INFORME SOCOPA DESTAQUES INDICADORES AGENDA

Transcrição

1 AGENDA INDICADORES DESTAQUES INFORME SOCOPA Mercado: O Ibovespa conseguiu se descolar das bolsas norte-americanas e voltou a fechar em alta, com valorização de 0,29%, aos pontos. Em dia de agenda econômica fraca, os principais índices acionários dos EUA encerram em baixa ontem, com os investidores aproveitando para embolsar parte dos lucros com a recente alta. O aumento das preocupações com a dívida soberana de alguns países europeus voltou a preocupar ontem, reforçando o movimento de realização Economia: Encerrando a semana, a FGV divulgou seu IPC-S de setembro, que avançou 0,46%, ante alta de 0,08% no mês anterior e de 0,40% na terceira prévia do mês. O IBGE anunciou que a produção industrial brasileira recuou 0,1% em agosto, após ter avançado 0,6%, considerando o número revisado, em julho. Nos EUA, os dados de renda e gastos pessoais avançaram 0,5% e 0,4%, respectivamente, em agosto. O núcleo da inflação medida pelo PCE ficou em 0,1% em agosto e 1,4% nos últimos 12 meses. Também merecem atenção os discursos de Willian Dudley (Fed NY) e de Ben Bernanke (Fed), que podem trazer novidades sobre um possível afrouxamento quantitativo. Call: Positivo Informática (POSI3) Carteira Top Pick Outubro: Entra OGX (OGXP3) no lugar de Banco do Brasil (BBAS3) Índices Dia Mês Fech. Maiores Altas (Liquidez) Dia Mês Fech. Ibovespa IBOV 0,29% 6,58% Abc Brasil ABCB4 8,14% 22,74% 17,00 IBRX IBRX 0,36% 6,93% Totvs TOTS3 4,25% -0,08% 129,90 Dólar - PTAX Venda DOLOF -0,65% -3,52% 1,6942 Santander BR SANB11 3,87% 2,90% 22,80 Dow Jones Index DJIA -0,44% 7,72% Lupatech LUPA3 3,47% 9,29% 22,35 Nasdaq Composite NASDAQ -0,33% 12,04% Braskem BRKM5 3,43% 10,98% 17,18 Maiores Altas Ibovespa Dia Mês Fech. BR Properties BRPR3 3,23% 15,28% 16,30 Braskem BRKM5 3,43% 10,98% 17,18 Ultrapar UGPA4 3,20% 5,49% 101,80 Ultrapar UGPA4 3,20% 5,49% 101,80 Localiza RENT3 3,08% 16,12% 28,45 Cesp CESP6 2,97% -0,90% 25,30 Cesp CESP6 2,97% -0,90% 25,30 CCR Rodovias CCRO3 2,83% 12,80% 43,65 Estacio Part ESTC3 2,97% 3,35% 19,41 Maiores Baixas Ibovespa Dia Mês Fech. Maiores Baixas (Liquidez) Dia Mês Fech. Fibria FIBR3-3,14% 8,13% 29,26 Estrela ESTR4-9,30% 24,47% 1,17 Natura NATU3-2,65% 7,57% 45,50 Teka TEKA4-8,24% 56,00% 1,56 Cyrela Realty CYRE3-2,24% 9,71% 23,95 Cia Hering HGTX3-3,58% 8,01% 72,80 B2W Varejo BTOW3-1,88% 11,79% 31,30 Fibria FIBR3-3,14% 8,13% 29,26 Maiores Volumes R$ Mil Média 6M Qtde Mil Pet Manguinh RPMG4-2,99% 3,17% 0,65 Petrobras PETR Magnesita SA MAGG3-2,71% 5,70% 11,50 Vale VALE Natura NATU3-2,65% 7,57% 45,50 Petrobras PETR Cyrela Realty CYRE3-2,24% 9,71% 23,95 OGX Petroleo OGXP B2W Varejo BTOW3-1,88% 11,79% 31,30 ItauUnibanco ITUB Petrobras PETR3-1,78% 2,74% 30,40 Cotação em 30/09/10 Corte em Índice de Liquidez maior que 0,1 Fonte: Economática; Cotações em R$ Data Horário Evento Ref. Consenso Apurado Anterior Brasil 1-Oct 8:00 FGV: IPC-S setembro 0.44% 0.46% 0.40% 1-Oct 9:00 IBGE: Produção Industrial agosto 0.70% -0.10% 0.40% 1-Oct 11:00 MDIC: Balança Comercial Mensal setembro - - USD 2440 M EUA 1-Oct 9:30 Personal Income 1-Aug 0.30% 0.50% 0.20% 1-Oct 9:30 Personal Spending 1-Aug 0.30% 0.40% 0.40% 1-Oct 9:30 PCE Core 1-Aug 0.10% 0.10% 0.10% 1-Oct 9:30 Discurso de Willian Dudley (Fed NY) Oct 10:55 Univ. of Michigan Consumer Confidence 1-Sep Oct 11:00 ISM Manufacturing 1-Sep Oct 11:00 Construction Spending 1-Aug -0.40% % 1-Oct 11:00 Case-Shiller Home Price Indexes II/ % 1-Oct 18:00 Vehicle Sales 1-Sep 11,50M - 11,46M Fonte: LCA, Reuters (Consenso) e Broadcast * Revisado

