BRASIL: ANTES, DURANTE E DEPOIS DA CRISE DE Geraldo Barros Cepea/Esalq/USP

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Eliana Cesário Pais
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1 BRASIL: ANTES, DURANTE E DEPOIS DA CRISE DE 2008 Geraldo Barros Cepea/Esalq/USP

2 O CRESCIMENTO DE LONGO PRAZO BRASIL: FIM DA SUBST DE IMPORT 8 7 CRISE JANGO- RETOMADA? ANOS APOGEU DO CAFÉ ENCILHAMENTO INDUSTRIALIZAÇ ÃO ARAUJO, CARPENA, CUNHA (2008)

6 5 4 ANOS 30 3 2 APOGEU DO CAFÉ ENCILHAMENTO INDUSTRIALIZAÇ ÃO 1 0 1850 1857

3 O CRESCIMENTO DE LONGO PRAZO BRASIL:DUPLICAÇÕES DE PIB PIB PC ARAUJO, CARPENA, CUNHA (2008)

1885 1892 1899 1906 1913 1920 1927 1934 1941 1948 1955 1962

4 RENDA PER CAPITA: BRASIL/EUA HAUSMANN

5 PIB PER CAPITA: NÃO HOUVE CONVERGÊNCIA CASOS ESPECIAIS: JAPÃO, CORÉIA E CHINA 35,000 30,000 25,000 Japan USA 20,000 France 15,000 South Korea 10,000 Argentina Brazil 5,000 - Nigeria PENN WORLD TABLES IN GARCIA (2004)

15,000 South Korea 10,000 Argentina Brazil 5,000 - Nigeria 1950 1955

6 CRESCIMENTO ( ) E FATORES EXPLICATIVOS Pais Crescimento Capital Trabalho Produtividade % aa % % % EUA 3, AUSTRALIA 4, DINAMARCA 2, FRANÇA 3, G. BRETANHA 2, JAPÃO 5, COREIA 9, TAILANDIA 8, CANADÁ 4, MÉXICO COLOMBIA 4, CHILE 4, BRAZIL 5, VENEZUELA 1, PIRES & GARCIA

BRETANHA 2,73 38 10 51 JAPÃO 5,26 54 9 37 COREIA 9,31 82 10 7 TAILANDIA 8,01 102 10-11 CANADÁ 4,14 47 28

7 EXPLICANDO A PRODUTIVIDADE PAÍS Progresso Técnico Eficiência Técnica Efeito Escala Eficiência Alocativa Estados Unidos Canadá Austrália França Grã Bretanha Japao Coréia do Sul México Colômbia Chile Brasil Venezuela PIRES & GARCIA

31 9 37 Grã Bretanha 24 26 8 41 Japao 23 38 14 24 Coréia do Sul -5 114 65-74 México -39 33

8 CAUSAS DA BAIXA EFICÊNCIA ALOCATIVA 1. ELEVADA CARGA TRIBUTÁRIA: 38% 2. MUITAS DECISÕES PELO ESTADO: 40% COMPROMETIDAS COM JUROS E PREVIDÊNCIA E POUCO INVESTIMENTO 3. ECONOMIA FECHADA: 24% ABERTURA EXTERNA 4. JUROS ELEVADOS: DEVIDO A BAIXA POUPANÇA

9 ANTECEDENTES DA CRISE DE AVANÇO DO CAPITALISMO (ECONOMIA DE MERCADO) => CRESCIMENTO ACELERADO DESDE DESREGULAMENTAÇÃO FINANCEIRA & INTEGRAÇÃO COMERCIAL & FINANCEIRA 3. CRISES FINANCEIRAS DOS ANOS 1990 IMPUSERAM FORMAÇÃO DE GRANDES RESERVAS CAMBIAIS 4. ESTADOS UNIDOS ACOMODARAM-SE COM TAXAS DE JUROS MUITO BAIXAS: EXCESSO DE LIQUIDEZ E ELEVADO CONSUMO, ESTOURO DOS ATIVOS 5. SIMBIOSE SINO-AMERICANA: EUA CONSOME, CHINA PRODUZ E FINANCIA A COMPRA

CRISES FINANCEIRAS DOS ANOS 1990 IMPUSERAM FORMAÇÃO DE GRANDES RESERVAS CAMBIAIS 4.

