ESCOLHA UMA CARTEIRA À SUA MEDIDA

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1 junho EDIÇÃO MENSAL Os conselhos financeiros da Deco Proteste Esta revista faz parte integrante da PROTESTE INVESTE n.º 802 ESCOLHA UMA CARTEIRA À SUA MEDIDA Descubra as aplicações para cada fase da vida GARANTIDO Micropoupança: grão a grão não enche a galinha o papo Pág. 6 ANÁLISE Poupe até 74% nas comissões de negociar na bolsa Pág. 14 TESTE Transferir a carteira de títulos pode custar mais de 320 euros Pág. 16 INVISTA EM IMÓVEIS COM DESCONTO DE 40% ATRAVÉS DE LEILÕES Pág. 18

2 sumário Esta revista faz parte integrante da PROTESTE INVESTE n.º 802. Propriedade/Redação DECO PROTESTE, Editores, Lda. Av. Eng.º Arantes e Oliveira, n.º 13, 1.º B, Lisboa. Editora registada sob o número NIPC: Diretor e editor Pedro Moreira. Redação Ana Filipa Gaspar, David Almas. Analistas financeiros nacionais: João Sousa (banca); Luís Pinto (construção, cimento, bens de consumo, papel); Pedro Catarino (distribuição, media, autoestradas, serviços informáticos); Rui Ribeiro (telecomunicações, papel, energia); outros valores mobiliários e instrumentos financeiros: António Ribeiro, João Sousa, Jorge Duarte, Pedro Barata. Na análise do mercado externo, a PROTESTE INVESTE colabora com um grupo de organizações de consumidores europeias com as quais definiu metodologias de análise idênticas a quem cede e de quem recebe alguns conteúdos. São elas: Euroconsumers S.A. Avenue Guillaume 13b, L-1651 Luxembourg. Altroconsumo Edizioni Finanziarie S.R.L. Via Valassina 22, Milano. Test-Achats S.C. Rue de Hollande 13, 1060 Bruxelles. OCU Ediciones S.A. C/ Albarracín 21, Madrid. As análises publicadas na PROTESTE INVESTE são independentes e elaboradas de acordo com uma metodologia que poderá consultar no endereço As análises nunca são enviadas à entidade emitente dos instrumentos financeiros objeto de avaliação e, por isso, não estão sujeitas a alterações a pedido destas. A DECO PROTESTE e os responsáveis pela informação financeira não têm interesses suscetíveis de prejudicar a objetividade da mesma. Os nossos conselhos baseiam-se em análises internas e em fontes externas fiáveis. É impossível fazer previsões totalmente exatas ou garantir o sucesso total dos conselhos apresentados. Conselho de Gerência Vasco Colaço, Luís Silveira Rodrigues e Alberto Regueira em representação da DECO, detentora de 2 do capital, e Yves Genin, Armand de Wasch, Benoît Plaitin em representação da Euroconsumers que detém 7 do capital. Tiragem exemplares. Registo no ICS n.º Depósito legal n.º /96. Assinaturas Tel: Fax: assinaturas@deco.proteste.pt. Assinatura anual: 226,20 ( 18,85 por mês), 48 edições semanais de 12 páginas + 11 edições mensais de 32 páginas. Impressão Sogapal, Sociedade Gráfica da Paiã, S.A., Av. dos Cavaleiros, n.º 35 35A, Portela da Ajuda. Fotografia e ilustração Ricardo Bento, Shutterstock, Thinkstock/Getty Images. Todos os direitos de reprodução, adaptação e de tradução são reservados e a utilização para fins comerciais é proibida. Gráficos Thomson Financial Datastream e DECO PROTESTE. Recomendações à medida Depois de conversarmos com vários subscritores, descobrimos como investem. Saiba as respostas aos erros mais frequentes. Qual o intermediário mais barato 8 14 O protocolo que negociámos com a GoBulling tem o preçário mais barato para investir na bolsa nos cinco perfis analisados Mundo Liberte a sua carteira da hegemonia da moeda única. Garantido Descubra as soluções de micropoupança oferecidas pelos bancos. Dossiê Cada caso é um caso, mas se o seu caso é semelhante ao destes leitores, saiba como deve estar estruturada a sua carteira de investimentos. Análise Reduza até 74% dos custos de negociar na bolsa selecionando o preçário certo. Teste Insatisfeito com o intermediário? Transfira a sua carteira de títulos. Imobiliário Os leilões podem ser uma via para investir num imóvel barato. É possível ter descontos de 40% sobre os preços de mercado. Fundos Apesar de alguma euforia dos investidores, a exposição à dívida emergente deve ser limitada. Atualmente recomendamos apenas que invista na Polónia. Fórum Saiba quando perde o direito a receber dividendos das ações. Seja nosso fã no Facebook facebook.com/protesteinveste 2 Proteste Investe 802 edição mensal junho

3 Editorial Pedro Moreira Mais lidos no portal financeiro Não perca as últimas análises da PROTESTE INVESTE em TAXAS DOS DEPÓSITOS ACIMA DA INFLAÇÃO Segundo a OCDE, a inflação em Portugal neste ano será nula. Assim, todos os depósitos proporcionam rendimentos reais positivos. PRIVATBANK: JUROS EM CARTÃO, NÃO! O PrivatBank surpreendeu os seus clientes recentemente com um aviso relativo aos juros dos depósitos. OBRIGAÇÕES DO TESOURO RENDEM ATÉ 4% Para aplicações de médio e longo prazo, com o capital garantido e baixo risco recomendamos o investimento em do Tesouro. TAXA DOS CERTIFICADOS DE AFORRO MANTÉM- SE NOS 2,3% EM JUNHO Em junho, a taxa dos Certificados mantémse nos 2,3% líquidos. É uma aplicação que recomendamos, se pretende investir pequenos montantes e não quer correr riscos. Descubra os Certificados em deco.proteste.pt/ investe/calculadora-certificados-aforro. Junte-se aos mais de 5300 fãs na nossa nova página no Facebook. É uma forma de saber imediatamente das novidades. Ajude-nos a escolher os temas das nossas análises, coloque as suas dúvidas e eleja os ativos que iremos avaliar. PORQUE CADA CASO É UM CASO Foi em abril que, neste espaço, apelámos à ajuda dos nossos leitores. Queríamos saber como os nossos subscritores estavam a aplicar as recomendações que emitimos e que mais precisavam para bem gerir os seus patrimónios financeiros. Vários associados responderam ao nosso apelo, bem mais do que estávamos à espera. Fomos falar em direto com alguns deles. Percorremos Portugal de lés a lés, sentámo-nos com subscritores e ouvimos o que tinham para dizer. Perguntámos no que investiam, que estratégias seguiam e quais as maiores dificuldades que tinham na hora de fazer aplicações. Alguns resultados da auscultação são imediatos. No Dossiê desta edição, que pode ler a partir da página 8, compilámos 6 casos de leitores reais. Não só divulgamos os seus investimentos, como anexamos a recomendação que os nossos analistas fariam a uma família nestas situações. Leia e identifique-se: tal como nós, provavelmente aprenderá com as experiências dos outros, além de beneficiar das nossas sugestões para estes casos. É verdade que cada caso é um caso, mas é natural que o seu agregado familiar se encaixe num dos 6 perfis que encontrámos nas nossas visitas. Entretanto, vamos continuar a ouvir os nossos subscritores, embora, a partir de agora, a um ritmo menos intenso. Mensalmente, queremos visitar um ou dois associados para continuarmos a melhorar. Outros resultados da primeira fase de visitas só serão sentidos no médio prazo. Recebemos algumas sugestões que planeamos integrar nos nossos produtos e serviços, a começar na publicação que tem nas mãos. Dentro de alguns meses começará a sentir diferenças. Um dos principais entraves ao sucesso dos investimentos dos nossos leitores é a fraca mobilidade. Muitos aforradores estão presos às suas instituições financeiras. Acontece muito nas carteiras de ações. À medida que o tempo passa e que mais títulos são adquiridos, é muito difícil mudar a carteira para outro intermediário. Por isso, nesta edição, além de publicarmos a análise anual aos custos de negociar na bolsa (em que, mais uma vez, a protocolo que negociámos com a GoBulling é o mais barato), desenvolvemos um teste aos custos de transferir a carteira. Como poderá ler na página 16, na maior parte dos casos é mais barato pagar a comissão de transferência do que vender na bolsa para comprar posteriormente.

4 MUNDO LIBERTE A SUA CARTEIRA DOS EUROS A zona euro está em recessão. Se quer rentabilizar as poupanças, encontra as melhores oportunidades fora da moeda única SUÉCIA 2, 1,3% CANADÁ 2,3% 1,4% EUA 2,8% 1,9% REINO UNIDO ZONA EURO PORTUGAL 0,2% -2,7% 1, 0,8% -0,6% 1,1% POLÓNIA SUÍÇA 2,2% 0,9% 1,4% 2,0% BRASIL 2,9% 3, As economias da OCDE deverão avançar 1,2% em 2013 e 2,3% em 2014, estima a organização internacional.

5 CONTORNE A MOEDA ÚNICA Preferimos as economias do Reino Unido, da Suíça e da Polónia. As suas bolsas estão atraentes Na Europa, as nossas preferências centram-se fora da moeda única. Nos mercados acionistas destacamos a praça londrina. O caráter multinacional das suas empresas escuda-as do desempenho menos bom da economia britânica e, em termos relativos, esta bolsa mantém-se barata. Aconselhamos a subscrição dos fundos de ações Fidelity United Kingdom A e do SISF UK Equity B. Se preferir o investimento direto, encontra na edição semanal da PROTESTE INVESTE (ou no portal financeiro) várias recomendações de compra para empresas cotadas em Londres. Com um peso mais limitado nas carteiras de fundos incluímos outros dois mercados europeus de ações: Suíça e Polónia. Nas obrigações europeias, temos parte das nossas carteiras recomendadas alocadas à zona euro, mas incluímos outras moedas, sobretudo de países com sólidas finanças públicas: Dinamarca, Suécia, Suíça e Polónia. Veja os nossos conselhos de fundos de obrigações nos quadros a partir da página 26. LEVE O SEU DINHEIRO PARA FORA A economia norte-americana já ultrapassou a crise e está pronta para receber os seus investimentos RÚSSIA ÍNDIA 3,6% 2,3% 6,4% 5,3% CHINA 8,4% 7,8% 1,6%1,4% JAPÃO 2,6% 3,2% AUSTRÁLIA Crescimento do produto interno bruto Fora do Velho Continente, os Estados Unidos da América já deixaram a crise para trás e estão novamente a crescer. Embora a progressão da economia se mantenha ligeira, contrasta muito com a zona euro. Com o mercado acionista relativamente barato, as ações norte-americanas continuam a marcar presença nas nossas carteiras. Recomendamos a subscrição do fundo de ações Vontobel US Value Equity C. Se preferir o investimento direto, recomendamos a compra de cerca de uma vintena de empresas norte-americanas (veja a edição semanal ou consulte o portal financeiro). No entanto, bom crescimento económico não é sinónimo de recomendação. A Austrália, por exemplo, tem registado um desempenho invejável entre as economias desenvolvidas, mas a sobrevalorização do dólar australiano torna caros os ativos australianos. A fonte do crescimento da economia mundial continua a vir das regiões emergentes. Apesar do ritmo ser agora menor do que o registado antes da crise financeira, estes países continuam a progredir mais rapidamente do que o mundo desenvolvido. Atualmente, os nossos favoritos são a China e a Rússia. Para investir nestas bolsas, os fundos são os produtos financeiros mais adequados. Recomendamos a subscrição Fidelity Greater China E e Parvest Russian Opportunities N. Devido ao maior risco, a China e a Rússia não deverão pesar mais de, respetivamente, 10% e na sua carteira. Fonte: Organização para a Cooperação e Desenvolvimento Económico

6 GARANTIDO Micropoupança GRÃO A GRÃO ENGASGA-SE A GALINHA Os bancos promovem soluções para alimentar as suas poupanças apenas com baixos montantes. As propostas permitem disciplinar o pé de meia, mas os mealheiros pouco engordam M uitas pessoas não conseguem amealhar neste cenário de crise. Para combater a ausência de poupança, a criatividade dos bancos produziu soluções de aforro de pequenos montantes. Todavia, não são apenas os montantes que são reduzidos: o rendimento oferecido aos poucos euros aplicados pelos aforradores são taxas de juro que, em alguns casos, pouco compensam o efeito negativo da inflação. Os analistas da PROTESTE INVESTE estudaram as sugestões das maiores instituições financeiras e apenas encontraram uma solução com um rendimento interessante. Todas os outros grãos depositados nos mealheiros bancários apenas engasgam as poupanças dos clientes dos bancos. Ganhar tanto como nos Certificados É no Santander Totta que os trocos ganham outro brilho. O Plano Programado é um depósito de poupança pelo prazo de 1 ano que paga juros trimestralmente, através da incorporação no capital, embora possa solicitar o pagamento na conta à ordem. As aplicações mensais são definidas à partida e podem ir de 25 euros até 250 euros (os valores que excedem este limite não são remunerados). O banco paga uma taxa anual líquida de 2,3% que, neste momento, é igual à dos Certificados de Aforro. Aliás, há algumas semelhanças nestes produtos: ambos pagam juros trimestralmente e capitalizam os juros. A diferença é que os Certificados de Aforro exigem um mínimo de 100 euros e é possível aplicar até 250 mil euros, sendo remunerado todo o montante investido. O saldo da conta pode ser mobilizado, total ou parcialmente. No caso da mobilização antecipada ocorrer no final do período trimestral, não há lugar a penalizações de juros decorridos. Caso contrário, penaliza os juros decorridos desde o início do pe- ríodo trimestral até à data da mobilização antecipada. Após os primeiros 12 meses, o dinheiro é remunerado à taxa dos depósitos tradicionais a 90 dias. Arredonde para o mealheiro O Banco Espírito Santo permite poupar através do arredondamento dos pagamentos feitos através da conta à ordem. A adesão à Micro Poupança é realizada no serviço de homebanking do banco, o BESnet, ou num balcão. Para cada tipo de movimento (pagamentos, carregamentos, crédito à habitação, etc.), o cliente escolhe o arredondamento que deseja e a conta para a qual são canalizados os arredondamentos. Há 4 arredondamentos possíveis: múltiplo de 1, 2, 5 e 10 euros. Pode definir diferentes contas de destino da Micro Poupança, para diferentes tipos de movimentos e modos 6 Proteste Investe 802 edição mensal junho

