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Leila Porto de Sousa
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1 Encontro com Investidores O que o investidor precisa saber para investir em fundos de investimento Hotel Renaissance/SP 14/12/2012 Claudio Maes CVM/SIN/GIF 1

2 Alerta As opiniões aqui expostas são de exclusiva responsabilidade do apresentador, não necessariamente refletindo o entendimento da Comissão de Valores Mobiliários sobre as matérias tratadas. 2

3 Agenda Fundos de investimento uma breve abordagem Cenário da indústria de fundos de investimento Dicas para a escolha do fundo Dicas para monitorar o investimento 3

4 Formalidades Um fundo de investimento é uma comunhão de recursos, constituída sob a forma de condomínio (aberto ou fechado), destinado à aplicação em ativos financeiros, nos termos da ICVM 409. Como são condomínios, não sociedades, os fundos de investimento se encontram sob o amparo do Código Civil, il não da lei societária. O regulamento de um fundo possui analogia com a convenção de um condomínio residencial. A posse dos ativos do fundo pertence ao administrador/gestor, que dela necessita para implementar a política de investimentos, mas a propriedade pertence aos cotistas o patrimônio do fundo não se comunica com o patrimônio de seus prestadores de serviços. 4

Como são condomínios, não sociedades, os fundos de investimento se encontram sob o amparo do Código Civil, il não da lei societária.

5 Denominação FI A denominação do fundo já se refere a sua classe e indica riscos do produto. Atenção a expressões como Investimento no Exterior, Longo Prazo ou Crédito Privado, pois elas são indicativos de especificidades do fundo. 1. Fundo de Curto Prazo (art. 93 renda fixa com prazo médio de 60 dias); 2. Fundo Referenciado (art. 94 renda fixa referenciada por indicador); 3. Fundo de Renda Fixa (art. 95); 4. Fundo Cambial (art. 95 A) 5. Fundode de Ações (art. 95 B); 6. Fundo de Dívida Externa (art. 96); e 7. Fundo Multimercado li (art. 97). 5

fundo. 1. Fundo de Curto Prazo (art. 93 renda fixa com prazo médio de 60 dias); 2. Fundo Referenciado (art.

6 FIC FIC FUNDO DE INVESTIMENTO EM COTAS (DE FI) ICVM 409, Art. 112 O fundo de investimento em cotas de fundos de investimento deverá manter, no mínimo, 95% de seu patrimônio investido em fundos de uma mesma classe, exceto os "Multimercado", que podem investir em cotas de fundos de classes distintas. O fundo de cotas é somente uma casca, os riscos de mercado encontram se nos fundos investidos. Quem adquire cotas de um fundo de investimento está depositando confiança na capacidade do gestor em administrar uma carteira de ativos; quem adquire cotas de um fundo (de cotas de) fundos, por seu turno, confia na capacidade do gestor em escolher outros gestores. 6

"Multimercado", que podem investir em cotas de fundos de classes distintas.

7 Cenário Os fundos de investimento brasileiros durante muito tempo conseguiram conjugar boa performance com baixo risco e liquidez. Tal desempenho, incomum, foi decorrente dos elevados juros pagos por títulos públicos negociados em mercados com extrema liquidez. Com a queda na taxa de juros, as aplicações em líquidos e pouco arriscados títulos públicos não oferecerão performance. 7

Tal desempenho, incomum, foi decorrente dos elevados juros pagos por títulos públicos

8 Evolução Crédito Privado 2.500, ,0 Crédito Privado (R$ bilhões) PL (R$ bilhões) 20% 19% 1.500,0 14% 15% 12% 15% 1.000,0 500,0 1% 11% 12%

9 Realocação No mês passado os resgates de fundos da categoria Rf Referenciado id DI foram de R$ 34bilhõ 3,4 bilhões. Por outro lado, a captação de toda a indústria de fundos de investimento foi de R$ 7,3 bilhões, com destaque para os Multimercados ingresso de R$ 5,1 bilhões. 9

Por outro lado, a captação de toda a indústria de fundos de

10 Dicas Básicas Fundos são um produto do mercado de capitais, que concorrem com outros produtos, de diferentes mercados, na prateleira do distribuidor, usualmente um banco comercial. Risco e benefício são positivamente relacionados quem deseja maior benefício tem que aceitar mais risco. Rentabilidade passada não é garantia de rentabilidade futura. Aplicações em cotas de fundos não são asseguradas pelo Fundo Garantidor de Créditos (FGC). 10

Risco e benefício são positivamente relacionados quem deseja maior benefício tem que aceitar mais risco.