10 JUROS REAIS NOS EUA FED, IMF

11 PIB: EUA, BRASIL, CHINA PIB EUA PIB CHINA PIB BR

000 0 1950 1952 1954 1956 1958 1960 1962 1964 1966 1968 1970 1972 1974 1976 1978 1980 1982 1984 1986 1988

12 G IMF

13 LIMITAÇÕES AO CRESCIMENTO ACELERADO: ALIMENTOS & ENERGIA ENERGIA PIB EMERGENTES & POBRES ALIMENTOS FED, IMF PIB & PREÇOS

1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996

14 LIMITAÇÕES AO CRESCIMENTO ACELERADO: EMISSÃO DE CO 2 (ton per capita)2002 ECOHEALTH

15 LIMITAÇÕES AO CRESCIMENTO ACELERADO: SEGURANÇA ALIMENTAR 2007 IMF

16 LIMITAÇÕES AO CRESCIMENTO ACELERADO: QUEDA DE PRODUTIVIDADE AGRICOLA DEVIDO À MUDANÇA CLIMÁTICA ATÉ 2080 CLINE

17 LIMITAÇÕES AO CRESCIMENTO ACELERADO: CONSUMO DE ENERGIA EM RELAÇÃO AO PIB RENDA ALTA RENDA MÉDIA RENDA BAIXA EUA BR IMF

400 350 300 250 200 150 1990 2000 2005 100

18 LIMITAÇÕES AO CRESCIMENTO ACELERADO: COMPOSIÇÃO DA OFERTA DE ENERGIA 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% BRASIL(2007) MUNDO (2005) OECD(2005) NÃO RENOV RENOVÁVEIS MME

19 BRASIL & CRISE: A LIÇÃO DE CASA PROER(1995): reforma bancária consolidando o sistema para um ambiente de baixa inflação CÂMBIO FLEXÍVEL(1999): amenizou os impactos das crises internacionais sobre a solvência do país METAS DE INFLAÇÃO(1999): aprimorou e tornou mais previsível a política monetária LEI DE RESPONSABILIDADE FISCAL(2000): melhorou a política fiscal (mais pelo aumento da arrecadação) aliviando a carga da política monetária e reduziu o risco país, com o superávit primário RESULTADOS: juros em queda, aumento do potencial de crescimento de 2,5-3% para 4-4,5%

política monetária LEI DE RESPONSABILIDADE FISCAL(2000): melhorou a política fiscal (mais pelo aumento da arrecadação) aliviando a carga da

20 BRASIL & CRISE: VÍCIOS TORNAM-SE VIRTUDES CAPACIDADE DE REAÇÃO 1. POLÍTICA MONETÁRIA: ALTOS JUROS E COMPULSÓRIOS DÃO AMPLO ESPAÇO PARA REANIMAR A ECONOMIA 2. BANCOS PÚBLICOS (BANCO DO BRASIL, CEF, BNDES): dão agilidade 3. POLÍTICA FISCAL COMPROMETIDA: pouco espaço 4. ECONOMIA FECHADA: MENOS DEPENDENTE DO COMÉRCIO EXTERIOR 5. CRESCIMENTO MUNDIAL & COMMODITIES => SALDO COMERCIAL =>DÓLAR BARATO=> ACUMULAÇÃO DE RESERVAS, LIQUIDAÇÃO DA DÍVIDA EXTERNA

BANCOS PÚBLICOS (BANCO DO BRASIL, CEF, BNDES): dão agilidade 3. POLÍTICA FISCAL COMPROMETIDA: pouco espaço 4.