2 ECONOMIA MERCADO CARTEIRA Informe Socopa Papel Código Peso Preço Cotação em Ajustado Teórico 30/09/10 Upside Risco Banco do Brasil BBAS3 10,4% 40,00 32,13 24,49% Moderado Vale VALE5 10,3% 61,00 46,30 31,75% Moderado CSN CSNA3 10,0% 39,50 29,33 34,67% Moderado Gafisa GFSA3 9,9% 18,00 ¹ 13,05 37,93% Elevado ALL ALLL11 9,7% ER 17,11 - Elevado OGX OGXP3 9,4% 24,50 ¹ 22,05 11,11% Elevado PDG PDGR3 8,5% 23,50 ¹ 20,15 16,63% Elevado Lojas Americanas LAME4 8,4% 18,40 15,48 18,86% Moderado Confab CNFB4 8,4% 7,35 6,15 19,51% Moderado Randon RAPT4 8,2% 14,75 11,90 23,95% Moderado Gerdau GGBR4 6,6% 36,00 22,70 58,59% Moderado ¹ Consenso Thomson Reuters Rendimentos Dia Semana Mês Ano Rendimento da Carteira 0,76% 1,91% 7,55% 10,65% Rendimento do Ibovespa 0,29% 1,81% 6,58% 1,23% Carteira / Ibovespa 263,01% 105,53% 114,78% 865,66% Índices Dia Semana Mês Ano Ibovespa 0,29% 1,81% 6,58% 1,23% IBRX 0,36% 2,80% 6,93% 0,83% Dólar - PTAX Venda -0,65% -1,04% -3,52% -2,70% Dow Jones Index -0,44% -0,66% 7,72% 3,45% Nasdaq Composite -0,33% -0,53% 12,04% 4,38% Cotação em 30/09/10 2 O Ibovespa conseguiu se descolar das bolsas norte-americanas e voltou a fechar em alta, com valorização de 0,29%, aos pontos. O giro financeiro totalizou R$ 7,80 bilhões. Os papéis de bancos e da Vale PNA (+0,21%) subiram, sustentando o índice acima do patamar dos 69 mil pontos. Por outro lado, o fraco desempenho das ações da Petrobras PN (-0,76%) acabou pesando sobre os negócios e limitou o avanço do Ibovespa. Em dia de agenda econômica fraca, os principais índices acionários dos EUA encerram em baixa ontem, com os investidores aproveitando para embolsar parte dos lucros com a recente alta. O aumento das preocupações com a dívida soberana de alguns países europeus voltou a preocupar ontem, reforçando o movimento de realização. O Dow Jones caiu 0,44%, aos pontos, o S&P 550 cedeu 0,31%, aos pontos, e o Nasdaq Composite desvalorizou 0,33%, aos pontos. Fluxo de Capital Estrangeiro R$ Milhões Compras Vendas Mês Dia Ano Ibov % 24/set ,74 256,25 712,13 (0,87) 27/set ,95 318, ,34 0,91 28/set ,42 517, ,81 0,60 Fonte: BM&Fbovespa (divulgação em D+3) Encerrando a semana, a FGV divulgou seu IPC-S de setembro, que avançou 0,46%, ante alta de 0,08% no mês anterior e de 0,40% na terceira prévia do mês. O IBGE anunciou que a produção industrial brasileira recuou 0,1% em agosto, após ter avançado 0,6%, considerando o número revisado, em julho. A indústria havia se retraído em todos os meses do 2T10 e mostrado uma recuperação em julho antes de voltar a cair em agosto. Logo mais, o Ministério do Desenvolvimento, Indústria e Comércio (MDIC) divulgará o saldo comercial de setembro. Nos EUA, os dados de renda e gastos pessoais avançaram 0,5% e 0,4%, respectivamente, em agosto. Apesar do movimento lento de criação de empregos, os salários e gastos pessoais estão avançando. O núcleo da inflação medida pelo PCE ficou em 0,1% em agosto e 1,4% nos últimos 12 meses. No final da manhã, haverá a concentração de algumas divulgações, como o índice de confiança da Universidade de Michigan e o ISM Indústria, os mais aguardados. Adicionalmente, dados do mercado imobiliário como gastos com construções e índice de preços completam a manhã. Também merecem atenção os discursos de Willian Dudley (Fed NY) e de Ben Bernanke (Fed), que podem trazer novidades sobre um possível afrouxamento quantitativo.

