recursos. As informações contidas neste material são de caráter exclusivamente informativo. Fundos de investimento não contam com a garantia do administrador, do gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, do fundo garantidor de créditos FGC. Estes fundos utilizam estratégias com derivativos como parte integrante de suas políticas de investimento. Tais estratégias, da forma como são adotadas, podem resultar em significativas perdas patrimoniais para seus cotistas. Estes fundos estão autorizados a realizar aplicações em ativos financeiros no exterior. Os fundos multimercados com renda variável podem estar expostos a significativa concentração em ativos de poucos emissores, com os riscos daí decorrentes. 31

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