Contratos Derivativos. Futuro de Milho

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1 Contratos Derivativos Futuro Milho

2 Futuro Milho Proteja o seu preço e administre os riscos da produção O produto O milho é usa pela indústria para produzir diversos produtos como óleo vegetal, farelo, farinha, fubá e cre para o setor alimentício. As oscilações preço são comuns mercas commodities vi às variações manda e influências fatores externos, como clima, condições solo e pragas, por explo. Mas como os produtores e os agentes sses mercas pom se fenr ssas variações? Esse é um s grans safios da caia produtiva agronegócio. E a resposta po estar no merca rivativos commodities agrícolas. Um instrumento que dá aos produtores e às presas a possibilida se proteger das oscilações s preços seus produtos. Para auxiliar o merca nas tomadas cisão dia a dia negócio, a BM&FBOVESPA oferece para negociação o Contrato Futuro Milho, senvolvi com o objetivo ser uma ferramenta para a gestão risco oscilação preço, oferecen ao merca a possibilida negociar o produto (ativo objeto) no merca físico e travar o preço no merca futuro. Como funcionam os contratos futuros? A orig merca rivativos está associada à influência que a sazonalida agronegócio produz nos preços das commodities. Para se proteger ssas variações, comprar e venr acordam o preço produto uma data terminada no futuro, e fecham um contrato na BM&FBOVESPA. No vencimento sse contrato, o venr recebe ou paga ao comprar a diferença entre o preço negocia e o preço a vista na data vencimento (liquidação financeira). Em alguns tipos contrato, também é possível a liquidação física, que o venr entrega o ativo e recebe comprar o valor financeiro negocia pela mercaria.

3 Vantagens produto Protege o produtor contra a oscilação preço (hedge) e a sazonalida produto; Eficiente contra o risco base (diferença entre o preço a vista produto e o preço futuro) evitan oscilações não esperadas; Possibilita alavancag posição; e Possibilita operações estruturadas com contratos rivativos boi, uma vez que este produto é usa como insumo nas operações confinamento, por explo. O que são e como funcionam os ajustes diários? Os ajustes diários faz parte merca futuro. Imagine que um produtor compre um contrato futuro termina produto, cota a um valor $100,00 por unida da mercaria estabelecida contrato (arroba, quilograma ou saca, por explo), para vencimento alguns meses. Depenn tipo contrato, o objeto negociação po ser cota reais ou dólares s Estas Unis da América. Caso o valor sse contrato seja negocia no dia seguinte a $110,00, o produtor receberá, automaticamente, $10,00 por contrato. Porém, caso o valor caia para $95,00, o produtor verá pagar $5,00 por unida da mercaria. Dessa maneira, os valores contrato serão ajustas diariamente até a data vencimento. Adicionalmente ao valor ajuste diário, também é exigi, durante a vigência contrato, um valor marg garantia, por uma fração valor negocia. Fique atento Ao firmar um Contrato Futuro Milho, o investir ve: consirar um sbolso inicial para o pósito marg garantia; gerir o fluxo caixa para o pagamento e o recebimento s ajustes diários; e consirar que as oscilações clima e custos ( armazenag, terra e insumos) para a produção nas diferentes regiões cultivo da mercaria pom acarretar divergências na base preço, uma vez que a formação preço Contrato Milho é Campinas, no Esta São Paulo.