3 Informe Socopa CALL 3 Empresa Código Recomendação Fechamento* Preço-Teórico* Upside Risco Lote Positivo Infomática POSI3 Acima de Mercado 19,07 24,00 25,9% Moderado 1 EV/EBITDA 10E EV/EBITDA 11E Div. Yield (%) 10E P/L 10E P/L 11E 7 dias Mês Ano 5,45 4,92 3,5% 7,21 6,63 3,30% 5,48% -11,93% * por ação Realizamos um call com a empresa Positivo nesta quarta-feira, buscando alinhar nossas estimativas com as expectativas da companhia. Iniciamos a reunião abordando um dos principais fatores de risco para a empresa, a concorrência. Neste âmbito a Positivo destacou que a rivalidade no setor está mais intensa. Porém, para aumentar a competitividade, as empresas rivais estão adotando estratégias que não parecem sustentáveis, desta forma, a companhia espera que seu market share volte a crescer nos próximos períodos. Por outro lado, para manter a atratividade de seus produtos, seus preços permaneceram pressionados, o que deve trazer leve redução nas margens de contribuição. Em relação utilização da capacidade instalada a companhia acredita que a trabalhará perto do pico até o final do ano, considerando a forte demanda dos lojistas para atender o consumidor nas datas festivas que estão se aproximando. Sua atual capacidade produtiva é de 330 mil computadores por mês, devendo atingir 380 mil unidades/mês até o final deste ano, ampliação que será feita em sua planta industrial localizada em Curitiba. Estima-se que o aporte será de R$ 10 milhões de reais, com foco em novas linhas de produção de notebooks. Já o Capex estimado para o ano deve manter-se dentro do guidance de R$ 48,9 milhões, podendo ainda ficar em patamar inferior, considerando a evolução de seus projetos. Outro ponto a ser destacado para os resultados referentes ao terceiro trimestre é que aproximadamente 60 mil computadores destinados ao governo ainda não haviam sido entregues nos dois primeiros períodos de 2010, desta forma, possivelmente boa parte deste volume foi reconhecida neste trimestre. Vale ressaltar ainda que, o fim das entregas para o governo deve diminuir a exposição da dívida à moeda estrangeira, mitigando o risco da variação cambial atrelado aos seus passivos. Para os próximos anos o IDC trabalha com crescimento anual médio estimado em 16,2%, refletindo a demanda reprimida em diversas regiões do país, a ampliação do crédito destinado ao consumidor final, o crescimento da renda disponível e os investimentos do governo em educação, entre outros fatores favoráveis ao setor. Estamos otimistas em relação às vendas computadores no país, lembrando que a forte expansão do setor imobiliário pode ser considerado um indicador de que a demanda por novos PCs deve se manter aquecida nos próximos anos, já que cada apartamento lançado tem potencial para conter no mínimo um novo PC para uso da família. Mantemos nossa expectativa de performance acima de mercado para a Positivo Informática.