21 CRESCIMENTO MUNDIAL: ENTRANDO E SAINDO DA CRISE MUNDO DESENVOLVIDOS EMERGENTES & EM DESENV

22 CRESCIMENTO EUA EURO JAPÃO ENTRANDO E SAINDO DA CRISE EUA EURO JAPÃO

23 CRESCIMENTO CHINA INDIA BRASIL AFRICA ENTRANDO E SAINDO DA CRISE CHINA INDIA BRAZIL ÁFRICA

24 3,5 3 2,5 2 1,5 1 0,5 0-0,5-1 BRASIL: PONTOS FORTES PARA RETOMADA INFLAÇÃO CONTROLADA IPCA (% am) jan/95 jul/95 jan/96 jul/96 jan/97 jul/97 jan/98 jul/98 jan/99 jul/99 jan/00 jul/00 jan/01 jul/01 jan/02 jul/02 jan/03 jul/03 jan/04 jul/04 jan/05 jul/05 jan/06 jul/06 jan/07 jul/07 jan/08 jul/08 jan/09 jul/94

25 INDICES IPCA & IPCA ALIMENTOS IPCA IPCA ALIM jul/95 jan/96 jul/96 jan/97 jul/97 jan/98 jul/98 jan/99 jul/99 jan/00 jul/00 jan/01 jul/01 jan/02 jul/02 jan/03 jul/03 jan/04 jul/04 jan/05 jul/05 jan/06 jul/06 jan/07 jul/07 jan/08 jul/08 jan/09 jan/95 jul/94

26 BRASIL: PONTOS FORTES PARA RETOMADA: SALÁRIOS MAIS ALTOS & DISTRIBUIÇÃO DE RENDA 500,0 350% 450,0 300% 400,0 350,0 250% 300,0 250,0 SAL REAL 200% 200,0 150,0 100,0 50,0 IPC REAJUSTES 150% 100% 50% 0,0 0% jan/75 jan/76 jan/77 jan/78 jan/79 jan/80 jan/81 jan/82 jan/83 jan/84 jan/85 jan/86 jan/87 jan/88 jan/89 jan/90 jan/91 jan/92 jan/93 jan/94 jan/95 jan/96 jan/97 jan/98 jan/99 jan/00 jan/01 jan/02 jan/03 jan/04 jan/05 jan/06 jan/07 jan/08 jan/09

27 BRASIL: PONTOS FORTES PARA RETOMADA: JUROS MAIS BAIXOS SELIC : /3/1999 5/7/1999 5/11/1999 5/3/2000 5/7/2000 5/11/2000 5/3/2001 5/7/2001 5/11/2001 5/3/2002 5/7/2002 5/11/2002 5/3/2003 5/7/2003 5/11/2003 5/3/2004 5/7/2004 5/11/2004 5/3/2005 5/7/2005 5/11/2005 5/3/2006 5/7/2006 5/11/2006 5/3/2007 5/7/2007 5/11/2007 5/3/2008 5/7/2008 5/11/2008 5/3/2009

28 BRASIL: PONTOS FORTES PARA RETOMADA: DÍVIDA PÚBLICA CONTROLADA (% PIB)

29 BRASIL: PONTOS FORTES PARA RETOMADA: RESERVAS INTERNACIONAIS

30 BRASIL: PONTOS FORTES PARA RETOMADA: RECURSOS NATURAIS 8% DA ÁREA AGROPECUÁRIA 10% DA ÁREA REMANESCENTE 33% DAS FLORESTAS NATIVAS 12% DA ÁGUA POTÁVEL 7% DAS RESERVAS DE FERRO 2% DAS DE COBRE 6,6% DE NÍQUEL

31 BRASIL: PONTOS FORTES PARA RETOMADA: RECURSOS NATURAIS 11% BAUXITA 90% DE NIÓBIO 7% DE URÂNIO 12,4 % DO ESTANHO 10% DO MANGANÊS 8% DO OURO 3% DO ZINCO AS RECENTES DESCOBERTAS DE PETRÓLEO E GÁS PODEM COLOCAR O BRASIL ENTRE OS SEIS MAIORES PRODUTORES DO MUNDO