4 ATOS DERIVATIVOS ATOS IVOS DERIVATIVOS DE MILHO DE MILHO ATOS DERIVATIVOS O Contrato Futuro Milho ATOS DERIVATIVOS O DE MILHO VOS DE MILHO O contrato é negocia reais por saca milho (1 saca = 60kg), t o lote mínimo negociação 27 toneladas OS métricas grão a granel ou 450 sacas (1 contrato) e a liquidação no vencimento é feita financeiramente por diferença preço. RACTERÍSTICAS DO CONTRATO RACTERÍSTICAS O CONTRATO Os participantes DO CONTRATO merca, como produtor, indústria ou trading porão enviar ofertas por meio da sua corretora, com oscilação mínima R$0,01 por saca, sen que a menor variação financeira contrato é R$4,50 (tick value). RACTERÍSTICAS DO CONTRATO Milho grão a granel, com or e aspectos normais, duro ou eto Negociação RACTERÍSTICAS Para Milho permitir DO grão que CONTRATO a os granel, Milho eto Negociação investires siduro, com or grão amarelo, realiz e a aspectos granel, da negócios última com normais, or safra, e nos meses duro com aspectos ou máximo normais, safra (março, 14%. duro ou maio e setbro) e nos meses entressafra siduro, (janeiro, amarelo, julho, da siduro, última agosto safra, amarelo, e novbro), com da máximo última os meses safra, 14%. com máximo 14%. CONTRATO Milho autorizas à negociação pela BM&FBOVESPA são janeiro, jeto Negociação 27 toneladas grão métricas a granel, com milho or e grão aspectos a granel normais, ou 450 duro sacas ou CONTRATO anho março, Contrato maio, julho, agosto, setbro e novbro. jeto Negociação siduro, Milho grão amarelo, a granel, da última com or safra, e com aspectos máximo normais, 14%. duro ou 27 toneladas métricas 27 anho Contrato toneladas 60kg milho métricas grão a granel milho ou 450 grão sacas a granel ou 450 sacas siduro, amarelo, da última safra, com máximo 14%. Milho 60kg 60kg grão a granel, Características Milho grão a granel, técnicas 27 com or e aspectos normais, duro ou anho Contrato siduro, amarelo, da Reais toneladas com última por or safra, saca métricas e aspectos com 60 máximo quilos milho normais, líquis, grão 14%. duro com a ou duas granel casas ou 450 sacas ação Preço anho siduro, Contrato 27 60kg toneladas métricas milho grão a granel ou 450 sacas Reais por amarelo, saca da 60 Reais ação Preço cimais, última quilos por safra, líquis, livres saca com com 60 máximo ICMS. quilos duas casas líquis, com duas casas 14%. Milho 60kg grão a granel, amarelo, or e aspectos normais, bom esta conservação, livre bagas 27 cimais, toneladas livres métricas ICMS. cimais, livres ICMS. Reais milho grão a granel ou 450 sacas mamona, por b saca como 60 outras quilos sentes líquis, prejudiciais, com duas e insetos casas vivos, duro ou siduro, proveniente da última tação iação Mínima Preço 27 Objeto toneladas (tick 60kg size) métricas milho grão a granel ou 450 sacas safra e produção brasileira, condições aquadas comercialização tação Preço cimais, R$0,01 Reais por (um livres saca centavo ICMS. 60 quilos real) líquis, por 60 quilos com líquis. duas casas e próprio para consumo animal; e ize) iação Mínima Negociação R$0,01 60kg (tick size) (um centavo R$0,01 com cimais, real) (um (a) até por 14% livres centavo 60 umida; quilos ICMS. líquis. real) por 60 quilos líquis. (b) máximo 1% impurezas na peneira 3mm; (c) máximo 6% grãos Reais por saca 60 Dia quilos líquis, com duas casas ardis 15 ou brotas mês e livres vencimento. grãos mofas; Se nesse (d) máximo dia for feria 12% ou grãos não quebras, partis ou chochos. mo iação Dia Mínima Reais Negociação cimais, (tick por size) saca livres e Data 60 ICMS. quilos R$0,01 líquis, (um centavo com duas real) casas por 60 quilos líquis. iação Mínima cimais, Código Dia (tick 15 size) livres mês ICMS. vencimento. Dia mo ão e Dia Data Negociação e Data for R$0,01 dia 15 (um pregão mês Se centavo nesse na vencimento. BM&FBOVESPA, dia real) for feria Se nesse por 60 ou quilos não a data dia for líquis. feria vencimento ou não encimento CCM Negociação for dia pregão na for encimento será BM&FBOVESPA, dia o dia pregão útil subsequente. na a BM&FBOVESPA, data vencimento a data vencimento e) R$0,01 (um centavo Dia real) 15 por mês 60 quilos vencimento. líquis. Se nesse dia for feria ou não mo Dia Negociação será o dia útil e Data subsequente. será o dia útil subsequente. mo ) Dia R$0,01 Tamanho Negociação (um centavo e Data for Dia 15 mês vencimento. Se nesse dia for feria ou não real) dia por pregão 60 quilos na líquis. BM&FBOVESPA, a data vencimento Vencimento es Vencimento Janeiro, 27 for toneladas dia março, pregão métricas maio, na BM&FBOVESPA, milho julho, agosto, grão a granel setbro a data ou 450 e sacas novbro. 