4 TOP PICK Informe Socopa Para o mês de outubro, retiramos os papéis do Banco do Brasil (BBAS3) e incluímos os da OGX (OGXP3), mais detalhes sobre as mudanças e comentário sobre o mês serão divulgados em relatório separado. Top Pick para Outubro 10 Empresa Código Compra Preço Teórico Potencial ALL ALLL11 17,11 ER CSN CSNA3 29,33 39,50 34,67% Gafisa¹ GFSA3 13,05 18,00 37,93% OGX¹ OGXP3 22, Vale VALE5 46,30 61,00 31,75% Carteira Top Pick TOP PICK - Ibovespa IBOV ER Atualizado até ER - Em Revisão Pesos Iguais ¹ Preço Consenso Thomson Reuters Top Pick de Setembro 10 Empresa Código Compra Último Preço Variação ALL ALLL11 16,19 17,11 5,68% CSN CSNA3 26,90 29,33 9,03% Gafisa¹ GFSA3 12,10 13,05 7,85% Banco do Brasil BBAS3 28,26 32,13 13,70% Vale VALE5 41,43 46,30 11,75% Carteira Top Pick TOP PICK 9,60% Ibovespa IBOV ,58% Atualizado até ER - Em Revisão Desempenho Top Pick no Ano Rendimentos Mês (Setembro) Ano Rendimento Top Pick 9,60% 14,74% Rendimento do Ibovespa 6,58% 1,23% Carteira/Ibovespa 146,04% 1201,77% Índices Mês Ano Ibovespa 6,58% 1,23% IBRX 6,93% 0,84% Dólar - PTAX Venda -3,52% -2,70% Dow Jones Index 7,72% 3,45% Nasdaq Composite 12,04% 4,38% Atualizado até

5 AGENDA Informe Socopa Data Horário Evento Ref. Consenso Apurado Anterior Brasil 27-Sep 8:00 FGV: INCC-M setembro 0.13% 0.20% 0.22% 27-Sep 8:30 Banco Central: Boletim Focus 17/set Sep - Resultado do Governo Central agosto - R$ 5,22 B R$ 0,77 B 29-Sep 8:00 FGV: IGP-M setembro 1.10% 1.15% 0.77% 29-Sep 10:00 SEADE/DIEESE: Emprego e Desemprego agosto % 12.59% 29-Sep 10:30 BCB: Nota de Política Fiscal agosto Sep 12:30 Fluxo Cambial Semanal 24/set - R$ 11,8 B USD 9,0 B 30-Sep 8:00 FGV: Sondagem da Indústria (NUCI) setembro 84.70% 85.00% 84.90% 30-Sep 8:30 BCB: Relatório de Inflação III/ Sep - Reunião do CMN (TJLP) % 6.00% 6.00% 1-Oct 8:00 FGV: IPC-S setembro 0.44% 0.46% 0.40% 1-Oct 9:00 IBGE: Produção Industrial agosto 0.70% -0.10% 0.40% 1-Oct 11:00 MDIC: Balança Comercial Mensal setembro - - USD 2440 M EUA 27-Sep 9:30 Chicago Fed National Activity Index (CFNAI) agosto Sep 11:30 Dallas Fed Manufacturing Survey setembro Sep 10:00 S&P/Case-Shiller Home Price Index Y/Y julho 3.10% 3.20% 4.20% 28-Sep 11:00 Conference Board Consumer Confidence setembro Sep 11:00 Richmond Fed Manufacturing Survey setembro Sep 11:30 Oil Inventories 24/set -0,4M -0,5M 1,0M 29-Sep 13:30 Discurso de Charles Plosser (Fed Filadélfia) Sep 9:30 PIB (Revisão) 2T % 1.70% 2.40% 30-Sep 9:30 Corporate Profits 2T Sep 9:30 Jobless Claims 25/set 458 K 453 K 465 K 30-Sep 10:45 Chicago PMI setembro Sep 12:00 Kansas City Fed Manufacturing Survey setembro % 1-Oct 9:30 Personal Income 1-Aug 0.30% % 1-Oct 9:30 Personal Spending 1-Aug 0.30% % 1-Oct 9:30 PCE Core 1-Aug 0.10% 0.10% 0.10% 1-Oct 9:30 Discurso de Willian Dudley (Fed NY) Oct 10:55 Univ. of Michigan Consumer Confidence 1-Sep Oct 11:00 ISM Manufacturing 1-Sep Oct 11:00 Construction Spending 1-Aug -0.40% % 1-Oct 11:00 Case-Shiller Home Price Indexes II/ % 1-Oct 18:00 Vehicle Sales 1-Sep 11,50M - 11,46M Fonte: LCA, Reuters (Consenso) e Broadcast * Revisado 5

6 STOCKGUIDE 6 Empresas Código Última Preço Preço Up-Side Recom. Market Cap P / L LPA EV/EBITDA Div. Yield O scila ções Grau Cotação Teórico Consenso¹ (R$ MM) d ia s Mês A n o de Risco A UTO P EÇA S Iochpe-Maxion PN MYPK3 21,20 ER , ,9% 8,2% 69,1% Moderado Marcopolo PN POMO4 5,60 ER , ,8% 2,3% 68,7% Moderado Randon Part PN RAPT4 11,90 14,75-23,95% Acima de Mercado ,49 10,14 0,58 6,17 5,73 2,40% -0,7% 6,1% 16,5% Moderado S oma ou Méd ia (simp les) 23, 95% , 49 10, 14-6, 17 5, 73 2, 4% BENS DE CAPITAL Weg ON WEGE3 18,50 21,00-13,51% Neutro ,25 16,47 0,88 12,36 9,63 2,60% 5,1% 9,2% 3,3% Moderado Confab PN CNFB4 6,15 7,35-19,51% Acima de Mercado ,42 5,43 0,54 2,71 2,32 3,90% 1,5% 3,4% 24,9% Moderado S oma ou Méd ia (simp les) 16, 51% , 83 10, 95-7, 54 