32 80 BRASIL: PONTOS FORTES PARA RETOMADA: SOFISTICAÇÃO DAS EXPORTAÇÕES EUA JAP ALE ING 70 SING MÉX TAIW COR SUL ARG BRA 60 CHILE CHINA INDIA TURQ LALLS

33 BRASIL: PONTOS A SEREM CUIDADOS PARA RETOMADA 1. INFRAESTRUTURA: ENERGIA & LOGÍSTICA 2. CIÊNCIA & TECNOLOGIA 3. EDUCAÇÃO & SAÚDE PAC = R$646 BILHÕES EM INFRAESTRUTURA EM 2446 AÇOES ATÉ 2010 ATRASADAS 8% CONCLUÍDAS 15% EM DIA 77%

34 BRICS: GOLDMAN SACHS

35 PADRÃO DE CRESCIMENTO MUNDIAL PÓS-CRISE GRANDE REDUÇÃO DE DESEQUILIBRIOS COMERCIAIS E ACÚMULO DE RESERVAS: PAÍSES DESENVOLVIDOS VÃO POUPAR MAIS E IMPORTAR MENOS EMERGENTES: TERÃO DE EXPORTAR MENOS, MERCADO DOS DESENVOLVIDOS VAI ENCOLHER EXCESSO DE RESERVAS NÃO FAZ SENTIDO E É ARRISCADO COMO NÃO SACRIFICAR O CRESCIMENTO?

36 PADRÃO DE CRESCIMENTO MUNDIAL PÓS-CRISE: VISÃO DE RODRIK (HARVARD) 1. CRESCIMENTO DEPENDE DA PRODUÇÃO CRESCENTE NOS SETORES DE PRODUTIVIDADE ELEVADA (INDÚSTRIA) 2. ESSA PRODUÇÃO NÃO VAI SE DESTINAR MAIS PARA EXPORTAÇÃO PREDOMINANTEMENTE: COMÉRCIO E TRANSAÇÕES FINANCEIRAS VÃO CAIR 3. SAÍDA: PRODUZIR PARA MERCADO INTERNO SEM TIRAR LUCRATIVIDADE DA INDÚSTRIA: POLÍTICA INDUSTRIAL (SUBSIDIO) + FIM DA SUBVALORIZAÇÃO CAMBIAL 4. LOGO: CONSUMO INTERNO DO QUE ANTES ERA EXPORTADO

37 PADRÃO DE CRESCIMENTO MUNDIAL PÓS-CRISE: HAUSMANN (HARVARD) BRASIL: TEM EXPORTAÇÃO BASTANTE SOFISTICADA MAS VAI SOFRER DURA COMPETIÇÃO COM CHINA; PRECISA AUMENTAR A POUPANÇA : POR QUÊ O CRESCIMENTO POTENCIAL É DE APENAS 4%? (!) POUPANÇA BAIXA ELEVA OS JUROS, ENCARECE O INVESTIMENTO PORQUE ESTADO EMPRESTA DEMAIS, TAXA DEMAIS E INVESTE MUITO POUCO. OU SEJA, BRASIL PRECISA DE UMA REFORMA FISCAL PARA CRESCER MAIS: LIVRANDO-SE DOS JUROS ALTOS E DOS GASTOS PREVIDENCIÁRIOS EXCESSIVOS E CRESCENTES

38 RISCO LATENTE UMA RETOMADA DO CRESCIMENTO PODE (a) TRAZER DE VOLTA A CRISE DAS COMMODITIES, A FOME E DANOS AMBIENTAIS (b) TRAZER UMA INFLAÇÃO MUITO FORTE AMBOS PODERÃO DETERMINAR UM CRESCIMENTO MAIS LENTO, RETIRANDO DOS PAÍSES EM DESENVOLVIMENTO A OPORTUNIDADE HISTÓRICA DE CRESCER

39 FIM

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