60kg. Vencimento es Vencimento Contrato será Dia 15 mês vencimento. o dia útil Se subsequente. nesse vencimento dia for feria ou não o e Data Janeiro, março, maio, Janeiro, será julho, o dia agosto, março, maio, útil subsequente. setbro julho, e novbro. agosto, setbro e novbro. Dia e Data Cotação for 15 dia mês pregão vencimento. na BM&FBOVESPA, Reais por saca Se nesse 60kg a dia líquis, data for feria com vencimento duas ou casas não cimais, livres ICMS. ses igo Vencimento Negociação for será dia o dia pregão útil subsequente. na BM&FBOVESPA, Janeiro, CCM março, maio, a data julho, vencimento agosto, setbro e novbro. ses igo Vencimento Negociação será Variação o dia Mínima Janeiro, março, maio, julho, agosto, setbro e novbro. CCM útil subsequente. CCM R$0,01 (um centavo real) por 60kg líquis. (tick Janeiro, size) março, maio, O julho, ajuste agosto, diário das setbro posições e novbro. aberto será realiza até o digo Negociação CCM digo Negociação Janeiro, Lote-padrão O ajuste março, diário maio, das posições O vencimento julho, 1 CCM contrato ajuste agosto, diário aberto setbro das contrato, posições será e realiza novbro. acor aberto até com o as será seguintes realiza até o vencimento contrato, vencimento fórmulas: acor com contrato, as seguintes acor com as seguintes Último CCM Dia O Dia ajuste 15 mês diário vencimento. das posições Se nesse dia for aberto feria ou será não for realiza dia negociação até o fórmulas: fórmulas: na BM&FBOVESPA, a data vencimento CCM Negociação e Data vencimento O ajuste diário das posições aberto será realiza até o será o a) dia útil Ajuste seguinte. das contrato, posições acor realizadas com no as dia seguintes Vencimento fórmulas: vencimento contrato, acor com as seguintes O ajuste a) Ajuste diário das posições a) Ajuste fórmulas: realizadas aberto das posições será no dia realiza realizadas até o no dia O Meses vencimento ajuste diário das contrato, posições acor aberto com será as seguintes AD realiza = PA até PO o 450 n Janeiro, a) março, maio, julho, agosto, setbro e novbro. vencimento Vencimento fórmulas: contrato, Ajuste a) acor das Ajuste com posições das as realizadas posições seguintes dia AD = PA PO 450 n AD = PA PO 450 n realizadas no dia fórmulas: b) Ajuste das posições aberto no dia anterior O ajuste diário das posições AD aberto será realiza até o vencimento contrato, acor com as a) realizadas = PA PO 450 n b) Ajuste das posições b) Ajuste aberto das posições no dia seguintes fórmulas: AD anterior aberto no dia anterior a) Ajuste das posições realizadas no dia = PA PO 450 n AD ste Diário = PA PA 450 n Ajuste b) das Ajuste posições realizadas no dia b) das Ajuste posições das PO aberto no dia anterior AD = PA PA posições 450 n AD ste Diário = PA PA 450 n aberto no dia anterior AD = PA PO 450 n b) Ajuste das posições aberto no dia anterior ste Diário On: AD = PA PA 450 n Ajuste das posições aberto AD no dia anterior b) Ajuste das posições aberto no dia anterior ste Diário = PA PA 450 n On: On: AD = valor ajuste diário, reais, referente à data t ; Ajuste AD = valor Diário ajuste AD PA AD diário, = valor PA reais, PA referente 450 n diário, à data reais, t ; referente à data t ; = preço ajuste, reais, na data t, para o vencimento On: AD PA = preço ajuste, respectivo; PA PA PA 450 n on: On: = preço reais, na ajuste, data t, para reais, o vencimento na data t, para o vencimento AD = valor ajuste diário, reais, referente à data t ; respectivo; respectivo; PO= preço da operação, reais; PA AD On: valor = valor diário, diário, reais, reais, referente referente à data à data t ; t ; = ajuste, reais, na data t, para o vencimento PO= preço da operação, PO= n= número respectivo; PA On: AD = valor ajuste diário, = preço preço reais; da operação, contratos; reais; ajuste, na data t, para o vencimento n= número contratos; n= PA número respectivo; = preço reais, contratos; = preço referente ajuste, à dia reais, data útil na t ; anterior data t, para à data o vencimento t, reais, respectivo; PO= AD = = valor preço ajuste, diário, preço PO= reais, preço = reais, preço da na operação, da data operação, referente operação, t, para à reais; PA data o = preço ajuste PA para o = dia vencimento preço útil anterior ajuste respectivo. à data dia t, reais; vencimento útil t ; anterior reais, à data t, reais, n= PA respectivo; = preço ajuste, número n= reais, = número na número contratos; para o vencimento respectivo. para o vencimento data contratos; t, respectivo. contratos; para o vencimento PA respectivo; PO= preço da operação, = PA preço reais; = preço ajuste dia dia útil útil anterior anterior à data à data t, t, reais, para reais, o vencimento respectivo para PO= n= número preço da operação, contratos; o = vencimento preço ajuste dia útil anterior à data t, reais, para o reais; respectivo. O preço vencimento liquidação respectivo. contrato é calcula pela média preços merca, conforme fórmula abaixo: n= PA número = preço contratos; ajuste dia útil anterior à data t, () IMILHO PO reais, IMILHO = () IMILHO PA para = o preço vencimento ajuste respectivo. PO = dia útil () anterior à PO data = t, reais, 3 para o vencimento respectivo. 