Cenários e Investimentos Estruturados Eduardo Yuki - BNP Paribas Macro Multimercado Maio de 2014

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1 Cenários e Investimentos Estruturados Eduardo Yuki - BNP Paribas Macro Multimercado Maio de 2014

2 2 EUA: Aceleração do ritmo de crescimento econômico. Fonte: FED e Bloomberg. Elaboração: BNP Paribas AM.

3 3 EUA: Mercado imobiliário também está em recuperação. Fonte: US Census Bureau e Bloomberg. Elaboração: BNP Paribas AM.

4 4 EUA: Inflação deverá retornar para meta em breve. Fonte: Bloomberg. Elaboração: BNP Paribas AM.

5 5 BNP Paribas Macro Multimercado Caso 1: EUA. EUA: Cíclicos vs. Defensivos Fonte: Bloomberg e BNP Paribas AM.

6 6 Europa: Alguns países ajustaram o mercado de trabalho. Fonte: ECB. Elaboração: BNP Paribas AM.

7 7 Europa: Aceleração da atividade pelas exportações. Fonte: Bloomberg. Elaboração: BNP Paribas AM.

8 8 Espanha: Forte aquecimento da atividade local. Fonte: Bloomberg. Elaboração: BNP Paribas AM.

9 9 BNP Paribas Macro Multimercado Caso 2: Espanha. Fonte: Bloomberg e BNP Paribas AM.

10 10 China: Processo de urbanização ainda não acabou. Expansão deve continuar em torno de 7,0% a.a.. Taxa de urbanização: Brasil: 87% Coréia do Sul: 83% EUA: 82% Rússia: 74% Malásia: 73% Mongólia: 69% China: 51% Índia: 31% Fonte: National Bureau of Statistics of China, US CIA e Bloomberg. Elaboração: BNP Paribas AM.

11 11 Taiwan: Pronto para crescer! Fonte: Bloomberg e BNP Paribas AM.

12 12 Brasil: O que fizemos nos últimos anos? Exuberância no consumo Estagnação na produção Fonte: IBGE. Elaboração: BNP Paribas AM.

13 13 Brasil: Após período de exuberância, ajuste está começando. Fonte: IBGE e Bloomberg. Elaboração: BNP Paribas AM.

14 14 Brasil: Mas, produto potencial também desacelerou. Fonte: IBGE, FGV e BNP PAM Brasil. Elaboração: BNP Paribas AM.

15 15 Brasil: IPCA no teto da meta também prejudica confiança. Fonte: IBGE, FGV e BNP PAM Brasil. Elaboração: BNP Paribas AM.

16 16 BNP Paribas Macro Multimercado Caso 3: Emergentes. Fonte: Bloomberg e BNP PAM Brasil. Elaboração: BNP Paribas AM.

17 17 Petróleo: Baixo nível de estoque deve suportar preço. Fonte: Bloomberg, EIA, FMI e BNP PAM Brasil. Elaboração: BNP Paribas AM.

18 18 Minério Ferro: Excesso de capacidade deve limitar preço. Fonte: Bloomberg, Morgan Stanley e BNP PAM Brasil. Elaboração: BNP Paribas AM.

19 19 BNP Paribas Macro Multimercado Caso 4: Petróleo vs. Metais. Canadá Austrália Fonte: Bloomberg, EIA, Morgan Stanley e BNP PAM Brasil. Elaboração: BNP Paribas AM.

20 20 BNP Paribas Macro Multimercado Fundo Macro que utiliza cenário macroeconômico para implementar estratégias alavancadas de médio e longo prazo com diferentes proteções. Objetivo de retorno: CDI + 6% a.a. Filosofia Meritocracia Discussão e decisão colegiada: economistas + gestores + engenheiros + risco Posições fundamentalistas, baseadas no cenário macroeconômico de médio e longo prazo Baixa utilização de trading de curto prazo Carteira balanceada: permite posições alavancadas com proteção em diferentes ativos Análise de risco ex-ante da implementação das estratégias Perda máxima (stop loss) rigorosamente definida pela média móvel de 20 dias úteis

21 21 BNP Paribas Macro Multimercado => Fundo Multi Estratégia vs. Fundo BNP Macro. Multi Estratégia BNP Paribas Macro Multimercado Trader Trader Trader Trader Back Book Trader Estratégias de Médio e Longo Prazo