7 de arredondamento. O cliente é que decide quanto pretende poupar e para onde quer canalizar essas micropoupanças. No momento da adesão à Micro Poupança, as contas de poupança já têm de existir e podem ser da sua titularidade ou não. A conta Micro Poupança rende uma taxa anual líquida de 2 por cento. Só ganha quando poupa A abordagem do Millennium bcp é diferente: os seus clientes só ganham juros nos meses em que fazem poupança. A Poupança Reforço é um depósito de poupança com um prazo de 1 ano e pagamento de juros mensais. Bastam 10 euros para aderir a esta conta. É possível combinar entregas programadas com valores entre 10 euros e 2500 euros por mês. Na versão de poupanças não programadas também se pode fazer aplicações entre 10 euros e 2500 euros. No entanto, para ganhar os juros mensais, que são calculados à taxa anual líquida de 1,1%, é preciso fazer um reforço no mês. Este rendimento é pouco interessante. Nos meses em que não haja reforço ou seja inferior a 10 euros, o resultado é ainda pior: não há qualquer rendimento. É permitida a mobilização antecipada, parcial ou total, a qualquer momento da vigência do depósito a prazo, com penalização de 100% aplicada aos juros contados sobre o montante mobilizado no respetivo período em curso. União faz a força Nas pequenas poupanças, a Caixa Geral de Depósitos apostou na força da família. Assim, o serviço Caixa Família permite agrupar várias contas de poupança da família (inclusive as que já existem), para que todos possam beneficiar de uma taxa de juro superior à que teriam individualmente. A taxa de juro do Caixa Família é apurada em função do escalão a que corresponde o somatório dos saldos das contas de poupança. Assim, se o montante global das contas associadas for inferior a 50 mil euros, o agregado familiar recebe uma taxa anual nominal bruta de 0,9 acrescida de 20% da Euribor a 6 meses; para montantes iguais ou superiores a 50 mil euros, é 1,0 mais 20% da Euribor a 6 meses. É uma proposta muito pouco interessante: ao nível atual da Euribor, as aplicações dos membros da família com menos de 50 mil euros rendem uma taxa anual líquida de 0,8 por cento. É o suficiente apenas para cobrir a inflação. Para ter acesso ao serviço Caixa Família, o agregado deve ser titular de uma conta de poupança (Caixapoupança, Caixapoupança Emigrante, Poupança Caixa Activa, Caixapoupança Reformado, Caixapoupança Rumos, CaixaProjecto ou CaixaProjecto Emigrante). Se, no grupo, pelo menos um dos titulares de cada conta tiver rendimento domiciliado (mínimo 500 euros líquidos) ou cartão (On, MTV, Caixa Woman, Caixazul, Caixa Activa, Caixa ISIC), o rendimento bruto é de 2,7 ou 3% no primeiro ano, consoante tenha menos ou mais de 50 mil euros. Todavia, se algum dos elementos tiver um montante elevado, mais vale procurar as melhores propostas de taxas para depósitos a prazo. Um mealheiro com disciplina A maior parte das contas para as pequenas poupanças dá apenas para compensar a inflação. A exceção é o plano de poupança do Santander Totta, que rende 2,3% líquidos, tanto quanto se obtém com os Certificados de Aforro. Na maioria dos casos, são contas que servem apenas para disciplinar a poupança e funcionam como mealheiro. No entanto, quando atingir uma quantia considerável (algumas centenas de euros), opte por aplicar esse montante num depósito normal com uma taxa superior. Veja ao lado as melhores ofertas do mercado ou consulte o nosso comparador de depósitos no portal financeiro. 2,3% É a taxa anual líquida paga pelo Plano Programado do Santander Totta, a mais elevada entre as contas de micropoupança 0,8% É o rendimento anual líquido no serviço Caixa Família com um património inferior a 50 mil euros NÚMEROS DO MÊS Junho de 2013 A remuneração dos depósitos tem caído continuamente nos últimos meses. A taxa média de um depósito normal a 12 meses é apenas de 0,9% líquida. As melhores taxas são sempre em depósitos especiais. Há diferenças de quase 3%. Certificados de Aforro (1) Série C (taxa + prémio) 2,3% Séries B (taxa + prémio) 2,3% SOBE E DESCE 22 milhões de euros O montante aplicado em Certificados de Aforro, neste ano, supera os resgates 0% de inflação A OCDE estimou uma inflação nula para este ano em Portugal e 0,2% para 2014 OS MELHORES DEPÓSITOS (1) 1 mês ActivoBank (Juros no início) 1,4% Banif (Sup. Dep. Banif@st) 1,4% 3 meses Best (Dep. Novos Clientes) 2,9% Banco Big (Super Depósito) 2,9% 6 meses PrivatBank (E-Depósito) 2,7% Banco Big (Super Depósito) 2, 12 meses PrivatBank (E-Depósito) 3,0% Banco Invest (Novos) 2,7% TAXA MÉDIA DE UM DEPÓSITO DE 5000 EUROS A 12 MESES 0,9% (1) Taxa anual nominal líquida (TANL) à taxa de imposto de 28%.

8 DOSSIÊ Carteira de investimentos RECOMENDAÇÕES À MEDIDA Cada caso é um caso, mas se o seu caso é semelhante ao destes leitores, saiba como deve estar estruturada a sua carteira de investimentos Q ueríamos melhorar, por isso, na edição de abril, pedimos ajuda aos nossos leitores. O editorial apelou: Queremos saber se está a seguir as nossas recomendações e queremos descobrir que mais precisa para bem gerir o seu património. Muitos subscritores da PRO- TESTE INVESTE responderam ao nosso pedido e ofereceram-se para falar connosco. Por isso, nestes dois últimos meses estivemos na estrada, a visitar vários associados. A partir das conversas conseguimos traçar alguns perfis sobre os nossos leitores: patrimónios, instrumentos financeiros e objetivos comuns a muita gente. Este artigo pretende responder às necessidades de seis destes perfis. Casos reais Os agregados familiares que apresentamos ao lado são reais: subscritores da PROTES- TE INVESTE que nos mostraram todo o seu património financeiro e as táticas que seguem para atingir os seus objetivos. Por uma questão de privacidade, apenas alterámos os nomes dos membros dos agregados. Tudo o resto, desde os rendimentos mensais até aos investimentos selecionados, são informações reais. Acreditamos que os restantes leitores, ao se identificarem com um destes seis casos, podem beneficiar das recomendações que a equipa de analistas da PROTESTE INVESTE preparou para todos os subscritores. Entretanto, como ainda queremos melhorar, continuaremos na estrada a visitar os subscritores que queiram falar connosco. 8 Proteste Investe 802 edição mensal junho

9 Casal quer unir os trapos e as finanças Na hora de juntar as contas, é preciso discutir os objetivos e o perfil de investidores do casal Há dois meses, depois de vários anos de namoro, Joana e Pedro compraram uma casa e juntaram os trapos. Já a pensar em filhos, o casal de Lisboa comprou um apartamento espaçoso. Porém, graças às suas carreiras profissionais bem lançadas e a vários anos de poupança, a aquisição (que recorreu a financiamento bancário) não os deixou com a corda ao pescoço: mesmo depois de contabilizar a prestação mensal, os seus rendimentos mensais líquidos de 2600 euros ainda lhes permitem amealhar cerca de 1000 euros por mês. Todavia, a poupança é feita a 2 velocidades: o Pedro acumulou quase 100 mil euros e a Joana 25 mil euros. O casal ficou num impasse: como juntar os trapos financeiros? E pediu auxílio à equipa da PROTESTE INVESTE. Falem sobre dinheiro Quando se juntam, os casais têm obrigatoriamente de falar sobre o seu dinheiro: objetivos, perfis de aforro e planos de investimento. Joana e Pedro seguem princípios financeiros muito distintos: ela é extremamente conservadora (tem quase toda a poupança em depósitos a prazo e não quer arriscar um cêntimo) e ele é um especulador (aplicações alavancadas, apostas cambiais, ações para o curto prazo) mas que gosta de ter uma porção da carteira em instrumentos mais seguros (como do Tesouro e Certificados do Tesouro). Eles provam que os opostos se atraem. Depois de conversarem, decidiram que iriam gerir conjuntamente 50 mil euros, metade de cada um, com o objetivo de, no futuro, começarem a amortizar o crédito hipotecário. O que sobrasse ao Pedro, ele investiria como mais lhe aprouvesse. Os analistas da PROTESTE INVESTE defendem que, nestas situações de união financeira, é preciso encontrar um ponto de equilíbrio. Neste caso, o perfil conjunto de investidores é conservador, logo os nossos analistas indicaram a carteira defensiva de fundos da PROTESTE INVESTE recomendada para um prazo de 5 anos, que é quando eles pensam começar a fazer amortizações do crédito. No entanto, antes de avançarem para a carteira de fundos, é fundamental terem uma poupança de emergência com um valor Antes Pedro Aplicações defensivas: ( do Tesouro, Certificados do Tesouro, obrigações Mota-Engil, outras) + e fundos de ações: Conta especulativa: equivalente a cerca de 5 salários mensais, o que resulta em cerca de 13 mil euros. Nesta altura, um depósito a 1 ano do Banco Invest, que rende uma taxa líquida de 2,7%, é a melhor solução para concentrar o pé de meia para as emergências familiares. No património que o Pedro ficará a gerir sozinho, cerca de 75 mil euros, os instrumentos mais defensivos devem permanecer: as do Tesouro, as obrigações da Mota-Engil e os Certificados do Tesouro, que deve manter até aos seus vencimentos. Por princípio, a conta para especular de Pedro não deve absorver mais de 10% deste portefólio pessoal (7500 euros). O restante deve ser dirigido para a carteira recomendada de ações da PROTESTE INVESTE, que tem 10 títulos com a indicação de compra. Apesar de ser engenheiro, Pedro tem uma vasta experiência no mercado de capitais e não terá dificuldade em acompanhar as recomendações acionista da nossa equipa. Os nossos analistas acreditam que, através desta carteira, o potencial de longo prazo das aplicações de Pedro é elevado. Joana Depósitos a prazo Depois Pedro Aplicações defensivas: ( do Tesouro, Certificados do Tesouro, obrigações Mota-Engil) + Carteira de ações PROTESTE INVESTE: (Apenas ações de compra: AT&T, BP, Chevron, EDP, GlaxoSmithKline, Intel, National Grid, Sainsbury, Vodafone, Zurich Insurance) + Conta especulativa: 7500 Casal Fundo de emergência: Depósito a prazo 1 ano no Banco Invest (taxa anual efetiva líquida: 2,7%) + Carteira defensiva de fundos a 5 anos: EUA Suíça Reino Unido China euro coroa dinamarquesa Joana, 32 anos, e Pedro, 35 anos zlóti 10% 10% dólar norte- -americano 1 coroa sueca franco suíço Proteste Investe 802 edição mensal junho

10 DOSSIÊ Quando a família cresce mais depressa que o património A gestão da carteira do agregado ficou em segundo plano com o nascimento das filhas e com a mudança de casa. Depois do nascimento da Ana, em novembro do ano passado, Luís e Fátima perceberam que a família, que inclui ainda a pequena Mónica, não caberia durante muito mais tempo no pequeno apartamento no centro de Setúbal. Após alguns meses de pesquisa, orientaram-se: estão prestes a adquirir uma casa nova com mais um quarto e a arrendar o antigo apartamento. No balanço, o esforço financeiro é maior, mas ainda conseguirão poupar mensalmente 150 euros dos salários conjuntos de 2500 euros. Isto é possível porque a casa nova será comprada ao banco, a um preço baixo e com condições privilegiadas de financiamento. Com tantas alterações na vida familiar, Luís, encarregue de gerir o património do agregado avaliado em cerca de 80 mil euros, tem dedicado pouco tempo à carteira nos últimos 4 anos, desde que a Mónica nasceu. Como, felizmente, o património tem crescido, ele apenas compra novas ações ou obrigações e reforça nos seus fundos de ações. Neste período, nunca alienou um ativo. Limpeza geral Luís e Fátima querem um património para o longo prazo (preocupam-se com a reforma), mas que poderá, dentro de vários anos, servir para amortizar parte do crédito à habitação com o objetivo de reduzir o prazo do financiamento. Se não o fizerem, no vencimento do empréstimo, Luís terá 77 anos e Fátima 70 anos. Um casal com 2 filhas deve constituir imediatamente uma poupança de emergência equivalente a 6 meses de salários, alertam os analistas da PROTESTE INVESTE (o que equivale a 15 mil euros), procurando o melhor depósito a prazo a 1 ano do mercado. Neste caso, este dinheiro é facilmente reunido com a alienação de ações: todas as que tiverem recomendação de venda e de manter da nossa equipa de analistas. Assim, além de satisfazerem a prioridade do fundo de emergência, o número de títulos é reduzido de mais de uma dezena e meia para apenas 10 Antes Fundos de ações 4000 Santander Acções Portugal, Santander PPA Sporting SAD 9, títulos diferentes Como garantir a autonomia financeira A diversificação pode ser em excesso. Esta família precisa de reduzir o número de ações e de fundos na carteira Esta família não precisa da poupança nas próximas 2 décadas. Os rendimentos de 5600 euros são suficientes para todos os gastos e ainda sobra metade. Fernando, encarregue de fazer a gestão, segue de perto as nossas recomendações e isso nota-se na avaliação dos nossos analistas: está no bom caminho. A principal recomendação é não abusar da diversificação: uma carteira excessivamente diversificada fica com muitos ativos e, logo, é difícil fazer o seu acompanhamento. O património da família, que inclui a mãe e esposa Ana e as filhas Margarida e Teresa, tem 42 fundos e 22 ações. Concentrar fundos Em alguns casos, Fernando optou por ter até 6 fundos de investimento da mesma categoria. Os nossos analistas aconselham a ter, no máximo, os 2 melhores fundos de cada categoria. Através do resgate dos piores e do reforço nos melhores, o número de fundos pode ser reduzido para 24. Nas ações, a estratégia de Fernando é semelhante: compra mas não vende, o que é um erro. O número pode ser reduzido para 15 se alienar os que recebem as nossas recomendações de vender e de manter. Fernando, 42 anos, Ana, 42 anos, Margarida, 8 anos, e Teresa, 5 anos Reduzir o número de ações de 22 para 15 títulos Fundos de investimento Reduzir o número de fundos de 42 para 24 A família do Porto deve fazer mais duas afinações. A primeira é a transferência do plano de poupança-reforma da Ocidental para uma das nossas Escolhas Acertadas, como o PPR Património Reforma Conservador. A outra é a troca das do Tesouro de prazos mais curtos (2013 e 2014) por emissões mais longas: 2018 e A rentabilidade anual até à maturidade é muito superior. Depósitos a prazo Não devem reforçar. É o suficiente para fundo de emergência familiar Certificados do Tesouro Não devem resgatar. O rendimento até à maturidade é elevado. do Tesouro Devem trocar vencimentos de curto prazo por longo prazo. PPR Transferir do Ocidental Reforma PPR para o PPR Património Reforma Conservador 10 Proteste Investe 802 edição mensal junho