5, 97 3, 2% AVIAÇÃO E TRANSPORTE AÉREO GOL - Linhas Aéreas GOLL4 25,95 32,00-23,31% Neutro ,52 10,31 2,97 12,32 10,02 2,00% -1,7% 14,3% 2,7% Elevado Embraer ON EMBR3 11,81 12,00-1,61% Abaixo de Mercado ,28 9,14 1,10 8,89 4,94 1,54% -1,3% 9,6% 26,0% Moderado TAM TAMM4 38,31 45,00-17,46% Neutro ,01 9,31 6,54 8,38 7,39 2,08% -1,5% 11,8% 5,5% Elevado S oma ou Méd ia (simp les) 14, 13% , 60 9, 59-9, 86 7, 45 1, 9% MATERIAL DE CONSTRUÇÃO Duratex ON DTEX3 18, Acima de Mercado , ,2% 3,1% 14,2% Moderado Eternit ON ETER3 9,38 10,00-6,61% Abaixo de Mercado 839 8,30 7,77 0,91 4,54 4,20 8,43% 3,8% -0,1% 15,9% Moderado S oma ou Méd ia (simp les) 6, 61% , 30 7, 77-4, 54 4, 20 8, 4% AÇÚCAR E ÁLCOOL Cosan CSAN3 25,14-31,00 23,31% ,6% 9,8% 0,2% Elevado S oma ou Méd ia (simp les) 23, 31% CONCESSÃO E LOGÍSTICA América Latina Logística ALLL11 17,11 ER ,7% 5,7% 5,0% Elevado CCR Rodovias CCRO3 43,65 44,30-1,49% Neutro ,90 19,14 1,61 9,89 9,16 2,39% 1,3% 12,8% 14,6% Moderado Obrascon Huarte OHLB3 53,00 ER , ,9% 10,4% 58,2% Moderado LLX LLXL3 9,26-10,80 16,63% ,6% 4,0% -8,4% Elevado S oma ou Méd ia (simp les) 9, 06% , 90 19, 14-9, 89 9, 16 2, 4% CONSUMO E VAREJO Alpargatas PN ALPA4 9,50 ER ,6% 11,8% 68,9% Moderado Grendene GRND3 8,59-11,20 30,38% Neutro ,3% 13,5% -11,1% Moderado Guararapes ON GUAR3 87,15-54,00-38,04% Abaixo de Mercado ,7% 8,4% 19,3% Moderado Lojas Renner LREN3 57,99 ER ,3% 2,3% 50,4% Moderado Loj Americanas PN LAME4 15,48 18,40-18,86% Neutro ,65 22,71 0,24 8,76 7,04 0,82% -2,0% 4,7% 0,1% Moderado Natura Cosméticos NATU3 45,50 44, ,30% Neutro ,69 19,18 1,59 14,47 12,37 3,17% 0,2% 7,6% 30,5% Reduzido Pao de Acucar PN PCAR5 58,35 77,60-32,99% Neutro ,92 19,06 2,21 9,20 7,68 1,37% 0,1% -5,7% -9,4% Reduzido B2W BTOW3 31,30 40,50-29,39% Neutro ,10 36,06 0,42 8,60 7,04 0,40% -1,7% 11,8% -34,3% Elevado Dufry DAGB11 162,40 ER ,80 13,55 1,05 8,06 6,20 1,58% 1,5% -2,2% - Elevado Hering HGTX3 72,80 ER , ,6% 8,0% 152,8% Moderado S oma ou Méd ia (simp les) 11, 72% , 03 22, 11-9, 82 8, 07 1, 5% ALIMENTOS, BEBIDAS E FUMO Ambev PN AMBV4 205,05 202, ,24% Abaixo de Mercado ,06 13,61 9,93 9,80 8,64 4,36% 2,3% 7,7% 20,6% Reduzido Souza Cruz ON CRUZ3 84,56 65, ,54% Abaixo de Mercado ,82 14,88 5,33 10,10 9,24 5,69% -1,7% 4,6% 54,9% Elevado BR Foods BRFS3 25,75 30,00-16,50% Acima de Mercado ,70 14,58 1,11 8,97 6,86 1,21% 2,5% 9,3% 13,8% Moderado JBS JBSS3 7,31-11,50 57,32% ,0% -1,9% -21,3% Moderado S oma ou Méd ia (simp les) 12, 51% , 86 14, 36-9, 62 8, 25 3, 8% S A ÚDE DASA DASA3 20,40 ER , ,6% 10,9% 43,2% Moderado Odontoprev ODPV3 19,89 22,30-12,12% Acima de Mercado ,62 11,43 2,40 8,64 6,32 21,31% 0,7% 6,4% 46,9% Moderado Cremer CREM3 18,10 20,00-10,50% Acima de Mercado ,94 12,86 1,33 6,50 6,28 8,37% -0,5% 3,8% 42,4% Moderado S oma ou Méd ia (simp les) 11, 31% , 78 12, 15-7, 57 6, 30 14, 8% FERTI L I ZA N TES Fosfertil PN FFTL4 17,80 22,80-28,09% Acima de Mercado ,04 14,38 0,00 8,76 8,30 1,39% 7,5% 5,1% 7,9% Moderado S oma ou Méd ia (simp les) 28, 09% , 04 14, 38-8, 76 8, 30 1, 4% TECN O L O GI A Positivo Infomática POSI3 17,00 24,00-41,18% Acima de Mercado ,89 7,16 1,58 5,81 5,46 2,81% -4,6% -4,5% -21,5% Moderado S oma ou Méd ia (simp les) 41, 18% , 89 7, 16-5, 81 5, 46 2, 8% ¹ Consenso de mercado - Thomson Reuters S.A. Av. Faria Lima, º andar - CEP São Paulo / SP Tel.: (11) INFORME SOCOPA