22 22 BNP Paribas Macro Multimercado => Processo de investimento Cenário Econômico Escolha dos ativos e proteções Análise de risco ex-ante Execução (timing) Controle de risco e stress CARTEIRA BALANCEADA Economistas Gestores Engenheiros Gestores Risco Gestores Economistas Gestores Engenheiros Engenheiros Gestores Economistas

23 23 BNP Paribas Macro Multimercado => Processo de investimento Todos membros do grupo podem sugerir uma nova idéia/posição que será profundamente pesquisada pelos economistas, gestores e engenheiros. BNP Paribas Macro Multimercado pode utilizar todos tipos de ativos, incluindo: futuros, opções, mercado à vista, ETF, etc.

24 24 BNP Paribas Macro Multimercado => Política de Stop Loss (Perda Máxima) Média móvel: 20 dias úteis Política de stop loss precisa ser rígida e flexível: Rígida: execução imediata Flexível: média móvel evita ausência de estratégias por longos períodos Stop loss em duas formas distintas para preservar o capital: Individual: cada estratégia receberá um limite de risco dependendo da confiança dos participantes e da otimização da carteira (VAR máximo: 25% da carteira) Carteira: perda máxima de 6% considerando 20 dias úteis

25 25 BNP Paribas Macro Multimercado => Gerenciamento de risco Carteira: VAR meta: 1,0% ao dia VAR limite: 2,0% ao dia Limite de stress: -20% ao mês Por estratégia VAR limite: 0,5% por dia

26 26 BNP Paribas Macro Multimercado => Exemplo de análise de risco da carteira Risk & Stress Analysis Fundamental approach based on medium and long term economic outlook All partners can suggest % NAV a new idea / position that will be researched by economists, managers and engineers. Period (n Days) Book Exposure (BRL) V@R %NAV % Limit Beta %NAV Alpha Strategy 1 Conf. Level Strategy 2 NAV Strategy 3 Limite V@R Strategy 4 CDI Strategy 5 Delta / Gamma Strategy 6 Mapping Method Strategy 7 % Exposure / NAV Total Stress Test Total Risk Daily Risk Leverage Master Fic Loss Model V@R %NAV %Limit Abs Exposure Leverage Date Parametric Non-Parametric Volatility Averages Sum of V@R - Parametric Annualized 5 Worst Loss Sum of V@R - Non-Parametric Sharpe 10 Worst Loss Historic Simulation Annualized Definition Average Return StDev Skew Kurtosis Global Settings Historic Simulation 30.0% 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% Daily Risk Historic Simulation Risk Exposure Table Potential Gain/Loss 0.0% (0.86%) (0.68%) (0.50%) (0.32%) (0.14%) 0.05% 0.23% 0.41% 0.59% 0.77%

27 27 BNP Paribas Macro Multimercado => Risco-Retorno Macro Outlook with Protections Macro Outlook with Protections and Leveraged Positions Macro Outlook CDI Projected Return / Volatility: 21 wd Last update: Sep, 06 th

28 28 BNP Paribas Macro Multimercado Principais características Aplicação mínima inicial: BRL 5.000,00 Movimentações adicionais: R$ 5.000,00 Saldo mínimo: não há Cotização de aplicação: D0 Cotização de resgate: D+29 / Liquidação financeira: D+30 Taxa de administração: 2,0% ao ano Taxa de performance: 20% o que exceder 100% CDI Taxa de Saída: 5% s/ o valor resgatado, revertido ao fundo Taxa de entrada: não há Tributação Perseguida: Longo Prazo Volatilidade anualizada estimada: 6%