11 Agora são precisos acertos no património ações, o que exige muito menos tempo. No património da família sadina consta apenas uma emissão obrigacionista: Sporting SAD 9, Não faz sentido: na componente de obrigações é preciso diversificar. Aliás, a compra nem se deveu a razões clubísticas. Devem alienar estes títulos Depois Depósitos a prazo 1 ano Banco Invest Taxa anual efetiva líquida: 2,7% Fundo de obrigações Espírito Santo Europa Fundo de ações Santander Acções Portugal Vender os títulos com recomendação de vender e de manter. Reduz número de ações para 10 e adquirir o fundo Espírito Santo Europa: atualmente este fundo investe em dívida pública da zona euro. O casal também tem vindo a reforçar nos fundos Santander Acções Portugal e Santander PPA. Os analistas da PROTESTE INVESTE não aconselham os planos de poupança em ações, porque os benefícios fiscais à entrada foram extintos. Por isso, Luís e Fátima devem resgatar o Santander PPA e dividir a receita entre o Santander Acções Portugal (que tem a nossa recomendação de compra) e o Espírito Santo Europa. Luís, 47 anos, Fátima, 40 anos, Mónica, 4 anos, e Ana, 7 meses Preparar a reforma dentro de uma década Concentrar no imobiliário é arriscado. Uma carteira neutra de fundos desenhada para 10 anos é o certo Esta família está a apostar no imobiliário como fonte de rendimentos: além da habitação própria, têm dois apartamentos arrendados e estudam outras oportunidades. Os nossos analistas desaconselham: as expectativas para o mercado são fracas e a família já está muito exposta. O que esta família deve fazer é gerir bem as finanças. As ações precisam de ser arejadas: a maioria foi adquirida nas ofertas públicas de venda há mais de uma década. A melhor manobra é alienar todos os títulos e adquirir as ações de compra na nossa carteira recomendada de ações. A nova carteira já é diversificada, por isso a família não necessita dos fundos de ações que elegeram. O mesmo deve ser feito às obrigações da EDP: o preço já está mais de 4% acima do par. Deve vender. Diversifiquem com fundos O valor aplicado em depósitos a prazo também deve ser reduzido, à medida que se forem vencendo, até atingir cerca de 25 mil euros, o equivalente a 6 meses de rendimentos. A diferença, juntamente com o capital que está à ordem, deve ser conduzido para uma carteira diversificada de fundos. Ao abrigo do protocolo PROTESTE INVESTE/Optimize, podem aderir à carteira neutra a 10 anos. O dinheiro aplicado nos Certificados do Tesouro e nos PPR deve permanecer, mas, neste último caso, devem transferir para o PPR SGF Garantido. João, 55 anos, Inês, 52 anos, Sónia, 15 anos e Pedro, 19 anos Antes Fundos de ações Santander Acções Portugal, Santander Acções Europa PPR Santander Poupança Investimento FPR, Santander Poupança Futuro FPR EDP Depois AT&T, BP, Chevron, EDP, Intel, Glaxo SmithKline, National Grid, Sainsbury, Vodafone, Zurich Insurance Carteira neutra de fundos a 10 anos Protocolo PROTESTE INVESTE/Optimize EDP, Zon, Portucel, REN, BPI, Novabase, BCP, Sonaecom, PT, Sonae, outras Certificados do Tesouro Depósitos a prazo Depósitos a prazo Certificados do Tesouro PPR PPR SGF Garantido Depósitos à ordem Proteste Investe 802 edição mensal junho

12 DOSSIÊ Recém-reformados querem manter estilo de vida Não é possível ter rendimentos dos investimentos tão altos como o casal deseja, mas há alternativas que permitem manter o conforto da família As carreiras profissionais de Artur e de Dolores foram longas e repletas de sucessos. Ao longo da vida, o casal alfacinha conseguiu amealhar um confortável pé de meia de 430 mil euros, além de vários investimentos imobiliários: a par da residência em Lisboa, têm 2 apartamentos no Algarve (um arrendado mas cujo rendimento líquido é quase nulo) e uma quinta no Alentejo. Ambos continuam empenhados em viver na capital, mas a quinta é um sonho de longa data. É também uma das maiores fontes de despesa do agregado. Recentemente aposentados, as suas pensões, que somam 2800 euros, não são suficientes para todos os custos: mensalmente, o casal precisa de retirar cerca de 2000 euros do seu património financeiro para manter o estilo de vida. Eles gostariam que os seus investimentos gerarem estes 2 milhares de euros mensais ou o equivalente anual (24 mil euros). No entanto, eles não estão dispostos a arriscar o dinheiro que durante tanto tempo guardaram. Não há milagres Para o património gerar cerca de 24 mil euros por ano, teriam de conseguir uma rentabilidade anual líquida de 5,6 por cento. Os analistas da PROTESTE INVESTE dizem que, nesta altura, não é possível alcançar esta meta recorrendo apenas a aplicações de baixo risco. Artur e Dolores deveriam ponderar a venda do apartamento que arrendam no Algarve para aumentar o valor dos ativos financeiros e, eventualmente, alcançar um rendimento anual mais próximo do objetivo. Porém, esta é uma decisão muito pessoal. O casal diz que estudará esta possibilidade, apesar de saberem que esta pode não ser a melhor altura para fazer uma venda no mercado imobiliário algarvio. Em geral, a carteira de Artur e Dolores está bem desenhada: tem dinheiro à ordem, alguns depósitos a prazo, dívida pública, obrigações de empresas, seguros de capitalização e um plano de poupançareforma (PPR). A principal crítica dos nossos analistas para um caso como este é o excesso à ordem: em vez de 70 mil euros, 12 mil são suficientes para garantir as despesas de 6 meses. O casal tem também uma carteira de ações que deve ser completamente alienada: o valor aplicado é marginal, exige algum tempo para administrar e apenas duas das ações detidas têm a nossa recomendação de compra. Na dívida pública, em vez de Certificados de Aforro, que rendem atualmente uma taxa anual líquida de 2,3%, é preferível ter do Tesouro a 10 anos, cujo rendimento anual líquido até à maturidade é de 4,2 por cento. O produto financeiro complexo contratado no Barclays e alguns seguros financeiros, que normalmente não são recomendados pelos nossos analistas, não podem ou não devem ser mobilizados, porque os custos destas operações tendem a ser muito elevados. A exceção é o BPI Novo Aforro Familiar: rende pouco para os objetivos do casal e a comissão de resgate é nula após o primeiro ano de investimento. A taxa anual garantida do PPR na carteira, o Europeia PPR, é de 4% e, por isso, deve ser mantido. É um produto que já não está em subscrição. Com a receita da alienação das ações e do BPI Novo Aforro Familiar, bem como com a redução do capital à ordem, Artur e Dolores devem aumentar os depósitos a prazo, investir nas do Tesouro e constituir uma carteira defensiva de fundos. Podem aderir ao nosso protocolo com a Optimize, que replica as carteiras recomendadas da PROTESTE INVESTE. Nestas circunstâncias, o novo património do casal gerará um rendimento anual de cerca de 12 mil euros, o equivalente a 1000 euros por mês. Para manterem o estilo de vida, terão de retirar periodicamente dinheiro das suas aplicações. Devem começar pela carteira de fundos, que não tem rendimento garantido, e só após isso o dinheiro aplicado nos depósitos a prazo. Antes Carteira de ações BCP, EDP, EDP Renováveis, PT, Zon PPR Eurovida PPR (Liberty) Seguros financeiros Poupança 112 (Ocidental), Renda Crescente Mais 2008 (Ocidental), BPI Novo Aforro Familiar de empresas Portugal Telecom, BFN Produto financeiro complexo Subscrito no Barclays Depósitos à ordem Aplicações a prazo Depósitos, planos mutualistas Dívida pública do Tesouro, Certificados do Tesouro, Certificados de Aforro Depois PPR Eurovida PPR (Liberty) Carteira defensiva de fundos a 10 anos Protocolo PROTESTE INVESTE/Optimize Seguros financeiros Poupança 112 (Ocidental), Renda Crescente Mais 2008 (Ocidental) de empresas Portugal Telecom, BFN Produto financeiro complexo Subscrito no Barclays Depósitos à ordem Aplicações a prazo Depósitos, planos mutualistas Dívida pública do Tesouro, Certificados do Tesouro Artur, 66 anos, e Dolores, 67 anos 12 Proteste Investe 802 edição mensal junho

13 Pensionistas querem compensar corte dos rendimentos O dinheiro parqueado em depósitos à ordem não contribuiu para compensar a redução das pensões. Devem preferir os depósitos a prazo Lourdes e Carlos, ambos pensionistas há mais de uma década, estão muito apreensivos em relação ao futuro: os cortes governamentais nas suas pensões obrigaram-nos a recolher fundos do seu património que tão arduamente amealharam ao longo das suas vidas profissionais. Atualmente, o rendimento mensal do casal de Oeiras é de cerca de 1000 euros, mas eles precisam de mais 300 euros para manterem o nível de vida. Eles têm tentado que as suas poupanças, cerca de 116 mil euros, produzam os 3600 euros anuais deficitários, mas sem sucesso. As suas principais aplicações são do Tesouro (que se vencem em 2013 e 2014), contas de poupança-reforma, alguns depósitos a prazo e contas à ordem. O casal aderiu também ao protocolo PROTESTE INVESTE/Optimize para investir na nossa carteira defensiva de fundos recomendada para um prazo de 10 anos. Adicionalmente, receosos do colapso da moeda única, investiram uma porção significativa do património em 2 fundos de divisas distintas: o Nordea Swedish Bond, que investe em obrigações suecas, e o UBS Bond CAD, que investe em títulos de dívida denominado em dólares canadianos. Reduzam o dinheiro à ordem Embora estejam preocupados com a conjuntura, Lourdes e Carlos não devem ter 11 mil euros espalhados por várias contas Antes Fundos de investimento Nordea Swedish Bond UBS Bond CAD Protocolo PROTESTE INVESTE/Optimize Carteira defensiva de fundos a 10 anos do Tesouro OT Setembro 2013 OT Outubro 2014 Depósitos à ordem Depósitos a prazo Contas poupançareformado Seguro de capitalização Eurovida Renda Certa 2014 à ordem. Este dinheiro não está a contribuir para o objetivo de rendimentos anuais de 3600 euros. Assim, nestas situações, os analistas da PROTESTE INVESTE aconselham a minimizar o capital à ordem para cerca de 3 vezes o rendimento mensal, isto é, 3000 euros. As contas de poupançareforma também já não são aconselhadas: as taxas de juro são muito baixas quando comparadas com o rendimento dos depósitos a prazo normais. Nas do Tesouro, o casal deve esticar o prazo, trocando os títulos que têm pelos que se vencem em junho de 2018, o que lhes incrementa a receita anual dos títulos de dívida pública. Os fundos eleitos por Lourdes e Carlos para fugir do euro, o Nordea Swedish Bond e o UBS Bond CAD, não fazem sentido, porque a nossa carteira defensiva (na qual eles invstem através do protocolo) já tem a exposição certa aos mercados mundiais de obrigações. Por isso, o dinheiro aplicado nestes fundos, nas contas de poupançareforma e no seguro de capitalização Eurovida Renda Certa 2014 quando se vencer no próximo ano deve ser canalizado para depósitos a prazo. Depois Carteira defensiva de fundos a 10 anos Protocolo PROTESTE INVESTE/Optimize do Tesouro OT Junho Depósitos a prazo Depósitos à ordem 3000 Lourdes, 80 anos, e Carlos, 75 anos O casal oeirense pode diversificar as aplicações em depósitos por diferentes prazos, procurando sempre as taxas de juro mais altas que as suas poupanças podem alcançar. Assim, por exemplo, podem contratar o depósito a 1 ano no Banco Invest e outro a 6 meses no PrivatBank. Ambos têm uma taxa anual líquida de 2,7 por cento, segundo os preçários mais recentes destas 2 instituições financeiras. De acordo com os cálculos dos nossos analistas, Uma carteira constituída por estas aplicações gerará um rendimento anual líquido ligeiramente superior a 3000 euros, o que ainda fica aquém das necessidades de Lourdes e Carlos. Para chegar aos 3600 euros desejados, basta pedir uma ajuda às Finanças: ao englobar os juros dos depósitos e das obrigações na declaração anual do Imposto sobre o Rendimento das Pessoas Singulares (IRS), o casal conseguirá uma devolução de 614 euros por ano, atingindo, assim, o seu objetivo financeiro. Proteste Investe 802 edição mensal junho

