Rodrigo Corrêa da Costa

Tamanho: px

Começar a partir da página:

Download "Rodrigo Corrêa da Costa rodrigo.costa@newedge.com"

Marco Lombardi Sintra
8 Há anos
Visualizações:

1 Perspectivas do Mercado de Café Rodrigo Corrêa da Costa

2 Café Nova Iorque 2

3 Semanal 1a posição 3

4 Semanal 2a posição 4

5 QEs e Dow Jones 5

6 QEs e Índice do Dólar 6

7 QE2 e CRB Index 7

8 Commodity Assets Under Management (Barclays)

9 Retorno Individualizado 9

10 E o Café (I)? Shorts em volatilidade machucados em dois vencimentos (gamma exposure) Mudança de patamar do terminal de US$ 135 para US$ 160 centavos em 3 dias (sem risco climático) Continuação da tendência de alta praticamente sem respiro - diferente de situações anteriores 10

11 C vs Robusta 11

12 E o Café (II)? Arbitragem NY/LN saiu de US$ 68 centavos/lb para US$ 190 centavos/lb Colômbia, Guatemala, Outros Suaves, Semi- Lavados, Naturais Finos, Grinders, etc Safra grande brasileira teve menos FC do que imaginada Janela de cobertura de short-basis praticamente inexistente Consumidor muda hábitos / Percepção Crescimento de consumo / blends diferenciados 12

Outros Suaves, Semi- Lavados, Naturais Finos, Grinders, etc Safra grande brasileira teve

13 13

14 E o Café (III)? Estratégia hand-to-mouth estendida e mantida (new-normal?) Remuneração satisfatória para os produtores Lavoura bem cuidada Recuperação (lenta) de produção dos suaves Estrutura flat mas sempre em carry no nearby 14

15 15

16 Produção Mundial e B.V.C. Ano Safra Mundo Brasil Vietnã Colômbia 2006 / / / / / / /5? 44 / 49.2? 21.0? 9.0? 2012 / /9? 57 / 62? 21.0? 10.0? 16

0 2007 / 2008 122 39.0 18.0 12.5 2008 / 2009 134 53.3 20.0 8.

17 Composição de Produção Mundial Ano Safra Total Arábica Robusta 2008 / / / / / 135? 74 / 77? 56 / / / 149? 85 / 92? 57 / 59? 17

127 74 53 2010 / 2011 140 86 54 2011 / 2012 130 /

18 Brasil (Exportação e Consumo) Ano Safra Exportação Consumo Desaparec / / / / / / ? 20.1? 48.1? 2012 / ? 20.8? 57.8? 18

8 2008 / 2009 31.5 18.0 49.5 2009 / 2010 29.8 18.7 48.

19 Brasil Desaparecimento e Produção Ano Safra Desaparec. Produção Diferença 2006 / / / / / / / 49.2? -4.1 / +1.1? 2012 / ? 58 / 62? 0.2 / 4.2? 19

8 2008 / 2009 49.5 53.3 3.8 2009 / 2010 48.5 45.0-3.5 2010 / 2011 53.

20 Consumo Mundial e Brasil Ano Safra Mundo Cresc. Brasil Cresc / % % 2007 / % % 2008 / % % 2009 / % % 2010 / % % 2011 / ? 1.9% 20.1? 3.6% 2012 / ? 1.9% 20.8? 3.6% 20

2% 2008 / 2009 129.3 1.3% 18.0 3.4% 2009 / 2010 132.0 2.1% 18.7 3.

21 O que faz a diferença Ano Safra Produção Consumo Saldo 2006 / / / / / / / 135? 137.0? -7.0 / -2.0? 2012 / / 147? 138.6? 5.4 / 8.4? 21

22 Estoque Baixo nas origens leia-se Brasil (mas já foi menor) Baixo nos destinos (Europa, EUA, Japão) Comparado com consumo Qualidade 22

23 23

24 Efeito da subida dos preços (I) Aumento de produtividade dado o melhor manuseio e cuidado Incremento de árvores Aumento de área plantada (significativa?) Uso de estoques (spot) Exportações maiores para o destino Cobertura da indústria aquém do ideal Aperto de fluxo de caixa (setor e multicommodity s) 24

25 25

26 Efeito da subida dos preços (II) Risco maior (físico e futuros) Margeamento Divergência grande do que é preço justo Dúvidas sobre o ponto que a demanda será impactada Agentes como um todo diminuíram suas exposições Certificação em bolsa do arábica recomeçou Diminuição do Open Interest Diferenciais próximos de médias históricas 26

27 27

28 28

29 29

30 Pontos Positivos Fundos estão reduzindo suas posições compradas e podem eventualmente ficar vendidos Expectativa demasiadamente otimista com relação a produção mundial Período da entressafra mais apertado do que o atual Demora em mudança de política de juros americana Novo pacote de estímulo (QE3, etc) Clima 30

31 Pontos Negativos Fundos entrarem posição muito forte vendida Apreciação do dólar americano Florada brasileira indicando potencial forte de produção Composição dos estoques certificados Consumo estabilizar ou eventualmente cair dado preços e qualidade da bebida Subida de juros americanos Default / Crise no Euro piorar 31

32 Conclusão O setor produtivo nos últimos anos tem aproveitado os instrumentos disponíveis para diminuir o impacto da sazonalidade (tendência de alta ajuda) Percepção vinda do Brasil difere das percepção de outras origens Mudança dos blends podem ter efeito negativo para preços do arábica Ajuste de diferenciais sugerem aproximação das altas e reversão Fim do QE2 Mudança da política-monetária americana (index funds?) 32

33 Apesar da Safra Brasileira ser menor para 11/12 Percepção começa a se alterar (menor déficit) E 2012 / 2013? Colômbia? Vietnã? Indonésia? Outras origens? Preços altos atrapalham a análise, assim como como os preços baixos também Melhor aproveitamento do café (single-servings; pods, capsules, etc) Ou seja, teremos preços bons, talvez não ótimos Atenção no clima!! 33

34 Entrega do Brasil Aprovada Há receio das outras origens de Brasil inundar o mercado Apenas os não-naturais serão aceitos Diferencial aprovado não é atrativo, porém facilidades de financiamento farão do spot certificados (por outro lado outros custos são maiores) A partir de 2013 Quanto o Brasil pode incrementar a produção E se BM&F certifica armazéns nos destinos? 34

35 Muito Obrigado! Rodrigo Costa 35

Documentos relacionados

Preocupações com oferta diminuem e preços caem para seus níveis mais baixos de 18 meses

Preocupações com oferta diminuem e preços caem para seus níveis mais baixos de 18 meses Em julho o mercado de café registrou novas baixas, com os preços reagindo à depreciação do real brasileiro, que caiu