Localiza Rent a Car S.A. Reunião com analistas e investidores 1S05

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1 Localiza Rent a Car S.A. Reunião com analistas e investidores 1S05 0

2 Histórico da indústria de aluguel de carros - USA / Outubro Walter Jacobs em Chicago Venda para John Hertz Venda para a GM Primeiras Agências em Aeroportos Epansão Pós Guerra Abertura de Capital NYSE Participação de Grandes Conglomerados (RCA) no negócio Instalação de Centrais de Reservas Forte Participação Montadoras HFS Compra Avis 1

3 Histórico da indústria de aluguel de carros - USA 1996 Novembro Janeiro Abril 1997 Junho Setembro Republic Compra Alamo Ford Vende Budget para Team Rental Group Hertz e Budget são listadas na NYSE Avis é listada Substancial na NYSE Crescimento da Indústria Republic Compra Value Budget Compra Premier Queda do WTC (11/9/2001) Crise na Indústria Ford Anuncia IPO da Hertz Início da Recuperação 2

4 Indústria de aluguel de carros: Mundo Distribuição geográfica da receita total Ásia - Pacífico 15% Outros 10% Estados Unidos 51% Europa 24% Fonte: Datamonitor 3

5 Indústria de aluguel de carros: USA Cinco grupos = 92% 10% 8% 34% 18% 10% 20% Enterprise Hertz National + Alamo Avis + Budget Dollar + Thrifty Outros Fonte: Fleet Central. Dados de

6 Indústria de aluguel de carros: Europa Seis grupos = 72% Mercado europeu de aluguel de carros Receita em 1999 Avis 15% Mercado europeu de aluguel de carros Receita em 2001 Avis 18% Outros 41% Europcar 13% Outros 28% Hertz 11% Sit 8% Europcar 16% Sit 5% Budget 5% National 10% Budget 6% National 11% Hertz 13% Fonte: CSFB, Datamonitor 5

7 Indústria de aluguel de carros: Brasil Quatro grupos = 31% Participação no mercado (2004) Localiza 16% Unidas 7% Avis 4% Hertz 4% Fonte: Pactual Research, Datamonitor, ABLA, CSFB Research 6

8 Indústria de aluguel de carros: Brasil O número de locadoras no Brasil tem diminuido... Número de companhias de aluguel de carros Fonte: Pactual Research, Datamonitor, ABLA, CSFB Research 7

9 Indústria de aluguel de carros: Brasil...enquanto a frota tem aumentado Frota Total (mil carros) TCAC: +7% 203,7 181,9 178,0 Fonte: Pactual Research, Datamonitor, ABLA, CSFB Research

10 Indústria de aluguel de carros: Brasil Operação nos EUA e Europa Operação da Localiza Mercado consolidado Empresas são geralmente especializadas em determinados segmentos Contratos de buy back com fabricantes Frequentes mudanças na administração Mercado fragmentado Forte presença em todos os segmentos, gerando sinergias e escala Proprietária da frota, com poder de negociação junto aos fabricantes e know-how na venda de carros Administração estável O modelo de negócios da Localiza compara-se favoravelmente às duas líderes internacionais do ramo 9

11 Características: aluguel de carros e aluguel de frotas Negócio Varejo Atacado Base de clientes Operação Custo fio Ganho de escala Sazonalidade Yield management Taa de utilização Frota Tempo de uso do carro Refleo do PIB Muito grande Concentrada Descentralizada Centralizada Alto Baio Elevado Mais baio Sim Não Sim Não 60 70% 98 99% Padronizada Variada (Tailor made) meses meses Elevado Mais baio Capital intensivo Venda do ativo Sim Sim Sim Sim 10

12 Indústria de aluguel de carros: Brasil Ciclo operacional do negócio de aluguel de carros E.: 1 ano + Receitas ATIVAÇÃO DA FROTA OPERAÇÃO DO NEGÓCIO - Despesas DESATIVAÇÃO DA FROTA VENDA DA FROTA /- 35 2,2% 87,4% 0,8% 9,6% +/- 365 DIAS 11

13 Financiamento Principal 100 Indústria de aluguel de carros: Brasil Ciclo financeiro do negócio de aluguel de carros Receita de Venda de Carros 90 Receitas Despesas Aquisição de carros As tarifas serão definidas de maneira a combinar rentabilidade e competitividade 120 Pagamento Principal + Juros 12