14 ANÁLISE Intermediários financeiros ENCOLHA OS SEUS CUSTOS DE BOLSA Deixe de pagar até 1670 euros por ano em comissões. Elegemos os intermediários mais baratos para as suas operações bolsistas pode custar perto de 300 euros por ano nas comissões de guarda. É o caso do Banif. Uma carteira de ações está, de uma forma geral, exposta a três tipos de custos: guarda de títulos, comissão de transação e comissões por operações diversas (como pagamento de dividendos). No nosso estudo, incluímos estas três vertentes. Ainda que os bancos mais tradicionais não apresentem as melhores ofertas, mesmo não mudando do seu banco poderá obter poupanças significativas utilizando o canal de negociação mais barato, que normalmente é a Internet. Nos perfis analisados, obtivemos, em média, um desconto de 24% nos principais bancos que operam em Portugal. N em todos os investidores interiorizaram que todas as comissões de bolsa que conseguirem não pagar refletem-se num património mais elevado no futuro. No levantamento anual dos custos de negociar na bolsa, descobrimos que é possível apagar até 1670 euros por ano de comissões do seu extrato de investimentos, o que representa até 74% menos custos. A eleição do melhor intermediário financeiro depende apenas do seu perfil de investidor: em que mercados atua, a frequências das suas operações e os dividendos que espera receber. No entanto, como pode constatar na página ao lado, o protocolo que negociámos com o Banco Carregosa, que opera através da marca GoBulling, é o mais económico para os cinco perfis que analisámos. Na maioria dos casos, vence a versão Pro do protocolo, mas, se for um investidor concentrado na bolsa alfacinha, então a versão Web pode ser mais em conta. Sempre a guarda de títulos Entre os intermediários analisados, somente três não cobram qualquer custo relacionado com a guarda de títulos: plataforma GoBulling Pro do Banco Carregosa, plataforma itrade da Orey Financial e o Banco Invest. Adicionalmente, o protocolo que temos com o Banco Carregosa para as plataformas GoBulling Web e GoBulling Pro também estão isentas destes custos. Uma carteira com títulos internacionais Preçários não uniformizados Apesar da franca melhoria, continuamos a defender uma maior uniformização dos preçários que os intermediários financeiros disponibilizam para os seus clientes. De resto, os nossos testes práticos, como o que publicamos nesta edição (veja nas páginas seguintes), mostram que até mesmo os funcionários dos bancos por vezes têm dificuldade em compreender o custo efetivo que será cobrado ao cliente. A Comissão do Mercado de Valores Mobiliários deveria apostar mais nesta vertente, à imagem, por exemplo, do que foi feito para os produtos financeiros complexos. Simule os custos para o seu perfil em deco.proteste.pt/investe/ custos-de-bolsa FICHA TÉCNICA 23 intermediários analisados Recolhemos 46 preçários junto dos sítios eletrónicos de 23 intermediários financeiros autorizados a receber e transmitir ordens de bolsa, disponíveis para a generalidade dos investidores. 14 Proteste Investe 802 edição mensal junho

15 QUAL É O SEU PERFIL DE INVESTIDOR DE BOLSA? Criámos cinco perfis distintos e para cada deles calculámos os cinco intermediários mais baratos. As bolsas incluídas foram as de Lisboa, Paris, Nova Iorque, Madrid e Londres. PEQUENO INVESTIDOR: POUPA ATÉ 393 EUROS Carteira com 12 mil euros, 6 ordens anuais em Lisboa, 4 noutras bolsas com um valor médio de 1500 euros, dividendos anuais de 480 euros. Procurámos um investidor que tem uma carteira reduzida e que faz uma baixa rotação da mesma. Assim, o custo de guarda de títulos tem um peso fulcral. Além de não cobrarem qualquer comissão por ter os títulos a seu cargo, o Banco Carregosa, através da plataforma GoBulling Pro, e a corretora Orey Financial, através da itrade, apresentam as melhores comissões. Em perto de um quarto das instituições só o custo anual de guarda de títulos supera o custo total das duas melhores ofertas. Custo anual 1 Protocolo DECO/GoBulling Pro 84 2 Orey itrade 90 3 GoBulling Pro 90 4 Banco Invest Banco Best Trading 156 PEQUENO INVESTIDOR NACIONAL: POUPA ATÉ 393 EUROS Carteira de 12 mil euros, 10 ordens anuais em Lisboa com um valor médio de 1500 euros, dividendos anuais de 480 euros. Para quem invista apenas no mercado nacional, pode optar pela plataforma GoBulling Web, mas apenas se for nosso associado, pois estará isento de custo de guarda de títulos. Neste preçário são cobrados 2,5 euros por cada negócio na Euronext Lisbon, sendo que uma ordem poderá ser fracionada em vários negócios se não conseguir encontrar contraparte. Se comprar ações líquidas e tiver este perfil, este é o melhor preçário para si. O custo anual fica em 38 euros. Custo anual 1 Protocolo DECO/GoBulling Web 38 2 Protocolo DECO/GoBulling Pro 50 3 GoBulling Pro 52 4 Orey itrade 52 5 Montepio - Internet 86 INVESTIDOR PASSIVO: POUPA ATÉ 582 EUROS Carteira com 50 mil euros, 12 ordens anuais em Lisboa e 8 noutras bolsas com um valor médio de 3000 euros, dividendos anuais de 2000 euros. À medida que a exposição do investidor ao mercado de capitais aumenta, aumenta também a poupança que pode conseguir anualmente. De resto, a melhor oferta do mercado permite uma poupança de quase 50% face à média dos custos cobrados on-line. Se consideradas todas as ofertas, este valor dispara para os 65 por cento. As melhores ofertas mantêm-se nas mãos do Banco Carregosa (em especial aderindo ao nosso protocolo GoBulling Pro) e da Orey Financial. Custo anual 1 Protocolo DECO/GoBulling Pro Orey itrade GoBulling Pro Banco Invest Banco Best Trading 287 INVESTIDOR ATIVO: POUPA ATÉ 1080 EUROS Carteira de 50 mil euros, 20 ordens anuais em Lisboa e 20 noutras bolsas com um valor médio de 3000 euros, dividendos anuais de 2000 euros. Neste perfil, o custo unitário das transações bolsistas ganha peso mas a não cobrança de guarda de títulos continua a influenciar as escolhas acertadas: os intermediários que isentam os seus clientes da guarda de títulos são os que apresentam as melhores condições na negociação. À Orey Financial e ao Banco Carregosa, junta-se o Banco Invest, através da sua recente plataforma de negociação Invest Trader, com as melhores ofertas para este tipo de investidor. Custo anual 1 Protocolo DECO/GoBulling Pro Orey itrade GoBulling Pro Banco Invest Banco Best Trading 535 INVESTIDOR AGRESSIVO: POUPA ATÉ 1670 EUROS Carteira de 70 mil euros, 28 ordens anuais em Lisboa e 32 noutras bolsas com um valor médio de 3000 euros, dividendos anuais de 2800 euros. Apesar de a escolha acertada recair ainda no protocolo que assinámos com o Banco Carregosa, o Banco Invest apresenta de seguida a melhor oferta. Este banco destaca- -se principalmente pelo seu preçário para a negociação nas bolsas internacionais. Um investidor com este perfil pode facilmente encontrar ganhos superiores a 200 euros anuais, o que reforça a necessidade de se saber escolher bem o intermediário financeiro para realizar as suas operações na bolsa. Custo anual 1 Protocolo DECO/GoBulling Pro Banco Invest GoBulling Pro Orey itrade Dif Broker Proteste Investe 802 edição mensal junho

16 TESTE Transferência de carteira EMIGRE A SUA CARTEIRA DE TÍTULOS Se não está satisfeito, mude a vida às suas ações e obrigações. Saiba quanto custa fazer as malas aos seus títulos E stá farto do seu intermediário financeiro? Tem bom remédio: emigre a carteira. No entanto, a operação pode ter custos pesados. Testámos a operação de transferência de uma carteira de 2 ações e 1 obrigação entre 7 bancos. Em 2 intermediários, o custo de movimentar 3000 euros de títulos custou mais de 90 euros. No mais caro, a Caixa Geral de Depósitos, se a carteira tivesse 10 títulos, o custo a incorrer seria superior a 320 euros. Além das comissões, não existiram entraves. Em média, a transferência demorou menos de duas semanas a ser processada. O Santander Totta, o Best Bank e a Caixa Geral de Depósitos foram os mais demorados. Funcionários mal informados Apesar de a mobilidade dos títulos não estar em causa, notámos que os funcionários estão pouco preparados para responder às questões que lhes são colocadas, sobretudo ao nível do custo. Na maioria dos casos, os preçários não são esclarecedores, o que faz com que nem os próprios funcionários consigam, através deles, elucidar os seus clientes. Nenhum dos bancos recetores das transferências cobrou qualquer comissão por receber os títulos. No caso das do Tesouro, os bancos cativaram o imposto relativo aos juros corridos. Nenhum funcionário conseguiu explicar isto, confundindo esta retenção com comissões bancárias. Durante o processo de transferência foram ainda cobrados custos de guarda de títulos relativos a um trimestre. Estes valores não estão refletidos nos números da página ao lado. Compensa vender e comprar depois? Na generalidade dos casos, não compensa vender os títulos na bolsa para mais tarde comprá-los no novo intermediário financeiro. Com um custo entre 7 e 10 euros por cada operação de compra e de venda dos títulos, apenas compensará se o custo que o banco cobre por cada título detido for superior a um valor entre 20 e 25 euros. É o que acontece na Caixa Geral de Depósitos. Ao vender e comprar passaria a ter também implicações fiscais, pois nessa operação seriam registadas mais ou menos-valias. PROTESTE INVESTE EXIGE Custos de mudança devem baixar Para que as barreiras à concorrência sejam menores, defendemos que a Comissão do Mercado de Valores Mobiliários deve promover a redução dos entraves financeiros à mudança de uma carteira de títulos. Com os títulos registados na Central de Valores Mobiliários, acreditamos que a mudança de intermediário não acarreta um custo tão elevado como o que alguns intermediários cobram atualmente. Adicionalmente, os preçários devem ser mais explícitos, incluindo uma definição da expressão espécie. A generalidade dos investidores não está familiarizada com este termo. 16 Proteste Investe 802 edição mensal junho

17 QUANTO CUSTA TRANSFERIR A CARTEIRA? Comprámos, em 7 intermediários, uma carteira de 3000 euros constituída por 3 títulos: ações da EDP e da Unilever e uma Obrigação do Tesouro. Foram escolhidas 5 instituições tradicionais e 2 bancos especializados nos investimentos. Este estudo versou sobre a transferência de títulos mantendo-se o mesmo titular. No caso de ser para titulares distintos, os custos seriam superiores e em termos fiscais seriam aplicados os impostos como se de uma venda se tratasse. Best Bank Custo: 13,92 Duração: 22 dias A transferência do Best Bank para a Caixa Geral de Depósitos foi a que mais tempo demorou: 22 dias. Ainda assim, foi dentro do que o funcionário do Best lhe tinha dito: 10 a 30 dias. De resto, o custo seria igual a 10 euros mais IVA por título. No total, até ao fecho desta edição apenas tinham sido cobrados 13,92 euros. Aparentemente, falta o descritivo do custo da transferência das ações da EDP. ActivoBank Custo: 30,75 Duração: 3 dias Testou-se a transferência do ActivoBank para o Best Bank. Como prometido (3 a 5 dias), demorou apenas 3 dias. O processo foi feito através do telefone e o cliente foi informado que teria um custo de 25 euros mais IVA. Ao saber que incluía obrigações, o funcionário foi informar-se e depois disse-nos seria este custo por 2 vezes. No entanto, só lhe foi cobrado um dos custos. Banco BPI Custo: 30,75 Duração: 9 dias Testou-se a transferência da carteira de títulos do Banco BPI para o Banco Espírito Santo. Todo o processo foi tratado via balcões e durou 9 dias para que a transferência fosse concluída. O funcionário tinha-lhe dito que poderia durar cerca de 8 dias. O custo foi de 25 euros mais IVA. O pedido teve de ser feito de forma manuscrita. Todos os custos foram em linha com o preçário, ainda que nem sempre seja fácil para um investidor entendê-lo. Millennium bcp Custo: 30,75 Duração: 6 dias Neste caso, apesar de não terem existido entraves à transferência dos títulos para o Banco BPI, houve um erro: não transferiram a carteira na sua totalidade. No entanto, quanto aos custos, foi cobrado um valor total de 25 euros mais IVA pela transferência de todos os títulos. Banco Espírito Santo Custo: 69,00 Duração: 10 dias A transferência do Banco Espírito Santo para o Santander Totta não teve quaisquer entraves relevantes. O custo foi de 69 euros, sendo que apenas foi cobrado um custo relacionado com a mudança das ações. Nas do Tesouro nada foi cobrado. O processo foi algo demorado, com o cliente a ter de voltar ao balcão para assinar papéis. A conclusão do processo, uma vez dada a ordem de transferência, demorou 2 dias para os títulos nacionais e 10 dias para as ações da Unilever. Santander Totta Custo: 93,60 Duração: 18 dias Apesar de não terem existido entraves, quer no Santander quer no ActivoBank, para onde os títulos seriam enviados, não souberam informar sobre os custos. Em relação ao Santander, o custo total atingiu os 93,60 euros. Apesar de elevado, era o que estava previsto no preçário. Demorou 15 dias a entrada das ações da EDP e das do Tesouro e 18 dias as ações da Unilever. Caixa Geral de Depósitos Custo: 96,87 Duração: 3 dias A mesma história: sem entraves e sem o funcionário saber o real custo da transferência dos títulos da Caixa Geral de Depósitos para o Millennium bcp. Só posteriormente é que o cliente foi contactado e esclarecido sobre o preçário: em torno de 32 euros por título detido na carteira. Foi ainda comunicado que demoraria cerca de 15 dias a ser efetuada a transferência. Proteste Investe 802 edição mensal junho

18 IMOBILIÁRIO Leilões ARREMATE UM IMÓVEL BARATO Os leilões podem ser uma via para investir num imóvel barato. É possível comprar casas com descontos de 40% sobre os preços de mercado O s leitores da PROTESTE INVESTE já sabem que investir num imóvel para arrendar não é, em regra, um bom negócio nas condições atuais do mercado: como indicámos na edição passada (página 18), a compra para arrendar rende cerca de 3% nas zonas residenciais da Grande Lisboa e do Grande Porto. Todavia, há uma maneira de conseguir aumentar substancialmente a rentabilidade potencial do arrendamento: pagar pouco pela habitação. Os leilões de imóveis, cada vez mais frequentes em resultado da urgência da banca em alienar património, são um bom local para encontrar preços baixos. Existem algumas empresas especializadas nos leilões de imóveis. A Uon e Euro Estates são duas das mais conhecidas que promovem frequentemente leilões presenciais. Normalmente agendam dois a três leilões por mês. Os leilões presenciais normalmente estão associados a uma instituição financeira, que procura através deste meio escoar parte da sua carteira de imóveis adquiridos através da execução de hipotecas. Como o objetivo do banco é reduzir a sua exposição ao setor imobiliário e recuperar a totalidade ou parte da dívida contraída pelo anterior proprietário, o valor de venda pode ser bastante inferior aos valores médios de mercado praticados para imóveis com características semelhantes. Nos leilões que a PROTESTE INVESTE assistiu anonimamente identificámos várias situações em que o valor base de licitação era inferior ao valor médio de mercado em mais de 40 por cento. Regras das operações Para participar num leilão é necessário inscrever-se, no dia do leilão no local ou previamente através do sítio na Internet da leiloeira, e entregar uma caução em cheque ou dinheiro. O valor varia, rondando os dois mil euros, e serve de sinal para o caso do participante adjudicar algum imóvel. Caso contrário o valor será devolvido no fi- 18 Proteste Investe 802 edição mensal junho

19 64 Número de imóveis colocados à venda no último leilão que assistimos, com valores base entre 6 mil e 88 mil euros da venda). Ao valor de venda, acresce-se ainda os impostos e custos legais. Nalguns imóveis, a arrematação é condicionada. Neste caso, o vendedor pode recusar a aceitação da melhor licitação se a mesma não atingir um determinado valor superior ao valor base. LEILÕES DAS FINANÇAS MAIS DE 70 CASAS POR DIA Cerca de três quartos das vendas de bens penhorados pela Autoridade Tributária e Aduaneira são de imóveis, segundo as estatísticas de 2012 nal do leilão. Antes do início do leilão, é-lhe entregue uma raquete com uma identificação numérica, que será usada para licitar. Se arrematar algum imóvel, o contrato- -promessa de compra e venda é celebrado de imediato, com o pagamento do sinal (valor variável entre e 10% do valor final % Foi a percentagem de imóveis que foram transacionados no decorrer deste leilão CUIDADOS A TER NOS LEILÕES Leilões das Finanças Também o Estado, através da Autoridade Tributária e Aduaneira, recorre a leilões eletrónicos ( para vender os imóveis que penhorou a contribuintes com dívidas fiscais. Durante 15 dias o imóvel é colocado para venda com um valor base de 70% do valor patrimonial tributário. Após este período, se não ocorrerem licitações, as Finanças ficam recetivas a receber propostas em carta fechada com valor mínimo de 50% do valor patrimonial tributário durante um período Pesquise os imóveis disponíveis e selecione os que lhe interessam. Regra geral, as promotoras além de fornecerem catalógo aos participantes, publicam na Internet uma lista com fotos e dados de cada lote: local, ano de construção, tipologia, área e base de licitação. Informe-se sobre a situação fiscal do imóvel, direitos de preferência, usufruto ou arrendamentos. Faça uma estimativa do valor real, para não pagar mais do que numa compra direta. Pode pedir uma cópia da caderneta predial, com o valor patrimonial. Visite a casa para avaliar o estado, acessos e zona envolvente. As casas em mau estado podem ser um bom negócio, mas convém avaliar o custo das obras e o mercado. Se planeia recorrer ao crédito, fale antecipadamente com vários bancos para saber quanto lhe emprestam e que prestação pode suportar. Contabilize despesas de sinal, obras, registos e escritura e tenha em conta que a maioria dos bancos não financia 100% da avaliação. Se negociar com o banco associado ao leilão poderá ter alguns benefícios A maioria das desistências deve-se à falta de financiamento. Embora as leiloeiras vendam imóveis penhorados pelos bancos, estes não garantem o crédito. A menos que tenha dinheiro ou crédito garantido, não licite. Pode perder a caução, se desistir. Estipule o valor máximo pelo qual está disposto a licitar. Os leilões têm uma carga emocional muito grande, pelo que é fácil perder a noção do preço da casa. Para aumentar o valor de arrematação, o leiloeiro tenderá a espicaçar os licitadores com licitações perdedoras. No caso de leilões do Estado, tenha também em atenção se está a adquirir a totalidade do imóvel ou parte dele. Por vezes, a penhora incide apenas sob um dos titulares da propriedade. Outros Veículos que pode ir até 20 dias. Posteriormente, se o imóvel ainda não estiver vendido, é novamente colocado em leilão eletrónico sem valor base (pode ser vendido por 1 euro). Se no termo do leilão, a sua licitação for a mais elevada, terá de liquidar de imediato um terço do montante. O remanescente terá de ser liquidado no espaço de 15 dias. Se o valor da aquisição for superior a 51 mil euros, é possível, mediante requerimento ao chefe da Repartição de Finanças que está a proceder à venda, alargar o prazo de pagamento até 8 meses. Ao valor licitado acresce o Imposto Municipal sobre Transmissão Onerosa de Imóveis e o Imposto do Selo. Tenha muito cuidado com o valor que coloca para licitar, pois fica vinculado perante as Finanças a esse valor, sem possibilidade de remover a licitação. Tenha também em atenção que nalguns casos a penhora é feita a apenas um dos titulares do imóvel, pelo que, está a adquirir uma parte da propriedade e não a sua totalidade. Com o pagamento é emitido o auto de adjudicação, que é o documento que confirma a transmissão do bem. Após o trânsito em julgado, período no qual pode haver oposição de terceiros à venda, é emitido pelas Finanças um despacho a autorizar a anulação de todas as hipotecas pendentes. Entregando estes dois documentos numa conservatória do registo predial, torna-se proprietário. Leia as nossas análises sobre imobiliário no portal financeiro em deco.proteste.pt/investe/imobiliario Partes em sociedades Imóveis Proteste Investe 802 edição mensal junho

20 FUNDOS Comentário mensal SUBIDA DO EURO TRAVA GANHOS O euro continua com uma forte pedalada, o que penaliza sobretudo o desempenho dos fundos de obrigações noutras divisas E m maio, muitos fundos de ações subiram impulsionados pelo comportamento favorável das bolsas. Contudo, a apreciação do euro face às principais divisas internacionais limitou os ganhos em várias categorias e agravou perdas noutras. Os fundos mais penalizados foram os que investem em mercados emergentes e em obrigações cotadas em moedas diferentes do euro. Estados Unidos à frente nas ações O comportamento dos fundos no mês passado foi, em diversos aspetos, muito similar ao registado em abril. A principal tendência manteve-se, com os mercados desenvolvidos a liderar os ganhos e muitos fundos emergentes a perderem terreno. As categorias de fundos de ações que, em média, mais ganharam em maio foram: Estados Uni- dos da América (+4,6%), zona euro (+3,) e Reino Unido (+2,4%). Das quatro categorias BRIC, os fundos da Rússia (-1,1%), Índia (-1,7%) e Brasil (-3,7%) re- gistaram perdas. Só a China registou uma variação mé- dia positiva: 1,8 por cento. Destaque igualmente para o fundo recomendado de ações polacas com um ganho de 4,3 por cento. Foi uma estreia auspiciosa para este mercado emergente que, no mês passado, entrou nas carteiras recomendadas. Se a Polónia foi uma boa exceção en- tre os emergentes, o Japão (-4,8%) e a Austrália (-9,) foram as ove- lhas negras das bolsas desenvolvidas. Os fundos dedicados a estes 2 países continuam fora das nossas recomenda- ções. Por cá, os fundos que apostam na pra- ça lisboeta caíram, em média, 1,3 por cento. O bom desempenho dos mercados acionistas britânico e norte-americano vem ao encontro das expectativas, mas consideramos que algumas bolsas emergentes têm sido excessivamente penalizadas. Por isso, apesar da relativa desilusão com o seu desempenho continuamos a dedicar-lhes parte das nossas carteiras, sobretudo ao mercado chinês e russo, enquanto as ações brasileiras regressam à carteira agressiva de 10 anos. Austrália afunda A apreciação do euro e a subida das taxas de juro de longo prazo provocaram uma diminuição do valor da maioria das obrigações e, consequentemente, conduziram a perdas nos fundos que investem em títulos de dívida. A queda mais acentuada coube ao fundo de obrigações em dólares australianos (-6,2%). Com menores perdas, as obrigações nipónicas (-3,1%) e em libra esterlina (-3,) também não se encontram atualmente entre as nossas recomendações. Entre as categorias de obrigações com maior peso nas carteiras, também ocorreram quedas: francos suíços (-1,8%), coroas suecas (-2,8%). Os fundos de taxa fixa da zona euro recuaram, em média, 0, e os dedicados ao dólar norte-americano foram os menos maus do mês de maio com uma perda média de 0,3 por cento. Apesar das expectativas apontarem para uma subida do nível de juros, nomeadamente, nos Estados Unidos da América, conside- FUNDOS DE OBRIGAÇÕES QUEDA TRANSNACIONAL A apreciação do euro e a subida dos juros penalizou os fundos de obrigações. Contudo, no longo prazo, permanecem incontornáveis se optar por categorias com bom potencial 0% -1% -2% -3% -4% - -6% -7% Dólar norte-americano -0,3% Coroa sueca Zlóti Iene Libra -2,8% -3,0% -3,1% -3, Dólar australiano -6,2%

21 ramos que os fundos de obrigações incluídos nas nossas carteiras oferecem um contrapeso adequado à componente acionista e diversificam eficientemente o nível de risco global das estratégias de investimento a longo prazo. Além disso, dado que a maioria das nossas escolhas está alocada fora da zona euro, o potencial de ganhos cambiais tenderá a compensar eventuais prejuízos derivados da subida dos juros. Em suma, no longo prazo, uma boa seleção de fundos de obrigações de taxa fixa continua a ser uma opção de investimento incontornável. Nova categoria no quadro A partir desta edição, o nosso Quadro de Fundos passa a incluir fundos especiais de investimento (FEI). No portal financeiro já podia acompanhar os FEI abertos comercializados em Portugal mas agora, na página 28, retomamos alguns dos fundos de maior dimensão pertencentes a esta categoria. A legislação específica, que enquadra os FEI, dá uma grande liberdade à sociedade gestora. Tão grande que este tipo de fundos não precisa cumprir as diretivas europeias relativamente aos organismos de investimento coletivo. Trata-se de fundos não harmonizados e sem passaporte europeu. Na prática significa que o património do fundo pode estar concentrado em poucos títulos e excessivamente exposto a um único emitente, ter um elevado endividamento ou, até, estar aplicado em ativos não financeiros. Se esta entrada para o Quadro é uma novidade, o nosso conselho mantém-se inalterado: não recomendamos esta categoria. A maioria dos FEI não é comparável entre si mas, entre a oferta atual, consideramos que não há qualquer oportunidade que compense o risco acrescido deste tipo de fundos. Embora a intenção do legislador destinasse os FEI a segmentos específicos de investidores, a realidade é que, no final de 2012, representavam mais de metade do dinheiro aplicado em fundos de gestoras nacionais, segundo dados da Comissão do Mercado de Valores Mobiliários. O facto de serem considerados produtos financeiros complexos não tem travado a sua comercialização junto dos pequenos aforradores. Para combater esta tendência, a PROTESTE INVESTE defende que os montantes mínimos sejam, por exemplo, elevados para 100 mil euros. CARTEIRA PROTESTE INVESTE 10 ANOS AJUSTANDO O RUMO Com as recentes movimentações nos mercados, consideramos pertinente fazer dois ajustes às carteiras para o prazo de 10 anos. Aproveitamos a forte subida da bolsa norte-americana para a tomada de mais-valias, reduzindo o seu peso em, ou seja, para 1 na neutra e 20% na agressiva. Como contrapartida, introduzimos de ações nacionais na neutra e voltamos a incluir de ações brasileiras na versão agressiva, aproveitando o recuo destes mercados em maio. As obrigações em ienes também se tornam atrativas devido à subvalorização da moeda nipónica. No entanto, pairam demasiadas incertezas na política monetária do Japão. Para já, mantemo-nos afastados. Aceda às nove carteiras-modelo em deco.proteste.pt/investe/ carteiras-fundos NEUTRA dólar americano coroa dinamarquesa euro taxa fixa coroa sueca 60% 40% franco suíço zlóti polaco Portugal 10% 10% Rússia Suíça 20% 10% Reino Unido 1 China EUA DEFENSIVA franco suíço dólar americano coroa sueca coroa dinamarquesa AGRESSIVA franco suíço zlóti polaco euro taxa fixa 50% 50% Polónia Portugal 7 2 Índia zlóti polaco Brasil Rússia coroa sueca euro taxa fixa Rússia 10% 10% 10% 1 20% 10% Reino Unido 10% 10% EUA Suíça 20% EUA 20% China China Reino Unido Proteste Investe 802 edição mensal junho