7 STOCKGUIDE 7 Empresas Código Última Preço Preço Up-Side Recom. Market Cap P / L LPA EV/EBITDA Div. Yield O scila ções Grau Cotação Teórico Consenso¹ (R$ MM) d ia s Mês A n o de Risco ENERGIA ELÉTRICA E SANEAMENTO Celesc PNB CLSC6 35,15 42,00-19,49% Neutro ,27 5,04 4,47 3,13 3,05 9,48% 0,5% 2,9% 3,0% Moderado Cemig ON CMIG3 20,10 33,00-64,18% Acima de Mercado ,2% -5,3% -3,5% Reduzido Cemig PN CMIG4 27,45 42,50-54,83% Acima de Mercado ,01 8,99 2,89 6,63 5,56 5,55% 0,6% -2,0% 0,3% Reduzido Cesp PNB CESP6 25,30 ER , ,6% -0,9% 6,2% Elevado Coelce PNA COCE5 26,67 36,00-34,98% Neutro ,09 8,46 4,05 5,75 5,39 9,42% 1,0% -11,1% -4,3% Moderado Copel PNB CPLE6 37,25 49,00-31,54% Acima de Mercado ,70 7,81 4,08 5,09 4,19 2,87% -2,6% -3,1% 2,3% Elevado Eletrobras PNB ELET6 25,40 38,00-49,61% Acima de Mercado ,21 11,08 0,00 6,31 6,04 2,23% 0,9% 0,2% -14,8% Elevado Eletropaulo Metropo PNB ELPL6 30,20 47,00-55,63% Acima de Mercado ,79 7,72 4,43 4,76 4,43 12,19% -1,6% -8,5% 10,0% Elevado Light LIGT3 21,60-34,00 57,41% ,6% 6,7% -2,5% Moderado CPFL Energia CPFE3 38,70 45,00-16,28% Abaixo de Mercado ,82 10,29 2,43 7,92 6,06 7,41% -2,5% -4,6% 18,1% Reduzido Transmissao Paulist PN TRPL4 51,95 57,00-9,72% Abaixo de Mercado ,56 7,09 5,90 5,32 4,97 10,58% -1,4% 4,3% 8,5% Reduzido Sabesp ON SBSP3 37,90 39,30-3,69% Abaixo de Mercado ,34 5,57 6,03 4,35 4,09 4,73% 5,6% 13,4% 10,8% Reduzido S oma ou Méd ia (simp les) 36, 12% , 88 7, 21-4, 93 4, 38 7, 2% FI N A N CEI RO Bradesco PN BBDC4 33,92 42,00-23,82% Acima de Mercado ,70 10,30 2, ,80% 3,7% 11,4% 14,0% Moderado Brasil ON BBAS3 32,13 40,00-24,49% Acima de Mercado ,30 7,80 3, ,12% 3,8% 13,7% 13,9% Moderado Itaubanco PN ITUB4 40,47 46,00-13,66% Abaixo de Mercado ,10 11,82 2, ,30% 3,9% 7,0% 7,2% Moderado Itausa PN ITSA4 12,92-15,00 16,10% Abaixo de Mercado ,0% 5,2% 12,3% Moderado BM&F Bovespa BVMF3 14,15-15,50 9,54% ,0% 10,6% 19,0% Moderado Redecard RDCD3 26,25-34,00 29,52% ,1% 9,4% -2,5% Moderado S oma ou Méd ia (simp les) 19, 52% , 70 9, , 07% MI N ERA ÇÃ O Ferbasa PN FESA4 12,53-16,50 31,68% Neutro ,2% 4,5% 7,2% Moderado Bradespar PN BRAP4 40,50 55,00-35,80% Neutro ,6% 10,7% 6,5% Moderado Magnesita ON MAGG3 11,50-21,00 82,61% Acima de Mercado ,1% 5,7% -20,4% Moderado Vale Rio Doce ON VALE3 52,30 70,80-35,37% Acima de Mercado ,4% 11,6% 6,4% Moderado Vale Rio Doce PNA VALE5 46,30 61,00-31,75% Acima de Mercado ,44 9,33 1,92 7,30 5,64 1,94% 6,6% 11,8% 10,6% Moderado MMX MMXM3 12,83-20,50 59,78% ,9% 2,2% 28,0% Elevado S oma ou Méd ia (simp les) 46, 17% , 44 9, 33-7, 30 5, 64 1, 9% PAPEL E CELULOSE Klabin PN KLBN4 4,70 6,25-32,98% Neutro ,99 11,12 0,62 8,74 7,15 1,79% -4,4% -2,5% -7,8% Moderado Suzano Papel PN SUZB5 16,05 23,00-43,30% Acima de Mercado ,65 9,36 2,29 5,32 4,88 2,35% 0,5% 0,6% -1,1% Reduzido Fibria FIBR3 29, ,9% 8,1% -25,2% Moderado S oma ou Méd ia (simp les) 38, 14% , 32 10, 24-7, 03 6, 02 2, 1% PETRÓLEO, PETROQUÍMICO E GÁS Braskem PNA BRKM5 17,18 ER ,3% 11,0% 22,0% Moderado Comgas PNA CGAS5 36,50 41,50-13,70% Abaixo de Mercado ,21 8,43-6,14 5,58 6,71% 0,8% 3,1% 17,9% Reduzido Petrobras ON PETR3 30, RESTRITO Petrobras PN PETR4 27, RESTRITO Ultrapar PN UGPA4 101,80-108,00 6,09% Abaixo de Mercado ,4% 5,5% 30,7% Moderado Quattor Petr SZPQ4 7,70 ER ,1% 2,7% 4,9% Moderado OGX OGXP3 22,05-24,50 11,11% ,0% 5,6% 29,0% Elevado Unipar PNB UNIP6 0,63-1,06 68,25% Acima de Mercado ,0% 0,0% -45,7% Moderado S oma ou Méd