14 Localiza: histórico 70 s 80 s 90 s 00 s Fundada em 1973 com uma frota de 6 fuscas usados Inícia a epansão geográfica Intensiva epansão geográfica Em 1981, já era a maior empresa de aluguel de carros no Brasil por número de agencias Em 1983, inicia suas atividades de franchising no Brasil Inicia operação de venda de carros usados ao consumidor final Epande o franchising para outros países da América Latina Em 1997, DLJ private equity adquire 33,3% da Companhia Ainda em 1997, emite US$100 milhões em Senior Notes Cria empresa especializada em gestão de frotas Consolida sua plataforma e modelo de negócios Atinge vendas de mais de R$600 mi e EBITDA de mais de R$200 mi Oferta Pública de Debêntures de R$350 milhões Oferta Pública Inicial - Bovespa/ Novo Mercado No de Agências (1) (1) No fim da década de 70 e em 30 de junho de

15 Localiza: acionistas e estrutura corporativa 18,95% 12,6% 18,95% 12,6% 36,9% Salim Mattar Eugenio Mattar Antonio Claudio Resende Flavio Resende Free Float Localiza 92,5% 92,5% 100% 100% 100% 100% Franchising (Internacional) Franchising Brasil Prime Total Fleet Localiza Car Rental Rental International 99,9996% MFA (Argentina) 14

16 Localiza: administração da companhia Tempo de casa Salim Mattar Antonio Cláudio Eugenio Mattar Diretor Presidente* Vice Presidente Eecutivo* Vice Presidente Eecutivo* Fundador Fundador Fundador Eugênia Rafael Aluguel de Carros 25 anos Aristides Newton Franchising 23 anos Daltro Leite Total Fleet 20 anos Marco Antônio Guimarâes Seminovos 15 anos * Diretores Estatutários Roberto Mendes Silvio Guerra Diretor Financeiro e RI* Relações com Investidores 20 anos 11 anos 15

17 Localiza: visão geral Core Business Maior operadora no Brasil, com 91 agências próprias Segmentos: Individuals, Corporate, Travel Industry, Replacement, Mini Lease Maior frota no Brasil: carros Participação no EBITDA: 64% Presença em 8 países: Brasil, Argentina, Bolívia, Chile, Equador, Méico, Paraguai e Uruguai 216 agências franqueadas, com uma frota de carros Participação no EBITDA: 1% Maior operadora no Brasil, com frota de carros Aproimadamente 200 clientes corporativos Participação no EBITDA: 35% Suporte 13 pontos de venda localizados nas maiores cidades brasileiras carros vendidos no primeiro semestre de ,8% dos carros vendidos para o consumidor final 16

18 Localiza: plataforma integrada Aluguel de carros Core Business Franchising Sinergia entre as principais atividades Cross-Selling Redução nos custos Gestão de Frotas Suporte Venda de Carros Usados 17

19 Localiza: liderança de mercado (número de agências - Brasil) 1T A rede Localiza tem maior presença do que o segundo, terceiro e quarto competidores somados Fonte: CSFB Research, Dados Internos 18

20 Localiza: liderança de mercado (número de agências em aeroportos) 1T A rede Localiza possui maior presença em aeroportos do que o segundo e o terceiro competidores somados Fonte: CSFB Research, Dados Internos 19

21 Localiza: comparativo com a concorrência Legislação Societária (R$ milhares) 2004 Unidas Dallas Serasa (Avis) Locaralpha Master Hertz Publicado (1) Localiza Consolidado Receita líquida nd Custo nd Lucro bruto (7.619) nd Desp. com vendas (6.577) (126) nd (46.771) Desp. adm. / Rec./Desp. oper. (19.223) (5.671) nd (19.288) Lucro operacional (7.619) 987 nd Desp. financ. líquida (25.516) (7.367) (3.613) (870) nd (25.798) Equivalência patrimonial nd --- Resultado não oper nd 70 IR / CS (1.165) (183) (65) (26) nd (40.410) Lucro líquido (1.138) 91 nd Fonte: Serasa (1) Publicação em (Gazeta Mercantil, Estado de Minas e Valor Econômico) 20