29 29 BNP Paribas Macro Multimercado Time Macro MICHAEL KUSUNOKI GESTOR DE MULTIMERCADOS Formado em Administração de Empresas pela FEA-USP, atua no mercado de Fundos de Investimentos desde Passou pela Caixa Econômica Federal Asset Management, como trader e, posteriormente, como head de fundos multimercado. Ingressou na BNP Paribas Asset Management em julho de 2008 como gestor de juros para fundos multimercado, acumulando a gestão de moedas em janeiro de EDUARDO YUKI HEAD OF INVESTMENT SOLUTIONS Graduado em Economia pela Universidade Estadual de Campinas (2000), possui mestrado em Teoria Econômica pelo IPE-USP. Iniciou sua carreira em 2001 como economista júnior no UNIBANCO, sendo que no início de 2002 passou a dedicar-se exclusivamente ao seu curso de mestrado. Retornou ao mercado financeiro em 2004 no ABN AMRO Asset Management como economista sênior. Juntou-se ao BNP Paribas Asset Management em agosto de 2006 como economista chefe. A partir de julho de 2013, passou a ser responsável pela área de Investment Solutions, que agrega, dentre outras funções a análise econômica e alocação de ativos. VICTOR SCALET VIEGAS ALVES ECONOMISTA Graduado em Economia pela FAAP. Estagiou no departamento econômico da Federação das Indústrias do Estado de São Paulo (FIESP) entre julho de 2009 e dezembro de Em seguida, atuou como estagiário em economia no Banco West LB do Brasil até novembro de Juntou-se ao time de economia da BNP Paribas Asset Management em dezembro de LEONARDO MELLO ECONOMISTA Graduado em Economia pela FEA USP (2009) e mestrando em Teoria Econômica (previsão 2014) pelo IPE USP. Estagiou no BNP Paribas Asset Management entre 2008 e 2009 e foi efetivado em Em meados de 2011, passou a dedicar-se exclusivamente ao mestrado e retornou ao BNP Paribas Asset Management no início de ALEXANDRE YUKIO YANAI PORTFOLIO ENGINEERING Graduado em Engenharia de Produção pela Universidade Federal de São Carlos (2013). Juntou-se ao BNP Paribas Asset Management em maio de 2012 como estagiário na área de Risco. Em 2013 migrou para a área de Engenharia Financeira para suporte à gestão de Investimentos.

30 30 Disclaimers Este documento foi produzido pelo Banco BNP Paribas Brasil S.A. ou por suas empresas subsidiárias, coligadas e controladas, em conjunto denominadas "Banco BNP Paribas Brasil", com fins meramente informativos não se caracterizando como oferta ou solicitação de investimento ou desinvestimento de ativos. O Banco BNP Paribas Brasil S.A. é instituição financeira regularmente constituída e em funcionamento no país e devidamente autorizada pelo Banco Central do Brasil e habilitada pela Comissão de Valores Mobiliários para administrar fundos de investimentos. Esse documento contém informações e declarações prospectivas referentes ao Banco BNP Paribas Brasil e ao mercado em geral. Essas declarações não constituem fatos históricos e abrangem projeções financeiras e estimativas, bem como hipóteses sobre as quais estão baseadas declarações relativas a projetos, objetivos e expectativas relacionadas às operações, produtos e serviços futuros ou performances futuras. Essas declarações prospectivas podem ser identificadas pelas palavras «esperar», «antecipar», «acreditar», «planejar» ou «estimar», bem como por outros termos similares. Informações e opiniões contidas neste documento foram obtidas de fontes públicas por nós consideradas confiáveis, porém nenhuma garantia, explicita ou implícita, é assegurada de que as informações são acuradas ou completas, e em hipótese alguma podemos garantir a sua ocorrência; O BNP Paribas Brasil não assume qualquer compromisso de publicar atualizações ou revisões dessas previsões. O BNP Paribas Brasil não se responsabiliza por eventual perda causada pelo uso de qualquer informação contida neste documento. Este documento foi produzido pelo BNP Paribas Brasil S.A. e é de uso exclusivo do destinatário, não podendo ser reproduzido, ao todo ou em parte, sem prévio consentimento do BNP Paribas Brasil S.A. Caso V.Sa. não seja o destinatário pretendido, qualquer divulgação, cópia, distribuição ou qualquer ação conduzida ou omitida para que se baseie nisso, é proibida e pode ser considerada ilegal. LEIA O PROSPECTO E REGULAMENTO ANTES DE INVESTIR. Rentabilidade passada não representa garantia de rentabilidade futura. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. Fundos de Investimento não contam com garantia do Administrador, do Gestor, de qualquer mecanismo de seguro ou Fundo Garantidor de Crédito FGC. Este fundo tem menos de 12 meses. Para avaliação da performance de um fundo de investimento, é recomendável a análise de, no mínimo, 12 meses. As informações presentes neste material técnico são baseadas em simulações e os resultados reais poderão ser significativamente diferentes. Acesse nosso site: