O clima econômico na América Latina é o pior desde julho de 2009

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1 13 de agosto de 14 Indicador IFO/FGV de Clima Econômico da América Latina O clima econômico na América Latina é o pior desde julho de 09 O indicador Ifo/FGV de Clima Econômico da América Latina (ICE) de julho - elaborado em parceria entre o Instituto alemão Ifo e a FGV tendo como fonte de dados a Ifo World Economic Survey (WES) recuou de 90 para 84 pontos entre abril e julho, atingindo o menor nível desde julho de 09, quando registrou pontos. A queda na margem foi influenciada principalmente pela evolução do Índice da Situação Atual (ISA) que, no mesmo período, caiu de 82 para 72 pontos, o menor nível desde outubro de 09, enquanto o Índice de Expectativas (IE) ficou relativamente estável, ao passar de 98 para 96 pontos. Pelo segundo trimestre consecutivo, os três indicadores síntese da pesquisa ficaram na zona desfavorável do clima econômico 1. A queda de 7% do ICE da América Latina não pode ser explicada pela piora no cenário internacional: o ICE agregado mundial avançou 3% entre abril e julho, influenciado por melhores avaliações em relação às economias dos Estados Unidos e da Ásia. Na União Europeia o ICE recuou em julho, embora mantenha-se na zona favorável do ciclo. Gráfico 1: Índice de Clima Econômico do mundo e da América Latina Situação Atual jul/03 jul/04 jul/05 jul/06 jul/07 jul/08 jul/09 jul/10 jul/11 jul/12 jul/13 jul/14 Indice de Clima Econômico América Latina Indice de Clima Econômico Mundo Expectativas Abril/14 Julho/14 O clima favorável do mundo deve ser interpretado com cautela. Um quesito especial incluído na Sondagem do Instituto Ifo em julho mostrou que 70% dos especialistas consultados avaliam que o acirramento recente dos problemas na Ucrânia impõe um risco considerável de elevação do preço de energia no futuro próximo, com potenciais efeitos negativos sobre o clima econômico. Na América Latina, contudo, os especialistas entrevistados não avaliaram este ponto como um fator adicional de risco. Logo, a piora do ICE na região latina é decorrente de problemas domésticos. O que explica a piora do ICE da América Latina? Lembramos que os indicadores são ponderados pela participação da corrente de comércio (exportações mais importações) de cada país na região. Após o México, com participação de 35%, segue-se o Brasil, com 23%, Argentina, Venezuela e Chile, todos com participação de 7%. O ICE do México aumentou 4% entre abril e julho e hoje se encontra na zona favorável. O Brasil, a segunda maior economia em termos de corrente comércio, registrou piora em todos os indicadores e o ICE recuou 22% entre abril e julho. Considerando-se a métrica interanual, o ICE caiu 27% entre julho de 13 e 14. Argentina e Chile também registraram piora no ICE. 1 Indicadores abaixo de são classificados como desfavoráveis e acima de, como favoráveis. Ver nota metodológica no final desse informe, assim como as tabelas com todos os indicadores.

2 Gráfico 2: Índice de Clima Econômico de países da América Latina Argentina Bolívia Brasil Chile Colômbia Equador México Paraguai Peru Uruguai Venezuela jan/14 abr/14 jul/14 Somente Colômbia e Bolívia registraram melhora nas avaliações sobre a situação atual, de 58% e 11%, respectivamente, entre julho de 13 e 14. Nessa mesma base comparação, houve piora de 61% e de 36% para a Argentina e o Brasil, respectivamente. A situação na Argentina pode ser explicada pela crise econômica e pelas incertezas trazidas pelos problemas enfrentados na renegociação da dívida externa com os chamados Fundos Abutres. No caso do Brasil, a avaliação da situação atual vem se deteriorando desde janeiro, com piora nas expectativas e na avaliação da situação econômica em geral. O IE sugere que o cenário não é positivo para a maioria dos países latinos até o final do ano. Apenas Chile e México registraram melhora na comparação ente abril e julho e entre os meses de julho de 13 e 14. Alguns países tiveram forte deterioração das expectativas na comparação interanual: Peru (-%); Colômbia (-27%); e Equador (-43%). No Brasil, a queda foi de 19% (julho 14/julho 13) e de 8% entre abril e julho de 14. Os resultados da Sondagem mostram que o clima econômico dos países da América Latina não seguem uma mesma trajetória. Chama atenção que o clima econômico melhorou apenas no México entre abril e julho, como uma provável consequência da melhora nos indicadores nos Estados Unidos, país responsável por % de sua corrente de comércio. O indicador de expectativas é um sinal relevante para avaliarmos as possíveis trajetórias de curto prazo. Nesse caso, fora o México, apenas o Chile indica perspectivas de melhora no momento. Se após a crise de 08, os países latinos exportadores de commodities apresentaram melhores indicadores de clima econômico que o resto do mundo, agora a situação se inverteu. Os indicadores apontam evolução desfavorável nos próximos meses em quase todos os países selecionados da região. Brasil, Argentina e Venezuela mantiveram suas posições no ranking das piores médias do ICE nos útimos quatro trimestres. II