22 Localiza: comparativo com a concorrência 2004 Receita líquida (R$ mil) Lucro Líquido (R$ mil) Localiza Unidas Dallas (Avis) Locaralpha Master (20.000) Localiza Unidas Dallas (Avis) 265 (1.138) 91 Locaralpha Master Fonte: Serasa 21

23 Localiza: destaques do 1S05 Crescimento de 19,5% do Lucro Líquido (R$57,4 milhões) em relação ao 1S04 e LPA de R$0,92. EBITDA (R$ 134,7 milhões) 39,3% maior que o do 1S04. No segmento de aluguel de carros crescimento de 42,3% no volume de negócios. No segmento de aluguel de frota crescimento de 6,6% no volume de negócios. Emissão de debêntures concluída no valor de R$350 milhões. Oferta Pública Inicial concluída em 23 de junho, com 36,9% do capital total e votante distribuído, ao preço de R$11,50 por ação. Contratação da Pactual CTVM para eercer a função de formador de mercado de nossas ações. Pagamento de JCP no montante total de R$12 milhões, correspondente a R$0,19 por ação. 22

24 Resultados em US GAAP refletem melhor o desempenho do negócio Premissas 1 -PREMISSAS Ano 1 Ano 2 Ano 3 Observações Custo do carro 100,00 Receita de aluguel do carro por ano 50,00 50,00 50,00 Receita líquida na venda do carro 70,00 Previsão de venda no final do terceiro ano Custo de manutenção 5,00 10,00 15,00 Cresce a medida que a kilometragem aumenta Custo de depreciação em BR-GAAP 20,00 20,00 20,00 Valor residual contabil no ano 3 é de R$ 40,00 Custo de depreciação em US-GAAP 15,00 10,00 5,00 Valor residual contabil no ano 3 é de R$ 70,00 23

25 Resultados em US GAAP refletem melhor o desempenho do negócio Resultados em BR GAAP 2 - Resultado em BR-GAAP Ano 1 Ano 2 Ano 3 Observações Receita de aluguel 50,00 50,00 50,00 Receita de venda do carro ,00 Receita total 50,00 50,00 120,00 Custo de depreciação 20,00 20,00 20,00 Depreciação Linear de 20% aa Custo de manutenção 5,00 10,00 15,00 Custo dos carros vendidos ,00 Custo Total 25,00 30,00 75,00 Resultado em BR-GAAP 25,00 20,00 45,00 Não refletem corretamente o desempenho Margem sobre receita de aluguel 50% 40% 90% nos períodos Depreciação em BR-GAAP A depreciação em BR-GAA P "não" se baseia no valor de mercado previsto para venda de cada carro, modelo e kilometragem rodada. É calculada pelo método linear, fio, de 20% para quaisquer modelos. No eemplo acima a depreciação total nos 3 anos é de R$ 60,00 e o valor residual contábil é de R$ 40,00 24

26 Resultados em US GAAP refletem melhor o desempenho do negócio Resultados em US GAAP 3 - Resultado em US-GAAP Ano 1 Ano 2 Ano 3 Observações Receita de aluguel 50,00 50,00 50,00 Receita de venda do carro ,00 Receita total 50,00 50,00 120,00 Custo de depreciação 15,00 10,00 5,00 Depreciação pelo método SOYD Custo de manutenção 5,00 10,00 15,00 Custo dos carros vendidos ,00 Custo Total 20,00 20,00 90,00 Resultado em US-GAAP 30,00 30,00 30,00 Margem sobre receita de aluguel 60% 60% 60% Depreciação em US-GAAP A depreciação em US-GAAP se baseia no valor de mercado previsto para venda de cada carro (por modelo e kilometragem rodada prevista). É calculada pelo método SOYD (soma dos anos: = 6) : 3/6 no primeiro ano, 2/6 no segundo e 1 /6 no terceiro. No eemplo acima a depreciação total nos 3 anos é de R$ 30,00 ( ) e o valor residual contabil é de R$ 70,00 Em US-GAAP a taa de depreciação de cada carro é revisada periodicamente em decorrencia das alterações nas previsões dos preços de venda dos carros usados. 25