22 FUNDOS emergentes NÃO VÁ ATRÁS DAS MODAS Apesar de alguma euforia dos investidores, a exposição à dívida emergente deve ser limitada. Recomendamos que invista apenas na Polónia A pós a crise financeira, os maiores bancos centrais cortaram agressivamente as taxas de juro e, em alguns casos, intervieram diretamente nos mercados da dívida. Como resultado desta política monetária, o rendimento (yield) oferecido pelas obrigações das maiores economias desenvolvidas caiu para valores muito baixos. Por exemplo, atualmente, as yields da dívida pública norte-americana, japonesa, britânica e alemã permanecem perto de mínimos históricos. Perante este cenário de baixas rentabilidades, os investidores de obrigações procuraram outros mercados que lhes propiciassem ganhos. Um dos alvos foram as obrigações high yield (também conhecidas por terem a notação de lixo ), o outro foi a dívida dos países emergentes. Neste último caso, há emitentes com vários níveis de rating, não sendo necessariamente países classificados como lixo. A China, por exemplo, tem uma notação de AA-, igual à do Japão, segundo a Standard & Poor s. Aliás, de acordo com a avaliação desta agência, nenhum dos BRIC (Brasil, Rússia, Índia e China) tem dívida com rating de lixo. Perspetivas reservadas Com o bom desempenho económico de muitos países em desenvolvimento, será interessante incluir fundos de obrigações emergentes na carteira de investimentos? A resposta é parcialmente afirmativa. De facto, as obrigações em zlótis polacos já fazem parte das nossas recomendações. Trata-se de um país emergente, mas inserido na União Europeia e que goza de uma boa situação nas finanças públicas. A Standard & Poor s atribui um rating de A à dívida soberana emitida em zlótis. Consideramos que esta exposição às obrigações emergentes é adequada e não aconselhamos outros mercados. Por um lado, a inflação elevada típica de muitos emergentes é, no longo prazo, negativa para a evolução cambial das respetivas divisas. Por outro, o clima favorável a este tipo de obrigações pode ter os dias contados. De facto, é inevitável uma normalização da política monetária nos Estados Unidos da América e quando a dívida norte-americana voltar a oferecer juros superiores haverá uma menor procura de títulos emergentes, o que prejudicará a rentabilidade da maioria deste tipo de fundos. PROTESTE INVESTE ACONSELHA Dívida emergente? Só polaca No comparador de fundos do nosso portal financeiro (deco. proteste.pt/investe/fundos), encontra mais de uma vintena de produtos dedicados às obrigações emitidas por mercados emergentes. A grande maioria investe a nível mundial ou por regiões (Ásia, Europa de leste), mas há fundos dedicados a países específicos como o Brasil, a Rússia ou a Polónia. De momento, preferimos limitar a nossa exposição à dívida emergente e aconselhamos apenas que dedique parte da carteira ao fundo Nordea Polish Bond E PLN. Nas nossas carteiras recomendadas a 10 anos, o seu peso oscila entre (defensiva e neutra) e 10% (agressiva). Não invista em fundos de outras categorias de obrigações emergentes. O seu nível de risco não pode ser negligenciado e as perspetivas de médio e de longo prazo são pouco favoráveis. RENTABILIDADE ATÉ À MATURIDADE RISCO NÃO COMPENSA O RENDIMENTO EM EXCESSO A crescente procura por obrigações dos mercados emergentes tem feito subir o seu valor e baixado o rendimento oferecido até à maturidade (yield) 1 12% 9% 6% 3% 0% Out ,8% 4,4% Abril Yield dos mercados emergentes 4,1% 1,6% Yield do mercado global 22 Proteste Investe 802 edição mensal junho

23 Quadro de fundos Designação Locais de subscrição Comissões(1) Mín(2) Valor da UP em 31/05/2013 L/B Variação (em%) Rentabilidade anualizada (em %) sub. res. gestão 1 mês 1 ano 3 anos 5 anos Indicador de desempenho Conselho América Latina Prazo mínimo recomendado > 10 anos Risco elevado Preferimos uma aposta centrada na bolsa brasileira. Amundi Eq. Lat America SU AB, BiG, Best U.P USD B Vender Fidelity Latin America E AB, BiG, Best EUR B Vender JPM Latin America Eq. D AB, BiG, Best USD B Vender Emergente Global Prazo mínimo recomendado > 10 anos Risco elevado Investem na Europa de leste, Ásia, América latina e África. Caixagest Acc. Emergentes CGD, Best EUR L Vender E. S. Mercados Emergentes BES, AB, Best EUR L Vender JPM Emerging Mkts Eq. D BCP, AB, Best USD B Vender Millen. Merc. Emergentes BCP, AB, Best EUR L Vender Multi Gestão Merc Emgt FF Montepio EUR L Vender SISF Emerging Markets B AB, BiG, Best USD B Manter Templeton Emerging Mkts N AB, BiG, Best USD B Manter Vontobel Emerging Markt C Best USD B Manter Europa Prazo mínimo recomendado > 10 anos Risco médio alto Além da zona euro, estes fundos investem no Reino Unido, Suíça e Noruega. Allianz Europ. Eq Grwt CT Best EUR B Comprar BGF Cont. Europ. Flex E2 BiG, Best EUR B Manter BGF European E2 AB, BiG, Best EUR B Manter BGF European Focus E2 Best EUR B Manter BGF European Growth E2 AB, BiG, Best EUR B Manter BPI Europa BPI, AB, BiG, Best EUR L Manter Caixagest Acções Europa CGD, AB, Best EUR L Vender E. S. Acções Europa BES, AB, Best EUR L Manter Fidelity Europ. Dyn Gth E AB, Best EUR B Manter Franklin Europ. Growth N AB, BiG, Best EUR B Manter Invesco Pan Eur Struct E AB, BiG, Best U.P EUR B Manter Jupiter European Growth L Best EUR B Manter Millen. Eurocarteira BCP, AB, Best EUR L Vender Montepio Acções Montepio EUR L Manter Montepio Acções Europa Montepio EUR L Manter Postal Acções CTT EUR L Vender Raiz Europa Crédito Agrícola EUR L Vender SISF European Eq. Yield B AB, BiG, Best EUR B Vender Vontobel European Value C Best U.P EUR B Manter Europa de Leste Prazo mínimo recomendado > 10 anos Risco muito elevado Bolsas caras e risco elevado. Dexia Eq. Emerg Europe N Best U.P EUR B Vender Jupiter New Europe L Best EUR B Vender SISF Emerging Europe B AB, BiG, Best EUR B Vender Global Prazo mínimo recomendado > 10 anos Risco médio alto Estes fundos investem principalmente nos Estados Unidos da América, Europa e Japão. BGF Global Dynamic Eq.E2 BiG, Best USD B Manter BNY Mellon LT Glb Eqty A AB, Best EUR B Manter BPI Reestruturações BPI, AB, BiG, Best EUR L Vender Montepio Acções Internac. Montepio EUR L Vender Nordea Global Value E Best EUR B Manter Vontobel Global Value C Best U.P USD B Manter Pacífico Prazo mínimo recomendado > 10 anos Risco médio alto Aplicam na Ásia, Austrália e Japão. Preferimos os fundos mais centrados na Ásia continental. Caixagest Acções Oriente CGD, Best EUR L Manter Fidelity Asean A AB, Best USD B Comprar Fidelity Sth East Asia E AB, BiG, Best EUR B Manter SISF Asian Equity Yield B AB, BiG, Best USD B Manter SISF Emerging Asia B AB, BiG, Best USD B Manter Proteste Investe 802 edição mensal junho

24 FUNDOS Designação Locais de subscrição Comissões(1) Mín(2) Valor da UP em 31/05/2013 L/B Variação (em%) Rentabilidade anualizada (em %) sub. res. gestão 1 mês 1 ano 3 anos 5 anos Indicador de desempenho Conselho Zona Euro Prazo mínimo recomendado > 10 anos Risco elevado No seu conjunto, o mercado acionista da zona euro não é dos mais interessantes. Allianz Eurol. Eq Grwt CT Best EUR B Manter Banif Euro Acções Banif * EUR L Vender BGF Euro-Markets E2 AB, BiG, Best EUR B Manter BNPP L1 Eq Best Sel. Eur Best U.P EUR B Manter BPI Euro Grandes Cap. BPI, AB, BiG, Best EUR L Vender Fidelity Euro Blue Chip E AB, BiG, Best EUR B Manter Pionner Euroland Eq C ND AB, Best EUR B Manter Popular Acções Banco Popular EUR L Vender Santander Acções Europa Snt, AB, BiG, Best EUR L Vender SISF Euro Equity B AB, BiG, Best EUR B Manter Austrália Prazo mínimo recomendado 7-10 anos Risco elevado Mercado acionista está corretamente avaliado. Fidelity Australia A AB, Best AUD B Vender Parvest Eq. Australia N AB, Best U.P AUD B Vender UBS EF Australia P AB, Best U.P AUD B Vender Brasil Prazo mínimo recomendado > 10 anos Risco muito elevado Investir a longo prazo e para os mais audazes. Amundi Eq. Brazil SU AB, BiG, Best U.P USD B Manter BNY Mellon Brzl Eq. A EUR AB, Best EUR B Comprar JPM Brazil Alpha Plus D Best USD B Manter Parvest Equity Brazil N AB, BiG, Best U.P USD B Manter Canadá Prazo mínimo recomendado 7-10 anos Risco elevado Mercado acionista está próximo de caro. Há alternativas mais interessantes. UBS EF Canada P AB, Best U.P CAD B Vender China Prazo mínimo recomendado > 10 anos Risco elevado Bom potencial de crescimento. Fundos investem na China, incluindo a região de Hong Kong, e na Formosa. Fidelity Greater China E AB, Best EUR B Comprar Invesco Gtr China Eq. E AB, BiG, Best U.P EUR B Manter Old Mutual Great China C AB, Best USD B Manter Pictet Grtr. China R USD BiG, Best U.P USD B Manter SISF Greater China B AB, BiG, Best USD B Vender Estados Unidos Prazo mínimo recomendado 7-10 anos Risco médio alto Mercado acionista encontra-se a níveis bastante atrativos. BGF US Flexible Eq. E AB, BiG, Best USD B Vender BNY Mellon S&P 500 A USD AB, BiG USD B Manter BPI América BPI, AB, BiG, Best EUR L Vender Caixagest Acções EUA CGD, Best EUR L Vender E. S. Acções América BES, AB, Best EUR L Vender Fidelity America E AB, BiG, Best EUR B Manter Franklin US Equity N AB, BiG, Best USD B Manter ING L US High Dividend X BiG, Best U.P USD B Manter Millen. Acções América BCP, AB, Best EUR L Vender MSIF US Advantage B AB, Best USD B Manter Pictet USA Index R BiG, Best U.P USD B Manter Pionner US Research C ND BiG, Best EUR B Manter Santander Acções América Snt, AB, BiG, Best EUR L Vender Threadneedle American DU Best USD B Manter UBS EF USA Multi Strat. P AB, Best U.P USD B Manter UBS ES USA Growth P AB, Best U.P USD B Manter Vontobel US Value Eq. C Best USD B Comprar Índia Prazo mínimo recomendado > 10 anos Risco muito elevado Mercado com bom potencial de valorização, mas risco elevado. BGF India E2 USD Best USD B Manter Franklin India N USD BiG, Best USD B Comprar JF India D AB, BiG, Best USD B Manter 24 Proteste Investe 802 edição mensal junho

25 Designação Locais de subscrição Comissões(1) Mín(2) Valor da UP em 31/05/2013 L/B Variação (em%) Rentabilidade anualizada (em %) sub. res. gestão 1 mês 1 ano 3 anos 5 anos Indicador de desempenho Conselho Japão Prazo mínimo recomendado > 10 anos Risco médio alto Más perspetivas económicas para o Japão. Mantenha-se afastado. Caixagest Acções Japão CGD, Best EUR L Vender Fidelity Japan Advant. A AB, Best JPY B Vender JPM Japan Strat. Value D Best JPY B Vender Millen. Acções Japão BCP, AB, Best EUR L Vender SISF Japanese Equity B AB, Best JPY B Vender Polónia Prazo mínimo recomendado > 10 anos Risco muito elevado Deverá ser um dos poucos países da União Europeia a evitar a recessão. Nordea Polish Equit E PLN Best PLN B Comprar Portugal Prazo mínimo recomendado 7-10 anos Risco elevado A crise económica continuará a pesar sobre a bolsa nacional. Banif Acções Portugal Banif * EUR L Vender BPI Portugal BPI, AB, BiG, Best EUR L Comprar Caixagest Acções Portugal CGD, AB, Best EUR L Vender E. S. Portugal Acções AB, Best EUR L Vender Millen. Acções Portugal BCP, AB, Best EUR L Manter Santander Acções Portugal Snt, AB, BiG, Best EUR L Comprar Portugal PPA Prazo mínimo recomendado 7-10 anos Risco elevado Não subscreva planos de poupança em ações. O fim do benefício fiscal à entrada tornou-os pouco interessantes. Barclays FPA Barclays EUR B Vender BBVA PPA - Índice PSI-20 BBVA * EUR B Manter BPI Poup. Acções Banco BPI EUR B Manter Caixagest PPA CGD EUR B Vender E. S. Poupança Acções PPA BES EUR B Manter Millen. PPA BCP, AB U.P EUR B Manter Santander PPA Santander Totta EUR B Vender Reino Unido Prazo mínimo recomendado 7-10 anos Risco médio alto Bolsa barata. Bom investimento a longo prazo. BGF United Kingdom E2 AB, Best GBP B Manter Dexia Eq. United Kingd. N Best U.P GBP B Manter Fidelity United Kingdom A AB, Best GBP B Comprar SISF UK Equity B AB, Best GBP B Comprar UBS EF Great Britain P AB, Best U.P GBP B Manter Rússia Prazo mínimo recomendado > 10 anos Risco muito elevado Mercado arriscado, mas boas perspetivas. Recomendado para os investidores mais ousados. Parvest Eq. Russia Oppt N AB, BiG, Best U.P USD B Comprar Pictet Russian Eq. R EUR AB, BiG, Best U.P EUR B Manter UBS ES Russia P AB, Best U.P USD B Vender Suíça Prazo mínimo recomendado > 10 anos Risco médio Mercado com baixo risco. Interessante como diversificação. Fidelity Switzerland A AB, Best CHF B Manter SISF Swiss Equity B AB, Best CHF B Comprar Setor Farmacêutico Prazo mínimo recomendado 7-10 anos Risco médio Empresas com um cariz mais defensivo e menos sensível aos ciclos económicos. BGF World Healthscience E AB, Best USD B Comprar Fidelity Global Health E AB, BiG, Best EUR B Manter Montepio Euro Health Care Montepio EUR L Manter UBS EF Health Care P AB, Best U.P USD B Vender Setor Financeiro Prazo mínimo recomendado 5-7 anos Risco elevado As perspetivas deste setor continuam incertas devido ao problema da dívida europeia. BGF World Financials E AB, BiG, Best USD B Manter Fidelity Gbl Fin Serv E AB, BiG, Best EUR B Manter Jupiter Global Financ. L Best USD B Manter Millen. Eurofinanceiras BCP, AB, Best EUR L Vender UBS EF Fin. Services P AB, Best U.P EUR B Vender Proteste Investe 802 edição mensal junho