11 Dicas Riscos Em CNTP : Ativos ilíquidos são mais arriscados que líquidos; Ativos de crédito privado são mais arriscados que títulos públicos; Reputação (ou imagem) é algo muito valioso para agentes de mercado; Operações entre agentes sob controle comum tendem a oferecer maior riscopara os investidores. 11

Reputação (ou imagem) é algo muito valioso para agentes de mercado;

12 Diligências Comprando Certifique se de que obteve acesso a todas informações necessárias ao correto entendimento do produto prospecto, regulamento e lâmina. Leia o prospecto e o regulamento antes de aplicar no fundo. Caso inexista apelo que te faça lê los, LEIA A LÂMINA!!! Antes de comprar cotas, confira a carteira no site da CVM e não deixe de checar se o fundo realiza muitas operações com partes ligadas ao gestor. Também cabe comparar o desempenho do fundo com fundos similares. Nos fundos Crédito Privado, verifique as diligências que o gestor adotará na aquisição e no monitoramento da qualidade do crédito (ratings são somente fonte adicional). 12

!! Antes de comprar cotas, confira a carteira no site da CVM e não deixe de checar se o fundo realiza muitas operações com partes ligadas ao gestor.

13 LÂMINA (informações essenciais) PÚBLICO ALVO OBJETIVOS POLÍTICA DE INVESTIMENTOS CONDIÇÕES DE INVESTIMENTO COMPOSIÇÃO DA CARTEIRA RÉGUA de RISCO HISTÓRICO DE RENTABILIDADE EXEMPLO COMPARATIVO (compara os custos e os benefícios de investir no fundo com os de investir em outros fundos) SIMULAÇÃO DE DESPESAS (compara o efeito das despesas em períodos mais longos de investimento entre diversos fundos) 13

(compara os custos e os benefícios de investir no fundo com os de investir em outros fundos)

14 Diligências Comprando Confirme se o seu perfil de investidor é adequado à política de investimentos e ao público alvo do fundo. Cheque se a política de investimentos pode resultar em perdas significativas para os cotistas, se tais perdas podem superar o investimento e se e possível que os cotistas tenham de aportar novos recursos para cobrir prejuízos. Verifique se o fundo aplica em derivativos e, caso positivo, com qual propósito proteção da carteira ou alavancagem? Fundos que operam derivativos em exposições superiores ao seu patrimônio alavancagem são mais arriscados. Apure os limites de investimento em ativos do exterior e de crédito privado. Observe o limite estabelecido para que o fundo invista em ativos emitidos pelo administrador, gestor e empresas ligadas. 14

recursos para cobrir prejuízos. Verifique se o fundo aplica em derivativos e, caso positivo, com qual propósito proteção da carteira ou alavancagem?

15 Diligências Comprando Compare a taxa de administração com as de outros fundos similares e cheque se o fundo cobra também outras taxas performance, ingresso ou saída. No prospecto há identificação do administrador, gestor, distribuidor de cotas, custodiante e auditor. Informe se sobre eles, especialmente se os mesmos estão cadastrados na CVM. Cheque e os prazos de carência para (i) pedir resgate e (ii) receber os recursos após o pedido. Observe os limites de movimentação de recursos aplicações mínimas e máximas, valor mínimo de movimentação e saldo mínimo. Confira a tributação (longo prazo normalmente é mais vantajoso). 15

Informe se sobre eles, especialmente se os mesmos estão cadastrados na CVM.