27 Resultados em US GAAP refletem melhor o desempenho do negócio Conclusão 4 - Resultado em BR-GAAP US-GAAP Ano 1 Ano 2 Ano 3 TOTAL Resultado em US-GAAP 30,00 30,00 30,00 90,00 Resultado em BR-GAAP 25,00 20,00 45,00 90,00 Conclusão: A soma dos resultados dos 3 anos é o mesmo em BR-GAAP e em US-GAAP. Todos os grandes players da indústria apresentam seus resultados em padrões contábeis internacionais US GAAP é eigência para o Novo Mercado Bovespa 26

28 Destaques financeiros (R$ milhões, USGAAP) Receita Líquida Lucro Líquido TCAC: +84 % TCAC: +15% +46% % * 69* S04 1S S04 1S05 *resultado pro-forma desconsiderando-se a marcação a mercado (MTM) dos contratos derivativos. Neste caso, o TCAC seria 19% 27

29 Destaques financeiros (R$ milhões, USGAAP) EBITDA Dívida Líquida 150 TCAC: +18% % TCAC: +19 % + 31% S04 1S /12/04 30/06/05 28

30 Performance operacional Receita Líquida Frota EBITDA Venda de Carros Aluguel de Carros % 1S04 39% S05 +83% S S05 (R$ milhões, USGAAP) +70% S04 1S05 Venda de Carros -9% % * 8.501* +4% Aluguel de Frotas 65 1S04 +6% 69 1S05 1S04 1S05 * Inclui frota administrada 45 1S S05 29

31 EBITDA 1S05 por segmento Margem 32% (R$ milhões, USGAAP) % do Total 1% 2T T % 2T T % Aluguel de Carros Aluguel de Frotas Franchising Total 100% 30

32 Lucro antes de impostos por segmento JAN A JUN DE 2005 Aluguel Frota Franch. Total Carros Frota Sub-Total Rec. Líq. de Serv. e Vendas Custos dos Serv. e Vendas (45.518) (14.664) (60.182) ( ) (2.063) ( ) Lucro bruto Rec. (Desp.) Operacionais (19.294) (5.656) (24.950) (14.174) (93) (39.217) Lucro Op. antes ef. financeiros Despesas Financeiras líquidas (1.982) (297) (2.279) (39.389) (27) (41.695) Resultado não Operacional (1) (1) (1) Lucro (prejuízo) antes IR/CS (24.874) Margem ,4% 70,1% 54,3% -10,8% 35,7% 18,9% Margem ,4% 70,9% 56,2% -11,4% 41,9% 24,8% 31

33 Lucro antes de impostos por segmento (1S04 / 1S05) (R$ milhões, USGAAP) Frota Total +11% S04 +40% 56 1S05 1 1S04 1 1S S04 +4% 42% 36% 45% 45% 71% 70% 48 1S05 1S04 +67% 1S05-11% -11% 72 25% 19% 1S04 1S05 Margem Líquida (15) (25) 32

34 Conciliação do lucro líquido Receita Líquida de Aluguel e Venda de Carros +134,2 Despesas Operacionais de Aluguel e de Venda de Carros (R$ milhões, USGAAP) Outras Despesas Totais 48,1-97,2 +0,9 +19,5% Depreciação -9,1 Resultado Financeiro Líquido -20,8 Impostos +1,3 57,4 Lucro Líquido 1S04 Margem Líquida: 16,6% Lucro por Ação: R$3,13* (*) Sem o split de 4:1, o lucro pro-forma seria de 0,78/ação. Lucro Líquido 1S05 Margem Líquida: 13,5% Lucro por Ação: R$0,92 33

35 Evolução da frota de aluguel Frota no final do período TCAC: +25% +83% S04 1S05 TCAC: -5% * * 9.793* 8.501* +24% * S04 1S05 *Inclui frota administrada 34

36 Investimento em frota # de Carros Adquiridos Investimento em Frota (1) (R$ milhões, USGAAP) S05 (1) Inclui dispêndio com acessórios 35

37 Venda de carros usados Quantidade de carros vendidos S05 36

38 Lucro operacional sobre receita líquida de aluguel Em R$ mil Lucro/Receita 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% S05 0% Lucro Operacional Receita Líquida de Aluguel Lucro/Receita 37

39 Alavancagem anual Em R$ mil Dívida/EBITDA 1,60 1,40 1,20 1,00 0,80 0,60 0,40 0, S05 0,00 Dívida Líquida EBITDA* Dívida/EBITDA * EBITDA do 1S05 anualizado 38