3 1 Gráfico 3: Índice de Clima Econômico de países/regiões selecionadas União Européia Estados Unidos Japão Alemanha França Reino Unido China Índia Rússia África do Sul Brasil jan/14 abr/14 jul/14 RANKING DOS PAÍSES Posição Anterior Posição Atual País ICE Médio dos últimos 4 trimestres abr/14 jul/ Colômbia Paraguai Peru Bolívia Uruguai México Chile Equador Brasil Argentina Venezuela III

4 ANEXO ÍNDICE DA SITUAÇÃO ATUAL (EM PONTOS) ISA jan/12 abr/12 jul/12 out/12 jan/13 abr/13 jul/13 out/13 jan/14 abr/14 jul/14 Média 10 anos América Latina Argentina Bolívia Brasil Chile Colômbia Equador México Paraguai Peru Uruguai Venezuela ÍNDICE DE EXPECTATIVAS (EM PONTOS) IEX jan/12 abr/12 jul/12 out/12 jan/13 abr/13 jul/13 out/13 jan/14 abr/14 jul/14 Média 10 anos América Latina Argentina Bolívia Brasil Chile Colômbia Equador México Paraguai Peru Uruguai Venezuela M ÍNDICE DE CLIMA ECONÔMICO (EM PONTOS) ICE jan/12 abr/12 jul/12 out/12 jan/13 abr/13 jul/13 out/13 jan/14 abr/14 jul/14 Média 10 anos América Latina Argentina Bolívia Brasil Chile Colômbia Equador México Paraguai Peru Uruguai Venezuela IV

5 N o t a M e t o d o l ó g i c a A Sondagem Econômica da América Latina serve ao monitoramento e antecipação de tendências econômicas, com base em informações prestadas trimestralmente por especialistas nas economias de seus respectivos países. A pesquisa é aplicada com a mesma metodologia - simultaneamente - em todos os países da região, método que permite a construção de um ágil e abrangente retrato da situação econômica de países e blocos econômicos. Em julho de 14, foram consultados 1146 especialistas econômicos em 121 países, dos quais da América Latina. A pesquisa gera informações tanto de natureza qualitativa quanto quantitativa. O Índice de Clima Econômico (ICE) é o indicador-síntese, composto por dois quesitos de natureza qualitativa, o índice da Situação Atual (ISA) e o Índice de Expectativas (IE), que tratam, respectivamente, da situação econômica geral do país no momento e nos próximos seis meses. As respostas individuais são combinadas para cada país sem qualquer ponderação. Para se chegar ao valor médio de cada índice, atribuise 9 pontos às respostas positivas (+), 5 às respostas indiferentes (=) e 1 às respostas negativas (-). O ICE é uma media aritmética dos dois índices que o compõem. O procedimento de agregação de dados para determinado grupo de países ou continente é feito de acordo com a participação relativa do comércio exterior (exportações + importações) de cada país em relação ao total da região. Segundo critérios específicos da pesquisa, a fase do ciclo econômico em que se encontra o país no momento é determinada por uma combinação entre ISA e IE. Quando os dois índices superam o limite médio de 5 pontos, a economia está na fase de expansão. Quando ambos estão abaixo de 5 pontos, há recessão. A fase de piora ocorre quando o ISA é superior e o IE inferior a 5 pontos. E a fase de recuperação com IE superior e ISA inferior a 5 pontos. Os indicadores nesse informe são apresentados considerando o valor 5 como. Assim, indicadores acima de estão na zona favorável e abaixo de de na zona desfavorável. V