Economia e Mercado Financeiro

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1 Economia e Mercado Financeiro O que é fluxo cambial? O fluxo cambial é a soma das operações da balança comercial, das operações financeiras e das operações com instituições financeiras no exterior. Segundo o Banco Central, o fluxo cambial no mês de novembro até o dia 20 ficou negativo em US$ 2,533 bilhões sendo que o fluxo comercial contribuiu positivamente em US$ 2,321 bilhões e o fluxo financeiro negativamente em US$ 4,854 bilhões. O que é o home broker? Home broker é um sistema que permite aos clientes enviarem ordens direta e eletronicamente para a Corretora, que as executará. Essas ordens de compra e venda das ações e opções são feitas através da Internet. Esse sistema confere maior agilidade nas negociações na bolsa de valores. Através da internet, é possível ao cliente cadastrar e enviar documentos, acompanhar as carteiras de ações e outros ativos financeiros, enviar ordens em tempo real (sem passar por um intermediário), programar as ordens, acessar online a cotações, notícias e análises técnica e fundamentalista. Segundo a BM&FBovespa, o volume total negociado através do sistema foi de R$ 35,15 bilhões em outubro de 2008, alta de 17,13% ante aos R$ 30,03 bilhões negociados no mês anterior. Este montante representou 15,08% do total no mercado de ações da Bolsa ante 12,87% do mês anterior. O que é o direito de tag-along para os acionistas? O princípio do tag along foi instituído em outubro de 2001 pela nova Lei da S.A. (Sociedades Anônimas). É uma medida de defesa do acionista minoritário. Segundo ele, numa operação de aquisição, os acionistas minoritários com ações ordinárias têm o direito de vender suas ações para o novo controlador pelo preço no mínimo igual a 80% daquele acertado na transação de transferência de controle. Antigamente, o acionista minoritário normalmente era prejudicado em operações de aquisições envolvendo empresas de sociedade anônima, pois o novo controlador geralmente oferecia um preço bem abaixo do justo para adquirir tais ações. O que é spread bancário? O spread bancário é a diferença entre a taxa de juros cobrada pela instituição financeira em suas operações de crédito a terceiros, sejam eles pessoas físicas ou jurídicas, e a taxa de juros paga por ela para captar recursos junto aos investidores. O que é day trade? Day-trade é uma operação de compra e venda de qualquer ativo financeiro realizadas num único dia. O sucesso dessa operação dependerá da capacidade do investidor de antecipar os movimentos do mercado naquele dia. Qual é o objetivo da análise fundamentalista? A análise fundamentalista tem o objetivo de avaliar as perspectivas de investimentos numa determinada ação. As informações levadas em consideração nesta análise são obtidas junto às empresas. Nessa coleta de informações também é feita uma análise retrospectiva de suas demonstrações financeiras. Essas informações da empresa são avaliadas conjuntamente com o do panorama do setor no qual a mesma opera. Esse panorama setorial é obtido a partir do cenário macroeconômico mais provável. Assim, é possível elaborar previsões para o seu desempenho em termos de vendas e de lucro. Com a análise fundamentalista, é possível estabelecer o valor justo para uma ação, dando suporte às decisões de compra ou venda. A premissa básica da análise fundamentalista é de que o valor justo para uma empresa é determina por sua capacidade de originar lucros no futuro. Qual é a diferença entre fundo de renda fixa e fundo DI? Ambos os fundos aplicam em títulos públicos emitidos pelo governo. Os fundos DI (Depósito Interfinanceiro) são de juros pós-fixados. Assim, se a taxa Selic sobe, o rendimento desses fundos também sobe e vice-versa. 1