40 Dívida líquida* / Valor da frota *ecluindo créditos de curto-prazo 46,2% 45,4% 53,2% 56,3% 45,9% 51,2% 22,4% 16,3% /6/04 30/6/05 A relação Dívida líquida / Valor da frota tem se mantido estável em torno de 50% 39

41 Dívida/Patrimônio anual Em R$ mil Dívida/Patrimônio 120% 100% 80% 60% 40% 20% /06/05 Dívida Líquida Patrimônio Dívida/Patrimônio 0% 40

42 Governança corporativa - Localiza Governança Corporativa não é, simplesmente, aderir aos requisitos da Bovespa, mas sim ter as atitudes, frente ao mercado, de alinhamento de interesses entre o controlador, a administração e os acionistas minoritários. 1- Transparência (Disclosure) Sim Não Obs Site em Português e Inglês Apimecs Road-shows CRM que Segmenta a Demanda por Públicos Projeto Política de Divulgação de Informação / fatos Relevantes Cronograma de Eventos Comunicação Imediata via CVM/Bovespa (ITR/IAN/DFP/IPE) e Mercado (mailing para endereços) Previsão no Estatuto de Solução de Conflitos por Arbitragem Auditoria Independente 41

43 Governança corporativa - Localiza 2 - Equidade (Fairness) Sim Não Obs Código de Ética Adesão ao Novo Mercado Tag-Along ( 100% ) Dividendos ( Não Temos Programa Automático de Reinvestimento ) Free-Float ( Mínimo de 25% das Ações em Circulação ) Capital Dividido Apenas em Ações Ordinárias 42

44 Governança corporativa - Localiza 3 - Prestação de Contas ( Accountability ) Sim Não Obs Conselho Fiscal Instalado Previsto 3.2 Conselho de Administração composto de 5 a 9 Membros (Mas a Maioria Não é Independente) Prazo de Mandato de um Ano com Reeleição Componentes do Conselho de Administração Eleitos pelos Acionistas Minoritários Conselheiros Independentes Altamente Qualificados 3.6 Conselho de Administração com Atividades Normatizadas em Regimento Interno Projeto Relatório Anual Especifica a Participação dos Administradores no Capital da Sociedade Relatório Anual Especifica a Remuneração Individual ou Agregada dos Administradores Possuímos Demonstrações Financeiras em Padrão Internacional Auditoria, Controles Internos ( COSO ) Projeto O Principal Eecutivo é Avaliado Anualmente pelo Conselho de Administração Remuneração da Diretoria é Estruturada de Forma a Vincular-se aos Resultados da Empresa Os Cargos de Principal Eecutivo da Empresa e Presidente do Conselho de Administração são Ocupados pela Mesma Pessoa Disponibilização de: Contratos com Partes Relacionadas Acordos de Acionistas Programas de Opções de Ações 43

45 Governança corporativa - Localiza 4 - Conformidade (Compliance) Sim Não Obs Cumprimos Normas Reguladoras Epressas nos Estatutos Sociais, Regimentos Internos e Instituições Legais do País Imagem Comitês Comitê de Ética Comitê de Divulgação e Negociação Comitê de Auditoria C.Fiscal Comitê Fiscal ( Tributário ) Projeto Comitê de Análise de Risco Em estudo Finalista no Troféu ANEFAC de Transparência

46 Total Fleet recebe Prêmio Valor 1000 A Total Fleet foi escolhida como a melhor empresa no setor de Serviços Especializados, de acordo com um levantamento realizado pelo jornal Valor. A premiação, que já está em sua quinta edição, seleciona entre as 1000 maiores empresas as campeãs setoriais (27), que se diferenciam pela inovação e pelo rigor técnico. O desempenho financeiro forte, alta produtividade, a qualidade e transparência da Total Fleet, associadas à uma equipe de colaboradores qualificados e comprometidos, foram os pontos fundamentais para a conquista do prêmio. 45

47 Responsabilidade social Projeto cultural que prevê o apoio à cultura há mais de 20 anos, em todo o Brasil. Projeto social que prevê o apoio a instituições através de voluntariado e doações pelo Fundo Social da Criança e Adolescente. Somente em 2004, foram 30 projetos apoiados e 6280 pessoas contempladas pelo programa. VOLUNTARIADO: 2,3 toneladas de alimentos arrecadados além de artigos de higiene e material pedagógico para 55 crianças DOAÇÕES: Missão Ramacrisna e Cidade dos Meninos 46