16 Custo da Liquidez Fundos concorrem com outros ativos financeiros pela poupança pública e a poupança brasileira demanda liquidez, vide os CDB com resgate diário. Os gestores ainda relutam em oferecer fundos de investimento com prazos elevados de carência para resgate, na medida que a ausência de liquidez id imediata (D+1) retira competitividade id d do produto. A liquidez, porém, éuma vantagem e, como tal, possui um preço. No caso, impactar negativamente a performance. 16

Os gestores ainda relutam em oferecer fundos de investimento com prazos elevados de carência para resgate, na medida

17 Dicas no Acompanhamento Acompanhe as informações periódicas do fundo / ACESSO RÁPIDO / Fundos de Investimento: 1. Diárias valor da cota e do patrimônio líquido do fundo aberto; 2. Mensais extrato de conta dos cotistas; balancete; composição; e perfil mensal. 3. Anuais demonstrações financeiras i com parecer de auditoria i independente. d Ativismo: seja um cotista ativo! Ainda que a presença em assembleias não seja possível, sempre que tiver alguma dúvida demande explicações do administrador. Caso seu fundo aberto invista em ativos ilíquidos, maior a possibilidade de uma má avaliação desses ativos resultar em transferência indevida de riquezas entre cotistas. Caso note nas informações do fundo algo inusitado em relação à avaliação, questione o administrador do fundo. Caso fique sem resposta ou a mesma não seja satisfatória, reclame com a CVM! 17

Ainda que a presença em assembleias não seja possível, sempre que tiver alguma dúvida demande explicações do administrador.

18 Olho nas Despesas! Acompanhe com atenção as despesas do fundo, pois elas retiram rentabilidade do mesmo. Atenção especial com os fundos de cotas, pois ele também pagará pg taxas de administração. Verificar se as despesas cobradas pelo fundo são justificadas por seu desempenho. Quaisquer despesas não previstas no art. 99 da ICVM 409 correm por conta do administrador i d (e saem da taxa de administração). i Não existe almoço grátis. Se o fundo oferece benefícios extraordinários, tais como sorteios de prêmios ou capital protegido, quem está pagando, ainda que indiretamente, são os cotistas. 18

Verificar se as despesas cobradas pelo fundo são justificadas por seu desempenho. Quaisquer despesas não previstas no art.

19 Qualidade da Informação As informações não podem induzir o investidor a erro e devem ser escritas em linguagem simples, clara, objetiva e concisa. A divulgação de informações deve ser abrangente, equitativa e simultânea para todos os cotistas. As informações fornecidas devem ser úteis à avaliação do investimento. As informações não podem assegurar ou mesmo sugerir a existência de garantia de resultados futuros ou isenção de risco para o investidor. Informações factuais devem ser diferenciadas de interpretações, opiniões, projeções e estimativas, assim como devem indicar suas fontes. SE A INFORMACAO NÃO POSSUIR QUALIDADE, RECLAME COM A CVM 19

As informações fornecidas devem ser úteis à avaliação do investimento.

20 Obrigado! O PRODIN Programa de Orientação e Defesa do Investidor acolhe e responde a consultas, reclamações e denúncias de investidores: Internet, t em Fale com a CVM ; Forma presencial (gerências de orientação aos investidores do RJ e SP); Telefone, no nº gratuito ; Correios, nos seguintes endereços: 1. SP Rua Cincinato Braga, 340, 2º andar, CEP , São Paulo SP; 2. RJ Rua 7 de Setembro, 111, 5 andar, CEP Rio de Janeiro RJ; ou 3. Brasília SCN Quadra 02, Bloco A, Ed. Corporate Financial Center, 4 andar Módulo 404, CEP , Brasília DF 20

21 ETF Fundos de Índice ETF (ICVM 359) Fundo destinado à aplicação em cesta de ativos que vise refletir as variações de um índice de referência (i.e. IGCT Índice de Governança Corporativa calculado pela BM&FBOVESPA). Condomínio aberto, com cotas admitidas à negociação em mercado organizado. Integralização e resgate em ativos que componham a cesta. Ora restrito a índices de ações, com renda fixa no radar do mercado. No mercado brasileiro inexistem ETF inversos ou sintéticos. 21

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