ia (simp les) 39, 25% , 21 8, 43-6, 14 5, 58 6, 7% S I DERURGI A Gerdau Met PN GOAU4 27,32 41,80-53,00% Neutro ,0% -3,0% -20,8% Moderado Gerdau PN GGBR4 22,70 36,00-58,59% Acima de Mercado ,40 9,35 1,02 9,42 7,65 2,42% -4,3% -2,8% -21,3% Moderado Sid Nacional ON CSNA3 29,33 39,50-34,67% Acima de Mercado ,44 12,48 1,70 11,55 8,96 3,89% 4,2% 9,0% 8,2% Moderado Usiminas PNA USIM5 22,70 66,00-190,75% Acima de Mercado ,67 12,35 2,26 9,55 6,89 2,08% 0,6% 3,1% -7,8% Moderado S oma ou Méd ia (simp les) 84, 25% , 84 11, 39-10, 17 7, 83 2, 8% REA L ES TA TE Cyrela Realty CYRE3 23,95-28,80 20,25% ,2% 9,7% 0,0% Elevado Gafisa GFSA3 13,05-18,00 37,93% ,9% 7,9% -6,6% Elevado MRV MRVE3 16,06-17,00 5,85% ,1% 9,6% 15,9% Elevado PDG PDGR3 20,15-23,50 16,63% ,1% 11,7% 17,7% Elevado Rossi Residencial RSID3 16,20-19,50 20,37% ,2% 6,9% 7,5% Elevado S oma ou Méd ia (simp les) 20, 21% TEL ECO M NET PN NETC4 22,10 27,60-24,89% Neutro ,45 15,41 1,57 6,31 5,45 1,31% -0,4% -0,8% -7,9% Moderado Tim Participações TCSL4 5,45 6,10-11,93% Abaixo de Mercado ,67 14,35 0,10 4,24 3,76 1,93% -2,2% 9,9% 9,6% Moderado Telesp Operac PN TLPP4 41,50 52,60-26,75% Acima de Mercado ,20 8,32 4,29 1,22 1,12 9,24% -0,1% 3,0% 2,9% Reduzido Telemar Norte Leste PNA TMAR5 44,90-88,00 95,99% Acima de Mercado ,5% 0,9% -27,8% Moderado Telemar PN TNLP4 24,20-48,00 98,35% Acima de Mercado ,00 0,00 0, ,00% -0,9% 1,3% -27,8% Moderado VIVO VIVO4 46,20 62,50-35,28% Acima de Mercado ,05 10,57 2,14 4,60 4,34 2,49% -1,7% 9,5% -11,5% Elevado S oma ou Méd ia (simp les) 48, 86% , 07 9, 73-3, 27 2, 93 3, 0% ¹ Consenso de mercado - Thomson Reuters S.A. Av. Faria Lima, º andar - CEP São Paulo / SP Tel.: (11) INFORME SOCOPA

8 PARÂMETRO DE RECOMENDAÇÃO Informe Socopa Apreciação do Ibovespa Projetado Abaixo de Mercado Neutro Acima de Mercado 8-5 pontos percentuais 5 pontos percentuais Ibovespa Projetado: Em Revisão (ER) Ibovespa* Apreciação do Ibovespa Projetado: ER Atualizado no fechamento: Acima d e Merca d o: apreciação acima de 5% Neu t ro: apreciação entre 0% e 5% Ab a ix o d e Merca d o: apreciação abaixo de 0% (*) Além do parâmetro descrito acima, baseamos nossas recomendações na comparação de múltiplos das empresas com seus peers setoriais e em uma análise da atratividade e das perspectivas para os respectivos setores. Departamento de Análise de Empresas O sma r Cesa r Ca milo, CN P I a n a list a s@socop a. com. b r Ma r celo A lves Va r ejã o, CN P I Análise de Empresas AUTOPEÇAS BENS DE CAPITAL ENERGIA ELÉTRICA E SANEAMENTO AVIAÇÃO E TRANSPORTE AÉREO FINANCEIRO REAL ESTATE MATERIAL DE CONSTRUÇÃO MINERAÇÃO E SIDERURGIA SAÚDE CONCESSÃO E LOGÍSTICA PAPEL E CELULOSE AÇÚCAR E ÁLCOOL CONSUMO E VAREJO PETROLÉO, PETROQUÍMICO E GÁS FERTILIZANTES ALIMENTOS, BEBIDAS E FUMO TELECOM TECNOLOGIA EL ÉTRI CA S Disclosu r e Este relatório foi preparado pela Socopa Sociedade Corretora Paulista para uso exclusivo do destinatário, não podendo ser reproduzido ou distribuído por este a qualquer pessoa sem a expressa autorização desta. O presente relatório é distribuído somente com o objetivo de prover informações e não representa uma ofer t a de comp r a e ven d a ou solicit a çã o de comp r a e ven d a de q u a lq u er in st r u men t o fin a n ceir o. As in for ma ções con t id a s n est e r ela t ór io sã o con sid er a d a s con fiá veis n a d a t a n a q u a l est e r ela t ór io