3 3 idação por Índice Preços () IMILHO On: PO idação = () IMILHO Preços por Índice Preços PO = 3 Preço On: on: PO On: = preço da operação relativa à liquidação por índice () IMILHO 3 uidação por Liquidação PO Índice = preço Preços da operação preços, PO = relativa preço expresso = da preço à liquidação operação operação reais por relativa por índice saca; à liquidação por por índice índice preços, expresso reais por saca; PO On: = uidação por preços, Índice expresso Preços preços, IMILHO () IMILHO 3 PO PO On: reais por expresso saca; reais por saca; = = Indicar Preço Preço Disponível Disponível Milho BM&FBOVESPA, Milho para a região Campinas, no Esta = preço da operação relativa à liquidação por índice IMILHO = Indicar IMILHO BM&FBOVESPA, preços, PO Preço = 3 Preços On: = preço Disponível Indicar para expresso da operação Preço a Milho região Disponível Campinas Milho (SP), expresso reais relativa por saca; à liquidação por índice BM&FBOVESPA, para BM&FBOVESPA, São Paulo, preços, a região expresso Campinas para expresso a região reais reais (SP), por saca; expresso por Campinas saca, apura (SP), pelo expresso Cepea/ESALQ e divulga no site da Bolsa; reços IMILHO d On: PO = preço da operação - 2 IMILHO relativa = Indicar = segun dia à liquidação útil Preço anterior Disponível por índice ao último dia Milho negociação; BM&FBOVESPA, PO preços, = preço expresso da operação d reais relativa por = Indicar para Preço Disponível Milho BM&FBOVESPA, saca; = à data liquidação vencimento a para por região a região índice contrato Campinas e último dia (SP), negociação expresso Campinas (SP), expresso preços, Formação IMILHO expresso = Indicar reais Preço por saca; Disponível Milho Com base na região Campinas, no Esta São Paulo. IMILHO BM&FBOVESPA, Preço = Indicar para Preço a região Disponível Campinas Milho (SP), expresso BM&FBOVESPA, para a região Campinas (SP), expresso

5 Valor um lote contrato Suponha que o Contrato Futuro Milho esteja sen negocia na BM&FBOVESPA ao valor R$29,55/ saca. Para se calcular o valor nominal cada lote negociação, multiplica-se o valor cada saca pela quantida sacas cada contrato. Ou seja, o valor teórico um lote negociação neste explo é R$13.297,50 ( X 450 sacas). Os valores apresentas na tela negociação representam o valor para um termina vencimento para uma saca produto. Ao enviar uma oferta por meio uma corretora crenciada junto à Bolsa, é preciso estar atento ao preço negociação produto naquele momento, assim como ao vencimento que se seja negociar. Entenda o conceito base para contratos rivativos O conceito base para contratos rivativos é a diferença entre o preço produto (ativo-objeto) no merca a vista e seu preço no merca futuro. Base = preço a vista preço futuro Para os contratos agropecuários, além custo oportunida dinheiro (juro), também são consiras custos impostos, fretes e sazonalida nos produtos, pois o mesmo produto, regiões diferentes, porá sofrer influências diversas vi aos fatores oferta e mandas locais ou diferenças fiscais. Base histórica preço milho Sou produtor Goiás. Posso utilizar o Contrato Futuro Milho para me proteger das variações base? Sim. O primeiro passo é conhecer a base histórica entre sua região e o preço contrato futuro (que t como região formara preço a cida Campinas, no Esta São Paulo). Após consultar a base histórica das regiões Goiás relação à formação preço milho na região Campinas, esse produtor realizou uma venda no Contrato Futuro Milho a R$25,00/saca para o vencimento setbro. Ele constatou que o preço venda contrato futuro cresci da base média R$5,00/ saca runerava-o acor com suas expectativas. No vencimento contrato, o produtor que tinha trava sua posição a R$25,00/saca, receberá a diferença preço trava e o preço liquidação contrato da pela média indicar Cepea/ESALQ. Se no vencimento contrato o preço estivesse sen negocia a R$22,00/saca, ele teria recebi R$3,00/saca (25,00 22,00) ajustes diários acumulas no perío. Com a diferença base R$5,00/saca, o produtor teria vendi as sacas no merca físico a R$17,00 (22,00 5,00). Acresci s ajustes obti no contrato futuro, ele teria garanti o valor final R$20,00/ saca (17,00 + 3,00). Porém, se houvesse aumento na diferença base R$5,00 para R$6,00, sen que a venda da saca milho no merca físico seria a R$16,00/saca (22,00 6,00), sua receita final seria R$19,00/saca (16,00 + 3,00), ou seja, o valor da venda no merca físico mais os ajustes diários contrato futuro. Assim, a variação da base causou svalorização no preço da saca. Neste caso, diz-se que a base enfraqueceu, pois o preço na região se svalorizou mais que no centro formação preço contrato futuro. Caso contrário, teria ocorri um fortalecimento da base. Vale mencionar que também estão disponíveis para negociação os Contratos Futuros Base Preço Milho, cujo ativo-objeto é exatamente o valor da base milho entre a região Campinas, no Esta São Paulo, e as três regiões s contratos disponíveis: Triângulo Mineiro, no Esta Minas Gerais; Cascavel, no Esta Paraná; e Rio Ver, no Esta Goiás. Fixação preço milho na BM&FBOVESPA Para fixar os preços na BM&FBOVESPA, o produtor ve conhecer seus custos produção. Ele ve programar quan irá venr o milho para que o vencimento escolhi para negociação na Bolsa coincida com a venda no merca físico a fim reduzir o risco preço. Conhecen essas informações, o produtor ve procurar uma corretora autorizada a negociar com a BM&FBOVESPA.