2 Os fundos de renda fixa, por sua vez, aplicam em títulos pré-fixados, cuja taxa de rentabilidade já é previamente conhecida. Dessa forma, é vantajoso buscar títulos DI quando os juros estiverem em alta e quando os títulos estão em queda, os fundos de renda fixa. O que é a Ptax? A Ptax é uma taxa média de câmbio utilizada como referência na liquidação de contratos de derivativos baseados na cotação do câmbio. Ela é calculada com base na taxa média ponderada por volume das operações no mercado de câmbio interbancário, com a retirada de possíveis taxas discrepantes até um volume não superior a 5% do volume negociado. A liquidação é em D+2. Como é feita a contagem de pontos na Bolsa de Valores? O índice Bovespa é a soma dos pesos das ações integrantes da carteira teórica do índice. Os pesos são a quantidade teórica da ação multiplicada pelo último preço da mesma. O índice serve como indicador médio do comportamento do mercado. Os índices têm como unidade de medida o "ponto", que representa um valor absoluto. Esse valor é um instrumento de comparação que permite a análise de variação do valor de uma carteira de ativos ao longo do tempo. O rendimento é representado pela variação dos pontos do índice. Assim, divide-se o valor do índice em uma determinada data pelo valor do índice na data de referência passada, subtrai-se 1 (um) do resultado obtido nessa operação e multiplica-se o resultado por 100 (cem) para se obter o rendimento em termos percentuais da carteira. Quais as perspectivas para a taxa Selic em 2009? Contemplando um cenário de restabelecimento gradual do crédito internacional (embora em níveis inferiores ao anterior), espera-se que haja atenuação das pressões sobre a taxa de câmbio e também, consequentemente, sobre a inflação. Neste cenário contaríamos com crescimento moderado da demanda interna (algo em torno de 4,0% ao ano, contra cerca de 8,0% atualmente). Com isto, não se faria necessário um aperto adicional da política monetária, de forma que a taxa Selic seguiria estável por todo o ano de O que são debêntures? Uma debênture é uma forma de financiamento através da emissão de um título de longo prazo. Corresponde a um empréstimo que o comprador do título faz à empresa emissora. Quem compra uma debênture torna-se um credor que espera receber juros periódicos e reembolso específico do principal na data de seu vencimento. As debêntures são emitidas apenas por sociedades anônimas, que as lançam no mercado para obter recursos de médio e longo prazos, destinados geralmente a financiamento de projetos de investimento ou alongamento do perfil de uma dívida. Elas garantem ao comprador a remuneração, mas não dão direito de participação nos bens ou lucros da empresa. O que é a carteira teórica? A carteira teórica de um índice de ações é composta por papéis que representem 80% do volume negociado nos doze meses anteriores à formação da carteira. Existe uma exigência de que a ação seja negociada em, no mínimo, 80% dos pregões do período. A participação de cada ação na carteira tem relação direta com a representatividade da mesma no mercado à vista (em termos de número de negócios e volume negociado) ajustado ao tamanho da amostra. O objetivo da carteira é de servir como indicador do comportamento médio do mercado. O que afeta mais o investimento: o juro ou as perspectivas de crescimento futuro de uma empresa ou país? O valor de um investimento é igual ao somatório do valor presente dos lucros esperados por esse investimento. Assim, quanto mais a economia cresce, maior será a expectativa de lucros. Por sua vez, quanto menor a taxa de juros maior será o valor total dos lucros esperados. Assim, essas duas variáveis, crescimento econômico e juros, são importantes para a decisão dos investimentos. Qual é a influência da taxa Selic sobre o CDI? A taxa Selic é taxa básica de juro da economia brasileira. A Selic (Sistema Especial de Liquidação e Custódia) é a taxa de juros média dos títulos públicos que lastreiam os financiamentos diários com prazo de um dia útil (overnight). A Selic serve de base para a formação de todas as demais taxas de juros passivas (de captação de recursos pelas 2

3 instituições financeiras) e, conseqüentemente, também das ativas (taxas que remuneram os empréstimo s concedidos). CDI significa Certificado de Depósito Interbancário. A taxa do CDI é a taxa que remunera os empréstimos que os bancos realizam entre si. A taxa Selic influencia a formação da taxa CDI, mas não há uma relação fixa e predeterminada entre elas. A taxa do CDI flutua próxima à taxa Selic, mas pode ficar um pouco abaixo ou um pouco acima, dependendo das condições de liquidez do mercado. O que são fundos de pensão? Os fundos de pensão são empresas que não têm fins lucrativos e oferecem um complemento de aposentadoria para quem é associado a sindicatos, cooperativas e entidades de classe, além de empregados de empresas patrocinadoras. O objetivo principal dos fundos