48 Responsabilidade social Projeto educacional que abre oportunidades de integração do mundo empresarial com a sociedade através da escola. A Localiza é uma das mantenedoras da Junior Achievement,, cujo presidente em Minas Gerais é Eugenio Mattar. Programa que envolve campanhas educativas e mais uma série de iniciativas a fim de prevenir acidentes e combater a violência no trânsito. É um projeto de longo prazo que buscará a conscientização das pessoas sobre o tema com um olhar otimista. Em 2004, foram 5645 crianças atendidas pelo programa. Como ação inicial, estão sendo realizados encontros com 5000 fornecedores da empresa em todo o país, encontros com os 7500 agentes de viagem parceiros da empresa, reuniões para conscientização dos 2400 funcionários além de distribuição de cartilhas, adesivos e bonés com o tema da Campanha. 47

49 Comparação com os pares internacionais UDM 2T05 (1) EBITDA (US$ MM) 91 (2) (2) 143 (2) Margem EBITDA 32,2% 33,2% 30,2% 11,1% 9,8% Lucro Líquido (US$ MM) 37 (2) (2) (4) (2) Margem Líquida P/L 2005 (3) () 13,0% n.d. 5,3% n.d. 3,4% 13,7 1,1% 14,4-0,3% 23,3 EV/EBITDA (3) () n.d. n.d. 6,1 4,3 4,0 (1) UDM Jun 05 (Localiza, Dollar Thrifty); UDM Mar 05 (Hertz, Sit e Avis Europe) (2) Convertido para Dólares pela taa média R$2,729 / US$1.00 e 0,805 / US$1.00 (3) P/L= Pelo preço das ações em 4 de Agosto e LPA fornecido pelo First Call 48

50 Performance e volume médio RENT3 RENT3 X IBOVESPA 17, ,0 RENT ,0 25 Preço 14,0 13,0 IBOVESPA CDI Volume (R$ mil) 12, ,0 5 10, May 27-May 1-Jun 6-Jun 9-Jun 14-Jun 17-Jun 22-Jun 27-Jun 30-Jun 5-Jul 8-Jul 13-Jul 18-Jul 21-Jul 26-Jul 29-Jul 3-Aug 8-Aug 11-Aug 16-Aug 19-Aug 24-Aug 29-Aug 1-Sep Free Float de 36,9% e participação de estrangeiros em cerca de 80% Performance RENT3 desde o IPO: +43% (1) Performance Relativa RENT 3 IBOV: +27% (1) (1) De 23 de maio (data da Oferta Pública Inicial) até 1 de setembro de 2005 Volume Médio de R$2,8 milhões ou R$2,4 milhões se ecluído o dia 23/05/05 49

51 Aviso - Informações e Projeções O material apresentado é uma apresentação de informações gerais de antecedentes da LOCALIZA na data da apresentação. Trata-se de informação resumida sem intenções de serem completas, que não devem ser consideradas por investidores potenciais como recomendação. Não fazemos nenhuma declaração nem damos nenhuma garantia quanto à correção, adequação ou abrangência das informações aqui apresentadas, que não devem ser usadas como base para decisões de investimento. Esta apresentação contém declarações e informações prospectivas nos termos da Cláusula 27Aª da Securities Act of 1933 e Cláusula 21E do Securities Echange Act of Tais declarações e informações prospectivas são unicamente previsões e não garantias do desempenho futuro. Advertimos os investidores de que as referidas declarações e informações prospectivas estão e estarão, conforme o caso, sujeitas a muitos riscos, incertezas e fatores relativos às operações e aos ambientes de negócios da LOCALIZA e suas controladas, em virtude dos quais os resultados reais das empresas podem diferir de maneira relevante de resultados futuros epressos ou implícitos nas declarações e informações prospectivas. Embora a LOCALIZA acredite que as epectativas e premissas contidas nas declarações e informações prospectivas sejam razoáveis e baseadas em dados atualmente disponíveis à sua administração, a LOCALIZA não pode garantir resultados ou acontecimentos futuros. A LOCALIZA isenta-se epressamente do dever de atualizar qualquer uma das declarações e informações prospectivas. 50

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