6 Aplicabilida Hedge compra milho pela indústria processara Imagine que terminada indústria verá produzir um subproduto milho (farinha, por explo) para entrega seis meses e que vai morar 30 dias para concluir sua produção. Para atenr a essa manda, a indústria precisará DERIVATIVOS comprar 108 toneladas da mercaria. CONTRATOS FUTURO É necessário DE intificar MILHO os riscos da operação e buscar alternativas para DERIVATIVOS minimizá-los. Nessa operação, o risco da CONTRATOS FUTURO indústria DE será MILHO um possível aumento preço milho no momento que for comprar a commodity no merca físico, o que porá comprometer sua marg, pon até gerar prejuízo nas operações. Diante disso, a indústria o risco da operação. ci comprar contratos futuros com vencimento 5 meses (30 dias antes da entrega) e proteger-se contra a possível o risco da elevação operação. preço milho. utilizar o mercaria. merca futuro milho para auxiliá-la a minimizar Essa indústria venu os subprodutos milho ao valor R$580,00 por tonelada. Como realizou na BM&FBO- VESPA mercaria. ia vera produzir a compra para entrega ao valor 6 meses um subproduto milho, fixou o a preço indústria e garantiu precisará a sua comprar marg 108 lucro. toneladas Confira: ssa manda, da preço milho sofra um aumento, chegan a ser cota a R$35,00/saca. O resulta hedge será: Merca Futuro Compra Preço merca no vencimento Resulta financeiro Merca a Vista Valor provisiona para a compra da saca milho R$35,00/saca (35,00-29,55) = R$5,45/saca Valor merca no R$35,00/saca momento da compra lucro. Diante ssa questão, a indústria po utilizar o merca futuro milho para auxiliá-la a minimizar Resulta (29,55-35,00) = -R$5,45/saca lucro. Suponha-se Diante ssa que questão, uma terminada a indústria indústria po utilizar vera o merca produzir O contrário para futuro entrega também milho para se 6 aplica. meses auxiliá-la Imagine um subproduto a minimizar que um gran a agente indústria precisará merca comprar não compre 108 toneladas a quantida milho, como a farinha. Para atenr a essa manda, milho esperada pelos produtores, levan a uma sobra para da produção entrega anual, 6 meses o que um faria subproduto com que o preço da Suponha-se que uma terminada indústria vera produzir milho, É necessário como a farinha. intificar Para os atenr riscos da a operação essa manda, e buscar a alternativas indústria precisará para minimizá-lo. comprar 108 O risco toneladas indústria da mercaria reduzisse a R$26,00/saca. A indústria não nesta operação será no momento que for comprar o milho e o preço da mercaria ter subi, comprometen suas margens ou até geran prejuízo sofreria nas operações. alteração Diante nos seus disso, resultas a indústria já fixas, compra como É necessário contratos futuros intificar e protege-se os riscos contra da operação a elevação e buscar preço alternativas é possível milho verificar: para por minimizá-lo. meio merca O risco futuro, da indústria cota a nesta. operação será no momento que for comprar o milho e o preço da mercaria ter subi, Resulta comprometen da Venda suas margens Subproduto ou até geran prejuízo nas Merca operações. Futuro Diante disso, a indústria compra ção e buscar alternativas para minimizá-lo. O risco da indústria contratos Esta indústria futuros e venu protege-se os subprodutos contra a elevação milho preço ao valor milho R$580 por meio por tonelada. merca Como futuro, realizou cota a ue for comprar na Quantida o milho e o preço 108t da produto mercaria final ter subi, Compra. ran prejuízo BM&FBOVESPA nas operações. o Diante hedge disso, ao valor a indústria R$29,55 compra por saca milho (comprou 4 contratos futuro milho), Preço fixou por a tonelada sua marg R$580,00 lucro, conforme quadro abaixo: Preço merca no vação produto preço acaba milho por meio merca futuro, cota a R$26,00/saca Esta indústria venu os subprodutos milho ao valor vencimento R$580 por tonelada. Como realizou na BM&FBOVESPA Prazo Resulta entregada Venda o hedge 6 meses ao subproduto valor R$29,55 por saca Resulta milho (comprou 4 contratos (26,00-29,55) futuro = -R$3,55/saca milho), fixou Quantida a sua marg à 108 t lucro, produto conforme final quadro abaixo: o milho ao valor R$580 por tonelada. Como realizou na 29,55 por Compra