de pensão é gerar no futuro um fluxo de recurso que possa permitir que seu associado mantenha, após a aposentadoria, um padrão de vida semelhante ao que ele tinha quando estava trabalhando. Atualmente, em vários países, os fundos de pensão se tornaram a principal fonte de poupança privada. São também importantes investidores institucionais, nos mercados acionários e de títulos financeiros. Muitas vezes, são os principais acionistas de empresas de capital aberto. Quais são as perspectivas para a política monetária diante da crise de crédito internacional? Segundo alguns analistas, a crise de crédito no mercado internacional pode ter impactos sobre as decisões do Comitê de Política de Mercado Aberto (Copom) do Banco Central (BC) na próxima reunião que acontece nos dias 28 e 29 de outubro. Para estes, com cenário externo menos favorável pode haver aumento da aversão ao risco e conseqüente diminuição da expectativa de investimentos. Além disso, a restrição de crédito no mercado interno eleva as taxas de financiamento que também pode diminuir o nível de consumo. Em resumo, a crise externa provoca efeitos contracionistas na economia brasileira e mundial (menor demanda por produtos brasileiros) que pode levar a menores pressões inflacionárias no país. Acredita-se que a manutenção da taxa Selic em 13,75% a.a. até o primeiro semestre de 2010 seja capaz de permitir a convergência da inflação (IPCA) em 4,5% a.a em O relatório Focus (Banco Central) desta semana que reúne as principais projeções de mercado reduziu as projeções da taxa Selic para o final deste ano de 14,75% a.a para 14,50% a.a. Como as mudanças na taxa de câmbio afetam a inflação? No caso de uma desvalorização da moeda nacional, os preços dos produtos estrangeiros aumentam. Como existem produtos que não são produzidos no Brasil ou pelo menos não são produzidos com a mesma qualidade o efeito da elevação do preço pela desvalorização cambial pode ter impacto significativo nos preços nacionais desses produtos. O raciocínio inverso pode ser aplicado, ou seja, uma valorização cambial diminui a inflação através do mesmo mecanismo. O que é ordem a mercado e ordem casada? As ordens a mercado e ordens casadas são tipos distintos de ordem de compra e venda de ações que um investidor faz à sua corretora. Na ordem a mercado o investidor especifica à corretora apenas a quantidade e as características dos títulos que deseja comprar ou vender e sua execução deve ser feita de imediato. No caso da ordem casada o investidor determina uma ordem de compra de um título e uma de venda de um outro, condicionando sua efetivação ao fato de ambas poderem ser executadas. Existe também a ordem limitada onde o investidor estabelece o preço máximo ou mínimo pelo qual ele quer comprar ou vender determinado ativo. Essa operação só será efetuada pela corretora por um preço igual ou melhor do que o pedido. Um outro tipo importante de ordem de compra ou venda é a ordem administrada onde o investidor especifica apenas a quantidade e características dos títulos desejados deixando a cargo da corretora o momento da execução do pedido. O que é alavancagem? A alavancagem é uma estratégia na qual o investidor aumenta as possibilidades de rendimento através de empréstimos ou operações do mercado de derivativos. No caso de operações de crédito, a alavancagem acorre por meio de empréstimo de terceiros para aumentar as possibilidades de lucro. O ganho será tanto maior quanto for a diferença entre o retorno das operações da empresa (lucro operacional) e o custo de captações de recursos juntos a terceiros.esta operação também aumenta o grau de risco da operação da empresa. 3

4 Quanto maior é o grau de endividamento de uma empresa, maior é sua alavancagem. A fórmula para o cálculo da alavancagem é: dívida/(dívida +valor da empresa). Quais são as diferenças entre debêntures e CDBs? CDBs (Certificado de Depósito Bancário) são títulos emitidos pelos bancos comerciais e de investimentos, que pagam taxas de juros em determinado vencimento para seus compradores. O dinheiro captado nos CDBs é usado para as operações de crédito do banco. Já as debêntures são títulos de renda fixa emitido por sociedade anônima para tomar empréstimos no mercado. Seu lançamento pode ser público ou particular. O que é o núcleo da inflação? O núcleo da inflação é um cálculo que visa obter uma