26 FUNDOS Designação Locais de subscrição Comissões(1) Mín(2) Valor da UP em 31/05/2013 L/B Variação (em%) Rentabilidade anualizada (em %) sub. res. gestão 1 mês 1 ano 3 anos 5 anos Indicador de desempenho Conselho Setor Matérias-primas Prazo mínimo recomendado 7-10 anos Risco elevado A procura mundial de matérias-primas e o consumo de energia tem subido, mas o mercado é bastante volátil. Amundi Eq. Glb Resourc SU AB, BiG, Best U.P USD B Comprar BGF World Energy E BCP, AB, BiG, Best USD B Vender BGF World Gold (USD) E BCP, AB, BiG, Best USD B Manter BGF World Mining E BCP, AB, BiG, Best USD B Vender BNP Paribas L1 Wld Ene N Best U.P EUR B Vender DWS Inv. Gold Equities NC Best U.P EUR B Manter Franklin Natural Res. N AB, BiG, Best U.P EUR B Vender Invesco Energy E AB, BiG, Best U.P EUR B Vender Montepio Euro Energy Montepio EUR L Vender Setor Tecnológico Prazo mínimo recomendado > 10 anos Risco elevado Risco muito elevado. Franklin Technology N AB, BiG, Best USD B Vender Henderson Global Tech A2 Best USD B Manter ING L Information Tech X BiG, Best U.P USD B Vender JPM Europe Tech D Acc AB, BiG, Best EUR B Vender Setor Telecomunicações Prazo mínimo recomendado > 10 anos Risco médio O setor no seu todo não se encontra entre os mais atrativos. Fidelity Gbl Telecom. E AB, BiG, Best, DB U.P EUR B Manter ING L Telecom X USD BiG, Best U.P USD B Comprar Montepio Euro Telcos Montepio EUR L Manter Setor Utilities Prazo mínimo recomendado 5-7 anos Risco médio O setor tem um cariz defensivo mas tem sido penalizado pela regulação europeia. Eurizon Eq. Utilities R Best U.P EUR B Manter ING L Utilities X BiG, Best U.P USD B Manter Millen. Global Utilities BCP, AB, Best EUR L Manter Montepio Euro Utilities Montepio EUR L Comprar Alto Risco 100 Também chamados high yield. Investem em empresas com menor capacidade financeira ou optam por dívida emitida por países emergentes. BPI Obr. Alto Rendimento BPI, AB, BiG, Best EUR L Vender Fidelity European HY A BCP, AB EUR B Vender Franklin High Yield N AB, BiG, Best * USD B Vender Templeton Euro H. Yield N AB, BiG, Best * EUR B Vender Coroas Escandinavas Prazo mínimo recomendado 3-5 anos Risco médio baixo Recomendamos as coroas dinamarquesa e sueca. Nordea Danish Bond E DKK Best * DKK B Comprar Nordea Norweg. Bond E NOK Best NOK B Manter Nordea Swedish Bond E SEK Best * SEK B Comprar Corporate Euro Prazo mínimo recomendado 3-5 anos Risco baixo Aplicam predominantemente em títulos emitidos por empresas e que são normalmente mais arriscados que as obrigações de dívida pública. Invesco Euro Corp. Bond E AB, BiG, Best EUR B Vender Parvest Bd Euro Corp. N AB, BiG, Best U.P EUR B Vender Pictet EUR Corp. Bonds R BiG, Best U.P EUR B Vender SISF Euro Corporate Bd B AB, BiG, Best EUR B Vender Dólar Americano Prazo mínimo recomendado 5-7 anos Risco médio O potencial de apreciação do dólar é o principal atrativo destes fundos. ABernstein America Inc C2 Best EUR B Manter ING L Renta F. Dollar X BiG, Best U.P USD B Manter JPM US Aggregate Bond D AB, BiG, Best USD B Comprar SISF US Dollar Bond B AB, BiG, Best USD B Comprar UBS Bond USD P AB, Best U.P USD B Manter Dólar Australiano Prazo mínimo recomendado 5-7 anos Risco médio baixo A divisa está demasiado sobrevalorizada. UBS Bond AUD P AB, Best U.P AUD B Vender Dólar Canadiano Prazo mínimo recomendado 5-7 anos Risco médio Pouco interessantes. UBS Bond CAD P AB, Best U.P CAD B Vender 26 Proteste Investe 802 edição mensal junho

27 Designação Locais de subscrição Comissões(1) Mín(2) Valor da UP em 31/05/2013 L/B Variação (em%) Rentabilidade anualizada (em %) sub. res. gestão 1 mês 1 ano 3 anos 5 anos Indicador de desempenho Conselho Euro Taxa Fixa Prazo mínimo recomendado 3-5 anos Risco baixo Categoria interessante como diversificação. BGF Euro Bond E2 AB, BiG, Best EUR B Manter BNY Mellon Euroland Bd A BiG, Best EUR B Manter BPI Euro Taxa Fixa BPI, AB, BiG EUR L Vender Caixagest LP CGD, AB, Best EUR L Vender E. S. Europa BES, AB, Best EUR L Comprar Millen. Dívid.Pública EUR BCP, AB, Best EUR L Vender Montepio Taxa Fixa Montepio EUR L Manter Parvest Bd Euro M Term N AB, BiG, Best U.P EUR B Manter PIMCO Euro Bond E AB, Best EUR B Manter Popular Euro Banco Popular EUR L Vender Santander Multitaxa Fixa Santander, Best EUR L Manter SISF Euro Bond B AB, BiG, Best EUR B Manter UBS Bond EUR P AB, Best U.P EUR B Manter Euro Taxa Variável Prazo mínimo recomendado 1-3 anos Risco baixo A relação entre rendimento e risco é pouco atrativa. Não recomendamos. BPI Taxa Variável Banco BPI EUR L Vender E. S. Capitalização BES EUR L Vender E. S. Renda Mensal BES, Best EUR L Vender Millen. Rendimento Mensal BCP, AB, Best EUR L Vender Montepio Montepio EUR L Vender Postal Capitalização CTT EUR L Vender Raiz Rendimento Crédito Agrícola EUR L Vender Santander Multi Sant, BiG, Best EUR L Vender Franco Suíço Prazo mínimo recomendado 5-7 anos Risco médio baixo Com risco reduzido e potencial de valorização no longo prazo, estas obrigações são interessantes para diversificar a carteira. CS BF (L) Sfr B AB, Best U.P CHF B Manter Pictet CHF Bonds R Best U.P CHF B Manter UBS Bond CHF P AB, Best U.P CHF B Comprar Vontobel Swiss Franc Bd C Best U.P CHF B Manter Global Prazo mínimo recomendado 5-7 anos Risco médio baixo Apostam sobretudo em títulos norte-americanos e europeus. BGF Global Gov. Bond E2 AB, Best USD B Vender BGF World Bond E2 USD AB, BiG, Best * USD B Vender Pioneer Strateg Inc C ND AB, BiG, Best EUR B Vender SISF Global Bond B AB, BiG, Best USD B Vender Templeton Global Bond N AB, BiG, Best * USD B Vender Iene Japonês Prazo mínimo recomendado > 10 anos Risco médio alto Elevado endividamento público e taxas de juro nulas prejudicam o iene. Parvest Bond JPY N AB, Best U.P JPY B Vender UBS Bond JPY P AB, Best U.P JPY B Vender Libra Esterlina Prazo mínimo recomendado 5-7 anos Risco médio As perspetivas para a dívida britânica são pouco favoráveis. Fidelity Sterling Bond A AB GBP B Vender JPM Sterling Bond D AB, Best GBP B Vender UBS Bond GBP P AB, Best U.P GBP B Vender Zlóti Polaco Prazo mínimo recomendado 7-10 anos Risco médio A moeda está corretamente avaliada face ao euro, mas as taxas de juro são atrativas. Nordea Polish Bond E PLN Best PLN B Comprar Mistos Defensivos Prazo mínimo recomendado 5-7 anos Risco médio baixo representam até 30% da carteira. Barclays Global Cons. FF Barclays EUR L Manter Caixag. Estrat. Dinâmica CGD, Best EUR L Vender Caixag. Estrat. Equilibr. CGD, AB, Best EUR L Manter CS PF (L) Income Euro B AB U.P EUR B Comprar Millen. Prest. Cons. FF BCP, AB, Best EUR L Vender Multi Gestão Prudente FF Montepio EUR L Vender Popular Global 25 FF Banco Popular EUR L Vender UBS SF Yield EUR N BCP, AB, Best U.P EUR B Comprar Proteste Investe 802 edição mensal junho

28 FUNDOS Designação Locais de subscrição Comissões(1) Mín(2) Valor da UP em 31/05/2013 L/B Variação (em%) Rentabilidade anualizada (em %) sub. res. gestão 1 mês 1 ano 3 anos 5 anos Indicador de desempenho Conselho Mistos Neutros Prazo mínimo recomendado 7-10 anos Risco médio baixo Peso das ações entre 30% e 50%. Barclays Global Moder. FF Barclays EUR L Vender BGF Global Allocation E2 AB, BiG, Best USD B Manter BPI Universal FF BPI, AB, BiG, Best EUR L Vender Caixag. Estrat. Arrojada CGD, AB, Best EUR L Vender CS PF (L) Balanced Euro B AB U.P EUR B Manter Fidelity Euro Balanced A AB, Best EUR B Comprar Fidelity FPS Mod. Gwth A AB, BiG, Best EUR B Manter JPM Global Balanced EUR D AB, Best EUR B Comprar Millen. Prest. Moder. FF BCP, AB, Best EUR L Vender Montepio Gestão Equilibr. Montepio EUR L Vender Montepio Global Montepio EUR L Vender Popular Global 50 FF Banco Popular EUR L Vender Raiz Global Crédito Agrícola EUR L Vender UBS SF Balanced EUR N BCP, AB, Best U.P EUR B Manter Mistos Agressivos Prazo mínimo recomendado > 10 anos Risco médio Mais de 50% da carteira destes fundos é, em regra, dedicada às ações. CS PF (L) Growth Euro B AB U.P EUR B Comprar Millen. Prest. Valor. FF BCP, AB, Best EUR L Manter Montepio Gestão Dinâmica Montepio EUR L Vender Popular Global 75 FF Banco Popular EUR L Vender Popular Valor Banco Popular EUR L Vender UBS SF Growth EUR N BCP, AB, Best U.P EUR B Manter Flexíveis 100 Não estabelecem limites para o investimento em ações/obrigações, o que faz variar mais o risco. BPI Global Banco BPI EUR L Vender E. S. Estratégia Activa BES, Best * EUR L Vender E. S. Plano Crescimento BES, Best EUR L Vender E. S. Plano Dinâmico BES, Best EUR L Vender E. S. Plano Prudente BES, Best EUR L Vender Millen. Gestão Dinâmica BCP, AB, Best * EUR L Vender Santander Global Santander, Best EUR L Vender Tesouraria Dólar Americano Prazo mínimo recomendado 1-3 anos Risco médio Permitem especular sobre a apreciação do dólar face ao euro. MSIF USD Liquidity B Best USD B Vender Parvest Short Term USD N AB, BiG, Best U.P USD B Vender Pictet Sht T. Money USD R BiG, Best U.P USD B Vender Tesouraria Euro Prazo mínimo recomendado < 1 ano Risco baixo As baixas taxas de juro de curto prazo tornam-nos muito pouco interessantes. Não subscreva. Banif Euro Tesouraria FT Banif EUR L Vender Barclays P. Tesouraria FT Barclays EUR L Vender BBVA Cash FT BBVA, AB EUR L Vender BPI Liquidez FT Banco BPI EUR L Vender Caixagest Activos C Prazo CGD, Best EUR L Vender E. S. Monetário BES, Best EUR L Vender Montepio Monetário Montepio EUR L Vender Montepio Tesouraria FT Montepio EUR L Vender Raiz Tesouraria FT Crédito Agrícola EUR L Vender Sant. Multitesouraria FT Sant, BiG, Best EUR L Vender Especiais de Investimento 100 Os FEI não são obrigados a cumprir as diretivas europeias, nomeadamente quanto à diversificação do risco. BPI Monet. Crt Prazo FEI Banco BPI EUR L Vender Caixa Fundo Monetário FEI CGD * EUR L Vender E. S. Liquidez FEI BES, Best EUR L Vender Millen. Extra Tes III FEI Millennium bcp EUR L Vender (1) Sub. = custos de subscrição. Res. = custo de resgate máximo. Os custos anuais de gestão são retirados diretamente aos fundos. Um asterisco (*) significa que esta comissão é variável. (2) Em euros ou em unidades de participação (U.P.). RENTABILIDADE ANUALIZADA: valor em percentagem, do ganho (ou perda) anualizado, calculado na data indicada, não considerando os custos de subscrição e resgate. As variações e as rentabilidades são medidas em euros e líquidas de impostos (L) ou brutas (B) sendo o imposto retido no resgate. INDICADOR DE DESEMPENHO: apreciação sobre a qualidade de gestão. As estrelas variam entre uma (má performance) e cinco (excelente desempenho). As setas revelam como a qualidade de gestão tem evoluído. Para facilitar a comparação entre os fundos com igual número de estrelas, o indicador é também apresentado em termos numéricos. O índice de referência do mercado correponde ao valor 100 e a três estrelas. Por uma questão de fiabilidade apenas é apresentado para os fundos com mais de cinco anos. 28 Proteste Investe 802 edição mensal junho