foi p u b lica d o. En t r et a n t o, a s in for ma ções a q u i con t id a s n ã o r ep r esen t a m p or p a r t e d a Cor r et or a g a r a n t ia d e ex a t id ã o das in for ma ções p r est a d a s ou ju lg a men t o sob r e a q u a lid a d e das mesma s, e n ã o d eve ser con sid er a d a como t a l. As op in iões con t id a s n est e r ela t ór io sã o baseadas em julgamento e estimativas e são, portanto, sujeitas a mudanças. "O (s) analista(s) de investimento que preparou (aram) este relatório certifica (m) que as opiniões nele contidas refletem de forma acurada suas opiniões sobre a emp r esa e su a s a ções. Est e r ela t ór io foi p r od u z id o p elo Dep a r t a men t o de A n á lise de Emp r esa s da S O CO P A SCP S / A. O (s) a n a list a (s) de in vest imen t o n ã o possuem posição em ações e não exercem quaisquer funções nas empresas por eles analisadas. I n for ma ções a d icion a is sob r e q u a isq u er a ções r ecomen d a d a s p od em ser ob t id a s a t r a vés d e solicit a çã o. Os relatórios publicados pela equipe de análise de investimento também podem ser encontradas em nosso site www. socopa. com. br. " Adicionalmente informamos, de acordo com a Instrução Normativa nº 388 da CVM, que: I. nossas recomendações refletem única e exclusivamente opiniões pessoais, e que foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à instituição que estamos vinculados; II.. não mantemos vínculo com qualquer pessoa natural que atua no âmbito das companhias cujos valores mobiliários são alvo de análise em nossos relatório; III. a in st it u içã o, à q u a l est a mos vin cu la d os, b em como os fu n d os, ca r t eir a s e clu b es de in vest imen t os em va lor es mob iliá r ios a d min ist r a d os p or ela, n ã o p ossu em p a r t icip a çã o a cion á r ia d ir et a ou in d ir et a, ig u a l ou su p er ior a 1% (u m p or cen t o) do ca p it a l socia l de q u a isq u er das comp a n h ia s cu jos va lor es mobiliários foram alvo de análise no relatório divulgado, ou está envolvida na aquisição, alienação e intermediação de tais valores mobiliários no mercado, exceto no caso das seguintes empresas: Inepar IV. esclarecemos que não somos titulares, direta ou indiretamente, de valores mobiliários de emissão da companhia objeto de nossa análise, que representem 5% (cin co p or cen t o) ou ma is de n osso p a t r imôn io p essoa l, ou est a mos en volvid o na a q u isiçã o, a lien a çã o e in t er med ia çã o de t a is va lor es mob iliá r ios no mer ca d o; V. os a n a list a s e a in st it u içã o à q u a l est a mos vin cu la d os, n ã o r eceb em r emu n er a çã o p or ser viços p r est a d os ou a p r esen t a m r ela ções comer cia is com q u a lq u er d a s companhias cujos valores mobiliários foram alvo de análise no relatório divulgado, ou pessoa natural ou pessoa jurídica, fundo ou universalidade de direitos, que atue representando o mesmo interesse desta companhia ; e VI. nossa remuneração ou esquema de compensação ao qual estamos atrelados não apresenta vínculo com à precificação de quaisquer dos valores mobiliários emitidos por companhias analisadas no relatório, ou às receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela instituição a qual estamos vin cu la d os. VI I. L ist a d e Emp r esa s Rest r it a s: S.A. Av. Faria Lima, º andar - CEP São Paulo / SP Tel.: (11)