medida menos volátil da inflação. Aos índices cheios da inflação são aplicados tratamentos estatísticos de modo a expurgar variações de preços que, pela sua característica ou pela intensidade do seu aumento ou queda, possam distorcer, para cima ou para baixo, o que poderia ser considerado o comportamento predominante dos demais preços. Dessa forma, teoricamente, seria possível obter uma medida mais sólida do comportamento dos preços naquele determinado período. Há diversas maneiras de se fazer o cálculo do núcleo da inflação. Há o método das médias aparadas simétricas, que é utilizado pelo Banco Central, no qual são descartadas as 20% maiores e as 20% menores variações de preços. Pode-se também simplesmente eliminar a variação de um item ou grupo de mercadorias, como energia, preços administrados, alimentos, etc. Além dessas, há outras técnicas mais complexas que utilizam filtros estatísticos. O que são depósitos compulsórios? Os depósitos compulsórios são determinados pelo Banco Central obrigando bancos comerciais e outras instituições financeiras a depositar parte de suas captações na instituição. Esta medida tem como objetivo controlar o volume de crédito disponível na economia e ter maior controle sobre o poder de compra e liquidez da moeda. Com a crise nos mercados financeiros, houve uma redução da liquidez nos mercados internacionais o que levou ao Banco Central a flexibilizar o recolhimento dos compulsórios na semana passada. Esta mudança permite que bancos recolham menos compulsórios caso venham a adquirir operações de crédito de outras instituições financeiras. Com isso, o governo espera colocar até R$ 23,5 bilhões a mais no sistema financeiro. O que é Credit Default Swap? O Credit Default Swap (CDS) é um contrato derivativo de crédito no qual o comprador paga parcelas periódicas para o vendedor (determinada a partir do valor nominal do ativo) em troca do direito receber um pagamento (diretamente relacionado com a perda do comprador) caso houver default (não pagamento) ou ocorrência de eventos específicos (como falência ou reestruturação) do instrumento de crédito no qual está assoc iado. Na prática o CDS funciona como um seguro para o comprador se proteger de eventuais perdas. Qual é a importância da diversificação na hora de investir? A diversificação é uma estratégia conservadora de investimento muito utilizada e que pode proporcionar bons resultados expondo menos o investidor ao risco de perdas. Consiste em evitar "colocar todos os ovos numa única cesta, dividindo as aplicações entre algumas opções existentes no mercado financeiro. Para a diversificação ser eficaz, deve haver correlação negativa entre os ativos escolhidos na composição da carteira de investimentos. É preciso escolher opções de investimento que caminhem em direções contrárias conforme as mudanças no cenário econômico. Quando o desempenho de um investimento não for positivo, os outros podem compensar, de forma que, na média, o investidor não tenha perdas expressivas. Uma carteira composta por um Fundo de Renda Fixa pós -fixado e ações é um exemplo simples de uma carteira de investimentos diversificada, pois o mercado de juros tende a oscilar em direção oposta ao mercado acionário. São ativos que têm correlação negativa. Se o governo optar por juros altos, as aplicações em renda fixa poderão compensar parte das perdas com as ações que, por sua vez serão prejudicadas com aumento do custo dos financiamentos e encarecimento do crédito ao consumidor. Alocações em fundos cambiais e até mesmo de derivativos podem proporcionar formas de diversificação ainda mais eficientes. 4

5 Quais são os fatores que afetam o risco país? São dois conjuntos principais de fatores: (a) risco idiossincrático. Este risco está relacionado a fatores macroeconômicos do país, tais como relação dívida/pib, superávit primário, corrupção, investimentos/pib,histórico de moratórias e calotes, etc. e (b) fatores de aversão aos ativos de risco em geral, independente do emissor. Com a crise do setor financeiro observado nos EUA, o risco-país dos países emergentes tem aumentado de forma considerável devido ao aumento de aversão ao risco por parte dos investidores. No dia de 12 de setembro, o riscopaís do Brasil era de 266 pontos. No dia 15 de setembro com a falência do banco americano Lehman Brothers, o índice subiu para 307 pontos. 5