29 fórum QUE FAZER QUANDO O PPR CHEGA AO FIM? Q uando o seu plano de poupança-reforma, subscrito junto do Millennium bcp, atingiu a maturidade, M.R., de Setúbal, recebeu uma comunicação com as suas opções, mas nenhuma foi do seu agrado. Resgate ou novas condições A seguradora Ocidental informou que M.R. poderia resgatar a aplicação, constituída em 1990, mas alertou-o para as condições necessárias para não ter penalizações fiscais. Em alternativa, o dinheiro poderia continuar no PPR mas a taxa anual garantida seria reduzida para 2,4 por cento. Todavia, M.R. não aceitou as opções: não quis resgatar o PPR e exige que a Ocidental mantenha a taxa contratada em Transfira para outro PPR A taxa contratada em 1990 era válida para a duração do contrato, que terminou em janeiro. A Ocidental não tem a obrigação de manter esta garantia, mas M.V. também não tem necessidade de se prender à Ocidental. Pode transferir o dinheiro para outro PPR com um custo máximo de 0, do montante. Ao abrigo do nosso protocolo com a SGF, pode aderir com condições vantajosas a duas Escolhas Acertadas: PPR SGF Garantido e PPR Património Reforma Conservador. VENDA DE AÇÕES SEM DIREITO A DIVIDENDO A nossa subscritora A.N., de Lisboa, vendeu as ações da EDP em março deste ano, mas estranhou não ter recebido qualquer comunicação sobre os dividendos a receber referentes a 2012, quando ainda era acionista da companhia energética. A.N. não tem direito a receber os dividendos da EDP, porque em março a empresa ainda não tinha distribuído dividendos. O pagamento dos dividendos só pode ser efetuado após aprovação em assembleia geral de acionistas, na qual as contas do ano anterior são discutidas. Estas reuniões ocorrem normalmente entre março e maio. No caso da EDP, a Assembleia Geral teve lugar a 6 de maio e o pagamento de dividendos ficou agendado para 23 de maio. A empresa apenas tem a obrigação de divulgar este evento 10 dias antes, através do seu sítio na Internet e do portal da CMVM ( Se quiser vender os títulos mas receber os dividendos, tem de manter as ações até três dias úteis antes da data de pagamento anunciada. Posteriormente, entra em vigor a data de ex-dividendo, a partir da qual a ação já não tem direito ao dividendo a quem a adquirir. Quem é proprietário da ação na véspera do ex-dividendo receberá o valor total do dividendo, mesmo que venda a seguir. Em regra, neste período, a cotação cai. Por isso, receber o dividendo e vender por um preço inferior pode não ser melhor do que vender antes. TAXA DE IMPOSTO A APLICAR A tento ao aumento da taxa liberatória em 2013, o nosso associado J.M., de Abrantes, quer saber se os juros dos depósitos a prazo contratados antes do início do ano serão alvo da nova taxa ou da percentagem válida anteriormente. Pergunta ainda se pode contrariar a situação transferindo o dinheiro para o estrangeiro. Tal como aconteceu em anteriores alterações do imposto, aplica-se a taxa em vigor no momento do pagamento dos juros ou do resgate dos depósitos a prazo. Mesmo que a aplicação tenha sido contratada há vários anos, 28% do rendimento pago em 2013 será retido pelo banco e entregue à autoridade fiscal. Se subscrever um depósito no estrangeiro, enquanto residente em Portugal, J.M. terá de declarar os rendimentos obtidos no exterior no anexo J da declaração de IRS. Ainda que se apliquem mecanismos para atenuar a dupla tributação internacional, na melhor das hipóteses irá pagar o mesmo do que pagaria em Portugal, isto é, 28 por cento. Recomendamos sempre que esteja atento às melhores taxas de depósitos disponíveis no mercado. Nesta altura, nos depósitos a prazo a 1 ano, as taxas de juro brutas mais elevadas são de 4,2%, o que, depois de descontar o imposto retido, resulta numa taxa anual líquida de 3%, como pode confirmar na página 6 desta edição e no nosso portal financeiro (deco.proteste.pt/investe/depositos-a-prazo). Proteste Investe 802 edição mensal junho

30 fórum Avaliação a pedido de informação financeira: investe@deco.proteste.pt REDES SOCIAIS Os depósitos do PrivatBank, em qualquer prazo, eram, até às vossas últimas edições, recomendados pelas taxas de remuneração que ofereciam. Na edição 798 deixaram de os referir. Porquê? Daniel Ferreira O PrivatBank teve, no passado, a melhor remuneração, mas alterações recentes no preçário tornaram-no menos rentável. Já não aparecem em primeiro lugar porque deixaram de ter as melhores taxas do mercado. Além disso, o PrivatBank obriga agora os seus clientes a terem um cartão de débito (sem custos) para receberem os juros das suas aplicações. A mobilização dos juros deixou de ser prática, pois terá de os resgatar ou transferir da conta cartão para outro banco. Nenhuma das situações facilita a vida do aforrador que pretenda capitalizar as suas poupanças. Sendo a taxa dos Certificados do Tesouro igual até ao quarto ano, porque motivo recebi menos no segundo ano do que no primeiro? Diogo Dias Apesar de, entre o primeiro e o quinto ano, se proceder ao pagamento de juros anuais que têm como referência a taxas dos Bilhetes do Tesouro e da Euribor a 12 meses fixada na data de subscrição, houve uma subida das taxas de retenção de imposto de 2 para 26, em 2012 e para 28% em Assim, o rendimento líquido da aplicação em Certificados do Tesouro é inferior face ao ano anterior. SIGA-NOS NO FACEBOOK Vá a facebook.com/protesteinveste e clique em Gosto. O investidor tem de suportar as comissões de intermediação, cobradas pela instituição na qual é dada a ordem de compra ou de venda do ETF Tem dúvidas sobre um conselho ou quer mais informações sobre um produto financeiro? A nossa equipa responde às suas questões para que tome as melhores decisões de investimento. CUSTOS ASSOCIADOS A INVESTIR EM ETF E mbora as comissões de gestão dos exchange-traded funds (ETF), fundos de investimento que são negociados na bolsa, sejam mais reduzidas do que as dos fundos tradicionais, há outros custos a contabilizar. O investidor tem de suportar as comissões de intermediação, cobradas pela instituição financeira na qual é dada a ordem de compra e de venda do ETF. Estas comissões são fixas ou em percentagem do montante negociado (cotação quantidade). Neste último caso, é normal existir também um valor mínimo para a comissão. Se o ETF distribuir dividendos, pode ainda haver a comissão sobre este pagamento. Geralmente, é uma percentagem do montante de dividendos e é sujeita, quase sempre, a um valor mínimo. À semelhança das ações (veja mais na página 14), os ETF ficam depositados numa instituição financeira. A maioria cobra periodicamente aos clientes uma comissão pelo serviço de guarda de títulos. COMO FUNCIONA O SII O Sistema de Indemnização aos Investidores (SII) destina-se a cobrir os riscos de falência dos bancos e das corretoras. Assim, se, de repente, desaparecerem as ações que tinha na carteira, nem tudo está perdido. Por exemplo, se uma corretora for à falência e os 1000 títulos da EDP detidos por um investidor desaparecerem, o SII pode ser acionado. Se a cotação da EDP na altura em que o SII for ativado estiver nos 2,50 euros, então o investidor receberá 2500 euros (2, ), independentemente do preço de compra. JUROS CORRIDOS NAS OBRIGAÇÕES N a altura de efetuar ordens de compra ou de venda sobre obrigações, é preciso ter em atenção os juros corridos. Como a maioria das transações sobre obrigações acontece entre o pagamento de dois cupões, o comprador tem de pagar ao vendedor o valor dos juros corridos, ficando depois com a totalidade do cupão. Por exemplo, quem, em meados de junho, comprou do Tesouro que se vencem em outubro de 2014, terá de pagar alguns juros ao vendedor. Como estes títulos distribuem juros anualmente a 15 de outubro, o vendedor tem direito a receber cerca de 8 meses de juros, ou seja, 2 terços do valor anual de juros. 30 Proteste Investe 802 edição mensal junho

31 FORMAÇÃO Caso vivido AÇÕES DA BRISA SAEM DA ROTA Dei ordem para alienar as minhas ações da Brisa no âmbito da oferta pública de aquisição, mas a Caixa não realizou a operação. Que fazer? M.V., Rio Maior N o início de agosto do ano passado, quando ainda estava a decorrer o período para aceitação da oferta pública de aquisição (OPA) lançada pela Tagus sobre a Brisa, o nosso subscritor M.V., de Rio Maior, deslocou-se a uma agência da Caixa Geral de Depósitos para dar uma ordem de aceitação da oferta. Nessa altura, os analistas da PROTESTE INVESTE indicaram que o potencial especulativo das ações da Brisa, a concessiária de autoestradas, era reduzido (a probabilidade de a Tagus rever em alta o preço ou de haver uma contraoferta era baixo), por isso aderir à OPA era a melhor opção para o investidor. Em outubro, quando recebeu o extrato bancário referente a agosto, M.V. estranhou ainda ter as ações da Brisa no seu património junto da Caixa Geral de Depósitos. Deslocou- -se, então, de novo ao balcão do banco estatal e foi informado que a operação não se tinha concretizado. Os funcionários não souberam explicar porque razão a sua ordem não tinha sido executada. Sem saber o que fazer, solicitou a nossa ajuda. Caixa assume erro Uma reclamação foi enviada à Caixa Geral de Depósitos a solicitar uma justificação para a não execução da operação pedida por M.V. Em resposta, o banco explicou que houve um erro de código : em vez do funcionário ao balcão ter inserido o código de aceitação da oferta, incluiu o código de venda na bolsa. A Caixa Geral de Depósitos aceitou corrigir a situação. Numa primeira fase, em dezembro, vendeu as ações da Brisa que M.V. tinha na sua conta. Porém, como o preço de venda após a OPA baixou, o banco aceitou repôr a diferença entre o preço da venda e o preço oferecido pela Tagus na oferta de aquisição (2,76 euros). Apesar de ter demorado mais de sete meses, M.V. foi ressarcido pelo erro do seu banco. VERÃO RECHEADO Se ainda não aproveitou o desconto de 50% no preço dos nossos cursos da formação financeira, não se preocupe: a campanha dos dois anos está em vigor até 31 de julho de Para obter o desconto de 50% aceda ao voucher que se encontra disponível em deco.proteste.pt/investe/formacao e utilize o código no formulário de inscrição do curso pretendido. Cada código é válido para uma formação. Assim, caso pretenda inscrever-se em mais do que um curso, terá apenas de descarregar o número equivalente de vouchers. A oferta não é acumulável com outras promoções e é limitada ao número de vagas disponíveis em cada curso. Veja quais as formações que estão calendarizadas para as próximas semanas. Preparar a Reforma 22 de junho, 10h às 13h30 HF Tuela Porto: Rua Arq. Marques da Silva, 200, Porto Serão discutidas as melhores estratégias de poupança para cada idade de forma a conseguir uma reforma dourada. Porque há outros caminhos além dos PPR. Finanças Pessoais 29 de junho, 10h às 13h30 HF Tuela Porto: Rua Arq. Marques da Silva, 200, Porto 10 de julho, 18h às 21h30 Sede Deco Proteste: Avenida Engenheiro Arantes e Oliveira, n.º 13, 1.º B, Lisboa São abordadas regras e técnicas de alfabetização financeira, essenciais para a gestão das finanças, assim como uma introdução aos investimentos. Finanças Pessoais Intensivas 2, 3 e 4 de julho, 18h às 21h30 Sede Deco Proteste: Avenida Engenheiro Arantes e Oliveira, n.º 13, 1.º B, Lisboa Fornece metodologias e ferramentas que permitem ver a relação com o dinheiro e fomenta práticas de poupança e investimento para por o dinheiro a trabalhar para nós. Otimização Fiscal 9 e 11 de julho, 18h às 21h30 Sede Deco Proteste: Avenida Engenheiro Arantes e Oliveira, n.º 13, 1.º B, Lisboa 20 de julho, 10h às 13h30 HF Tuela Porto: Rua Arq. Marques da Silva, 200, Porto Pretende ajudar os contribuintes a não pagarem mais imposto do que aquele que é efetivamente devido através da utilização das diferentes alternativas fiscais. Saiba Investir 16, 17 e 18 de julho, 18h às 21h30 Sede Deco Proteste: Avenida Engenheiro Arantes e Oliveira, n.º 13, 1.º B, Lisboa São cobertos conceitos essenciais de investimentos, riscos dos mercados, produtos financeiros e análises e estratégias para o ajudar a investir melhor.

32 A solução para si Poupe nos custos da bolsa ACONSELHA Se vai investir on-line em ações, economize até 1670 por ano nas comissões de bolsa Beneficie da OFERTA MAIS BARATA do mercado de corretagem on-line para investidores particulares. TRANSACIONE AÇÕES a partir de 2,50 por negócio na bolsa de Lisboa. Opte entre DOIS PREÇÁRIOS com características diferentes: J o DECO/GoBulling Pro, com uma forte oferta para os mercados bolsistas internacionais J o DECO/GoBulling Web, destinado à bolsa portuguesa INFORME-SE JÁ DECO.PROTESTE/INVESTE/PROTOCOLOS Os conselhos e as avaliações da DECO PROTESTE são independentes e livres de qualquer tipo de pressão política, financeira ou ideológica.