saca Preço por milho Contrato Tonelada (comprou Futuro 4 produto contratos acaba Milho futuro à R$580,00 milho), Merca a Vista Resulta Prazo da entrega Venda à 6 meses subproduto adro abaixo: Quantida à contrato 108 t produto 4 contratos final futuros (108t/27t) Valor provisiona para a Preço Hedge: por Tonelada compra Contrato produto acaba Futuro à R$580,00 Milho compra da saca milho Preço Prazo Quantida entrega à contrato 6 meses à 108tt/27tt = 4 Contratos Futuros Valor merca no R$26,00/saca R$580,00 Preço por Saca à R$ 29,55 momento da compra Resulta Hedge: compra da Compra Contrato Insumo Futuro Milho Resulta (29,55-26,00) = R$3,55/saca Quantida Resulta da contrato Compra à 108tt/27tt Insumo = 4 Contratos Futuros Quantida 108t milho Preço Quantida por Saca à à 108 R$ t 29,55 ilho milho O valor que a presa pagará pela saca milho, após a """ " Contratos Preço Futuros Preço por Tonelada por Tonelada à 29,55 = RR$ 492,50 realização hedge, será ou R$492,50/t, Resulta da Compra Insumo "" Quantida Prazo compra à 5 meses manten a sua marg lucro travada e protegida Prazo da compra à 108 t milho 5 meses """ " até a entrega da mercaria, não sofren variações com Preço por Tonelada à 29,55 = RR$ 492,50 Produto da Negociação "" uma possível volatilida no merca físico. Prazo Resulta da compra Venda à 5 meses Custo total produção = Resulta da operação Produto da Negociação $ 492,50 $"."#, Resulta Produto da Negociação Venda 492, Custo total = produção RR$ 9.450,00 = oooo Operação = RR$87,50/tttttttttttttttttt spread Resulta Venda Custo total produção = Resulta "# da operação Resulta da operação Operação bastante comum, spread é a arbitrag Note que quan a indústria realiza a compra $"."#, 4 contratos futuros, está travan o preço que seja pagar pela mercaria 492, naquele = RR$ momento ,00 Ao oooo preço fixar "# a R$29,55, = RR$87,50/tttttttttttttttttt entre vencimentos. Consiste negociar contratos futuros a indústria vencimentos garantiu a distintos compra com milho, posições ção = Resulta da operação protegen-se das oscilações preço da mercaria. $"."#, natureza inversa, ou seja, compra quantida,00 oooo Note que = quan RR$87,50/tttttttttttttttttt a indústria realiza a compra 4 contratos futuros, está travan o preço que seja pagar "# Agora pela imagina-se mercaria que naquele vi a momento. uma quebra Ao fixar safra, a R$29,55, o contratos preço a indústria milho futuros sofra garantiu termina um aumento, a compra vencimento chegan milho, a e ser venda Note protegen-se cota que, à quan R$35 das por oscilações a saca. indústria O resulta realiza preço da a mercaria. compra mpra 4 contratos futuros, está travan o preço que hedge seja será: da mesma quantida contratos futuros vencimento diferente primeiro. A intenção é negociar o quatro contratos futuros, está travan o preço que. Ao fixar a R$29,55, a indústria garantiu a compra milho, seja Agora Merca imagina-se pagar futuro pela que mercaria vi a naquele uma quebra momento. safra, Ao o preço milho sofra um aumento, chegan a ser mercaria. diferencial preços existente entre os is vencimentos, pelo fato essa diferença apresentar distorções fixar cota Compra: a R$29,55, à R$35 por a 29,55/saca indústria saca. O garantiu resulta a compra hedge será: milho, protegen-se ra safra, o Preço preço merca das oscilações milho sofra no vencimento: preço um aumento, R$35,00/saca da mercaria. chegan a ser momentâneas nos preços das mercarias função Merca Resulta futuro edge será: Agora, imagine financeiro: que vi 35,00 a uma 29,55 quebra = R$5,45 safra, por o saca da sazonalida da mercaria, alterações nas pro- Compra: R$ 29,55/saca Preço Merca merca à Vista no vencimento: R$35,00/saca Resulta Valor provisiona financeiro: para 35,00a compra 29,55 da = R$5,45 saca por milho: saca Valor merca no momento da compra: R$35,00/saca

7 ue o no o valor, vencimento: após a R$26/saca realização hedge, que a presa pagará pela saca milho será u 5 R$492,50/t, 35,00 = manten R$3,55 por a saca sua marg lucro travada e protegida até a entrega da sofren variações com uma possível volatilida no merca físico. não para inclui a compra os custos da saca operacionais milho: R$29,55 da bolsa, e da corretora. O contrato soja é o dólares, no momento portanto, da compra: os agentes R$26/saca verão analisar a necessida contratação a 0 a oscilação 29,55 jeções = RR$3,55 cambial. safra, nas taxas juro e câmbio, ou até No explo, o investir acredita que o spread justo mesmo barreiras impostas por países na importação é R$0,74 (19,00 19,74) e, portanto, resolve venr ue d (operan o valor, após vencimentos) a realização hedge, que a presa pagará pela saca milho será u s produtos. spread entre esses vencimentos para se beneficiar caso pread R$492,50/t, consiste manten negociar a sua contratos marg futuros lucro com travada posições e protegida natureza até inversa, a entrega ou seja, da tida sofren Há variações contratos uma convenção com futuros uma no possível termina merca volatilida vencimento nominar merca e venda físico. da esse mesma diferencial quantida retorne ao patamar espera. s vencimento spread diferente calendário ou primeiro. spread A calendário intenção é operar baixa o Portanto, diferencial para a preços não venda spread o investir se posiciona da seguinte forma: s is inclui vencimentos, como custos uma operação pelo operacionais fato essa que da diferença compra-se bolsa, e apresentar um da mês corretora. mais distorções O contrato momentâneas soja nos é carias dólares, curto portanto, função e ven-se os da agentes sazonalida um mês verão mais da mercaria, analisar longo; ao a alterações contrário, necessida nas projeções contratação safra, o e a oscilação câmbio, cambial. t-se ou compra até mesmo spread barreiras calendário impostas ou por spread países CONTRATOS calendário vencimentos) alta, quan compra-se um mês mais longo e valor R$19,00/saca; e na importação DERIVATIVOS compra s produtos. contrato futuro vencimento novbro ao FUTURO DE MILHO d (operan ção no merca ven-se o nominar mês mais curto. venda spread ou spread baixa como uma operação pread consiste negociar contratos futuros com posições natureza ven inversa, o vencimento ou seja, pra um mês mais curto e ven-se um mês mais longo; ao contrário, t-se compra janeiro ao valor tida Como contratos explo, futuros imagina-se termina que o vencimento merca futuro e venda da mesma R$20,05/saca. quantida d alta, quan se compra um mês mais longo e ven-se o mês mais curto. s vencimento milho era diferente negocia aos primeiro. seguintes A intenção preços: é R$19,00/ operar o diferencial preços ven o vencimento janeiro ao valor R$20,05/saca. s is vencimentos, pelo fato essa diferença apresentar distorções Decorris momentâneas oito dias nos úteis da operação, o merca saca para vencimento novbro e R$20,05/saca para carias, imagina-se função que o da merca sazonalida futuro da mercaria, milho era alterações negocia nas aos o vencimento janeiro. Com essas informações po-se convergiu projeções seguintes conforme preços: safra, a expectativa inicial investir, quan o vencimento novbro atingiu o valor ara e o câmbio, vencimento ou até novbro mesmo barreiras e R$20,05/saca impostas por para países o vencimento Decorris na importação janeiro. 8 s dias Com produtos. úteis essas da operação, o merca convergiu calcular que o diferencial base entre preços e-se calcular que o diferencial base entre os preços é : conforme é : a expectativa inicial investir e o vencimento novbro atingiu R$19,00/saca o valor e o vencimento R$19/saca janeiro e o vencimento o valor ão no merca nominar venda spread ou spread baixa janeiro o valor R$19,74/saca, como uma operação ou ou um um spread spread : pra um mês mais curto e 20,05 ven-se 19,00 um = mês RR$1,05 mais longo; ao contrário, t-se compra : d alta, quan se compra um mês mais longo e ven-se o mês mais curto. Sabe-se que o vencimento base milho (novbro) 19,74 19,00 = RR$0,74 base milho é influenciada não só pelo custo oportunida dinheiro (juros), mas ustos imagina-se é armazenag, influencia que o merca não sazonalida só futuro pelo custo (escassez milho oportunida era produto), negocia e custo aos seguintes conveniência, preços: é ara historicamente o vencimento dinheiro quanto (juros), novbro seria mas um também e spread R$20,05/saca pelos justo. Vejamos custos para o como armazenag, que sazonalida o diferencial (escassez base entre produto) os preços e é custo : Venda venda vencimento novbro: 19,00 19,00 = RR$0,00 vencimento Reverten calcular Reverten janeiro. um a posição, spread Com a justo: posição, o essas investir o investir obteve obteve um lucro um lucro : : e-se calcular 19,00-19,00=R$0,00 termo p/ 42 conveniência, du (novbro sen até janeiro): possível 16,60%a.a. estimar historicamente Compra novbro vencimento janeiro: 20,05 19,74 = RR$0,31 enag por quanto 2 meses: seria um 20,05 spread 19,00 justo. = R$0,05 Vejamos RR$1,05 por como saca calcular Lucro compra vencimento 20,05-19,74=R$0,31 RR$0,31 janeiro zonalida um histórica: spread justo: janeiro 1% acima novbro ase milho é influenciada não só pelo custo oportunida lucro R$0,31 Nota-se que dinheiro o lucro (juros), investir mas foi o diferencial spread entre ustos armazenag, Taxa juros a termo sazonalida para (escassez produto), encimento janeiro: o inicio e custo da operação conveniência, (R$1,05) é e o encerramento da posição historicamente 42 dias quanto úteis (novbro seria um spread 16,60% justo. a.a. Vejamos como até janeiro) (R$0,74). calcular um spread justo: O lucro investir foi o diferencial spread entre Custo o início da operação (R$1,05) e o encerramento da posição (R$0,74). neste produto? termo p/ 42 du (novbro 19,00 armazenag 1 + até 16,6% janeiro): por " " R$0,05/saca + 16,60%a.a. 1,01 = 19,74 2 meses Como investir nag por 2 meses: R$0,05 por saca Para saber mais sobre este produto ou contratá-lo, os interessas zonalida Diferencial histórica: sazonalida v entrar A operação contato spread com ve ser uma feita corretora com cautela, pois mercarias. o janeiro janeiro 1% acima 1% acima novbro novbro histórica Profissionais spread especializas poria ter divergi estão à da disposição média histórica s esperada nas pelo tomadas investir, geran cisões resulta e escolha líqui negati- das melhores clientes para encimento auxiliá-los Preço janeiro: justo vencimento janeiro: estratégias vo. para Vale ressaltar proteger que, o seu ao realizar negócio. uma operação, v ser levas consiração os custos operacionais 19, ,6% " " + 0,05 1,01 = 19,74 A lista no corretoras momento autorizadas cálculo retorno a negociar espera. na BM&FBOVESPA po ser consultada no enreço bmfbovespa.com.br/corretoras. Como investir neste produto? Disclaimer padrão Termos e Condições Responsabilidas Os leitores pom utilizar cotações e mais das disponíveis neste folr exclusivamente para uso pessoal. Não é permiti Para saber mais sobre esse produto ou negociá-lo, os interessas v entrar contato com uma corretora mercarias. Profissionais especializas estão à disposição s clientes para auxiliá-los nas tomadas cisões e escolha das melhores estratégias para proteger o seu negócio. A lista corretoras autorizadas a negociar na BM&FBOVESPA po ser consultada no site bmfbovespa.com.br/corretoras.

8 Fevereiro 2015 linkedin.com/company/bm&fbovespa twitter.com/bmfbovespa facebook.com/bolsapravoce Visite o site da BM&FBOVESPA bmfbovespa.com.br/produtos Termos e Condições Responsabilidas Os leitores pom utilizar cotações e mais das disponíveis neste folr exclusivamente para uso pessoal. Não é permiti reproduzir, transmitir, comercializar, locar, publicar ou distribuir parte ou totalida conteú, mediante qualquer forma ou meio, s prévia e expressa autorização da BM&FBOVESPA. Os textos e tabelas contis neste impresso têm propósito unicamente informativo, não representan recomendação investimento. Todas as informações disponíveis suas páginas não foram produzidas para servir base para qualquer cisão investimento. As informações disponibilizadas são obtidas fontes entendidas como confiáveis. Entretanto, a BM&FBOVESPA não garante e não se responsabiliza por pontualida, integrida, exatidão e atualização das informações contidas neste material. Em nenhuma hipótese a BM&FBOVESPA, seus prepostos e/ou corretoras associadas serão responsáveis por perdas e danos diretos ou indiretos, incintais ou consequentes, custos ou spesas, lucros cessantes, atrasos, inexatidões, erros, omissões, interrupções, prejuízo resultante acesso não autoriza e mau uso folr. Contate a BM&FBOVESPA spre que tiver dúvidas ou interesse mais talhes sobre este folr. A BM&FBOVESPA t o direito, a qualquer tpo e s aviso prévio, modificar, suspenr ou cancelar este material.